老乐说股裴毅理财师:股市基本技术系统培训教材之二十

   ·目录

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    ·短线高手养成计划
    ·怎样建立适合自己的止损原则
    ·稳健投资者应遵守十不下单规则
    ·齐东超:“望闻切”三招找牛股
    ·揭秘股市不变六大定律 物极必反风水轮流静动相交
    ·期指降临 炒A股之“四大军规”操作宝典
    ·操盘攻略警惕18种错
    ·选出次日将大涨的短线黑马绝技
    ·股民不可不学的六个小技巧
    ·能翻数倍“明日之星”股的十大特征

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    ·底部“四到位”和“四突破”原则
    ·下跌行情中投资六忌
    ·教你免与被套的八种妙法
    ·散户选股的六大不败法则
    ·独门秘籍：100%成功“抄底”与“逃顶
    ·庄家的强弱标准
    ·股指期货四攻略之套利开启资本市场避险新天地
    ·成交量研究
    ·机构操盘手应用法则
    ·十二条交易规则

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    ·股市常用定理
    ·大涨前的信号和数据提示
    ·盘口实战指南：盯盘的基本技巧
    ·三招把握主力持仓量
    ·从K线形态中寻找主力吸筹迹象
    ·股指期货时代炒股技巧
    ·股指期货六大认识误区 专家:与炒股原则很不同
    ·弱市操盘九条法则
    ·三好原则挑选金股
    ·股票K线形态三大必涨绝技

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    ·波段操作中稳定盈利的六大秘籍
    ·如何发现庄家的痕迹
    ·怎样判断主力洗盘和出逃
    ·趋势--形态分析的立足之本
    ·如何识破主力出货手法
    ·庄家操盘难以回避的技术弱点
    ·证券研究新思路 价值投资新方法
    ·成功操盘手的学习历程
    ·识别几种主力吸筹留下的K线形态
    ·股民成熟需经三个阶段

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    ·炒股八技法
    ·期指时代 散户有三种“死法”
    ·主力吃货的三种方法
    ·炒股短线实战操作十二法
    ·一些有用的K线形态
    ·估值选股六大法则
    ·找寻适当的Alpha策略
    ·什么是大户持仓报告制度？
    ·强行平仓制度主要规定
    ·投资者可能面临三类被强行平仓风险

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    ■短线高手养成计划

    良好的盘感是投资股票的必备条件，盘感需要训练，通过训练，大多数人会
进步。如何训练盘感，可从以下几个方面进行：

    一、坚持每天复盘，并按自己的选股方法选出目标个股。复盘的重点在浏览
所有个股走势，副业才是找目标股。在复盘过程中选出的个股，既符合自己的选
股方法，又与目前的市场热点具有共性，有板块、行业的联动，后市走强的概率
才高。复盘后你会从个股的趋同性发现大盘的趋势，从个股的趋同性发现板块。
据接触过吕梁的朋友称，吕梁绝对是位分析高手，盘面感觉堪称一流，盘面上均
线就是光溜溜的k 线——股道至简。

    二、对当天涨幅、跌幅在前的个股再一次认真浏览，找出个股走强（走弱）
的原因，发现你认为的买入（卖出）信号。对符合买入条件的个股，可进入你的
备选股票池并予以跟踪。

    三、实盘中主要做到跟踪你的目标股的实时走势，明确了解其当日开、收、
最高、最低的具体含义，以及盘中的主力的上拉、抛售、护盘等实际情况，了解
量价关系是否的正常等。

    四、条件反射训练。找出一些经典底部启动个股的走势，不断的刺激自己的
大脑。

    五、训练自己每日快速浏览动态大盘情况。

    六、最核心的是有一套适合自己的操作方法，特别是适合自己。方法又来自
上面的这些训练。

    复盘就是利用静态再看一边市场全貌，这针对你白天动态盯盘来不及观察、
来不及总结等等情况，在收盘后或者定时你又进行一次翻阅各个环节，进一步明
确一下，明确那些股资金流进活跃，那些股资金流出主力在逃，大盘的抛压主要
来自哪里，大盘做多动能又来自哪里，它们是不有行业、板块的联系，产生这些
情况原因是什么？那些个股正处于上涨的黄金时期，那些即将形成完美突破，大
盘今日涨跌主要原因是什么等等情况，需要你重新对市场进行复合一遍，更了解
市场的变化。

    复盘的一般步骤是：

    1 、看两市涨跌幅榜：

    （1 ）对照大盘走势，与大盘比较强弱，了解主力参与程度，包括其攻击、
护盘、打压、不参与等情况可能，了解个股量价关系是否正常，主力拉抬或打压
时动作、真实性以及目的用意。了解一般投资者的参与程度和热情。

    （2 ）了解当日k 线在日k 线图中的位置，含义。再看周k 线和月k 线，在
时间上、空间上了解主力参与程度、用意和状态。

    （3 ）对涨幅前2 版和跌幅后2 版的个股要看的特别仔细。了解那些个股在
悄悄走强，那些个股已是强弓之弩，那些个股在不计成本的出逃，那些个股正在
突破启动，那些个股正在强劲的中盘，也就说，有点象人口普查，了解各部分的
状态，这样才能对整个大盘的情况基本上了解大概。

    （4 ）在了解个股的过程中，把那些处于低部攻击状态的个股挑出来，仔细
观察日K 线、周K 线、月K 线所经历的时间和空间、位置等情况良好的，剔除控
盘严重的庄股和主力介入不深和游资阻击的个股，剩余的再看一下基本面，有最
新的调研报告最好调出来看一下，符合的进入自己的自选股。

    看涨幅在前两版的个股，看他们之间有那些个股存在板块、行业等联系，了
解资金在流进那些行业和板块，看跌幅在后的两板，看那些个股资金在流出，是
否具有板块和行业的联系，了解主力做空的板块。需要说明的看几板合适主要看
当日行情的大小，好多看几板，差看前后两板就可以了。

    2 、看自己的自选股（包括当日选入的）：

    观察是不是按照自己预想的在走，检验自己的选股方法，有那些错误，为什
么出错，找出原因，改进。看那些个股已经出现买点（买点自己定的，按照什么
标准也是你自己定的）的个股，你要做一个投资计划，包括怎么样情况怎么买，
买多少、多少价格、止损位设置等。

    3 、看大盘走势：

    主要分析收阴阳的情况、成交量情况，与昨日相比是否怎么样的情况，整个
量价关系是否正常，在日K 线的位置、含义，看整个日K 线整体趋势，判断是否
可以参与个股，能否出现中线波段，目前大盘处于哪一级趋势的那个阶段。看当
日大盘波动情况，什么时候在拉抬、什么时候在打压，拉抬是那些股，打压又是
那些股，他们对大盘的影响力又是如何。看涨跌平个股家数，了解大盘涨跌是否
正常。了解流通市值前10名个股的运况，以及对大盘的影响，如果不是大盘股影
响大盘，找出影响大盘的板块。了解大盘当日的高低点含义，了解大盘的阻力和
支持位，了解大盘在什么位置有吸盘和抛压，了解那些个股在大盘打压之前先打
压，那些个股在大盘打压末期先止住启动。

    综合排名榜，市场各要素都展现在这里，那些个股在活跃，那些个股在出逃
最强烈，那些个股在拉尾市勾当，那些在尾市打压制造恐慌假象，那些个股盘轻
如燕，那些步履蹒跚，这是主力的照妖镜。

    别忘了还要关注其他市场和品种的情况，回购情况如何，国债情况如何，B
股情况如何等等，他们反映的什么样的资金面以及对大盘的情况。

    掌握基本要素和复盘熟练的要求后，你的盘面感觉肯定是不同的。反复训练
后，可加快速度，翻阅个股也不必要看全部，看涨跌前后几版、权重股、自选股
等就可以了。复盘是辛苦的，但只有苦尽才能甘来。

    ■怎样建立适合自己的止损原则

    记得在很多有关证券、期货、外汇交易的书籍中，都会用相当大的篇幅介绍
资金安全管理，其中首先就提到了止损！止损！止损！在我现在的理解中，止损
的意义就在于：在面临下一次的战斗时，不至于因为没有子弹而被迫出局。

    听到过有很多人说：“我从来不亏本平仓的，没有认赔出局的习惯！”或许
是他们相信自己一直都能够看清市场，是的，我知道有这类人，他们都是我所佩
服、羡慕、敬仰的大高手；或许则是因为他们从来没有尝到过在“高位举杠铃”
的味道！

    我以前就尝到过在高位接盘而被迫“举杠铃”的滋味，那种感觉刻骨铭心。
所以我一直想有一种适合自己的平仓原则（包括止损和止赢）。最近两年来，我
在实盘中用过几种方法，各有优劣，但总觉得还差点什么。所以把心中疑惑说出
来，以希望得到各位朋友的指正。

    第一种方式，说的直白点就是“顺势而为”。买进一只股票后，就忘掉买进
价位，而时直接从盘面上看卖出点。当卖出信号出现后，即刻平仓出局。这个方
法的优点在于，可以有较大可能把握到整个波段的利润。而缺点则在于，这种方
法很大程度上取决于出色的盘面分析能力，能够确认那些信号的真实性（这点我
自认还不行）；另外，它受到个人的心态影响相当大，因为容易受到主观情绪的
影响，常常会对已经出现的信号视而不见、或刻意找寻理由回避掉。要提高这种
方法的准确率，就必须提升自己看盘的基本功和自己的自信心。

    第二种方式，以自己心理承受损失的限度来设置止损点。只是这实在是太主
观了点，和盘面实际情况没有太大联系，所以我在使用过一次后就放弃了，不谈
也罢。

    第三种方式，根据各种支撑线、均线系统和趋势线来设定，破线位就止损。
这个方法嘛，很容易理解，似乎也很好操作，但在实际中就有点问题了。众所周
知，突破后回抽确认、第二（N ）次在下位线获得支撑而企稳……各种情况都有
可能短时间内触及或破掉所设立的止损点，而这可应该是能被看成是良好买点的
哟！

    这个时候怎么办，按原计划操作止损？再看一看、等一等？或许有人会说：
“那不是问题，你分清楚是真突破、假突破就可以了，看量价配合而定……”是
啊，对高手来讲不是问题，我所说的所有事情都不是问题，可对于普通的投资者，
那可就真是难办了。

    在相差不大的一个价位区间内，因为满仓和空仓的不同，心理上居然可以会
有买点和卖点两种不同的认知。或许这是股票投资的魅力之一，但当它摆在面前
需要做选择时，那就是一个相当棘手的问题了！

    如果您觉得没有设置止损原则的必要，那么真要恭喜您，您也没有了我这样
的烦恼。但对我来说，相当的困惑。

    提高自身分析能力是解决这些问题的根本方法，我知道，也在努力学习。但
除此之外，我开了这个帖子，也是希望能得到对此别有心得的朋友们的指点。

    ■稳健投资者应遵守十不下单规则

    十种情形不下单

    买股票是为了赚钱的，但投资股票绝非是件容易的事。做股票就像做买卖，
有太多规矩和诀窍。譬如卖烟卷要看市场、辨优劣，什么烟畅销、什么烟滞销，
烟卷质量如何？万一进了条假烟，就是卖十条真烟还是折本儿，所以在“上货”
的时候会非常仔细。

    遗憾的是，大多数投资者做股票都不像做买卖那么认真，甚至很多精明的生
意人只要一进股市，马上便失去了做生意时的谨慎，昏天黑地地折腾起来。特别
是“上货”的时候，表现出的狂热、盲目和冲动，实在令人瞠目结舌。

    作为投资者，“上货”的确很重要，在这个市场里，一失足成千古恨的例子
太多了。对于如何“上货”我们尚无定论，但是下单之前若能辨明十种不该下单
的情况，那么，下单后的结果可能会好得多。

    一、大市不好不下单

    抛开大市做个股的说法一度很流行，但事实证明行不通，梦想大市不好的时
候自己的股票仍上涨，就像梦想瓢泼大雨中自己脑袋上面的那一块是晴天。当然，
有人说巴菲特就长期持股，但巴菲特也长期不看盘，如果咱能做到不看盘，也无
所谓什么时候下单，如果咱忍不住要看盘，那么，做个股先要看大市。

    二、对没有未来的企业不下单

    一个企业有没有未来很重要，对于有未来的企业而言，它的发展轨迹是“芝
麻开花节节高”，即使市场暴跌也不要紧，苏宁仍然会卖出很多电器，万科仍然
在售出很多房产，贵州茅台仍然远销千里之外。而对于没有未来的企业来说，随
着时间的延伸，它的业绩会越来越差，经营越来越困难，过的是有今儿没明儿的
日子。

    三、未经研究不下单

    经过深入研究的股票，自己心中有数，心中有数就手中有准儿。如果仅仅靠
听来的消息，再怎么言之凿凿、信誓旦旦，只要股价一跌，马上就慌神儿；再一
跌，就怀疑消息的真实性；继续跌，就自我否认消息，最后割肉出局，卖了个地
板价。只有经过深入调研，把“消息”变成“信息”，变成自己研究之后确信的
东西，才可以成为值得信赖的投资参考。

    四、对有硬伤或有疑问的企业不下单

    有硬伤的或有疑问的企业尽量避开，比如业绩烂得一塌糊涂，公司是否重组、
大笔应收账款怎么处理，涉及巨大金额的诉讼还没有明确结果，这样的企业还是
远离为好，股市里“股树”参天，巨木成林，何必非吊死在这棵歪脖树上？

    五、短期暴涨过的个股不下单

    连续暴涨的个股多半已经不便宜，而且买入之后多半会下跌或盘整，没有必
要在里边跟它耗。

    六、股价处于下跌趋势中不下单

    这一条不绝对，如果您是在效仿巴菲特，完全可以在下跌中持续买入，但这
要有三个前提，一是企业有很好的未来；二是股价已经低于企业内在的价值，已
经是便宜柴禾了，就不妨捡一点；三是买了就要拿得住，别等到地板价的时候，
心里一慌，全都割了。

    如果我们不做巴菲特，还是要等趋势的改变，与其逆势而上，不如顺势而为。

    七、情绪冲动不下单

    情绪不好的时候尽量不做交易，心绪一乱、头脑一热、心里一慌、手头一痒，
结果往往是一败涂地。

    下单之前要问自己，操作的决定是来自理性的判断还是来自情绪的波动，如
果是因为情绪不稳，就先离开大盘平静一会儿。

    八、未设止损不下单

    未思进，先思退；先保本，再赚钱；先图生存，后谋发展。所以，在决定自
己赚多少钱之前，先确定自己肯赔多少钱。毕竟，前者是咱管不了的，后者是咱
自己能控制的。

    九、向上空间小于30% 不下单

    经常有人去博几毛钱或者10% 的反弹而“火中取栗”，仔细想想，实在不值。
若火中有金子，不妨冒冒险，那叫“真金不怕火炼”；若火里有颗栗子，即使是
“糖炒的”，也不值得伸手。

    再说深些，如果一个人一辈子在博反弹，他这辈子能得到的最多就是反弹，
成不了气候。

    十、没有胜算不下单

    把前面九种情况想明白了，胜算也就出来了，该不该动手指头，心里也就有
数了。

    孙子曰，“夫未战而庙算胜者，得算多也，庙算不胜，得算少也，多算胜，
少算不胜，而况于无算乎？”您算了没有？如果事先不算，事后损失无算。

    ■齐东超：“望闻切”三招找牛股

    身为基金经理的“新秀”，汇添富民营活力股票基金的拟任基金经理齐东超，
投资研究的历史绝不短。2005年进入汇添富即任行业分析师，此后一路出任高级
行业分析师、研究总监助理、基金经理至今。管理的大型基金也成绩斐然，截至
2010年4 月2 日，在188 只股票型基金中，汇添富成长焦点基金的增长位居第16
位。因为，钻研企业多、有心得，齐东超被同事公推为“民营企业家”——分析
民营企业的专家。

    中医诊脉有“三法”，望、闻、切。齐东超投资研究的方法，也暗含着这三
招功夫。

    第一招：“望”。就是调研企业。齐东超推崇美国基金大师彼得。林奇的名
言“石头翻得多的人才能发现宝藏”齐东超说，“我们这行某种程度上可以说靠
的是腿功和嘴功。跑得勤、问得细，才能把上市公司的底把握清楚。”

    去年三年的一个工程装潢类个股就是例子。在投资前的几个月间，齐东超为
这企业出发调研了十多次，有的时候，一个月要去几回。不仅把上市公司的高、
中、低几个层面的员工接触了个遍，调研的触角还伸到了公司的主要竞争对手身
上。

    长时间的调研，齐东超得出结论，这个公司所处的行业成长空间巨大，公司
竞争优势显著，且其经营模式也决定了在成长过程中有望持续保持较高的利润率。
于是，在齐东超接手基金后就果断重仓出击，短短半年间这个股票涨幅超过100%.

    第二招：“闻”。就是从单个公司上升到行业规律、从表面深入到公司背后
的模式和规律，这点需要更多地依靠团队的合作和基金经理的投资经验，是为之
“闻”。

    齐东超现在最重视的是上市公司的“商业模式”。齐东超说，“把上市公司
的业务构成、静态业绩算清楚。这点外部的卖方分析师也能完成。但是，对于商
业模式和市场规律的认识，形成举一反三的规律性判断才是考验，也是真正的超
额利润所在。”

    以近年内大量牛股出现的民营经济为例，齐东超认为，除了我国发展非公经
济的长期政策导向外，民营上市公司普遍具备三“力”也是其中牛股辈出的重要
原因。这三力是“动力”、“活力”和“能力”。

    第三招：“切”。“多谋还需善断”，好的研究更仰赖果断决策，是为“切”。

    齐东超曾经在几分钟内决定一项重点股票的大额投资，别人问他原因？他说
原因很简单：“一、我研究这个行业很久了，有准备。二、我一直想买这个股票，
但估值不合适。三，最近股价跌了，估值可以了。”

    另外，齐东超认为，投资方向明确，“瞄准一个方向不断进步，尽量避免受
市场情绪影响，也不能受其他杂音干扰。一会儿左一会儿右的优柔寡断，最终对
业绩的影响会很大。”

    ■揭秘股市不变六大定律物极必反风水轮流静动相交

    一、惯性定律当股价上涨时，如果不出现大的变动，股价会继续往上走；股
价下跌时，如果不出现大的变动，股价会继续往下走。这是因为股价趋势向上走
的时候，大多数人看好后市，所以买了的人不舍得卖，没买的人则抢着买入；相
反，趋势向下的时候，大多数人不看好后市，所以买了的人抢着卖出，没买的人
也不太敢买。

    二、物极必反在KDJ 指标中，有一个功能非常重要，就是超买和超卖。超买，
表示人气非常旺盛，但超买往往都是该卖的时候；相反，超卖，往往是该买的时
候。

    三、风水轮流一波大行情往往有六个阶段，分别是：（1 ）小部分板块或个
股启动；（2 ）行情进入普涨；（3 ）尚未涨的股票开始普涨；（4 ）前期龙头
板块或个股开始调整；（5 ）行情进入普跌；（6 ）剩下的股票全部步入跌途。
所以，在A 股市场做股票，没能先知先觉抓到龙头，能做到后知后觉抓住补涨股，
也能获得不错的收益。

    四、违逆大众善于观察的老股民都知道这样一个规律，那就是当市场大多数
人都看好的时候，市场未必会涨；相反，当市场大多数人都看淡的时候，市场未
必会跌。股市最大的魅力在于不确定性，所以赚钱的永远是少数人。

    五、周期共振当日线趋势向上时，如果周线也是向上，那么短期走势会颇为
强劲；当日线趋势向上，周线趋势向下，那么市场只会是一个小的反弹。

    六、静动相交没有一直上涨的股票，也没有一直下跌的股票，这跟人跑步是
一样的，一直不停地跑，最后只能直接跑进棺材；而跑一跑，停一停，只要有吃，
有睡，有地方解决内急，跑遍全球也不是没有可能。

    ■期指降临炒A 股之“四大军规”操作宝典

    股指期货是“零和游戏”，多方、空方激烈争夺厮杀的场面，或许未来会经
常出现。但目前由于“门槛”过高等原因，一般投资者还无法直接参与股指期货，
暂时只能看看“热闹”。不过根据股指期货自身属性，以及交易规则，看热闹的
同时也需要投资者懂得一些“门道”。

    《每日经济新闻》为投资者奉献出股指期货时代，炒A 股的四大“军规”。

    军规之一：注意把握到期日效应

    股指期货的到期日效应指的是在股指期货结算日，目标指数的成交量和波动
率显著增加的现象。

    到期日效应在海外市场普遍存在。具体到中金所推出的股指期货，根据规定，
股指期货交割结算价为，最后交易日标的指数的最后2 小时算术平均价。这两个
小时也就是多空双方最后清算的时间，激烈争夺不可避免。

    套利者的平仓交易、套期保值者的移仓交易、投机交易者为了避免亏损而进
行操纵结算价格的可能，等等这些都将集中在最后结算日的最后2 个小时内完成，
加上上述参与者都是市场中重量级的投资者，产生的影响可想而知。

    比如有指数套利者在最后交易日才交割结算，同时也考虑卖出股票组合持仓。
因此，就很有可能在到期日的最后两个小时内，有大量股票被卖出，直接影响到
现货市场。对于普通投资者而言，是不是可以考虑在最后交易日前，卖出所持有
的股票避免剧烈的波动；再或者因为筹码大量抛出，对看好未来的投资者是否是
提供了绝佳建仓时机等等，都值得投资者去把握。

    军规之二：时刻关注多空双方的持仓量变化

    期货炒的是预期，而其最大功能就是价格发现，所以股指期货的走势，就可
能对股票市场有指向意义。

    股指期货推出后，因为实行的是“T+0 ”交易，成交量参考意义相对较弱，
而反映股指期货多空双方实力对比情况的“持仓量”就值得关注了。

    根据中金所公布的交易规则和信息管理办法，中金所会每日发布当天的持仓
量和持仓量变化情况，以及单边持仓达到1 万手以上（含）和当月合约前20名结
算会员的成交量、持仓量。每周还会发布本周末持仓量与上周末持仓量之差的情
况。比如，相比某一日，发现前期的多头主力持仓量突然大幅减少，相反空方主
力持仓量突然大增，那么这就可能是大盘即将变盘的信号。

    军规之三：巧用开盘15分钟时间差

    股指期货和现货，在交易时间上有15分钟的差别。而这短短的15分钟，对投
资者具有重要参考意义。

    根据中金所规定，股指期货交易时间为上午9 点15分到11点30分，下午13点
到15点15分。相比股票市场，开盘时间要早一刻钟，而收盘要晚一刻钟。期货市
场最大的功能是价格发现，加上现货和期货最终价值要归为统一，所以股指期货
走势就非常具有参考意义。早上开盘前15分钟，多空双方就会对前一天收盘后发
生的，能影响大盘走势的信息出现反应，为投资者提供参考。比如，前一天收盘
后公布了一项重要统计数据，投资者如果难以明确其对市场的影响，而股指期货
开盘15分钟的走势就能帮助投资者判断。

    军规之四：关注股指期货盘中即时走势

    看大盘“天气”炒A 股，是很多投资者的习惯，特别是喜欢热点炒作的游资。
但因为股指期货具备引领作用，未来可能要变成看股指期货炒A 股。

    以前，在一些重大利好公布前，市场往往会有异动，这时候一些权重股可能
得到资金青睐，比如银行股，因为大盘股建仓成本相对更低。但股指期货推出后，
如果遇到突发利好或利空，资金可能会率先想到股指期货，建仓成本低而且还有
杆杆放大效应，显然更易吸引资金。所以未来股指期货的盘中异动值得投资者关
注，给投资者炒A 股提供参考。

    ■操盘攻略警惕18种错

    第一个错误：反正买入了盈利的股票投资者在股市来临一次多头行情时（包
括大盘大级别的反弹），该选什么样的股票买入呢，答案就是买入领涨股（不一
定是我们根据涨幅说的龙头股）。因为它是行情的发动者，代表着稳定的利润。

    「总结」可以按照这个思路选股：1 ，创新高；2 ，股价在200 天线上；3 ，
4 、9 、20、40周线黏合后，在形成均线多头，买点为单日放量那一天。

    第二个错误：有挣就跑（过早止赢）我们都知道，在牛市还是大级别的反弹
中，是可以选择突破的方法（熊市突破常失败）买入领导股。一般在突破后涨幅
平均有20% 后开始回档，而有些真正的领导股回档后重拾升势，有的就根本不回
档。

    「总结」我们在一波行情来时，总是找各种理由来止赢。尤其是大盘刚开始
发动时，牛股和大盘不可能同时启动，我们煎熬在大盘和个股不同步中。其实我
们只要掌握住它的正常回档，就不会过早止赢，错过大利润。

    第三个错误：非破止损线才跑我们知道止损是股市交易中必不可少的技术，
但如何进行止损呢？

    「总结」1 、尽量寻找精确的买点，而不必使用刹车片。因为好的买点是经
常不回调的。2 、现价低于你的成本价，你就要考虑马上以成本价止损。3 、熊
市中的止损应设在2%-3% 内，因为熊市的价格向下运动太快。4 、7%-8% 止损，
不知道是依据什么，可能是为了保护资本的需要。5、10% 的止损。但必须在-5%
时先抛出50% 的仓位，达到10% 时就全部抛光。平均还在7%-8%.

