放假回家和妈妈:分众传媒回击Muddy Waters会计欺诈指控

分众传媒回击Muddy Waters会计欺诈指控分众传媒控股有限公司(Focus Media Holding)周二对Muddy Waters LLC做出回击，为自己的广告业务进行辩护。此前，这家空头机构曾对分众传媒的会计做法提出质疑。

受Muddy Waters报告的影响，总部位于上海的分众传媒在纳斯达克的股价本周一大跌39%，至每股15.43美元。周二午盘，该股回升9.4%，至每股16.88美元。分众传媒在中国运营着一个液晶广告显示屏网络。

Muddy Waters在报告中称，分众传媒将广告网络中的液晶广告屏数量夸大了约50%，而且该公司故意在收购中支付过高价格，自2005年以来，对16亿美元的收购项目减记了11亿美元。作为一家空头机构，主要专注中国的Muddy Waters寻求从公司股价下跌中获益。

这些指控无法得到独立消息来源的证实。

分众传媒首席财务长刘杰良(Kit Low)在周二与分析师的电话会议上反驳了Muddy Waters的指控。他说，Muddy Waters的报告错误解读了液晶广告屏数量和财务数据。他还指，Muddy Waters主要关注的是分众传媒的并购活动，但过去三年中，由于公司把重点更多地放到了核心业务上，并未进行任何重大收购。

分众传媒首席执行长江南春(Jason Jiang)在新浪微博(认证账户)上发了一条微博批评该空头机构。微博写道：“这种到处造谣联手做空基金恶意图利的人为什么没人告他们呢?这些人应该得到法律的惩处!!!”

分众传媒周二重申了回购股份的计划，并且说，江南春将斥资1,100万美元回购该公司的美国存托股票(ADS)。分众传媒还说，在它的权限下还有约3亿美元可以用来回购股份。该公司当前的市值约为24.4亿美元。

江南春在电话会议上说，该公司正在就Muddy Waters的指控以及过去两周来股票成交量上升等向律师咨询。

此次争端的背景是：今年，一批基本上名不见经传的在美上市中国公司涉嫌会计欺诈，中国公司受到的审查随之加强。这从一定程度上促使投资者对中国公司的态度发生了转变。今年5月，Citron Research和其他空头机构指控东南融通信息技术服务有限公司(Longtop Financial Technologies Ltd.)夸大业务收入，东南融通对此予以否认。东南融通是受审查的最知名的中国公司之一。美国证券交易委员会(U.S. Securities and Exchange Commission，简称SEC)本月早些时候对东南融通提起行政诉讼，称该公司没有提交最新的准确财务报告。该公司股票已经被纽约证券交易所摘牌。

不久前，Citron Research把矛头指向了中国安全软件企业奇虎360科技有限公司(Qihoo 360 Technology Co.)，声称360误报数据。360曾在声明中指称，Citron的做空报告错误百出，与事实不符，且有许多猜测，没有依据。

今年早些时候，Muddy Waters还瞄准了在多伦多上市的嘉汉林业(Sino-Forest Corp.)，声称它参与了一场夸大资产和收入的骗局。嘉汉林业股价随后也受到很大冲击。但一个独立委员会上周公布的调查结果支持了嘉汉林业。嘉汉林业仍在接受安大略省证券委员会(Ontario Securities Commission)的调查。该公司否认有任何过错。

与此同时，很多中国公司的股价连续几个月出现波动，其中包括一些并未受到公开质疑的公司。

分众传媒发表声明说，Muddy Waters对其广告网络规模的估计，没有将另一个门类下的数万块数码海报屏幕列入整个系统中。

声明指出，分众传媒先前已经对那段时期收购价值的减记做了处理。声明说，分众有非常多成功的收购，也有部分不成功的收购。这些案例已在2009年厘清。从这些失败的案例中，分众学到了很多的经验教训。

摩根士丹利(Morgan Stanley)驻香港分析师季卫东(Richard Ji)周二在报告中说，Muddy Waters提出的主要担忧当中，有很多已经相对为人熟知。他认为分众传媒股价下跌是一个买入机会。他还说，参与可疑收购的管理层成员已经不在分众传媒任职。

分众传媒上周报告第三季度利润下降45%，原因是去年同期的业绩受到了一次性增长的提振。不过其收入在今年第三季度实现了上涨。分众传媒迄今已有一年多报告季度盈利，收入增长和中国广告市场的改善在其中起到了作用。该公司在连亏6个季度亏损期间砍掉了部分互联网和广告牌业务，这也对盈利起到了帮助作用。

咨询公司BDA中国(BDA China Ltd.)的董事长克拉克(Duncan Clark)说，此类指控部分原因在于，投资者对投资中国总体而言抱有一种紧张情绪。他说，虽然这些报告并非出自中立机构，但仍然是市场的重要组成部分。归根结底，还是得买家自己留心。

LORETTA CHAO（北京） / CORRIE DRIEBUSCH（纽约）