基金从业需要考几门:股市基本技术系统培训教材之十八

    ·目录

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    ·七类十字星的实战应用
    ·开盘就冲 要警惕
    ·炒股一招鲜 享受一劳永逸！
    ·钢价普涨下游承受力有待确认
    ·六因素支撑A股蓄势待发
    ·股指期货来了 股市“一夜暴富”的机会不多了
    ·如何识别股市市场筹码的假集中
    ·怎样用平均线找黑马
    ·融资融券业务中担保证券的权益处理
    ·八大秘诀玩转超级短线

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    ·什么时候该换股？
    ·五大绝招决定卖出点
    ·出现向下转折时的四种减仓法
    ·股指期现套利中的建仓和平仓策略
    ·机构操盘手使用的开盘八法
    ·机构投资者如何使用财务分析选股
    ·如何研判主力建仓完成与否
    ·一个高手的看盘秘诀
    ·短线必胜招
    ·摒弃炒股中的错误心态

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    ·如何投资周期型、防守型和成长型股票
    ·谈谈窝轮的打和点
    ·制胜全赖三招
    ·利用六十分钟K线图表进行短线买卖的方法
    ·如何增加抄底成功的概率
    ·如何安全进行中短线操作
    ·穿越技术分析的迷雾
    ·提防庄股的欺骗手段
    ·简单的股票操作法
    ·可适当将股票组合置换为50ETF

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    ·偏好内幕消息是危险习惯
    ·月线指标透露出赚钱窍门　　
    ·大话古人炒股
    ·巧用60分钟K图把握卖点
    ·股票卖出的三十五条原则
    ·主力出货的五种前兆！
    ·庄股突破看均线
    ·K线的六种典型形态
    ·股指期货来了 炒股莫再一条道走到黑
    ·大户持仓报告制度是什么？

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    ·如何利用被套股票获利
    ·低吸其实有诀窍
    ·挖掘强势股四大手段
    ·题材股炒作“六部曲”
    ·追跌杀涨亦潇洒
    ·如何利用涨停板抓大黑马
    ·反复放量上涨-果断卖出
    ·快速狙击盘中黑马的超级密法
    ·震荡市要有十理念
    ·强势波段操作三要素

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    ■七类十字星的实战应用

    十字星是指收盘价和开盘价在同一价位或者相近，没有实体或实体极其微小
的特殊的K 线形式，其虽有阴阳之分，但实战的含义差别不太大，远不如十字星
本身所处的位置更为重要，比如出现在持续下跌末期的低价区，称为“希望之星”，
这是见底回升的信号；出现在持续上涨之后的高价区，称为“黄昏之星”，这是
见顶转势的信号。十字星往往预示着市场到了一个转折点，投资者需密切关注，
及时调整操盘的策略，做好应变的准备。根据实战经验可以将十字星分为小十字
星；大十字星；长下影十字星；长上影十字星；T 型光头十字星；倒T 型光脚十
字星和一字线七类。

    小十字星是指十字星的线体振幅极其短小的十字星，这种十字星常常出现在
盘整行情中，表示盘整格局依旧；出现在上涨或下跌的初期中途，表示暂时的休
整，原有的升跌趋势未改；出现在大幅持续上升或下跌之末，往往意味着趋势的
逆转。

    大十字星出现在大幅持续上升或下跌之末的概率较大，盘整区间出现的机率
不多见，往往意味着行情的转势。

    长下影十字星如果出现在上升趋势中途，一般均表示暂时休整上升趋势未改
；如果是出现在持续下跌之后的低价区，则暗示卖盘减弱买盘增强，股价转向上
升的可能性在增大，但次日再次下探不能创新低，否则后市将有较大的跌幅。

    长上影十字星如果出现在下降趋势中途，一般均表示暂时休整下降趋势未改
；如果是出现在持续上涨之后的高价区，股价转向下跌的可能性较大；但若出现
在上涨趋势中途，次日股价又创新高的话，说明买盘依旧强劲股价将继续上升。

    T 型光头十字星的市场意义与长下影十字星差不多，常常出现在牛皮盘整中，
表示次日盘整依旧；若是出现在出现在大幅持续上升或下跌之末，是股价升跌转
换的信号。

    倒T 型光脚十字星的市场意义与长上影十字星差不多，若是出现在持续上涨
之后的高价区，这是见顶回落的信号；若是出现在其他的位置，一般均表示暂时
休整原有趋势未改。

    一字线是指开盘价和收盘价相同，有时出现在熊市成交极其清淡稀少行情中，
更多的时候常常出现在表示极强极弱的涨跌停板时，预示着原有的趋势继续，有
时还会出现连续数个停板，缩量的停板意味着次日还将停板，涨停板放量说明卖
压加重，跌停板放量说明有吸筹现象。

    周十字星的种类划分与日十字星相同，但性质与日线有着明显的不同，在大
多数情况下，周十字星表示的是对原有趋势的认同，即经过短期休整原有趋势将
继续，当然在具体实战时，还需结合与其他K 线所形成的组合形态和“中心值”
等方法综合研判。

    ■开盘就冲要警惕

    有时侯股价会出现这样的走势：无量平开盘，开盘以后一路上涨，这种走势
可以称为“一开就冲”。

    无量而且平开盘，至少说明大盘比较平静而且个股也没有基本面方面的变化。
因此在正常情况下股价应该是跟随大盘波动，但随后的一路上冲违背了这一规律，
显然，盘中应该有主力在刻意运作。

    “一开就冲”有很多种情况，在此只分析一种比较常见的情况，它的走势是
由三个过程组成：

    过程①：股价开始上冲时上下挂单都很少，成交量也不大。

    过程②：上冲几分钟以后接单开始增加。

    过程③：出现大抛单将下档的几档大接单一下子砸掉。

    过程①说明市场依然非常平静，因为“小单的真实感”，所以延续开盘时的
态势是很正常的，主力在现阶段也没有刻意挂单。但主力的确是在一路买进，尽
管这会增加主力的仓位，但由于总的成交量并不大所以主力不会在意增加的这些
筹码。

    过程②表明接盘增加。一般来说股价的无量上冲会吸引一些市场的买单，但
这些大接单中也有可能混杂着一些主力的单子以便吸引更多的买单加入。

    过程③是整个上冲过程的关键，一般来说到此为止股价的上冲至少暂时告一
段落。这个现象只有两种可能：或者是市场上某张大卖单砸出来，或者就是主力
自己砸出来。

    如果是市场的大单砸出来，那么市场的接单因为连续几个价位都被砸掉而不
会马上再进来，因此股价会下跌。但主力对于这种大抛单应该有所准备，所以立
刻会在下面代替市场重新挂一些大接单，不过不会继续推高股价，目的是要测试
是否还有大卖单出来。如果持续有大卖单砸出来则主力只有选择放弃，反之则仍
有可能继续推高股价。

    如果是主力自己砸出来的，那么可以肯定前面的拉高只是为了减仓，尽管下
档的接单里面会有一些主力自己的挂单，但总会有一些市场的接单。

    根据一般的市场心理分析，主力自己主动砸盘的可能性很大。不管是哪一种
情况，我们的选择只能是再等一等，再看一看。

    ■炒股一招鲜享受一劳永逸！

    我的投资组合主要放在两个退休账户中，股市的涨涨跌跌或金融领域的大地
震都不会让我改变配置。我也常常质疑自己懒散的投资做法。我是不是应该对自
己的投资更操心一些，尤其是在市场波动剧烈的时期？答案就一个字：不

    当道琼斯指数飙升300 点，或零售类股下跌10% 时，我都会格外关注此类消
息。毕竟，我是在报道财经新闻的公司工作。我承认：我是一个买进后就长期持
有的投资者，而且偏偏还是个懒人。我所在的公司禁止我们这类新闻工作者从事
股票的短线交易，不过，即便没有这条规定，我还是会买进并持有。

    我的投资组合主要放在两个退休账户中，股市的涨涨跌跌或金融领域的大地
震都不会让我改变配置。我只是持有相当普通的低成本美国及国际股票共同基金
组合，外加一只债券基金，并一直坚持下去。

    固然，市场会上下波动，但历史平均回报率就能让我满意。而且，如果你每
周不花很多时间研究股票，那么股市交易比猜大小游戏难不了多少（像赛马一样，
在市场上投点钱小试一把对许多人而言是种乐趣，只要这笔钱只占储蓄的一小部
分）。

    对于我所从事的这个行业，其活力之源就在于把握市场的脉动及其背后成因，
有鉴于此，我也常常质疑自己懒散的投资做法。我是不是应该对自己的投资更操
心一些，尤其是在市场波动剧烈的时期？

    答案就一个字：不。实际情况是，拥有良好多元化投资组合的买进并持有型
投资者应该庆贺自己面对时好时坏的金融消息仍能不为所动的能力，而这类消息
常常让许多意志力不强的投资者在最不适当的时机买进或卖出。

    有人或许会说，勇敢的投资者同泰坦尼克号上面的某位乘客没什么两样，由
于错误地信守“买进并持有”理念，他拒绝了能够逃命的救生艇。但只要能满足
3 个先决条件，那么这位投资者就属于最谨慎的储蓄者之列。

    这3 个要求是：合理的多元化投资计划、投资于低成本指数基金和具备长期
视角。

    事实上，如果你不是一个活跃的、关注每日走势的投资者，那就制定一个简
单的投资计划然后将它忘掉，这可能是你在攒养老钱方面所能作出的最好决策了。
华盛顿州立大学金融学教授、《投资心理学》（ The Psychology of Investing
）一书的作者约翰.诺夫辛格（John Nofsinger ）说，持中间立场常常会出问题。
人们会作出些决定，却不能一以贯之地执行，还会一时兴起中途改变。

    那些不痛不痒地跟踪市场，但却不花时间进行深入分析的人很可能会高买低
卖。你可以像我一样，不必每天花时间研究你的计划，而是制定计划之后忘记它
就可以了。

    诺夫辛格说，尽你所能建立一个合理的多元化股票和债券投资组合，然后等
你准备退休时再来看这个账户。如果你下功夫制定了正确的计划，那么忘掉它实
际上是个比较好的选择。你可以在中短期的市场波动中排除情绪和心理偏见的影
响。

    应该注意，除非你的雇主给你提供了非常可靠的退休金计划，或是你拥有其
他可观资产，否则你应该进行投资。银行存款利率根本无法让大多数储蓄者享受
宽裕的退休生活。

    应该怎么做？

    1.制定计划。这意味着投资跟踪美国股市的低成本指数基金，投资组合中可
以包括10% 至25% 的国际股票基金，外加一部分债券（通常是70% 或80% 的股票
以及30% 或20% 的债券），也可以有一些货币市场或现金类投资。记住你的重点
不是战胜市场。圣克拉拉大学（Santa Clara University）金融学教授梅尔？斯
特曼（Meir Statman）说，人们多认为投资是为了战胜市场。其实不然。这是为
了从多元化的投资组合中获得与市场一致的回报率。

    2.在你的计划完成后，就不要管它。斯特曼说，我基本什么也不做，甚至比
维护我轿车的时间还少。投资组合连换机油都不用。如果你担心重新调整投资组
合的问题，可以每隔几年调整一次即可。应该记住，你关注的是坚持按既定计划
行事，而非追逐一时之利。

    诺夫辛格说，如果某一年股市上涨，而债券没有走高，那么你可以从股市中
撤出部分资金，投入到债券中，以重新配置回你最初制定的目标。我认为这是一
个不错的策略。

    3.接受风险。的确，投资股市存在风险。但从长远来看，如投资者采用长期
投资策略和多元化的投资计划，那么他们将会得到回报。 Ibbotson Associates
的首席投资长陈鹏说，风险是你所不希望看到的，但风险常常同回报紧密联系在
一起。Ibbotson Associates 是晨星公司（Morningstar ）旗下的投资研究及咨
询机构。应该记住：避免用你一两年内就要用的钱冒险，而且投到一个公司、行
业或国家的资金越多，你的风险就越大。

    4.长期持有。我们不清楚明天会发生什么，过去的市场表现也无法预计未来
的结果。但你有什么其他选择？将你所有的现金投入到货币市场，定期大额存单，
或是风险更大点的债券？这种计划不是让你避免风险，只是让你转而承担了投资
回报被通货膨胀所侵蚀的风险。

    ■钢价普涨下游承受力有待确认

    铁矿石谈判对国内钢铁企业不利局面几乎已经成为定局，日本倾向于接受季
度定价，国外进口矿涨价势头凶猛。目前，铁矿石现货价格上涨约40元/ 吨，相
对长协矿参考价溢价114%.

    冶金焦和主焦煤价格持平，废钢价格受铁矿石价格带动上涨60元/ 吨。锌持
续回落，而镍价上涨约 0.4%.由于澳洲煤炭重要出口港达尔林普尔港近期遭遇飓
风袭击，导致该港煤炭出口中断，BDI 指数冲高回落。

    成本预期推动价格上涨

    受铁矿石涨价预期推动及钢厂出厂价调高影响，近期钢材价格继续普涨，特
别是受宝钢追涨热轧的影响。螺纹钢上涨107 元/ 吨，热轧上涨102 元/ 吨。取
向硅钢和不锈钢价格维持平稳。取向硅钢价格反弹持续性仍然有待观察。

    受铁矿石价格上涨的成本及预期后期市场需求的进一步改善，包括欧盟、美
国、日韩等国钢材出口价格出现普遍明显上涨。铁矿石全球上涨未来将有利于中
国出口。

    钢材库存拐点显现

    近期钢材库存持续降低。上周热轧板卷库存534.4 万吨，较前一周的555.3
万吨下降了 20.9 万吨。但是钢筋和线材的库存仍然略有增加。

    投资建议

    上周钢铁板块降低 2.88%，而沪深300 下跌0.57% ，跑输大盘2.3%. 受铁矿
石涨价预期的影响，尽管以螺纹钢为风向标的现货市场出现拉涨的局面，钢铁企
业表现不佳。在下游需求旺季真正启动前，从配置上说，主要配置铁矿石企业和
价格弹性较大的企业。推荐凌钢股份、西宁特钢、创兴置业。对于风险偏好较低
的推荐攀钢钢钒。

    ■六因素支撑A 股蓄势待发

    摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶：

    若央行不大幅加息，实际存款利率仍可能为负，面对财富缩水的威胁，资金
应会加大对股市的配置比例。

    有迹象表明，投资者对股票的投资意欲正在改善，而且在国内投资选择上，
因政府收紧房地产市场，正在对潜在的资本升值构成制约，投资者很可能增加对
股票而非房地产的投资。

    A 股在盘整多日后，连续两个交易日的大涨，终于突破3100点的阻力关口，
而且成交量也明显放大。摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶表
示，受资金充裕，以及负利率等影响，A 股目前蓄势待发，会于中期内上扬。

    资金充裕及实际负利率

    李晶表示，A 股市场于2009年前七个月大幅上扬105%（同期中国新增贷款增
长81% ），随后冲高回落，于区间内窄幅徘徊。迄今，中国股市跑输全球多数市
场。据EPFR发布的数据，中国焦点基金于2010年前11周中的9 周出现资金净流出。

    而股市最为关注的资金问题并不会威胁到股指。李晶称，决策者承诺将维持
相关宽松的货币政策目标：广义M2货币供应增长预期将由2009年的近30% 放缓至
2010年的17% ，今年的贷款目标设为人民币7.5 万亿元。

    此外，2 月份的消费物价指数上升2.7%，进而令一年期实际存款利率跌至‐
0.45%.鉴于价格通胀可能会于2010年第三季度之前升至4%附近，倘若央行不大幅
加息，实际存款利率仍可能为负。面对财富缩水的威胁，资金应会加大对股市的
配置比例。

    开户数增及投资者乐观

    从最近公布的数据看，A 股股票等投资者的开户数不断增加。尽管新增股票
交易账户数远低于去年的历史水平，但3 月中旬的新增账户达到352201个，这是
自中国农历新年假期以来连续第三周增加，也是自2009年12月份以来的最大增幅。

    根据TX Consulting 发布的数据，2010年1 至2 月份期间，总共有13只共同
基金推出，而去年同期仅有8 只；认购总额达247 亿元人民币，高于去年同期的
155 亿元人民币。证监会允许基金管理公司于年内推出更多的基金，但前提是避
免过度集中于某个类别。李晶分析师认为，迹象表明，投资者对股票的投资意欲
正在改善。

    而且在国内投资选择上，因政府收紧房地产市场，正在对潜在的资本升值构
成制约，投资者很可能增加对股票而非房地产的投资。

    此外，第二季度的投资情绪仍趋向于乐观。李晶表示，根据调查，多数投资
者认为，A 股市场目前已消化政策紧缩，与政府的地区发展规划、节能科技、高
速铁路以及上海世博会有关的行业受到追捧。

    升值预期及股指期货

    除了上述因素之外，摩根大通还认为，人民币升值预期和股指期货的推出也
为A 股股指上升提供了支撑。

    ■股指期货来了股市“一夜暴富”的机会不多了

    “股指期货4月16日正式上市后，股民梦想的‘一夜暴富’的机会不多了！”
昨天，在“2010- 中信金融论坛（股指期货）”上，中信建投期货首席分析师杨
军称，股指期货将对A 股市场带来积极正面影响，大盘蓝筹股迎来长期赚钱机会。

    股市暴涨暴跌机会将减少

    股指期货推出前期，股市是否会出现大幅震荡？“开始一段时间肯定不会火
爆。长期看，股市暴涨暴跌难再现。”杨军说，首先，股指期货标的是沪深300
股票，这些大盘股票表现一直都比较稳定；其次，股指期货前期参与人数较少，
因此股市不太可能出现大幅度波动。“上市初期，股指期货还要看股市的‘脸色
’，要影响股市，至少要有1 万户股指期货交易者参与。”

    此外，杨军还认为，股指期货的推出不仅不会分流股市的资金，反而会吸引
更多资金入市。由于有了股指期货的套保、套利和避险等功能，社保、保险等基
金买入更多的权重股。“在机构的推动下，权重股将迎来长线赚钱机会。”

    “股指期货上市对股票市场没有多大影响，而对期货市场则是长期利好。”
杨军建议投资者要多看少动，找到其中的一些规律，看明白了可以从小做起。

    股指期货风险小于股票

    杨军称，从国外的经验来看，股指期货的风险要小于个股，市场风险大小的
排序应该是：权证、商品期货、个股、股指期货。

    “如果投资者将股指期货的保证金控制在25% 以上，满仓暴跌20% 导致爆仓
的风险基本上不会发生。”杨军说，与股票相比，股指被操纵的机会要小得多。

    杨军也强调，对于完全不控制风险的散户来说，盲目炒股指期货也将会是悲
剧。不过，只要懂得控制风险，判断股指期货走势要比判断个股走势容易得多。

    老期民权证炒家打头阵

    昨日，记者从中信建投等期货公司了解到，股指期货开户一个多月来，全国
仅开户3500多户。其中，该公司开户70多户，超过了全国平均水平。

    据透露，在目前开户的投资者中，多数是有较长时间商品期货交易经历的投
资者和青睐权证交易的股民。

    ■如何识别股市市场筹码的假集中

    投资者在利用图形做技术分析时候会发现：有的股票起初形态很好，重心能
够维持，分层现象也很明显，但是后来慢慢就会越走越坏，为什么会出现这种情
况呢？实际上这就是股市的筹码逐渐分散现象，俗称树倒猢狲散现象。这种现象
的发生首先要来搞清楚一只股票里面的资金情况。

    出现这类现象的股票，里面是有主力资金的，但资金的性质很复杂，也就是
有很多主力大户持股，当形态没有破坏的时候，大家均持股不动，大家不卖，形
态破坏就不大，形成良性循环。当行情好的时候，再有外来资金一加盟，股价一
升，刺激了原先持有者更加坚定信心，甚至加仓，结果股价就被里外合力推起来
了，良性循环下会形成很强势股。但是，强势股与强庄股是有区别的，强庄股是
一个人控盘度高，但是通常不涨停，如德隆的新疆屯河、湘火炬，但是慢慢涨了
几年翻了10倍。

    强势股则有很多主力，大家一起冲，多数会涨停，但是如果行情不好的时候，
持股者见持股很久没有赚钱效应，往往会开始撤离，由于多主力持股，相互并不
认识，因此在出货的时候不会形成统一抛压，因此，其形态是慢慢变坏。重心不
停下沉，抛盘渐渐增多，看空者越来越多，纷纷卖出，原先筹码好像集中的样子
是假集中。

    由此可见，假集中就是筹码并不是真的集中在一个人手里，而是在很多人手
里，大家暂时不约而同的看法一致，因此不卖，但是不代表不想卖，而想卖得更
高价，也就是筹码锁定性实际上并不好！当出现意外情况，比如大盘跌，大家纷
纷做空，做空导致形态破位引来了更强的抛压。这就是树倒猢狲散，主力纷纷杀
跌的现象。

    ■怎样用平均线找黑马

    1 、选股必须先分析其平均线系统排列的情况，认清该股目前所处的形势。

    2 、选股应选择均线系统呈多头排列的股票，这些股呈强势，获利的机会大。

    3 、平均线反映的是大众平均持股成本，通过分析股价与均线位置之间的关
系，可以估计目前市场上获利抛压及空头回补意愿的强弱。

    4 、在趋势未改变之前不要抛出手中的股票。

    5 、选股务必分析短期的乖离率，不宜介入乖离率太大的股票。

    6 、短期均线急速上扬的股票必须注意。

    7 、强势股也应具有强势均线系统，往往在回档至均线附近即获支持，这正
是买入时机。

    8 、通过分析均线系统可以得出一系列买卖信号，而均线系统本身反应较慢，
所以应该结合日K 线分析，由它们的位置关系来决定买卖策略。

    ■融资融券业务中担保证券的权益处理

    融资融券业务中，投资者（客户）在开始融资融券交易前向证券公司提交作
为担保品的证券以及开始交易后融资买入的证券，均作为对证券公司的担保物
（以下统称“担保证券”）。投资者须将担保证券转移给证券公司，存入证券公
司客户信用交易担保证券账户，设立以证券公司为受托人、客户与证券公司为共
同受益人、以担保证券公司对客户融资融券债权为目的的信托。

    基于以上制度设计，投资者信用证券账户是证券公司客户信用交易担保证券
账户的二级账户。与普通证券账户记载的证券持有记录不同，信用证券账户记录
的是投资者委托证券公司持有的担保证券的明细数据。投资者在融资融券交易中
的担保证券实际上记录在证券公司客户信用交易担保证券账户中，并以证券公司
为名义持有人登记在证券登记结算机构的证券持有人名册上。

    根据《证券公司融资融券业务试点管理办法》第三十二条规定，对于担保证
券，由证券公司以自己的名义，为客户的利益，行使对证券发行人的权利。这些
权利是指请求召开证券持有人会议、参加证券持有人会议、提案、表决、配售股
份的认购、请求分配投资收益等权利。