    第四个错误：喜欢进行补仓操作（买入股票后向下摊低成本）

    「总结」正确的做法应该是向上加仓。也就是说我们应该向上摊高成本，而
不是摊低成本。

    第五个错误：只有买和卖（没有正确的交易系统）我们花了太多时间研究买
哪只股票，而没有花更多的时间去建立自己的交易系统。去研究买点，卖点，止
损点，加仓点。

    「总结」当有了正确的交易系统（正确的交易系统应包括买入信号，卖出信
号，止损信号，加仓信号。缺一不可），我们就不会为不能按计划行事而烦恼了
（在实际交易中，建议大家用橄榄形态的方法加仓，而不是金字塔式）。

    第六个错误：偏好短线（过度交易）第六个错误是相信每天获利1%，十年下
来是多少，从而进入了频繁交易的误区。

    第七个错误：希望在短时间内发大财（期盼过高的获利）我们犯的第七个错
误就是：希望股市是自己的银行，能每天提到钱。虽然股神的交易纪录告诉了我
们年利 20%左右就已经很不错了，但你依然坚信你能比他做得更好。那就让我们
通过高斯曲线看看真实的市场是什么样子，结果就是年平均波动20% 是最正常的
分布。那我们为啥还要与市场为敌？

    第八个错误：喜欢全垒打（满仓操作）我们犯的第八个错误就是满仓操作，
还美其名曰：“全垒打”。我们知道犹太人有一个二八定律，就是说,你犯的20%
的错误，可能损失到你80% 的资本。在你漫长的投机生涯里，你能保证你不犯这
20% 的错误吗？因为你的错误导致了本金在缩小，那就让我们去规避这可能的20%
吧。就是把你的本金分成10份，每次拿出你本金的10% 去交易吧。

    第九个错误：靠耳朵炒股（相信内幕消息）靠耳朵炒股，不相信市场，认为
人能战胜市场，明明趋势向下，更愿意相信这是机构洗盘，最后损失惨重。

    第十个错误：掌握的技术太多大道至简。掌握了太多的技术，就可能会造成
买卖的犹豫，放弃太多的指标吧。

    第十一个错误：离鳄鱼（市场）太近天天泡在股市里，研究每一个小道消息。
每天九点上班，三点下班，到了夜里十一点还在加班。360 天，天天操作。高手
在于谁能看得长。因为中期服从长期，短期服从中期。而我们却在那里天天看着
分时图，为一根阳线高兴，为一根阴线悲伤，整个一个舍本逐末。

    第十二个错误：喜欢捡便宜（爱买股价低的股票）爱买低价股票。当行情来
时，由于怕输，选股价不太高。如果跌了，也没有多少风险。其实我们在考虑风
险的同时，还要考虑赢利，那就是说要找到风险小而上涨空间大的股票。股价的
高低是和筹码供给有关系的，只有供给小，股价才涨得高。

    「总结」那么什么样的股票才供给小呢？那就是从底部有一段涨幅空间的股
票，它反映了主力收集筹码的过程。在图形上最好识别的就是杯状，我们要的买
入点就是杯柄，杯柄末端常常就是洗盘的结束。

    第十三个错误：替朋友炒股我们犯的第十三个错误是替朋友炒股。本来无可
厚非，但由于个人在对操作系统理解不一致时，就可能发生争执而导致失败。

    第十四个错误：喜欢数钱有时，我们犯了不看盈利比而喜欢凑整数的错误。
在牛市里被冲昏了头脑，忙着数钱，喜欢整数，结果……

    第十五个错误：喜欢限价买卖我们在买股票时，希望买得低，而在卖股票时，
希望卖得高。但有时股价运动太快，必须根据市价现价买卖，而不是限价买卖。

    第十六个错误：过分相信政策世界万物讲究合力，合则升，离则降。中国股
市由于历史原因，政策市比较明显。但事物是动态变化的，不可能一成不变。

    第十七个错误：没有盈亏比的概念经典理论告诉我们，投机要大赢小亏，并
且给出了1 ：3 法则。我们在每一笔交易时，除了有技术上的买入信号外，还要
从资金上再次确认买点是否值得买入。

    第十八个错误：过分相信自己经过一段时间的努力后，你开始赢钱了。但是
完美的技术是不存在的。这个市场想赢到大钱不容易，因为成功的人是千里挑一。
但赢点小钱还是可以做到，那就是牛市你在市场里，熊市你在市场外就可以了。
技术和大势比，它太不重要了。

    ■选出次日将大涨的短线黑马绝技

    一般说来，次日将大涨的短线个股符合以下几种情况：

    一、次日大盘大涨。会有很多个股涨停或大涨，其中流通盘小于5000万股
（盘小，一般抛压就轻）、日K 线组合较好（最好符合一些经典的上攻或欲涨图
形）、5 日、10日、30日均线呈多头排列或准多头排列、技术指标呈强势的个股
非常容易大涨。要及早知道大利好政策，选择符合利好政策并符合上面所说的个
股进入，这样的个股涨幅大、持续上涨的时间长。

    二、某个股突然有特大利好并为较多的市场人士知道，股价还未反映，这样
的个股在市场强烈的抢买下往往很快就会大涨。

    三、据可靠消息知道某股庄家次日要拉涨停或大拉。

    下面介绍一种从纯技术角度寻找次日将大涨的短线黑马。符合下面条件的个
股，次日容易涨停或大涨

    1 、流通盘小于3000万股、股价低，流通市值要小，首先流通盘要小，其次
才是股价要低（流通市值小、流通盘小，抛压轻，庄家易拉升，易抵挡大盘的不
利，如一只流通市值1 至5 亿元的个股，遇到大盘行情不好时，只要庄家手中有
几亿元资金，若市场狂抛，了不起就全吃掉；若是一只流通市值十几亿或几十亿
元的个股，遇到大盘行情不好时，庄家往往只好让它跌，一般不敢接，若接进，
万一市场狂抛，哪里有那么多钱去继续接？一般说来，庄家手中几亿元资金是有
的，但十几亿或几十亿元则很难。

    2 、日K 线组合较好。

    3 、5 日、10日、30日均线呈多头排列或准多头排列。

    4 、技术指标呈强势，特别是日MACD即将出红柱，且5 分钟、15分钟、30分
钟MACD至少有两个即将或已出一两根红柱（此条件非常关键）。

    符合以下情况的个股次日几乎毫无例外地会涨停：个股有利好或好题材+
（1 ）（2 ）（3 ）（4 ）+ 大盘不暴跌（大盘是否上涨无所谓，上涨当然更好）。

    一般说来，要选出好股，特别是选出次日将涨停或大涨的短线黑马是非常难
的，但有一些诀窍：平时要注意广泛、深入地收集个股的消息，对有消息的个股
进行深入、细致的调研（对上市公司出现的可能是重大的利好要及时地向有关部
门了解），在有真实消息的个股中选出符合（1 ）（2 ）（3 ）（4 ）的个股来。
这样挑选出来的个股往往会成为短线黑马，次日往往会涨停或大涨。 ■股民不可不学的六个小技巧

    小技巧一：关于止损和止赢的问题

    我觉得很重要，止赢和止损的设置对非职业股民来说尤为重要，有很多散户
会设立止损，但是不会止赢。今天有必要和大家探讨一下。止损的设立大家都知
道，设定一个固定的亏损率，到达位置严格执行。但是止赢，一般的散户都不会。

    为什么说止赢很重要呢？

    举个例子，我有个朋友，当年20元买入*ST 安彩（6.18，0.06，0.98% ），
我告诉他要设立止赢，26元，他没卖，25元我让他卖，他说我26没卖，25不卖，
到30再卖。结果呢，11元割肉。如果设立止赢，悲剧就能避免，这几天追进核心
资产、大蓝筹的更应该设立止赢。怎样设立止赢呢？

    举个简单的例子，如果你顺应热点10元买入一只股票，涨到11元，你设立止
赢10.4元，一般庄稼短暂的洗盘不会把你洗出去，如果11元跌回10.4元，你立刻
止赢，虽然挣的很少，但是减少了盲动。股价到12元后，你的止赢提升到11元，
股价到了14元，止赢设置到12.8元等等，这样即使庄稼洗盘和出货你都能从容获
利出局。

    小技巧二：不要奢望买入最低点，不要妄想卖出最高价

    有朋友总想买入最低价而卖出最高价，我认为那是不可能的，有这个想法的
人不是一个高手。只有庄稼才知道股价可能涨跌到何种程度，庄稼也不能完全控
制走势，何况你我了。以前我也奢望达到这种境界，但是现在我早转变观念了，
股票创新低的股我根本不看，新低下面可能还有新低。我只买入约离底部有 10%
左右升幅的个股，还要走入上升通道，这样却往往吃最有肉的一段。

    小技巧三：量能的搭配问题

    有些股评人士总把价升量增放在嘴边，经过多年来的总结，我认为无量创新
高的股票尤其应该格外关注，而创新高异常放量的个股反而应该小心了。而做短
线的股票回调越跌越有量的股票，应该是做反弹的好机会，当然不包括跌到板的
股票和顶部放量下跌的股票。所以，以最近蓝筹股来说，连续上涨没什么量的反
而是安全系数大的，而不断放量的股票大家应该警惕。

    小技巧四：善用联想

    联想是什么？我想说的是，根据市场的某个反映，展开联想，获得短线收益。
一般主流龙头股往往被游资迅速拉至涨停，短线高手往往都追不上，这时候，往
往联想能给你意外惊喜。以今日为例：上午联通停牌，联通国脉一开盘就5%的涨
幅，然后迅速涨停，这时候，运用联想，这个市场谁还和联通关系比较密切呢？

    这时候是考验基本功和下工夫程度的时候了……我们工作室的一个操盘手立
刻联想到000892长丰通讯。它给联通代理100 万个号，并且和联通源源很深，立
刻在8.4 元买进，尾市涨到 8.7，虽然收益不是很大，但是是无风险的收益，积
少成多，就是这个道理。联想不仅适合短线，中长线联动也可以选择同板块进行
投资。

    小技巧五：要学会空仓

    有很多民间高手很善于利用资金进行追涨杀跌的短线操作，有时候会获得很
高的收益，但是对于非职业股民来说，很难每天看盘，也很难每天能追踪上热点。
所以，在股票操作中，不仅要买上升趋势中的股票，还要学会空仓，在感觉市场
上的股票很难操作，热点难以把握，绝大多数股票出现大幅下跌，涨幅榜上的股
票涨幅很小，而跌幅榜上股票跌幅很大，这就需要考虑空仓了，有时候空仓要几
天，有时候要达到几周，有时候要几个月。

    虽然指数怎么跌都会有逆市而上的股票，但是谁能保证那些少之又少的黑马
股票就是你买的股票吗？？还是在市场容易操作的时候再满仓操作比较稳妥。我
最长的空仓记录是5 个月。虽然会失去一些机会，但是很适合非职业股民。

    小技巧六：暴跌是重大的机会

    暴跌，分为大盘暴跌和个股暴跌。阴跌的机会比暴跌少很多，暴跌往往出现
重大的机会。在我炒股的这些年，每年大盘往往出现2 ——3 次暴跌。暴跌往往
是重大利空或者偶然事件造成的，在大盘相对高点出现的暴跌要谨慎对待，但是
对于主跌浪或者阴跌很久后出现的暴跌，你就应该注意股票了，因为很多牛股的
机会就是跌出来的。

    举个例子，在去年非典最热闹的四月，从17日到25日，大盘下跌100 多点，
这绝对属于暴跌，机会来了，大家再看看扬子石化，也伴随着下跌，但是从28日
短短几日，就连续拉升，创出新高。个股利空暴跌出现的连续跌停也一样，连续
阴跌然后暴跌的，机会往往到来。以神龙发展为例，从12元左右阴跌到6 元附近
却伴随利空连续暴跌，随之而来的却是大机会。所以，跌出来的机会很重要，但
是还要自己分辨，最近我比较关注大连友谊（13.62 ，-0.12 ，-0.87%）等股票，
如果再配合有重大亏损利空出来，出现暴跌，那么机会就来了，当然现在只能关
注。

    ■能翻数倍“明日之星”股的十大特征

    如何找到今后能翻数倍股票的方法呢？人们暂且把今后能翻数倍的股票称为
“明日之星”股。在股票历史中，“明日之星”股在被人发现之时，往往像沧海
遗珠，埋没在众多股票中，然而当“明日之星”上市公司潜质显露时，股价往往
翻数倍，甚至十几倍。这显然不属投机范畴，初级市场有这种机会，成熟市场也
仍有这种机会。

    要成为“明日之星”应至少具备以下一些特征：

    1 、公司主营业务突出。将资金集中在专门的市场、专门的产品或提供特别
的服务和技术，而此种产品和技术基本被公司垄断，其他公司很难插足投入。那
些产品和技术在市场上竞争程度不高，把资金分散投入，看到哪样产品赚钱即转
向投入，毫无公司本身应具有的特色，以及无法对产品和技术垄断，在竞争程度
很高的领域中投入的上市公司很难成为“明日之星”。

    2 、产品和技术投入的市场具有美好灿烂的发展前景。当然对市场的前景具
有前瞻的研判必不可少。比如，世界电脑市场的庞大需求使美国股票“IBM ”和
“苹果”成为当时的“明日之星”；香港因为人多地少，加上地产发展商的眼光，
使地产上市公司利润和股价上升数倍。

    3 、“明日之星”上市公司应该在小规模或股本结构不大的公司中寻找。由
于股本小，扩张的需求强烈，适宜大比例地送配股，也使股价走高后因送配而除
权，在除权后能填权并为下一次送配做准备。如此周而复始，股价看似不高，却
已经翻了数倍。

    4 、“明日之星”上市公司所经营的行业不容易受经济周期所影响。即不但
在经济增长的大环境中能保持较高的增长率，而且也不会因为宏观经济衰退而轻
易遭淘汰。

    5 、公司经营灵活。生产工艺创新，尤其是在高科技范围，它们比其他的公
司有高人一筹的生产技巧，容易适应社会转变所带来的影响。

    6 、公司肯花大力气进行新技术研究和创新。肯花钱或有能力不断发展新产
品，始终把研究和发展新技术和新产品放在公司重要地位，如此，公司才有能力
抵御潜在的竞争对手，使自己产品不断更新而立于不败之地。

    7 、公司利润较高或暂不高。但由于发展前景可观而有可能带来增长性很高
的潜在利润。这一条对发现“明日之星”十分重要，因为利润成长性比高利润的
现实性更为重要，动态市盈率的持续预期降低比低企的市盈率更为吸引人。

    8 、公司的股本结构应具有流通盘小、总股本尚不太大。且总股本中持有部
分股份的大股东应保持稳定，大股东实力较强对公司发展具有促进作用，甚至有
带来优质资产的可能。

    9 、公司仍未被大多数人所认识。虽然有人听说过公司名称，但大多数投资
者都不知道该公司的股本结构、潜质、经营手法、生产技巧和利润潜力等，太出
名或已经被投资者广为知道的上市公司不可能成为“明日之星”。

    10、“明日之星”股在行情初起时股价应不高。至少应在中、低价股的范围
内寻找，因为从几元的股票翻倍到数十元较容易，而几十元股票要涨到数百元则
对大众心理压力较大。

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    ■底部“四到位”和“四突破”原则

    底部的实战技法需遵循“四到位”与“四突破”的投资原则。

    “四到位”指的是：

    1 、成交量萎缩到位。成交量随着大盘的回落而急速萎缩并不时出现地量。
但值得注意的是，如果股指继续下跌，而成交量创出地量后开始缓慢地和放量，
成交量与股价之间形成明显的底背离走势时，才表明成交量调整到位。

    2 、股指调整到位。在强势市场中股指是否调整到位可以通过波浪理论或黄
金分割率进行测算，但在弱势调整中，只能通过观察市场做空能量进行估算。当
做空动能趋于衰竭的情况下，指数就会到达跌无可跌的地步。

    3 、技术指标超卖到位。要根据多种指标在同一时期中在月线、周线、日线
上同时发生底背离进行综合研判。

    4 、热点冷却到位。这里所指的热点是指前期的主流热点，热点板块基本调
整到位将会起到稳定市场重心的作用，前期主流板块的成功探底也有助于调整行
情的早日结束。

    “四到位”说明股指在底部区域基本止跌企稳，这时投资者可以少量试探性
建仓。但如果投资者打算重仓介入，还要等待底部彻底构筑完成、上升趋势被正
式确认时，也就是股指完成“四突破”之际才能战略性建仓。

    “四突破”指的是：

    1 、指数对均线系统的突破。这里的均线系统是指大盘的5 日、10日、20日、
60日等多条移动平均线，当指数突破这些均线系统时，投资者可以重点关注和选
择一些优质的个股。

    2 、成交量对均线系统的突破。由于成交量与指数之间有不同的运动特性，
因此对成交量均线系统的设置不能照搬指数或股价的均线设置。对成交量的均线
可设置为三条，分别是6 日、12日、24日移动平均成交量。当成交量突破这些均
线系统的压制时，可以积极介入个股的炒作。

    3 、热点的突破。形成突破的热点不一定是前期的主流热点，如果是新兴的
热点板块，突破也未尝不可，但热点必须符合以下几方面特点：具有一定的市场
号召力和资金凝聚力并能有效激发和带动市场人气；热点行情具有向纵深发展的
动能和可持续上涨的潜力；热点板块具有便于大规模资金进出的流通容量；热点
行情具有持续时间长、不会过早分化和频繁切换等特点。

    4 、技术指标的突破。中期底部的研判可重点参考以下技术指标的突破走势
：随机指标的K 值小于20，D 值均小于20时形成的黄金交叉突破走势。趋向指标
DMI 中的+DI 向上突破-DI.相对强弱指标RSI 指标的短期线RSI 在20以下的水平，
由下往上突破长期的RSI 时。威廉变异离散量WVAD指标的5 日均线由下往上突破
21日WVAD均线。

    ■下跌行情中投资六忌

    一、不要盲目杀跌在股市暴跌中不计成本的盲目斩仓，是不明智的。止损应
该选择目前浅套、而且后市反弹上升空间不大的个股进行，对于目前下跌过急的
个股，不妨等待其出现反弹行情后再择机卖出。

    二、不要急于挽回损失在暴跌市中投资者往往被套严重，帐面损失巨大，有
的投资者急于挽回损失，随意的增加操作频率，或投入更多的资金。这种做法不
仅是徒劳无功的，还会加重亏损程度。在大势较弱的情况下，投资者应该少操作
或尽量不操作股票，静心等待大势转暖，趋势明朗后再介入比较安全可靠。

    三、不要过于急噪在暴跌市中，有些新股民中容易出现自暴自弃，甚至是破
罐破摔的赌气式操作，但是，不要忘记人无论怎么生气，过段时间都可以平息下
来。如果，资金出现巨额亏损，则很难弥补回来。所以，投资者无论在什么情况
下，都不能拿自己的资金帐户出气。

    四、不要过于恐慌恐慌是投资者在暴跌市中最常出现的情绪。在股市中，有
涨就有跌，有慢就有快，其实这是很自然的规律，只要股市始终存在，它就不会
永远跌下去，最终毕竟会有上涨的时候。投资者应该乘着股市低迷的时候，认真
学习研究，积极选股，及早做好迎接牛市的准备，以免行情转好时又犯追涨杀跌
的老毛病。

    五、不要过于后悔后悔心理常常会使投资者陷入一种连续操作失误的恶性循
环中，所以投资者要尽快摆脱懊悔心理的枷锁，才能在失败中吸取教训，提高自
己的操作水平，争取在以后操作中不犯错误或少犯错误。

    六、不要急于抢反弹特别是在跌势未尽的行情里，抢反弹如同是“火中取栗”，
稍有不慎，就有可能引火上身。在近期的市场环境下，不存在踏空的可能性，投
资者千万不要因为贪图反弹的蝇头小利，而冒被深套的风险。

    ■教你免与被套的八种妙法

    会买是徒弟，会卖是师傅，要保住胜利果实，应该讲究出货的技巧。以下是
8 个窍门：

    第一，有备而来。无论什么时候，买股票之间就要盘算好买进的理由，并计
算好出货的目标。千万不可以盲目地进去买，然后盲目地等待上涨，再盲目地被
套牢。

    第二，一定设立止损点。凡是出现巨大的亏损的，都是由于入市的时候没有
设立止损点。而设立了止损点就必须真实执行。尤其在今天刚买进就套牢，如果
发现错了，就应该卖出。在斩仓的时候，可能不忍心一下子全卖出去，那就执行
“快刀慢割”的手法。总而言之，做长线投资的必须是股价能长期走牛的股票，
一旦长期下跌，就必须卖！

    第三，不怕下跌怕放量。有的股票无缘无故地下跌并不可怕，可怕的是成交
量的放大。有时是庄家持股比较多的品种绝对不应该有巨大的成交量，如果出现，
十有八九是主力出货。所以，对任何情况下的突然放量都要极其谨慎。

