大宝法王德国法会 女友:中國大變 十年機遇 / 陸羽仁

分类： 港博精粹 | 修改 | 删除 | 2010-10-25 12:42:33

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中國大變 十年機遇

中共剛召開十七屆五中全會，為未來的五年規劃鋪路，近日和熟悉中國國情的中環茶友傾起，佢哋話未來中國會大變，要大家注意，這個變化主宰未來10 年中國的發展，要順住這個勢去投資。
過去二十年，中國靠製造業起家，用廉價勞工和低廉的生產成本，為全世界做生產和加工，賺取微薄的毛利，但是以量取勝，創造出一個又一個的奇蹟。不過，這種自80年代開始發達的故事即使未完，也步入尾聲。中國要促進經濟轉型，在內地做廠會愈來愈難。
五中全會決定的第一個重點是提高人民收入，內地經濟專家估計，中國會全面推行最低工資制度，令工資持續增長，特別令低收入階層可以分享改革成果。
加人工企業讓利
中國工人的工資增長和經濟增長脫鈎，所以內需未能全面帶動起來，所以要改。?家話要「提升家庭收入在國民收入的份額」，未來中國GDP增長即使放慢，但一年起碼都有8%增長，咁人工要加幾多至夠？我問吓內地高人，問佢人工一年加8% 得唔得，佢話咁加法好多企業都頂唔順，因為不少生意、特別係出口生意的利錢都好薄吓，人工又係主要成本，加得太多太快就無得做，但無論如何，中央一定會推動工資較快地增長。
消費服務食到正
第二個重點和第一個相關，就是未來企業盈利的增長將會下降，這是再分配的結果。德銀大中華首席經濟師馬駿估計，由於要提升家庭收入在國民收入的份額，意味企業盈利佔國民收入的比例不會上升，中線來看，企業的盈利增長大致上和名義GDP增長相若(我們通常講的GDP是實質GDP，即名義GDP扣減通脹率)，他估計到20 15年中國的名義GDP增長會降到10至11%左右，換言之，若這個收入再分配的改革成功，企業盈利增長亦會由目前的20%年增長，回落到10至11%左右。(即是我們不能盲買國企)。
第三個重點是高耗能、不環保的行業不受鼓勵，也不鼓勵樓市瘋漲。以內房股為例，專做一線城市貴價盤的公司會較為不利，但加人工長遠卻對中低價樓有支持。減少耗能不一定對能源企業不利，中國有可能透過資源和能源產品的改革來達成減耗目標，希望在未來五年將能源消耗對GDP的比率降低17.3%，方法是令能源、水電價格持續上漲，減低耗能意欲，而非長期壓住電價不升。中央亦打算重組如煤炭等企業，使其更集中，方便管理，神華(1088)和中煤(1898)這些煤業巨企上升，就是炒作重組概念。中央已有計劃大力增加投資核電，使其由佔發電總量的5%中線增至15%，所以核電相關行業將會是高增長行業。建銀國際睇好中煤、新奧(2688)和北控水務(371)。
第四是新興戰略產業將受惠。早前提過中央將大力促進新興戰略產業發展，5年後這些行業佔GDP的比重由目前的2%提高至8%。政府將會投資大量資金進入這些科技密集型的行業，並在未來五年推動這些行業的收入以約42%的年均複合增長率增長。我覺得新興戰略產業政府將有大投資大變化，未知行業內那些企業會受益，但總的來說大型國企能夠受惠更多，因為中央政策會明顯向他們傾斜，令他們做大做強。
第五是消費業，服務業等行業會受惠。中國有意識地不斷提高中低層階的收入，擴大內需，對消費行業相當有利，建銀國際看好零售消費、醫療服務、保險和旅遊行業，推介公司包括361度(1361)、瑞年國際(2010)、百麗國際(1880)、中國平安(2318)和國美電器(493)。建銀國際推介這些股份中，百麗升得好多，其他股份雖高，但未算太誇張，想買等佢哋回吐才買安全啲。
中國過去是全面高增長期，唔使點理，買大國企，都可以期望佢一年有20%盈利增長(這是平均數)，但未來阿爺話到明要和國民分享經濟成果，國企的利潤勢必調低，要揀正未來十二個五年規劃受惠的股份，才可保持20%的年增長。中國每十年一個巨變，能把握住未來的巨變，調整投資方向，不難有較好收穫。
友邦頂位定價
最後都想講講友邦保險(1299)，招股在上周五扑槌，AIA最後以招股價上限19.
68元定價，大家認咗友邦都無機會執平貨。友邦今次發售共70.3億股，集資1383億元，如果包銷商行使埋超額配售權，最終集資額可達1591億元，成為港交所集資王。
呢1591億元係乜嘢概念？就係香港有史以來新股上市最高集資額，不過以全球紀錄計，友邦只算第三。
新加坡係香港競爭對手，唔甘心金融業大落後，所以新加坡交易所出招併購澳洲交易所，傳聞新交所有意出價457億港元，收購澳交所(ASX)，若事成，合併後市值將達140億美元(1086億港元)，將緊隨紐約、倫敦、香港及德國之後，成為世界第5大證券交易所。
香港係一個福地，背靠高速發展的中國，香港勢成人民幣交易離岸中心，大水會流過香港，大量人仔債券以至用人仔交易的股票會在香港上市，所以香港百業不興，獨發金融地產，地產升得多有怨聲，政府會打壓，唯獨金融受各方支持，可惜金融業雖好，能帶動中下階層就業的數量始終有限。普通老百姓想分享金融業發展的好處，唯有去學吓點樣投資炒股了。

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