    证券公司应当根据权益的种类不同，按照有关规定进行处理。现简单介绍如
下：

    一、请求召开和参加证券持有人会议、提案、表决等管理参与权

    担保证券涉及投票权行使时，由证券持有人名册记载的、持有客户信用交易
担保证券账户的证券公司作为名义持有人直接参加投票。证券公司应当事先征求
信用交易投资者的投票意愿，并根据信用交易投资者的意愿进行投票。具体做法
是（各家券商可能会略有不同，以海通为例）：如投资者需要行使表决权，应通
过证券登记结算公司或海通证券的股东大会表决意见征集系统，在规定的投票截
止日的前一交易日进行投票，并向证券公司声明与该上市公司审议事项是否存在
关联关系。证券公司就投资者对股东大会各议案的“同意”、“反对”、“弃权”
意见进行汇总，并按照汇总结果以名义持有人的名义参加股东大会网络投票，或
前往参加证券持有人会议的现场会议。需注意的是，证券公司作为名义持有人，
尽管在上市公司股东名册上是单一股东，但在参加股东大会表决时，应根据征集
和汇总的客户“同意”、“反对”、“弃权”意见对所持表决权进行拆分，即就
股东大会每项议案，都要按照汇总的客户意见投出相应数量的同意票、反对票、
弃权票。

    如投资者需要行使“请求召开证券持有人会议”、“请求分配投资收益”或
“参加证券持有人会议”等权利，由证券公司征求客户意见后，以证券公司的名
义行使对证券发行人的权利。

    投资者亦可了结该笔融资融券交易，归还所欠证券公司资金后，将相关证券
转入其普通证券账户；或在投资者信用账户维持担保比例在证券转出前后不低于
300%的前提下将该证券转入其普通证券账户，再通过普通证券账户直接行使相关
股东权利。

    二、现金红利和利息

    证券发行人派发现金红利或利息时，证券登记结算机构按照证券公司客户信
用交易担保证券账户的实际余额派发现金红利或利息。涉及的利息税由证券登记
结算机构根据证券公司的委托按照信用交易投资者的身份计算。

    证券公司收到现金红利和利息款项后，及时分派给对应的信用交易投资者。

    三、股票红利和无偿派发权证证券发行人派发股票红利或权证等证券的，由
证券登记结算机构按照证券公司客户信用交易担保证券账户的实际余额记增红股
或配发权证，并根据证券公司委托相应维护投资者信用证券账户的明细数据。

    四、配股、增发、配售可转债和配发权证中的优先认购权

    证券发行人向原股东配售股份的，或者证券发行人增发新股以及发行权证、
可转债等证券时原股东有优先认购权的，上述优先认购权归投资者所有。证券登
记结算机构按照证券公司客户信用交易担保证券账户的实际余额设置配股权或优
先认购权，并根据证券公司委托相应维护投资者信用证券账户的明细数据。

    投资者需行使原股东优先认购权的，应当及时通过信用证券账户发出委托指
令，证券公司根据投资者认购意愿和缴纳认购款情况，通过交易系统发出认购委
托，相关认购委托应当附有信用证券账户信息，证券登记结算机构将认购证券记
入证券公司客户信用交易担保证券账户，并根据证券公司委托相应维护投资者信
用证券账户的明细数据。

    五、证券终止上市

    担保证券进入终止上市程序的，投资者应当在了结相关融资融券交易后，申
请将有关证券从客户信用交易担保证券账户划转到其普通证券账户中，由证券登
记结算机构按照现行方式办理退市登记等相关手续。

    由于投资者未提出申请导致退市后客户信用交易担保证券账户中仍有相关担
保证券的，证券登记结算机构向证券发行人或其清算组交付的证券持有人名册上，
相关证券仍以“XX证券公司客户信用交易担保证券账户”的名义登记。投资者日
后需凭信用证券账户的明细数据自行通过证券公司主张权利。

    ■八大秘诀玩转超级短线

    所谓超级短线，是指当天买当天卖或今天买明天卖。选超级短线股的原则是
选择市场的强势股、龙头股。做超短线主要靠技术分析。在这方面，本人总结了
“八大秘诀”。

    一、要有敏锐的市场洞察力和充足的看盘时间。

    二、能够及时发现市场的短期热点所在。事实上总有少数个股不理会大盘走
势走出出色的短线行情，同时带动整个板块。短线操作的对象就是要选择这类被
市场广泛关注却有大部分人还在犹豫、不敢介入的个股。

    三、在热门板块中挑选个股的时候，一定要参与走势最强的龙头股，而不要
参与补涨或跟风的个股。

    四、从技术上分析，超短线候选股必须是 5日线向上且有一定斜率的才考虑。
买入的时机是在中长阳线放量创新高后，无量回抽5 日线企稳的时候。但有的时
候遇到连续放量暴涨的个股，尤其是低位放量起来的个股，次日量比又放大数倍
乃至数十倍的可以追涨进场。

    五、超短线操作最重要的是要设定止损点。一旦失败就要有勇气止损出局，
这是铁的纪律。

    六、做超级短线更要设立目标位。原则上三点或五点一赚，即有3 ％或5 ％
的利润就出局，积少可以成多！如果红色的k 线在你眼里变成了黄金无限延长，
这时恰恰是你最需要出局的时候。

    七、超级短线出局的原则是个股涨势一旦逆转就出局，跌破5 日线或股价小
于前两天（2 日均线走平）或前三天（三日均线走平）的收盘价时就跑，这是比
较好的办法。

    八、一旦选好了超短线个股，就应该按照预定计划坚决地去做。现在能够选
出好股的人很多，但最后自己并没有操作。我们在作决定的时候更多的应该相信
自己事先比较细致和系统的分析，而不要让所谓的股评家改变你的意志。 ■什么时候该换股？

    股海中沉浮多年，我发现一个非常有趣的现象，常在市场里泡的人一般都比
较喜欢换股，这几乎是一个很难改变的特性，换句话来说是爱炒短线。在市场每
天不停地看盘与寻觅黑马，最终的目的，是要找一只自己认为有可能成为黑马的
大牛股。但屡次换股后总会发现：始终都无法成功地骑住一匹黑马。究其原因是
每次都无法摆脱传统技术分析与焦急恐惧心态的影响，无法忍受主力每一次打压
洗筹的空头陷阱。几乎每一次换股的理由都是“它整理了好久了，而另一只股票
好象开始突破上攻了”。然后在每次止损割肉时，都会安慰自己：“或许，下一
只股票会更好？！”

    寻找黑马的投资者，就好象在河边捡石头的小孩子，放下手中的那一颗石头
时，心里会想“我还会捡到更美丽的一颗”，于是每次换股时都给自己这样的一
些希望和鼓励，以期让不好的情绪尽快结束。但是在进行下一只股票的操作时，
同样的错误行为又再次发生。

    其实，问题不是出在该不该止损上，而是什么时候该止损。一旦确认大盘行
情形成大头部时，应坚决清仓全部卖出。因为大盘与个股的联动性相当强，尽管
少数个股在主力介入操控下可能会出现逆势上扬，但毕竟是个别现象。想要捕捉
这种逆势上扬的“庄股”，成功概率是极低的，“覆巢之下，焉有完卵”。因此，
投资者在做止损操作的时候一定要看看周边的大环境，观其势而后行之。同样，
买入的时候，自己也要定下一个原则，才会使自己避免陷入“死地”，即买到一
个相对的高点，随即被套其中。当股价短期内（一个月内）出现大幅扬升，如五
成或一倍甚至是数倍的升幅时，伴随着成交量的大幅放大，这是卖出股票的良机。
一旦这种现象出现，投资者应注意股价在第二次上攻时的走势，如价格升至上次
的高点附近，而成交量没法超过上次的换手，这时在K 线组合上就会形成技术上
的顶背离形态，是一种多方攻势转疲的走势。大多当这种情况出现时，就不应买
入，而是要果断地清仓了结。

    市场的变化是很快的，慢慢培养良好的心态，让自己逐渐走出贪婪、焦虑、
恐惧的怪圈。性格造就命运。选一个自己认为美丽的“石子”，守一只自己认为
好的股票，时间将会证明你的抉择是对的。

    ■五大绝招决定卖出点

    一、根据K 线图与移动平均线的位置决定卖出点卖出信号：

    1 、移动平均线呈大幅度上升趋势

    2 、经过一段上升后，移动平均线开始走平。

    3 、当股价由上而下跌破走平的移动平均线时，便是卖出信号。

    4 、为验证一条移动平均线所显示信号的可靠性，可以多选用几条移动平均
线，以便相互参照。同时，在正常情况下，成交量也相应减少，卖出的信号更明
确。

    二、根据K 线图与移动平均线的位置决定卖出点卖出信号：

    此信号具有以下特征：

    1 、先确定移动平均线正处于下降过程中。

    2 、再确定股价自下而上突破移动平均线。

    3 、股价突破移动平均线后又马上回落，当跌回到移动平均线之下时便是卖
出信号。

    4 、这一卖出信号应置于股价下跌后的反弹时考察，即股价下跌过程中回升
至前一次下跌幅度的1 ／3 左右时马上又呈下跌趋势，跌破移动平均线应卖出。

    5 、若在行情下跌过程中出现多次这种卖出信号，那么越早脱手越好，或作
短线对冲。

    三、根据K 线图与移动平均线的位置决定卖出点卖出信号：

    此信号具有以下特征：

    1 、移动平均线正在逐步下降。

    2 、股价在移动平均线之下波动一阶段后，开始比较明显地向移动平均线挺
升。

    3 、当靠近移动平均线时，股价马上回落下滑，此时就是卖出信号的出现。

    4 、如果股价下跌至相当的程度后才出现这种信号，那么宜作参考，不能因
此而贸然卖出。如果股价下跌程度不太大时出现这种信号，就可看作卖出的时机
已经到来。这种情况应该区别对待。

    四、根据K 线图与移动平均线的位置决定卖出点卖出信号：

    此信号具有以下特征：

    1 、确定移动平均线正处于上升过程中。

    2 、股价在移动平均线之上急剧上涨，并且与移动平均线的乖离越来越大。

    3 、计算下乖离率。如果所得下乖离率已经达到30％－50％，同时股价开始
急速反转下跌并与移动线的距离缩小，这便是卖出信号。

    4 、如果下乖离率过大时，出现了回档下跌的迹象，即由于股价上涨过速，
当回跌至前一次上涨幅度的1 ／3 左右时又恢复上升趋势，那么也可以做快速的
短线操作。

    ■出现向下转折时的四种减仓法

    一般说，见顶或者中线破位，意味着波段性的转折。一旦出现向下的转折，
则注意减仓有减仓的技巧，主要有下列几类：

    一是“一刀切”。主要是适用于见顶的时候、或者出现“中线真破位”的时
候，需要投资人对于是否见顶、以及是否真的中线有效破位，有明确的判断。一
般说：波段性高位出现放量阴线、或者波段性高位出现射击之星、黄昏星、阴包
阳、四星高照、五星高照，等等，可以在这一K 线组合内、“不讲价格、格杀勿
论”、一古脑儿出货出干净。缺点是：一旦判断失误，则可能减少利润、“错杀
好人”。

    二是“诸葛退兵徐徐减灶”。这有时也是“拿不准”的时候不得已的办法。
也即：感觉到可能见顶、或者中线破位的时候，但是见顶不确定、中线破位是假
破位还是真破位不确定，这时可以先减仓一半，减轻心理压力，然后视情况而定。
如果真见顶、真破位、则反抽失败之际可以再出。

    三是“回马减仓法”。这种情况，往往出现在高位没有出货、投资人被套乃
至深套的情况下。属于被动情况下的“败中求生”、甚至是“求突围”而已。因
为一般说来，没有只跌不涨的市道，一般在下跌途中会有下列“回马”的情况出
现：

    一是股指、或者股价回抽5 天线。

    二是股指或者股价中线破位20、30天线之后，还有回抽20、30天线的机会。

    三是形态破位之后，或者重要中长期均线的破位之后，股指或者股价短线可
能对形态的颈线、或者被破位的中长期均线，有一个反抽。这种情况下，杀跌就
不如反抽失败时出货。

    “回马减仓法”的缺点是：（一）已经处于被动境地，出货价格不会太理想。
（二）动作不快不行。大熊市的时候，急速下跌的时候，例如2001年7 月底8 月
初跌破250 天线的时候，甚至也有不反弹、不反抽的情况发生。（三）这一方法，
只能下跌波的中前段运用。到了下跌波的中后段再运用，则不但晚了，而且错过
反弹机会。

    四是“落差减仓法”。一般说，如果在中级下跌行情中，板块是轮跌的。如
果股指已经跌破某一重要支撑区、或者领头羊已经领先跌破某一重要支撑区，则
同一板块中、离开阻力位较近、离开下跌目标位较远、或者离开股指（或领头羊）
已经跌破的技术位较远、则谨防补跌。可以适时逢高减仓。

    其实，一旦下调来临，减仓的方法是多种多样的。最主要的则是：投资人自
己要有一个强者的心态。做到“诸葛退兵有章法”。

    ■股指期现套利中的建仓和平仓策略

    期现套利操作理论上要求在现货和期货市场上同时建仓和平仓，但考虑到市
场流动性以及策略需求，我们并不需要完全按照理论操作，可以采取灵活滴操作
策略。针对期现套利操作，本文提出三种建仓策略和平仓策略。

    建仓策略之壹即时建仓策略，在瞬间完成套利头寸滴建立，即在发现套利机
会滴时刻，根据当前市场上滴买卖盘滴情况，以即时价格按照比例买卖整个股票
投资组合或期货，如果股票市场和期货市场滴流动性足够，可以在瞬间实现套利
头寸滴建立。在这种情况下，套利交易支有冲击成本并没有等待成本，但是会引
起买卖标滴价格剧烈变化。

    建仓策略之二延时建仓策略，不在套利机会出现滴瞬间完成所有滴头寸，而
是通过延长套利时间，在确定滴时间区间内，按比例同步交易，从而实现套利头
寸滴建立。这种方法可以有效滴减少冲击成本，不会引起买卖标滴价格剧烈变化，
但是等待成本成为了主要滴变动成本，而且也引发了套利交易滴不确定性。

    建仓策略之三混合建仓策略，即时建仓策略需要买卖标滴具有足够滴流动性，
而延时交易策略则会引发套利风险。因此，可以采取两种策略混合滴方式，壹部
分交易头寸通过即时交易策略交易，剩下滴部分通过延时交易滴方法完成。在这
种情况下，变动成本将随着两种交易策略滴交易量比例变动，即时交易完成滴比
例越高，冲击成本越大，等待成本越小；延时交易完成滴比例越高，等待成本越
大，冲击成本越小。因此可以采取优化两种交易策略完成滴比例，采用最优化算
法使得变动成本最小。

    对于流动性风险滴承受能力，平仓和建仓过程是不同滴。平仓时，由于已经
有最低利润滴保证，在交割之前，支要价差运动到最低利润附近，都可以分期分
批平仓。因时效性不是很强，对流动性要求较低。

    平仓策略分之壹持有到期策略，最为正常滴策略，就是持有到合约交割日平
仓。平仓策略分之二提前平仓策略，在套利期间如果遇到相反滴套利机会，则提
前平仓，甚至可适当建立相反头寸，可获得两笔套利利润。平仓策略分之三展期
换仓策略，当结束套利时，遇到后期合约有更大利润滴同向套利机会，则保留股
票组合头寸，并对期货头寸展期继续进行套利操作，免除了构建股票现货组合滴
建仓成本。后两种平仓策略都能够有效提升套利操作效果。

    ■机构操盘手使用的开盘八法

    开盘八法：

    ①跳空倍数法则

    早盘高开或低开超过5 个点的时候，如果在10：30还没回补缺口，则通常全
天最大跌幅是第一低点（高点）的倍数附近。

    ②三“15分钟”量超法则

    早盘高开或低开连续三个15分钟的量能是不断放大，而且有连续的三个15分
钟的阳线或阴线，就会出现全天上涨或下跌的走势。

    ③ 10 ：30高点法则

    早盘前30分钟上涨或下跌超过15个点的时候，通常会出现三波的反向走势，
但是如果没有倍量就会在10：30左右见到全天的高点或低点。

    ④消息高开法则

    早盘遇到消息高开或低开的时候，注意观察上海的集合竟价的量能，

    1 、大于3 亿马上追涨。全天涨

    2 、在0.7-3 之间振荡回落。10：30不过第一回落点，全天跌

    3 、10：30过第一回落点，全天振荡上攻

    4 、小于0.7 直线回落，卖

    ⑤ 10 ：30倍量法则

    在下跌的走势中，早盘到10：30的成交量如果没有上个交易日尾盘最后一小
时成交量一倍的话，通常反弹的高度过不了11点。也不会有大的风云变化。

    ⑥减量反弧法则

    早盘高开或低开不补缺口，在第一小时大涨后回落反上如果第二小时的量缩，
再冲高点累计量没有第一高点1.5 倍则通常第二高点是假高。全天出上影线。5
分钟 MACD 出现反弧MACD做确认。

    ⑦开盘10：30量能经验法则

    在第一天是涨（或跌）盘的时候，第二天保持原趋势会不会逆转看10：30的
量

    1 、第一小时涨时是前一天最后一小时1.5 倍涨，跌是0.75继续跌。

    2 、涨小于0.75倍，第一低点就逆转。跌大于1.5 倍同样逆转

    3 、在0.75-1.5之间，11点没有量超，11点是逆转点

    ⑧时间法则

    1 、早盘在涨升的时候最容易见高点在10：15和11点，下午是1 ：45

    2 、涨升的连续性最重要在11：15，基本上这个时间点的方向是全天方向

    3 、早盘在下跌的时候关键见低点容易是10：30，11：15和下午的2 ：10

    4 、早盘下跌的方向延续确认在10：30和下午的2 ：30

    ■机构投资者如何使用财务分析选股

    每一家全球顶级金融信息服务商和投资机构在过去10年间都开发出对内和对
外的财务分析和股票估值自动化软件及数据库，大大降低了投资者与研究人员的
工作强度，使用者几乎可以在瞬间计算并挑出符合设定标准的公司和股票，在此
基础上投资决策制定效率得到显著提升。

    这些财务分析和选股体系的理论基础大同小异，都是一个老师教出来的，其
选择的分析指标也是投资决策过程中必用的核心指标，这种标准化体系的突破在
于应用计算机技术实现了自动化和快捷的数据库查询、比较。对于国内刚刚开始
采用正规投资方法的机构和个人投资者，在获得和使用这种投资利器之前，第一
步显然是先要了解原理－看说明书。

    在对比几家国际顶级投资机构开发的标准化财务分析和估值体系后，这里选
择在结构和思路上都易于理解的美林证券版本介绍给国内投资者。美林证券的这
套提供给客户的选股工具软件（服务商标为iQmethod，05年最后更新）从数百个
财务指标中挑出16项核心指标，并将其再划分为3 大类－经营表现、盈利质量和
估值，据此来框定一支股票的投资价值。

    以下即对这3 大类16项指标做一些初步普及。为便于国内投资者直接使用，
一些指标已根据中国会计准则进行调整。当然，这篇稍显专业的文章对那些已具
备一些财务分析能力的投资者更容易理解和使用，对于大多数刚刚开始接触公司
分析的投资者，通过这篇文章也至少能熟悉一些重要概念，可以按图索骥，找来
相关教科书有针对性的学习，提高掌握知识的效率。

    经营表现类

    1 、资本利用回报率（ROCE）＝（（营业利润 +投资收益）×（1 －所得税
率））÷（总资产－流动负债 +短期借款）

    ROCE是使用最广泛的衡量公司所有财务资源使用效率的核心指标，用于反映
股东和债权人投给公司的资本创造了多少利润，它又可以分解为利润率×资产周
转率（资产周转率公式为：主营业务收入÷总资产期初期末平均值），所以出众
的ROCE指标需要公司实现优秀且增长的利润率和资产周转率。在计算得出ROCE后，
如果该值大于资本的成本（WACC），就说明公司在创造经济价值，否则，股东和
债权人的利益就在受损，不如投到其它领域划算。

    2 净资产收益率（ROE ）＝净利润÷股东权益

    ROE 是具体衡量股东投入资本的回报水平指标，也是ROCE的组成部分。ROE
和估值指标市盈率（PE）与市净率（PB）关系密切，事实上，PB就等于ROE×PE，
这三项因素的变动都会直接影响估值（股价）。例如，如果公司股票的PB处于行
业平均水平，如果想让股价上涨，若PE不变的话，公司就必须实现ROE 的增长。
这里需要注意的是，如果公司有意通过不合理的手段，如大额撇账来压低股东权
益来实现ROE 的增长，或者ROE 中的E ，既业绩存在大量的偶然收益，如非经常
性损益，在投资者察觉后会相应下调PE倍数来反映其有水分的ROE 增长。所以，
不仅要看ROE 是否增长，还要看其质量如何，才能确认股价上涨是否合理。（结
合库存，可以分析，资产质量）

    3 营业利润率＝营业利润÷主营业务收入

    营业利润率可以反映公司的定价权和成本控制能力。如果想让利润率提升，
公司要么具备很强的定价权，可以提升售价，要么通过消减成本，或者同时发力。
所以，在一个行业里营业利润率出众的公司通常是拥有定价权和成本控制实力的
龙头优势企业，其股票估值水平也会高于同行。需要注意的是公司可能会通过改
变折旧政策来使得营业利润率失去可比性，这时可用剔除息税和折旧后的EBITDA
利润率来复核。（结合行业对比，分析商场竞争力）

    4 每股收益（EPS ）增长率＝从上一年度到未来5 年的EPS 复合增长率

    该指标反映中期业绩增长预期，是许多估值指标如PE、PEG 等的驱动力量。
通过杜邦比率分析来看，EPS 增长率自身的驱动因素包括资本性开支（CAPEX ）、
资产周转率、营业利润率、净负债比率和股息分配率，EPS 若想增长前三项因素
也必需增长，而后两项因素只有下降才能驱动EPS 增长。需要注意的是，EPS 增
长率在公司扭亏为盈和由盈转亏或起始年度EPS 极低的时候会失去指导意义。

    5 自由现金流（FCF ）＝经营性现金流－资本性开支

    FCF好比是一个人的工资在减去所有开支后结余下来的部分，公司可以用FCF
来发放股利、回购股票、扩大再生产、补充营运资金或进行其它投资，完全可以
自由支配。不论是个人还是公司，都希望这些“闲钱”越多越好，所以，投资者
非常看重公司FCF 的生成和增长能力。

    盈利质量类别

    6 利润变现比率＝经营性现金流÷净利润

    权责发生制的记账方法使得净利润并不代表公司实际赚到的真金白银，事实
上，有很多账面上的利润最终无法成为可供股东分配和扩大再生产的现金。利润
变现比率就是衡量有多少账面利润背后是实实在在的现金流，显然，长期来看该
比率越接近100%越好。

    7 、资产重置比率＝资本性开支÷折旧

    如果该比率低于1 ，说明公司固定资产在缩水，既每年新增的固定资产投资
低于折旧，导致固定资产净值的下降。这种状况虽然在短期内有利于利润率和自
由现金流等盈利指标，但基本是无法持续的，大多数行业公司的可持续增长需要
不断对固定资产进行投资。资产重置比率也是判断商业周期的重要指标，如果一
个行业长期投资不足，且产能利用率接近饱和，通常预示着一轮景气高涨周期的
到来。