    第四，拒绝中阴线。无论大盘还是个股，如果发现跌破了大众公认的强支撑，
当天有收中阴线的趋势，都必须加以惕！尤其是本来走势不错的个股，一旦出现
中阴线可能引发中线持仓者的恐慌，并大量抛售。有些时候，主力即使不想出货
货，也无力支撑股价，最后必然会跌下去，有时候主力自己也会借机出货。所以，
无论在哪种情况下，见了中阴线就应该考虑出货。

    第五，只认一个技术指标，发现不妙立刻就溜。给你100 个技术指标根本就
没有用，有时候把一个指标研究透彻了，也完全把一只股票的走势掌握在心中，
发现行情破了关键的支撑，马上就走。

    第六，不买问题股。买股票要看看它的基本面，有没有令人担忧的地方，尤
其是几个重要的指标，防止基本面突然出现变化。在基本面确认不好的情况下，
谨慎介入，随时惕。最可怕的是买了问题股之后漫不经心，突发的利空可以把你
永久套住。

    第七，基本面服从技术面。股票再好，形态坏了也必跌，股票再不好，形态
好了也能上涨。最可怕的是很多人看好很多知名的股票，当技术形态或者技术指
标变坏后还自我安慰说要投资，即使特大的资金做投资，形态坏了也应该至少出
30% 以上，等待形态修复后再买进。要知道，没有不能跌的股票，也没有不能大
跌的股票。所以对任何股票都不能迷信。对家人、朋友和祖国可以忠诚，对股标
忠诚就是愚蠢。有人10年前买的深发展到今天还没卖，这显然不足取的。因为如
果真的看好它，应该在合适的价格抛出，又在合适的价格再买进。始终持股不动，
是懒惰的作风的体现。

    第八，不做庄家的牺牲品。有时候有庄家的消息，或者庄家外围的消息，在
买进之前可以信，但关于出货千万不能信。出货是自己的事情，是很自私的，任
何庄家都不会告诉你自己在出货，所以出货要根据盘面来决定，不可以根据消息
来判断。

    ■散户选股的六大不败法则

    法则一：买股票前先研判大势。看大盘是否处于上升周期的初期；宏观经济
政策、舆论导向有利于哪一个板块，该板块的代表性股票是哪几只；收集目标个
股的全部资料，包括地域、流通盘、经营动向、年报、中报，股东大会（董事会）
公告、市场评论等。剔除流通盘太大、股性呆滞或经营中出现重大问题暂时又无
重组希望的品种。

    法则二：中线地量。择6 个月各均线稳定向上之个股，其间大盘下跌时要抗
跌，一般只短暂跌破30日均线；OBV 稳定向上不断创出新高；大盘见底时出现地
量。在出现地量当天收盘前10分钟逢低分批介入。短线以5%-10%为获利出局点，
中线以50% 为出货点，以10日均线为止损点。

    法则三：短线天量。选择近日底部放出天量之个股，日换手率连续大于5%？
% ；5 日、10日、20日均线出现多头排列；60分钟MACD高位死叉后缩量回调，15
分钟OBV 稳定上升，股价在20日均线之上走稳。在60分钟MACD再度金叉的第二个
小时逢低分批进场。短线获利5%以上逢急拉派发，一旦大盘突变立即保本出局。

    法则四：强势新股。选择基本面良好、具成长性、流通盘6000万股以下的新
股；上市首日换手率70% 以上或当天大盘暴跌次日跌势减缓立即收较大阳线，收
复首日阴线三分之二以上者。创新高买入或以天量法则买点介入。获利5%？10%
出局，止损点设为保本价。

    法则五：成交量。成交量有助于研判趋势，高位放量长阴是顶部的迹象，而
极度萎缩的成交量说明抛压已消失，往往是底部的信号，价稳量缩才是底；个股
成交量持续超过5%，这是主力活跃于其中的明显标志，短线成交量大，股价具有
良好的弹性，可寻求短线交易机会；放量拉升、横盘整理后无量上升，这是主力
筹码高度集中和控盘的标志，此时成交极其稀少，是中线买入的良机。如遇突发
性高位巨量长阴线，如果情况不明，要立即出局。

    法则六：不买走下降通道的股票。猜测下降通道的底部是危险的，下跌的股
票一定有下跌的理由，不要去碰它。

    ■独门秘籍：100%成功“抄底”与“逃顶

    成功地抄底与逃顶是衡量一个股民操作水平高低的重要依据。优秀的投资者
总是能把握好进出的时机，虽然他不一定抓住最低点。与之相反，其它人却往往
容易踩反步点，买在最高点而卖在最低点，损失自然惨重。

    抄底：要有逆向思维与耐心

    我们可以将底部形态简化作两种，即尖底与圆底。尖底也就是V 形反转，其
特征是股价上涨迅猛，坡度很陡。其形成一般是由于前期的加速下挫导致各指标
超跌、乖离率过高，从而出现报复性上扬，有时在下跌过程中突发重大利好消息
也会构成V 形反转。

    对付尖底有一招非常实用，那就是“越跌越买”。大幅下跌有时候是庄家在
大力震仓，故意把图形做得很难看，很凶险，等到把意志不坚强者震出局后，他
就开始大幅拉升了。其实，这倒给那些头脑清醒、善于逆向思维的股民提供了一
个黄金的介入机会，因为尖底所引起的短时间股价大幅波动是最容易给股民带来
丰厚收益的。

    圆底则要比尖底平稳得多，其特征是股价在底部长期作平台整理，成交量也
长期维持在低水平上，当然，不排除有些股票以底部小幅振荡的方式来构筑圆弧
底。要确定圆底的最佳介入时机的确比较困难，这要求股民具有良好的耐心，因
为你永远不知道何时股价才会真正启动，启动前该股票只会死气沉沉，惹人生厌。
散户要介入这类股票只有等它真正启动之后才会万无一失，能买到次低点也是不
错的成绩。

    至于如何判断启动则要把股价与成交量配合起来分析，只要股价慢慢上行摆
脱平台，再配合成交量稳步放大，就可以初步认定股价启动。需要注意的一点是，
其启动后多半都会一波三折。

    逃顶：把最后的利润给别人

    与底部两种形态相对应的是顶部也具有尖顶和圆顶两种形态。以前股市见顶
多采用尖顶形态，股指在最后的疯狂中迅速见顶回落。但最近一年多以来，股市
几次见顶都采用圆顶形态，股指在高位筑平台数日或摆出几只圆弧形的小乌鸦之
后才开始下降过程，这似乎已渐渐成为一种趋势。

    对散户来说，尖顶形态要比圆顶形态容易掌握一些，只要在大盘疯狂的时候
头脑冷静，摆脱贪念，一般都能成功逃顶。股票进入最后拉升阶段的主要标志就
是连拉大阳，并且成交量风起云涌。当股票的换手率达到20% 以上时就非常危险
了，股票在其后几天内随时可能见顶回落，虽然也有再拉几根大阳的可能性，但
理智的股民应该及时果断卖出，把最后的利润让给别人，自己落袋为安。

    ■庄家的强弱标准

    一般来说，判断庄家的强弱，有如下几点标准：

    在突发性利空出来时，股价走势坚挺

    突发性利空包括大盘和上市公司的两方面。这种“突发性”往往许多机构都
没有思想和资金等方面的准备，常常是以股价的下跌来回应，而实力强大的庄家
则有能力应付和化解各种不利因素，不会轻易随波逐流，它在利空的情况下，可
能会以横盘，甚至逆市上扬的走势来表现。

    与同类板块中的其它个股比较

    在目前的市场中，板块联动是较为明显的一个规律，常常表现为齐涨齐跌。
而较强庄家介入的个股，在大部分基本条件相差不大的条件下，则会在走势上强
于同类板块中的个股。

    在各种基本条件接近的情况下，特别是走势形态差不多的时候，一般流通盘
较大个股的可信度要高于流通盘较小的个股。因为流通盘的偏大，则意味着庄家
需要更强的实力、更多的资金去操作和控制它。

    从时间角度和K 线判断

    从时间角度来说，能够更长时间保持独立于大盘走势的个股，其控盘的庄家
实力相对就比较强，表现在股价形态上中、短期均线呈多头排列，形态上升趋势
明显，涨跌有序，起伏有章，这也是强庄的特征之一。

    单纯从K 线判断，一般强庄股多表现为红多绿少，这表明涨的时间多于跌的
时间，阳K 线的实体大于阴K 线的实体，庄家做多的欲望较强，市场的跟风人气
也比较旺盛。可以经常性的观察到，个股在上涨的时候力度比较大，在涨幅的的
前列常常看到它的影子；而下跌的时候幅度却远远小于其它的个股，并且成交量
高于盘中个股的一般水平。

    以上所列只是强庄的一部分特征，每个投资者还可以根据自己的经验去寻找
其它的一些判断方法。但在跟庄的同时不要忘记，选择适当的大势背景及时间，
是操作中较为关键的要点。。

    ■股指期货四攻略之套利开启资本市场避险新天地

    随着资本市场的参与者对于股指期货理解逐步深刻、运用逐步熟练，各种基
于股指期货的避险策略（包括套期保值）将会被越来越多地应用到日常的投资中，
而基于这些避险策略的保本、类保本产品也会逐步打开市场，为广大的投资者提
供避险的渠道和工具，整个中国资本市场对于资产风险管理的水平将会提高到一
个新的高度。

    案例

    国内某机构在A 股市场买入A 、B 、C 三只股票，假如在某年的 9月2 日，
三只股票分别涨至20元、25元、50元，每只股票价值约1000万元，总值达3000万
元，收益率已达到28%.鉴于后市不太明朗，下跌的可能性很大，为了保持这一成
绩到12月，该机构决定利用沪深300 股指期货进行保值。假定9 月2 日现货指数
为2450点，12月到期的期货合约为2500点；12月2 日现货指数跌到2200点，12月
到期的期货合约跌到2250点。三只股票的β系数分别为1.5 、1.3 和0.8 ，到12
月2 日分别跌了 15%，13% 和8%. 那么，进行套期保值的步骤如下：

    第一步：了解什么情况需要套期保值。如果持有的头寸比较庞大，股票构成
复杂，而且需要持有较长时间，可以考虑进行套期保值。案例中某机构买了三只
股票，股票总值达到了3000万元，而且对后市看不清，这种情况要考虑套期保值
了。

    第二步：确定套期保值的类型。买入套保是担心价格上涨，卖出套保是担心
价格下跌。案例中某机构是鉴于后市不太明朗，下跌的可能性很大，为了保持成
绩，所以应该选择卖出套保。

    第三步：选择套期保值的具体合约。进行决策时首先考虑的一个原则是：月
份相同或相近，即选择的期货合约的交割月份最好是与未来买入或卖出股票组合
的时间相同或相近。其次要考虑期货合约的成交活跃度。案例中进行套保的目的
是为了保持成绩到12月，所以要选12月的合约进行套保。

    第四步：计算套期保值的期货合约数。通常，这需要根据股票组合的β系数
来确定和调整，以尽可能地使系统风险得到防范。

    第五步：入市建仓。在选择好期货月份合约，以及确定好用于套期保值的股
指期货合约数量之后，就可以进入市场买卖所需的期货合约，建立期货头寸。案
例中的机构在9 月2 日就可以入市建仓。

    第六步：结束套期保值。保值结束主要有两种方式：平仓结束和交割结束。
因为在股指期货交易中交割十分方便，因此，当结束套期保值的时间刚好是在交
割期时，可以选择以交割方式结束套保，否则就以平仓的方式结束。

    这只是最基本的股指期货套期保值实施步骤，具体操作过程中还要控制好基
差风险、交叉保值风险、变动保证金风险等风险，才能使套期保值更有效地进行。
（摘自中证网）

    利用杠杆特性的CPPI策略

    固定比例投资组合保险（CPPI）是一种动态投资组合保险的简化形式，主要
思想是以固定收益类资产的收益弥补高风险资产可能出现的损失，令投资者在保
证资产安全的情况下，尽可能地获得市场行情波动带来的增值机会。股指期货推
出之后，其可以两种不同的方式对CPPI策略进行增强：一种是通过股指期货对原
有的股票资产进行调整，另一种则可以直接用股指期货代替股票作为风险资产。

    随着风险资产价格的波动，在风险乘数大于1 的情况下，CPPI策略需要动态
调整风险资产的头寸，以满足总资产安全的要求。例如，10亿的资产规模，保本
资产最低限额为8 亿，资产分配时将6 亿用于购买固定收益类产品，4 亿投资于
股票市场跟踪沪深300 指数收益，即风险乘数为2.假设一段时间之后，沪深 300
指数下跌25% ，则总资产变为9 亿，根据公式计算此时风险资产只能配置2 亿，
即管理人需要卖出1 个亿的风险资产（此处为追踪沪深300 指数的股票资产）。
在这样的情况下，管理人有两种选择，既可以直接卖出1 个亿的股票，也可以做
空1 个亿的股指期货。使用股指期货调整头寸的优势在于其交易成本较低，而持
有股票可以享受分红、派息等带来的利润，同时如果风险资产并非追踪指数收益
的情况下，持有股票还有可能获得超过指数的收益（alpha ）。 案例

    我们针对下跌和震荡两种不同的市况，对通过股指期货调整风险资产头寸的
操作方式进行了历史行情的回溯测试。测试环境如下：

    ◆期货交易成本：万分之二，不考虑股指期货之冲击成本，展期成本假定为
1%.

    ◆股票交易成本：千分之一点五。

    ◆初始总资产10亿，保本资产最低限额为8 亿；风险资产乘数m 设定为2.

    ◆假定风险资产投资沪深300 指数成分股以跟踪沪深300 指数，股指期货采
用沪深300 指数期货仿真合约。

    在2007年11月至2008年10月的单边下跌市的测试，以及 2009 年7 月至2010
年1 月的震荡行情测试中，引入股指期货的CPPI策略均保证了总资产始终高于保
本资产最低限额，这充分说明了引入股指期货的 CPPI 策略在规避风险、保证资
产安全方面的有效性。

    另一方面，以股票作为风险资产的CPPI策略存在一个明显的缺陷，为了满足
保本资产最低限额的要求，投资者势必要减少风险资产的配置比例，因此整个投
资组合的收益率会受到较大的影响。通常情况下，投资者对于保本策略以及客户
对于保本产品往往要求较高的保本限额，为了保证风险资产拥有足够的操作空间，
风险乘数通常不会设置的非常高，所以仅仅使用股票和债券的保本策略或者产品
在市场向着有利的方向运动时，其收益率会低于其他策略或产品。例如，10亿的
资产规模，保本资产最低限额为8 亿，资产分配时将6 亿用于购买固定收益类产
品，4 亿投资于股票市场跟踪沪深300 指数收益，即风险乘数为2.假设在持有期
内沪深300 指数上涨了50% ，整个投资组合仅增值20% ，远远落后于指数。正因
为如此，保本策略及产品之前在中国并不被投资者普遍接受。股指期货的杠杆特
性可以很好地弥补CPPI策略的这一缺陷，通过杠杆适当地放大风险资产的收益。

    CPPI策略本身会配置较大比例的无风险资产，整个投资组合的资产安全已经
获得了保障，因此对于风险资产部分，适当利用股指期货的杠杆可以很好地增强
整个组合的收益状况。我们选取2009年6 月至2010年4 月为回溯周期，使用股指
期货代替股票作为风险资产。考虑到股指期货的高杠杆性所带来的保证金压力，
我们将风险资产的资金使用率定为30% ，即大约仅仅使用2 倍杠杆。其余测试环
境与上文相同，我们对以期货作为风险资产的CPPI策略和以股票作为风险资产的
CPPI进行对比。

    明显地，以期货作为风险资产的CPPI策略的整个组合的权益波动更大，在上
涨时获得的收益更多。需要指出的是，虽然在下跌时由于杠杆的存在期货多头头
寸权益的下跌比股票权益下跌更快，但是一旦整个组合的权益跌破10亿的初始值
时，减仓机制的存在使得风险资产的投资比例会低于初始设定，并且随着组合权
益的减少，这一比例会持续下降，因此在整个组合低于10亿的区间内，以期货作
为风险资产的CPPI策略的组合权益下跌速度会逐步趋同于以股票作为风险资产的
CPPI策略；而在上涨时，加仓机制的存在使得期货头寸的收益会迅速超过股票头
寸的收益。而且，期货权益低于股票权益的幅度远远小于其高于股票权益的幅度。

    引入做空机制的OBPI策略

    规避一个股票组合权益下跌风险最直接的方法莫过于购买一个以该组合为标
的资产的看跌期权（OBPI）。

    获得看跌期权收益曲线的方法有四种：一，直接购买看跌期权；二，通过动
态买卖股票复制看跌期权的收益曲线；三，通过动态交易股指期货复制看跌期权
的收益曲线；四，通过类似掉期等场外衍生品获得相似的收益曲线。在目前的情
况下，直接购买看跌期权和通过场外交易这两种方法无法实现，而通过动态地买
卖股票来复制看跌期权的成本非常高。股指期货的推出为我们提供了成本相对低
廉的看跌期权的复制工具，为OBPI策略的使用及相应产品的设计扫清了障碍。事
实上，使用期货复制期权的操作方法有时会比直接购买期权成本来得更加低。

    我们通过复制一个看跌期权的收益曲线，与持有的股票头寸结合形成一个保
本组合，在锁定市场下行风险的同时，尽可能地分享市场上涨的收益，整个组合
的收益曲线实际上就是一个看涨期权的收益曲线。介于美式看涨期权提前行权永
远不是最优策略，因此我们建议不要人为地停止保本策略的执行。

    OBPI策略事实上是一个被动的停损策略，设K 为资产的保本线，也就是停损
线，当股票组合的市值跌破K 时，就在股指期货市场卖出开仓，锁定整个组合的
市值，当整个组合的市值在K 以上时，将股指期货的空头头寸平仓，如果没有空
头头寸则无需进行任何操作。

    案例

    我们针对下跌和震荡两种不同的市况对OBPI进行了历史行情回溯，测试环境
如下：

    ◆初始资金10亿，保险下限为10亿，80% 投资于沪深300 指数成分股。

    o 采用沪深300 指数期货仿真交易数据，利用当月合约，期货交易成本万分
之二，不考虑冲击成本，展期成本假设为百分之一。

    ◆期货初始保证金比例15%.

    在2007年11月至2008年 10 月间单边下跌以及2009年7 月至2010年1 月间的
震荡行情中，我们发现，使用股指期货复制看跌期权的OBPI策略能够很好地为持
有的股票资产规避市场价格下行的风险。另外，OBPI策略的自由度较大，通过改
变现货股票的组合可以实现alpha 策略；通过对保本线的调整，则可以演变为更
加个性化的其他产品。

    我们所设计的类期权避险策略，其本质相当于现货部位持有人先向自己购买
了一个虚拟的看跌期权，然后使用市场上的期货部位使用 delta中性的避险策略
对卖出期权的部位进行对冲。例如，投资者持有10手看跌期权空头，每手看跌期
权多头的Delta 值为-0.2，部位的Delta 为+2，那么投资者可以通过持有2 手相
应期货的空头来使整体的delta 值保持为0 ，从而规避10手看跌期权空头的风险。

    根据 delta中性避险策略的损益图，投资者需要持有期货部位的头寸即为图
中期货损益曲线（蓝线）的斜率，这样当价格在小范围波动时，期货部位的损益
波动就近似等于持有的虚拟期权的损益变化。当价格波动超过一定范围后，重新
计算delta 值对期货头寸进行调整。

    Delta 中性策略在期货头寸中也会因价格波动损失一定的手续费和追涨杀跌
的损失，不过这笔费用相当于购买期权所付出的权利金，并且这笔权利金并不是
期初一次性付清，而是在整个避险过程中慢慢支付给市场。根据 Black-scholes
公式知道，期权的价格与行权价、到期日、标的价格、无风险利率和隐含波动率
有关。而隐含波动率越高期权的权利金也越高，通过delta 中性避险策略能够更
好的理解隐含波动率的意义，因为未来标的价格的波动越剧烈，在进行delta 中
性避险策略时，期货头寸的调整会越频繁，这样会导致更多买高卖低的次数出现，
而造成整个策略在追涨杀跌的过程中损失越大，相当于付给了期权“卖方”更多
的权利金。

    套期保值策略选择有门道

    在CPPI与OBPI策略中，股指期货扮演了截然不同的两种“角色”：在前者中，
股指期货目的是利用股指期货本身具有的杠杆特性，在市场向好的情况下尽可能
多地获得收益；而在后者，股指期货目的是利用做空机制，对冲投资者持有的股
票组合的价格下行风险。正因为这样的不同，股指期货在两个不同的策略中的持
仓方向是不同的，前者以多头持仓为主，后者以空头持仓为主。

    针对沪深 300股指期货市场的特点，我们可以采取不同的策略。如沪深300
股指期货的价差结构主要以近高远低为主，则在移仓时股指期货的多头能够获得
额外的收益而空头则会出现亏损，在此情况下，以多头持仓为主的CPPI策略可能
会有更好的表现。反之，在近低远高的正向市场中则OBPI策略或许会有更佳的表
现。根据市况的不同，灵活配置策略可以获得更好的效果。

    资料链接

    套期保值（Hedging ）

    套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来
在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来
需要买进商品的价格进行保险的交易活动。其交易原则如下：1.交易方向相反；
2.商品种类相同；3.商品数量相等；4.月份相同或相近。

    基差（basis ）与套期保值

    套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险，但不能使风险完全消失，
主要原因是存在“基差”这个因素。要深刻理解并运用套期保值，避免价格风险，
就必须掌握基差及其基本原理。

    基差（basis ）是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商
品近期合约的期货价格之差，即：基差＝现货价格 -期货价格。

    套期保值与投机的区别

    1 、交易目的不同。套期保值是为了规避或转移现货价格涨跌带来风险的一
种方式，目的是为了锁定利润和控制风险；而投机者则是为了赚取风险利润。

    2 、承受风险不同。套期保值者只承担基差变动带来的风险，相对风险较小
；而投机者需要承担价格变动带来的风险，相对风险较大。

    3 、操作方法不同。套保者的头寸需要根据现货头寸来制定，套保头寸与现
货头寸操作方向相反，种类和数量相同或相似；而投机者则根据自己资金量、资
金占用率、心理承受能力和对趋势的判断来进行交易。

    套期保值——

    投资者的“定心丸”

    套期保值是期货市场最重要的基本功能，也是期货市场产生的初衷。这一术
语是从英语“Hedge ”翻译过来的。Hedge 的本来意思是“对冲”。在我国，通
常将期货与现货之间的对冲交易翻译为套期保值，换言之，套期保值已经成为
“期货与现货”对冲的特定称呼了。

    股票市场是现货市场，股票价格经常在变动，这种变动对股票交易者而言，
既是机会，也意味着风险。比如，手中有股票者希望股价上涨，最担心股价下跌
；手中没有股票的，希望股价下跌，最担心股票价格上涨，这种风险也称之为踏
空风险。

