青梅竹马漫画:未来公司之“蟒公司”：18股由量变到质变最耀眼!

　　外延式扩张公司成长大揭秘：资本演绎乾坤大挪移，18家公司由量变到质变最耀眼

　　外延式扩张和并购式成长，大概是A股市场最霸道的成长方式。这些公司的毛利率不一定很高，但是借由资本的强大推力，将自己的商业模式快速复制，以规模和量的快速扩张获得成长性。

　　在每一个经济时段，这些公司都能够以自身独有的风格涌出，并可能成长为真正伟大的公司。

　　外延式和扩张型公司的秘密

　　在食品饮料，在轻工纺织，在房地产，在零售连锁，以及重化工业……外延式市场扩张与并购式成长可能发生在任何一个行业，不过它们有自己的秘密。

　　这在2011年的春天表现尤其明显，曾经被寄予重望的新兴产业在一季报中丢盔弃甲，面对市场骤变、成本上升、技术落伍而无计可施。反而是此前不被看好的家电、装备制造，反客为主，表现出了超出预期的成长性。

　　他们一定是这样的行业：市场很大、行业增速稳定、竞争激烈、模式成熟、技术差距不大、利润率基本稳定；所以他们一定是产生这样的企业：不断地扩张，不断地开拓市场、提高资金使用效率，以换取你在财务报表上看到的漂亮增长率。

　　这些公司可能是细分市场龙头、也许拥有某个充满想象力的矿藏、可以给你描绘新技术的愿景、也可以给你讲述周期复辟的故事。

　　这些可能不是你曾以为的、最有想象力的公司，但他们确实是这个市场中，最诚实、最努力、最实干的一批企业。

　　比如三一重工(600031.SH)，一年之前，乏人问津；一年之后，一位基金经理对我说，如果机械设备能够成为中国经济下一个支柱产业，那么三一重工一定是伟大的公司。

　　这家准伟大的公司，在过去的几年中，可能是中国机械设备行业中，扩张最快的公司。

　　2007年，三一重工在香港设立全资子公司三一国际，新公司用于对外投资，在印度西南部马哈拉邦省的马邦开发区投资建设工程机械生产基地，总投资6000万美元。

　　同时，还有2.8亿元，用于公司在全国主要省会城市投资设立三一机械，在当地各征30-100亩土地，建立6S店同年，三一重工在美国乔治亚州桃树城投资6000万美元,并征地1600亩建设三一美国研发、制造中心。

　　2008年，三一重工向三一国际增资1亿欧元，用于在德国科隆建设欧洲研发中心，以及机械制造基地。2009年，三一重工通过定向增发，注入三一集团在昆山的高端挖掘机资产。2010年，三一重工在巴西投资两亿美元，在圣保罗州建立工程机械生产基地。同年，三一重工收购三一集团拥有的湖南汽车和三一汽车。

　　2011年1月，三一重工通过下属子公司，收购昆山新利恒机械有限公司。2011年4月，三一重工宣布投资两亿美元，在印尼建设三一印尼产业园。

　　这些记录，也许能够帮助你理解，三一重工为什么既能受惠于中国国内居高不下的投资热情，也能保证出口订单的稳步增长。

　　小天鹅A和美丽的洋河之路

　　还有一家你也许已经忘记很久的公司——小天鹅A(000418.SZ)，这实际上是一家“被扩张”的公司。

　　2008年，美的电器，成为了小天鹅的第一大股东。此后的一系列资本腾挪，实际的主体都是美的，而不是小天鹅。在主打冰洗的美的帝国中，小天鹅需要承担的任务，是迅速成长为最大的洗衣机设备制造商。

　　小天鹅和美的，先是获得了无锡飞翎电子有限公司和无锡小天鹅陶瓷有限责任公司的实际控制权。随后，小天鹅和荣事达之间，进行了一系列的整合。包括小天鹅向合肥荣事达以1089万元转让模具设备，和从合肥荣事达以2633万元购买制造滚筒洗衣机的设备及相关资产。