    8 、实际所得税率＝所得税÷税前利润

    公司都在想方设法获得所得税率的优惠或通过各种办法避税，但投资者要警
惕的是，如果公司实际所得税率明显低于同行，将会对未来业绩埋下负面隐患，
低所得税率是难以持久的，而所得税率的变动又会直接影响到EPS 和一系列估值
指标，因此是分析过程中不可忽视的重要环节。

    9 、净负债比率＝（长短期借款－现金和现金等价物）÷股东权益

    净负债率是使用最广泛的衡量财务杠杆使用效率的指标。虽然投资者都偏向
喜欢低资产负债率的公司，但究竟具体公司的净负债率是否合理还要结合利息覆
盖率、自由现金流和ROCE来综合判断，如果公司的盈利能力和现金生成能力出众，
投资者可以接受较高的负债率，否则，超出偿债能力的高负债水平会让投资者不
安。但是，如果公司负债率很低，投资者也不会满意，可能反映公司业务扩张能
力或空间不大，不再需要负债融资来扩大再生产，成长性就会受到质疑。

    10、利息覆盖率＝（营业利润－利息支出）÷利息支出

    这基本上是一个风险提示指标，特别是在公司净利业绩低谷，自由现金流脆
弱的时期更为关键，它可以说明公司是否还有能力支付利息以避免偿债风险，以
及是否还有融资能力来扭转困境，显然，该比率低于1 公司情况就已经很危急了。

    估值类别

    11、市盈率（PE）＝股价÷每股收益

    PE是使用最广泛和有效的估值指标。PE的绝对值没有任何意义，一个低的PE
不能证明股价低估，同样高PE也不能说明股价高估，PE是否合理只有通过和同行
业公司股票对比和与历史PE波动周期对比才能得出结论。

    12、市净率（PB）＝股价÷每股净资产

    和PE用法相同，一个相对高的PB倍数反映投资者预期较高的回报，反之亦然。
PB又等于PE×ROE，所以，在从同一板块中挑选PB被低估的股票时会采用PB和ROE
的的矩阵，那些ROE 很高而PB又相对较低的股票最吸引人。

    13、股息率＝股息÷股价

    投资股票获取的回报一是来自于资本增值，既股价的上涨，二就是来自于公
司分配的现金股利。股息率通常在挑选成熟行业的收益型股票时和在熊市时是关
键的估值指标。

    14、自由现金流收益率＝每股自由现金流÷股价

    股息是公司实际分配给股东的现金收益，而自由现金流就是潜在的可分配现
金收益。如果自由现金流收益率长期明显高出股息率，就会有故事要发生，公司
要么会加大股利分配力度，要么用来投资或扩大再生产，不论怎样，股价都有上
涨动力。

    15、 EV/EBITDA＝（市值 +净负债 +少数股东损益）÷ EBITDA

    EV/EBITDA 估值指标主要用在现金流可预测性较强的成熟行业里，此外也是
公司并购时的决定性估值指标。

    16、 EV/销售额＝（市值 +净负债 +少数股东损益）÷主营业务收入

    这是一个衡量公司规模的估值指标，反映销售收入对应的企业价值倍数。该
指标很少独立作为唯一的估值标准，但在并购和公司业务对整个经济增长依赖度
很高的情况下则非常适用。

    总结

    以上这16项核心财务和估值指标不只在美林证券，在整个证券市场都是投资
者挑选股票最常用、最关键的考量因素，但目前在国内，即便是专业机构的投资
和分析人员也没有大规模熟练掌握和使用。对于个人投资者，更是依赖主观定性
预期来做股票，对股价的贵贱与否还没有完全了解。现在是告别靠拍脑袋做决定
的时候了，如果不想把赚钱的机会让给美林这些境外投资者，就要去了解、学会
他们的方法和思路，更根本的原因是，这些方法指向真理。（“投资百科网”《
从新手到高手》节选文章，“北京大学出版社”出版）

    其实就是管理会计的内容，指标分析切勿简单化，需要的是综合分析。

    ■如何研判主力建仓完成与否

    盘口信息也是研判主力控盘程度的重要渠道。主力建仓完成与否，有时甚至
仅通过盘口信息即可判断。

    1 、拉升时挂大卖盘。一支股票不涨不跌时，挂出的卖盘比较正常，而一旦
拉升时，立即出现较大的卖盘，有时甚至是先挂出卖盘，而后才出现上涨。出现
这种信息，如果卖盘不能被吃掉，一般说明主力吸筹不足，或者不想发动行情；
如果卖盘被逐渐吃掉，且上攻的速度不是很快，多半说明主力已经相对控盘，既
想上攻，又不想再吃进更多的筹码，所以拉的速度慢些，希望散户帮助吃掉一些
筹码。

    2 、下跌时没有大承接盘。如果主力建仓不足，那么在洗盘时，不希望损失
更多的筹码，因而下跌时低位会有一定的承接盘，自己卖给自己，有时甚至是先
挂出接盘，再出现下跌动作。而在主力已经控制了较多筹码的股票中，下跌时卖
盘是真实的，低位不会主动挂出大的承接盘，目的是减仓，以便为下一波拉升作
准备。

    3 、即时走势的自然流畅程度。主力机构介入程序不高的股票，上涨时显得
十分滞重，市场抛压较大。主力相对控盘的股票，其走势是比较流畅自然的，成
交也较活跃，盘口信息显示，多方起着主导作用。在完全控盘的股票中，股价涨
跌则不自然，平时买卖盘较小，成交稀疏，上涨或下跌时才有意挂出单子，明显
给人以被控制的感觉。

    4 、大阳线次日的股价表现。这个盘口信息在研判中的作用也不可小视。一
支没有控盘的股票，大阳线过后，第2 天一般都会成交踊跃，股价上窜下跳，说
明多空分歧较大，买卖真实自然，主力会借机吸筹或派发。而如果在大阳线过后，
次日即成交清淡，波澜不惊，多半说明已被控盘，主力既无意派发，也无意吸筹。
如中国高科（9.15，-0.08 ，-0.87%），2003年8 月8 日，从底部反弹，当日涨
幅为8%，换手率为5%，而令人惊奇的是，次日股价风平浪静。通过历史走势观察，
主力已经控盘。

    ■一个高手的看盘秘诀

    （一）怎样看大盘当天的指数收阴、收阳？投资者每天都看大盘，但多数人
看不准大盘。大盘到底当天是收阴，还是收阳？我通过很长时间的记录、验证，
发现大盘在正常时间内，收阴、收阳是有规律的。我判断的准确率达78.2％。

    大盘收阴，还是收阳，直接关系到当天的买卖股票。假如大盘收阴，你上午
买的股票，到了下午大盘收阴，这只股票可能就收阴。那你当天就亏了。上午买
的股票就可能是最高价。尤其是当你想做T+0 时，知道大盘当天是收阴还是收阳，
更显得尤为重要。大盘收阴，做T+0 就做不出来，你今天的损失就更大。

    这里，我给大家介绍一个判断大盘收阴、收阳的技巧：

    ①假定前一天收盘指数为1000点。第二天开盘低开后，30分钟大盘指数超过
1000点以上，大盘当天就会收阳。

    ②大盘开盘后，平开，到 30 分钟后，指数在1000点以上，大盘当天就会收
阳。

    ③大盘高开后，若30分钟后，指数在1000点以上，收盘可能带影线。

    ④开盘30分钟，指数在高开点上，当天大盘也会收阳线。

    以此类推，若相反，大盘就会收阴。譬如2002年3 月1 日，上午大盘低开，
30分钟后，大盘运行指数低于昨日收盘指数，故当日大盘就收阴。为什么要看前
半小时？主要因为9 ：30—10：00往往是主力试盘时间。在这段时间主力通过测
试抛压与跟风，以对今日操作计划进行修正。

    当然，判断大盘当日收阴、收阳，让我说，还能说出很多种。因为大盘运行
规律是极其复杂的，它会受到多种因素的制约。以上几点仅仅是我长期观察大盘
最常用的方法。

    （二）预测当日成交量的多少。

    成交量的多和少，往往直接关系到大盘的走向和股价涨跌的波动。如果股票
在高位放量，就有出货的嫌疑；如果在低位放量，就有庄家进场的可能。关注上
午9 点25分大盘集合竞价的量，是预测当日成交量多少的一个重要方法。假如今
天开盘前的集合竞价的量是5000万，昨天集合竞价量是7000万，就知道今天的成
交量不如昨天。而这种成交量的多少变化，对你判断大盘和个股的走向以及当日
的操作，都起着一个至关重要的作用。

    （三）快速捕捉大盘当天盘中异动股的技巧。

    盘中异动股就是在一天中异常波动。股价和它的前段时间比，有比较大的变
化。而能快速捕捉到盘中的盘中异动股票，常常是获利的极好机会。然而投资者
很少注意盘中这一稍纵即逝的变化，丧失许多良机。因为大多数人看钱龙，涨跌
幅榜的排名，都习惯看的是“5 分钟”。而 5分钟，对于观察盘中盘中异动的股
票，显然时间是太长了，有些盘中异动变化在这5 分钟的涨幅榜中是显示不出来
的。而我在操盘中习惯把“5 分钟”改为“2 分钟”。

    这样做的目的，主要是短线抢盘。特别是在开盘的前10分钟内，对判断当天
主力要拉动的股票，很有作用。例如2002年3 月1 日，我一开盘就快速捕捉到了
青鸟华光这只股票盘中异动，在它快速上涨10分钟后有一个短暂的回荡，便趁机
介入。当天就可获利。当然，要捕捉盘中异动股，还必须有备而来。还需要对这
只股票的基本面、技术面以及庄家运作的手法等，都要有所了解。这样操作起来
才不致盲目。

    （四）如何选涨幅大跑赢大盘的股票？多数投资者选股票，都是在K 线图上
看5 日线、10日线、30日线是否多头排列或空头排列等等，但我看K 线有一个技
巧，就是30日线一定要走平，同时5 日、10日穿30日线，其间挖的“坑”（通常
是庄家的“洗盘坑”）越大，随后这只股票上涨的幅度就越大。也就是说，在庄
家收集筹码结束后，所挖的“洗盘坑”越急越深越好。一旦30日线走平，5 日、
10日上穿30日线，即是最佳买点。例如湖北兴化于2002年1 月23日启动，在1 月
28日这天，5 日线、10日线上穿30日线，挖的“坑”很大，所以它的涨幅就大。

    （五）看布林线买股票。

    对布林线指标开口逐渐变小的股票，要特别关注。因为此种形态表明股价的
涨跌幅逐渐变小，多空双方力量趋于一致，股价将会选择方向突破，开口越小，
突破的力度就越大。我的经验是：股票上涨，布林线下跌，发生背离，当时不要
买进。等股票下跌，布林线上涨时，就要注意。再有第三次，股票上涨，同时布
林线指标上涨，就是买股票的时机。如湖北兴化在2001年11月8日最低价为6.88
元，随后股价一路上涨，涨到11月29日，最高价为8.58元。期间布林线是一直往
下走的。从 11 月30日开始，到2002年1 月11日股价盘整下跌，而布林线指标上
涨，密切关注。到1 月24日，布林线开始往上走，当5 日线、 10 日线上穿30日
线时，即为最佳买点。再拿南京熊猫来说。1999年11月4 日开始股票上涨，布林
线一直跌，到2000年1 月10日，股价开始下跌，布林线上涨，关注。到2000年1
月26日，5 日线穿30日线，布林线往上走，买进（当天收盘价为11.65 元），随
后该股在3 月6 日就飙升到19.04 元。

    （六）当天股价卖最高价的技巧。

    主要看威廉指标。当白线、黄线、红线的最高点为“0 ”了，然后再看分时
图，5 分钟纯化，15分钟纯化，30分钟纯化，60分钟更纯化，那你想卖股票就可
能卖到当天最高价。

    （七）怎样看手中的股票盘中异动。

    多数投资者主要看自己的股票是否放量了，价格等等。我主要是通过每天开
盘的集合竞价和它的量比来看它是否盘中异动。如果当日量比突然放大，开盘时
卖盘越多，股价不跌，或者微微一跌，到30分钟，卖盘大于买盘，持续时间越长，
而股价不跌反而上涨，那这只股票在今天就会有一定幅度的上涨。

    还有一种盘中异动，我称之为“行贿线”（给他的关系户或亲朋以买进机会），
或叫“红包线”、“机会线”。就是当天股票低开，并用很大手笔往下砸盘，几
乎接近前期底部，然后迅速拉起。如我做过的南山实业便是如此。它在2001年1
月18日，以14.54 元收盘，而第二天竟以 13.54开盘，当天以 14.91元& 接近最
高价14.99 元收盘，抓住这个盘中异动机会，就能捡个“大红包”。

    （八）看KDJ 买卖股票的技巧。

    我设置的KDJ 与众不同。一般KDJ 在20日线以下属弱市，50日线可以买股票，
80日线以上属强势。这时风险很大，怎样去买卖股票呢？再拿湖北兴化这只股来
说。在2002年2 月7 日，KDJ 值都已超过80，在全国股民都看的电脑上，KDJ 已
出现了3 次“死叉”（分别是2002年2 月1 日第一次，2 月 6日第二次，2 月26
日第三次）但它继续往上涨。在我修订过的KDJ 仍处于温和上升的态式，并没有
发出卖出信号。因此这时不是卖，而应是买才对。

    （九）关注自己所在证券公司的“回报栏”。

    你所在的证券公司都有一个公开的回报栏，可以知道当天的买卖情况。它能
清楚地反映你所在证券公司大多数股民的买卖进出情况。这也是中小散户在没有
信息情况下，了解大势的一个方法。另外，你所在的证券公司还有全国各种股票
的龙虎榜。可以通过龙虎榜看券商在某只股票上是加仓还是减仓。像我在我所在
的证券公司曾在2000年的5 月16日到18日间，发现北满特钢（ST北特钢）有大批
的抛单涌出，但量没有放大，同时又有很大的手笔在接，疑有对倒行为，密切关
注。随后该股一路上扬。

    ■短线必胜五招

    古人云：大道至简。世间的事非常简单，而且越是真理越是简单，股市也是
如此。我把多年来的操盘必胜经验总结为以下五点，希望能起到抛砖引玉的作用。

    第一招：紧盯领头羊

    1 、每个板块都有自己的领头者，所谓的板块联动法误导了短线投资者。看
见领头的动了，就马上想起看同板块的股票，如看到天大天财就要想到清华同方
和东大阿派。事实上这时领头羊涨得并不多，而一轮行情下来领头羊的涨幅往往
高出跟风股票一倍。

    2 、实战买点：

    （1 ）确认整个板块都有资金介入迹象。

    （2 ）领头羊放量向上突破坚决买进。

    第二招：吃定拉高吸货的庄家

    1 、首先我们确定，一个庄家敢于做出拉高吸货的走势已经证明了两点：

    （1 ）该庄实力强劲。

    （2 ）该股后续必然有重大利好，以支持庄家把高位拿的货在更高的价格卖
给看好后势的散户。

    2 、实战中还应该注意两点：

    （1 ）该股处于循环位置的低点，至少一年内没有翻番以上的涨幅。

    （2 ）其型态应该是连续长阳，成交巨幅放大并递增；如只有一天成交放大
后就迅速委缩，这是庄家的试盘行为，不宜过早介入。

    3 、实战买点：

    （1 ）连续两天长阳，成交巨幅放大并递增，第三天开盘15分钟观察量比指
标（或用公式15分钟成交量*16 ），如发现成交放大，价格向上突破坚决买进。

    （2 ）放量突破最近的高点，坚决买进。

    第三招：出击强势横盘股

    1 、如何寻找强势股：这里有一个简单的方法，用分析家或乾龙静态中的排
序功能找出10日里涨幅前20名，并且成交配合理想的股票作为候选股。

    2 、实战买点：当强势股回档（最好是横盘）缩量时买进，买点应设在10日
线附近。

    第四招：大盘狂跌致富良机

    1 、如何识别抛售高潮：大盘在长时间下跌后，会因为多头彻底绝望和一些
融资盘的强迫平仓而产生一个加速下跌的过程，称为抛售高潮。中国股市在1998
年8 月、 1999 年12月，道琼斯指数早在1929年和1937年都有类似的走势。事实
明证抛售高潮是非常好的短线致富机会。

    2 、实战买点：在这个买点中，技术指标已毫无用处，只有凭经验和市场感
觉来判断。因为指标早在几天前已经超卖，而大盘一路下滑丝毫没有止跌迹象。
买点出现当天，大盘一般大幅跳空低开，略做停顿便继续下滑并不断加速，直至
成直线下跌。那些死多头经过几个月的煎熬再也忍受不了巨额亏损终于割肉出局。
突然卖盘转瞬间消失，大盘快速反弹，一个千载难逢的机会出现在眼前。

    3 、选股：应该选择大盘下跌初期保持强势拒绝下跌，而在最后阶段被大盘
带下的股票。因为这种股票有强庄入驻，借大盘下跌洗盘，大盘止跌后该股会脱
离大盘走势强劲反弹。

    第五招：短线必杀

    常言道会买的是徒弟，会卖的是师傅。只有卖出才能实现利润。

    1 、卖点一：设止赢位，短期内上扬30% 卖出。这是一个非常简单而专业的
方法，大资金操作者更应注意，因其无法完全卖在高位。

    2 、卖点二：超买信号。

    （1 ）周KDJ 由钝化变为向下，坚决卖出。

    （2 ）周KDJ ，D>80时出现死叉坚决卖出。

    （3 ）股价冲出BOLL上轨又跌回上轨以下，坚决卖出。

    （4 ）BIAS过高应结合其他信号卖出。

    3 、卖点三：阻力位。

    （1 ）前期高点价位。

    （2 ）长期横盘价位。

    （3 ）跌幅的1/2 价位。

    在阻力位前股价回档的可能性非常大，应至少卖出半仓，因为作为短线来讲
时间成本很重要，跟随其调整无疑加大了成本。

    4 、卖点四：击穿生命线，大多数股票都是依托一条均线上升（10日和20日
较多），一旦向下击穿两日内不返回，坚决卖出。

    5 、卖点五：跌破止损位。这是许多人都不愿做的，但这是许多人亏的原因。
一般把止损点设在下跌8%为好，跌破止损点要认输，不要自己用长线投资的话来
骗自己。

    附：《短线必胜招》

    第一高开低走大阴线。这种图形往往是场内控盘主力早盘高开后快速打压以
至昨天的收盘价附近，使一部分既得利益者心态不稳导致出局，以消化前期头部
的压力。如前期2001年5 月18号的轻骑海药的主力恶心动作。

    第二，上攻未果——眼睛蛇，主力在前期高点附近地区常常利用人们对所谓
压力的“耿耿于怀”，早盘对敲冲高后，尾盘通过几笔大单将其打下，造成所谓
的主力资金实力有限的假象，过了几天之后又急冲冲的梅开二度，再来一波，如
：2001年1 月4 号的东风汽车。

    第三，偷量持续上攻形组合。主力为了达到低位大幅度建仓的目的，常常连
续性放量在前期头部以下地区造成敲山震虎的目的。以便以后完全放量过顶，如
2001年4 月11号的天宇电气，如果能配合筹码穿越指标，擒黑马简直是易如反掌。

    第四先上后下，有的主力的心思更坏，为了消化前期头部压力，达到兼震仓
的目的。先向下洗盘再往上做，如重庆东源，在2001年4 月16号到25号8 天的残
酷洗盘达到了自己的卑鄙目的之后翻身上攻的经典图形。以上的四种的试盘＋洗
盘的组合方式大概可以将大部分主力的欲穿越前期头部前的迹象归纳完毕。其它
的变化也逃离不了这几种方式，请读者烂记于心。

    3 ，缓慢的上攻趋势线，通俗点说就是跑道线，在股票进行大幅拉升前都会
有一个助跑期，一个能顺利通过前期头部的股票必然会有这一表现。所以这点对
把握股票上攻的节奏很有帮助。

    4 ，特色指标的特殊判断，笔者的自己制作了一个指标是易子成本无敌指标，
专门揭示主力的成本区域值，一般成功突破的股票往往是动态压力线与动态成本
线趋于一致证明主力提高了的上攻的步伐如果再配合程峰的MSD 指标或者邱一平
的威力雷达的话，那真是妙到毫厘。

    短线炒手的心态与素质其实从某种意义上说做股票炒的便是心态，确定良好
的心态是取得短线博杀成功的前提条件。从某种意义上说心态比技术更重要。提
高个人素质则是我们需要注意的另外一个问题，一个基本素质低下的人是不会成
为顶尖高手的。

    要想成为顶尖高手需要加强自身的修养，这其中的捷径是多读有关的文化典
籍如《金刚经》，《易经》，《孙子兵法》等等修身养性的作品。如《金刚经》
中说的“凡所有相，皆是虚妄，若见诸相非相，皆是如来，”意思是只有你具备
了透过现象看本质的能力时，才有可能把握规律，把握真理。在股市的征战中谋
略也很重要，孙子兵法有云：夫兵形象水，水之行避高趋下，兵之形避实击虚；
水因地制流，兵因故制胜。故兵无常势水无常形。能因敌变化取胜者谓之神。
“引用到股市里来，便是要学会变化投资策略取得胜利！”中国的文化博大精深，
其中给我们的启示是很多的。在实战中我们还要了解各行各业的经济动态和周边
经济局势等等，最终达到战无不胜利。 ■摒弃炒股中的错误心态

    炒股票其实就是在考验人的思维，你的思维正确，就能在股市中赚钱。有人
为什么会在股市上亏损？是因为他们进入股市之初就受到了不正确的教育，形成
了错误的思维方式。

    笔者尝试为大家洗洗脑，让你抛弃原有的错误的思维方式，以新的思维方式
进入股市，使你的收益最大化。

    错误心态之一：炒股票就是高抛低吸，不追已经涨得很多的股票，要买底部
股。买卖股票的第一步就是选股，可股怎么选呢？你可能会说低吸高抛，买底部
股。但这个底到底在哪里呢？记得有一位刚入市不久的朋友发现有一只股票从10
元跌到6 元，他认为这只股票已经跌了将近一半，是底部了，便大胆买入。一个
月后这只股票又跌到4 元多，这位朋友想：这回应该是底部了，又筹集资金进行
补仓，没想到还没出一个月，这只股票又跌去1 元，于是他心里就没底了，害怕
这只股票会继续跌下去，在3 元附近忍痛割肉出局。其实这就是一些散户朋友
“抄底运动”的真实写照。底部很少有人能准确预测，试想如果大多数人都能判
断出底部，庄家到哪里去收集便宜的筹码呢？记住，千万别买便宜的东西，市场
上是没便宜可占的，如果有的话，你也得付出点代价，最典型的就是时间，我常
听到一些朋友被套了二到三年时间甚至更长。进入股市，就要想着赚钱，想着最
大限度地提高资金运用效率。你会说，低吸我拿不准，高抛终归没错吧？从意思
上看是正确的，但在实际操作中，有几个散户朋友能享受坐轿的乐趣，真正抛在
顶部。

    错误心态之二：买股票一定要买有成交量的股票。一只股票其实只有两个阶
段是明显放量的，一是在庄家的进货阶段，二是在出货阶段，进货阶段庄家其实
非常隐蔽，可能在破位下行中放量进货，这是一般人最不容易把握的阶段，试想
如果人人都发现庄家在吸货，这个庄家怎么可能收集到便宜的筹码，更别谈炒作
了。既然进货阶段不好把握，买入出货阶段放量的股票岂不是自投罗网吗？

