中财网于于府香辣蟹哈尔滨:炒黄金警惕五大隐性成本 投资妙法实现淘金梦
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/29 11:58:21
警惕五大隐性成本 侵蚀黄金投资利润
投资黄金有着巨大的隐藏成本，纸上的数字并不能代表全部。
下面就是被许多投资者常常忽略的巨大成本：
成本一：高税率
两种心态似乎总是手牵手站在一起：钟情黄金投资和担心政府干预。这种担心体现在方方面面，从有预测分析政府大量发债将会导致美元贬值，到新近的阴谋论声称政府还会发布一个新版的6102号行政指令，强行搜查你的银行保管箱，没收私藏的黄金。
但是，真正让黄金投资人对政府抓狂的原因却是税收级距的不合理。美国国税局在征税时将贵金属投资视为收藏品投资，这其中包括全球最大的黄金ETF(交易所买卖基金)——SPDR黄金信托和iShares白银信托。这意味着你投资黄金获得的收益需上缴28％的长期资本利得税，而股票投资所得税仅为15％。
尽管你将黄金视为一项抗跌性投资，但国税局却将之视为艺术品投资，就好像你私藏了洪梅尔陶俑一样。这意味着你投资收益的很大一部分将进入国税局的库房。
成本二：定期收益为零
正如金价上涨的数字游戏并没有道出整个故事一样，缺少定期分红也是黄金投资的长期收益无法完全说明问题的另一个原因。多数长期投资者无法忍受将积蓄埋在后院长达20年。定期分红是很多投资品的一项非常有价值的功能，可惜的是，黄金无法提供这种功能。
同样道理，价格波动大、又无定期分红的黄金市场并不适于每一个投资人。黄金的历史回报很高，并不意味着投资黄金的风险很低，也不意味着那些需要稳定收益的投资人应该进入金市。
成本三：当心黄金骗子
在之前的文章中，笔者详细分析了金币骗局。骗子常用的伎俩包括对金币的含金量做出虚假的评定，用廉价的合金币代替纯金币，甚至公然欺诈——你根本就没拥有自己买入的黄金。所有这些骗局只是就金币而言。那些当铺和号称“收购黄金”的商号的名堂就更多了，他们哪里会给你的黄金首饰或其它黄金制品一个公允的估价呢？由于黄金可以很方便地做成商品用于零售，因此，与之相关的各种骗局层出不穷，只有谨慎的投资者才能保护自己。
成本四：黄金存储成本太高
从金矿到你手中的成品黄金，这条产业链上的所有中介都要分得一杯羹。首先，就算你躲得过资本利得税，也逃不过因购买黄金首饰和金币所要缴纳的消费税。另外，高昂的交易成本和佣金也是一笔数额不菲的开支。买过黄金首饰的人都知道，价格加成是贵金属交易中的一个普遍现象，这一点和你付给房产经纪或其他经纪人的费用相同。
接下来还有黄金的存储成本。你必须花钱租一个银行保管箱。黄金所谓的“安全性”不过是写在纸上的，取得实物黄金并安全地存放是要付出高额代价的。
成本五：金价也会下跌
虽然黄金永远不可能变得一文不值，但是认为金价不会下跌的想法无疑是愚蠢的。
回忆一下，上世纪80年代早期，金价在升到创纪录的高位——每盎司850美元之后，两个月内狂跌40％。到了1981年，黄金均价跌到只剩每盎司460美元，此后一直在底部徘徊，一直到2000年跌至大约每盎司280美元。对于当年那些四五十岁的中年人来说，如果他们在1980年的历史高位买入黄金，那么他们要等28年金价才能回升到850美元／盎司的水平。这可不是一个明智的退休理财计划。除非他们活到八九十岁，否则他们无法兑现投资收益。
金价疯狂助推投资热 多种渠道实现淘金梦
市场的热情再次被集中点燃，黄金如搭上一条神奇的小飞毯，扶摇直上。关于1400、1500甚至2000美元的价格预测不绝于耳，如果“货币战争”的序幕真正揭开，黄金的疯狂或将远不止如此。
走势预判：下一步，1400美元！
黄金近期涨势如虹，似乎市场多数机构和个人投资者坚持看多，逼空情绪浓重。
国际金价最近一轮上涨源自7月底，1170美元突破之后，国际现货黄金呈现强烈的单边上涨格局。而在9月15日之后更是频频创下历史新高。截至昨日记者发稿时，国际现货黄金价格盘中再创新高，达到1387美元/盎司，刷新了历史新高纪录。人民币黄金现货价也同样创下295.96元/克的新高，直逼300元/克。
