马云坚持梦想的事例200:如 何 看 F 10

如 何 看 F 10 

                      原创：追求稳定收益20090703

 首先声明我的F10只看大智慧的。你们如果和我的软件不一样的话，我没办法。大智慧的F10比较完整，数据出错比较少。
华侨城A为例:
1．先看操盘必读。总股本，流通股本，季度盈利，季度盈利及主营增长，特别是主营增长是否与盈利增长同步。可以发现盈利增长大幅领先，这个作为一个疑问等下要找出来的。要看看是什么原因造成盈利大幅增长的。 如果是一次性盈利（非经常性收益）那么需要扣除后才知道业绩是否真实增长。很多公司靠卖家当做业绩，通过扣除非经常性收益可以看出来的。
2．还有看看净资产，比较高的，如3元以上，公积金1.5以上的，都有可能送转的。特别是小盘股有的5、6块的，更会送转。这也是小盘股价格高的原因，有市场预期的。接下来的最新消息是影响目前股价的重要因素了。增发整体上市，资产规模扩大，盈利能力增强。
结合市场走势两个涨停，说明市场是非常看好增发的。特别指出的是：该次增发不面向市场，直接发给大股东。对于市场流通筹码并没有改变。这个应该是央企整合的方向。 控盘也很重要，可以看出基金持股的趋势。高度集中。
人均持股这个数据是不准确的。应该把流通盘扣掉大股东、法人持有的解禁部分，然后去除以股东数才能够得出正确的人均持股。
华侨城A是单一股东，所以这个数据基本准确。（上图）
如果能够有耐心去相关网站查一下基金持有总量的，得出的数据会跟理想。可以看出是否有大户、和其他机构存在。总之，只要这个股票的人均持有市5万元市值以上，可以说基金机构是完全控盘了。原因就是散户不可能一下子拿那么多。对于没有基金持有的股票这一点就更重要了。股东人数是以前庄股时代挖庄的很好工具。
3．接下来的概念题材，要抓重点了，重点应该是该公司的重点项目什么时候完工，如果是工业项目应该看看投资多少，内部收益率多少。如果找不到的话可以去看看K线图上的信息地雷和F10里的信息快讯。有时候八面来风里也有。由于华侨城是商业地产+旅游，应该说是旅游的火爆带动了地产的火爆。所以有新的欢乐谷开园意味着这个新公园周边的地产项目在建设阶段，当这个项目处于火爆期时也是地产开始销售的时候。有的企业的内部收益率非常低，那5、6亿投产一个项目，年收益才2000万，这样的公司小心了，原因就是这样做实业，不如存银行买债券。而且这种项目非常容易亏损。
商业地产+旅游：不知道大家去过大连老虎滩海洋公园没有，也是同一性质的东西。周边的地产都被公园带动起来了。然后：预收款。地产项目预收款越多越好。地产是先预收再预售再销售然后结算的。所以预收款是预收定金+预售的部分。
4．接下来是最新季报：翻到下面可以看到该季度投资收益1.5亿，营业利润1.1亿 。再看看季报说明，投资收益来至地产公司的收益。那么属于正常收益。这里面要说明的是财务上的规定。持股51%以上的子公司为控股子公司，合并报表入母公司。小于51%的按投资来算，列为投资收益。并不并表对于公司没有什么意义，但是对于财务处理是不一样的。并表以后可能会分摊很多费用，财务上会有可能增加利润。对于子公司股权发生变化时，特别是母公司持有股权增多时应注意总资产和盈利的变化。有时候总资产发生巨幅增长，但是盈利没有变化，可能的情况就是子公司有大项目未投产。那么应该关注该大项目投产的时间，在投产后一般是无法马上达到产能的。这就会影响股价。多数情况是：大项目投产前股价上涨，但是真正投产了股价下跌，为什么？投产无法达到产能时会出现亏损。这个情况对于有色、煤炭、钢铁等大项目尤为突出。甚至出现大项目投产后由于市场的变化而出现大幅亏损的都有，这个就应该密切关注公司基本面和产品基本面了。比如说000036的PTA投产，投产前股价由3元涨到9元，实际投产后发生巨幅亏损。这个情况发生在2006-2007年。
可以看到华侨城一季报显示东部华侨城的人工和折旧增加了成本。其实大项目只要有在建工程转为固定资产就要开始折旧。这一折旧体现在财务上就是支出。工业项目的设备折旧是非常厉害的，特别是开始几年。地产的折旧就相对小很多了，毕竟是出售为主。
上面的内容已经把财务透视的内容讲了一部分。