    错误心态之三：专炒消息股。有些股民朋友专门收集打听所谓的内幕消息，
然后根据所谓的内幕消息进行操作。这里我们说的不是不重视消息的价值，但绝
大多数人得到的消息是不全面的和错误的，因为与内部人员有密切联系的人毕竟
是少数。庄家炒作一只股票是受多种因素支配的，因此炒股票重要的是看其势而
不是消息。



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    ■如何投资周期型、防守型和成长型股票

    投资者不能改变宏观经济和股票市场的起起落落，但可以通过调整自己的选
股策略，顺应不同的经济和市场状况。事实上，股票市场为投资者提供了丰富的，
具有不同特征的股票选择，了解这些股票的“性格”和打法可以让投资者应对自
如，知道在什么时候该把钱投到什么地方。

    按照经济周期表现对股价的影响进行划分，所有股票可以归为三大类，一是
股价表现与经济周期相关性很高的股票，经济的起落与股价起落基本一致，这类
股票被称为周期型股票，也是数量最多的股票类型；第二种是非周期型股票，既
经济繁荣并不能带动其股价有靓丽表现，而经济减速或衰退也不会对其股价构成
伤害，所以这类股票也被称为防守型股票，是在市况不佳期间投资者规避风险的
防守型品种；最后一类是成长型股票，是许多追求高风险高回报投资者喜爱的品
种，这类股票的业绩和股价高增长可以长期保持，不受经济周期影响，多出现在
高科技或新型商业模式等创造新需求的领域。

    周期型股票投资策略

    绝大多数行业和公司都难以摆脱宏观经济冷暖的影响。虽然作为新兴市场，
中国经济预计还要经历20年的工业化进程，在此期间经济高增长是主要特征，出
现严重经济衰退或萧条的可能性很低，但周期性特征还是存在。中国的经济周期
更多表现为GDP 增速的加快和放缓，如GDP 增速达到12% 以上可以视为景气高涨
期，GDP 增速跌落到8%以下则为景气低迷，期间多数行业都会感到经营压力，一
些行业和公司甚至会爆发亏损。

    典型的周期性行业包括钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料，水泥等建
筑材料，工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本性商品。当经济高增长时，
市场对这些行业的产品需求也高涨，业绩改善会非常明显，这些行业的公司股票
就会受到投资者的追捧，而当景气低迷时，各行各业都不再扩大生产，对其产品
的需求及业绩和股价就会迅速回落。

    此外，一些非必需的消费品行业也具有鲜明的周期特征，如轿车、高档白酒、
高档服装、奢侈品、以及航空、酒店等旅游业，人们收入增长放缓及对预期收入
的不确定都会直接减少对这类非必需商品的消费。金融服务业（保险除外）由于
与工商业和居民消费密切相关，也有显著的周期特征。

    上述这些周期型行业占据股票市场的主体，其业绩和股价因经济周期更迭而
起落，因此经济周期就成为主导牛市和熊市的根本原因。

    投资周期型行业股票的关键就是对时机的把握，如果你能在周期触底反转前
介入，会获得最为丰厚的投资回报，但如果在错误的时点，如周期到达顶端时再
买入，则会遭遇严重的损失，可能需要煎熬5 年，甚至10年的漫长等待才能迎来
下一轮复苏和高涨。

    虽然预测经济什么时候达到顶峰和谷底如同预测下一场恋爱会在什么时间地
点发生和结束一样困难，但在实践中还是总结出一些行之有效的方法和思路，可
以让投资者有所准备。

    其中利率是把握周期型股票入市时机最核心的因素。当利率水平低位运行或
持续下降时，周期型股票表现会越来越好，因为低利率和低资金成本可以刺激整
体经济的增长，鼓励各行各业扩大生产和需求。相反，当利率水平逐渐抬高时，
周期性行业因为资金成本上升就失去了扩张的意愿和能力，周期型股票表现就会
越来越差。

    投资者需要注意的是，当央行刚刚开始减息的时候，通常还不是介入周期型
股票的最佳时机，这时候往往是经济景气最低迷，有些积重难返，最初的几次减
息还见不到效果，周期型股票还会维持一段时间跌势，只有在连续多次减息后周
期型行业和股票才会重新焕发活力。同理，当央行刚刚开始加息的时候，也不必
急于离场，政府只是在抑制经济过热的势头，周期型行业和股票还会继续一段好
时光，只有在利率水平不断上升接近前期高点时，周期性行业才会明显感到压力，
也是投资者开始考虑转变风向的时候。

    市盈率对于投资周期型股票往往会有误导作用，低市盈率的周期型股票不代
表其有投资价值，相反，高市盈率也不一定是高估。以钢铁股为例，在景气低迷
阶段其市盈率只能维持个位数，如果投资者将其与市场平均水平对比认为“便宜”，
买入后要面对的可能是漫长的等待，会错过其他机会甚至还将遭遇进一步亏损，
国内钢铁股市盈率最低要到5 倍以下。而在景气高涨期，如2004年上半年，钢铁
股市盈率可以达到20倍以上，那个时候如果看到市盈率不断走高而不敢买入钢铁
股就会错过一轮行情。

    由于对利润波动不敏感，相对于市盈率，市净率可以更好的反映业绩波动明
显的周期型股票的投资价值，尤其对于那些资本密集型的重工行业。当股票总市
值低于净资产，既市净率低于1 时，通常可以放心买入，不论是行业还是股价都
有复苏的征兆。

    在整个经济周期下，不同行业的周期表现还有所差异。在经济由低谷刚刚开
始复苏时，石化、建筑施工、水泥、造纸等基础行业会最先受益，股价表现也会
提前启动。在随后的复苏增长阶段，机械设备、周期性电子产品等资本性商品和
零部件行业表现最好，投资者可以换挡买入相关股票。在经济景气的最高峰，商
业一片繁荣，这时的主角就是非必需的消费品，如轿车、高级服装、百货、消费
电子产品和旅游等行业，换入这类股票可以享受最后的盛宴。在一轮经济周期里，
配置不同阶段受益最多的行业股票可以让投资回报最大化。

    最后，在挑选那些即将迎来行业复苏的股票时，对比一下这些公司的资产负
债表可以帮助你找到表现最好的股票。那些资产负债表强健，相对现金宽裕的公
司在行业复苏初期会有更强的扩张能力，股价表现通常也会更为抢眼。

    防守型股票投资策略

    顾名思义，防守型股票就是在经济周期陷于低谷，股票市场持续下跌或因前
景不明朗大幅震荡时投资者用来规避风险的品种。这类股票之所以具有防守能力
是因为其所在行业很少受到经济不景气和宏观经济政策的影响，当周期型行业因
需求疲软导致利润滑坡时，防守型行业还能维持原有的利润，是市况不佳时投资
者的避风港。

    典型的防守型行业是公用事业，如供水、供电、供热等行业。需要提示的是，
目前中国电力需求80% 以上来自于工商企业，只有10% 左右来自稳定的居民用电，
因此电力行业的表现也会受到经济周期的影响，防守特征相对并不明显。

    另一类防守型行业是食品、日用消费品等居民生活必须消费的商品和服务，
比如不论经济冷暖，当家中灯管不亮时，都需要购买佛山照明（14.46 ，-0.43 ，
-2.89%）的灯管来更换。此外医药行业也具有防守特征，生病就要吃药，人们不
会因为GDP 增速下降了2 个百分点而减少感冒药的消费。

    由于防守型股票数量相对较少，在经济和股市低迷阶段，它们成为投资者扎
堆避险的地方，估值水平会上升，是在熊市中可以赚到钱或将损失降到最低的投
资品种。但当经济开始复苏，股市走牛的时候，没有人会想到防守型股票，其表
现就会落后大市。

    在中国情况有所不同的是，一些防守型行业的公司股票也可以提供成长型股
票的回报，这类公司通过持续不断的兼并收购或扩大产能实现长时间的业绩增长。

    成长型股票投资策略

    大多数股票都难以在市场低迷时有上佳表现，即便是防守型股票通常也只是
相对大盘较强，也很难获得绝对回报，但成长型股票即便在熊市中也能年复一年
创造业绩和股价的成长，当市场环境转好时，表现会更加突出。它们的业绩和股
价上涨通常可以跨越多个经济和股市周期。

    成长型股票能够有此本领是因为公司找到了需求不断扩大的新产品或业务，
竞争对手相对较少，而需求随着产品和服务的不断成熟而逐渐爆发，因此成长型
股票多出现在高科技领域，如美国的微软公司通过开创计算计操作系统，其业绩
和股价创造了连续20年的高增长。

    此外，在传统行业中，一些公司由于开创了新的业务模式，也找到了广阔的
业务扩张空间，如携程网在国内成熟又混乱的定票定房市场通过互联网结合线下
模式开创了新的“蓝海”，未来还有大片市场份额等待它们去收获。由于目前国
内在科技领域的创新能力还相对较弱，A 股市场上的成长型股票更容易出现在对
传统行业产品和服务进行改造创新的领域。

    但是，成长型股票看上去很美，却不是每个人都适合参与。首先，理解这些
新业务模式和技术要求很强的专业背景，投资者如果看不懂这些公司的业务，就
很难作出正确的投资判断；其次，成长型公司规模相对较小，其产品和技术还在
不断完善，而市场需求也需要培育，没有人能保证它们一定会大获成功，所以投
资成长型股票要承担额外的不确定性风险，属于高风险高回报的投资风格。

    总结

    周期型股票是顺势而为的投资品种，买入并长期持有不是最聪明的策略。防
守型股票是市况不佳时的选择，与周期型股票形成互补。而成长型股票带给投资
者的回报最多，但也要相应承担更大的风险，是风险承受能力较强和有专业背景
的投资者可以深度介入的品种。

    股票市场中的行业五花八门，了解各个典型行业的周期或非周期型特征只是
表面功夫，更重要的是掌握辩别本质的本领。简单的说，提供生活必需品的行业
就是非周期性行业，提供生产生活非必需品的就是周期性行业，不排除在一些典
型的周期性行业出现个别非周期型或成长型股票的事例，所以只有灵活运用、个
案分析才能取得理想的投资效果。

    ■谈谈窝轮的打和点

    常有投资者提问，什么是窝轮的打和点？是否要待正股股价升到打和点时，
窝轮才有机会赚钱？其实这个问题只适用于那些计划持有窝轮至到期，或一些喜
欢买卖末日窝轮的投资者。我们先了解打和点的计算方法：打和点=认购证价格x
换股比率+行使价。如市场上一只国寿认购证，其行使价为39.88 港元，换股比率
为10:1，价格为0.11港元，因此认购证打和点等于40.98港元（0.11x10+39.88）。

    如果投资者打算持有窝轮至到期，必须衡量正股在窝轮到期前能升到打和点
的机会率。国寿昨日收市价为37.2港元，相距打和点约9%左右。如果此窝轮尚有
3 个月才到期，正股在这期间内累积上升一成的机会或许不算太低；但如果此窝
轮只余下2 个星期寿命，正股能升到打和点的机会就相对较低了。

    对于市场上大部分投资者而言，他们透过频繁买卖争取回报，只会中短线持
有窝轮。这种情况下，打和点便没有参考作用了。假设引伸波幅稳定并撇除时间
值损耗等因素，正股股价上升时，认购证价格也会跟随上升，即使正股股价尚未
升到打和点，投资者也可沽出认购证赚取利润。

    ■制胜全赖三招

    凡对股票稍有认识的人都知道，股市其实是“庄家牵着散户走”。在千千万
万散户大军中真正能赚到钱的可谓凤毛麟角，因为散户们大多只是用自己的钱喂
饱了庄家而已。我从94年入市以来的6 年多来，我并没有象许多散户那样为了股
票而废寝忘食，却获得了意想不到的收获。总结得失，特淬取如下三招与朋友们
共勉：

    第一招：半路顺风。初入市时我比较依赖“股评家”的推荐。后来发现凡是
这些“家”们推荐的个股，也可能会涨几天，但不到他们预计的价位就会回头向
下，一去不回。由此我得出结论：股评家的话不可不信，但切不可全信。于是我
就在他们推荐之始大胆买进，涨到离他们说的价位还有一段路时中途下车与庄家
说“拜拜”。这一招主要适用于短线个股炒作。

    第二招：慈悲为怀。94年底股市阴风惨惨，众人心灰意冷，大户散户都想抛
掉股票逃出生天之时，我觉得机会到了，于是出手“救人”：既然你们都怕卖不
掉，那就让我来买吧，“救人一命胜造七级浮屠”呀。而此时，实际上就是抄了
大底。果然不久就行情来到。当股价节节攀升，到96年秋冬季节，连老农民都卖
了耕牛来买股却又怕抢不到手时，我就满足他们的心愿尽数抛出，让他们能够买
到股票。殊不知我又卖了个高点。当然这一招更适于中长线炒作。

    第三招：随波逐流。看看走势图就会发现：不少收益稳定、盘子稍大的庄股
在几年间都是处在一个箱形整理之中，有的甚至非常标准，其高点和低点上下相
差只有三五角，只不过波段有长短。大势较好时波段较短，大势向淡时波段稍长。
于是我就拿出一部分资金专门押到这些股上，进行高抛低吸，也收入颇丰。这一
招需要耐心，做到“不跌不买，不升不卖”的原则。

    这就是我炒股六年的制胜三招，与大家共勉。

    ■利用六十分钟K 线图表进行短线买卖的方法

    如果投资者进行短线甚至超短线交易时，就不得不关注60分钟、30分钟、15
分钟的技术形态了，其中尤以60分钟图表兼具稳定性及迅捷性于一身，以下是我
们介绍运用60分钟图表操作短线的一些经验，希望对普通中小投资有所帮助。

    1 、股价从阶段高位向下，经一轮完整的调整，MACD出现底背离。，K 组合
出现标志性K 线。此时应观察EXPMA 指标状态，当股价从10小时线下向上时，在
10小时线价位主动发起第一波攻击。股价上穿10小时线之后，此时KDJ 将金叉但
并非较佳的介入点，主力会展开短暂的回调震仓，只要股价不再下破10小时线，
EXPMA 指标多头向上，盘中就是加仓机会，即使主力凶悍的震仓会向下击穿10小
时线，但MACD仍然向上或回调不死叉，只要股价迅速向上再次带量突破10小时线
时，应集中全部资金参与强势，满仓作战。

    2 、股价上穿l0线后，升势会快速展开，10小时线向上的角度越陡，股价上
涨的力度越强，MACD的红柱出现高位峰，仓位较大获利丰厚的资金，可在MACD的
红柱缩短，并伴随KDJ 出现高位死叉时，部份资金离场，不参与调整。

    3 、股价在10小时线上方不远处向下靠近10小时线，此时不管是平台整理，
还是单边下跌，只要MACD没有出现背离，就要在10小时线上档价位，用前期离场
资金积极参与。最后的升势会在出现急速放量（庄家对敲吸引跟风盘）的上标志
性K 线，或长上影线，或长阴线，股价上涨而MACD的峰位比前峰低（背离）时结
束，EXPMA 指标出现死叉，从而完成5 浪。此时此刻，如果K 线组合出现第二根
K 线的最高价，低于前一根K 线的最高价，MACD的红柱第一次缩短，立刻在第一
时间内向买三或更低价派单，清仓离场，撤出战斗。切记！千万不要挂单在卖盘
等，否则，利润会迅速下降。

    ■如何增加抄底成功的概率

    由于机构的相互博弈，大盘往往会出现快速急跌探底，给投资者提供了波段
抄底的良机。布林线下轨具有的超卖特性可帮助抄底，但股价自高位冲击布林线
下轨往往是见顶转轨向下的信号，所以投资者在运用下轨抄底时，必须明确撞轨
是短线反弹还是中线波段抄底。对于股价处于底部、中部、高位必须区别对待，
配合资金流量指标MFI 在市场到达冰点时冷静买入可大大增加胜算。要捕捉股市
较大机会的冷血剑法所要求的市场条件有：（每天赠送强势牛股，快速实现资金
翻倍！）

    一、布林线BOLL不连续跌破下轨不出手。跌破布林线下轨，且布林极限BB＜
0 时有底背离迹象才是较好的买入机会。

    二、不见冰点不出手。资金流量指标MFI 可视为带成交量的RSI 指标：1 、
当MFI ＜20代表资金短期冷却过快出现冰点的中短线超卖信号。2 、MFI 在 20
左右水平，股价一底比一底低、MFI 一底比一底高的底背离可视为较可靠的中期
反转上涨信号。3 、MFI ＜35指标连续两次有效上交叉其平均线时可视为中短线
买入的信号。（操盘团队独家爆料：少数人暴富其实很有规律！）

    三、威廉指标不出现多次撞底的情况不出手。大盘中期跌幅已大，出现威廉
指标撞底的中期调整到位迹象为买入时机。

    四、在抛售高潮中，股价在长期盘跌的基础上突然急剧坠落，中小投资者出
于恐慌大举斩仓，成交量底部突然膨胀为最大的特征。此时，空头得逞，重手大
幅打破布林下轨才是“诱敌深入”的超跌抄底良机。一旦这类底部放巨量的个股
出现攻击量上涨，往往可以捕捉到中期以上反转且较快拉升的机遇。

    ■如何安全进行中短线操作

    1 、要有大盘向上趋势的配合。如没有完美的图形和九成的把握，不能逆势
操作，否则必遭重创。

    2 、量能充足，必须持续放量。

    3 、庄家持筹较多，曾放量或正在放量，庄家有一定的控盘度。在K 线图上
有持续控盘的特征，如规律性走势及受控迹象等，最好有强力承接、温和有度的
控盘动作。

    4 、所属板块共同走强，最好是市场热点。这是安全和盈利的重要条件。

    5 、底部坚实，且技术指标系统如均线、KDJ 均呈现多头共振状态。

    6 、该个股所属的板块不能处于热炒后的整体退潮甚至领跌大盘的状况。

    短线安全买入要点：

    1 、大盘短线走势向上，有空间和力度的配合，这是重要的保证，对于选股
能力一般的投资者尤为关键。能力较强的投资者如无八成以上把握，不能逆势操
作。

    2 、量能充足，必须持续放量。

    3 、所属板块整体走强，最好是市场热点，这对于短线安全和盈利来说至关
重要。

    4 、有良好的中线基础或极端的快速连续暴跌。

    5 、短线升幅不大，乖离率较小。

    6 、该个股所属板块不能处于热炒后的整体退潮甚至领跌大盘的状况。

    卖出的要点：

    30日均线较迟钝，走平或击穿再卖出必须是买进后获利丰厚才能行得通，等
到这个信号发生，有时亏损已很大。对于卖点，除此之外还有两类可靠的出货依
据，重点放在趋势的逆转上：

    1 、股价以同样的特征长时间运行或有很大的涨幅，是有大资金在其中维持，
一旦打破这种格局，极可能是多空力量对比发生重大的变化，应视为趋势逆转，
立即卖出。形态破位、股价沿某一均线运行了很久或出现很大涨幅之后向下破位
均在此列。

    2 、大势见顶，个股若无很强的基本面支持，也应视为见顶。但有时30日均
线缓缓走平向上，K 线图看来量能充足，底部坚实，涨幅却很有限，此为游击短
庄或对倒拉高出货的陷阱。 ■穿越技术分析的迷雾

    技术分析在众多投资者眼中一直被视为制胜的法宝，其有效性在实际操作中
也一再被证实有效。然而任何事物都不是绝对的，今天所使用的技术指标都是成
功经验的总结，根据统计数据表明技术分析有效性是以概率形式出现的，不同技
术指标适用范围在不同条件下也是不同的。将各种指标生搬硬套牵强使用或者闭
门造车自编自演的做法在技术分析中都是大忌。

    著名技术分析大师约翰。墨非在其著作《期货市场技术分析》一书这样评价，
“技术分析是历史经验的总结，其有效性是以概率的形式出现，技术分析必须与
基本分析相结合有效性才能得到提高。”

    韩国著名的技术派投资大师艾康老在谈及其辉煌的投资生涯时说，“我是技
术派，我把视为我投资成败的利剑，但前提是我已经具备了良好的心理素质，合
理的支配资金，娴熟的投资技巧，没有这些条件我的技术分析就是99次成功，最
后1 一次失败也会轻易把我击倒。”

    可见即使靠技术分析发家技术分析大使对技术分析也是非常谨慎，大师对其
制胜法宝尚且如此低调，我们对技术分析深入研究就更显得重要。

    技术分析，究其本源是相对于基本分析而言的。基本分析法着重于分析基本
经济指标的分析和判断，以此来研究走势运行方向和空间，衡量定价的高低，而
技术分析则是透过对图形技术形态指标的记录，研究市场过去和现在的市场反应，
推断未来价格的走向，与基本分析相比技术分析更侧重于研究对象的市场自身特
点，而不考虑市场外部比如经济环境、政策背景等。依据的技术指标的主要内容
是由价格、成交量或涨跌指数等数据计算而得的。

    技术分析原何如此重要

    基本分析尽管有其把握市场比较全面，而且比较客观的优点，但其也有“尴
尬”的一面。

    首先、基础分析的结论必须具备科学性，分析材料与结论必须因果关系明确，
结论是唯一确定的。把市场某一定时期所有有关的信息综合起来，通过供求规律
的作用，最终推算出该时期该市场的内在价值，要作好这方面分析，不仅要对财
务、会计、统计有很好的掌握，而且必须具备很高的分析能力来区分各种因素的
影响力度和深度，真正能把握政治、经济、社会脉搏的恐怕是经济学家的专长，
普通投资者显然不具备这种能力。

    其次、基础分析要求拥有完备的即时材料，要求有足够的信息量。但现实中
投资者要想收集市场中所有有用的信息几乎是不可能的。“信息不对称”是永远
存在的问题。

    技术分析与基础分析之辨

    技术分析与基本分析各有长处。技术分析主要研究市场行为，基础分析则集
中考察导致价格涨、落或持平的供求关系。基础分析者为了确定某商品的内在价
值，需要考虑影响价格的所有相关因素。所谓内在价值就是根据供求规律确定的
某商品的实际价值，它是基础分析派的基本概念。如果某商品内在价值小于市场
价格，称为价格偏高，就应该卖出这种商品；如果市价小于内在价值，叫做价格
偏低，就应买入。

    两派都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向，只不过着眼点不同。
基础派追究市场运动的前因，而技术派则是研究其后果。

    一、基本分析判断长期趋势准确性较高

    由于经济周期、政策调整等对市场的影响时间跨度相对较长，一旦形成趋势
后，方向比较明显。基本分析这种根据对影响供需关系种种因素的分析来预测价
格走势比较客观。所以尽管存在上述缺陷，但只要抓住关键因素往往后市预测还
是比较可靠的，所以可以用基本分析来把握大的方向。

    二、技术分析判断短期走势

    技术指标由于其设计上更贴近市场，对价格变化的短期波动比较敏感，所以
对短期投资的指导意义比较大。投资者将技术指标应用于长期分析时，其结果可
以说是“仁者见仁、智者见智”，很难达成统一意见。对一种图形可以有多种解
释，所以技术分析对中短线投资的指导意义比较大，对长线投资指导意义不大。