　　2009年10月，小天鹅作价7.321亿元，从广东美的电器股份有限公司，购买了荣事达洗衣设备69.47%的股权。

　　2010年9月，小天鹅宣布，将投资7.4亿元，在广州南沙区筹建小天鹅南沙工业园。至二期全部达产时，这里每年可以生产800万台洗衣机和100万台干衣机。

　　受益于这一年完成的和荣事达的合并，2010年，小天鹅营业收入达到112.02亿元,大幅增长65.74%，远高于行业27.1%的销售量增长。

　　但也许更重要的，是美的电器能够提供给小天鹅的新增5万多个销售终端。2010年，在强大的美的系下，小天鹅的销售费用下降了5个百分点以上。

　　余则成说，有一种胜利叫撤退。当小天鹅A转投美的旗下，成为美的扩张的对象时，它自己也获得了从未想象过的扩张空间。

　　我们也要说说洋河股份(002304.SZ)，它顶着两市第一高价股的帽子，依然是投资者又爱又怕的对象。

　　洋河的成功，一曰高端化，二曰全国化。在江苏全省整合资源，通过兼并收购、品牌宣传，最终占领全省70%的市场，在地域性极强的白酒行业，虽是美谈，但并非天方夜谭。

　　但一个此前并无很深历史品牌积累的公司，想要快速铺向全国市场，却无成功先例可循；即便洋河有着业内首屈一指的深度营销模式，和最有效率的管理团队。

　　2010年，洋河交出的答卷是，省外收入同比增速132%，占比上升到32%，13个省销售收入超亿元。

　　规模化经济势在必行

　　这样的公司，你无法忽视。

　　类似的故事，你还可以找到很多。实际上，我们相信，在完全开放的成熟市场中，你会越来越注意到，规模化经济势在必行。

　　这样的一些行业，我们相信，无论中国经济做何种转型，他们依然尚有潜力可挖。

　　这样的一些企业，我们现在还无法预言，他们是否最后真的能够如人所愿、迅速成为行业龙头、继而成为资本市场的龙头企业。

　　即便现在已经是龙头的公司，我们也无法保证，在他们的扩张之路上，不会遇到新的对手和困难。每一个伟大企业的成长，都不会一帆风顺。

　　但是我们依然要提醒你注意他们——当他们的垄断性提升之日，就是你应该对他们的价值重估之时。 　　NO.19：三一重工；NO.20：广联达

　　三一重工机械制造老大哥，广联达超募资金忙扩张

　　内生性成长与扩张是A股上市公司做强做大的两种途径。

　　三一重工(600031.SH)作为国内工程机械龙头，产品质量已达到国际先进水准，是行业内最强的混凝土成套设备供应商，也是全球最大的长臂架、大排量泵车制造企业。

　　而广联达(002410.SZ)则利用超募资金开拓疆土，在工程项目管理的核心业务上，取得了自己的一席之地。

　　三一重工计划今年发行H股

　　2010年10月，三一重工市值突破千亿，成为中国工程机械行业首家市值过千亿企业。

　　主导产品经营中，泵送事业部销售额达217亿元，是三一重工首个突破200亿规模的事业部，挖掘机销售过万台，汽车起重机、路机产品销售增长率也均超过100%。

　　日本地震海啸，也在关键时刻选择向三一重工求援混凝土泵车以帮助解决核反应堆注水冷却问题，三一重工品牌国际知名度的提高，有助于强化国际化软条件。三一重工还计划今年发行H股，不过近期爆发的三一重工“行贿门”，对H股发行影响待评估。

　　2010年，三一重工营业收入339.55亿元，同比增长78.94%；净利润61.64亿元，同比增长103.94%。截止到去年年底，三一重工总资产313.41亿元，净资产119.19亿元，净资产收益率为54.67%。

　　东海证券分析师牛纪刚调研后称，受益于国际化、城镇化、机械替代人工影响，三一重工三大主营业务混凝土机械、挖掘机、汽车起重机将保持稳定增长。在关键零部件研发上，油缸和阀已经试验成功，泵和马达已经生产出了样机。

　　广联达收购兴安力得、梦龙软件

　　广联达围绕工程项目管理的核心业务，为企业提供包括工程造价软件、项目管理、招投标管理以及教育培训与咨询在内的一系列解决方案和产品。

　　目前，广联达已拥有9万家用户，产品的直接使用者达33万。广联达的工程造价软件产品覆盖了全国32个省市区，市场占有率达到53%，目前还有继续扩张的趋势。

　　广联达最早起源于造价软件，通过造价软件逐步建立起来完整的销售团队。2010年全年，广联达的造价软件业务依然是收入的主要来源，从2009年占总收入的94%上升到2010年的96.23%，毛利率也不断上升。

　　造价软件收入增长的来源，主要来自算量软件新产品的不断推出，安装算量软件在2009年完成孵化后，于2010年初正式推向市场，算量系列的三个新产品在2010年均顺利进入孵化阶段；同时通过收购行业第二位的兴安得力公司，巩固广联达行业绝对龙头地位，进入上海、江浙等战略性地区，丰富销售渠道及产品线，其造价算量软件仍将是未来高成长的中坚力量。

　　广联达公告不仅拟以超募资金3.2亿元收购上海兴安力得软件，还对梦龙软件进行了2900万元的增资。

　　以收购梦龙为契机，项目管理软件业务的发展值得期待。目前，该部分占广联达总收入比重在2%左右，未来市场空间大，通过与梦龙合并重组，或将取得梦龙优质的客户资源和技术基础。

　　2010年，广联达实现营业收入4.50亿元，同比增长46.0％；毛利2.48亿元，同比增长47.7％；归属于母公司所有者的净利润为1.65亿元，同比增长57.6％；按期末股本摊薄EPS为0.92元。