    为了抵御股票现货市场的价格波动风险，股票投资者可以利用股指期货。这
种利用股指期货对冲股票现货市场风险的交易就是股指期货的套期保值。

    始于2005年的股权分置改革，使得国内A 股市场上国有股一股独大问题得到
基本根治，但系统性风险依然居高不下，政策市特征也仍然存在。类似“2.27”、
“5.30”等一次又一次的系统性风险引发A 股市场全线下跌，万亿市值在瞬间
“蒸发”。虽然通过证券组合投资可以有效地化解股票市场的非系统性风险，但
规避系统性风险需要在资产配置中加入股指期货才能完成。否则，面对系统性风
险的无情洗礼，券商等机构投资者只能“束手就擒”。

    4 月16日以后，在股指期货的“庇护”下，股票市场投资者只需要根据风险
比例，利用股指期货的杠杆优势，以较少的保证金为价值几十倍的资产或资产组
合购入一份“价值险”，无论市场如何波动，资产组合的价值都能稳坐泰山。像
加息、提高准备金，乃至2008年的金融危机等在过去被认为是无可规避的系统性
风险，都将不足为惧。券商、基金、上市公司大股东等将最终迎来“舒心”的日
子。

    总之，股市有风险，但如果能够科学地运用股指期货这一风险管理工具，那
么股市风险也只能算作是“纸老虎”。

    ■成交量研究

    一、关于量？

    量之要，其一在势也。高位之量大，育下落之能；低位之量大，藏上涨之力
；

    二、成交量的五种形态

    因为市场就是各方力量相互作用的结果。虽然说成交量比较容易做假，控盘
主力常常利用广大散户对技术分析的一知半解而在各种指标上做文章，但是成交
量仍是最客观的要素之一。

    1.市场分歧促成成交。所谓成交，当然是有买有卖才会达成，光有买或光有
卖绝对达不成成交。成交必然是一部分人看空后市，另外一部分人看多后市，造
成巨大的分歧，又各取所需，才会成交。

    2.缩量。缩量是指市场成交极为清淡，大部分人对市场后期走势十分认同，
意见十分一致。这里面又分两种情况：一是市场人士都十分看淡后市，造成只有
人卖，却没有人买，所以急剧缩量；二是，市场人士都对后市十分看好，只有人
买，却没有人卖，所以又急剧缩量。缩量一般发生在趋势的中期，大家都对后市
走势十分认同，下跌缩量，碰到这种情况，就应坚决出局，等量缩到一定程度，
开始放量上攻时再买入。同样，上涨缩量，碰到这种情况，就应坚决买进，坐等
获利，等股价上冲乏力，有巨量放出的时候再卖出。

    3.放量。放量一般发生在市场趋势发生转折的转折点处，市场各方力量对后
市分歧逐渐加大，在一部分人坚决看空后市时，另一部分人却对后市坚决看好，
一些人纷纷把家底甩出，另一部分人却在大手笔吸纳。放量相对于缩量来说，有
很大的虚假成份，控盘主力利用手中的筹码大手笔对敲放出天量，是非常简单的
事。只要分析透了主力的用意，也就可以将计就计。

    4.堆量。当主力意欲拉升时，常把成交量做得非常漂亮，几日或几周以来，
成交量缓慢放大，股价慢慢推高，成交量在近期的K 线图上，形成了一个状似土
堆的形态，堆得越漂亮，就越可能产生大行情。相反，在高位的堆量表明主力已
不想玩了，在大举出货。

    5.量不规则性放大缩小。这种情况一般是没有突发利好或大盘基本稳定的前
提下，妖庄所为，风平浪静时突然放出历史巨量，随后又没了后音，一般是实力
不强的庄家在吸引市场关注，以便出货。

    三、市场成交量与价格的关系

    1.确认当前价格运行趋势：市场上行或下探，其趋势可以用较大的成交量或
日益增加的成交量进行确认。逆趋势而行可以用成交量日益缩减或清淡成交量进
行确认。

    2.趋势呈现弱势的警告：如果市场成交量一直保持锐减，则警告目前趋势正
开始弱化。尤其是市场在清淡成交量情况下创新高或新低，以上判断的准确性更
高。在清淡成交量情况下创新高或新低应该值得怀疑。

    3.区间突破的确认方法：市场失去运行趋势时即处于区间波动，创新高或新
低即实现对区间的突破将伴随成交量的急剧增加。价格得到突破但缺乏成交量的
配合预示市场尚未真正改变当前运行区间，所以应多加谨慎

    4 、成交量催化股价涨跌一只股票成交量的大小，反映的是该股票对市场的
吸引程度。当更多的人或更多的资金对股票未来看好时，他们就会投入资金；当
更多的人或资金不看好股票未来时，他们就会卖出手中的股票，从而引起价格下
跌。但是无论如何，这是一个相对的过程，也就是说，不会所有的人对股票“一
致地”看好或看坏。

    这是一个比较单纯的看法，更深层的意义在于：股票处于不同的价格区域，
看好的人和看淡的人数量会产生变化。比如市场上现在有100 个人参与交易，某
股价格在10元时可能有80个人看好，认为以后会出现更高的价格，而当这80个人
都买进后，果真引起价格上升；股价到了30元时，起先买入的人中可能有30个人
认为价格不会继续上升，因此会卖出股票，而最初看跌的20个人可能改变了观点，
认为价格还会上升，这时，价格产生了瞬间不平衡，卖出的有30人，买入的只有
20人，则价格下跌。看好、看淡的人数会重新组合并决定下一步走势。

    大多数人都有一个错误的看法：股票成交量越大，价格就越涨。要知道，对
于任何一个买入者，必然有一个相对应的卖出者，无论在任何价格，都是如此。
在一个价格区域，如果成交量出乎意料地放大，只能说明在这个区域人们有非常
大的分歧，比如50个人看涨，50个人看跌；如果成交量非常清淡，则说明有分歧
的人很少或者人们对该股票毫不关心，比如5 个人看涨，5 个人看跌，90个人无
动于衷或在观望。

    可以从成交量变化分析某股票对市场的吸引程度。成交量越大，说明越有吸
引力，以后的价格波动幅度可能会越大。

    可以从成交量变化分析某股票的价格压力和支撑区域。在一个价格区域，如
果成交量很大，说明该区域有很大的压力或支撑，趋势将在这里产生停顿或反转。

    可以观察价格走出成交密集区域的方向。当价格走出成交密集区，说明多空
分歧得到了暂时的统一，如果是向上走，那价格倾向于上升；若向下走，则价格
倾向于下跌。

    可以观察成交量在不同价格区域的相对值大小，来判断趋势的健康性或持续
性。随着某股票价格的上升，成交量应呈现阶梯性减弱，一般来说，股票相应的
价格越高，感兴趣或敢于参与的人就相应越少。不过这一点，从成交额的角度来
看，会更加简单扼要。

    仅仅根据成交量，并不能判断价格趋势的变化，至少还要有价格来确认。成
交量是价格变化的一个重要因素之一，也是一个可能引起本质变动的因素，但是
在大多数时候，只起到催化剂的作用。

    市场上有这样一种认识，认为个股或股指的上涨，必须要有量能的配合，如
果是价升量增，则表示上涨动能充足，预示个股或股指将继续上涨；反之，如果
缩量上涨，则视为无量空涨，量价配合不理想，预示个股或股指不会有较大的上
升空间或难以持续上行。

    个股或大盘在大幅放量之后缩量阴跌，显然是坏事，显然预示着一轮跌势的
展开。例如2001年5 月18日和5 月21日，沪市成交放大至200 亿和217 亿，之后
量能再也无法放大，开始横向整理，至6 月14日大盘见顶后，大盘明显缩量，6
月27日开始放量下跌，7 月23日加速下跌，至10月22日，跌至1514点，始于6 月
27日的此轮跌势共跌去 700余点，持续时间长达4 个月，是典型的放量之后缩量
导致的下跌。但千万不能忘记，下跌初始阶段的股指是处于长期牛市之后的高位
2200点之上！

    与此完全相反的实例是，2002年3 月8 日和3 月9 日，沪市成交放大至238
亿和213 亿，经缩量回落整理后，终于爆发了6.24行情。不可否认，6.24行情的
爆发，消息面的利好起了很大的作用。但是在6 月21日，沪市成交就大幅放大，
预示着新一轮涨升即将开始，只不过停止国有股减持的重大利好大大加强了涨升
的爆发力，但也大大缩短了行情的持续时间，急剧放大的成交量和场外资金的蜂
拥而入使得资金面难以为继，结果导致了行情的夭折。短短的5 个交易日，沪市
成交1650多亿，然后大盘缩量下跌，至2003年1 月6 日，股指创出自1999年下半
年以来的新低1311点，此轮跌势共跌去400 余点，持续时间超过半年。

    ■机构操盘手应用法则

    法则一：买股票前先进行大势研判

    1 、大盘是否处于上升周期的初期——是——选股买入。

    2 、宏观经济政策、舆论导向有利于那一个板块，该板块的代表性股票是哪
几个，成交量是否明显大于其它板块。确定5-10个目标个股。

    3 、收集目标个股的全部资料，包括公司地域、流通盘、经营动向、年报、
中报，股东大会（董事会）公告、市场评论以及其它相关报道。剔除流通盘太大，
股性呆滞或经营中出现重大问题暂时又无重组希望的品种。

    法则二：中线地量法则

    1 、选择（10，20，30）MA经六个月稳定向上之个股，其间大盘下跌均表现
抗跌，一般只短暂跌破30MA.

    2 、OBV 稳定向上不断创出新高。

    3 、在大盘见底时地量出现，以3000万流通盘日成交10万股为标准。

    4 、在地量出现当日收盘前10分钟逢低分批介入。

    5 、短线以5%-10%为获利出局点。

    6 、中线以50% 为出货点。

    7 、以10MA为止损点。

    法则三：短线天量法则

    1 、选择近日底部放出天量之个股，日换手率连续大于 5%-10% ，跟踪观察。

    2 、（5 ，10，20）MA出现多头排列。

    3 、60分钟MACD高位死叉后缩量回调，15分钟OBV 稳定上升，股价在20MA之
上走稳。

    4 、在60分钟MACD再度金叉的第二个小时逢低分批进场。

    5 、短线获利5%以上逢急拉派发。

    6 、一旦大盘突变立即保本出局，以利再战。

    法则四：强势新股法则

    1 、选择基本面良好、具成长性、流通盘6000万以下新股观察。

    2 、上市首日换手70% 以上。或当日大盘暴跌，次日跌势减缓立即收较大阳
线收复首日阴线三分之二以上。

    3 、创新高买入或选择天量法则买点介入。

    4 、获利5%-10%出局。

    5 、止损为设为保本价。

    法则五：成交量法则

    1 、成交量有助于研判趋势何时反转：高位放量长阴线是顶部的迹象，而极
度萎缩的成交量说明抛压已经消失，往往是底部的信号。口诀：价稳量缩才是底。

    2 、个股成交量持续超过5%，是主力活跃其中的明显标志。短线成交量大，
股价具有良好弹性，可寻求短线交易机会。

    3 、个股经放量拉升、横盘整理后无量上升，是主力筹码高度集中，控盘拉
升的标志，此时成交极其稀少，是中线买入良机。

    4 、如遇突发性高位巨量长阴线，情况不明，要立即出局，以防重大利空导
致崩溃性下跌。例如，0508琼民源，停牌前一天放量下跌，次日遭停牌，长达三
年。

    法则六：不买下降通道的股票

    1 、猜测下降通道股票的底部是危险的，因为他可能根本没有底。

    2 、存在的就是合理的，下跌的股票一定有下跌的理由，不要去碰它，尽管
可能有很多人觉得它已经太便宜了。

    法则七：要敢于买入创新高的股票

    1 、95% 的人不敢买创新高的股票，这是他们总抓不住大黑马的原因，龙头
股然是率先创出新高的品种。

    2 、当某只股票创新高时，其中必含重大意义──该股票一定有一些事情发
生了改变，不论有多少人宣称，基本面并未改变，而且也没有理由涨到如此高位。
这种故事几乎每天都在上演，人们还是无法克服恐惧。

    法则八：勇于止损

    1 、首先要明白没有谁不曾亏钱，没有睡是百发百中，因为要知道市场上有
太多不确定的因素。

    2 、一旦出现与预想不同的情况，宁可错失一次机会也要果断止损出局，保
持资金的自由，耐心等待下一个交易机会。

    3 、不设止损不买股。

    法则九：分批买入一次买出

    1 、确定目标股票后结合盘口走势，试探性买入，趋势确立后再逐渐加码，
不可一次性满仓买入，避免因分析不全面导致太大损失。

    2 、到达目标位则一次性了结，不可拖泥带水，贻误下一次交易机会。

    ■十二条交易规则

    1 、判断市势，再做出买卖决定

    2 、在单底、双底或三底水平线附近入市买入

    3 、根据市场波动的百分比买卖

    4 、根据三星期上升趋势或下跌趋势，决定买卖

    5 、把握市场分段波动规律

    6 、利用5 或7 点波动买卖

    7 、关注成交量

    8 、考虑时间因素

    9 、当出现新低或新高时买入

    10、判断大势趋势的转向，决定买卖方向

    11、寻找最安全的买卖点

    12、发现快速市场的价位波动江恩理论的测市系统中部分较抽象难懂，不易
理解，但江恩的操作系统和买卖规则却清楚明确，非常容易理解。

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    ■股市常用定理

    近期在为一些机构与大户朋友做实战投资顾问时，有不少已经有一定投资经
验的朋友经常要与笔者讨论一些关于投资素质培养的问题，几乎他们共同认为在
实战对抗中关键的是要有良好本能性的职业素质，在此基础上熟悉一些股市内的
规律性定式定理，就能够在以无技术者为主体的沪深股市获得定期的稳定收益。
下面我们就对沪深股市中必须了解的一些定理作些介绍，由于总结的内容多为一
些资深人士不愿透露的经验，难免有偏颇之处，因此不构成权威定论，只供读者
参考。

    一、投资得素质定理

    在实战中投资者应具备的关键素质有五项：

    第一是具有冒险精神（在遇到对自己有利的进机时敢于重仓出击）；

    第二是思维理性（不受市场气氛影响，有根据实际操作能力）；

    第三是逻辑推理性强（能够根据一些表象分析到股价波动的实质目的）；

    第四是本能性反应快（见多识广、数学速算能力强）；

    第五是有乐观的工作生活状态（对理性投资有只够的耐心与信心）。

    二、行情性质判断定理

    大盘行情的时间跨度判断定理；短线行情炒消息，中线行情炒题材，长线行
情炒业绩。

    个股行情时间跨度的判断定理：短线套利炒量能，中线套利炒送配，长线套
利炒成长，大盘大量炒龙头，大盘常量炒庄股，大盘微量炒次新。

    三、收益机会判断原理

    沪深股市中的五项常见机会为：

    第一为顺势量能的中线机会；

    第二为超跌的短线会机；

    第三为自由波动技术机会；

    第四为次新股的股本扩张机会；

    第五为庄股跟风机会。

    在掌握机会时要注意明显机会优先，低风险机会优先，多从机会优先，隐性
机会优先，低成本机会优先，短线机会优先的六优先顺序原则。

    四、技术分析判断定理

    在沪深股市里技术分析不是某一项指标和原理的分析，而是多因素的综合分
析。在股价处于高低位时要有逆反思维，技术分析虽然是股市投资的最高境界，
但要达到这种最高境界需要对对手进行心理分析、对政策分析与基本面分析有足
够的认识。我们应该清楚，短线市场波动几乎无法预测，中线市场波动容易预测，
要尽量取长避短。

    五、信息的时效判断原理

    在沪深股市中除了需要注意信息的即时效果，还要注意信息的联动性、滞后
性与隐性实质性，在主力仓位较轻时，见利好滞涨，见利空必跌，在股价处于主
力成本之下时，跟风买盘将导致股价上涨；在股价处于主力成本之上时，跟风盘
将导致股价下跌。

    六、正常股市实战操作原则在沪深股市中走向贫穷的捷径就是没有根据地随
市场情绪化频繁短线操作，但是这种操作可以说是特别多的人无法摆脱的方式。
市场上另外一种错误方法是永远满仓，在沪深股市中不会空仓，很难获得满意的
收益。在沪深股市中，正确的操作方式是顺势波段重仓并行于3-6 只（根据资金
量），潜力股盘整时经仓分批纵向于1-2 只潜力股，弱势时空仓于没有把握时的
品种与对机会模棱两可的品种。

    七、买卖持仓通常操作原则

    买卖的主要步骤是：

    1 、收集所有的有用事实；

    2 、比较与选用幅度高效率的事实；

    3 、把信息投入实战；

    4 、决不能心存幻想；

    5 、在获得30% 以上的利润后比较机会；

    6 、更换品种与空仓等待；

    7 、一个操作周期应该在一到两个月，一年能够做成功5 只重仓股票就是非
常成功；

    8 、应该运用部分筹码低买高卖摊低成本；

    9 、买股要慢，卖股要快，持股要稳；

    10、先定策略，后定战术，如果投资者的操作策略错了，战术对了也没用；

    11、每次操作后总结经验教训。

    八、避免常见错误原则

    避免常见错误的原则有：

    1 、不要在大涨后追高买进，不要在大跌后低位杀跌，在犹豫不决时遵循50%
原则；

    2 、不要在利好公布后买进，不要在利空公布后卖出，不要买进有明显缺陷
的股票；

    3 、选择品种重要，选择时机更加重要，买进靠信心、持股靠耐心、卖股靠
决心；

    4 、小资金的大众行为永远是错的。 ■大涨前的信号和数据提示

    大涨前的信号和数据提示

    谁都想买到买了就涨而且是大涨的股票，但又怕掉入诱多陷阱，所以准确地
判断真伪尤为重要。那么出现哪些技术信号才可以采取行动呢？即使买不到第一
买点，第二买点怎么把握？出现以下几个信号你就要注意了：

    1 、当天出现跳空，涨幅超过5%，并留有跳空缺口。

    2 、当天成交量超过近几天日量的两倍以上，至少也要是近期最大量。

    3 、股价的上涨是从日布林线下轨启动的，或者从近期高点回落到布林线中
轨，打到下轨必须是快速的，否则就是另一种信号了。

    4 、短期均线（3 、5 、）上升角度接近或超过45度，越陡峭越好。如5 天
后10天均线也变角度上扬，更佳。如长期均线也走平上翘，必须充分关注，可放
手一搏，回报会相当丰厚。

    5 、CR指标的四条移后均线粘连，运行方向只要不向下就可以，向上，胜率
当然更高。

    6 、流通市值中小盘，这是因为出现这种K 线组合，往往后面跟着连续的上
涨，资金消耗很大，翘动大盘股需要的资金更巨，所以选择中小盘，成功率和涨
幅都比较理想。

    如果以上的几个条件都出现了，你就要准备行动了。

    ■盘口实战指南：盯盘的基本技巧

    盘口实战指南：盯盘的基本技巧空间、时间、动量

    看盘时，要掌握空间、时间、动量三要素。

    （一）阻力与支撑——空间的两种表现形式。

    指数走势图是多空双方力量对比的明证，当多方力量强时，向上走，当空头
力量强时，向下降，就这样简单。好比一个人爬山与滑雪。爬山时会遇到障碍，
影响向上的力度，滑雪时也会遇到阻力以至于滑不下去，股市中便演化为阻力和
支撑。

    阻力：空头力量盛、多头力量弱的地方自然形成阻力，实践中，因大众预期
的一致性，下列区域常会成为明显的阻力：

    1.前收盘若当日指数开盘低于前收盘，那么，在向上爬的过程中会在此遇到
阻力。这是因为经过一夜思考之后，多空双方对前收盘达成了共识，当日开盘时
会有大量股民以前收盘价位参与竞价交易，若指数低开，表明卖意甚浓。在指数
反弹过程中，一方面会随时遭到新抛盘的打击，另一方面在接近前收盘时，早晨
积累的卖盘会发生作用，使得多头轻易越不过此道关。

    2.今开盘若当日开盘后走低，因竞价时积累在开盘价处大量卖盘，因而将来
在反弹回此处时，会遇到明显阻力。

    3.均线位置短线运行中的5 日线、10日线被技术派格外看重，一旦指数爬升
至此处，会有信奉技术的短线客果断抛售，故而阻力形成便十分自然。

    4.前次高点盘中前次之所以创下高点，是因为此处有明显的卖盘积压，当指
数在此遇阻回落又再次回升时，一旦接近前次高点，会有新的作空力量介入，同
时多头也会变得小心谨慎。因此，在走势图上便形成了明显的M 头形态，而且多
数时间右边的高点会低于左边的高点。

    5.前次低点前次低点的形成缘于多空双方的均衡，表明买方力量强劲，而当
指数在此低点渐渐失去支撑时，会有相当多的作空人加入抛售行列，从而导致大
盘急泻，状如跳水，因“跳水”时间过于短促，会在此处沉淀下未成交的卖盘，
故当指数反弹至此时会遇到阻力。

    6.整数关口由于人们的心理作用，一些整数位置常会成为上升时的重要阻力，
如660 、680 、700 、800 、1000点等，在个股价位上，像9.8 元、10元、20元
大关等等。特别是一些个股的整数关口常会积累大量卖单。

    当然，还有其它的阻力区，但主要是这6 种。

    判明阻力区的目的是为了卖在最高点或次高点，一般可以在判明的阻力区之
前卖出。如短线高手一般不会在10.00 元卖出，而宁可在9.99或9.98元报卖，以
增加成交机会。或者，当指数从高处滑落后，在第二次接近此高点时报卖。

    支撑：跌不下去的地方即为支撑，常见支撑区有以下几类：

    1.今日开盘若开盘后走高，则在回落至开盘价处时，因买盘沉淀较多，支撑
便较强。道理与阻力区相似。

    2.前收盘若指数（或股价）从高处回落，在前收盘处的支撑也较强。

    3.均线位置主要是5 日线、10日线等。

    4.前次低点上次形成的低点区一般会成为人们的心理支撑，其道理也与阻力
区相同。

    5.前次高点前次高点阻力较大，一旦有效越过，因积淀下的买盘较多，因此
当再次回落时，一般会得到支撑。

    6.整数关口如指数从700 点跌至600 点时，自然引起人们惜售，破600 点也
不易，股价从高处跌到10元处也会得到支撑。

    判明支撑是为了争取在低位区买进。

    由上述分析可以看出，支撑与阻力是一对可以互相转化的矛盾，原先的阻力
突破后反过来可以成为支撑，原有的支撑突破后反过来也可以成为阻力。

    对支撑与阻力的把握也有助于对大市的研判。如当冲过阻力区时，表示市道
甚强，可买进或卖出；当跌破支撑区时，表示市道很弱，可以卖出或不买进。

    ■三招把握主力持仓量

    股价的涨跌，在一定程度上是由该股筹码的分布状况以及介入资金量的大小
决定的。那么，如何估算主力持仓数量呢？笔者总结有以下三种方法：

    1 、通过实战的摸索，在判断主力持仓量上可通过即时成交的内外盘统计进
行测算，公式一：当日主力买入量＝（外盘×1/2 ＋内盘×1/10）÷2 ，然后将
若干天进行累加。根据笔者经验，至少换手率达到100%以上才可以停止追踪。所
取时间一般以60至120 个交易日为宜。因为一个波段主力的建仓周期通常在 55
天左右。该公式需要投资者每日对目标个股不厌其烦地统计分析，这样误差率较
小。

    2 、将底部周期内每天的成交量乘以经验参数，即可大致估算出主力的持仓
量。公式二：主力持仓量＝阶段总成交量（参照公式一条件）×（经验估值1/3
或1/4 ），为谨慎起见，可以确认较低持仓量，即用1/4 的结果。

    3 、个股在低位出现成交活跃、换手率较高、股价涨幅不大（设定标准为股
价阶段涨幅小于50% ，最好为小于30% ）的个股，通常为主力吸货。公式三：个
股流通盘×（个股某段时期换手率- 同期大盘换手率）×估值1/3.