    两者结合，用基本分析确定方向，用技术分析确定买卖点，其准确率才能有
效提高。

    技术分析精髓何在

    技术分析有很多种方法，但总体来说只是形式上的变化。如果我们研究技术
分析的整个历史，会发现其数量和种类就像一棵大树，不断的开花结果，变的越
来越枝繁叶茂。若用这些复杂化的分析方法去研究本就复杂的股票、期货交易，
其胜算可想而知。

    “智者以静制动”。溯其本源，技术分析可概括为三方面的内容：

    1 、市场包容一切

    “市场行为包容一切”构成了整个技术分析的基矗纯粹的技术派认为，影响
价格的所有因素——经济、政治、社会因素——实际上通过价格得到体现。不需
要去研究原因只需要关注价格变动。能够影响价格的任何因素——基础的、政治
的、心理的等等因素——实际上都反映在其价格中。其实质含义就是价格变化反
映供求关系；供求关系决定价格变化。既然影响市场价格的所有因素最终必定通
过市场价格反映，那么研究价格就足够了。这也就是那句“市场永远是对的”本
质含义。

    2 、价格沿着趋势移动

    “趋势”理念是技术分析的核心。随便打开一张走势图，我们都会发现，无
论是期货、债券，其价格的变动大部分时间都是运行在趋势之中，出现最高点和
最低点只是瞬间的事情。研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势的发生发
展的早期，及时准备的揭示，从而达到顺着趋势交易的目的。

    3 、历史会重演

    技术分析和市场行为学与人类心理学有着关系价格形态通过特定的图表表示
了人们对某市场看好或看淡的心理。过去有效，未来同样有效。“上涨——下跌
——再上涨——再下跌”，周而复始成为价格走势的特点。波浪理论、道氏理论
之所以能流传，就是因为不仅过去证明过去是有效的，将来还会有效。

    技术分析还得悠着用

    进行技术分析孤陋寡闻必不可取，博学虽是好事但杂而不精也就未必合适。
任何技术分析方法都不是万能的，其成功率都是以概率形式出现的。而且每种技
术分析方法都有假设条件，使用场合和时机以及对反映的市场状况都有所不同。
“观其大略精于一技，取众家之长补一己只短处”，此为古人治学之道，对技术
分析照样有效，万事都有相通之处。波浪理论有效性在周线图最高，分时图中就
差的多，我们就多研究周线图；移动平均线对价格的反应往往比较滞后，预测短
期价格走势有效性极差，我们就截取其对价格的助长助跌的特性；KDJ 、RSI 指
标在波动不大时，有效性比较高，但如果出现连续性上涨或下跌，指标将出现钝
化，预测效果就比较差，我们就截取其中间部分进行预测。

    选择几种擅长的技术指标，宁缺毋滥。技术指标多了反而无益，选择几种重
要指标仔细研究，掌握规律，多种指标综合研判。每种指标都有优缺点，扬长避
短结合判断，会极大的提高准确率。

    技术分析再好也是客观事物，其主宰者还是人，正如艾康老先生所说不懂心
理控制、资金管理、投资技巧的人，单存依靠技术分析只能是一条腿走路。技术
分析是预测科学，我们不应将它万能化，也不应否定它的作用，这也是对待任何
预测科学的态度。我们中只有极少数可以成为投资大师。即使你将巴非特的投资
诀窍背得滚瓜烂熟，也未必能成为巴非特。面对技术操作系统，最好是保持健康
怀疑的态度。在剧烈波动的证券投资市场中，对于普通投资者来说，克服盲目投
资的毛病，获取正常利润就是成功，并非一定要成为什么大师。在投资过程中，
保持正确的投资理念和良好的操作心态往往比技术分析更为重要。

    ■提防庄股的欺骗手段

    一般而言，庄家炒作股票，都是为了低位买进，高位卖出，从而获取买卖差
价。这就要尽其所能在股票低价时诱骗散户卖出；在股票价格被拉高后，使散户
高位接货。

    股价处于低位时的庄家手段

    当股票价格居于低位，或者说被相对低估时，庄家可能采用的手段主要有以
下几种：

    一、以利益均沾为诱饵，拉拢上市公司及相关中介机构，要求其发布不利于
股价上涨的消息。

    二、制造骗线。当庄家买入的股票达到一定数量之后，股价形态将呈现一定
上升趋势。为进一步降低成本，减少短线跟风者，庄家可能集中力量，大量抛售，
使股价迅速下挫，甚至跌穿重要支持位，再在下面挂上买单，尽收散户因恐慌而
亏损卖出的廉价筹码。

    三、制造虚假成交量。庄家可能结合骗线，在低位制造价增量缩、价跌量增
的假象，诱骗散户卖出。

    四、利用散户的惯性思维，操纵股价走出与当前广泛被关注的高位下跌股票
类似的图形，使散户误以为股价将大幅下挫，从而低位卖出。

    五、利用目前技术分析方法被广泛使用的市场氛围，在低位因为收集筹码而
股价小幅推高，或者股价小幅反弹时，将KDJ 、RSI 等被广泛使用的技术指标做
高，使散户以为超买，低位出局。

    此时，投资者要做的主要是对上市公司的报表进行认真分析，并与同类上市
公司的股价进行比较，确认股价是否被相对低估，而不应被股价走势的一时表象
所迷惑。

    股价处于高位时的庄家手段

    而当股票价格居于高位时，庄家已经有了足够的获利空间，其考虑的将是千
方百计地脱手股票，可能采用的手段主要有以下几种：

    一、在共同利益的驱动下，上市公司配合庄家炒作要求，发布利好消息，使
散户以为该上市公司的股价仍将上行，从而高位接货。

    二、利用形态。在高位营造漂亮的上升形态，如上升三角形、向上突破等，
使一般投资者误以为股价将加速上扬，而一旦追入，可能很快被套。

    三、庄家要达到高位顺利出货的目的，更多是在大幅、快速拉升（股价可能
超出其目标位很多）之后，主动下调，在其出货目标位附近盘整，较长时间的盘
整之后，很多投资者可能已经忘记其所处价位仍然很高，误以为通过长时间、较
大幅度调整之后，已经处于低位。这时候庄家若再通过对倒，使成交量放大，并
辅以价升形态，则会使众多的投资者以为底部放量，匆忙买入，正中庄家下怀。

    ■简单的股票操作法

    做股票最要紧的就是认清趋势，这趋势是样很妙的东西，无论是做短还是做
长，顺逆趋势是盈亏的关键。因为趋势就象一个火车头，不管是小火车还是大火
车，如果想在来路挡住它，那注定是要没命的；而如果顺势，即使上来得晚一点，
至少也可以搭一段顺风车，而且还有足够的时间让人判断这个火车头是否已经停
下来了（是准备回程还是加油暂且不论），这个时候你下到车站，至少心情是轻
松的，旅途是愉快的。如何简易地判断趋势呢？

    以K 线均线为本，量能均线为辅，各种技术指标线为参考；在这个基础上，
我们只要经常检查它们各自趋势的方向（你甚至可以拿尺子量角度，日久以后就
可以找到自己最得心应手的角度以增加股票操作的乐趣）和这些趋势线是否相互
印证就可以了，如果互相配合得好，那我们就不动，如果发现背离的情况，我们
就傻一点，把它当作是一段趋势的结束及时了结另外再寻找目标就行了。在这里，
需要补充几点：

    1 、考虑到股价运行较长时间后达到某一方深度控盘（极度分散）或高度锁
仓（低位惜售）后量能背离的这一种极端情况，可以认为股价仍在趋势中运行，
关注并一直到量能发生逆转时做离场或介入打算。有关指标的极度钝化也是同理。

    2 、对于指标线，需要注意有些指标线是超前或滞后的，如果你嫌烦，就把
它们删去不看，不然你就了解一下它们的超前滞后的特性，在运用时适当做一下
调整就是了，也不算很麻烦。

    3 、运用该简易趋势判断法，如能日K 、周K 、月K 结合起来通盘观察则更
为准确可靠。

    4 、此法更适合于判断中线趋势和波段操作。

    5 、在目标横盘或震荡方向不明时，我们就离场或不介入，这是运用本简易
趋势判断法操作的要点，切记。

    6 、一定要保持良好心态，切不可每日为股价涨跌而烦心，切不可见人就问
手里的股票怎么样、好不好、能到多少等等犹豫不决、婆婆妈妈的话；即使是刚
做，也要把自己看成是老手，严格按照本法、独立判断、相信自己，这是运用本
简易趋势判断法操作致盈利的要害，切记切记。

    好了，现在我们再来看看，做股票是不是就是如此的简单，关键是应用时不
要在趋势成立之初太胆小太麻木、在趋势之中太紧张太神经兮兮、在趋势结束之
后还太贪太怀旧就一切都OK了。

    ■可适当将股票组合置换为50ETF

    1 日沪深300 指数走出了突破60日线后的回调确认行情，开盘后指数在权重
股的带领下一路震荡走低，今日的阴线仅是上涨过程中正常的回调整理，后市仍
有上涨动力。

    从套利机会来看，当月合约与现货指数价差达到81点，在不计手续费的情况
下，期现套利的毛收益率可达到近2%. 由于1 日50ETF 的价格一直低于其净值，
因此在买入股票组合时可适当将一部分股票组合替换为50ETF ，这样能够减少现
货头寸的成本。

    IF1005和IF1004合约的价差全天维持在110-120 区间波动，相比 81 点的期
现价差，05和04的跨月套利的收益明显不如期现套利。不过从日内统计套利的角
度看，10点45前后05合约的瞬间跳水给了短线多05空04的机会，十分钟后05与04
的价差从112 回到了118 的位置，其他时间这两个合约的价差波动范围不大。

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    ■偏好内幕消息是危险习惯

    原公安部经侦局副局长兼证券犯罪侦查局北京直属总队总队长相怀珠近期在
北京市二中院受审，这是“黄光裕案”中首名受审的官员。除了黄光裕旗下的国
美电器、鹏润地产向其行贿问题，黄光裕内幕交易案中相怀珠也被卷入。在2007
年黄光裕等人布局中关村（7.90，0.72，10.03%）股票时，相怀珠等人也获得了
这一内幕消息，相怀珠的妻子李善娟在9 月21日至25日动用181 万余元资金买入
12万余股。

    笔者以为，相怀珠作为公安部经济犯罪侦察局和证券犯罪侦查局的厅局级官
员，最终“落马”经济犯罪和证券犯罪，颇具讽刺意味，其参与“内幕交易”却
最终巨亏，更具有投资角度的警示意义，值得深思。

    证券犯罪与其他犯罪的不同之处在于，一旦留下了“脚印”，其轨迹就全部
暴露，很多东西即使只是模糊公开，实际早就把全部详细信息摊在公众面前。与
“杭萧钢构（10.09 ，0.01，0.10% ）案”、“高淳陶瓷案”等其他内幕交易案
中的内幕交易者赚得“满嘴是油”不同，相怀珠这次内幕交易异常失败：相怀珠
买入中关村的时间和价格几乎是该股票历史最高位，若相怀珠未及时止损，2008
年底该股最低2.48元时，其账户里该股浮亏最高将达80% 以上（即浮亏近150 万
元），即使到2010年3 月初的6 元多，其账户依旧浮亏50% 以上（即浮亏近百万
元）。

    若是简单的交易亏损也就罢了，但是“相怀珠们”参与的表面说是内幕交易，
实际是黄光裕等实施的操纵股价行为，可他们为何成了“最后的接棒者”？背后
原因复杂、可能性太多，笔者在此无意做出任何揣测和评价，但这也从另外一个
角度说明了黄光裕案的复杂性。

    当信息成为参与者之间相互影响的载体，“内幕消息”往往成为承载贪婪和
虚荣的混合体。在股市经典名著《股票作手回忆录》里，杰西。利弗莫尔甚至提
出过“内幕消息广告式循环”理论：对于承销商和市场操纵者来说，源源不断的
内幕消息被变为一种理想的宣传手段，是世界上最好的推销兴奋剂，因为既然寻
求的人和需要的人都是传递者，那么内幕消息的宣传就成了一种循环链式的广告
宣传，即打探内幕消息的人在一种幻觉下奔波着。这种幻觉就是只要以恰当的方
式传递，没有哪个人会抵御内幕消息的诱惑，这些内幕集团认真地研究过巧妙地
传递消息的技巧。

    资本市场的各类阴谋阳谋早已被演绎到极致，内幕消息的真假鬼神难辨，因
此拒绝“内幕消息”诱惑，是投资派和投机派大师们的共识之一。内幕消息偏好
是个危险的习惯，与这个偏好相连的很可能是一个个的“鱼钩”和“陷阱”。

    ■月线指标透露出赚钱窍门

    昨天是3 月行情的最后一天，深沪两市以中阴收盘，前天风声雷动的大盘股
行情昙花一现，对大盘股行情寄予厚望的资金失去方向。

    昨天盘中，虽然万科等老牌地产股策划反弹，但是由于这个板块属于宏观政
策严厉监控的对象，市场跟风盘不多，没有有效带动人气。加上，一季度央行连
续收紧货币，几笔千亿级别的正回购操作带来6000亿元以上的资金净回笼，市场
存量资金继续降低，大盘股全面走强缺乏足够的资金支持。

    目前股指还没有走出下降趋势上轨的技术遏制，虽然下方已经有四个逐步抬
高的低线组合，但这些都是依靠机构主力启动指标股去完成的。以深成指为例，
当前仍然在年线和半年线的夹缝里运行，大势仍然不明朗。

    根据对昨天收盘后的月线指标的观察，上证指数很明显地受30月均线反压，
高点逐步降低，有构筑圆弧顶迹象，这说明中期趋势没有想象中乐观。指数的低
迷，根本原因在于权重股和大盘股的疲软表现。对中小板指数来说，却是别样天
地。目前，中小板指数即将冲击元月的次高点，可见，市场做多力量基本集中在
小盘股上。当前，创业板指数还没有推出，但是，如果我们将创业板个股进行综
合比较会发现，这个群体也是近期新多资金的主战场，这意味着去年底笔者提出
的，在具体个股操作上“抓小放大”的指导思想是正确的。

    月线指标蕴含的深意是：股指整体起色不会大，因为没有足够的资金支撑，
大盘股难以持续表现，因此指数升幅有限；规避对指数拖累较深的个股群，不但
是防范风险的必要，也是实现抛开指数做个股的突破点，更是寻求跟随主力资金
做多品种赚钱的关键。

    ■大话古人炒股

    夸父：坚持重仓高科技概念股“东方太阳”，一刻不停地追逐，随时准备迎
接井喷行情。可遭遇“黑色星期一”的突袭，股值损失，惨不忍睹，以至引起大
脑缺氧而瘫倒在地，落了个壮志未酬身先亡的悲剧。

    伯乐：天天在股市中捕捉奔腾千里的大黑马，但倾囊购入的一家公司股票，
突兀地在一个早晨公告亏损。后来才知道，是某实力机构将一匹驽马披金挂银而
忽悠天下，赔了银两且不说，还毁了自己的一生英名。

    庄周：擅长帮助庄家悄然出货的著名黑嘴，曾被多家机构高薪聘用。因此，
纵横股市十几载，赚钱全凭一张嘴。时间长了，原名少人知道，但一提“庄托”
先生，如雷贯耳，家喻户晓！

    吴刚：本来醉心于仙道，讨厌上课学文化知识，被贬到月亮上，又迷恋上炒
股。赚钱了，就捧出桂花酒，向美眉嫦娥大献殷勤；亏本了，就将电脑键盘像斧
砍月桂树一样，敲打得砰砰作响。

    李子昂：投身股市十几载，一直是丈二和尚摸不着头脑。好在家境富足不差
钱，但是心情一直很郁闷。面对盘面，一会红，一会绿，情不自禁赋诗吟道：
“前不见涨，后不见落。念天地之悠悠，独怆然而泣下。

    刘伶：“天生刘伶，以酒为名，一饮一斛，五斗解酲”。凡进股市，必携酒
壶。一边看盘，一边饮酒。且身边跟随一扛锨的小厮，每每赔了钱，总是苦笑道
：都是酒精惹的祸！亏死了，就在这里埋掉我。

    李逵：自从进了股市，不屑收益好的绩优股，专选ST股逢低吸纳。常狂言：
亏损股性情如我铁牛，一旦发飚挡不住！还真是，每每跑赢大市，赚了个钵满盆
满。人有钱气就粗，说话就是不一样，将股评家和庄家，通通以鸟人呼之！

    曹操：满仓操作时，常神色恍惚，说些胡话：“月明星稀，乌鹊南飞。绕树
三匝，何枝可依？”乌鸦这种不吉利之鸟，也敢当诗歌朗诵，这不是自找没趣吗？
果然，百万花花钞票，顷刻灰飞烟灭。

    刘备：讲究操作稳健，精心挑选个股。因资金常留，得“留备”之名；又因
精选个股收益颇多，以“选得”（玄德）而著称于世。但经不起半点失败，赔了
银子就狂发脾气，摔儿子阿斗于地，拿孩子撒气！

    诸葛亮：拥有最多股民的追捧，被誉为“股神”！曾在“孟获股份”上七进
七出，大大赢利。并为散户的利益考虑，在网上开博，亲自传授操盘技艺。其《
八卦炒股术》一书问世，即名列畅销书前列。

    周瑜：持币多观望，轻易不出手。有苏东坡《念奴娇。赤壁怀古》一词为证
：“人道是，三国周郎持币”。后一举进入大盘蓝筹股“赤壁东风”，连续涨停，
大有斩获。大喜曰：东风与我周郎便，持币怀股钱来也！

    ■巧用60分钟K 图把握卖点

    卖点的技法是一个比买还要难于驾御的东西。我相信很多朋友肯定都有过买
到过好的股票，但因为无法把握好的卖点，轻则中途震出或者利润缩水，重则免
费电梯，甚至从赢利到亏损被套的经历。在买的好的情况下，能较好的把握卖点，
可以保证利润的稳定性，买的不好，但卖的好，可以及时改正自己的错误，最大
限度的控制风险的扩大，所以从另一个角度来看，卖甚至比买更为重要。

    从60分钟的角度，对短线卖出做一定程度的把握。笔者很看重60分钟图表，
之所以选择它，是基于其既比5 分钟，15分钟，30分钟稳定，不至于有太多的杂
波，同时又比日线灵活，卖点不至于太过滞后，因此以60分钟为重要图表，同时
辅以日线，大盘近期态势等其他方面综合考虑。

    对于涨升的股票，开始下跌，其实质无外乎开始洗盘做较大幅度的调整和短
期内有减仓的迹象这两个方面，而这两个方面是我们短线交易者都必须回避的情
况，更何况现在的市场和以前已大不相同，洗盘和出货已不是当年“长阴缩量”
和“短阴放量”这么简单的区别，现在的洗盘越来越象出货，现在的出货怎么看
都象以前的洗盘。所以我们绝不能用“好象是在洗盘，不要紧，还会涨的……”
这类自我安慰的话来掩盖即将到来的风险，作为短线交易者，一旦盘中上行能量
不足或者前期比较安定的筹码开始出现剧烈震荡、松动的情况，我们必须提高警
惕，出现卖点，不论赢亏，坚决出局，以回避后市的不可预知走势。

    出现剧烈震荡的异动或者盘中上行能量不足，在60分钟图表上，具体表现如
下：

    1 、根据核心K 线体系的原则，常态的上涨阳线（实体阳线或实体大于上下
影的阳线）和常态的下跌阴线（缩量阴线，确切的说是量能小于均量的阴线），
此为常态行情，价格在没有外力作用下，仍旧会向原方向前进，我们可以安心持
股。一旦某日出现剧烈的震荡或者是带量下跌，在60分钟上表现为长上影，长下
影，长上下影，一小时内跌幅较大的阴线，同时量能大于均量，此类K 线我们称
为“异动K 线”。

    2 、在经过一段时间的放量涨升后，上行能量开始减退不足，显示上攻开始
乏力或者准备进入较长时间的调整，在60分钟上表现为短期均量线下破长期均量
线，显示短期量能释放的平均程度开始萎缩。

    此两种情况出现任何一种甚至两种同时出现，我们必须临阵准备卖出状态，
密切跟踪，随时准备根据后面的演化而短线出局。

    最终卖点的确认：

    在出现上述情况的前提下，如果某日出现下面三种情况中的一种，甚至是三
种情况中的任意两种复合情况（下跌几乎就成为百分百），必须毫不犹豫，果断
出局！

    1 、上涨阳量大于下跌阴量，我们称为良性量能，当某小时上涨阳量小于下
跌阴量，同时随后出现的下跌阴量仍然在放大时，显示多空力量开始转化，空方
占优，同时价格跌破5 单位均线，指标在技术高位死叉，为卖点。

    2 、某小时下破5 单位均线后，两个小时都被均线压制，无法站回均线，5
单位均线向下拐头，结合指标的技术位置，为卖点。

    3 、突然没有任何征兆的下跌，技术指标快速下滑至20以下超卖区，耐心等
待其技术反抽，在指标重新反抽到技术高位时，为卖点。

    同样的道理，当出现1 、2 卖点时，如果价格已下滑到重要均线支撑位或者
指标下滑到超卖区，可不必急忙卖出，等待其进行技术反抽。

    注：本技法适用于止赢，同样也适用于在错误追高后的止损。

    本技法只适用于短线涨升或宽幅震荡的股票，并不适用于窄幅牛皮震荡的股
票和总体处于下跌趋势的股票，前者个人认为短线交易者不应参与横盘震荡的股
票，在选择突破方向之前，极早退出，在选择方向后，再做打算不迟，后者总体
处于下跌趋势，百分之九十的时候卖出都是对的，只有一次是错的，那就是在下
跌见底的时候。 ■股票卖出的三十五条原则

    1.买对股票就已为卖出的成功奠定一半的基础。如果在适切时机买进一档刚
自形态中向上突破的股票，而且在不超过买点太高的价位追进或加码，你多半可
以不受日后修正拉会所影响。因为真正会飙的股票很少回跌落到正确买点8%以下。

    2.仔细研判在你买进一档股票后，多头行情里出现的大卖单。这些大卖单可
能很短暂、很不一致地出现，而且与以往的成交量相较也不算太大。但最强的股
票此时可能出现一或数周较强的卖压，你应当从全盘来看日股价与成交量的变化，
不要被正常的拉会吓出持股。

    3.如果一档股票由底部向上冲出以后，某一天股价收盘涨幅较前几天快速，
这时你必须很小心！通常这是已经到达或非常接近顶点的迹象。

    4.行情最顶点可能发生在成交量最大的那一天。

    5.如果某档股票向上疾奔2 或3 周（8 至12个交易日），赶紧卖掉股票。这
就是所谓的攀顶（喷出）走势。

    6.如果因为股票分割（很接近股票大幅除权）而大幅向上涨升1 或2 周（通
常上涨25% 或30% ，有时可达50% ），就可以卖掉持股。倘若一档股票由形态中
向上突破，又宣布要股票分割，你就应该出清持股了。

