vray出图参数:节水灌溉相关上市公司

 节水灌溉相关上市公司一览表

　　节水管材

　　大禹节水（300021）

　　新疆天业（600075）

　　国统股份（002205）

　　青龙管业（002457）

　　水泵制造

　　湘电股份（600416）

　　利欧股份（002131）

　　新界泵业（002532）

　　工程设计

　　大禹节水（300021）

　　新疆天业（600075）

　　安徽水利（600502）

掘金十二五节水灌溉千亿市场 6股望享盛宴
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　　大禹节水:业绩低于预期,但全年订单目标仍有望达成

　　大禹节水 300021 机械行业

　　研究机构：海通证券 分析师： 　　事件:2011年1-9月,公司累计实现营业收入2.45亿元,同比增长19.9%,实现归属母公司股东净利润0.19亿元,同比减少9.01%,综合毛利率31.23%,同比上升3.19个百分点,基本EPS为0.07元,同比减少53.33%。

　　2011年三季度,公司实现营业收入0.96亿元,同比减少5.18%,实现归属母公司股东净利润0.07亿元,同比减少48.26%,基本EPS为0.02元,同比减少77.78%。

　　总体评价:公司2011年公司3季度单季度盈利远低于预期,我们理解主要有两方面原因:一则地方政府财税紧缩导致很多项目进度低于预期,所以导致公司确认收入存在一定滞后;二则因为年内各项成本上升,包括人力、动力等价格上升,且因为部分项目处于生产前期,所以人工等期间费用增长较快。公司前3季度期间费用率上升6%,其中,销售费用率上升3.09%。

　　不过值得关注的是,1-9月公司订单总量达到4.19亿元,而其9月末的应收账款达到1.74亿元,存货为2.25亿元,分别较2010年底增长37%和39%,从订单和在建项目来看,水利投资增长对公司的业绩增长推动还是较大的。随着4季度政府项目陆续进入结算周期,公司年内实现5.8亿元的订单量还是较有希望的。考虑到一部分政府项目资金结算的问题,略下调公司2011-2012年业绩10%到0.17、0.33元,给予2012年35倍的动态PE,对应目标价11.55元,维持公司“增持”评级。

　　新疆天业:节水灌溉是未来主要增长点

　　新疆天业 600075 基础化工业

　　研究机构：银河证券 分析师：李国洪 撰写日期：2011-11-03

　　投资建议

　　节水灌溉器材政策利好,辽宁等项目将成为重要的业绩增长点。依托集团资源,公司PVC 产品成本优势明显, 烧碱价格上涨,行业景气利好,食品加工以出口为主,价格回暖有望提升毛利,我们预测公司2011-2013年EPS 分别为0.32元、0.76元、0.97元,对应的市盈率分别为33倍,14倍,11倍,鉴于公司具有节能环保题材,且“十二五”规划新疆区域经济发展优势及公司成长前景的预期明确,维持“推荐”评级。

　　青龙管业:西北管道行业龙头,受益水利工程建设

　　青龙管业 002457 非金属类建材业

　　研究机构：华泰证券 分析师：朱勤 撰写日期：2011-10-28

　　青龙管业公布三季度报告:公司主营业务收入6.3亿元,同比增长5.04%,净利润1.03亿元,同比增长2.34%;2011年7-9月归属于上市公司股东的净利润5208万元,同比增长4.36%。原材料上涨及人工成本侵蚀毛利,四季度仍难改善。受钢材、水泥、塑料树脂等原材料价格以及人工成本的上涨幅度较大影响,公司主营产品钢筋混凝土管材定价能力较强,毛利将维持在31%-34%,塑料管材受影响较大,毛利将低于15%。

　　区域龙头,稳步扩张。公司目标市场定位于西北地区及“京津唐”地区,是西北地区最大的供排水管道生产企业。在公司的主要销售区域西北地区,“青龙”牌管道在宁夏及周边四省区(内蒙、陕西、甘肃、青海)拥有良好的声誉,市场占有率第一。公司PCCP、PCP在宁夏占有率95%、在陕甘蒙青占有率40%以上,塑料管道在陕甘宁蒙青地区占有率均超过30%。募集资金基本明确使用方向,未来公司可能加快项目建设进度。

　　去年7月公司首次公开发行募集资金净额8.48亿元,募投项目位于宁夏和天津两地,核心产品PCP、PCCP、RCP、PE复合管分别新增产能28%、58%、26%、22%;产能处于稳步扩张期。

　　利欧股份 002131 机械行业

　　研究机构：银河证券 分析师：邹润芳，邱世梁，鞠厚林 撰写日期：2011-10-31

　　1.事件

　　利欧股份公布三季报,前三季度营业收入为9.83亿元,同比增长10.63%,归属母公司所有者的净利润0.77亿元,同比下降9.61%;基本每股收益0.25元,同比下降10.71%。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)、成本上涨以及费用增加降低净利润 前三季度归属于母公司净利润同比下降9.61%,主要原因一是公司的主要原材料采购价格较去年同期有所上升,导致营业成本上升,产品毛利率同比下降了2.7%;二是新设立的子公司尚处于亏损状态。最后,由于本期公司启动了工业泵产品的市场推广,最终导致各项销售费用大幅上升。

　　(二)、传统微型小型泵增速缓慢,大泵是未来亮点 目前,传统的微型小型泵业务保持低速平稳增长,短期内大幅上涨的可能性不大。本期完成收购天鹅泵业后,将加速推进利欧股份在水利水务、电力电站等工业泵领域的布局,工业泵目前已经进入市场推广期,预计2012年公司的水利水务业务有可能会超过电站泵。