美元币值的走低和通胀预期的强化给了黄金充足的上涨动力。据了解，美联储(FED)于北京时间周三(10月13日)凌晨公布了9月21日货币政策会议纪要表示，若经济增速过缓无法降低失业率或通胀率持续降低，继续放松货币政策是合适的。而美元指数也在昨日继续刷新了2009年12月14日以来的新低，报在76.48。
同时，世界范围内热议的“货币战争”或将一触即发，而最直接的后果乃各国货币争相贬值，全球通货膨胀或将一发不可收拾，市场人士预计，1400美元/盎司甚至1500美元/盎司的新高或许并不远。
记者搜索市场多家机构对金市后期的预判发现，坚持顺势而为的看涨声音普遍占多数。看涨者普遍仍基于美元贬值、通胀预期和全球经济发展带来的实物需求。然而，高位运行多日的金价是否能避免震荡甚至回调的风险呢？有忧虑者认为，当前美国经济可能进一步下滑而引发通缩，黄金阶段性回调压力仍存。
黄金投资：热度持续升温
基于目前市场的火爆，相关投资品种纷纷希望与黄金沾边。目前市场中，投资者可以通过实物黄金、银行纸黄金、黄金白银T+D业务、银行挂钩黄金理财产品参与黄金投资，品种丰富，参与门槛不一，适合各类投资者。而在不久，挂钩海外黄金市场的基金QDII产品也将推出。
双向交易现身纸黄金
原先，纸黄金业务仅在工行、中行和建行等银行开设，而随着各大银行在黄金业务方面的扩展和竞争，目前既可以做多也可以做空的纸黄金业务相继推出。
据了解，今年7月，中行推出“双向黄金宝”业务，客户通过银行提供的报价和交易平台，在开户后存入一定金额的保证金，投资者即可更加自由地选择做多或是做空，无论市场涨跌，都有可能获得投资收益。同时，该业务包括人民币金和美元金两种，即国内投资者不用兑换美元即可操作。人民币金交易起点比较低(10克起)，以目前金价计算，投资者只需3000元左右就能参与投资，交易的单边点差为0.4元/克。
黄金市场今年的火爆行情也点燃了银行间争抢纸黄金业务市场份额的竞争。据了解，除了中行之外，中信银行的“汇金宝”业务也提供纸黄金实盘双向交易业务。
此外，黄金T+D业务也因提供双向操作，且带有一定杠杆而备受一些专业炒金者的偏爱。据了解，自去年初黄金T+D业务在商业银行试点以来，兴业银行、中行、工行、建行等数十家银行已经开展此类业务。虽然目前国内开户数仍在几十万徘徊，但是最低12%保证金（即8倍左右的杠杆）仍给具备一定风险承受能力的投资者提供了黄金投资工具。
结构性产品收益悬殊，高位谨慎
据了解，银行挂钩黄金的结构性产品在目前的金价高位鲜有发行，到期理财产品的收益率适中，但远低于黄金价格的涨幅。但是，渣打银行发行的一只QDII却以累积76%的收益率位列所有产品首位，而这只QDII正是以黄金指数为挂钩标的。
据普益财富统计，渣打银行2008年发行的一只挂钩瑞银彭博固定期限成份黄金超额回报指数目前的累积收益率达到76%。而该产品收益设计异常简单，即该指数的涨跌幅直接和产品收益率挂钩。
但是，今年6月国际金价触及1200美元上方，当时关于黄金小牛市能否继续的争议颇为激烈。而今年下半年以来，中外资银行几乎没有挂钩黄金的理财产品问世。
据普益财富公布的2010年前三季度到期理财产品统计，其中仅有8只为挂钩黄金的理财产品，而它们大多数为2009年8月至12月发行，理财期限为6个月或一年。其中包括苏格兰皇家银行的“点位看涨系列黄金挂钩结构性投资”，中行的“中银进取09005A—人民币黄金挂钩产品”、恒生银行的“黄金挂钩保本投资产品区间投资（XUVR99）”产品等。这期到期理财产品的收益率均在6%附近，相比这一年黄金的涨幅，结构性产品的收益率可谓差强人意。
黄金基金即将“扬帆起航”
此前，除了银行平台提供的黄金投资渠道外，国内基金公司却一只没有投资黄金这一单一板块的基金问世。随着黄金价格的持续走强，黄金再次成为市场资金流入的主要资产类别。
伴随着国内基金公司产品创新，目前诺安全球黄金证券投资基金（QDII）和易方达黄金主题证券投资基金（QDII）两只基金的募集申请分别被证监会基金部受理。而此次黄金基金的首发投资标的是海外市场。据悉，易方达这只黄金主题基金属于FOF，拟将主要投资于境外以跟踪黄金价格或黄金价格指数为目的的ETF、跟踪黄金股票指数的公募基金（含ETF）以及从事黄金采掘的公司股票等。