    7.大户应在市场买主愿意接受股票时卖出持股。因此，如果股价涨起而这时
好消息也已发布出来，你要开始考虑卖出持股。

    8.低量新高意味着股票需求暂时褪去，卖压可能马上紧接而来。

    9.涨高以后，若是量大不再涨，可能有人开始出清存货。

    10. 股价顶部的几天日线可能都显出上影线（连续几日以最低点收盘）。

    11. 当行情变得热络，每个人都觉得股票还会再涨，我建议赶快卖掉它，否
则为时已晚了。杰克。卓法斯说道，“当每个投资人都很乐观，开始鼓吹亲朋好
友买股票时，其实这些人只能嘴上煽动他人，自己却无法再将行情向上推升，这
时最好赶快卖掉股票。”相反地，当别人对行情没把握时买入股票，然后在大家
一股脑看好行情时就可获利入袋。

    12. 如果一档股票由底部快速涨升一段后，出现跳空涨升，表示行情可能已
经接近顶点。

    13. 如果一档股票崩落数天还未能反弹，请卖掉持股。

    14. 如果一档股票以几周时间向上推升一段，后来却全部跌光涨幅，就可以
考虑卖掉。

    15. 若季赢余成长速度明显减慢或连续一季衰退，多数情况下应当卖掉持股。

    16. 如果同类股中另一重要标的走得很差，应考虑卖掉。

    17. 小心只因谣言或坏消息而卖出股票，它们通常只能造成短线冲击，而谣
言时常是用来清洗余额的幌子。

    18. 避免在相对低档区卖股（低于主要价格支撑区）。

    19. 若未在涨升阶段提早卖出股票，也要在初跌时杀出。第一次下跌后，部
分股票可望出现反弹。

    20. 股票自高点回挫8%左右时，有时可以检查此一小波的涨升、顶点、拉回
来判断行情是否已经结束，或者只是一个正常8%至12% 的修正。如果有高点回挫
超过12% 或15% ，你有时应该卖出股票。

    21. 如果一档股票已经涨了一段，突破出现涨升以来最大的但日跌幅，可以
考虑卖出，不过也要其它指标显现卖出信号后再予以佐证。

    22. 当你看到高点附近出现大量卖出，下一次的回升若是量能萎缩、价涨势
弱、或只持续几天，你应该在弱势反弹的第二、三天卖掉持股。这是趋势线及支
撑区在跌破以前最后一次卖出良机。

    23. 如果周末股价以大成交了量收在主要趋势线以下，或者跌落在主要价格
支撑区，卖掉持股会比较好。

    24. 在股票开始跌势以后，价格上涨的日子会少于下跌的日子。

    25. 静待大盘扭转点的第二次确认，不要因为股价变便宜了就急着买回。

    26. 从上次错误的卖出经验中学习。将过去的买卖点绘在图上，做你自己的
检讨分析。

    27. 在股票明显卖出以前尽速出清。在跌破主要支撑价位以后才卖股票，是
很差劲的做法。这时，停损卖压齐出，行情反而可能反弹起来让空头出手。

    28. 在一些情况下，如果股价达股价轨道上限，应该卖出股票（轨道上下限
各以连接股价最高及最低点而成）。股价冲过轨道上限通常适于卖股。

    29. 当股票由底部三、四段涨升并整理再创新高以后，你应当卖掉持股。因
股票市场里的第三次涨升，每个人都可以预见，行情恐怕也就很有限。

    30. 从松散的形态中涨起来并不可靠，应在创新高时卖出股票。

    31. 如一档股票的形态很弱，多数的日股价是在形态下半部，而且是在 200
天移动平均线以下，则应该在创新高时卖出股票。

    32. 在某些情况下，股票是以过去5 年来的最大周量向下收低，应当卖出股
票。

    33. 些股票可在200 天移动平均线上70% 至100%时卖出。

    34. 经过长期涨升以后，若是200 天移动平均线开始向下转折，应考虑卖股。

    35. 当一档股票在刻度1 至99的相对价格强度降至70以下时卖清持股。

    ■主力出货的五种前兆！

    第一，达到目标。简单的说，准备买进一只股票，最好的方法就是把加倍和
取整的方法联合起来用，当用几种不同的方法预测的都是某一个点位的时候，那
么在这个点位上就要准备出货。当然，还可以用其它各种技术分析方法来预测。
故当预测的目标位接近的时候，就是主力可能出货的时候了。

    第二，该涨不涨。在形态、技术、基本面都要上涨的情况下不涨，这就是要
出货的前兆，这种例子在股市中是非常多的。形态上要求上涨，结果不涨。还有
的是技术上要求涨，但该涨不涨。还有的是公布了预期的利好消息，基本面要求
上涨，但股价不涨，也是出货的前兆；技术面决定了股票该涨而不涨，就是出货
的前兆。

    第三，正道消息增多。正道的消息增多，就是报刊上电视台、广播电台里的
消息多了，这时候就是要准备出货。上涨的过程中，报纸上一般见不到多少消息，
但是如果正道的宣传开始增加，说明庄家萌生退意，要出货。

    第四，传言增多。一只股票你正在做着，突然这个朋友给你传来某某消息，
那个朋友也给你说个某某消息，又一个朋友又给你说某某消息，这就是主力出货
的前兆。为什么以前没有消息呢？

    第五，放量不涨。不管在什么情况下，只要是放量不涨，就基本确认是出货。

    ■庄股突破看均线

    当个股经过一波强烈拉升后，便开始回落整理。弱庄股的回落往往表现为一
泻千里，有的甚至从哪里来又回到哪里去。强庄股则往往显示出极强的抗跌性，
要么高位平台整理，要么高位箱体整理，待时机成熟，庄家便再掀狂澜。对于广
大投资者来说，过早介入，则需要熬相当长的时间，信心不足者最终会被庄家甩
下；等到股价启动时再介入，又由于股价涨升太快，要么犹豫不决，痛失良机，
要么追涨杀入使成本大增。事实上，选择5 日均线、10日均线、30日均线粘合时
介入不失为一个大好时机。广大投资者在利用中短期均线判断强庄股突破时机时，
要把握以下几点：

    （1 ）5 日、10日、30日均线是判断强庄股整理结束向上突破最好的三条均
线，此外，以20日均线替代10日或30日均线亦可。由于主力在上一波拉升往往较
为凌厉，因此回落整理时间往往跨度较大，一般均在两个月以上。因此，在两个
月内三条均线的粘合应视为无效粘合，股价突破时机并不成熟，只有两个月以上
的整理时间，待三条均线粘合时才是介入良机。例如：甬成功（0517）股价在2
月17日见顶回落，进入17元至24元之间的大箱体整理，3 月23日前后三条均线曾
有一次粘合，但由于整理时间不足两个月，此时介入不妥，待到5 月19日，三条
均线再次粘合时，则应大胆介入，搭上主力的轿子。

    （2 ）5 日、10日、30日均线粘合时，5 日、10日均线应调头向上，并与30
日均线形成金叉，否则不介入。如金健米业（600127）2 月 21 日见顶回落进入
箱体整理，4 月20日前后均线有粘合迹象，但由于5 日、10日均线调头向下，无
向上形成金叉意思，此时不宜介入，待到5 月17日前后均线粘合才是介入良机。

    （3 ）换手率是判断突破时机的辅助指标。在箱体或平台整理区间内换手率
至少应达到80% ，换手率达到100%以上则突破成功率更大，内蒙宏峰（0594）便
是一例。

    （4 ）此外，有些主力在5 日、10日、30日均线三条均线粘合时，先向下突
破，造成出货假象构筑空头陷阱，翻身再向上突破连创新高。例如深宝恒（0031）
5 月8 日三条均线粘合后，主力先向下洗盘，再翻身向上，形成突破。这种情况
是一种变式，广大投资者也要提防小心。

    总之，在强庄股回落整理时间充分、均线粘合形成金叉后介入该股，则中短
线应可获利。

    ■K 线的六种典型形态

    K 线形态中称为“星”的种类相当多，我们这里介绍的是“十字星”，一般
都称为“十字线”。日本人的名堂比较多，他们认为十字线的长相，酷似基督徒
坟墓上的墓碑，因此，又称十字线为“墓碑”。读者们想一想，既然称它为墓碑，
是不是意味着“结束”或者“终了”的意思？所以，股民们对十字线的观点大都
已经先入为主，一般有以下两种看法：1.当股价在涨升状态下出现十字线时，暗
示涨势结束。

    2.当股价在下跌状态下出现十字线时，暗示跌势结束。

    很显然的，一般人对十字星的观点，其时空的观念太过于模糊。股价具有周
期循环的特性，因此，股价无论在涨势或者跌势中，都必须与周期循环相结合，
否则没办法估计股价目前的“相对位置”。所谓相对位置，就是判断股价是否正
好接近估计中的波段高点或低点？

    为了寻找波段的高低点，我们必须透过“波浪理论”或“日式六段循环”的
基础，对行情下一个概略性的预估（注意我们所能做的只是大约的估计），判断
它的波段大约位于第几浪或哪一段的循环？以波浪理论为例，应观察行情走势，
假设股价已明显地进行了三波段，那么，你可以透过波浪理论的公式验算其可能
的高点。如果，在你验算的高点或低点附近，股价出现了十字星，那么，此时的
十字星较具参考价值。（注：并非在第三波段时的十字星才属有效，凡是任一波
段高低价圈附近的十字星，都可视为有价值的K 线形态。如：第1 浪高点或衰退
期的末期）

    由上述的说明可知，如何判断波段似乎相当重要。然而，何谓“波段”？除
了我们在理论上的说明之外，在实际的图表中，它其实蛮抽象的。为了加强读者
判读波段的能力，我们另外再从英文字母“N ”这个字型，为大家解释波段的意
义。我们都知道股价走势会波动，在其波动的趋势中，我们又将它划分成几个波
段，然而，这些波段其实是一个N 字波与N 字波的结合。英文字母的N 与波段的
波动相类似，我们从图表的外观一眼就可以明了，只不过真正的波段是一个大
“N ”字型，而大“N ”字型是由许许多多的小“N ”字型所组成的，我们所在
乎的是波动较明显的大“N ”字波。

    当我们在股价图表上，发现了明显的N 字波走势时，为了测量该波段大约的
涨幅或跌幅目标区？通常我们会采用波浪理论的波幅计算公式，或者从日本式六
段循环的角度，利用“黑洞”的原理，测出其涨跌幅目标。

    话说到此，如果有朋友对“波段”的观念够清楚的话，那么，相信对于十字
星出现的时机应该已经有几分拿捏的把把握。实际上，在实战市场中，K 线“十
字星”形态的确经常立大功。如果图表上的波段够明显，则在任何一波的循环低
点附近出现十字星时，股价通常都容易形成波段低点（或者至少暂时止跌）；在
任何一波的循环高点附近出现十字星时，股价通常都容易形成波段高点（或者至
少暂时遭遇压力）。由于十字星形态在K 线学上，扮演着相当重要的角色，因此，
这种重要性也经常被有心人所利用，如：庄家、炒手……他们利用股民对“十字
星”的信赖心理，在他们可以掌控的个股中刻意“做线”，以引诱散户达到其进
货或出货的目的。因此，为了谨防“十字星”的骗线，我们必须特别注意下列三
种特殊状况：①主力骗线，②技术巧合，③起跑。

    ①主力骗线十字星形态的骗线，最常发生在小型股或股性投机的股票上。由
于市场上为数众多的股民，经常盲目地崇拜“技术形态”（注：意指对技术分析
一知半解或全然不解者），因此，庄家利用这种“技术心理”，与散户反向对做。
例如：庄家为了达到吃货及洗盘的目的，通常在股价上涨一段距离之后，刻意让
股价以十字星形态收盘，不明就里的散户，如果以此信号认定股价将反向回挡，
而将股票卖出，正好中了庄家调虎离山之计。庄家在诱使散户零乱的筹码抛出之
后，由于市场的浮额及潜在卖压减少之故，庄家通常会再大幅拉升一段行情。相
反地，股价在下跌一段时间之后，庄家为了达到其出货的目的，也会刻意让股价
以十字星形态收盘。当散户误以为股价已经止跌之后，庄家正好趁此机会，大笔
的抛出持股，让散户来个措手不及。其主要的目的，在于先套牢散户，让股价再
大跌一段，以便在更低的价位回补股票，借以赚取价差。（注：“洗盘”表示摆
脱持股从心不足。“筹码”是股票的另一种称呼。“浮额”代表散户信心浮动，
随时都有爆发卖压可能的持股。辨别十字星骗线的方法，除了须视股票的特性之
外，最有效的方法就是判断其波段的循环。一般而言，主力营造十字星形态的时
机，大都与波段循环高低点的位置不符，因此，细心的股民可以从“波浪理论”
中发现其破绽。另一方面，如果读者是专业的股民，平常有时间盯着盘面上的行
情波动，此时，你可以注意其收盘的走势，倘若收盘的那一刹那，突然有天外飞
来的几笔大买卖单，说巧不巧的，正好让股价以“十字星”收盘，此时，应警觉！
庄家做的可能性相当高。

    ②技术巧合股价在遭遇技术线形的压力或支撑时，经常会出现十字星的K 线
形态，例如：平均线压力、前波段的套牢区、平均线支撑……等技术线型区。以
K 线与平均线的关系为例，当股价在涨升途中，恰逢平均线反压的压力时，股价
通常会留下一条上影线，表示上挡卖压沉重，此时，十字星是其中常见的一种形
态。不论股价遭遇平均线的压力或支撑，它所产生的十字星信号，虽然也会造成
股价回档或反弹，但是其幅度与时间都非常短暂，只能以行情暂时休息看待，不
能将其视为波段的结束。

    ③起跑我一再强调波段循环的重要性，如果你对波段的概念及位置不清楚，
则会因为“时空”不同的关系，使得误判形态的概率大幅提高。例如：当行情经
过一段时期的下跌后，正从“衰退期”转型至“复苏期”，此时，股价正在进行
初升段的爬升。在这段期间内所出现在十字星，读者若将其视为波段结束信号，
则将显得有点牛头不对马嘴。

    我还经常发现，股价在涨升的初期，由于前波段下跌的阴影，导致朋友们不
敢过分的看好股市，因此，看好与看坏后市行情的股民，大致上仍维持势均力敌
的态势。在多空都不敢轻举妄动的情况下，虽然影气循环已经逐渐复苏，可是，
股民们似乎仍处于“爱在心里口难开”的阶段，整个行情欲迎还拒。此时，如果
仔细检查个别股票，会发现某些个股已经领先上涨，其幅度比其他股票要来得大。
然而，如前所说，股民对于这种行情仍然欲迎还拒，因此，行情一直在忐忑不安
中害羞地上涨。

    由于前一波下跌套牢了许多人，所以，股价初期上涨的过程，将会不断遭遇
解套的卖压。从技术线形上看，前一段下跌波所形成的高点，或者其高点与高点
之间边结成的切线，都是压力所在。当股价接近压力区时，一般都会产生振荡，
但是，在特别的情况下，个股会以“跳空”的方式越过压力区。

    当股价以跳空的方式越过压力区后，照道理说，压力应该已经解除了，然而，
股价却以十字星形态收盘，这种信号让股民心中感到相当不安，因此，大部分股
民通常会选择在这个价位先卖出股票。孰料这类型的十字星并非行情终了的信号，
反而是股价急涨前的特征。由于前段行情混沌不明，涨势始终有气无力，直到这
类型十字星出现后，行情才正式展开主升段。因此，读者们应注意未来若在涨势
的初期，遭逢跳空式的十字星时，应特别把握其是否将进行主升段上涨？相反的，
股价在跌势的初期，也可能出现“跳”式的十字星，这也非止跌信号，而是急跌
段的开始。只是这种跳空式的十字星，出现在初升段的概率比出现在初跌段高，
而且可信度较佳。

    “吊”线这个名称，听起来就让人毛骨悚然，“吊”有点上吊的意思，其K
线形态的外观就像一个人上吊后，双手下垂奄奄一息的模样。并非有意吓唬大家，
只是，为了加强读者的记忆，才不得不出此下策。另外，依其K 线的外观，也有
人将吊线称为一支“小雨伞”，因为，其外观就好像撑起来的雨伞一般。吊线的
特征，在于其整根K 线中，实体的部分占的比例相当小，而下影线的长度比实体
大了好几倍。标准的形态中不会出现上影线，就算有，也只能凸出一点点，如果
上影线太长，则不能称为吊线，其另外有别个名称及作用。（注：吊线的实体部
分，可以是阳线也可以是阴线，但是，一般以实体为阳线者较为标准）

    吊线形态的重点，在于它拥有一条长长的下影线，这条下影线正是玄机的所
在。大家想一想，开盘时的价格开的比较高，随后往下杀盘，由于其下影线特别
长，代表杀盘力道相当强，而且幅度也相当大。这股杀盘的力道，可能来自两方
面：（1 ）庄家，（2 ）最后总卖出的卖压。当杀盘告一段落之后，料想不到的
是，股价竟然迅速回升，甚至收在开盘价之上。

    吊线可以出现在底部区，也可以出现在头部区。当吊线出现在波段高挡时，
其意味着行情在一二天之内，可能面临向下反转的危机。试想，能左右股价的人
应非庄家莫属，如果是散户卖压所造成的杀盘，庄家一般没有理由在高档区，还
刻意将股价拉升至开盘价之上，毕竟此举所花费的成本太高，除非庄家另外别有
用心？因此，吊线出现在头部的原因，不外乎以下两种：1.散户卖压涌现，庄家
手上筹码来不及卖出，因此，刻意在尾盘做价拉抬，让散户产生“卖错了”的错
觉。然后，在第二天以后，以高盘价格开出，营造股价强势的假象，诱使散户回
头抢补股票，再伺机一股脑儿地将股票倒给散户。

    2.股价已接近庄家预定的目标，庄家趁着盘势一片大好，而散户失去戒心之
际，冷不防地狂抛股票，造成股价瞬间急挫。庄家采取先下手为强的策略，先让
散户来不及卖股票，然后再花少量的资金，将股价往上推升，推升后再往下一波
急杀，再向上急拉。如此往复几次之后，散户已经搞不清楚，庄家到底是在洗盘
或者出货，然而，就在这连续几波杀盘中，庄家手中的股票已经清大半。股价最
终收盘时仍留下长下影线，散户误以为庄家只是在进行洗盘，正庆幸自己的判断
相当明智之际，第二天，股价从开盘之后，一蹶不振了。

    当行情下跌了一段时期之后出现吊线形态，通常是一种止跌信号。读者们倘
若曾经研读过“波浪理论”，相信大家一定记忆犹新，波段行进的速度，不论上
涨或下跌，一般都是越走越快，好比车子的行进，由一挡、二挡、一直加速至五
挡。因此，股价在下跌的过程中，也会以加速度的方式，越跌幅度越大。

    从投机心理的角度探讨，股民通常有一种“不到黄河心不死”的心态，这是
一种相当奇怪的现象，而且普遍存在大部分股民的操作手法中。当行情处于初期
下跌段时，大部分股民仍保持怀疑的态度，直到股价持续下跌后，一些“后知后
觉”的股民才慢慢加入卖出的行列。然而，大部分的股民都是属于“不知不觉”
型的，非得新眼见到股价已无力回天时，才甘愿妨痛杀出股票。殊不知，最危险
的地方就是最安全的地方，当这一群“后知后学”的股民，不约而同杀出股票时，
这股力道促使股价甫开盘即大幅下挫，这就是所谓的“最后的总卖压”。然而，
刹那间，潜在的卖压全部解除，因此，股价很轻松地在尾盘回升，导致K 线出现
一支“小雨伞”的吊线。

    吊线的信号出现在波段低点时，代表股价在此形成底部的机会大增，此时，
股民应留意当时的气氛，是否有那种“总卖出”的肃杀味道？但是，吊线的形态
也可能出现在非波段低点的位置，此时，吊线形态也会造成股价反弹，不过，只
是反弹而已，可能二三天，也可以六七天。总之，如果不是在循环周期的低点所
出现的吊线，不能将其视为底部信号。

    “孕”线就是怀孕的意思，K 线的外观好像女人大肚子怀小宝宝的模样，它
也暗示股价将诞生一个新生命。孕线通常由一根阳线或阴线，搭配一根十字星所
构成，其左方的阳线或阴线，一般不会有上、下影线，就算有，也只能是较短的
影线，否则，不能以孕线视之。在上升趋势或下跌趋势中所出现的孕线，其形态
有点差别，作用也有点不同。上升趋势中所出现的孕线，其左方的K 线通常是阳
线；下跌趋势中所出现的K 线，其左方的K 线通常是阴线，这虽然不是硬性规定，
但是，以上述现象的信号较为可**. 所谓育“孕”新生命的意思，如果发生在上
升趋势，表示行情会产生继续向上的新生命；如果发生在下跌趋势，表示行情会
产生继续向下的新生命。然而，K 线理论最难的地方就在于，它并不是很生硬的
学问，经常会有例外及变形产生，如下列几种状况：1.左方的K 线也可以带一点
上、下影线；2.右方的K 线不见得一定是十字星，只要其实体较小，另外带着上、
下影线也可以。

    3.一般其育“孕”的新生命，都与行情先前的方向相同，而且是发生在趋势
的中途，但是，孕线也可以发生在头部或底部区，其中又以发生在底部区的机会
较多，头部区较少发现。当孕线发生在头部或底部区时，其育“孕”出的新生命，
是与先前波动方向相反的，也就是说波段循环高点出现孕线时，股价会育“孕”
出下跌的新生命；波段循环低点出现孕线时，股价会育“孕”出上涨的新生命。
不过，以底部区的孕线为例，出现这种形态的底部，其行情的复苏通常非常缓慢，
毕竟新生命的小宝宝，只会一天一天慢慢地长大，而不可能一夜之间长大成人，
这也是大自然间一定的道理。

    4.孕线如果发生在波浪理论所称的“第4 浪”时，其孕线不只只有两根K 线，
而是数根K 线不断的育“孕”。

    最后，我们必须注意一点！当股价在趋势进行的途中出现孕线时，股价虽然
会朝原来的方向前进，但是，有时候并不是马上前进，而是先反弹再下跌，或者
先回挡再上涨。这其中的差别在于行情的进行较缓慢时，股价先反弹再跌，好比
我们小时候被老师打手心，老师会先把藤条向上举得高高的，往下挥的力道才会
大。至于先回挡再上涨，好比我们必须先蹲下来，才跳得高的道理是一样的。如
果行情的进行速度较快速时，则出现孕线时，股价就不会反弹或回挡，这是因为
惯性定律，股价的加速度原理。

    “包”线与孕线的形态相反，包线右方的K 线包覆了左方的K 线，不论右方
K 线是否只包覆左方一根K 线？或者包覆左方好几根K 线？都一律视为包线，又
称为“包覆线”。包线必须发生在波段循环的高点或低点才有意义，它是一个反
转信号。股价经过一段时期的上涨，突然间成交量大增，并且以一根大阴线，包
覆了左方的K 线，这种现象被视为上升波段结束的信号。相反地，股价经过一段
时期的下跌，突然间以一根大阳线，包覆了左方的K 线，这种现象被视为下跌波
段结束的信号，注意！此时的成交量不需要大幅增加。

    包线是一种极为强烈的反转信号，不仅信号明显，而且暗示其力道非常强劲。
如果在包线之后，更紧接着连连击出数根大阴线或大阳线，那么，这种情形都表
示后市是一个大跌势或大涨势。当然，第一根大阴或大阳线是最重要的，其长度
的大小，及吃掉左方K 线的多寡，都可以用来衡量其力度的大小。

