junnper配置:欧元区：虽危机四伏但一息尚存

欧元区：虽危机四伏但一息尚存“爱情就像一条鲨鱼，必须不停地向前游，否则就会死去。我觉得我们之间的爱情就是一条死鲨鱼。”伍迪?艾伦（Woody Allen）形容自己与安妮?霍尔（Annie Hall）之间失败的爱情的这句话也适用于欧元区。高盛（Goldman Sachs）说，随着意大利、比利时、西班牙和法国计划在这周发行约170亿欧元（220亿美元）的国债，欧元区内紧张气氛不断升级，欧洲经济也将陷入衰退。

希腊破产；主权信用评级为垃圾级的葡萄牙在恳求安哥拉投资；失业率高企的西班牙的利率在过去的这个月里已经翻倍；投资者对正在复苏的爱尔兰的债券持高度警惕的态度。增长停滞的意大利正在负隅顽抗，尽管新上任的技术型总理蒙蒂（Mario Monti）有着明星般的声誉，但意大利仍面临着不可持续的高利率；而对于在欧盟的成员国比利时来说，负债已经与GDP相当，债务信用评级已被下调，原因之一就新政府迟迟未能成立。消费者信心正在下降的法国很可能是下一个。德国的部分国债还没卖出去，并且国债的价格也在下滑。任何欧元区国家以及欧元区公司都无法逃脱欧元区这座建筑的结构性缺陷所带来的影响。

European Pressphoto Agency德国的铁腕总理默克尔对所有可能抑制这股浪潮的措施都进行了坚决的抵制。欧元区以外的国家也未能幸免。英国赤字高涨，债台高筑，减赤方案有可能不起作用。英国之所以还维持着AAA的评级，是因为该国拥有自己的货币，并且评级机构在决定是否降级时越来越多地考虑到国家的管理能力。英国被认为管理能力较强，但等周三公务员大罢工令全国陷入瘫痪后，情况可能就不一样了。

“超级委员会”未能就减赤计划达成协议，意味着美国也可能被归入政府管理能力较差的类别。联邦储备委员会理事会（Federal Reserve Board）正在进行新的压力测试，试图确定美国主要银行是否能经受住欧洲主权债务和银行违约浪潮的冲击。

普利策奖得主、专栏作家克劳萨默（Charles Krauthammer）认为，如果欧元区的疾症不能治愈，美国很可能会从缓慢增长变成衰退，并摧毁奥巴马（Barack Obama）在2013年再次获选总统的任何机会，而且持此观点的并非只有克劳萨默一人。这就是为何在德国总理默克尔（Angela Merkel）周一晚间抵达华盛顿时，奥巴马向她颁发了总统自由勋章（Presidential Medal of Freedom）之后，又与她进行了磋商。奥巴马和财政部长盖特纳（Tim Geithner）希望说服她支持遏制危机的方案。但默克尔是否准备听取这二人的意见仍是未知数。美国赤字和债务陷入如今这种境地正该归“功”于奥巴马和盖特纳，美国的信用评级也因此遭到下调，而德国的评级依然是AAA。

有一点可以肯定的是：如果欧元区的治理结构不进行重大改革，欧元就无法继续存在。欧元区顽疾的第一个处方是“紧缩”，但这种方法已经造成了衰退和政府垮台等后果。第二个处方是欧洲金融稳定基金（European Financial Stability Facility），但结果证明这个基金实力太弱，无法压制欧元区债券警卫的嚣张气焰。而且这个基金还在一定程度上取决于法国以及德国作为担保国维持AAA评级的能力，而法国已经越来越无力保住AAA的评级。

欧洲央行（European Central Bank）是在欧盟管理条约规定的法律限制内运行的。它正在为各银行提供一定的流动性，并在利率方面对主权债务方有所放松，但对无力偿还债务的国家被迫走向违约则束手无策。

欧元正面临被狂风巨浪吞噬的威胁，而德国的这位铁腕总理对所有可能抑制这股浪潮的措施都进行了坚决的抵制。

她反对让欧洲央行成为最后贷款人，也就是说，不允许欧洲央行印钱。她反对发行欧元区债券，与受困国家共同承担债务，除非这些国家进行改革，即便这种改革及时实施也无法及时阻止主权债务违约──而主权债务违约将拖垮许多资金不足的欧洲银行。目前，这些银行正极力在账目上做文章，以抬高资本比率。

由于美国及其他贷方把资金撤了出来，这些银行已经无力筹集资金，导致欧洲各银行只能依赖欧洲央行获得短期资金。如果信用紧缩出现的话，那么衰退还会远吗？

刻薄者称，这一切正中默克尔的下怀。据布鲁塞尔一家研究机构统计，逃离风险的借贷方把资金用于购买更安全的德国国债，从而使德国利率保持在低水平，并在2009年和2011年间为德国节约了200亿欧元，而且预期未来还能再节约200亿欧元。希腊等国的麻烦在于，人为地让欧元贬值将刺激德国的出口机器。对于默克尔的坚持，德国选民表示大力支持，并希望她能继续教导负债过多的国家学习德国人谨慎和勤奋等美德。

无论是由于选民反对将更多自己的财富转移给在海滩懒洋洋晒太阳的南方人希望迫使不愿改革、挥霍无度的国家进行改革，或是希望迫使某些国家交出更多的主权，还是出于纯粹的自私心理，不管原因为何，总之默克尔都已经为自己赢得了“反对夫人”的绰号。而且她还会一直坚持下去，直到说服同僚修改欧盟有关条约，允许欧盟委员会──实质上也就是德国──控制欧元区成员国的税收、开支和财政政策。

发展程度不一的欧洲各国组成的这座建筑并不完善，还需要最后一点努力。而这一努力将在12月9日欧元区领导人的下一次会议上开始。

在这次会议上，欧元区这条鲨鱼将重新开始向前游。当然，除非有很多成员国愿意离开欧元区，成为他们口中所谓的“第四帝国”（Fourth Reich）的一员。

Irwin Stelzer