    最后，为了确保计算的准确性，将以上三个公式结果进行求和平均，最后得
出的结果就是主力的持仓数量。总公式：精确的主力持仓量＝（公式一结果＋公
式二结果＋公式三结果）÷3.当然，在计算过程中，还要参照股票的股东持仓情
况，动态分析。

    ■从K线形态中寻找主力吸筹迹象

    主力调动巨额资金做庄一只个股，不可避免对这只个股的走势产生影响，主
力建仓吸筹必须实实在在打进买单，吃进筹码，主力派货套现必须实实在在打出
卖单，抛出筹码，主力巨额资金进出一只个股要想不在盘面留下痕迹是十分困难
的。

    现在来介绍几种主力吸筹留下的K 线形态：

    牛长熊短；主力进场吸筹使一只个股的多空力量发生变化，股价会在主力的
积极性买盘的推动下，不知不觉慢慢走高。但主力建仓一般是有计划地控制在一
个价格区域内，当股价经过一段慢牛走高之后，主力通常会以少量筹码迅速将股
价打压下来，这段快速打压通常称为快熊，以便重新以较低的价格继续建仓，如
此反复，在K 线图上就形成了一波或几波牛长熊短的N 形K 线形态。

    红肥绿瘦；主力吸筹阶段为了在一天的交易中获得尽量多的低位筹码，通常
采取控制开盘价的方式，使该股低开，而当天主力的主动性买盘必然会推高股价，
这样收盘时K 线图上常常留下一根红色的阳线，在整个吸筹阶段，K 线图上基本
上以阳线为主，夹杂少量的绿色的阴线，这样的K 线形态我们通常称之为红肥绿
瘦。

    窄幅横盘；一只个股底部区域表现出来的窄幅横盘的箱体，可以认为是主力
吸筹留下的形态，通常个股的跌势只有在主力资金进场的情况下才能真正得到扼
制。下跌趋势转为横盘趋势，而横盘的范围又控制在一个很窄的范围（幅度15%
以内），基本上可能认为主力资金已经进场吸筹，股价已被主力有效地控制在主
力计划内的建仓价格区间之内。

    ■股指期货时代炒股技巧

    融资融券与股指期货相继出炉，可让市场价格围绕价值波动。由于“门槛”
过高等原因，一般投资者与之无缘，但要懂得其中的“门道”，掌握新时代的炒
股技巧。

    重树投资理念

    一、改“捂”为“变”。过去是单边做多的市场，当主力不断推高股价时，
散户只要“捂”股，就可赚钱。如今不一样，有了股指期货，主力机构没有必要
把股指及股价推升得很高，也不需要打压过深，而是靠上下窄幅波动赚取差价。
涨，股票赚钱；跌，期货赚钱。

    二、估值更趋合理。由于投资主体策略多元化，现货市场信息传递机制加强，
程序化交易和套利交易等方式，使股价偏离基本价值不会太远，一旦股价高估或
低估，就会立即套利，使股价回归到合理位置运行。

    三、资金倾向权重股。主力机构的避险和套利操作对现货市场上的权重股需
求量较大，推动权重指标股的价格上涨会激发市场人气，吸引场外大量资金，而
非指标股的活跃程度可能日益减退，特别是一些鱼目混珠、被炒得“鸡犬升天”
的小盘股，将逐渐被边缘化。

    视期指而谋略

    一、关注多空双方持仓量变化。股指期货的功能是价值发现，对大盘趋势有
导向作用。因为是“T+0 ”交易，参考成交量数据意义不大，而反映多空双方对
比的持仓量则值得关注。一旦发现前期多头主力持仓量突然大幅减少，相反空头
主力持仓量突然大增，就是大盘即将变盘的征兆。

    二、紧盯盘中异动。以往是看大盘“天气”炒A 股，现在可能演变为要看股
指期货的“脸色”了。如果市场遇上突发利好或利空，主力机构会率先利用股指
期货做多与做空，这为散户操作提供了参考。

    三、注重期货到期日效应。当期指套利者在最后两个小时交割结算时，有大
量股票被沽出，直接影响到现货市场。对散户而言，应考虑在最后交易日前，卖
出所持有的相关股票避免股价剧烈波动。当然，如有筹码大量抛出，对看好未来
趋势的散户来说，则是提供了绝佳的建仓时机。

    笔者认为，近期主力一边狂拉创业板股价，加紧赶顶；一边打压权重股，腾
挪空间，无疑是为股指期货出炉采取的边出货边建仓的刻意行为。股指期货正式
实施后，相信一、二线蓝筹股会被激活。

    ■股指期货六大认识误区专家：与炒股原则很不同

    误区1 ：满仓操作能赚大钱

    由于股指期货交易采用保证金交易，具有放大效应，有些投资者认为满仓操
作可以赚大钱，却忽略了当行情反向变动，导致资金出现负数的可能性，保证金
的杠杆效应也放大了亏损。

    专家强调：股指期货交易必须坚持风险控制为先，切忌满仓操作。

    误区2 ：盈亏计算与股票类同

    许多投资者普遍认为股指期货的盈亏计算与股票类同，没有结算价概念。

    专家强调：股指期货交易中的当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交
价格按照成交量的加权平均价，是用于计算浮动盈亏的，而浮动盈亏又决定保证
金追加多少。而合约最后交易日的交割结算价为最后交易日标的指数最后2 小时
的算术平均价。股指期货结算价与股票收盘价存在明显差异。

    误区3 ：股指期货可以“炒新”

    我国股票市场新股或者权证在二级市场初次上市时，常常会出现被“爆炒”
的现象。因此，不少投资者认为，股指期货作为金融衍生品上市，为投资者提供
了一个新的交易品种，会像新股或者权证一样成为资金追捧的对象。

    专家强调：股指期货价格不太可能偏离股指现货价格太远，股指期货套利行
为有助于股指期货价格向现货价格收敛，一般不会像新股和权证上市初期那样出
现“爆炒”情形。

    误区4 ：“捂着”总能“解套”

    不少投资者认为在股指期货市场如果亏损，仍可以像买卖股票一样“捂着”，
等待“解套”。

    专家强调：股指期货交易实行的是当日无负债结算制度。当日结算后，投资
者保证金余额低于规定水平时，将被通知要求及时追加保证金，否则将面临被强
行平仓、乃至爆仓的巨大风险。而且股指期货还有到期交割制度，到期后该合约
将进行现金交割，投资者不能无限期持有，当发现自己的持仓方向与市场背道而
驰时，要果断止损，不能期望像持有股票一样长期“捂着”等待“解套”。

    误区5 ：股指期货投资损失仅以保证金为限

    由于股指期货交易的保证金杠杆效应，有些投资者认为一旦行情有利，可以
赚取几倍甚至几十倍的利润；一旦行情不利，损失的也仅仅是这点保证金。

    专家强调：股指期货交易的保证金制度在放大盈利同时也放大了亏损。一旦
资金管理不当或者行情发生不利变化时，投资者持有股指期货头寸不仅会把保证
金亏光，甚至还会倒欠期货公司的钱。这种爆仓风险是股市投资所没有的。

    误区6 ：股指期货投资与权证交易类似

    由于股指期货交易与权证交易均采取的是T+0 交易制度，因此有些投资者认
为股指期货投资与权证交易类似。

    专家强调：股指期货具备多空双向交易、保证金制度、当日无负债结算、强
制平仓制度、到期交割等诸多特点，与股票、权证等品种具有明显的不同。

    ■弱市操盘九条法则

    法则一：买股票前先进行大势研判

    1.大盘是否处于上升周期的初期。如果是，选股买入。

    2.宏观经济政策、舆论导向有利于哪一个板块，代表性股票是哪几个，成交
量是否大于其他板块。确定5 至10个目标个股。

    3.收集目标个股的全部资料。

    法则二：中线地量法则

    1.选择MA（10，20，30）经六个月稳定向上之个股，其间大盘下跌均表现抗
跌，一般只短暂跌破30MA.

    2.在大盘见底时地量出现，以3000万流通盘日成交10万股为标准。

    3.短线以5%至10% 为获利出局点。

    4.中线以50% 为出货点。

    5.以10MA为止损点。

    法则三：短线天量法则

    1.选择近日底部放出天量之个股，日换手率连续大于5%至10% ，跟踪观察。

    2.（5 ，10，20）MA出现多头排列。

    3.60分钟MACD高位死叉后缩量回调，15分钟OBV 稳定上升，股价在20MA之上
走稳。

    4.在60分钟 MACD 再度金叉的第二个小时逢低分批进场。

    5.短线获利5%以上逢急拉派发。

    6.一旦大盘突变立即保本出局。

    法则四：强势新股法则

    1.选择基本面良好、具成长性、流通盘6000万以下新股观察。

    2.上市首日换手70% 以上。

    3.创新高买入或天量法则买点介入。

    4.获利5%至10% 出局。

    5.止损位设为保本价。

    法则五：成交量法则

    1.价稳量缩才是底。

    2.短线成交量大，股价具有良好弹性，可寻求短线交易机会。

    3.个股经放量拉升、横盘整理后无量上升，是主力筹码高度集中，是中线买
入良机。

    4.如遇突发性高位巨量长阴线，情况不明，要立即出局。

    法则六：不买下降通道的股票

    法则七：要敢于买入创新高的股票

    法则八：勇于止损

    1.首先要明白没有谁不曾亏钱，因为要知道市场上有太多不确定的因素。

    2.一旦出现与预想不同的情况，宁可错失一次机会也要果断止损出局，保持
资金的自由，耐心等待下一个交易机会。

    3.不设止损不买股。

    法则九：分批买入一次卖出

    1.确定目标股票后结合盘口走势，试探性买入，趋势确立后再逐渐加码。

    2.到达目标位则一次性了结。

    ■三好原则挑选金股

    面对上千只股票？到底该用什么标准去筛选呢？该选什么样的股票？选什么
样的公司呢？有人采访美国著名的房地产大亨特朗普，问：“你经营房地产的诀
窍是什么？”特朗普说：“好地段，好地段，好地段。”那么老百姓买股票应该
遵循什么原则？我想，那也是三句话：“好企业，好企业，好企业！”

    买股票先选好企业，再选小盘的、选有庄的、选资产重组的等等。

    那么，到底什么样的企业才算是好企业？

    2001年到2005年这么大一个熊市，很多好企业的股票已经翻了三四倍了。那
么现在从一千多点涨到三千五六百点了，很多企业还是没涨，为什么？要破产了，
能涨吗？所以，要选就要选确定性高的，能够不断给股东回报的，不断赢利的，
持续发展的企业。这就是好企业。

    选龙头好企业

    如果一个企业的产品根本就没见到，这个企业的股票最好不要染指。为什么？
买一个股票不了解它，它突然跌了两个跌停板怎么办？一般人只有割肉跑，因为
不知道出了什么事？但是如果这个企业你了解，到市场上看得到这个企业的产品，
你就会认为企业股价跌一点非常正常，这就是确定性。

    炒股如果不抓住最优秀的企业，在2020年的时候，无论是5000点还是10000
点，你照样会赔钱。优势的企业是因为管理优秀、品牌优秀、领导人能干才不断
地向前发展，

    英国有一个非常著名的基金经理叫陶布，他说，自己投资非常简单，把英国
可以做到世界上最好的那些企业一网打尽就行了，英国哪些企业是做到世界最好
的呢？第一，三五香烟；第二，苏格兰威士忌；第三，联合利华；第四，希思罗
机场；第五，保诚保险公司。陶布说：“我的投资组合非常简单，就是把这些东
西变成一个投资组合。效果相当好，25年翻了54倍！为什么？因为这些好企业越
来越长大。”

    选垄断稀缺企业

    现在很多投资者投资时，愿意受别人鼓动。比如，人家说这个企业是茅台第
二，茅台涨多高它也能涨多高；说那个企业是第二个招商银行（14.27 ，0.24，
1.71% ），买它比招商银行好，因为招商银行价格太高，它低，潜力非常大；这
个企业是第二个五粮液（26.29 ，-0.41 ，-1.53%），这个企业是第二个……很
多投资者就愿意贪这个便宜，就去买第二个“茅台”、第二个“工商银行（4.54，
0.05，1.11% ）”、买第二个“苏宁电器（11.20 ，0.17，1.54% ）”，这都是
些概念，好的永远是稀缺的，而且这些好的都是垄断的、稀缺的、不可再生的，
长期持有问题不大，而且管理的风险也不太大。其次，选那些品牌卓著的，比如
可口可乐，再如同仁堂（24.92，-0.24 ，-0.95%）、贵州茅台（129.03，-5.22，
-3.89%）、云南白药（65.80 ，-0.85 ，-1.27%）、阿胶，这些品牌已经存在了
几百年了，再存在个二三十年也不用担心，这些品牌有很大溢价，而企业是文化
的载体。

    每个行业都会有自己的龙头企业，那么是不是每个行业都值得同样关注呢？
不是。要选优势行业。什么叫优势行业？就是要做精而不要做得太广泛。香港在
上世纪70年代，当时李嘉诚身价才几千万，而包玉刚是世界船王，身价更高，一
个油轮等于岸上好几栋大楼呢，但现在谁有钱？李嘉诚，他已经是华人首富了。
为什么？看看李嘉诚的资产配置就知道了，当包玉刚是船王的时候，李嘉诚就在
买码头，所以李嘉诚现在旗下不管是长江实业、和记黄浦，主要的投资就是码头、
货柜码头、高速公路、电力、机场、商业零售，还有香港的电讯、欧洲的电讯，
他买这样的收费口行业，才使得他的资产往上走。对于老百姓而言，就买收费口
行业、稳健的行业最适合。

    除了“收费口”行业之外，还有哪些行业也值得留意呢？中国品牌的白酒、
医药、旅游区、铁路、公路、机场这些东西，别人复制不出来的这些东西也是应
该重点关注的。

    选快速成长企业

    再一点，选能长大的行业。什么行业能不断长大？选全球商业周刊的企业前
五十家，就知道选什么行业了。第一是金融，金融里边有证券保险银行，有花旗
银行、摩根大通、富国银行、哈撒威保险、美林高盛证券；第二是科技，有微软、
有思科-T、有戴尔、英特尔-T；第三个是消费品，有雀巢、可口可乐、百事可乐、
万宝路；第四个是医药行业，有辉瑞制药、有默克制药、有葛兰素史克；第五个
是沃尔玛、家乐福、家得宝这样的商业巨头；第六个是壳牌石油、美孚石油这样
大的能源巨头；第七是通用电器、丰田汽车。这些说明了什么行业能长大，什么
行业长不大，挤不到前五十。

    中国的崛起分为大致三个层次：第一个层次是制造业的崛起，我们可以纺世
界上最好的布，制造世界上最好的鞋，做世界上最好的电冰箱，制造世界上最好
的微波炉；第二个层次是服务业，金融资本市场的崛起，带动消费的服务行业的
全面发展；第三个层次是整个文明的崛起，是文化的复兴，这也是最高一个层次，
那么很多品牌的、承载着中华民族优秀文化瑰宝的东西，未来就会非常有前途。
所以，要选择这样的行业、企业，作为长期关注、投资的一个重点。沈春宁整理
下期预告：选择优势行业中的龙头企业，是目前中国经济面临腾飞的背景之下，
最适合于普通投资人的选股方法。

    ■股票K 线形态三大必涨绝技

    K 线图又称阴阳烛，最初是日本米商用来表示米价涨跌状况的工具，后来引
入股市，并逐渐风行于东南亚地区。K 线图以其直观、立体感强的特点而深受投
资者欢迎。实践证明，精研K 线图可以较准确地预测后市走向，也可以较明确地
判断多空双方的力量对比，从而为投资决策提供重要参考。

    收盘价比开盘价高称之为阳线，画图时实体中间留出空白即可。

    收盘价比开盘价低称之为阴线，画图时应将实体涂黑。

    如果当天开盘价即为最低价，收盘价即为最高价，则K 线图无上下影线，俗
称“光头光脚（大/ 小）阳线”（大或小根据K 线实体来定）。它表明当天行情
开盘即涨，多头占据绝对地位。

    如果当天开盘价为最高，随后股价下跌，收盘在最低点，则K 线图也无下影
线，俗称“光头光脚（大/ 小）阴线”。它表明空头占绝对优势。

    如果当天开盘与收盘处于同一位置，则K 线图上没有实体，俗称十字星。如
果收盘比开盘略低，则称为“阳线十字星”；

    若收盘比开盘略高，则称为“阴线十字星”。它表明多空双方经过一天争头
后基本达到了平衡。

    若下影线较长（一般为实体的2 倍以上）而无上影线或上影线很短，K 线形
态像一把锤子，俗称“锤头”。

    若上影线较长（一般为实体的2 倍以上）而无下影线或下影线很短，K 线形
态像一把倒转的锤头，故俗称“倒锤头”。

    如果开盘与收盘接近，且没有上影线而有下影线，K 线形态像T 字形，俗称
“T 字星”。

    如果开盘与收盘接近，而没有下影线却有上影线，俗称“倒T 字星”。

    所谓周K 线，是指以周一开盘为开盘价，以周五收盘为收盘价，全周最高和
最低价为高低点来画K 线图。而月K 线则需以一个月的第一个交易日的开盘价、
最后一个交易日的收盘价和全月最高与最低价来画K 线图。对于短线操作者来说，
5 分钟K 线、15分钟K 线，30分钟K 线和60分钟K 线也具有重要的参考价值。

    这些是基础知识。那么我们今日主要探讨：一阳穿多线，阴阳并线，倒拔垂
杨柳（跳空阳包阴），这三种K 线出现时的股价短线趋势情况。

    第一：关于一阳穿多线，也就是在股价平台时，长阳穿越（包含）3 条或3
条以上均线，股价往往次日有较大的上升行情（中线或短线）。比如：8 月30日
的000635 英力特（14.63，-0.02，-0.14%）是一阳多线，比如8月30日的000581
是一阳多线。

    第二：阴阳并线，也是我们平时说的阳包阴，长阳包长阴，但是，这里指的
是在底部或者平台位置，比如7 月5 日和6 日的600795，底部的阳包阴，后面就
是反转。

    第三：倒拔垂杨柳：这也是阳包阴的一种变形，但是特指，阴线跳空以后阳
线包含。（其实这2 日K 线都是阳线，因为都是涨的），比如000594的9 月13日
和17日的K 线组合。600262的9 月13日和17日的K 线组合。

    这三种K 线不过是K 线组合中比较经典的 K线，而出现这3 种K 线以后，股
价往往都是短线继续上涨，也就是短线投机投资者比较喜欢的追涨必杀技。

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    ■波段操作中稳定盈利的六大秘籍

    在运用波段操作时必须要根据波段行情的运行特征，制定和实施波段操作的
方案和计划，具体来说要把握好波段空间中六要素：波轴、波势、波谷、波峰、
波长、波幅。

    波轴股不下

    波轴是指波段行情中多空相对平衡位置。波轴是波段操作的核心要素，以中
轴线指标AXES为衡量标准，当股价位于中轴线AXES之下时，投资者可以予以关注，
股价接近波段行情的波谷区域时可以择机买入；当股价位于中轴线AXES之上时，
投资者要保持观望，在股价接近波段行情的波峰区域时择机卖出。

    波势

    波势是指波段行情的整体运行趋势和方向。多数情况下，波段行情的运行趋
势是保持一定斜率的向上或向下运行，绝对水平的波段行情比较少见。当股价水
平运行而且波幅极小时，往往是行情即将突破的前兆，此时，除非有相当的把握，
否则尽量保持静观其变为好。

    波段操作中关键是要讲究顺势而为，要根据波段行情的不同运行方向，包括
不同的运行斜率，分别采用不同的波段操作方法，如：波段行情在向上运行时，
投资者要在基本不丢失筹码的前提下，进行波段操作；而在向下运行趋势的波段
行情中，投资者应该以做空的方式波段操作。

    波谷与波峰

    波谷是指股价在波动过程中所达到的最大跌幅区域。波峰是指股价在波动过
程中所达到的最大涨幅区域。波谷与波峰属于波段操作中的买卖进出区域，主要
由以下一些条件组成：

    1 、箱体运动的箱型顶部和底部位置；

    2 、BOLL布林线的上轨线和下轨线；

    3 、趋势通道的上轨趋势线和下轨支撑线；

    4 、成交密集区的边缘线；

    5 、投资者事先制定的止赢位或止损位；

    6 、股价以轴线之间的平均偏离值的位置；股不下

    波长

    波长是指股价完成一轮完整的波段行情所需要的时间。股市中长线与短线孰
优孰劣的争论由来已久，其实片面的采用长线还是短线投资方式，都是一种建立
在主观意愿上，与实际相脱钩的投资方式。投资周期的长短应该以客观事实为依
据，惟市场趋势马首是瞻，当市场趋势波动周期长，就应该采用长线；当市场趋
势波动周期短，就应该采用短线；投资者要让自己适应市场，而不能让市场来适
应自己。

    波幅

    波幅是指股价在振动过程中偏离平衡位置的最大距离。由于交易成本因素的
制约，波段操作必须要有一定的获利空间才可以进行，如果股价的上下波动幅度
过小，投资者就不宜采用波段操作。虽然，近年来印花税和佣金都有所下降，绝
大多数投资者的一次完整交易费用不会超过1%，但考虑实际操作中的正常误差，
股价的波幅必须达到3%~5% 以上时，才是波段操作的最佳环境。

    投资者在制定波段操作计划时必须重点考虑这些要素，具体而言，投资者需
要做到以下方面：

    1 、依据波轴决定投资取向。

    2 、依据波势决定具体操作方式。

    3 、依据波谷与波峰决定买卖时机。

    4 、依据波幅决定介入程度

    5 、依据波长决定操作周 ■如何发现庄家的痕迹

    对于筹码的持股分布判断是股市操作的基本前提，如果判断准确，成功的希
望就增加了许多，判断持股分布主要有以下几个途径

    1.通过上市公司的报表，如果上市公司股本结构简单，只有国家股和流通股，
则前10名持股者中大多是持有流通股，有两种判断方法：一将前10名中所持的流
通股累加起来，看掌握了多少，这种情况适合分析机构的介入程度。二是推测10
名以后的情况，有人认为假如最后一名持股量不低于0.5%则可判断该股筹码集中
度较为集中，但庄家有时亦可做假，他保留前若干名股东的筹码，如此以来，就
难以看出变化，但有一点可以肯定，假如第10名持股占流通股低于0.2%，则后面
更低，则可判断集中度低。

