中财网排位老是遇到坑:高善文：未来三至五年不会出现单边牛市 2
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/29 15:21:53
高善文：未来三至五年不会出现单边牛市
www.eastmoney.com2011年11月16日 01:19第一财经日报
手机免费访问 eastmoney.cn|字体：大中小|我有话说 查看评论(0) 闵昱：
另类投资使资产收益快速翻倍
全球资产管理行业规模达59万亿，其中10万亿属另类投资，以PE、房地产和绝对回报为主。另类投资发展迅猛，第一个原因是传统市场低迷，二是财富两级分化，三是另类投资产品管理人收入高。
目前全球一共有4万亿美元主权基金，虽然投资非常保守，但已慢慢向另类投资领域扩展，已有将近60%的主权基金投资范围拓展到PE和房地产。
家族基金和捐赠基金也是另类投资的重要力量。以美国一个著名家族为例，这个家族基金成立于1920年，目前管理40亿美元资产，其65%的比重放在另类投资领域。美国捐赠基金达5700亿美元，以大学捐赠基金为主要组成部分，美国大学捐赠基金的另类投资比重平均已接近50%，斯坦福大学基金为53%，耶鲁大学基金接近80%。1985年耶鲁大学基金90%资产配置在传统领域，现在只有不到20%配置在传统领域，这是因为另类投资让这些捐赠基金收益颇丰，2000年到2010年美国股市没有大变化，但耶鲁大学基金的资产翻了一番。
在中国，综合来看，千分之二十七的家庭持有全国46%的可投资资产，是私募基金最好的客户。这些富人主要出生在上世纪六七十年代，现在处于富一代的水平。按照欧美的规律，第二代开始应该借鉴家族基金会模式，家族基金会可以提供专业的管理来实现资产稳定保值增值，并保证后代生活质量不下降，且能享受很好的教育。
张忆东：
现在或为黎明前的黑暗
基于中国经济内生增长的韧性较以往更强，以及政策及时转向，我们判断经济软着陆的概率仍然很大，之后进入有保有压的正常化阶段。倘若此情景实现，现在就是黎明前的黑暗，底部区域的结构性机会将逐步出现。
欧债危机“短期崩不了，中期好不了”，不会像08年一样冲击中国经济和政策，对A股的影响是外因和次要因素，只是在短期影响投资者情绪而已。
宏观经济今年四季度环比有望出现底部，明年一季度同比出现底部，这个谷底不会延续到明年二季度末，到谷底期时投资者可考虑增加股票配置。通货膨胀已不是大问题，今年第四季度CPI同比增速会降至5.1%左右，明年一季度和二季度分别降至4.1%和3.5%左右。
我们维持此前的判断2300是底部区域，因此，战略上可以乐观一些，可立足于中长期考虑逢低布局。底部区域的跌深反弹，板块强弱较难从基本面的逻辑入手，更多需从政策和流动性的改善以及对经济的预期来博弈。在经济下滑时，上市公司调节报表的冲动往往会使得业绩波动比预期的更大。因此，岁末年初，要当心个股业绩下调“陷入沼泽地”风险。
朱赟：
2012年可能成为对冲基金元年
私募基金行业2007年进入正规发展之后，发展速度远远超过了其他理财产品市场。自2007年以来，私募基金产品数量快速增长，现在每个月平均发行数量在50-60只；从2007年开始，在四五年时间里私募基金产品数量已达2000只左右，通过信托平台发行运作的私募基金产品规模已达1300亿元左右。
中国私募基金公司数量非常多，目前已有600多家，仅2007年就有61家私募基金公司成立，除2008年受金融危机影响，私募基金公司成立的数量有所下降之外，其他时间私募基金成立数量非常多。这也说明这个行业还处于群雄割据状态，如何能够脱颖而出或诞生私募基金未来的行业垄断者，还需要很长时间考验。
目前大多数私募基金公司管理的产品数量并不多，每家维持在一到两只左右，很多私募基金公司都处于起步阶段，在寻求更多发展空间。从私募基金的整体业绩来看，2007年以来，整体净值增长率已实现翻番，吸引了更多高净值客户的关注。
国内的私募基金与海外对冲基金有很多相似之处，所不同的在于国内私募基金由于投资范围和投资工具的缺乏，以传统投资策略为主，缺少对冲的投资方式和投资策略，随着未来市场蓬勃发展和投资工具的丰富化，国内私募基金一定会成长为海外对冲基金的发展模式。
2012年，随着大家预期中转融通的推行，融券券源将扩大，融券供应量将大幅增加，融券成本降低，预计采用对冲策略的私募基金可能如雨后春笋一般迅速冒出并茁壮成长。2012年可能会成为划时代的一年，成为中国真正的对冲基金元年。