　　NO.21：洋河股份;NO.22：小天鹅A

　　洋河三大品牌渠道为王，小天鹅借力美的飞得更高

　　洋河股份(002304.SZ)和小天鹅A(000418.SZ)都是外延式的增长，两市第一高价股洋河股份渠道为王，打造了白酒行业最时尚的“蓝色经典”系列；小天鹅A则依托美的强大的渠道，羽毛日渐丰满。

　　洋河股份渠道为王

　　在白酒行业，洋河是唯一一家先改制后上市的白酒公司。洋河模式是白酒在遇到生存困境后，摸索出来的以渠道为王的模式，行业基本认可洋河模式是行业未来发展的方向。

　　2005年以来，洋河销售收入增速从没低于过49%，上市之后增速更高，2010年洋河实现营业收入76.19亿元，同比增长90.38%；实现净利润22.05亿元，同比增长75.86%。

　　区外市场快速扩张、产品结构中高档化、并购双沟是2010业绩高速增长的主要动力。

　　2010年洋河的省外市场保持高速增长，同比增长134.09%，远高于省内市场增速。在全国三十个省级市场中，已有河南、山东、安徽等13个市场实现了超亿元的销售收入，占到全国市场的四成以上份额。

　　洋河的中高端产品同比增长达88.76%，其中洋河“梦之蓝”、“天之蓝”销售收入分别实现214.46%和137.65%的高速增长，双沟珍宝坊、青花瓷也分别增长41.13%和77.97%，增速在白酒行业遥遥领先。目前洋河蓝色经典、双沟珍宝坊、青花瓷等三大主导品牌占其销售总额超七成，比去年同期提升了 19.37个百分点。

　　洋河近期已完成双沟剩余股权的收购工作，并购双沟至少贡献了洋河业绩增长额的一半。收购双沟后，整合效应或将进一步显现，初步构建集团为投资决策中心，并新建苏酒实业作为营销利润中心，洋河酒厂和双沟酒厂作为制造成本中心，有助于整合后实现资源共享、优势互补，同时各个中心可以更专注地进行成本控制和利润创造。

　　不过目前市场仍担心洋河市值是否过高，以及基酒缺乏等问题。

　　小天鹅依托美的发挥核心优势

　　去年洗衣机行业整体销量增27.1%，在“家电下乡”和“以旧换新”等政策支持下，三四级市场普及提速，城镇换代需求旺盛，行业景气。

　　而小天鹅在大股东美的入主以来，不断剥离非核心资产，集中优势资源专注洗衣机主业的发展，2010年12月以7500万元的价格将持有的华印电器100%股权，转让给佛山市威灵洗涤电机制造有限公司，小天鹅的主营业务进一步明晰。

　　小天鹅还已完成了对荣事达洗衣69.5%股权收购，与荣事达合计销量增长69%，高于其他竞争对手，规模上也与龙头海尔差距正不断缩小。

　　但小天鹅主营快速成长，主要还是得益于与美的销售渠道的整合，小天鹅在美的的支持下，增铺网点，加大营销力度，充分利用美的营销网络改革的成果。从2009年四季度，小天鹅开始进驻美的销售终端，市场份额从2009年10月的13%提升至2010年底的16%，但2010年小天鹅仍仅进入了美的空调约1/3的终端，洗衣机的渠道铺设情况仍落后于美的空调、冰箱，还存在提升空间。

　　在品牌、技术等方面，小天鹅曾很长时间占据洗衣机市场的第一的位置，市场具一定知名度，此外，今年美的推出“小天鹅”品牌空调，在获得品牌使用费的同时，更受益于知名度的提高。

　　2010年公司归属于母公司净利润为5.07亿元，同比增长78.66%。 　　NO.23:世纪鼎利；NO.24：搜于特

　　世纪鼎利傍电信运营老大，搜于特时尚下乡找市场

　　二级市场的风云变幻谁也无从把握，只有苦练内功才是硬道理。

　　2010年，新股世纪鼎利和搜于特都是发行市盈率超百倍公司，然而在世纪鼎利发行首日股价即破百，搜于特也在上市不到一个月突破百元大关。

　　这两只曾叱咤一时的百元股，如今为了公司继续良好的发展，都选择了走上创新之路。

　　世纪鼎利：测试产品行业龙头，发展网络优化服务

　　世纪鼎利的主营业务有两大部分：移动网优测试分析系统和网络优化服务。2010年报告，移动网优测试分析系统实现营业收入2.68亿元，同比增长21.82%，占总收入的57.68%；网络优化服务实现营收1.92亿元，同比增长73.46%。

　　世纪鼎利以测试系统为核心和起点，向电信运营商和电信主设备商，销售自主研发的移动网优测试分析系统；同时，积极拓展网络优化服务，为电信运营商提供“一站式”移动优化服务业务。