据了解，截至2009年底，境外注册上市的黄金ETF已超过30只并呈快速增加的趋势；同期，境外黄金ETF所持有的黄金也已从2007年初的600吨左右增加至接近1800吨，三年多来增长率接近200%。
投资黄金有着巨大的隐藏成本，纸上的数字并不能代表全部。
下面就是被许多投资者常常忽略的巨大成本：
成本一：高税率
两种心态似乎总是手牵手站在一起：钟情黄金投资和担心政府干预。这种担心体现在方方面面，从有预测分析政府大量发债将会导致美元贬值，到新近的阴谋论声称政府还会发布一个新版的6102号行政指令，强行搜查你的银行保管箱，没收私藏的黄金。
但是，真正让黄金投资人对政府抓狂的原因却是税收级距的不合理。美国国税局在征税时将贵金属投资视为收藏品投资，这其中包括全球最大的黄金ETF(交易所买卖基金)——SPDR黄金信托和iShares白银信托。这意味着你投资黄金获得的收益需上缴28％的长期资本利得税，而股票投资所得税仅为15％。
尽管你将黄金视为一项抗跌性投资，但国税局却将之视为艺术品投资，就好像你私藏了洪梅尔陶俑一样。这意味着你投资收益的很大一部分将进入国税局的库房。
成本二：定期收益为零
正如金价上涨的数字游戏并没有道出整个故事一样，缺少定期分红也是黄金投资的长期收益无法完全说明问题的另一个原因。多数长期投资者无法忍受将积蓄埋在后院长达20年。定期分红是很多投资品的一项非常有价值的功能，可惜的是，黄金无法提供这种功能。
同样道理，价格波动大、又无定期分红的黄金市场并不适于每一个投资人。黄金的历史回报很高，并不意味着投资黄金的风险很低，也不意味着那些需要稳定收益的投资人应该进入金市。
成本三：当心黄金骗子
在之前的文章中，笔者详细分析了金币骗局。骗子常用的伎俩包括对金币的含金量做出虚假的评定，用廉价的合金币代替纯金币，甚至公然欺诈——你根本就没拥有自己买入的黄金。所有这些骗局只是就金币而言。那些当铺和号称“收购黄金”的商号的名堂就更多了，他们哪里会给你的黄金首饰或其它黄金制品一个公允的估价呢？由于黄金可以很方便地做成商品用于零售，因此，与之相关的各种骗局层出不穷，只有谨慎的投资者才能保护自己。
成本四：黄金存储成本太高
从金矿到你手中的成品黄金，这条产业链上的所有中介都要分得一杯羹。首先，就算你躲得过资本利得税，也逃不过因购买黄金首饰和金币所要缴纳的消费税。另外，高昂的交易成本和佣金也是一笔数额不菲的开支。买过黄金首饰的人都知道，价格加成是贵金属交易中的一个普遍现象，这一点和你付给房产经纪或其他经纪人的费用相同。
接下来还有黄金的存储成本。你必须花钱租一个银行保管箱。黄金所谓的“安全性”不过是写在纸上的，取得实物黄金并安全地存放是要付出高额代价的。
成本五：金价也会下跌
虽然黄金永远不可能变得一文不值，但是认为金价不会下跌的想法无疑是愚蠢的。
回忆一下，上世纪80年代早期，金价在升到创纪录的高位——每盎司850美元之后，两个月内狂跌40％。到了1981年，黄金均价跌到只剩每盎司460美元，此后一直在底部徘徊，一直到2000年跌至大约每盎司280美元。对于当年那些四五十岁的中年人来说，如果他们在1980年的历史高位买入黄金，那么他们要等28年金价才能回升到850美元／盎司的水平。这可不是一个明智的退休理财计划。除非他们活到八九十岁，否则他们无法兑现投资收益。
金价疯狂助推投资热 多种渠道实现淘金梦
市场的热情再次被集中点燃，黄金如搭上一条神奇的小飞毯，扶摇直上。关于1400、1500甚至2000美元的价格预测不绝于耳，如果“货币战争”的序幕真正揭开，黄金的疯狂或将远不止如此。
走势预判：下一步，1400美元！
黄金近期涨势如虹，似乎市场多数机构和个人投资者坚持看多，逼空情绪浓重。
国际金价最近一轮上涨源自7月底，1170美元突破之后，国际现货黄金呈现强烈的单边上涨格局。而在9月15日之后更是频频创下历史新高。截至昨日记者发稿时，国际现货黄金价格盘中再创新高，达到1387美元/盎司，刷新了历史新高纪录。人民币黄金现货价也同样创下295.96元/克的新高，直逼300元/克。
美元币值的走低和通胀预期的强化给了黄金充足的上涨动力。据了解，美联储(FED)于北京时间周三(10月13日)凌晨公布了9月21日货币政策会议纪要表示，若经济增速过缓无法降低失业率或通胀率持续降低，继续放松货币政策是合适的。而美元指数也在昨日继续刷新了2009年12月14日以来的新低，报在76.48。
