中财网苏语凝年轻时的扮演者:瑞信报告：欧元区最后的时光
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/08 19:56:13
瑞信首席全球策略师Jonathan Wilmot预计，为避免所有欧元区主权债券市场关闭，明年1月中以前会宣布财政与政治联盟相关的重大决定。如果联盟成形，会随后引发高风险的边缘政策和市场混乱。意、西两国国债收益率可能短期内突破9%，美国国债收益率今年不会上升。全球股市大抛售，直到解决边缘政策问题。
就目前所知，我们似乎已迎来欧元区生命的最后时刻。
它不大可能是欧元区解体，而是可能就在明年1月中以前几乎肯定要发生一些重大事件，以此避免所有欧元区主权债券市场关闭。如果关闭，即使是实力最强的银行也会遭到不断升级的挤兑。
这是从投资者的逻辑推测而来。因为投资者发现无法确定到底自己持有什么， 或者说不确定自己在欧元区主权债券市场买了什么。
欧洲央行、或者希腊、意大利和西班牙新政府都无法短期内解决这个问题。因为市场需要在最终更改公约以前就出现可靠的信号，表明一个财政与政治联盟已经成形。我们怀疑德国与法国能否比目前可能的推测还早一步，就财政联盟被迫达成重大协议。只有推出这种协议，欧洲央行才会同意提供避免系统崩溃所需的资金。
从本周起，财政联盟就会成为真正的热门争议话题。欧盟委员会已经提出了共同担保的“欧元债券”三选择。12月9日的欧盟峰会上还会继续讨论。12月11日，法国总统萨科齐会在《马斯特里赫条约》20周年纪念日发表重要讲话，也会谈到财政联盟。
虽然这些探讨可能短期内一定程度上缓和市场情绪，但如果财政联盟达成一致，可能会在随后几周引发一些高风险的边缘政策和市场混乱。这和美国今年夏季的债务上限争议不同。
一个矛盾的之处在于，即使意大利与西班牙的新政府开始推行改革，这两国的国债收益率也可能大幅上升。即使德国国债收益率在财政联盟的关键争论时期同样上涨，也不排除意、西两国国债收益率有可能短期内突破9%。
即使欧洲央行更积极地降低利率，额外采取措施为银行提供较长期的融资，也可能出现上述情形。而直到今年年底，美国的增长数据都会改善，美国国债收益率可能下降，至少不会上升。同样地，全球股市会像2009年第一季度初那样迎来抛售，直到政治边缘政策得到解决。
欧元的命运还有待裁决。投资者会为避免解体的灾难性后果寻求自我保护。他们将施加压力，迫使出现必要的政治突破。