　　凭借在3G和GSM等领域的优势无线网优产品，世纪鼎利在中国移动及中国联通的网络优化市场，也取得了良好的市场业绩。

　　世纪鼎利的测试产品为行业龙头，正向一横一纵发展。

　　此外，世纪鼎利也在收购强化并拓展主营业务，2010年世纪鼎利使用超募资金投资贝讯通信、贝软电子、世源信通三家公司。

　　被收购公司与其现有产品形成有效互补，进一步丰富了产品线，业务得到延伸，也巩固了世纪鼎利在网优行业的地位，增强了竞争力。

　　2010年报，世纪鼎利全年实现营业收入4.64亿元，同比增长41.74%；完成归属于母公司净利润1.89亿元，同比增长70.15%。

　　搜于特：主要增长来自于加盟店渠道拓展

　　搜于特主要经营“潮流前线”品牌青春休闲服，将自己定义为“时尚下乡”，业务主要集中在三、四线城市，采用生产和物流外包、加盟和直营相结合的经营模式。

　　它的渠道准确定位到三四线城市，避开了国际品牌的竞争，同时依托引进再创新的新产品开发策略，在畅销产品上不逊于国内龙头公司，依托性价比为其赢得了一个较好的中间市场。

　　搜于特的销售渠道主要包括直营专卖店、商场专柜、战略加盟店和普通加盟店，其总数量从2007年的257家迅速增长到10年的1166家，其中直营店128家，加盟店1038家。

　　其中，直营收入增长26.12%，加盟收入增长73.26%，主要增长来自于加盟店渠道拓展。

　　搜于特计划使用超募资金中的5亿，在未来12个月内，在全国各地购置总面积为8000-18000平米店铺后租予加盟商经营，进一步增强其盈利能力。

　　现已知，竞买到宗地号为2010T083、面积为55338平方米的国有土地使用权，以及位于河南省郑州市一间商铺等。

　　此外，凭借多年的服装生产销售经验，搜于特在2010年年初判断棉花等原材料价格将大幅上扬，与供应商锁定了2010年原材料的价格，使其对2011年春夏装不涨价。

　　在众多服装生产销售厂家终端零售价格上涨约20%的环境下，产品不涨价更能突显低价优势。

　　2010年报，搜于特全年实现营业收入6.3亿元，同比增长67.09%，归属于上市公司股东的净利润9080万元，同比增长67.96%。

　　NO.25:新宙邦;NO.26：富春环保

　　新宙邦电解铝占1/3国内市场，富春环保垃圾发电

　　铝电解电容器化学品，这是一个细分行业，它的市场主要集中在日本和中国。

　　2002年这是个转折点，在此之前日本的富山药品工业、米山化学及三洋化成三家公司处于主导地位，在此之后，新宙邦应运而生，凭借强大的技术优势，迅速发展壮大。而今天它已经在建设它的第三个基地了。

　　而不同于新宙邦，富春环保的扩张采取了纵横结合的长期策略。环保的日益重视将会促进它的快速发展。

　　新宙邦：布局华南基地

　　新宙邦作为国内铝电解电容器化学品行业的龙头企业，其主要的竞争对手是来自日本的富山药品工业、米山化学及三洋化成三家公司。这三家公司主要供应日本本土、韩国和部分国内市场。

　　2002年，随着国内铝电解电容器制造业快速发展，以新宙邦为首的国内铝电解电容器化学品厂商快速发展壮大，成长为国内主要供应商，目前已占三分之一国内市场份额，并逐步向国际市场拓展。

　　目前新宙邦包括3个基地：深圳基地、南通基地和惠州大亚湾基地。深圳基地作为该公司总部、研发中心和营运中心所在地，于2004年落成；而南通基地于2007年5月新厂房建成投产，惠州大亚湾基地作为新宙邦在华南的制药中心，目前还在建设中。

　　新宙邦去年5月底公布拟将1.5亿投入到惠州大亚湾经济技术开发区石化区投资建设新型电子化学品二期项目，包括新型环保溶剂和导电高分子材料两个子项目。

　　2010年新宙邦实现净利润9392.56万元，同比增长56.2%，营业收入4.77亿元，同比增长49.7%；每股收益0.88元，同比增长17.33%。

　　2010年该公司两大类产品均实现收入大幅增长，其中电容器化学品实现营业收入3.33亿元，同比增长59.8%，毛利率34.0%；锂电池化学品实现营业收入1.44亿元，同比增长30.7%，毛利率26.8%。

　　富春环保：纵横结合多向扩张

　　随着国家对循环经济和节能减排产业的大力扶持，富春环保迎来了它的机会。

　　作为一家从事热电联产业务的公司，占据着得天独厚的地理位置。浙江富阳被誉为“中国白板纸基地”，白板纸年产量占全国白板纸总产量50%以上。而富阳造纸企业主要集中于富春江江南片三大造纸工业区,园区内的造纸企业主要依靠富春环保提供蒸汽进行生产作业。

