中财网蔡依林辽宁春晚:A股正在寻求新的弱平衡
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/29 00:53:09
A股行情经过不足一个月的反弹，在2500点上沿受压回落，说明市场已经度过了政策“微调”与期待证监会换届新政的兴奋期，行情涨跌又需要寻找新的刺激性因素。
现阶段左右行情的因素中，投资者在政策的局部性“微调”与经济系统性回落之间形成了新的纠结。因此，A股行情在下有支撑，上行不能的态势下已经开始寻找新的平衡。市场期待证监会换届带来新政是一种“穷则思变”想法，到目前为止，被市场收集到的“积极信号”分别有：推进债券市场互联建设、推进新股发行制度改革、推出创业板退市制度和再融资制度、打击内幕交易、提高信息披露质量和清理各类交易所。这些措施包括之前的强制分红在内，其作用是进一步塑造市场本该有的制度基础与价值基础，要说利好都是长期利好，但对近期行情都难解近渴，对目前行情只具有“托底”作用，都还不具备“制度兴市”的动能。因此，寻求与维持弱平衡或是年内，甚至春节之前行情的新趋向。
从中期趋向来看，至少在未来半年内，经济增速进一步下降已是一个刚性趋势，在此局势下，行情的最大看点是局部放松“微调”基调下的政策弹性。即是政策放松战胜经济下滑的预期，还是经济下滑主导市场情绪是中期行情的核心变量。其中政策层面的主要看点是12月份中央经济工作会议的最新基调；经济下滑深度的主要看点是房地产景气度“寒冬”的冷酷程度。
我们认为，由于政策层面的变化受到了欧美明年可能继续量化宽松的束缚，也受到经济结构转型战略的制约，尽管明年上半年经济下滑的趋势明显，但仍有望能维持在8%的“及格线”之上。因此，政策基调维持“微调”、政策举措伺机定向性放松的可能性较大，很难再出现系统性放松。因此，在后期经济弱与政策松的天枰中，经济弱主导行情维持弱势，政策局部松促使行情形成弱势反弹并构成弱平衡架构，同时提供出政策主题的交易性机会。
对于投资者来说，目前的困惑不只在于行情趋势的迷茫，更在于“转型”背景下行业分化与股票错落无序导致机会把握与风险控制的难度极大。但几个主要方向还是比较容易把控的：一是，经济疲软的趋势与“坚定不移调结构”使得中上游强周期行业的景气度在进一步走弱，各类上游原材料行业以及与房地产产业链密切相关的行业应继续看淡。二是，原材料价格下行使得通胀回落受益行业迎来了新的复苏周期，成本压力下降使得直接面对消费端与服务端的中下游行业毛利率迎来了一个从降转升的拐点，开始进入一个新的盈利复苏周期。三是，2012年政策“一号文”不出意外的话依然会聚焦农业，并且在产业升级的大背景下政策着力方向可能会指向“科技兴农”。因此，生物育种、农产品（行情，资讯）流通、农业机械、农田水利等具有比较清晰的政策主题。