qq空间莫名发广告:光大证券：货币放松难抵经济下行

来源：百度文库编辑：中财网时间：2024/05/07 07:21:12

本周沪指继续向下探底，虽然周四一度反弹，但市场缺乏持续上攻动力，融资压力、经济增速下滑等因素将继续压制市场。

周三存款准备金率下调0.5个百分点，为市场释放了3700亿元左右的资金，但对市场反弹的支撑力度仍然不足。

其一，11月份PMI指数下行至49%，环比回落1.4个百分点，这也是自2009年3月以来第一次跌破50%关键点。降准的时点迎合了PMI数据下行的公布时间，显示降准是被动的货币政策，而非主动转向。

其二，目前的货币政策仍处于微调和适调阶段，降准为市场释放的资金仅为3700亿元左右，考虑到11月份新增信贷可能低于预期，以及年底资金面相对紧张的情况，降准对经济的支持短期内还体现不出来。如果经济增速下行幅度加快，货币政策放松力度与经济下行的不匹配会导致企业经营的稳定性减弱。货币政策对A股市场的影响从前期的单一流动性影响，变为流动性和企业盈利双重影响，但放松度仍显不足。

值得注意的是，目前投资、消费、出口三驾马车中，由于全球经济增速正处于缓降期，进出口对经济的拉动作用很难有正贡献；消费的五年计划或将令总额有1倍增幅，但也很难改变年均17%-19%的平均增长幅度；经济企稳的关键还是要看投资。目前房地产销售面积和政策都处于不利期，经济的不振正在倒逼房地产政策的提前变更，但在房地产政策没有明显改变前，即使放松货币，也很难看到经济企稳的迹象，反而有可能会促使刚刚拐头的CPI再度上行。

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