　　公司作为富阳市唯一垃圾发电企业，其在区域占有垄断地位。然而浙江省规划到2015年，富阳市造纸产业年产量达到1200万吨，蒸汽需求将大幅增加。

　　而在富川环保供热范围内，灵桥和大源尚有约3500亩可供开发土地，所以区域内还有成长空间。

　　在区域外，富春环保通过合资、独资新建或收购等方式向外推广及异地复制这一循环经济模式。据悉，富川环保正在寻找条件合适的开发区和企业进行合作洽谈。

　　而对于未来的发展战略，富春环保明确了纵横结合的长期策略。横向上，加快募投项目的建设，在一期已经达产、二期年底达产的基础上，准备筹划三期的扩建；纵向上，通过拉长产业链提升价值链，打造以“三废”为核心的循环经济综合服务商。 　　NO.27：友阿股份；NO.28：上港集团

　　友阿股份始跨省经营，上港集团港口地处黄金地带

　　在商业零售行业，友阿股份不会是第一家靠异地复制模式去扩张的企业，也不会是最后一家。

　　2010年它在这个行业表现得异常引人注目，项目一个接一个。从中，我们看到的是不仅仅有友阿股份对区域内优势的巩固，还有它在外省的布局。

　　友阿股份：复制模式启动跨省扩张

　　这是一家以商业零售业为主的股份制公司，友阿股份的发展目标是全面提升传统零售业的经营模式，按照连锁经营，区域做强的总体战略以及多品牌特色百货发展思路。

　　目前，友阿股份主要有7大百货门店。在坚持做大做强区域百货总的战略发展目标的引领下，友阿股份在2009年7月上市后，利用超募资金在2010年进行了快速扩张。

　　2010年，友阿股份相继投入了湖南奥特莱斯和天津奥特莱斯两个项目，面积均在10万平米。由此友阿股份走出湖南，迈出了跨省经营的第一步。该公司长沙奥特莱斯预计今年销售可达4个亿，2012年增速30%。

　　之后，友阿股份以4.0亿元成功受让中山集团资产，承债式兼并中山集团公司。中山集团主要核心资产为中山商业大厦资产，即公司下属门店春天百货经营物业。友阿股份用一部分资产扩建春天百货；另一部分中山百货大楼将用于经营黄金、珠宝、预期、湘绣等专卖场。

　　而2010年友阿股份实现营业收入35.6亿元，同比增长29.8%；利润总额3.0亿元，同比增长46.3%,；归属于股东的净利润2.2亿元，同比增长44.5%；全年摊薄每股收益0.62元，同比增长23.8%。

　　同时友阿股份提出2011年战略发展目标是要完成中山集团商业性资产包括春天百货物业及中山百货大楼的收购，确定春天百货长沙店的改造和恢复湖南省国货陈列馆的改造计划； 继续加强长沙奥特莱斯的品牌招商工作年中实现全面开业。

　　两地奥特莱斯的建造、中山集团的收购，友阿股份的区位优势得到进一步强化，同时启动外省扩张，其成长潜力值得期待。

　　上港集团：洋山深水港区项目直奔政策

　　上港集团是我国港口行业第一家集团整体上市公司，也是国内最大的港口集团，还是全球货物吞吐量第一、集装箱吞吐量第二的综合性港口。它的优势决定了它的成长力。

　　上港集团地处“黄金水道”和“黄金海岸”的交叉点，地理位置优越。同时该集团已开辟遍布全球、国际直达美洲、非洲以及东北亚、东南亚等地的班轮航线200多条，是中国大陆集装箱航线最多、航班密度最高、覆盖面最广的港口。上海市政府提出“上海国际航运中心”的建设为集团发展提供大力支持。

　　目前上港国际已经先后投资建成外高桥集装箱港区三、四、五期等码头，并积极参加洋山深水港区投资建设，这个项目也成为上港集团最有潜力的增长点，这也是上港集团从2006年上市以来唯一的募集资金的项目。

　　上港集团于今年4月份购买同盛集团持有的洋西公司100%股权和洋东公司100%股权，而洋西公司、洋东公司分别拥有洋山二期、三期码头资产。

　　该集团在2010年实现营业收入191亿元，同比增长15.5%，利润总额79亿元，同比增长46.8%，实现归属于上市公司股东的净利润54亿元，同比增长44.1%。

　　未来上港集团将继续实施长江战略、东北亚战略和国际化战略，一边深耕国内市场，同时拓展海外市场。

　　NO.29：太极股份

　　太极股份牢握大型央企订单，辐射范围走出北京

　　理财周报资本市场实验室研究员 黄剑/文

　　2010年的成功上市，顺利进入资本市场的轨道，对于太极股份而言，一个里程碑已然树起，而它的下一个的里程碑则将是营业收入突破百亿元。

　　2011年，国务院新4号文的发布，对太极股份无疑是一个福音，其鼓励政府、大型企业将信息技术业务外包给专业企业，为太极股份带来广阔发展空间。

　　而在3月的政府工作报告也强调，“要推动军民融合式发展”。太极股份作为“IT服务的国家队”以及军工科研基地“十五所”下属企业，未来三年市场扩张所绘制美好图景已然清晰可触。

