中财网王祖贤前男友:[转载]我最喜欢的估值指标
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/04 16:55:53
我最喜欢的估值指标
文/無
低买，从概念上说很简单，但实行起来就很难了。当股价上升的时候，投资者会抢购；当股价低迷的时候，投资者倒却步了，这个时候他们胆怯和悲观。当你买入人人都在买的股票，你只能获得一个平均的收益，显然你不可能战胜市场。
以上邓普顿的名言谈的是一个非常古老的投资话题：贪婪和恐惧。
巴菲特那句在别人恐惧时候贪婪，在别人贪婪时候恐惧，无疑成了投资人的圣经，然而如何衡量恐惧和贪婪却成为了众人苦苦探究的难题，一将功成万骨枯，为探索衡量恐惧和贪婪的指标，无数人已经在试验阶段就被市场扼杀了。而今，虽然是很困难的年代，却也是很幸运的年代，那些功臣们得战果可以被我们肆无忌惮的享用，以至于多得让我们无所适从，不知用什么指标好。
在投资的历史长河里，有很多投资大师的估值方法一直被人津津乐道，如彼得林奇的鸡尾酒理论，洛克菲勒的擦皮鞋理论（通过听擦鞋人的话语来判断市场情绪）等等，这些方法无疑都是评估市场估值和情绪的依据，但是对于我们常人而言，并非一定能适用。
在中国，比较常见的估值方法有统计历史市盈率、A股开户数、基金开户数、首发市盈率、涨跌停个股数、交易账户/持仓账户、市场换手率等等，这些指标我曾经经常用，但后来觉得使用起来最方便的还是历史市盈率指标，原因有二：
其一，历史市盈率指标不需要太多计算，仅仅需要统计交易所现成的数据并做成简单的图表即可，正所谓simple is beauty，说的就是此理；
其二，历史市盈率可以反映其他各种指标，当历史市盈率在低位时，A股开户数、基金开户数自然减少，首发市盈率、涨跌停个股数之比、交易账户/持仓账户、市场换手率也自然降低，既然用一个指标可以反映出其他各指标，那何必还要用其他指标呢？
当然，运用历史市盈率来判断市场估值和情绪自然有很多局限性，因此不能过于迷信此指标，在运用此指标时还需考虑以下两个因素，以免出现刻舟求剑之错。
因素一：企业整体利润增长率。如果在企业整体利润不景气阶段，而应该给予相对前期历史市盈率低点较为保守的估值水平；反之则反是。
因素二：市场整体容量。运用历史市盈率评估市场估值时，需要考虑不同时期的市场容量，当市场扩容之后，自然应该给予相对扩容之前更加保守的估值水平；反之亦反是。
当然，诸位股友可能会知道更多运用历史市盈率估值的缺陷，还请多多点拨指教，但我可以肯定的是，市场中所有的指标都不是完美无瑕的，如若真有完美无瑕的指标，那市场就无法制造偏见，投资人也就不会犯错，那么任何人也就无法通过市场赚钱了，因为市场机会往往是由偏见所创造的。