    包线经常在股价趋势进行的中途出现“骗线”，也就是俗称的“假阴线”或
“假阳线”。出现“假包覆线”的原因，不外乎以下两种：1.庄家刻意做线，意
在摆脱跟风的散户。

    2.纯属技术巧合，例如：股价在行进途中，恰巧遭遇平均线压力、大自然数
字的压力区、前波密集套牢区等等状况。

    这些情况，都是因为股民心中，对后市的看法仍有疑虑，因此，一有风吹草
动，立刻引发庞大的卖压，形成一条超长的大阴线。注意！假阴线是出现在多头
趋势，而假阳线则是出现在空头趋势。（注：多头趋势中，一般股民心中如果仍
存有太多不确定因素，则股价续涨的可能性就相当高。反之，当大部分股民都看
好后市时，反而是暗藏危机的时候。因此，假阴线及假阳线出现后，表示股价仍
将朝原来方向前进）假阴线及假阳线还有一个技术名词，叫“反打前三”。为什
么叫做反打前三呢？它的意思是说，在多头趋势中，前面连涨了三根阳线，今天
一根大黑棒就把前面三根红棒吃掉；在空头趋势中，前面连跌了三根阴线，今天
一根大红棒就把前面三根黑棒吃掉。你想，这种盘势吓不吓人？尤其在股民心中
仍存有疑虑的时候，大部分股民都会吓得屁滚尿流，连滚带爬退出市场。当这些
没有信心的股民离开市场之后，股价却仍然朝原来方向前进。

    假阴线出现后的股价回升，并不是立即快速的上涨，而是由于大黑棒的右方
缓慢地上涨，直到股价完全吃掉这根大黑棒的价位后，价格才会迈步前进。反之，
假阳线的状况也是如此。当然，读者们亲身遇到这种行情时，一定会很在意股价
是否能够顺利吃掉“大阴线”或“大阳线”。关于这一点，读者如果不健忘的话，
可以运用ASI 指标的技巧，提前得到一些启示。

    在此，我们另外以空头市场所出现的假阳线，向大家做一个报告。读者们想
一想，一段下跌的走势，一根阴线又一根阴线，阴雨绵绵的日子，股民们个个闷
得发慌。此时，如果突然间出个大太阳，保证大家笑逐颜开。可是，下跌趋势中
的阳线反打前三，其本质是一个空头大骗局，当大家以为行情已经雨过天晴时，
孰料，暴风雨才正要开始下。辨别这种阳线大骗局的方法，除了从周期循环的角
度观察之外，嗅闻“群众心理”也是重要的依据。试想，凡是底部区，通常都是
人心最脆弱的时刻，如果仅仅只凭一根大阳线，就能重拾股民的信心，那么，这
个阳线是“假阳线”的机会很大。反之，当出现大阳线上涨，而股民们却犹豫不
决时，它才是真正的底部信号。

    所谓“秃”就是没有“毛”的意思，而在K 线学中的“毛”就代表上、下影
线，也就是没有上、下影线。从另外一个角度解释，秃就是两根K 线并列，其高、
低价位相同，不会凸出去的意思。这两根K 线是阴线或者阳线，基本上没有太大
区别。

    严格说，标准的秃线，几乎不能有上、下影线，就算有，也只能带一点点影
线。但是，从过去的历史行情中发现，有些不怎么标准的秃线，一样也能发挥功
效。例如：两根K 线的长度稍有高低，或者各自带有一些影线，然而，虽然各自
留有一些影线，但是，其高低价位置不会相差太远。依笔者意见，我们只能尽量
寻找标准的形态，以便将失误的概率降至最低。

    秃线会发生在重要的底部，或头部区，也可能出现在一般的小低点及小高点，
一般以出现在小低及小高点的概率较大。秃线带有“再确认”的意思，例如：股
价在一般下跌行情，越跌越快，最后出现一根长阴线。这根长阴线还不能确认短
期底部已成立，直到隔天再收一根与长阴线长度相同的阳线，此时，由于最低点
连续碰触两次的结果，经此再确认程序，股价短期底部才宣告成立，也就是两根
K 线同时到达一个低点或高点价位的意思。

    正常情况下，秃线只会出现两根K 线，很少有三根或者四根并列者。而且，
秃线出现在低点的概率，也比出现在高点的机会多。因为，除非是涨升力道较弱
的行情，否则，依大陆、台湾股市，散户见涨就追的特性，连续两根K 线到顶的
信号，恐怕还无法浇息股民兴奋的情绪。

    所谓的“塔”，其实就是倒T 字形，日本人称之为“塔婆”，至于日本人为
什么称呼这种形态为“塔婆”？笔者至今仍搞不清楚。倒T 字形在K 线学上的意
义，不管是上升趋势或者下跌趋势，凡是在波段循环的高点或低点出现“塔”形
态时，都代表“停止”的意思，好比我们开车时，看到“禁止通行”的标志一样。

    “塔”是由一杠“开收盘同价线”，及一条上影线组合而成的形态，这个组
合是不能变的，也就是说，它不会有其他变形存在。由于“塔”留有一条上影线，
这条上影线可以解释成“卖压”、“拉高出货”或者“压低吃货”。股价在波段
循环高点出现“塔”时，我们可以看出，价格从开盘后立刻向上拉升，一副行情
即将喷出的模样，这种态势摆明了就是庄家设计散户的“请君入瓮”手法。当散
户受不了诱惑而跳进市场买股票时，庄家正好来一招金蝉脱壳，一股脑儿地把股
票倒给散户。因此，整个盘势在尾盘变成残局，留下长长的上影线，庄家拉高出
货之后，上升行情宣告结束。

    除了上述的状况之外，“塔”出现在波段低点时，也是代表“停止”的意思，
空头卖方到此为止禁止通行，股价即将上涨。此处所出现的“塔”，与在波段高
点出现的“塔”，一样都残留一条上影线，然而，在波段高点残留的上影线称为
拉高出货，在波段低点出现的上影线则称为压低吃货，为什么呢？在此，我们还
是再次强调时空的重要性，时空环境的不同，看待K 线形态的角度与观点也必须
随之转变，这是学习K 线学最重要的基本要领。当股价已经下跌一段明显的波段
之后，显然地，必定会吸引一些逢低承接的买盘，因此，股价刚一开盘之后，立
刻因买盘介入而向上拉升。此时，有些庄家为了减轻未来拉抬重量，有计划地清
洗浮额，会利用手中的筹码刻意掼压股价，让K 线留下一条上影线，借以营造股
价“涨不上去”的错觉。因此，部分短线“帽客”，因担心股价隔日续跌，通常
会在尾盘以“当轧”的手法把股票冲销掉。（“当轧”就是当日冲销的意思）如
此一来，因为这些不稳定的筹码消失之后，隔日股价上涨的机会便大增。

    K 线基本六法的内容，最后，还要提醒大家。K 线的方法用得好不好？绝对
与你本身对时空环境、循环、量能、指标统计数据及反群众心理等等客观条件有
关，甚至于说，你对人生的“体会”有多少？则你对K 线的了解就有多少，只不
过，这当中多了一个抽象的名词——体会。

    ■股指期货来了炒股莫再一条道走到黑

    昨天，沪深300 股指期货上市启动仪式在沪举行，16日，首批合约将迎来首
个交易日。A 股市场从此有了稳定器，即将告别单边市场时代。

    过去的二十年里A 股市场只能做多，主力只能死命把股价推高到极限才能赚
取最大利润，股价触顶后再拼命卖出，必须反手向下打出很大的空间，再进入下
一个轮回。如此导致市场一向暴涨暴跌。

    如今股指期货提供了做空机制，这对A 股意义非常重大。如同一个人，以前
只能一条腿蹦，如今能两条腿从容迈步，以往只能一条道走到黑，不撞南墙不回
头，如今能瞻前顾后，进退自如。

    从理论上说，股指期货的推出对于整个资本市场是一项制度性变革：不仅它
本身是一个新的平台，一个新的投资渠道，更重要的是，它提供了做空机制，弥
补了市场运行机制的重大缺陷，而且，它还是一个崭新的、功能强大的工具，这
个工具不仅有价值发现功能，能平抑市场，而且为主力机构提供了套期保值与期
现对冲套利的手段。这个制度性变革，有助于提高市场的流动性与运行效率并进
而有助于资本市场更好地发挥资源配置功能，它拓宽了证券市场的发展空间。它
是证券市场的里程碑，具有重要意义。

    就实践而言，在这个有了股指期货的新市场当中，中小散户们可能找不着北，
主力机构也毫无实践经验可言，都只能谨慎面对。从国外经验看，股指期货不会
改变现货市场的运行方向，股指期货推出前后对股市的影响，取决于当时现货市
场的态势与估值。

    落实到市场机构主力与中小散户的博弈层面，股指期货推出前后的博弈模式
也有根本的变化。在单一做多的市场，主力必定要推高股价，散户只要咬住一个
“守”字诀就基本上能赚钱。可有了股指期货之后，主力没有必要把股价推太高，
也没有必要向下打压太多，而是靠经常上下反复波动赚差价——涨，股票赚钱，
跌，期货赚钱。在这种情况下，“守”字诀不灵，只能改为“变”字诀。

    有一种说法是，股指期货时代也是机构博弈时代。股指期货是主力机构才能
熟练掌握的新式武器，主力机构有了战略轰炸机与精确制导炸弹，掌握了制空权，
而中小散户仍然只有“小米加步枪”，唯一避免被“空中打击”的办法是往估值
超低的“防空洞”里钻。

    总之，市场要变了，如果不愿将资金交给专业基金打理，过去习惯了“一条
道走到黑”的脑子必须得变一变，反应需跟得上市场的变化才行。

    ■大户持仓报告制度是什么？

    交易所实行大户持仓报告制度。交易所可以根据市场风险状况，公布持仓报
告标准。大户持仓报告制度是与限仓制度紧密相关的又一个防范市场操纵行为，
控制市场风险的制度安排。通过实施该制度，可以对持仓量较大的会员或客户进
行重点监控，了解其持仓动向和意图，对于有效防范市场风险有积极作用。这里
提醒投资者注意，大户持仓报告标准并不是固定不变的，交易所可以根据市场风
险状况进行调整。

    大户持仓报告制度规定，从事自营业务的交易会员或者客户，进行套期保值
交易、套利交易、投机交易的不同客户号下的持仓应当合并计算；同一客户在不
同会员期货公司处的持仓合并计算。简言之，在执行大户持仓报告制度时，对同
一个会员或客户的全部持仓都要加总计算。

    会员或者客户持仓达到交易所规定的报告标准或者交易所要求报告的，应当
于下一交易日收市前向交易所报告。客户未报告的，开户会员期货公司应当向交
易所报告。客户在多个会员处开户的，由交易所指定有关会员向交易所报送该客
户应当报告的有关资料。交易所有权要求会员、客户再次报告或者补充报告。

    达到交易所规定报告标准或者交易所要求报告的会员或者客户应当提供下列
资料：（1 ）《大户持仓报告表》，内容包括会员名称、会员号、客户名称和客
户号、合约代码、持仓量、交易保证金、可动用资金等；（2 ）资金来源说明；
（3 ）法人客户的实际控制人资料；（4 ）开户资料及当日结算单据；（5 ）交
易所要求提供的其他资料。

    会员应当对客户提供的资料进行审核，并保证客户所提供资料的真实性和准
确性。交易所有权对会员或者客户提供的资料进行核查。 ■如何利用被套股票获利

    利用被套股票套利的操作技巧主要有两种：顺向的“T ＋0 ”操作和反向的
趋势操作技巧。

    顺向的“T ＋0 ”操作技巧

    自从95年我国股市实行“T+1 ”交易制度以来，投资者已经不能采取“T ＋
0 ”操作方式，但如果手中持有被套的股票，则仍可以变相的使用这种快捷的交
易方式。具体方法是：先买入与被套个股同等数量的股票后，当天就将原先的被
套股卖出，由于在获取当日股票差价利润的同时，持股数前后没有变化，等于完
成了一次盘中“T ＋0 ”操作。这种操作方式通过经常性的赚取短线利润，达到
最终降低持仓成本的目的。

    顺向的“T ＋0 ”操作属于超短线操作方式，有一定的操作难度和风险，具
体应用时要掌握其操作原则：

    1 、“T ＋0 ”操作必须建立在对个股的长期观察和多次模拟操作的基础上，
能够非常熟悉个股股性和市场规律。

    2 、“T ＋0 ”操作要求投资者必须有适时看盘的时间和条件。还要投资者
有一定短线操作经验和快速的盘中应变能力。

    3 、“T ＋0 ”操作时要快，不仅分析要快，决策要快，还要下单要快，跑
道要快。这就要求投资者注意选择咨讯更新及时、交易方式迅速和交易费用低廉
的证券公司。

    4 、“T ＋0 ”操作时切忌不能贪心，一旦有所获利，或股价上行遇到阻力，
立刻就落袋为安。这种操作事先不制定具体盈利目标，只以获取盘中震荡差价利
润为操作目标。

    ■低吸其实有诀窍

    毫无疑问，现在的股市每天都有很多个股疯狂拉升，可是，一旦看到狂拉的
股票就贸然跟进追涨，却很可能买入就吃套。想买吧，实在是怕买进就遭套甚至
是买在最高点；不买吧，看好的个股继续拉升，踏空的滋味不好受；左右为难犹
豫徘徊间，机会可能就白白错过了。

    克服矛盾心理，力争多赚少亏，就需要把握短炒的节奏，关键之关键还是要
把握住买点和时机。

    要尽量将精力转移到精选个股和买点把握上来。即使是大盘疯狂拉升之际，
也仍然会有不少个股收阴线或虽收小阳却几乎未涨多少，投资者可以从其中精选
有可能即将拉升上涨的潜力股，然后在大盘震荡而潜力目标股呈现阴线情况下择
低买入。如此操作，十有七八是买入就涨就赚钱，即使买入后一时吃套，也会很
快解套且赚钱。这就叫做“追低买入法”。

    “追低买入法”重要的一招就是“看龙头抓侧翼”：

    A.长期跟踪轮炒总股本在100 亿以上的几只超级权重股，在这些大象总体疲
弱回档时进行重点关注，若某天其中有龙头出现强劲走势并再创新高，那么，就
从其他个股中选择股性较活而涨跌明显者寻机择低介入。当大象们纷纷活跃创新
高后，还可以关注尚未急拉创新高的大象。

    B.中小盘股票启动后进入短线整理蓄势时也值得关注。这类个股有很多，只
要从中精挑细选，可以挖掘到即将拉升前的潜力股，然后从容低吸介入。

    特别要注意的是，追低短炒要买在潜力目标股在盘中呈现阴线状态的时候，
如果能够巧妙地买在该股当天阳线的下影线，赚钱就是必然的。

    ■挖掘强势股四大手段

    从实战操作角度讲，大资金的运做远比小资金的操作技术性要求高，其操作
的痕迹必然要显露出现，这样就给中小资金带来了一定的伏击会。职业机构发现
强势股的主要手段有以下几种：1.技术性态来发现强势在大盘强势的时候，每当
大盘进行技术调整时，目标股基本上呈现较强的走势，比如说横盘或者小幅上涨，
特别是那些在大盘强势后出现较大的下跌时，放大量逆市上涨的个股，最典型的
如1996年12月中旬大盘连续出现三个跌停板的背景下，东大阿派逆市放量上涨，
后来，该股成为1997年涨幅最大的股票。在一个例子是1998年8 月长江发大水沪
市连续数周大跌，但西宁特钢[ 行情资料讨论] 逆市放量打上涨在其后大盘表现
一般的情况下，该股成为涨幅最大的明星股之一，在大盘弱势时，股价能够无量
沿均线连续走出上升通道的股票，或者在大盘出现一个稍微大的跌幅，目标股股
价受到影响，但随后在大盘止跌后立即有反应的，在大盘处于正常的波动时，目
标股的总体卖出的成交量不大，在股价挂单档位上，经常有连续的较大买单或者
卖单出现，此时再有其它的较大买卖单与挂单成对手成交，股价盘面上会立即有
反应的个股，在经历一定时间后可能会成为强势股，深圳方大在其上市后的第一
次大幅上涨前就有该种现象。特别是要关注在整个板块集体下跌的尾声，大家都
在出最后的长阴的时候开始提前起动出小阳线上攻，而且在第一次反弹的过程中
遇到大家都回落了自己单打的个股是中短线突击的目标，如1307点时的上海梅林
就是这样成为科技股反攻的龙头。

    600019宝钢就成为了蓝筹股上涨的领头羊。还有就是在大盘突然遇到利空打
击的时候，在连续的阴线下跌的过程中，先起动的板块个股有可能成为在主流资
金成功切换热点的方向。如96年年底大跌的时候长虹和发展最先起动，最后带出
了97年上半年的蓝筹行情，进而结束了三线垃圾股的疯狂上攻。在短线上的应用
就看同板块在上涨途中出现连续调整是最先起稳的可能是这个板块在换阶段性的
热点。如近期深圳本地股的行情就在有深万山- 深深房- 深华发的轮换。

    2 、从历史即时成交量能来发现强势股在股价观察参考时间前的一段时间，
股价在一个箱体内（横盘或者缓斜上）震荡，经常出现量价异动的个股，在其出
现一次破位后，股价立即强势上涨，该股有望成为强势股，如600146[ 行情资料
讨论] 大元股份的市场表现。在某主流热点股票群体上扬后，其中的一些股票市
场表现明显强于其它多数股票，在技术调整后又再次放量上涨的个股容易成为强
股，比如2000年春节后的上海梅林[ 行情资料讨论].在大盘高点或者低点，逆市
连续单边表现的个股容易成为强势股，比如2000年初的上菱电器。最近我们在今
年年初的时候注意到600895[ 行情资料讨论] 张江高科在大的箱体的底部的市场
表现就说明了很多在箱体的底部用小量破底的时候往往会成为新的一轮上涨的开
始。

    3 、从市场题材来发现强势股：某个个股明显具有可操作题材容易成为强势
股，比如说在转债发行新股前转债题材（如南化转债），在基金分红前的填权题
材（安信基金），螺旋桨线股的报表题材（2001年的松辽汽车），出利空后立即
放量上攻的朦胧题材（2001年4 月的信联股份），具有第一次概念的独特题材
（烟台万华）。中国股票市场素有第一必炒的习惯，大家对地一只基金4688开元
上市的短期翻番应该有影响吧，对第一只转制老基金基金湘证的风光也还有记忆
吧，最近的第一只合并上市的TCL 集团的表现也是不同凡响。那下一个第一就可
能是第一只创业板上市的股票了。还有就是每年的新年的第一只涨停的个股也是
不可不买的品种，今年的 600171 上海贝岭的钱乃至整个半导体IC的钱就是这样
来的。

    4 、从历史信息记录来发现强势股：最常见的该类强势股有，第一是市场形
象突出的个股一旦出现异动容易成为强势股，这里的市场形象主要有，基本面突
出有龙头潜力，股本结构突出（三无概念或者小盘股），股价表现特别沉闷的个
股；第二是有明显操作风格的主力重仓持有的个股，比如说华安基金管理公司重
仓的个股，在每轮行情中都回冒出几匹黑马；第三是有特殊事件发生，股价量价
配合默契的个股，比如说罗牛山、青山纸业、通化金马内部职工股上市时的市场
表现（现在更流行战略投资者）；第四是大盘强势时，成交量连续成为市场中最
大的一类个股，在大盘弱势中，成交量连续成为最小的一类个股。第五是市场都
看好又不敢买，但还在涨的个股容易成为强势股。股票和人是一样的有自己的性
格，就是大家长讲的股性，股性好的股票只要有机会就一定会有超越的表现。反
而有些股性差的股票就是有上涨的理由也不会出现明显的上涨。还有的最重要的
一点就是，其实市场很多人喜欢朝领涨股，却往往互略了市场中最明显的机会。
“大家都说好而都不买的股票”往往会成为最好和最安全的股票。在科技股大兴
的98、99、2000年每次行情一来，大家都去找黑马，其实只要每次就买600100清
华同方的话就可以轻松翻番。又安全又好。总结来说，股票的买卖就是“行，益，
量，线，性”这五方面。

    ■题材股炒作“六部曲”

    眼下，市场上题材股大行其道，笔者总结出题材股炒作的规律，希望能帮助
股民规避风险或险中求胜。

    小市值股遭突袭

    过去几个月来，大盘不好，两市流通市值排在前面的股票，如银行、保险、
石化行业的蓝筹股，都上涨乏力。但一些题材股却一个个依次登场：海南板块、
海西板块、军工重组、农业板块、环保与新能源……这些股票轮番上涨，一些股
票甚至都创出了历史新高。

    这种情况无论中外股市都存在。在股市中，除了整个市场认同的趋势会获得
资金追捧外，主力资金还会挖掘出一些微观的概念进行炒作，通常会集中在某个
行业、某个地区、甚至某种产品上，推动相关股票快速上涨。自然，相关公司的
业绩并没有发生任何变化，但股价已经提前透支或提前反映，有时甚至完全是捕
风捉影。这在股市中俗称为“讲故事”。只要故事有人信，拉高的股价就有人接
手。

    大多为私募炒作

    当前的市场主力资金有公募基金、私募基金、保险资金、QFII、券商自营资
金几大类。我们观察近期涨幅较大的个股流通盘和股东持股情况，可以发现一个
规律，这些题材股大多数为中小盘股，流通市值多在60亿元以下。如果按照业内
通常认可的控盘标准，对一只流通市值40亿元的股票实施突袭，主力只要50％即
20亿元左右就可实现控盘，主导股价的走向。同样，60亿元市值的股票需要30亿
元的控盘资金。这样的资金量，在当今私募基金里并不少见。如果两三家私募联
手，就更不是一件难事。另外，这些题材股的持股股东多数为“投资咨询公司”
或自然人，在他们后面，往往是私募，而这种规模不大、行动诡秘的资金通常被
称为“游资”。海南高速、罗顿发展、三木集团、自仪股份、安凯客车、北矿磁
材、航天长峰等都有以上两个特征。

    专家认为，今年的股市属于牛市下半场，一般来说都是个股表现的空间，投
资者要“轻指数重个股”。而且要随时保持风险意识，不可满仓操作，要保持手
中至少有50％的现金流，这样才能持盈保泰。一旦股市出现“掉窟窿”行情，每
次拉回10％至15％的时候，就是抄底买入的良机，在上涨后抛出，这样可以利用
这些“窟窿”赚取差价。

    而这，正是当前市场题材股的运作风格。

    投资把握“六部曲”

    题材股炒作以游资为主。在大盘沉闷、蓝筹股普遍休息的行情里，散户如果
以部分资金进行激进操作，可跟进题材股享受坐轿的快乐，根据行家们的经验，
需把握以下“六部曲”：

    第一，看大盘形势是否适合炒股。如果大盘正处于急跌之中，即使有少部分
股票逆市上涨，不论题材有多好，也不可“火中取栗”，毕竟成功率太低。只有
在大盘已经企稳并且在上涨过程中，才是适合介入题材股的时机。