　　2010年，太极股份与中国石油、国家电网、大唐集团、国开行和保护部等大型央企、部门签下一系列订单，为其提供多项咨询服务，每项订单额均超过千万。未来，大客户黏性将进一步促进收入的快速增长。

　　去年，太极股份全年签订合同额累计超过24亿，其中自主软件和服务类合同额增长39%，全年签订1000万以上项目合同47项，增长38%；500万-1000万项目合同58项，增长29%，为公司11年的增长提供了保障。太极股份2011年目标营业收入增长率超过20%。

　　业务的扩张给太极股份带来的是盆满钵满。2010年，太极股份实现营业收入19.62亿元，增长17%；营业利润9619万元，增长34%；净利润8714万元，增长42%；每股收益EPS0.94元。

　　面向未来，太极股份围绕“做中国最优秀的IT服务提供商”的战略目标，重点打造“服务(service)、解决方案(solu-tion)、软件(software)”“3S”产业布局，扩大发展咨询服务、运维外包服务、行业解决方案、基础软件等方面。

　　同时，2011年，太极股份还将继续扩张区域市场。目前太极股份60%的业务还主要集中在北京及周边地区，太极股份计划与有地方或区域市场资源的企业合作来拓展其区域市场能力。 　　NO.30：福瑞股份；NO.31：盾安环境

　　福瑞代理变老板进上游，盾安1年8个项目开疆拓土

　　无论是抗肝纤维化行业的福瑞股份，还是冷设备和配件行业盾安环境，都有着属于自己的雄心。福瑞股份并不甘于仅仅做一个国外厂家的代理商，它有着更高的追求，它要成为产品研发者和生产者。而盾安环境亦是如此，不断找寻、尝试新的扩张途径。

　　福瑞股份：收购外企做研发生产者

　　对于福瑞股份而言，中药独家品种软肝片和独家代理肝纤维化无创诊断设备FibroScan，无疑是在国内市场上保持强势地位的核心所在。

　　作为其代理商，2010年，福瑞股份FibroScan设备销售19台、合作3台，销售收入从2009年的439万元跃升至2010年的1594万元。随着FibroScan设备越来越受市场的青睐，2011年FibroScan的销量势将迎来高速增长。然而，福瑞股份并不满足。

　　2011年1月18日，福瑞股份发布公告，公司将收购法国EchosensSA公司100%股权。FibroScan设备正是EchosensSA公司最为得意的“孩子”。3月29日，股东大会同意这一收购。EchosensSA公司生产的主要产品便是FibroScan设备。目前，其在全球销售的销售量已累计达1000余台。2010年，EchosensSA实现营业收入1025万欧元，净利润170万欧元。

　　福瑞股份将成为无创诊断设备FibroScan的研发者和生产者，届时，其核心竞争力必更上层楼。

　　不断地扩张，带来的自然是业绩的增长。2010年福瑞股份实现营业收入2.10亿元，同比增16.82%；利润总额为6196万元，同比增44.95%；归属于母公司净利润4685万元，同比增36.13%；扣除非经常性损益后的母公司净利润为4924万元，同比增长34.68%；归属于母公司的净利润三年复合增长率27.74%，总资产三年复合增长率58.21%。

　　2010年，福瑞股份共有5个募投项目。到2011年，除了完成对EchosensSA公司的收购，福瑞股份还将进一步围绕肝病治疗领域主业展开一系列并购扩张行为。

　　盾安环境：1年8个项目遍地开花

　　作为制冷设备和配件行业寡头企业，盾安环境并不满足，不断在新能源、多晶硅、特种节能空调以及规模上寻找拓展途径，加快步伐，扩张自己的优势。

　　新能源产业作为“十二五”规划的布局重点，正逐渐步入美好年代。盾安环境当然是受益最早，也是最直接的公司。

　　而盾安环境的新能源业务也从未停下脚步，一直在高速地“开疆拓土”。2011年初，公司与山西省平定县人民签下价值10亿元的项目合同，目前供热项目已开始实施。而第二个合资公司盾安节能(天津)公司也已成立。 这些项目建设周期较短，预计今年即可释放产能。

　　2010年，盾安环境通信行业特种节能空调获得中国移动、中国联通的集采资格和订单。2010年，公司又获得中国移动基站通风系统项目，份额超过20%。2011年盾安环境这项业务还将随着3G业务的发展稳步增长。