    2.通过公开信息制度，股市每天都公布当日涨跌幅超过7%的个股的成交信息，
主要是前五个成交金额最大的营业部或席位的名称和成交金额数，如果某股出现
放量上涨，则公布的大都是集中购买者。如果放量下跌，则公布大都是集中抛售
者。这些资料可在电脑里查到，或于报上见到。假如这些营业部席位的成交金额
也占到总成交金额的40% ，即可判断有庄进出

    3.通过盘口和盘面来看，盘面是指K 线图和成交量柱状图，盘口是指即时行
情成交窗口，主力建仓有两种：低吸建仓和拉高建仓。低吸建仓每日成交量低，
盘面上看不出，但可从盘口的外盘大于内盘看出，拉高建仓导致放量上涨，可从
盘面上看出，庄家出货时，股价往口萎靡不振，或形态刚好就又跌下来，一般是
下跌时都有量，可明显看出。

    4.如果某只股票在一两周内突然放量上行，累计换手率超过100%，则大多是
庄家拉高建仓，对新股来说，如果上市首日换手率超过70% 或第一周成交量超过
100%，则一般都有新庄入驻。

    5.如果某只股票长时间低位徘徊（一般来说时间可长达4-5 个月），成交量
不断放大，或间断性放量，而且底部被不断抬高，则可判断庄家已逐步将筹码在
低位收集。应注意的是，徘徊的时间越长越好，这说明庄家将来可赢利的筹码越
多，其志在长远。

    兵法云：知已知彼，方能百战百胜。投资者要想在股市中生存和发展，就必
须跟庄，我们要跟庄，就必须摸清庄家的底细，最重要的当然是庄家的持仓量和
成本。这两样是庄家的最高机密，是不可能泄露的，我们怎样才能从K 线图和成
交量中巧算庄家的持仓量和成本呢？据笔者认真分析和研究，认为用换手率来计
算应当是准确的。

    换手率的计算公式为成交量除以流通股总数乘以100%. 因为我们要计算的是
从庄家开始建仓到开始拉升时这段时间的总换手率，因此，以本人经验，以周线
图的参考意义最大。

    参看个股的周K 线图，周均线参数可设定为5 、10、20，当周K 线图的均线
系统呈多头排列时，就可以证明该股有庄家介入。只有在庄家大量资金介入时，
个股的成交量才会在低位持续放大，这是庄家建仓的特征。正因为筹码的供不应
求，使股价逐步上升，才使周K 线的均线系统呈多头排列，我们也就可初步认定
找到了庄家。

    无论是短线、中线还是长线庄家，其控盘程度最少都应在20% 以上，只有控
盘达到20% 的股票才做得起来，少于20% 除非大市极好，否则是做不了庄的。如
果控盘在20%-40% 之间，股性最活，但浮筹较多，上涨空间较小，拉升难度较高
；如果控盘量在 40%-60%之间，这只股票的活跃程度更好，空间更大，这个程度
就达到了相对控盘；若超过60% 的控盘量，则活跃程度较差，但空间巨大，这就
是绝对控盘，大黑马大多产生在这种控盘区。为什么会有这种规律呢？因为一只
股票流通量的20% 一般是锁定不动的，这些是绝对的长线投资者。而剩余的80%
流通筹码中，只有其中的20% 是最活跃的浮动筹码，如果你把这20% 的筹码收集
完毕，市场上就很少浮筹了，所以能够大体控盘。而最后的60% 就是相对稳定的
筹码，若庄家再吸纳一半，即30% ，那么庄家手中的筹码就是50% 的控盘，加上
长线投资者的20% ，等于庄家控制了70% 的筹码。这样，庄家就能控制股价的运
动方向。这也是大多数庄家所采用的控盘程度。若庄家控盘60% 以上，外面的浮
筹只有20%.庄家就可以随心所欲的控制股价。投资者要跟庄时，最好跟持仓量超
过50% 的庄。当然持仓量越大越好，因为升幅与持仓量大体呈正比的关系。

    一般而言，股价在上升时庄家占的成交量为30% 左右，而在下跌时为20% ，
而上涨时放量，下跌时缩量，我们可初步假设放量：缩量＝2 ：1 ，则在一段时
间内，庄家持仓量为（2×20%）-（1×10%）＝60%-20% ＝40% ，即在上升时换
手率为100%，以及下跌时换手率亦为100%时，庄家的控筹程度初算结果。但这样
计算过于复杂，我们可粗略计算，在这段换手总率为200%的时间内，庄家可能持
筹40% ，则当换手总率为100%时可吸纳的筹码应为（40% ）／（200%）×200%
＝20%.

    我们从周KD指标低位金叉以及周成交量在低位温和放大之时开始计算，至你
所计算的那一周为止，把各周成交量加起来为周成交量总量，然后再除以流通盘
再乘以100%，即为换手总率。若换手总率为100%时，主力的持仓量为20% ，若换
手总率为 200% 时，庄家的持仓量为40% ，若换手总率为300%时，庄家的持仓量
为60% ，若换手总率为400%时，庄家的持仓量为80%.这是依据每换手 100% ，庄
家可吸筹20% 的结果推算的，依此类推。

    一般而言，当换手总率达到200%时，庄家会加快吸筹，拉高建仓，因为低价
筹码已没有了，这是短线介入的良机，而当换手总率达到300%时，庄家基本都已
吸足筹码，接下来庄家是急速拉升或强行洗盘，应从盘口去把握主力的意图和动
向，切忌盲目冒进而被动地从短线变为中线，这时，我们就要参考一下短线指标
KDJ 了，特别是60分钟KDJ 指标，若处于较高位置，可等待指标调低后再介入。
这样既可提高资金的利用率又可避免短线被套。通过计算换手总率，我们就可大
致判断主力的建仓及锁筹程度，这样可使自己的利润最大化、时间最短化。特别
对分析那些刚上市不久的新股准确率较高。在平时的看盘中，我们可跟踪分析那
些在低位换手率超过300%的个股，然后综合其日K 线、成交量以及结合一些技术
指标来把握介入的最佳时机，必有厚报。

    接着，我们还要计算庄家的成本，我们将采用下列两种方法来估算：1.若你
用宏汇分析软件则最简单，用 Shift＋→两个键就可估算出换手率及成本价，这
是最精确的算法；2.一般而言，中线庄家建仓时间大约在40-60 天，即8-12周，
取其平均值为10周，则从周K 线图上，10周均价线我们可客观认为是主力的成本
区这种算法有一定的误差，但不会偏差10%.作为一个庄家，其操盘的个股升幅最
少在50% 以上，多数为100%. 一般而言，一个股票从一波行情的最低点到最高点
的升幅若为100%，则庄家的正常利润是40% ，我们把主力的成本算出以后，然后
在这价位上乘以150%，即为庄家的最低目标位，不管道路是多么曲折，股价迟早
都会到达这个价位，国为庄家若非迫不得已，绝不会亏损离场，庄家资金大，进
出两难，有时，你也抛也抛不出去呢？这是庄家永远的心痛。

    这就是我们所应算出来的庄家的底细，我们看清了庄家的底牌，就可以做到
在操作上有的放矢，不再惧怕庄家的软硬兼施，看清了股价的涨跌，不过是庄家
跟我们玩的心理游戏，如此这般，岂有不胜之理？

    ■怎样判断主力洗盘和出逃

    对于多数上涨个股而言，在向上的过程中通常很少是单边向上的，往往会在
上升途中进行一段时期的震荡整理，此时由于其股价已有一定的涨幅，有时也存
在掉头向下的可能。而从投资者的实际操作方法来讲，在参与热点个股时往往爱
追高。当一只个股出现回调的时候，市场价格与参与的成本价会比较接近，因此，
此时必须准确判断出股价下跌是洗盘还是机构出逃构筑头部。对于这一问题，我
们通过成交量的变化可以得到相对准确的结论。

    仅仅从一般的技术形态上来看，洗盘的震荡走势与构筑顶部的走势在很大程
度上比较接近，投资者往往难以判别，但从以下几个方面可以看出两者的区别：
一是在进入高位震荡之前，前期的涨幅存在区别。一般而言，构筑头部的震荡在
最近一次的最大涨幅有限，而属于洗盘性质的震荡在最近一次的上涨行情中，其
涨幅比较可观，在经历一次较大上涨之后的个股往往不会立即形成头部，那些启
动不久就开始回调的个股反而容易进入持续下跌的通道；二是成交量的变化有区
别。在有涨跌幅限制的情况下，股价下跌的时候成交都会呈现萎缩态势，但洗盘
的震荡，其成交会保持较高的水平。如果一次震荡是放量下跌的，则洗盘的概率
极大，相反，成交持续萎缩下跌的品种当中，其股价的后市走势反而需要警惕；
最为重要的是下跌幅度。一般而言，洗盘的个股回调下跌的幅度是有限的，其最
大跌幅为20% 到30% 之间，超过了这个范围则必然是构筑头部下跌的走势。

    投资者在实际操作当中，可以把握以下几个原则：当一个涨幅较大的个股出
现第一次幅度较大的下跌时，往往不会是头部，该股后期的震荡是属于洗盘性质
的。特别是当其成交仍保持一定水平的时候，该股洗盘的可能性更大。相反，那
些已经有反复，并且在近期的上涨中表现并不强，而成交也难以持续放大的个股，
其构筑头部的可能性较大。因此，建议投资者关注那些近期涨幅巨大的个股，尤
其是能够创下历史新高的品种，这说明该个股具有掀掉历史盖子的上涨能量，此
类个股往往会在短期调整后再度发力。所谓的强者恒强也是指这一类个股，它们
是值得逢低参与和看好的品种。

    ■趋势——形态分析的立足之本

    趋势是形态的一种，但它包容其他的形态分析，分析任何一种形态，都要放
在趋势这个大前提下进行，否则是没有意义的。

    为什么这么说呢？形态分为底部形态，整理形态，顶部形态三大类，每一类
下面又有许多具体的形态，如底部形态里有潜伏底，底部三角形等，整理形态有
三角形整理，旗形整理等，顶部有圆形顶，头肩顶等。何为底部形态？在一个下
降趋势和一个上升趋势的衔接处走出的形态就是底部形态。顶部形态相反。而整
理形态呢，是在一个趋势的途中走出的形态，走完这个形态后，还会顺延原来趋
势的方向发展，如果在这个形态后，趋势发生改变，那么这个形态就不是整理形
态，而是底部或顶部形态。

    识大势者赚大钱。在一个上升趋势中，任何一次整理形态（调整）是我们进
入的好时机，直至趋势反转。在一个下降趋势中，任何一次整理形态（反弹）我
们要谨慎对待，除了短线高手可以一试外，我们要做到：宁可放过99个机会。耐
心等待才是我们的获胜之道。

    ■如何识破主力出货手法

    出货是大资金操盘最难以掌握的一项技术，掌握这项技术需要心理逻辑严谨
等经验作基础，不是缺乏丰富大资金经验的操盘者所能轻易使用的。下面是高手
出货的一些手法，大家可以学习学习，增加经验，这些知识不是能从普通的书本
中学到的。

    金钩钓饵式出货法

    规律性出货法。有的庄家为了出货，故意每天低开，全天多数时间让股价低
位运行，然后尾市拉高，连续数天这样，给自以为聪明者造成短线操作可以获利
的感觉，一旦某天接盘众多，就果断砸盘出货。也可以在K 线图上搞有规律的箱
体震荡，操作方法有异曲同工之妙。

    假换庄出货法。在盘面上进行明显的调仓，看上去大手笔成交不断，或者干
脆进行一笔或者几笔特别大的成交（超过百万股），尾市上涨，同时由知名机构
配合，指出这种异动，天性贪婪的一些投资者很难不手痒。

    大异动出货法。连续挂出大买单，一分钱一分钱地把价格往上推，推到一定
程度后突然跳水，把来不及撤单的买单成交。或者是挂上特别大的买单，吸引那
些勤快的傻子上当，当然包括不少利用软件选股的人。

    重大利好式出货法

    高业绩出货法。如果可能的话，使用财务手段或者投资收益手段把上市公司
的业绩包装得特别好，公布后先涨后跌，达到出货的目的。

    大题材出货法。如果某只股票价格已经高了，先高比例送股，尔后改个适合
当时热点的名称，其后送一个特别大的利好，紧接着出货。

    好形态出货法。以连续的小阳线上涨进行所谓的低位放量，吸引迷信单一技
术者的买盘而出货。

    金蝉脱壳式出货法

    新换庄出货法。有一些机构专门帮助另一些机构出货，条件是接货价格比市
价便宜一些，有的机构干脆把货出给另一些机构。

    暗消息出货法。到一些大中户较多的营业部，故意不断地买进某一只股票，
同时私下传播消息，以达到出货的目的。

    目前大盘震荡明显加大，不少机构会想尽办法出货，上述方法是最常见的一
部分手段，投资者对此不要轻易上当。即使这样，上当的糊涂虫也不会少，因为
股市上缺乏的东西很多，唯独不缺贪婪者。

    ■庄家操盘难以回避的技术弱点

    庄家影响股价涨跌的手段是多种多样的，其中的关键是资金实力与题材策划，
但这些最终都会落实到价量关系上。这种情况是有迹可循、有机可乘的，深入研
究庄家操作中不可避免的技术弱点是中小投资者提高自己投资水平的关键。

    由于中小庄家的资金实力相对有限，大多数中小庄家的选股标准是流通盘在
5000万以下，主要控股股东要少，上市公司最好与集团公司有关联，基本面普通，
是含有可分配利润的次新股。大多数庄家的选股标准主要是基本面成长性突出的
品种，其特点为平时不动，一动就是不惜资金地连续涨升，一次到位。由于超级
主力操作的主要目的在于控制指数，盈利是第二位的，因此其选股的标准主要是
市场影响力大的大盘股，其发动的特征是连续出现巨量。不符合上述条件的品种
大多会沦为大众股。

    庄家进货时当然力图以尽可能低的价格成交，在庄家进货的初期，其主要手
段是制造一些非实质性的利空或利用大盘弱势打压股价，其股价的下跌速度会明
显快于其他品种，并且不会出现本能性的反弹，藉以打击持股者的信心而在低位
抛出股票，这样便于庄家吸货。在庄家进货的后期，由于低位筹码已被庄家吸纳
了相当一部分，这时庄家一方面会抬高股价，另一方面又会控制价格，使其涨幅
不大，股价小范围上涨诱使获利者与缺乏耐心的套牢者将其手中的持股抛出，以
达到更快建仓的目的。在庄家建仓时，能量指标会逐渐上升，不管股价怎样运行
都会这样。

    经过一段时间的收集，庄家手中已持有大量筹码，但庄家担心有部分短线集
中性的低成本筹码由于种种原因没有抛出，为了在拉升的初期更加顺利，在低位
吃到最后的筹码，同时彻底击溃散户的持股信心，庄家会制造较为激烈的上下震
荡走势，其特征是走势吓人，但在低位停留的时间并不长，只需少量买盘便可上
涨不少。

    庄家拉升的初期股价会出现较为迅猛的连涨，其后便参照某一个技术指标进
行规律性的涨升，通过仔细分析就能发现，这个技术指标可能是均线系统、上升
通道或是某个动、静态指标。在通过重要阻力区时，会展开窄幅震荡走势来消化
阻力，越过阻力区之后会加速无量上扬。拉升的主要特征是涨升有量，下跌无量
；大盘强时不动，整理时加速，具备独立走势。

    经过上述四个阶段的操作，目的其实就是为了高位变现。庄家出货的方法主
要有三种：在高位反复横盘整理，K 线图上经常带有上下影线；出现利好，加速
高开上扬并上下宽幅震荡；放大量打压股价，制造换庄的假象，全天低位交易，
尾市时上拉股价。

    投资者在抓住一只良好的庄股后应集中精力操作，不要见异思迁。庄家纵然
有上亿元资金，也只能炒作一只或几只股票，中小庄家更没有必要操作太多的股
票。每天都在跟不同的庄家斗法的投资者，失误的概率远大于成功的概率。确认
所关注的股票是庄股后要有耐心，庄家的炒作周期一般要一个季度，不要一跌就
认为是庄家在出货，一涨就认为是庄家在进货。在分析时，应站在庄家的立场上，
客观一些，避免一买入某股就只看见利好，看不见一些明显的利空，反之亦然。

    ■证券研究新思路价值投资新方法

    对于股票投资而言，无外乎包括选股、选时两个方面。我们认为只有认真深
入研究这两个方面才有可能在投资实践中取得良好的实战业绩。为什么有那么多
的投资者在大行情中也只是赚了指数不赚钱呢？究其根本原因就是只重视对大势
的研判，而忽视了对选股的研究。

    《价值选股系统》是我们对宏观数据、行业产品数据、上市公司历年财务数
据、行情数据等经过专业分析再构造数量模型，对上市公司股票进行基本面的综
合评估后给出的较简洁直观的结论，也许您没有时间去从繁琐的数据中搜索优秀
的上市公司，也或许您这方面的专业知识尚还欠缺，但无论如何，我们的软件为
您提供了简洁明了的基本面分析结论，为您做选股的投资决策提供重要支持，总
之，本软件将为你的选股范围缩小到最好的机会中，从此你将不要为从大量的股
票中寻找绩优价值股而烦恼，也是提高你投资决策准确与效率的必备工具。

    成功的投资，从基本面而言，就是对上市公司进行精确价值评估；从技术面
而言，就是要深刻理解市场趋势，因为价值投资和趋势交易都是被长期投资实践
证明了的最好的老师。

    近年来，中国证券市场的表现更加证明了价值投资理念的发展趋向，因而我
们只有对证券市场、上市公司进行深入理性分析和研究，特别是对公司基本面进
行价值挖掘和风险防范，树立科学、理性的价值投资理念，采取客观、量化的交
易策略方法才能在证券市场中立于不败之地。

    为此，我们历时六年精心设计的《价值选股系统》，对股票基本面、技术面
数据资料加以指标化、数量化、模型化、体系化、系统化和智能化，运用财务分
析方法、评价预测方法、统计计量方法，秉承收益与风险相平衡的投资原则，经
过专业化创新研究，对股票基本面、技术面等进行综合评估分析，该系统经过多
年持续研究攻关和市场投资实践，汲取国内外上市公司分析评价方法研究之精华，
创造性构造国际先进的《价值选股系统》，该系统是针对上市公司和证券市场进
行价值发掘和风险防范的开放式、专业化投资理财分析工具。

    一、系统特点

    《价值选股系统》是由上海量融投资管理有限公司自主设计开发的，面向机
构投资者和中小投资者，集股票投资研究和基础数据分析于一体，采用列表和排
名方式表现的股票投资分析系统。我们历时六年精心设计研发的《价值选股系统
》，是对宏观数据、行业产品数据、上市公司基本面数据、行情数据等加以指标
化、数量化、模型化、体系化、系统化和智能化，运用财务分析方法、评价预测
方法、统计计量方法，秉承收益与风险相平衡的投资原则，经过专业化创新研究，
对股票基本面、技术面等进行评价分析综合排名，该系统经过多年持续研究攻关
和证券市场投资实践，汲取国内外上市公司分析评价方法研究之精华，创造性构
造国际先进的《价值选股系统》，该系统是针对上市公司和证券市场进行价值发
掘和风险防范的开放式、专业化股票投资分析工具。

    《价值选股系统》是国内第一款全方位、多角度、多层次地从股票基本面进
行定量模型研究并成功付诸于投资实践的专业理财系统软件，《价值选股系统》
具有以下明显的优势：

    《价值选股系统》使得搜索优质股票变得更加容易。《价值选股系统》主要
包括行业评估、公司评估、风险评估、趋势评估、公告评估、股票定价、收益预
测、价值50股、成长50股、趋势50股、量融评级、主力动向等十二项基础研究成
果（每项成果都可以独立使用），并由这些基础成果衍生出价值类比、评价总览、
个股纵览、行业精选等成果展现部分。在有1300多种公开交易的股票可供选择的
情况下，《价值选股系统》提供了包括行业景气、公司绩效、财务风险、股票价
值、市场趋势、日常公告等基本面和技术面的特有评估排名，帮助你将选择股票
的范围缩小到最好的机会中。

    《价值选股系统》提供一种更快捷地把握大盘和个股的机会或方法。每天跟
交易活动有关的各类影响因素都在该系统中被列出来，并加以诠释，使你能对市
场的好坏有一个良好的把握，从而大大改进你买卖决策安排的效率。

    《价值选股系统》是以中线波段操作为主要投资策略。我们在充分考虑了宏
观背景、行业景气、公司绩效、财务风险、股票估值、技术走势、大盘强弱等因
素后，做出的综合判断。我们选择成长性良好、价值严重低估、中期趋势稳定、
波动风险较小的股票，因而最适合中长线投资者和那些无时间看盘的投资者操作。

    《价值选股系统》是以《量融趋势系统》作为交易策略的后台支撑。我们独
立开发的《量融趋势系统》在实战中具有良好的稳定的收益表现，而它在《价值
选股系统》中的股票投资时机把握上正发挥着重要作用。

    《价值选股系统》是以严格的风险监控措施作为风险控制保证。我们认为严
格的风险控制系统是理性投资的必备前提。除适度止损和组合风险控制外，我们
还特别关注股票投资中的流动性风险，即针对某只个股我们会员的集体投资额应
与该个股的日均成交额控制在适度的比例内。

    《价值选股系统》提供了理性投资的教育平台。《价值选股系统》的整个重
心都集中在可靠的数据研究和扩展建模之上，一切依数据说话，而非主观臆断，
从而使我们能够逐渐深入探寻股市的内在运行规律。

    另外，我们还提供了实时短信荐股的及时通讯平台，投资者可选择加入短信
会员。为了能使投资者更好地把握证券市场中的投资机会，我们采取了股票买卖
双向推荐的手机短信操作建议。

    二、总体介绍

    《价值选股系统》主要是依据宏观经济数据、行业产品数据、公司财务报告、
日常事件公告、市场行情数据等证券市场公开信息数据设计评价指标体系，采用
科学定量评价预测方法，对上市公司股票进行评价分析综合排名的过程。《价值
选股系统》是以工商类上市公司为评价对象设计的，由于金融上市公司财务报表
的差异性，而不包括在本评价系统中。

    《价值选股系统》主要包括行业评估、公司评估、风险评估、趋势评估、公
告评估、股票定价、收益预测、价值50股、成长50股、趋势50股、量融评级、主
动动向等十二项基础研究成果（每项成果都可以独立使用），并由这些基础部分
衍生出价值类比、评估总览、个股纵览、行业精选等成果展现部分。