5．财务透视的另一看点是现金流。不同企业的现金流是不一样的。
不同企业的现金流是不同的，商业企业会比较高。同种企业现金流越高越好。但是地产有区别。原因就是部分企业在地产低迷期采取囤房囤地的方法，使得现金流为负值。一般的企业要求都应该是正的，越高越好，说明财务状况好。
大家可以看看万科的现金流，负的。但是万科的现金达到269亿，他不差钱，现金流是负的说明了建房买地多而卖出收回的少。所以这个现金流要看公司现金持有量的，具体问题具体分析。有的财务专家特别是海归派认为公司的现金流为负，这个公司就没有投资价值了，这个情况在中国不一样了。作为这种低周转公司，大量的资产沉淀在土地上面是非常好的。华侨城的地基本都是主题公园边上的，暂时比较偏僻，价格也很低，但是随着主题公园的开发带动了人气，土地得到了升值。香港的地产大鳄都是造城的高手，这也是炒作的一种手段。这种模式就决定了他的毛利率是非常高的。
股东进出就比较简单了，比较下基金持有的变化和股价的同步，看看有没有王牌基金。比如华夏系基金，有没有中邮基金，这都是很猛的。有没有同一基金系同时入驻。 这个版块关键是看基金持有与股价走势的关联。有时候可以用季度变化中找到基金买入的痕迹。
主营构成主要看毛利率，要与同类公司做比较，毛利越高越好。对于华侨城来说所有主营的毛利率都是非常非常高的。只是地产由于行业问题由中期到08年末有所降低。但是这个毛利也是远高于其他企业的。高毛利率带来的就是高额的利润。对于工业企业来说更能显现出公司产品的档次。只有拥有专利和个性化产品的公司才能享受如此的毛利。000792的毛利达到78%，也是一个特例吧。对于毛利的变化也是影响股价趋势的指标。毛利下降如果能够带来主营业务的大幅增长，这个是以价格换市场，能够接受也是应该欢迎的。如果毛利下降迅速而主营没有扩大，说明了产品市场的艰难，不得不降价销售了。股本分红和行业新闻比较简单，都是基本了解就可以了。
行业新闻有时间还是要看看的，目的是对行业多一点了解。
6．资本运作：关注那些上市公司持有其他上市公司股权或增发股份。这些属于可出售金融投资，可以变现的。大事提醒是一般性关注内容，买股票前要浏览，不要买了以后来个限售上市就不好玩了。关注限售上市日股价的变化。金风科技就是在限售上市日低开收阳开始一波大幅上涨的。（转载请注明：追求稳定收益）
7．行业地位：类比作用。华侨城是放在旅游类的。这个原因是这家公司上市初期是搞旅游的，就是锦绣中华和欢乐谷。八面来风是个很重要的栏目，是报纸、券商、机构对该公司的评价，有很重要的参考意义。但是不要把那些调研报告看做是买入信号，只能参考，要有自己的观点。如果以这种报告作买点，就变成了听消息了。
8．再有就是对于报告和评级的理解。推荐就是股价有15%以上的空间，增持就是有15%的空间，中性代表平盘。这个没有任何意义，仅供参考。这些报纸上的东西是正道消息，基本没有假的。
9．回顾与展望：是公司董事会报告的内容。对一年的总结，要好好看，里面有很多数据和发展方向的东西，对前面有些疑问会有所解释。可以把操盘必读与回顾与展望对照看。
10．盈利预测：盈利预测是综合网上分析师的评价得到的，是一个动态的东西，持有一个个股要跟踪看的。
作为F10来说，大智慧是最全面的，很多公司正道信息都在里面，完全可以找到交易性机会。结合技术面可以很好的把握机会。对于现在的市场，板块上涨时非常明显，很少有股票是独行侠了。那些独行侠基本都是庄股，非主流。这时板块内个股的类比就非常重要了。通过市盈率的简单比较可以得出板块平均市盈率，那么低市盈率的就应该补涨了。如果能够同时看到个股的特性，比如重大项目、增发等投资，那么根据市场评价、盈利预测更能够找到处于板块内低估值的个股。看F10很累，很枯燥，但是有时间看完全部的话，就比较轻松了。
建议对基本面分析后剔除一部分没业绩没前途没人要的股票，盯住优质股，那就可以了。这么多股票好的 多的是啊。如果你有个好记性的话，可以全部看，没有精力的先分版块看：
①．有色、煤炭、地产、银行、新能源、机械、券商、都是主流。
②．钢铁、电力、运输物流、商业、铁公基都是防御性品种。
③．航天、创投都是游资喜欢的板块。