    第二，从涨幅排行榜和消息面中发现题材股。题材股往往有快速爆发快速冷
却的特点，一般只有四五天上涨，如果错过头两天的行情才跟进，被套的可能性
很高。因此，每天观察盘面，从涨幅排行榜中发现群体出现的个股，及早跟进，
是取胜的关键。如果在涨幅排行榜中，最前面一版某类股票比较集中，善于归纳
的股民会立即想到这是什么题材。配合股票网站上的即时市况评论，一般投资者
也能知晓当下是什么题材最吃香。

    第三，衡量题材的潜力。如果同时出现农业、新能源、地域板块几类题材股，
投资者要衡量哪种题材爆发力更强，行情更持久。同一题材中不同个股也会强弱
有别。这需要投资者有高度的敏感和比较广泛的知识。如果不能把握，应该请教
专业分析师，参考他们的意见。重组题材是爆发力最强的题材，蕴含的风险也最
大。常常是市场有传言某家公司重组，而股价在几天后也突然涨停，引得各路投
资者顿足后悔。但“澄清公告”具有的杀伤力却被很多人忽略。比如哪位投资者
听信了重组传闻，在2010年3 月2 日跟进航天长峰，第二天就会因重组传闻落空、
股价暴跌而深套其中，起码暂时没有翻身机会了。被认为传闻预期大的北矿磁材
在连续三天涨停后也被澄清公告准确“击落”。相比之下，区域概念、低碳经济
这些概念，比重组传闻要靠谱些。

    第四，选准了题材股也要合理定位。不可对股价预期过高，更不可长期持股。
我们观察到，不论挟甲流疫情而升腾的海王生物，还是借区域振兴而暴涨的海南
高速，在抵达巅峰后，都步入漫漫熊途，成为很多抢反弹者的陷阱。长期持股只
会使到手的利润化为乌有。

    第五，警惕行情切换。题材股横行时，被称为“八二行情”，这个“八”代
表数量居多的中小盘股，“二”代表数量较少的大盘股。在八二行情中，股指虽
然不涨或涨幅不大，但上涨个股却比下跌个股数量多。这种题材股的好日子不会
永远存在。结合占豪先生在《黄金游戏》一书中的总结，一旦出现以下现象，就
说明题材股的行情将要结束了——从中小盘股身上赚钱变得越来越难，涨幅榜前
列逐渐被大盘蓝筹股所占据；在大盘指数上涨的同时，沪深股市中上涨家数却少
于下跌家数；大盘上涨而很多中小盘股票却下跌；观察ETF 基金，连续多日上证
50ETF 涨幅高于中小板ETF ：“价值投资”的说法开始在市场中走俏。如果市场
符合以上特征，市场谓之“二八行情”，即少数大市值股票上涨而多数小市值股
票下跌，这就是坚决从题材股下车的时候了。

    ■追跌杀涨亦潇洒

    “人弃我取，人取我弃”，这是一些机构操盘手常用的炒股手法，也是其炒
股制胜的一个高招。有鉴于此，在不少股民都热衷于追涨杀跌的情况下，倘若你
能摈弃“从众心理”，来个反其道而行之，变“追涨杀跌”为“追跌杀涨”，
“追”得好，“杀”得妙，往往能收到意想不到的成效。

    有位股民曾以19.58 元的价位买入1000股某股票，买了不久该股股价就下跌
至18.35 元，见许多人都在纷纷抛售，他非但不割肉，反而吃进1000股。我问他
为何如此追跌？他说，该公司具有设备和品牌两大优势，又有集团整体上市的预
期以及稀缺资源概念，发展潜力较大。目前股价下跌不排除主力刻意打压、洗筹，
后市应有一番行情。果不其然，该股探底后，股价就呈上扬之势，中报公布10派
10之后，股价竟飙升至45元。于是，他当机立断，见好就收，把所持有的2000股
以45元的价格全都抛了出去。尽管该股后来涨到57元以上，但他坦然地说：“能
赚这么多，我就很满足了。炒股哪有尽善尽美的呢？”

    当然，追跌杀涨关键要“追”、“杀”得恰到好处：一要对所选的股票质地
及其以往走势了如指掌；二要心态好，在股价下跌时，不为主力打压、洗筹所迷
惑，该吃进时就吃进；三要见好就收，心不贪，敢杀涨。

    ■如何利用涨停板抓大黑马

    1 、是涨停板无量，则说明没有抛盘，则还有继续上冲、乃至继续涨停的可
能性。可以谨慎追涨。

    2 、是涨停板放量，则说明存在多空分歧。放量越大，分歧越多。后市走势
就看多空的后继力量谁大。分两种情况：涨停板上抛盘大于买盘，则后市有利于
看跌。涨停板上买盘大于卖盘，后继仍旧是买盘占据上风，则有利于后市继续看
多。只要后继买盘充足，则涨停板上放大量之后，仍旧有追涨余地。涨停板上放
大量要不要卖出，需要结合基本面进行分析，研判正常的价格定位应该是多少，
从而帮助研判目前价位的高低。

    3 、是涨停板价格，往往构成重要的技术位。某一个涨停板价格如果后市被
跌破，则往往成为阻力位。股价再对这一位置进行反抽，无法有效通过的话，则
这一位置附近就成为抛空的价位区。相反，如果某一涨停板价格后市经受考验，
有效支撑住，则证明这一位置成了短线的支撑位，股价再对这一位置进行考验，
无法有效跌破的话，则这一位置附近就成为逢低买进的价位区。

    区别对待涨停打开

    对于处在历史低位的个股，由于投资者对能否转强尚存疑虑，当大势出现震
荡，难免会产生见好就收做个短差的心态，主力资金也借助这种心态进行震荡，
以达到获得廉价筹码的目的。由于处在低位，应该是介入的极佳品种，但由于主
力资金筹码可能收集不充分，后市出现反复的可能性比较大，但如果出现回调，
则是介入的时机。

    对于已经走出底部的个股，特别是那些经过长期平台蓄势的个股，在大盘的
探底过程中，相当抗跌，显示主力资金的筹码已经有较好的控制能力，随大势向
上突破后，出现一定的震荡，可以增加市场的持筹成本，为今后进一步的拉升创
造条件。由于正处于洗盘阶段，今后可能迅速进入主升段，因此应该是中短线关
注的重点。

    另外，对于处在高位，特别是历史高位的老庄股，震荡通常是主力出货的一
个手段，由于风险较大，投资者应敬而远之。

    ■反复放量上涨- 果断卖出

    下面笔者就给大家介绍一种短线买入强势股的方法——涨停狙击术。

    基本原理

    基于技术面、消息面的原因，股价存在短线上涨的临界点。此时若在股价上
涨的临界点买入，则短线上涨的概率极大，通常上涨的幅度都在10% 以上，有时
甚至可达50% 以上。

    时机选择

    当大盘处于突破行情启动或中级上升行情之中时，如果盘中成交量连续放大，
个股表现又十分活跃，那么此时就是一个比较好的追涨时机。一般而言，个股出
现涨停跟大盘具有较大的关联性。在大盘强势时，个股涨停后往往能继续上涨；
但在大盘处于弱势时，个股的涨停往往缺乏持续性，这时追涨就容易高位被套。

    选择个股的条件

    （1 ）近一段时间第一次涨停。第一次涨停代表着短线上涨临界点的出现，
而第二、第三个涨停却没有这种性质，其风险也在逐步加大。

    （2 ）放量。当天量比在1.5 以上，放量水平是5 日均量的2 到3 倍。但放
量过大也不好，若当日成交量是5 日均量的5 到10倍，换手率也超过10% 以上，
那么出现的涨停往往不能持续。

    （3 ）涨停日之前有蓄势动作或蓄势形态，15分钟和60分钟K 线已形成蓄势
待突破状。

    （4 ）开盘时有缺口，而且缺口最好未被封闭，因为这说明主力是有备而来
的。

    买入策略

    （1 ）在集合竞价后的9 点25分至9 点30分期间，找出目标股三只。条件：
高开一个点以上；量比放大至1.5 倍以上；15分钟及60分钟K 线已形成蓄势突破
状；以前一段时间未出现涨停，属近期热点板块。

    （2 ）在9 点30分至10点的半个小时内，若出现放量拉升，投资者可建二分
之一仓位；在将要涨停时买入另外二分之一，若不出现涨停则停止买入。原则上
是不涨停不买入。

    涨停后策略

    如果第二天股价继续走高，涨势强劲，则短线可持有。如果第二天高开走弱，
立即获利了结或平仓出局；如果第二天就套牢，则止损出局。

    卖出策略

    如果短线获利达20% 以上或者个股出现放量收阴，尤其是出现天量后成交量
急剧萎缩的情况时，则考虑短线出局。

    在了解了涨停狙击术的一般操作特征后，现在我们以近期的龙头股江南重工
（600072）为例，来具体说明这一短线买入法在实战中的应用。

    该股在年初探底5.78元后，跟随大盘反弹，成交量温和放大，并向上突破了
日均线系统（21、34、55），这说明该股的中期底部有望形成。3 月20日，股价
见高9.60元后，在技术上走出了回抽均线系统的确认过程。在调整过程中，以连
续小阴线斜式下调，而且正好在55日均线附近止跌，成交量也急剧萎缩。4 月2
日该股成交量为86万股，是调整以来的地量，21日RSI 指标也回落到了50附近，
调整已到了极限。

    4 月3 日，该股收出了一根中阳线，当日上涨5.57% ，在K 线组合上形成阳
包阴的见底信号，而且成交量也大幅放出，当日成交244 万股，是5 日均量的2
倍。4 月4 日该股第一次拉出涨停，开盘时高开两个点，而且当日缺口没有完全
被封闭。当日成交550 万股，是5 日均量的3 倍。一根大阳线使股价回到了前期
高点的位置，突破之势一触即发。

    涨停后的第二日，该股又以10.54 元的涨停价开盘，由于已接近前期下跌平
台附近的价位，因而股价面临强大的解套压力，涨停被打开，成交也放出了巨量。
尽管如此，仍然留下了5.42% 的向上跳空缺口，可见其上涨动力仍十分充足。截
至本周四的12.20 元，该股的短线涨幅已达48.8%.

    对于涨停买入法，投资者在使用时务必要十分小心，既要胆大心细，又要敏
捷果断，特别要考虑大盘的强弱。通常而言，在强势市场时操作较易成功，而在
弱势市场中则假突破的概率较大。另外，个股的选择尤为重要，一般强势龙头股
的操作成功率较高，而跟风股的成功率就可能会打些折扣，而且仓位上也不宜重
仓买入，因为这是一种高度的投机，收益大，风险也大。

    ■快速狙击盘中黑马的超级密法

    该绝招能使你在最短的时间内，以最快的速度出击深、沪两市的热点，板块
中的强势股（领头羊），从而获取最大的利润。而后使你落袋为安，空仓观望。
从而大大躲避因股价下跌和振荡调整给你带来的风险。具体说来有如下几大特点
：

    一、避险第一，赚钱第二

    把躲避风险放在第一位，不赚钱不要紧，但不能赔钱，因为股市之中不缺少
机会，只缺少资本。赚少也不要紧，只要赚，能够积少成多，就能使你的帐户资
金稳步上升、增值。具体体现在：该绝招能把下跌的股票、振荡调整的股票、涨
的很慢的股票、涨幅很小的股票、股性不活、没有拉升动能（及成交量的推动）
的股票、历史上曾经大幅炒过的股票、有问题的股票、有退市风险的股票，一概
剔除、筛掉（滤掉）一概不参与。只参与那些能涨而且正处在快速拉升阶段的股
票。怎样寻找确定这类股票是该绝招的关键所在，这叫找准炒作对象（个股）；
其次是根据大盘及个股的走势确定持有该股的时间，还有何时介入、何时卖出等
具体的技术性要求。

    二、在不确定性中，找确定性（必然性）

    即在涨跌不定的股票中，寻找到必然上涨，而且涨的既多又快的个股，进行
小波段炒做。该绝招强调在个股没有形成必涨的态势之前，绝不提前入场，以免
空空等待。茫茫股海之中，不确定的因素很多，明明看涨，它却下跌，明明认为
是跌，它却上涨。该绝招的最大特点则体现在能够在众多的不确定因素中，寻找
到了比较确定的上涨因素和必涨条件，这是本绝招的关键所在。从而使你的操作
始终处于必然上涨的波段之中，这就是保证使你“常在河边走，却总也不湿鞋”
（即没有危险性），既使遇到特殊情况也能使你果断平仓出局。

    三、快进快出，平时多以空仓观望为宜。

    看到机会才介入，这叫“不见兔子不撒鹰”，该绝招强调既不盲目的介入某
只股票，也不提前介入某只股票，以免因过早提前进场空空等待而耽误时间。影
响你的资金使用效率，因为时间也钱。只在股票即将拉升的前一天介入，第二天
或第三天赚取到一定数额利润后就应果断出局（当然也要根据大盘及个股的具体
情况而论，总之要赚取庄家这段利润的80％则足矣！），千万不要过贪，该绝招
绝就是绝在我既不抄底，也不逃顶，只赚中间一段，即所谓的吃鱼只吃中段。既
不要头，也不要尾。因为吃头，得有较长时间的等待——太慢；吃尾则具有较大
的风险——捎不小心，则会将你套住，从而产生了风险，不贪——则避免了被套，
不提前介入（不抄底）则不用空空苦苦地等待，要知道“天有不测风云、人有旦
夕祸福”股有朝涨夕跌，不定之数太多啦！必定的上涨阶段太少了，这也正是绝
大部分股民赔钱，只有少数人赚钱的根本原因。因为你总在不赚钱的涨跌波浪之
中生活，所以赔钱则成为必然，赚钱则成为偶然，当你掌握了我总结的这一绝招
之后，则赚钱成为必然，赔钱成为偶然。你相信吗？

    四、透过现象，把握庄家的本质：

    该绝招的另一最大的特点是：它不仅仅局限于k 线图表、数据、技术、指标
等现象的分析，而最主要的是体现在能透过盘面、盘口所表现出来的图表现象，
而深刻地领会把握住庄家的思想（目的、打算、计划、操作步骤等）从而达到去
伪存真，剔除庄家所做的技术骗线，从而达到与庄相合与上涨的节拍相合的目的。
因为庄家的操作思路决定股价涨跌，股价的涨跌决定k 线的阴与阳，K 线的阴与
阳决定均线的方向和k 线的形态等。要知道内因是变化的根据，外因（图表的数
据等现象）是变化的表现，内因通过外因而表达出来。此两者必须达到一致时，
才是真相。只看现象，不分析本质往往会看错的。同时我们还应当知道庄家的操
作受制于大盘，而大盘受制于国家的宏观经济政策，而国家的经济又受制于世界
的经济形式，而世界的经济形式又受制于天意（天数）和客观规律。

    五、该方法的另一特点是只做与上涨有关的事情，其余与你无关。

    从而大大节省了人力、物力、财力，能使你不做无用之功。使你炒股变的轻
松加愉快。所谓轻松：是指你不受与上涨因素无关东西的影响了，从而使得你显
得格外轻松。所谓愉快是指你能达到与上涨的节拍相合了，享受到了赚钱的快乐、
成功的快乐、自信的快乐。这才为愉快，当然这需要进入较高的境界后才能体验
到。

    六、该方法是本人经过长期的实战摸索，在赔的过程中总结出来的，是血的
教训，书中的每一字、每一句都需要你认真体验、用心领悟。

    该绝招是对股市中各种理论的提取和升华。这各种理论包括：时间周期理论、
神奇数字理论、波浪理论、物极必反理论、寿码分布理论、均线、k 线组合理论、
阴阳学说理论、周易、八卦、六爻理论，以及自然界中最简单、最朴实的公理、
定律等（如春生、夏长、秋收、冬藏等自然规律）；是各种短线投资方法中最积
极、最稳妥、最高效、最简单、最适用的一种投资方法（有炒股实战经验的人一
点就通，一说就明，经过三五天的演练你就会运用此术）。

    这种绝招既简单（因为大道若简、大智若愚），又复杂（复杂是指它包含的
内容很多，是方方面面的总结与归纳）；既灵活又有规律。可以毫不夸张的说是
放之四海（股海）而皆准的道理。因为这种理论具有生物的全息现象。当然该绝
招的最关键、最核心的部分，是需要老师现场（结合股市、结合个股的走势等）
亲自授受才能心领神会的。当然你自己要能真正的会运用自如，也需要有一个实
践操练的过程，若你能跟随老师操作几个实例，则进步更快，这就象学开汽车一
样，并不是光学会理论你就能到马路上试车了。

    最后，奉献给大家一句话，那就是：股市中真正的敌人不是你的对手庄家而
是你自己（是你自己那不符合上涨节拍规律的自己的主观想象、主观判断、主观
经验）。庄家应该是你的朋友，因为他若不拉升股价你就赚不到钱，所以你要理
解庄家、顺应庄家、利用庄家，为你赚钱。在股市中要不断地修正你自己的错误
认为、错误判断、错误经验。是你自己害你自己，你赔钱是你自己操作错了，你
愿不着别人，因为你自己有自己的脑袋，别怨天尤人。这就是人们常说的市场永
远是对的，人应当顺势而为（即顺着涨势而为）的道理。这也正是我们公司为什
么叫涨、涨、涨，只与上涨节拍相合股票投资咨询有限公司的原因所在。我的笔
名叫“涨相合”（即与上涨节拍相合），这也体现了我本人的投资理念和主张
（即与庄家上涨的打算（思路）相合，也是我们每个投资者所需要追求的目标和
方向。我之所以发表这篇文章，也是给那些盲从者（在股市涨涨跌跌中盲目追涨
杀跌的人）提个醒，不要做与股票上涨无关的事，要抓住核心、抓住关键。你一
旦抓住问题的实质、抓住庄家要涨的打算（操作思路），他再做骗线你也不会上
当的，你说：你还能输吗？能赔吗？那你说这一招绝不绝？绝在什么地方？（绝
在让你能把每只股票的实质看透，把假象排除则必赢！）这种绝并不是你想象的
那种操作上没有一点失误，只要你不是神，你就必然有小的失误，但有失误、有
过错，是我们人心里面出现了问题，并不是这种投资理念错了、投资方法错了，
而是你自己在主观判断上、操作上出现了问题，只能说明我们的功夫和境界还没
有操作到家。

    ■震荡市要有十理念

    震荡市要有十理念：一轴、二心、三变、四减少

    一轴，指的是中轴线指标AXES. 它是震荡整理中波段操作的核心要素，一般
以AXES做为衡量强弱的标准，当股价位于中轴线AXES之下时，投资者可以予以关
注，股价接近波段的波谷区域时可以择机买入；当股价位于中轴线AXES之上时，
投资者要保持观望，在股价接近波段的波峰区域时择机卖出。

    二心，指的是震荡整理的两大核心投资原则，它们分别是：静观其变待突破、
高瞻远瞩寻热点。

    当市场处于震荡整理中时，投资者应该暂时停止盲动，静观其变，等待市场
最终选择突破性方向，再有的放矢的重新介入。但是，投资者静观其变的等待不
能是简单消极等待，而应该是积极寻找新的市场机会的等待。由于窄幅整理往往
是市场趋势突破的前奏曲，因此，投资者对即将来临的市场变化要做充分的准备
和研判。具体包括研判未来的发展趋势、市场热点，并相应地制定优化投资组合
的计划和方案。

    另外，由于震荡整理中，股价波动区间不大，因此，投资者对于未来的趋势
研判和热点分析，不能拘泥于短线的涨跌得失方面，一定要建立在高瞻远瞩的基
础上，从中长线的角度考虑寻找真正具有参与价值的未来主流热点。

    三变，指的是震荡整理的最终突破方向在较大程度上取决于整理的三种形成
状态。

    震荡整理是由以下三种情况形成：a.下跌形成的震荡整理欟b.收敛三角形形
成震荡整理欟c.上涨形成的震荡整理。

    其中，下跌形成的牛皮整理持续时间不能过长，如果窄幅整理时间在5 ～15
天内，形成的向上突破往往具有一定上攻力度。如果整理时间过长，不仅会影响
上升动力，而且还容易导致震荡整理最终选择向下突破。

    收敛三角形形成震荡整理则完全不同，收敛三角形的形成时间较长，构成规
模较大，震荡整理得越久，就越有可能延续原有的趋势方向选择突破，并且突破
后将产生巨大的爆发力。如果收敛三角形的形成时间不长，构成规模较小，震荡
整理得越短，其突破的方向就越有可能违背原有的运行趋势。而且小型的收敛三
角形也会制约股价突破后的发展空间。

    当股价上涨到一定阶段形成的震荡整理，要密切关注成交量的变化。通常震
荡整理的成交量是处于萎缩状态的，如果成交量萎缩的不明显或萎缩的速率不快，
往往说明其中有部分主力资金正在外逃，后市极有可能见顶回落。如果成交量是
急速萎缩的，说明该股的做空动能不强，当震荡整理结束时，后市仍有进一步上
涨的机会。

    四减少，指的是震荡整理中，在实际操作中要掌握的注意事项：1.减少持股
时间。2.减少持股数量。3.减少操作频率。4.减少盈利目标的预期值

    ■强势波段操作三要素

    强势之中捂股是一个简单实用的操作法则，但不一定全部资金均去“死捂”，
其中一部分资金是可以适量地参与波段操作的。这部分在强势之中参与波段操作
的资金应遵循以下的三要素：

    第一，强势之中有波段。再强的市场也不会天天拉阳线。投资者的思路要立
足于中长线角度，以“多”为核心，尤其是在市场出现调整时，要认识到这是
“主力送礼”，是给机会，可以在技术指标出现超卖之后，大胆介入，具体参考
的技术指标为K 、D 、J 值中的J 值。当J 值出现负值时，投资者不宜再去斩仓，
而当J 值连续出现两天以上负值且负值数较大（5 月12日沪市J 值达-16.94），
则可主动“申请被套”。进行波段操作的资金可以重仓介入。而当市场出现上升
时，投资者在有一定获利之基础之上并不要急于一次性抛空，而是将筹码分批抛
出。强势可以一次性低价介入，但行情一起就不会轻易结束，K 、D 、J 值中J
值可以连续超买，一次性抛空往往会因抛早而减少收益。对中长线筹码，如果大
盘不是出现连收大阳的暴涨，可以不理会市场一时的涨跌。

    第二，在强势中紧跟热点尤为重要。任何时段都会有不同的热点，仅就今年
市场特点而言，市场在炒网络股时你去介入低价股，或在近日介入网络股，波段
中收益不会比抓住主流板块高，有些个股甚至会“拖住你的后腿”，让你在强势
中颗粒无收。其实在强势波段操作之中把握主流并非难事，行情上攻时有成交量
支持，涨幅大的板块即为波段行情中主流板块。

    第三，在波段操作时注意少做短线，更不宜频繁换股。在任何强势涨升波段
中，市场都会有振荡，而盘中的振荡更是每日都有，波段操作是指投资者在一个
阶段的低位或较低位介入后在市场明显结束波段行情时（具体讲为热点板块突然
的缩小，庄股减少，市场下跌放量，相当多技术指标严重超买等），进行抛出，
进行波段获利。而由于市场波段行情中短炒会增加失误次数，且市场运行时以升
为主，差价难以把握，投资者在“高位”抛出再加价追回，得不偿失。