    行业评估是对行业整体基本面进行综合量化评估过程，是判断上市公司未来
价值增长空间的重要参考；公司评估是以上市公司定期财务报告数据为基础进行
的量化综合评估过程，是判断上市公司经营绩效和投资价值的主要依据；风险评
估是对上市公司各类经营财务风险进行综合量化评估的过程，是判断上市公司能
否协调持续发展的重要依据；趋势评估是对股票在二级市场的表现进行定量评价
比较的过程，是投资者判断股票买卖时机的重要参考指标；公告评估是指对上市
公司日常重大事件公告进行量化评价的过程，以达到进一步跟踪上市公司评价系
统，从而使得对上市公司的综合评价能够随着重大事件的日常公布而能进行及时
动态的补充评价，这大大增强了综合评价的时效性和准确性，其中主要事件包括
担保、诉讼、并购重组、资产出售、资产置换、关联交易、募资使用、委托理财、
分红送配等；动态评估是以上市公司定期绩效评价为基础，进行日常事件公告对
各财务能力的调整后得到的最新绩效评价，因而使得公司绩效评价动态化；股票
定价实际上是股票在以上各种因素的共同影响下，结合当前市场的整体状况，给
出的一个均衡价格，是评价股票价值的最综合结论，因而是评判股票投资价值的
主要依据；收益预测是对业绩优良的上市公司的定期业绩做出的模型预测，以便
为投资决策做重要支持；价值50股是指当前公司经营良好、价值严重低估的最具
投资价值的50只股票；成长50股是指当前业绩增长最快、具有巨大发展和想象空
间的50只股票；量融看市教你如何正确把握大盘的运行趋势，最大程度地降低投
资过程中的系统性风险；量融投资评级是在全面客观地考虑行业景气、公司绩效、
财务风险、股票价值和市场趋势等因素后做出的关于买卖投资建议的综合判断，
是投资者进行股票买卖的重要决策支持之一。

    三、实战应用

    在任何一个证券市场上，投资者要想获得投资收益就必须正确选择适合自己
的投资理念，并找到符合投资理念要求的投资对象，然后选择恰当的投资时机，
才能获得投资收益。

    《价值选股系统》对上市公司基本面分析的目的主要是为了找出哪些股票价
值被低估，哪些股票价值在不久将来可能得到提升，只有这样的股票才是具有投
资价值，《价值选股系统》对最具投资价值股票选择方法和标准进行了持续和深
入研究和实践检验，通过具体决策过程和每个程序的选择标准，对1300多只A 股
进行科学评价分析排名，最终成功选出符合要求的投资对象。

    ■成功操盘手的学习历程

    风险市场的投资与投机要取得成功是一场艰辛的征途，必须经过无数次的学
习与实践的循环往复，由简入繁、再由繁至简，形成适于自已本身的一种致胜的
操作系统与方法，才能说在这个风险万变的市场取得真经。

    俗话说：“天道酬勤”、“磨刀不误砍柴功”。在这乌云多变的风险市场，
读者只有把自已的砍刀磨得越锋利，用刀的手法越高超，才能在这血肉横飞的风
险江湖立于不败之地，也才能砍开那金光闪闪的阿里巴巴财富之门。而书籍是人
类很重要的一个老师，一个高水平的老师能培养出十分优秀的学生，而一个水平
差的老师有时不但不能培养好一个学生，反而会让这个学生养成许多不良的坏习
惯，即使在以后要获得成功，仅为改变这个坏习惯也要付出很多的时间精力与代
价，多走许多的辛酸弯路。现在证券市场上投资书籍名目繁多，鱼龙混杂，有些
居心不良的作者只为金钱不为责任而糊乱写书，弄得读者是非难辨，真正能找到
一本好的对操盘实战有帮助的书越来越难，所以在这个风险的市场如何根据读者
本身的情况，学习和选择那些书籍学习能达到事半功倍的效果就成为一种学问。

    华尔街证券书店就是为解决读者学习个性化这个问题而产生，经过一批长期
在股市、期市、汇市、债市征战以及在大机构操盘的专业人士根据自已曲折的学
习历程与在这个风险市场获得成功以后回过头来对读书学习效率的反思，为使有
缘能进入本站和立志要在这个行业取得成功的读者前进的道路更顺畅，筛选出一
些能穿越时空的经典证券书籍，供入行或希望提高操盘水平的读者选择，并且在
读者学习中与其进行交流与解惑，提供适合其本身的个性化的建议加以引导。华
尔街证券书店的目的不是希望读者买很多的书，而是希望读者能买到对其操盘水
平快速提高与本身实战有用的书；也希望把华尔街证券书店[ 交流中心] 论坛打
造成供读者免费学习和获得实战知识的家园；面对金融的国际化，在我们与国外
炒家的对抗中，希望我们整体的力量越来越强大，并把这作为一项崇高的事业在
维持。 在职业股票投资人群体中，特别是那些受训于机构的操作者，对于《专业投
机原理》、《股票趋势技术分析》、《期货交易技术分析》等这些国外的交易经
典之作都是烂熟于心，而对于国内作者的著作，只会选择波涛的《系统交易方法
》系列，其他的著作似乎不会放在眼界里。普通投资者大多数有一种观点，认为
自己不是职业投资者，因此职业高手的学习方式并不适合自己，也因此自己还是
要从国内的那些基本的K 线、图形开始看起，再加上庄家分析等等“中国特色”
的东西。然而从2001年至2005年的市场中，普通投资者终于发现，即使对这些内
容再熟悉，在变幻无常的市场中，也不能保证自己稳定获利。与其他任何行业一
样，股票市场以后将会越来越趋于利润平均化，获取利润的难度越来越大，专业
性会越来越强，对于操作者职业素质的要求也会越来越高，因此，在单位时间内
提高学习效率是必修之道。

    一些职业高手普遍有此感慨，他们中的许多人并非没有看过国内的一些著作，
但在接触到国外经典之作后，异口同声地认为以前费了许多工夫、走了许多的弯
路。一位在美国做交易多年的专业人士说，两位不同的职业炒家，面对同样的一
个K 线图，可以得出完全相反的结论，而这两个相反的结论，并不影响他们能够
利用自己的方法获取利润。技术的力量只是基础而已，那么背后的核心是什么呢？

    从发达国家市场的经验来看，当专家们都难以把握价值分析的资料时，那么
这个市场中树立以职业投机为主的思维，才可能持续地积小利成大利。进行业余
投资却形成职业思维，看似矛盾，却是惟一出路。职业思维的形成，又需要积累
很多，也需要磨炼很多，这些都远远超过一般业余投资者的想像，但业余投资者
通过不继的学习与努力探索，也能自然而然的形成职业思维。基本的趋势需要掌
握，基本的均线、K 线技术需要掌握，重要的技术指标需要掌握，而与稳定获利
最相关的内容则是，自己的个性是什么，财富观是什么，在交易中出现异常情况
时心理状态如何，自己的风险管理与资金管理思路又是什么……一切都需要在形
成自己的个**易系统的前提下，才有可能进入正常化与职业化。至于基础技术，
也只是敲门的一块砖而已，但这块砖的质量如何对其本身的成功又起着至关细腻
的重要。

    ■识别几种主力吸筹留下的K 线形态

    识别几种主力吸筹留下的K 线形态

    主力调动巨额资金做庄一只个股，不可避免对这只个股的走势产生影响，主
力建仓吸筹必须实实在在打进买单，吃进筹码，主力派货套现必须实实在在打出
卖单，抛出筹码，主力巨额资金进出一只个股要想不在盘面留下痕迹是十分困难
的。现在来介绍几种主力吸筹留下的K 线形态：

    牛长熊短：主力建仓一般是有计划地控制在一个价格区域内，当股价经过一
段慢牛走高之后，主力通常会以少量筹码迅速将股价打压下来，这段快速打压通
常称为快熊，以便重新以较低的价格继续建仓，如此反复，在K 线图上就形成了
一波或几波牛长熊短的N 形K 线形态。

    红肥绿瘦：主力吸筹阶段为了在一天的交易中获得尽量多的低位筹码，通常
采取控制开盘价的方式，使该股低开，而当天主力的主动性买盘必然会推高股价，
这样收盘时K 线图上常常留下一根红色的阳线，在整个吸筹阶段，K 线图上基本
上以阳线为主，夹杂少量的绿色的阴线。

    窄幅横盘：下跌趋势转为横盘趋势，而横盘的范围又控制在一个很窄的范围
（幅度15% 以内），基本上可能认为主力资金已经进场吸筹，股价已被主力有效
地控制在主力计划内的建仓价格区间之内。

    ■股民成熟需经三个阶段

    一般而言，一个普通人要成为心态稳定的成熟股民，需经历三个阶段。

    一、初级阶段

    此阶段股民的特征表明是：

    1.盲目性：不了解股票知识或知之甚少；不会填单、刷卡等；不知该买什么
股票。但有一点“清楚”，认为买股票肯定赚钱。

    2.胆大性：由于认定“买股票赚钱”，因此胆子大，敢买任何股票，特别表
现在刚一开户，手就发痒，马上买进若干股。

    3.初战告捷：初入股市者往往瞎蒙能赚上一笔钱，这使得他们兴高采烈，更
加认准了“股票能赚钱”并且“深化”了认识，即“股市赚钱易、赚钱快”，而
且逢人便吹“我一入市就赚钱”，并鼓动周围人赶紧加入炒股队伍。

    4.短暂性：初战告捷时间很短，最多3 个月，随后就转入下一阶段。

    二、中级阶段

    此阶段的整体特征均围绕套牢反映：

    1.被深套：由于“连战连胜”，忘乎所以，结果全线被套住，或割肉，或等
待，第一次尝到赔钱、风险的滋味。

    2.技巧差：虽然一些操作手段熟悉了，股票知识也了解一些，但抗风险的技
巧没掌握，不会尽早割肉再抄底，而一味傻等解套的来临，结果越套越深。

    3.心沉重：胜利果实及老本一下被套，想不通，很后悔，不愿意和周围人谈
论股票，别人问及，往往支支吾吾，或强撑脸面皮笑肉不笑地说“还行”。

    4.不甘心：这时有钱就存股市，以加大投资想尽快捞回来，特别爱打听消息，
爱听股评。对不符合自己心愿的股评甚为反感。

    5.长期性：被套的时间长，选的个股不争气，解套无望。最长的要等3 年甚
至更长。

    三、成熟阶段

    经过小赚、深套、解套后，股民开始成熟：

    1.终于解套：苦等了相当一段时间后或几次割肉抄底成功后，老本终于赚回。
头脑不再发热，不再贪心，充分认识股市风险，交易行为变得稳重。

    2.股票知识及操作技巧有很大提高：特别关注宏观面，结合技术面，自己分
析判断性加强。对股评少听少看仅作参考。

    3.谈话慎重：与周围人谈股票讲风险多了，股市上胜与负的结果不再流露到
脸上，显得沉稳老练。增强了风险意识，所以多以见好就收、落袋为安、谨慎为
上。

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    ■炒股八技法

    技法一：大型股票逢低买入高价卖出

    所谓大型股票，是指股本额在12亿元以上的大公司所发行的股票。这种股票
的特性是，其盈余收入大多呈稳步而缓慢的增长趋势。由于炒作这类股票需要较
为雄厚的资金，因此一般炒家不轻易介入。

    参与这类大型股票的技巧是：

    （1 ）在不景气时期低价买进，在业绩明显好转、股价大幅升高时予以卖出。
同时，由于炒作该种股票所需的资金庞大，故较少有主力大户介入拉升，因此可
选择在经济景气时期入市投资。

    （2 ）大型股票在过去的最高价位和最低价位上，具有较强支撑、阻力作用，
因此，其过去的高价位是投资者现实投资的重要参考依据。

    技法二：中小型股票需把握有利时机

    通常中小型股票的特性是：由于炒作资金较大型股票要少，较易吸引主力介
入，因而股价的涨跌幅度较大，其受利多或利空消息影响股价涨跌的程度，也较
大型股票敏感得多，所以经常成为多头或空头主力之间互打消息战的争执目标。
对应中小型股票的投资策略是耐心等待股价走出低谷，开始转为上涨趋势，且环
境可望好转时予以买进；卖出时机可根据环境因素和业绩情况，在过去的高价位
附近获利了结。一般来讲，中小型股票在1-2 年内，大多有几次涨跌循环出现，
只要能够有效把握行情和方法得当，投资中小型股票，获利都较为可观。

    技法三：成长股需精挑细选

    成长股是指迅速发展中的企业所发行的具有报酬成长率的股票。成长率越大，
股价上场的可能性也就越大。

    参与成长股的技巧是：

    （1 ）在众多股票中准确选择出适合投资的成长股。一要注意选择属于成长
型的行业，二要选择资本额较小的股票。资本额较小的公司，其成长的期望也就
较大。

    （2 ）恰当地确定买卖时机。由于成长股的价格往往会因公司的经营状况变
化发生涨跌，其涨跌幅度较之其他股票更大。在熊市阶段，成长股的价格跌幅较
大，因此，可采取在经济衰退、股价跌幅较大时买入，在经济繁荣、股价预示快
达到顶点时卖出。由于成长股在熊市时跌幅较大，而在牛市时股价较高，一般较
适合积极型的投资者。

    技法四：投机股宜选优缺点并存股票

    投机股是指那些易被投机者操纵而使价格暴涨暴跌的股票。

    参与这类个股的技巧是：

    （1 ）选择公司资本额较少的股票作为进攻目标。因为资本额较少的股票，
一旦投下巨资容易造成价格的大幅变动，投资者可能通过股价的这种大幅波动获
取买卖差价。

    （2 ）选择优缺点同时并存的股票。因为优缺点同时并存，当其优点被大肆
宣染时，容易使股价暴涨；而当其弱点被广为传播时，又极易使股价暴跌。

    （3 ）选择新上市或新技术公司发行的股票。这类股票常令人寄予厚望，容
易导致买卖双方加以操纵而使股价出现大的波动。

    （4 ）选择那些改组和重建的公司股票。当业绩不振的公司进行重建时，容
易使投机者介入，从而使股价出现大的变动。

    需要特别指出的是，由于投机股极易被人操纵而引起股价暴涨与暴跌，一般
的投资者需采取审慎的态度，不要轻易介入。

    技法五：蓝筹股适合中长期介入

    蓝筹股的特点是：投资报酬率相当优厚稳定，股价波幅变动不大，当多头市
场来临时，它不会首当其冲而使股价上涨。往往是其他股票连续上涨后，蓝筹股
才会缓慢攀升；当空头市场到来，投机股率先崩溃，其他股票大幅滑落时，蓝筹
股往往仍能坚守阵地，不至于在原先的价位上过分滑降。

    参与蓝筹股的技巧是：一旦在较适合的价位上购进蓝筹股后，不宜频繁出入，
而应将其作为中长期投资的对象。虽然持有蓝筹股在短期内可能在股票差价上获
利不丰，但以这类股票作为投资目标，不论市况如何，都无需为股市涨落提心吊
胆。而且一旦机遇来临，也能收益甚丰。长期投资这类股票，即使不考虑股价变
化，单就分红配股，往往也能获得可观的收益。对于缺乏股票投资手段且愿作长
线投资的人来讲，投资蓝筹股不失为一种理想的选择。

    技法六：循环股中三类股票买不得

    循环股是指股价涨跌幅度很明显，且一直在某一范围内徘徊的股票。

    由于循环股的价格是经常固定在一定范围内涨跌。因此，对应的买卖技巧是
趁跌时买进，涨时卖出。实施此项技巧的关键是有效地发现循环股。

    寻找循环股的一般方法是从公司的营业报表中，或者根据公司有关的资信了
解最近3 、4 年来股价涨跌的幅度，进而编制出一份循环股一览表。循环股一览
表能反映出股价的涨跌幅度和范围，投资者据此可确定循环股的买点和卖点。

    通常，循环股买卖时需避开以下三种股票：

    （1 ）股价变动幅度较小的股票。因为波幅较小的股票，纵然能在最低价买
进和最高价卖出，但扣除股票交易的税费后，所剩无几，因而不是理想的投资对
象。

    （2 ）股价循环间隔时间太长的股票。间隔时间越长，资金占用的成本越大，
宜把股价循环的时间限在一年以内。

    （3 ）成交量小的股票。成交量小的股票常会碰到买不到或卖不出的情形，
所以也应尽量避免。

    技法七：业绩激变股抢在业绩变动前买卖

    所谓业绩激变股，是指受景气或其他因素的影响，公司经营业绩呈现不规则
性极端变动的股票。一般来讲，这类股票的价格涨跌幅度较大，而其涨势与跌势
的时间，也比其他类股票为长。

    参与业绩激变股的技巧是：

    （1 ）待其涨势明显后赶紧买进。有时也可抓住时机，抢短线，以增加利润。

    （2 ）在跌势明朗时，应将所持股票尽快抛出，甚至可融券放空。

    参与业绩激变股，要求投资者密切关注公司的经营变化，如果能抢在公司业
绩变动之前进行买卖，则投资效果更为理想。

    技法八：偏高做手股宜短线抢进

    所谓偏高做手股，是指由于人为炒作而使股价明显偏高的股票。

    这类股票涨升状况有时脱离常理，因此股价习性也较难以捉摸。有时在公司
处于亏损状态时，因某项未来利多情况在背后支撑，或是多空之间，已演成轧空
的做手战，也会导致股价明显偏高。甚至在股价已明显偏高的情况下，仍有有心
人不断做手买进，使股价继续上扬。一旦做手者停止操作，则股价就会大幅下跌。

    参与偏高做手股的技巧是：除了经验行家，其他人最好不要受股价暴涨的诱
惑而轻易介入，但在其股价盘整之后的涨升之初，仍可以小额资金短线抢进；若
遇主力撒离使该股转为跌势，则要迅速忍痛卖出。千万不可期望反弹再卖。

    ■期指时代散户有三种“死法”

    周五，股指期货将正式开闸，这个中国资本市场的新生事物究竟会给A 股带
来哪些影响？

    近日，部分证券期货业内人士对此进行了分析，分析表明，如果散户不能及
时转换投资思路，将面临一场“杯具”……

    杯具篇。　　看不到主力筑顶出货

    冤死

    “股指期货推出后，主力博弈方式将有多重选择”。首创期货分析师仲红星
表示，具体而言，用一部分的资金放在股市，另一部分资金在期货市场开仓。上
升行情里，正股获利，股指期货建仓多单获利。到达高位后，不再需要反复筑底
出货，直接在期货市场建仓空单，行情下行时，期货市场获利，“这将节约大量
出货时间和交易成本。届时散户有可能看不到主力筑顶出货，但行情已经转向”。
“由于原有主力联合发动行情的格局将被打破，所谓的涨停板敢死队也将逐步销
声匿迹，游资不得不重新建立自己的盈利模式”，光大证券成都武成大街营业部
咨询部经理蔡苏表示，在以往合力做多的模式中，主力与主力之间的利益分歧不
大，往往容易形成合力，而在新模式下，做空做多都能获利的规则将会逐步瓦解
这种合力，“我们在成熟的资本市场没有听到过涨停板敢死队的说法，是因为这
种盈利模式只会出现在单边做多的市场，而对于A 股市场而言，这也将是大势所
趋”。

    “过山车”可能频频上演吓死

    在股指期货推出之初，市场的宽幅震荡是否就将成为常态？

    仲红星认为，股指期货推出后，市场原有的波动规律可能会发生变化。这种
变化会分三个阶段实现。首先，在股指期货推出初期，因参与门槛高，隔夜持仓
不超过 100手的规定，给大资金的机构投资者的操作带来极大的不便。50万的入
市门槛限制了散户参与的数量，“没有足够的对手盘，机构投资者很难进场大规
模交易”。所以初期估计市场表现平稳，不会出现大幅剧烈的波动。

    在初期平稳过渡后，为了发挥股指期货的作用，门槛会有所降低，大资金可
以大规模进场博弈。这个时期应该是大机构相互搏杀的阶段。届时两个市场互相
影响，股指期货对股市起到了助涨助跌的作用。市场波幅加大，频率变高。

    最后，经过几轮搏杀后，市场上另一种力量将形成规模，运用期货套保套利
功能的人数将达到一定水平，“这种行为有助于市场回归理性。最终股指期货这
一价值发现功能，缓和了市场的波动，国内整体金融市场步入健康发展阶段”。

    一不留神买到“仙股”套死

    “周二的过山车行情就是最好的证明，随着股指期货的推出使得机构重新夺
回话语权，散户的生存环境将越来越艰难。”蔡苏表示，随着做空机制的引入，
机构的资金优势将进一步凸显，未来监管层将逐步放行基金、社保基金、甚至对
冲基金进入股指期货市场，而掌握股指期货话语权的机构也将重新夺回A 股市场
的话语权，“毫不客气地讲，到那个时候，散户已不是机构眼中的菜，股指期货
市场将是大机构与小机构博弈的战场”。

    蔡苏强调，未来散户必须逐步改掉炒作题材股的操作习惯，因此中小市值的
题材股将逐步被蓝筹股所替代，“甚至不排除一部分绩差股成为仙股的可能”。

    ■主力吃货的三种方法

    大家都知道主力在作一只股票时，要经过吸货、洗盘、拉抬等阶段，但这里
边最大的学问就在吸货和出货上。因为拉升阶段时需要人们关注它并且积极参与，
而吸货的过程就是要让你看不明白，所谓“兵不厌诈”。当一只股票长期横盘一
段时间后，人们会渐渐地开始关注它，有些股民会认为它已处在了底部并积极介
入（为防止这种情况的发生，我们不妨在放量后再跟入）。然而，主力会随之将
股价故意打压，在次低位继续吃货，这时候前期介入的投资者会有些沉不主气。
当股价继续再次下跌一个平台或瞬间下跌时，不少人便会割肉出货，寻求资金的
安全。

    当然，这时最高兴的就是主力了，他又吸到了更低的筹码！此时，市场会对
该股票一片看空，认为股价将破位下行，恐慌性抛盘随之蜂拥而出。当然，主力
仍然会全盘通吃。这时，你就需要观察庄家的操盘手法了，如果较为稳健，你自
然不必着急，甚至可以继续买入。当然，这是你在对该股票长期观察后的结果；
如果还不放心，那你就可以等待下一个动作。之后，庄家便轻松地将股价拉上一
个台阶，投资者会倾向于认为这只是反弹，不敢进入或是补仓，其实此时的主力
已经完成了压低进货、修复形态的任务，底部放量后，庄家将会展开一轮又一轮
的疯狂拉升。而这也是你最后的摊平成本的机会！如果说前面的走势你还看不懂，
那此时就不要再犹豫了。毕竟主力的成本不会比你再低了。

    ■炒股短线实战操作十二法

    炒股短线实战操作十二法

    一、某只股票的股价从高位下来后，如果连续三天未收复5 日均线，稳妥的
做法是，在尚未及严重损手断脚的情况下，早退出来要紧。

    二、某只股票的股价破20日、60日均线或号称生命线的120 日半年线，一般
尚有8%至15% 左右的跌幅，就是有伤害的话，还是先退出来观望较妥，当然，如
果资金不急着用的话，死顶也未尝不可，但请充分估计未来方方面面可能发生的
变数。

    三、日线图上留下从上至下突然击发出大黑棒或槌形并破重要平台时，不管
第二天是有反弹、没反弹，还是收出十字星时，都应该出掉手中的货。

    四、遇重大利好当天不准备卖掉的话，第二天高开卖出或许能获取较多收益，
但也并存着一定的风险，三思。

    五、重大节日前一个星期左右，开始调整手中的筹码，乃至清空股票，静待
观望。

    六、政策面通过相关媒体明示或暗示要出整顿“金牌”告示后，应战略性地
渐渐撤离股市。

    七、市场大底形成后，个股方面通常会有30% 至35% 左右的涨幅。记着，不
要贪心，别听专家们胡言乱语说什么还能有38.2% 至50% 至61.8% 等蛊惑人心的
话，见好就收。再能涨的那块，给胆子大点的人去挣吧。