　　(三)、短期公司业绩不理想,未来高成长可期待 从目前的盈利状况来看,公司短期盈利水平仍不理想,主要原因是去年公司的很多项目都在投入期,特别是大泵销售网络的建设,其中很多目前都是亏损的。但是未来一旦这些项目建设完成后,我们相信公司有望在新的总体布局下再度迎来高速成长期。

　　(四)、水利建设迎来黄金发展期,大泵明年发力 中央最高规格会议落实水利投资精神,国家农田水利基础设施建设今后10年总投资4万亿元,每年投资4000亿元,其中,机电设备投资占比约10%,按泵与电机的投资额占机电设备投资总额50%计算,每年市场容量为200亿元,空间巨大。同时具备本土渠道和国际技术双重优势的利欧股份有望在行业高速发展的背景下获得市场龙头地位。

　　3.投资建议

　　新界泵业 002532 机械行业

　　研究机构：天相投资 分析师：张雷 撰写日期：2011-10-28

　　2011年1-9月,公司实现主营业务收入5.68亿元,同比增长35.42%;营业利润5,616万元,同比增长15.48%;归属母公司所有者净利润5,068万元,同比增长2.96%;摊薄每股收益0.32元。

　　从单季度来看,2011年第三季度公司实现营业收入2.11亿元,同比增长37.67%;营业利润1,996万元,同比下滑2.17%;归属母公司所有者净利润1,905万元,同比下滑20.19%;第三季度单季度每股收益0.12元。

　　收入大幅上涨,毛利率下滑。公司是国内市场占有率第一的农业泵专业制造商。得益于农机补贴增长以及农田水利投资的增长,1-9月,公司收入快速增长,但由于原材料价格和人工成本上涨,公司综合毛利率下滑2.02个百分点,至20.14%。

　　期间费用率稳定,经营性净现金流量下滑。1-9月,公司期间费用率为10.83%,同比升高0.39个百分点。其中,销售费用率和管理费用率分别提高1.32个百分点和0.75个百分点。1-9月,公司经营性净现金流为-979万元,同比降低125.31%。

　　募投项目有望在今年年底建成。上半年,由于旱涝频发的问题,水泵需求大幅增长,但由于受到产能限制,公司不能很好的满足订单需求,公司的募投项目将在年底建成投产。此外,公司利用超募资金投入江西新界水泵铸件加工技改项目和江苏新界水泵配件加工建设项目也将在年底建成,届时公司的产能瓶颈将大幅缓解,公司接受订单的能力将大大加强,公司业绩存在大幅增长的可能。

　　盈利预测:预计公司2011年-2013年每股收益分别为0.46元、0.63元和0.74元。对应于上个交易日收盘价22.03元的,动态市盈率分别为39倍、29倍和24倍。维持公司“中性”的投资评级。

　　风险提示:1)原材料及人力成本的提高;2)竞争加剧;3)募投项目不达预期。

　　安徽水利:收购并增资公司增强BT业务实力

　　安徽水利 600502 建筑和工程

　　研究机构：天相投资 分析师：赵军胜 撰写日期：2011-08-26

　　2011年1-6月,公司实现主营业务收入26.27亿元,同比增长173.63%;主营业务利润1.48亿元,同比增长609.57%;净利润1.13亿元,同比增长398.45%;摊薄每股收益 0.34元。

　　工程施工业务发展良好。报告期内公司市政工程、工民建工程、水利工程业务分别实现收入10.09亿元、2.86亿元、7.97亿元,分别同比增长了249.78%、150.02%、190.71%,三项业务收入增幅较大致使上半年总收入同比大幅增长;三项业务分别实现毛利率13.58%、7.68%、6.77%,分别同比增长1.57个百分点、下降7.07个百分点、下降3.70个百分点,受此影响,公司共实现毛利率15.87%,同比下降了2.09个百分点。

　　管理费用率大幅下致使期间费用率下降较大。上半年公司共发生期间费用率4.88%,同比下降了4.96个百分点,三项费用率都出现了不同程度的下降,其中下降幅度较大的是管理费用率,同比下降了2.84个百分点,从绝对数额来看公司管理费用仍有较大的增长,主要源于职工薪酬、资产折旧费用增加,但是增幅小于收入增幅致使出现了利率下降的情况。

　　收购股权并增资控股公司,增强业务能力。报告期内公司使用自有资金1,000万元收购并增资安徽人防设备厂,8,100万元收购并增资咸阳泾渭投资有限公司,另外公司与中信信托共同出资增资泾渭投资6.15亿元,还计划设立“马鞍山和顺建设有限公司”,拟在提升BT业务的实力,带动工程施工业务的发展,提升公司整体的盈利水平。2010年公司共承接BT业务17亿元,预计业务将在2011年及以后年度逐渐贡献业绩。

　　积极进行辅业结构调整,谋求新发展。公司现有辅业包括水力发电、酒店、新型建材等。目前公司拥有的两个水电站运营良好,公司正组织专业人员对中南部水电市场进行调研,谋求新发展;公司酒店业正逐步有序的退出。

　　将受益水利建设“十二五”规划。根据2011年中央一号文件,预计“十二五”期间全国水利建设每年将投入资金约4000亿元,将是2009年投资额的2.14倍,按照公司2009年的市场份额计算,预计公司每年将从中获得约43亿元的合同量。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2011~2013年EPS分别为0.84元、1.34元、2.08元,对应的市盈率为18倍、11倍、7倍,维持“增持”的投资评级。

　　风险提示:

　　(1)房地产市场调控风险;

　　(2)人才风险。