　　同时，盾安环境还相继收购诸暨盾安换热器26%股权、盾安禾田金属40%股权、赛富特机电设备30%股权以及珠海华宇金属30%股权，为公司发展留下更多想象。

　　盾安环境年报显示，公司2010 年实现营业收入369521.92万元，同比增长61.95%；净利润21818.60万元，同比增长36.04%；净利润三年复合增长率10.52%，总资产三年复合增长率33.73%。

　　NO.32宏达新材

　　宏达新材一年8项目猛虎下山，核心产能要翻倍

　　7万吨硅氧烷项目年底投产；硅酮密封胶、织物整理剂、107胶等2011年开始投放市场；甲基苯基二氯硅烷项目后年开始贡献业绩。

　　宏达新材：2011年再建3个项目

　　产能的不断扩张，雄厚的技术研发实力，使宏达新材对市场的控制力日益增强。

　　目前，硅橡胶占我国有机硅材料消费结构的80%以上，受益于下游房地产、电子电器、手机、笔记本电脑等产业的快速发展，主营硅橡胶的宏达新材自然成长空间广阔。

　　作为国内硅橡胶材料龙头，宏达新材主要从事有机硅单体以及硅橡胶的生产和销售，目前拥有16.7万吨硅烷、7.5万吨有机硅单体、8.3万吨生胶和8万吨混炼胶产能。2006年公司高温硅橡胶产品产销量全国第一。

　　而其在建和规划项目完全投产后，将实现31万吨硅烷、14万吨单体、11.3 吨生胶、3万吨纺织整理剂、5000 吨液态胶及共计8500吨各类特种硅胶的产能，产能规模较之2010年实现倍增，其市场地位将进一步巩固。

　　产能的不断扩张给宏达新材带来的是业绩的快速增长。宏达新材的成长想象力，在于其扩张的“蟒”性。2010年，宏达新材实现营业收入9.49亿元，同比增长51.79%；实现净利润0.91亿元，同比增长126.51%；实现年度EPS0.35元；总资产三年复合增长率42.46%。

　　2010年对于宏达新材而言是一个产能扩张高峰期，公司先后募投了8个项目及股权。然而，2011年的宏达新材并不是仅仅等着结果子，上年新建项目的产能释放，并不会让宏达新材自甘满足。

　　2011年，宏达新材计划建设7万吨聚硅氧烷项目，建成后公司的单体产能将达22万吨。同时，公司还计划将高温硅橡胶产能提升至11万吨，并进入室温硅橡胶领域，建设3万吨107胶项目。 　　NO.33：爱尔眼科；NO.34：乐普医疗

　　爱尔眼科1年开13家分院，乐普医疗借并购全面开花

　　这是一场令人期待的盛宴，医药行业或许已经迎来高速增长的“黄金十年”。

　　庞大的人口基数、城镇化和老龄化正在不断拉动医药消费的内生性需求，医保覆盖率和国民收入水平的提升，也在继续助力释放被压抑的医疗需求。

　　市场规模的不断扩大，带动了医药行业整体的扩张冲动，爱尔眼科和乐普医疗当属个中翘楚。成功登陆创业板之后，这两家公司凭借募集到的雄厚资金，积极的攻城略地，力图最大程度的打开成长空间，他们正在挑战市场的想象。

　　爱尔眼科：自建收购双轮驱动扩张

　　迅速扩张的爱尔眼科确实像一头快速游走的巨蟒。

　　2009年10月，爱尔眼科成功登陆创业板，募集资金9.38亿元，其中超募5.42亿元，而这仅仅是故事的开始。此后，携巨量资金，爱尔眼科从单一的自建医院模式，转变为“新建+收购”，双管齐下，加快扩张速度。

　　通过新建、收购和增资扩股，爱尔眼科2010年新开13家分院，并在今年伊始收购了西安古城66.5%的股权，增资扩建了重庆明目麦格眼科门诊部，加强了其在西部地区的布局。目前为止，公司的连锁医院覆盖了全国21个省份(直辖市)达到33家，而在上市之初仅有19家。

　　国联证券分析师周静认为，由于眼科服务对设备依赖性较强，全国专科眼科医院较少，公司“三级连锁”的商业模式可以迅速复制，这使得爱尔眼科对外扩张步伐明显加快。

　　爱尔眼科年报显示，2010年公司实现营业总收入8.65亿元，同比增长42.61%；营业利润1.71亿元，同比增长38.54%；归属母公司净利润1.20亿元，同比增长30.08%。

　　虽然这一数据略低于市场预期，但业内普遍认为，快速扩张期不可避免要提升管理费用，给业绩增长带来一定的压力，公司利润增速低于收入增速的趋势只是暂时的，一旦公司异地扩张步伐放缓，爱尔眼科将开启新一轮的高速增长。

　　乐普医疗：手里还有2.7亿元

　　同样跑马圈地的风生水起者还有乐普医疗，这一心血管治疗领域的细分龙头，曾因使用7330万元超募资金在10个城市买房买车遭受投资者质疑，而乐普医疗正在用行动努力证明着他们还是会将大部分资金用在正途之上，他们能够迅速的让投资人看到乐普医疗的成长。为丰富产品系列加速市场扩张，乐普医疗的杀手锏就是“并购”。