同时，世界范围内热议的“货币战争”或将一触即发，而最直接的后果乃各国货币争相贬值，全球通货膨胀或将一发不可收拾，市场人士预计，1400美元/盎司甚至1500美元/盎司的新高或许并不远。
记者搜索市场多家机构对金市后期的预判发现，坚持顺势而为的看涨声音普遍占多数。看涨者普遍仍基于美元贬值、通胀预期和全球经济发展带来的实物需求。然而，高位运行多日的金价是否能避免震荡甚至回调的风险呢？有忧虑者认为，当前美国经济可能进一步下滑而引发通缩，黄金阶段性回调压力仍存。
黄金投资：热度持续升温
基于目前市场的火爆，相关投资品种纷纷希望与黄金沾边。目前市场中，投资者可以通过实物黄金、银行纸黄金、黄金白银T+D业务、银行挂钩黄金理财产品参与黄金投资，品种丰富，参与门槛不一，适合各类投资者。而在不久，挂钩海外黄金市场的基金QDII产品也将推出。
双向交易现身纸黄金
原先，纸黄金业务仅在工行、中行和建行等银行开设，而随着各大银行在黄金业务方面的扩展和竞争，目前既可以做多也可以做空的纸黄金业务相继推出。
据了解，今年7月，中行推出“双向黄金宝”业务，客户通过银行提供的报价和交易平台，在开户后存入一定金额的保证金，投资者即可更加自由地选择做多或是做空，无论市场涨跌，都有可能获得投资收益。同时，该业务包括人民币金和美元金两种，即国内投资者不用兑换美元即可操作。人民币金交易起点比较低(10克起)，以目前金价计算，投资者只需3000元左右就能参与投资，交易的单边点差为0.4元/克。
黄金市场今年的火爆行情也点燃了银行间争抢纸黄金业务市场份额的竞争。据了解，除了中行之外，中信银行的“汇金宝”业务也提供纸黄金实盘双向交易业务。
此外，黄金T+D业务也因提供双向操作，且带有一定杠杆而备受一些专业炒金者的偏爱。据了解，自去年初黄金T+D业务在商业银行试点以来，兴业银行、中行、工行、建行等数十家银行已经开展此类业务。虽然目前国内开户数仍在几十万徘徊，但是最低12%保证金（即8倍左右的杠杆）仍给具备一定风险承受能力的投资者提供了黄金投资工具。
结构性产品收益悬殊，高位谨慎
据了解，银行挂钩黄金的结构性产品在目前的金价高位鲜有发行，到期理财产品的收益率适中，但远低于黄金价格的涨幅。但是，渣打银行发行的一只QDII却以累积76%的收益率位列所有产品首位，而这只QDII正是以黄金指数为挂钩标的。
据普益财富统计，渣打银行2008年发行的一只挂钩瑞银彭博固定期限成份黄金超额回报指数目前的累积收益率达到76%。而该产品收益设计异常简单，即该指数的涨跌幅直接和产品收益率挂钩。
但是，今年6月国际金价触及1200美元上方，当时关于黄金小牛市能否继续的争议颇为激烈。而今年下半年以来，中外资银行几乎没有挂钩黄金的理财产品问世。
据普益财富公布的2010年前三季度到期理财产品统计，其中仅有8只为挂钩黄金的理财产品，而它们大多数为2009年8月至12月发行，理财期限为6个月或一年。其中包括苏格兰皇家银行的“点位看涨系列黄金挂钩结构性投资”，中行的“中银进取09005A—人民币黄金挂钩产品”、恒生银行的“黄金挂钩保本投资产品区间投资（XUVR99）”产品等。这期到期理财产品的收益率均在6%附近，相比这一年黄金的涨幅，结构性产品的收益率可谓差强人意。
黄金基金即将“扬帆起航”
此前，除了银行平台提供的黄金投资渠道外，国内基金公司却一只没有投资黄金这一单一板块的基金问世。随着黄金价格的持续走强，黄金再次成为市场资金流入的主要资产类别。
伴随着国内基金公司产品创新，目前诺安全球黄金证券投资基金（QDII）和易方达黄金主题证券投资基金（QDII）两只基金的募集申请分别被证监会基金部受理。而此次黄金基金的首发投资标的是海外市场。据悉，易方达这只黄金主题基金属于FOF，拟将主要投资于境外以跟踪黄金价格或黄金价格指数为目的的ETF、跟踪黄金股票指数的公募基金（含ETF）以及从事黄金采掘的公司股票等。
据了解，截至2009年底，境外注册上市的黄金ETF已超过30只并呈快速增加的趋势；同期，境外黄金ETF所持有的黄金也已从2007年初的600吨左右增加至接近1800吨，三年多来增长率接近200%。