gentoo wiki中文:中国经济着陆无论软硬都不可惧 ——徐斌的博客

2011-12-05 01:22:52|  分类： 卜蓍天下 |  标签： |字号大中小 订阅

亚龙湾快活一周，却未料财经世界如此多风云…… 

上周休年假，昨日回京。之前忘记说了，登录博客检查信箱，劳同志们挂念，我一切都好，这里多谢了。

上周休年假，算是会挑日子，11月30日，在亚龙湾宾馆中休息刚刚看到电视新闻央行下调准备金率消息，那边有电视台采访我有什么看法。好重磅的消息啊，因为在外地，也没有什么准备，就大致表达一下自己的看法：

中国流动性泛滥的根源，在于外储急剧膨胀，也就是所谓的热钱流入，央行近十年来都是靠央票对冲回笼过多的基础货币，今年前七个月，央行不堪负荷日益高昂的对冲成本，干脆采取上调准备金率的方式冻结过多的货币——这其实是压榨商业银行利益补贴赔本的汇率政策。而10月份开始，外储不但停止增长，而且出现减少的迹象，连续两个月的外储环比同比都出现负增长，那么就意味着基础货币投放根源开始枯竭了，这时候，维持那么高的准备金率没意义。

其次，通胀趋势暂时得到遏制了。CPI12月份环比增幅为零，完全是可能的。明年如果掉到3%以下，也是大概率事件。有一点需要明确，那就是包括中国央行在内全球所有央行，现在都是货币学派的信徒，也就说，他们最最关心的是遏制通胀的幅度，而非趋势。各国央行害怕通缩甚于通胀。大家能接受的通胀速度都是3%以下，一旦CPI回落到这个区间内，各国央行都可以心安理得的开闸放水。

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现在各国央行，可以说，都是此公学生，大家看看他的著作，大致也就明白全球各国的货币政策趋势了……

以上观点较为粗糙，因为很难体会当时市场的心态。今晚回顾一下上周末财经资讯和各方观点，感觉同志们恐慌过了头，觉得世界末日来临了。如果单独从资讯上看，确实有硬着陆的迹象。

以铁矿石为例，11月份价格出现崩盘走势，下跌幅度高达三成！铁矿石压港现象非常严重。大宗商品走势在11月份走势萎靡，似乎预示后市不妙。然而更惊人的数据是包括中国PMI指数和商务指数都下落到50以内，订单指数跌得非常猛。

从我观察到的大佬看法来看，大家基本认定明年硬着陆是大概率事件。

硬着陆，这个，打2009年开始，每年，我都要听到数遍，今年基本每个月都听到几回，但就可信度和可能性而言，这次最大。但我还是坚持认为，出现2008年下半年那一幕可能性非常小，起码还要再观察一个季度说话。最大可能性是重复2005年下半年的情景。

为什么这么说？

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已经回归过一次了，莫非还会再回归一次？扯吧，这三年来欧美经济都是死气活样，压根就没生龙活虎过……

要知道2008年下半年波澜壮阔的跳水去库存行情，是三个因素做前提的，中国央行持续的货币紧缩政策；楼市汽车行业销售同比负增长持续二个季度以上；欧美金融危机出现大规模的信用紧缩现象

这里再次重申一下去库存周期的理念和涵义：由于货币紧缩，导致楼市汽车等大宗消费品销售形势出现大幅萎缩，由于龙头行业的跳楼清仓大甩卖，引发相关产业链企业不得不跟风降价处理存货，由于库存有层层放大效应，终端大宗消费品行业的萎缩，会引发中下游企业的大规模的清仓大处理，以及随之而来的企业破产潮。物价下跌和失业率飙升同时出现，宏观经济也随之大幅跳水。

2007年四季度开始至2008年底，中国央行大致执行了近一年严厉的数量紧缩政策，由于严格按着教科书操作，只有在2008年11月CPI同比增幅大幅回落到3%以下才结束紧缩政策，因此这被各方诟病，认为是为了治疗高烧，却将病人送进冰库冷冻，结果高烧是退了，人也差不多了。

上面这位近期的观点具有标志性，可能代表决策层老大们大致思路，为钱包计，大家没事悉心揣摩之……

这次，老大们算是长记性了，既没有开闸猛放水，也没有紧缩刹车踩到底，wangqishang甚至说，不平衡的增长好过平衡的衰退。什么意思？大家悉心领会领导精神吧。所以，一旦普遍的通胀预期出现缓和，后面冰袋立即拿开。

现在包括央行在内的各方，都大喊楼市出现拐点，大家注意到没有，2007年四季度至2008年三季度，中国楼市汽车销售持续同比负增长三个季度！而中国经济出现大幅跳水，是在楼市汽车销售同比负增长两个季度之后。

今年楼市销售同比负增长，是在10月份单月出现过一回，11月份数据还没有出来，但从券商报告看，也很冷淡，但值得注意的是，近一周，由于楼市出现降价潮，成交量环比又出现回暖。只要楼市汽车销售同比负增长形势不持续两个季度以上，我是不会随便看空中国经济的。

老板集体跑路跳楼潮，集中出现在今年三季度，现在银行承兑汇票年贴现率跌到8%附近，而11月份最高曾到11%以上，最黑暗的时候过去了……

2008年下半年给予中国经济最重一击的，是全球金融危机引发的信用紧缩，订单和外需同时消失。今年呢？这种情势是出现在3季度，这也是中国老板重演2008年下半年跑路跳楼自焚现象的根源。但轻重在我看来，又有所不同。上一次，华尔街投行集体倒闭，是意外之灾，这次欧元危机是千夫所指路人皆知，具体前后关系，我之前帖子发过无数，此次不赘述。有一个迹象，我发现市场都忽视了，那就是今年三季度以来，香港在内的亚洲各地区，都出现欧洲银行疯狂找钱现象，何也？因为之前早就预料到希腊等国国债可能烂帐，这是给自己凑齐本钱度过难关呢

一句话，大家都知道的风险，绝对不是风险。

欧元危机，是政治问题，不是经济问题，你赌欧洲人准备散伙呢？还是统一道路上继续走下去？

这不，上周，包括美联储在内的五国央行联合起来向市场灌水，那些信奉货币战争阴谋论者，可能永远也不会明白美联储为何这么干，当然，他们可能还是认为这是美联储搞垮欧元的阴谋，只不过其中奥妙，大家不懂罢了…….

三个因素对比以下，我们就会明白中国经济硬着陆的可能性，不能说忽略不计，但几乎可以说是非常小，如果非要说风险，那么我说，明年最大的风险，不是什么货币财政政策紧缩——因为春药多吃少吃、强心针打不打，都是那么回事，晚上多打几炮或者运动场上体力透支狂飙，都是死不了人的，中国经济还是少年体制，都能扛过去。

明年最大的风险，是老大们的最高委员会中，血魔王者归来，中国不仅打左灯，而且真正向左转。要那样，全完了，这才是最可怕地事情。这几天，我在找张爱玲1955年后怎么跑路的典故，望有识者告之，多谢

我近期才知道，她1955年最后一本大陆土改的小说中，已经预见到即将发生的灾难，随后她就跑到香港，如果她手脚不够麻利，后面……这不是聪明，而是智慧……