    八、国际、周边国家社会、政治、经济形势趋向恶劣的情况出现时，早作退
市准备。同样，国家出现同样问题或不明朗或停滞不前时，能出多少就出多少，
而且，资金不要在股市上停留。

    九、同类（行业、流通股数接近、地域板块、发行时间上靠拢等情况下）股
票中某只有影响的股票率先大跌的话，其他股票很难独善其身，手里有类似股票
的话，先出来再说。

    十、股价反弹未达前期制高点或成交无量达前期高点时，不宜留着该只股票。

    十一、新股上市尽量在早上交易时间的10：30至11：20分左右卖出，收益较
为客观。

    十二、雪崩式股票什么时候出来都是对的。大市持续下跌中，手中持有的股
票不跌或微跌，一定要打起精神来，不要太过侥幸，先出来为好。像此类股票总
有补跌赶底的时候。

    ■一些有用的K 线形态

    防御篇

    一、一石两鸟：上升途中出现的“一阴二阳”的K 线组合称之为一石两鸟。
这是一种震仓行为。规范的一石两鸟是一阴有量，二阴无量。一阴有量说明庄家
在刻意打压，二阴无量说明只是散户在抛，如果一阴无量二阴放量，暗示股价的
整理仍将进行。标准的一石两鸟是：两根缩量阴线的最低点不会跌破前面那根阳
线的开盘价，但更多的是不规范的一石两鸟。

    买入时机：

    （1 ）一石两鸟出现当天，轻仓试探

    （2 ）股价收复昨日失地，半仓跟进

    （3 ）股价突破前期高点，重仓出击

    特别注意：

    （1 ）一石两鸟一般出现在13日均线与55日均线交叉点附近，出现在股价的
拉升途中，是较为经典的蓄势拉升信号。出现在高位区是出货，出现在55日均线
以下市场意义不大。

    （2 ）阴线小于阳线，回调一般不破昨日阳线的开盘价，这时规范的一石两
鸟。为了充分蓄势，庄家有时会连续使用两组一石两鸟震仓，这样有利于以后的
拉升，但股价波幅始终被控制在一个很小的范围中。

    （3 ）阳线有量，阴线缩量，形态的成立需要翌日的阳线来确认

    （4 ）捕捉一石两鸟应看股价目前所处的具体位置，同时参照当时的大盘指
数环境，若形态没有出现在适当的时候，可靠性就会大打折扣。

    二、双飞燕：股价上升过程中出现两根并排跳空上扬的阴线或阳线这称之为
双飞燕。双飞燕出现后，股价将进入急拉阶段，同时也预示着股价已经进入顶部
区域。

    买入时机：

    （1 ）双飞燕出现当日，有筹的适量加仓，无筹的半仓跟进

    （2 ）翌日，若高开高走，重仓出击，但随时准备快速撤离

    特别注意：

    （1 ）双飞燕一般出现在强势牛股中，是典型的黑马特征

    （2 ）均线系统自然流畅，股价在13日均线上方强劲盘升，回调一般不破13
日均线

    （3 ）上升趋势明朗后，大胆跟进，在没有见到明显的见顶信号前，不要抛
出

    （4 ）双飞燕和一石两鸟都属于震仓形态，但有区别。一石两鸟是向下震，
而双飞燕是向上震。

    三、三剑客：股价经过一波拉升，然后在一个狭小的平台上上蹿下跳，连续
拉出三根高开低走的阴线，或低开高走的阳线，市场气氛极其恐怖，但股价一般
都在 13 日均线附近止跌企稳，我们把股价平台上这三根联系阴线或阳线称为三
剑客。 买入时机：

    （1 ）三剑客出现的最后一根阴线处，轻仓试探

    （2 ）翌日，股价形成“阳克阴”半仓跟进

    （3 ）股价突破前期高点，重仓出击

    特别注意：

    （1 ）三剑客由三根错落有致的阴线或阳线组成，成交量自然萎缩，K 线有
人造痕迹。

    （2 ）三剑客一般出现在股价的半山腰或一波拉升以后，属于上升途中的驿
站。三剑客如果出现在低价圈可视为见底信号。三剑客是否成立，需要翌日量价
确认。

    四、走四方：这是一组错落有致，耐人寻味的K 线组合，股价高开低走，上
蹿下跳，左右开弓，四面出击，故取名走四方。走四方出现的位置一般有二种：
一是出现在股价的底部区域，是股价见底反转信号；二是出现在股价的半山腰上，
属于拉抬过程中的中继整理形态。如果出现在相对高位，则是庄家陷阱。

    买入时机：

    （1 ）在走四方最后一根阴线处，轻仓试探

    （2 ）翌日形成“阳克阴”，半仓跟进

    （3 ）股价突破前期高位，重仓出击

    五、暗渡陈仓：在拉升过程中，股价莫名其妙地拉出一根缩量大阴线，但在
第二天或第三天即止跌企稳，然后在成交量的配合下，股价重拾升势，我们把这
根缩量大阴线称之为暗渡陈仓。一般而言，成交量越小，第二天止跌回升的概率
越高，成交量越大，调整的时间会越长。

    买入时机：

    （1 ）暗渡陈仓出现当天，密切关注

    （2 ）翌日股价止跌回升时轻仓试探

    （3 ）股价收复暗渡陈仓后，半仓跟进

    （4 ）股价突破前期高点，重仓出击

    特别注意：

    （1 ）暗渡陈仓一般出现在波段操作的个股中，经常与明修栈道一起被庄家
交替使用，是庄家吸筹和震仓的常用手段

    （2 ）暗渡陈仓的阴线实体越长越好，估计跌幅月奥越可靠，实体长，跌幅
大，恐慌性抛盘越大，暗示洗盘越彻底

    （3 ）看成交量是否自然萎缩。

    六、浪子回头：均线系统的总趋势还保持良好，股价先有一小波拉升，然后
顺势下滑，但在55日均线处获得有效支撑，后在成交量的推动下，股价重拾升势。
我们把均线系统之上的这几根连续阴线称之为浪子回头。该形态一般由3 ～5 根
阴线组成，至少不能少于3 根，否则该技术形态不成立。严格地说，55日均线下
的连续阴线不能算浪子回头，只有那些股价经过长期下跌或充分调整后，第一个
上升浪后出现的连续下跌，才是浪子回头。

    买入时机：

    （1 ）股价吃掉最后一根阴线，轻仓试探

    （2 ）拉出连续阳线，半仓跟进

    （3 ）股价突破浪子回头形成的高点，重仓出击。

    七、立竿见影：股价经过长期下跌或充分整理后，突然在某一天揭竿而起，
但第二天股价又突然低开低走，给人以一种形态失败的假象。但一般会在第二天
止跌企稳，重拾升势。我们把躲在昨日阳线里的这根缩量阴线称之为立竿见影。
立竿见影一般出现在揭竿而起红衣侠女和一阳穿三线后，在揭竿而起后出现的居
多。

    买入时机：

    （1 ）立竿见影出现当天，轻仓试探

    （2 ）翌日股价形成“阳克阴”，半仓跟进

    （3 ）股价突破前期整理平台，重仓出击

    特别注意：

    立竿见影小鸟依人节外生枝，形态上大同小异，但位置上有区别。立竿见影
主要出现在揭竿而起之后；小鸟依人出现在第一个大阳或长阳后；节外生枝出现
在一波拉升之后的阳线之后。

    撤退篇

    一、一枝独秀：股价经过上涨，在前期高点附近或绝对高位放量急拉，当天
开盘后一路强攻，但留下长长的上影线，表明上攻受阻，抛压沉重，股价有调整
的要求。我们把K 线图上这根带有长长上影线的巨量长阳称之为一枝独秀。这是
诱多陷阱。

    卖出时机：

    （1 ）在一枝独秀出现当天清仓完毕

    （2 ）未清仓者，翌日择高点出局

    二、独上高楼：股价经过大幅上扬后，突然在某一天，股价跳空高开，且以
涨停板开盘居多，然后逐波回落，主动性抛盘明显增多，表明庄家去意已决，盘
中涨时缩量，跌时增量，更是见顶信号。这根高位巨量阴线就称为独上高楼。

    卖出时机：

    （1 ）独上高楼出现当天，清仓完毕

    （2 ）翌日，择高点不计成本出局

    三、见好就收：当 13 日均线与55日均线的间距大于10的时候，说明股价已
进入顶部区域，如果又有见顶形态出现，卖出信号则更可确认，我们把这种形态
称之为见好就收。其计算公式为：Y=（13日均线-55 日均线）/13 日均线*100%

    卖出时机：

    （1 ） Y值大于10，进入高度预警状态

    （2 ）如果有相应的见顶形态出现，坚决清仓出场

    特别注意：

    在熊市，Y 值大于10的个股会很快反转向下，在牛市，Y 值有可能会超过20，
当Y 值大于10时要时刻警惕

    四、一剑封侯：在高位带有超长上影线的巨量阴线或阳线（阴线居多）称之
为一剑封侯。（一般股价的上影线超出实体的5 倍到10倍）

    卖出时机：

    （1 ）一剑封侯出现的当天，有筹的清仓出局

    （2 ）当天误入的，可在翌日股价惯性冲高时不计成本地清仓出局

    五、一箭穿心：我们把 13 日均线下穿55日均线的结点称之为一箭穿心。

    卖出时机：

    （1 ）当股价沽穿55日均线时全线清仓

    （2 ）当13日均线下穿55日均线时，趁盘中反弹果断出局

    六、明修栈道：股价经过一波大幅拉升后，突然加速上攻，成交量急剧放大，
股价当天通常以大阳线报收。这是多头陷阱，我们把这根巨量长阳称为明修栈道。

    卖出时机：

    （1 ）明修栈道出现当天，位置低的要减仓，位置高的要清仓

    （2 ）翌日趁股价惯性冲高时快速撤离

    七、狗急跳墙：我们把经过一波拉升之后，在高位留下向上跳空缺口的带量
阳线或阴线称之为狗急跳墙。（有的人把这样的阳线形成的跳空缺口称之为极尽
性跳空缺口）

    卖出时机：

    （1 ）狗急跳墙出现当天，清仓完毕

    （2 ）翌日择高点，拔腿走人

    八、拖泥带水：在高位，带有长下影线的阴线或阳线称为拖泥带水。是走人
的信号。

    卖出时机：

    （3 ）拖泥带水出现当天，清仓完毕

    （4 ）翌日择高点，拔腿走人

    特别注意：

    拖泥带水和独上高楼的形态特征。形成机理基本相似，比如都是跳空高开，
都是巨量，都是见顶信号，但有区别：

    （1 ） K线形态不同，拖泥带水跳空高开，报收带长下影的阴线、阳线或
“T ”线；独上高楼跳空高开，报收巨量阴线。

    （2 ）位置不同。拖泥带水一般在昨收盘上方5%的位置放量滞涨，在收盘前
强行把股价拉上去；独上高楼开盘即带量下跌，股票一般都会破昨收盘价，下影
较短。

    （3 ）意义不同。独上高楼预示着一波行情的终结，股价短期内不会再越过
独上高楼的高点；拖泥带水如果以“T ”线报收，股价一般还有惯性冲高。

    （4 ）操作不同。独上高楼出现后，须当天清仓完毕。拖泥带水如果以阴线
出现，当天应清仓，如果以“T ”线出现，可在股价的惯性冲高过程中择高出局。
一般来说，拖泥带水留给我们出局的时间相对多点。

    九、晨钟暮鼓：快速拉升后，跟着前面巨量阳柱后的这根缩量阳柱称为晨钟
暮鼓。

    卖出时机：

    （1 ）晨钟暮鼓出现当天，立即出脱持股

    （2 ）翌日趁股价惯性冲高时择高出局

    十、笑里藏刀：高位，躲在阳线上影线里面的这根缩量阳线称为笑里藏刀。

    卖出时机：

    （1 ）笑里藏刀出现当天，快速撤离

    （2 ）翌日择高点出局

    十一、落井下石：高位集中派发后出现的低开低走的阴线。这是股价暴跌的
临界点。

    卖出机会：

    落井下石出现当天，清仓完毕。

    十二、节外生枝：经过一波拉升后的阳线后的星阳线或星阴线为节外生枝

    卖出机会：

    （1 ）节外生枝出现当天，清仓出局，起码要减仓

    （2 ）翌日择高走人

    特别注意：

    节外生枝与小鸟依人的形态基本相似，但市场意义有区别：一是出现的位置
不同。节外生枝是出现在一波拉升以后的阳线滞后的星阳线或星阴线；小鸟依人
出现在第一个阳线之后。二是意义不同。节外生枝是调整信号，应出脱持股；小
鸟依人是震仓蓄势，可小单参与。

    十三、过河拆桥：在相对高位下穿13日均线的中阴线。

    卖出机会：

    （1 ）出现当天，拔腿走人

    （2 ）翌日，趁股价反抽出局

    十四、金蝉脱壳：高位，躲在阳线实体内的阴线。

    卖出时机：

    （1 ）金蝉脱壳出现当天及时清仓

    （2 ）当天没有来得及走的，第二天开盘即抛，一般讲，开盘价就是最高价，
丢掉幻想，落袋为安

    十五、分道扬镳：13日均线下穿34日均线形成的结点称为分道扬镳。

    卖出时机：

    （1 ）出现当天及时抛出

    （2 ）翌日，趁股价惯性冲高时清仓离场

    十六、突出重围：三条均线形成的死结为突出重围。

    卖出时机：

    （1 ）发现13日均线有走软迹象应考虑减仓

    （2 ）三条均线打成死结当天，坚决突出重围

    （3 ）翌日，择高点出局

    十七、一阴破三阳：股价在某天一举跌破三条均线。

    卖出时机：

    （1 ）一阴破三阳出现当天，要不计成本地清仓出局

    （2 ）翌日股价惯性冲高时清仓

    （3 ）如第二天股价低开，更要坚定出局决心

    ■估值选股六大法则

    所谓估值选股方法，其实就是寻找价值低估的公司，但问题是普通投资者如
何找到这类公司。

    大机构有庞大的研发机构，但我们只是单兵作战，要长期跟踪数千家上市公
司无疑是天方夜谭，而且也不可能熟悉所有行业。因此我们要放弃自己寻找公司
的想法，从现有的公开信息中寻找。

    目前权威的证券报或营业部都会提供一些研究报告，为我们大大缩小了选股
的范围。但并不是所有报告提到的公司都是可以投资的，以下是几个必须的估值
选股过程：

    1 、尽量选择自己熟悉或者有能力了解的行业。报告中提高的公司其所在行
业有可能是我

    们根本不了解或者即使以后花费很多精力也难以了解的行业，这类公司最好
避免。

    2 、不要相信报告中未来定价的预测。报告可能会在最后提出未来二级市场
的定价。这种预测是根据业绩预测加上市盈率预测推算出来的，其中的市盈率预
测一般只是简单地计算一下行业的平均值，波动性较大，作用不大。

    3 、客观对待业绩增长。业绩预测是关键，考虑到研究员可能存在的主观因
素，应该自己重新核实每一个条件，直到有足够的把握为止。

    4 、研究行业。当基本认可业绩预测结果以后还应该反过来自己研究一下该
公司所处的行业，目的仍然是为了验证报告中所提到的诸如产品涨价可能有多大
之类的假设条件。这项工作可以通过互联网来完成。

    5 、进行估值。这是估值选股的关键。不要轻信研究员的估值，一定要自己
根据未来的业绩进行估值，而且尽可能把风险降低。

    6 、观察盘面，寻找合理的买入点。一旦做出投资决定，还要对盘中的交易
情况进行了解，特别是对盘中是否有主力或者主力目前的情况做出大致的判断，
最终找到合理的买入点，要避免买在一个相对的高位。

    ■找寻适当的Alpha策略

    获取超越市场表现的超额收益，从国际经验的总结来看，大致可以从选股、
衍生品方面进行探讨、寻找适当的Alpha 策略。万变不离其宗，要么是选取优良
的股票，要么是利用衍生品工具，以此获取超常的收益或绝对收益。采用不同方
式产生的Alpha ，其所蕴含的风险高低也各有不同。

    选股技巧。在市场越来越有效的情况下，采用传统的基本面分析仍然有可能
获得超额收益，这依赖于投资的技巧或者运气，更依赖于市场是否存在这样的投
资机会。近年来市场中运用数量化手段进行选股从而期望获取超额收益的机构越
来越多。无论是采用定性分析还是定量分析，投资者要想获取超额收益都有赖于
其投资能力和投资技巧的高低。投资者选择那些能够超越市场表现的资产，这是
产生超额收益的重要来源。当然，从选股而获取超额收益的方式来看，这也存在
着不同程度的风险。根据选股技巧的不同，相应会伴随不同大小的风险水平，这
也是要获取超额收益所必须承受的风险。提高选股的能力和技巧是获得超额收益
的重要途径。

    衍生品及其他资产。我们可通过选股来获取超额收益，也可以通过投资债券、
外汇和衍生品等来获取超额收益，国外的机构投资者还会采用对冲基金、PE、甚
至地产等等来获取超额的收益。采用金融工程手段，利用衍生品来获取超额收益
是很重要的一块内容。从国外的成功经验来看，Alpha 策略最常使用的衍生工具
是股指期货、互换等等，利用这些衍生品来获取超额的收益。

    ■什么是大户持仓报告制度？

    交易所实行大户持仓报告制度。交易所可以根据市场风险状况，公布持仓报
告标准。大户持仓报告制度是与限仓制度紧密相关的又一个防范市场操纵行为，
控制市场风险的制度安排。通过实施该制度，可以对持仓量较大的会员或客户进
行重点监控，了解其持仓动向和意图。这里提醒投资者注意，大户持仓报告标准
并不是固定不变的，交易所可以根据市场风险状况进行调整。

    大户持仓报告制度规定，从事自营业务的交易会员或者客户，进行套期保值
交易、套利交易、投机交易的不同客户号下的持仓应当合并计算；同一客户在不
同会员期货公司处的持仓合并计算。简言之，在执行大户持仓报告制度时，对同
一个会员或客户的全部持仓都要加总计算。

    会员或者客户持仓达到交易所规定的报告标准或者交易所要求报告的，应当
于下一交易日收市前向交易所报告。客户未报告的，开户会员期货公司应当向交
易所报告。客户在多个会员处开户的，由交易所指定有关会员向交易所报送该客
户应当报告的有关资料。

    达到交易所规定报告标准或者交易所要求报告的会员或者客户应当提供下列
资料：《大户持仓报告表》，内容包括会员名称、会员号、客户名称和客户号、
合约代码、持仓量、交易保证金、可动用资金等；资金来源说明；法人客户的实
际控制人资料；开户资料及当日结算单据；交易所要求提供的其他资料。

    会员应当对客户提供的资料进行审核，并保证客户所提供资料的真实性和准
确性。交易所有权对会员或者客户提供的资料进行核查。

    ■强行平仓制度主要规定

    强行平仓制度是期货市场控制风险的重要措施，强行平仓制度的规定分为以
下三个层面：

    《期货交易管理条例》关于强行平仓制度的主要规定

    《期货交易管理条例》第三十八条中规定，“客户保证金不足时，应当及时
追加保证金或者自行平仓。客户未在期货公司规定的时间内及时追加保证金或者
自行平仓的，期货公司应当将该客户的合约强行平仓，强行平仓的有关费用和发
生的损失由该客户承担。”

    中金所《风险控制管理办法》关于强行平仓制度的主要规定

    强行平仓是指交易所按照有关规定对会员、客户持仓实行平仓的一种强制措
施。会员、客户出现下列情形之一的，交易所对其持仓实行强行平仓。

    A 、结算会员结算准备金余额小于零，且未能在第一节结束前补足；

    B 、客户、从事自营业务的交易会员持仓超出持仓限额标准，且未能在第一
节结束前平仓；

    C 、因违规、违约受到交易所强行平仓处理；

    D 、根据交易所的紧急措施应当予以强行平仓；

    E 、交易所规定应当予以强行平仓的其他情形。

    《期货经纪合同》对强行平仓的主要规定

    期货公司《期货经纪合同》中关于风险控制部分一般都会有两条规定，这两
条规定是强行平仓制度在期货公司层面的具体体现与落实。以某期货公司的《期
货经纪合同》为例，该两条规定的内容如下：

    A 、当乙方资产账户客户风险率大于100%时，乙方应在下一交易日开盘前追
加保证金或自行减仓，直至可用资金大于零，否则甲方有权对乙方资产账户的持
仓进行部分或全部强行平仓处理；乙方承担由此产生的后果。

    B 、由于行情大幅波动，导致乙方资产账户的交易所风险率大于100%时，甲
方有权在不通知乙方的情况下随时对乙方资产账户的持仓进行部分或全部强行平
仓处理；乙方承担由此产生的后果。

    ■投资者可能面临三类被强行平仓风险

    投资者进行股指期货交易，可能面临三类被强行平仓的不同情况。

    （1 ）被强行平仓的一般情形。

    投资者在进行股指期货套保、套利或投机交易时，出现下列情形之一的，将
面临强行平仓风险：A 、交易保证金不足，且未能在第一节结束前补足；B 、持
仓超出持仓限额标准，且未能在第一节结束前平仓；C 、因违规、违约受到交易
所强行平仓处罚；D 、根据交易所的紧急措施应当予以强行平仓；E 、交易所规
定应当予以强行平仓的其他情形。

    （2 ）从事套期保值交易时可能被强行平仓的特别情形。

    投资者在套期保值交易中出现下列情形之一、且未能按《套期保值管理办法
》相关规定及时处理的，交易所可以采取强行平仓等措施：A 、会员或者客户套
期保值期货持仓超过其相应的现货资产配比要求；B 、会员或者客户各合约同一
方向套期保值持仓合计超过该方向获批套期保值额度；C 、会员或者客户应当在
不迟于套期保值额度有效期到期前5 个交易日向交易所申请新的套期保值额度，
但逾期未申请；D 、获批套期保值额度的会员或者客户在套期保值额度内频繁进
行开平仓交易；E 、会员或者客户在进行套期保值申请和交易时，存在欺诈或者
违反交易所规定的其他行为。

    （3 ）结算会员被强行平仓可能对其客户产生的影响。

    当结算会员结算准备金余额小于零，且未能在第一节结束前补足的，交易所
有权按相关规定对其持仓进行强行平仓。从强行平仓的相关规定来看，理论上存
在投资者自身保证金充足、没有超仓、市场没有发生强制减仓等情形时，投资者
持仓因所在期货公司的原因而被强行平仓的情况。

    一旦由交易所执行强行平仓，那么强行平仓针对的是该会员该合约所有客户
持仓，而不区分套保客户、套利客户、投机客户。如果套期保值或套利客户在不
知情的情况下被强行平仓，现货市场的风险就无法规避。因此，投资者不仅要关
注市场的行情变化，还要关注自己所在的期货公司和结算会员的状况。

    当然，交易所的这一规定，目的在于促使会员在开市后第一节交易时间内自
行平仓。在规定时限内会员未执行完毕的，才由交易所执行强行平仓。而由会员
执行的强行平仓，其平仓原则由会员自行确定，平仓结果应当符合交易所规定。