　　早在上市之前，乐普医疗就已先后收购了上海形状、上海形记等公司。借助两公司的制造技术和品牌价值，快速进军封堵器医疗器械制造领域。

　　2010年4月，公司出资2268万元完成收购卫金帆，进军高端大型医疗设备领域；6月，乐普医疗又对天方药业旗下的天方中药进行增资，将天方中药作为双方发展心脑血管药品业务的专业平台。11月，乐普医疗再度出手，出资15000万元全资收购思达医用，一步跨入国内心脏介入瓣膜领域的前列。2010年12月，4810万元获得秦明医学30.46%的股权，让乐普医疗成为心脏起搏器领域国内唯一拥有产品注册许可证的企业第二大股东。

　　一系列的并购动作之后，乐普医疗填补了公司在高端介/植入医疗器械领域一个又一个重要产品空白。

　　更值得期待的是，乐普医疗尚有超募资金2.7亿，并购预期持续强烈。

　　NO.35：希努尔；NO.36：兴发集团

　　希努尔633家店铺织营销网络，兴发扩张迎第二春
　　任何有着做大做强梦想的公司都在期待扩张。而与外延式扩张紧紧挂钩在一起的两个关键词，一个叫“并购”，一个叫”连锁”。

　　前者如兴发集团，系列的并购和增资动作让投资者对这家已经上市十年有余的大型公司重新充满了想象。 后者如希努尔，这家去年刚刚登陆资本市场的公司，打算将募集到资金绝大部分，投入于营销网络的建设工作，发力销售终端以实现迅速成长。

　　希努尔：构建两大市场圈633家店

　　作为一家服装企业，拥有完善发达的营销网络终端至关重要，。

　　公司第二个十年规划中已将“做精品、争高端、广结盟、迅扩张”列入重要战略部署，如其所言，公司上市募集资金将用于营销网络及信息化建设和设计研发中心两个项目。募投项目完成后，公司店铺总数达到633家，其中直营店铺增加到64家。

　　公司自成立以来，以总部所在地山东为基地，不断扩大终端销售网络，构筑了以山东、河北、河南、山西、江苏、陕西六省为核心的第一市场圈，以第一市场圈为中心，宁夏、甘肃、新疆、西藏、安徽、湖北、内蒙古、东北三省构筑的第二市场圈业已成型。上市之时，希努尔已经拥有了18家直营店和569家特许加盟店。

　　同时希努尔也在进行网络结构优化。据了解，公司每年都会接到几百份加盟申请，但现已将策略调整为主动控制开店节奏，对加盟商精挑细选，确保“开一家，赢利一家”。重点将转向逐步提高直营店的占比，2011年预计将按募投计划完成剩下的36家直营店建设任务。

　　调整节奏，并不意味着停止扩张，张弛有度的步伐让希努尔能够回避掉原本可能面对的风险，因为加盟店占比过高，会削弱公司对于渠道销售的控制，降低整体盈利能力。

　　光大证券李婕认为，除了募投项目的营销网络及信息化建设项目和设计研发中心项目外，6亿超募资金也将投入加强渠道建设，如以2300万购买希努尔男装高密专卖店等。

　　兴发集团：进入上游打通产业链

　　兴发集团早在1999年就已成功上市，是中国最大的精细磷酸盐生产企业，全球最大的六偏磷酸钠生产基地。现拥有工业级、食品级、牙膏级、饲料级等系列产品50个，形成了“磷矿石-电厂-磷化工”完整的产业链，并且以丰富的磷矿产量为依托，公司下游磷化工产品链在不断延伸。

　　而在区域布局上，公司也已迈出步伐，除了在湖北建立磷矿、磷化工、磷肥基地，在江苏、重庆、广西、云南也都设立了子公司，实现全国布局。

　　这远没有满足兴发集团的胃口。 国家工业和信息化部颁布《黄磷行业准入条件》，将进一步加快淘汰落后产能，磷化工企业面临新一轮的洗牌。这是产业政策给予兴发集团的契机，在此背景下，公司不断通过横向并购实现战略扩张。

　　公司2007年以来进行了3次定向增发，通过多项并购为公司储备了丰富的磷矿资源，巩固了“矿电磷”一体化的产业链。

　　2010年，兴发集团完成了对兴山县泰安港码头经营性资产的收购，有效整合了岸线资源，降低了运输成本；并完成了对兴山县树空坪矿业有限公司股权的收购，增加公司的磷矿资源保障能力；对古洞口电站经营性资产的收购，大幅提升公司自发电自给率。

　　同时自有的水电能满足自身近70%的需求，具有无可比拟的成本优势。另外，磷矿石完全自给，将助推产能进一步释放。