猪哥亮歌厅秀全集24:对在山西建立煤炭期货可行性的研究分析

　　煤炭产业是中国的基础产业，也是最为重要的战略产业。

　　中国的煤炭资源优势，必然要求积极争取国际煤炭市场定价话语权，因此，有必要进一步完善中国煤炭交易市场的价格形成机制。探索建立煤炭期货市场，有助于健全煤炭市场体系，形成统一有序的价格体系，促进煤炭产业的可持续发展。

　　在此背景下，以煤炭大省山西为研究对象，探索建立煤炭期货交易市场，具有重要的理论与现实意义。

　　一、建立煤炭期货交易市场的重要性和紧迫性

　　(一)建立煤炭期货交易市场是保障国家经济安全的重要方式。

　　据统计，近几年，在全球贸易额每年3000多亿美元的净增量中，来自中国的贡献达1500多亿美元。国际油价每涨10美元，我国全年就要多支付88亿美元。由于我国缺乏对大宗原材料的国际定价话语权，屡次受到国际投机势力的冲击。这不仅耗费了大量的资金，加剧了国际市场供求矛盾，而且使我国资源供给处于受制于人的局面，严重威胁我国的经济和金融安全。当前，探索建立煤炭期货交易市场，可依托我国的煤炭资源优势，借助期货市场价格发现、套期保值功能，建立能够主导国际市场煤炭价格的煤炭定价机制，规避由国际价格变动带来的风险，有利于我国能源产业的安全发展。

　　(二)建立煤炭期货交易市场是争夺国际定价权的重要途径。

　　目前，对国际煤价走势有重要影响的价格指数主要是澳大利亚BP煤炭现货指数，但是仍然缺乏全球有影响力的期货品种，国际几大交易所正在争夺煤炭期货的定价权。2001年，纽约商业期货交易所推出阿巴拉契动力煤期货品种；2006年7月，洲际交易所(ICE)推出了以荷兰鹿特丹和南非查德湾两地的煤炭作为标的的煤炭期货合约；2008年，ICE宣布了一项开发亚洲煤炭期货合约的计划，同时，澳大利亚证券交易所(ASX)也宣布计划开发亚洲煤炭期货合约。中国作为全球第一大煤炭生产国，第五大煤炭出口国，第三大煤炭进口国，应当积极参与煤炭国际定价权的竞争，扩大对煤炭定价权的影响力。因此，加快建立煤炭期货交易市场，就成为当前一项紧迫的任务。

　　(三)建立煤炭期货交易市场是完善市场体系的重要举措。

　　完善的市场体系是资源优化配置的根本保证。由于没有煤炭期货市场作为价格预测和规避风险的机制，我国煤炭的现货市场还不能完全反映真实的煤炭供需情况。2006年1月，我国煤炭价格全部正式放开后，煤炭价格市场化开始，也推动了“建立煤炭期货市场”被提上议事日程。加快建立煤炭期货交易市场，有利于完善市场体系，拓展市场的深度和层次，提升市场运行效能，更好地平滑经济的波动性。

　　二、煤炭期货交易所在山西设立的可行性分析

　　(一)山西具有中国最大能源基地的优势。

　　山西煤炭探明储量全国最高，拥有大同、宁武、西山、沁水、霍西和河东6个大型煤田，目前山西省累计探明煤炭储量达2724.99亿吨，保有储量为2644.9亿吨，占全国探明保有储量的26%，其中炼焦煤和无烟煤储量均约占全国同类储量的1/2。2008年，山西的煤炭产量6.56亿吨，占全国煤炭产量30%；焦炭产量占比全国产量的50%以上；出省销量占全国销量的80%以上，出口销量占全国销量的90%以上。作为全国最大的煤炭生产基地，山西五大煤炭集团年产量都在5000万吨以上。

　　(二)山西具备设置交割库的优势。

　　首先，山西煤炭外运已形成以铁路运输为主、公路运输为辅的路网体系。在铁路运输方面，主要有大秦线、侯月线、朔黄线、石太线、同浦线等，合计运能已经超过5亿吨；在公路运输上，煤炭出省量也已达到6600万吨/年，并以1000万吨/年的速度递增。北部的京大、中部的太旧、东南部的长邯、晋焦几条高速公路的建成，进一步拓展了晋煤外运通道，保证了晋煤外运的需要。其次，山西众多煤炭生产企业和煤炭运销企业都在我国重要海运港口建立了各种不同类型的仓库，为将来煤炭交割库的建立提供了良好的硬件设施。比如山西省煤炭进出口集团公司在秦皇岛、天津港、青岛港、京唐港、连云港、日照港六个港口分别设立了6个分公司，负责山西省自营出口煤在上述港区的存储、集港、装船、报关、报验、制单、结汇等业务。

　　(三)山西具有完整的煤炭产业链优势。

　　近20年来，煤炭工业对山西经济发展的贡献率达35%左右，煤炭工业总产值占地区总产值的60%以上，煤炭工业实现的增加值占山西全部工业增加值的50%以上。煤炭工业的迅速发展，带动了冶金、化工、机电、建材、交通运输等相关产业发展，使山西逐步建立起以煤炭工业为基础的经济运行体系。这不仅是山西经济进一步持续发展的重要现实基础，也支撑了山西能源重化工产业链的不断延伸发展，形成了山西省特有的别具一格的煤炭经济，为煤炭期货交易所的建立奠定了良好的基础。

　　(四)山西具有发达的煤炭现货交易市场。

　　现货市场是期货市场发展的基础，作为煤炭的主产区，山西省形成了多层次的现货市场。一是通过煤炭产运衔接会签订重点合同。2008年山西煤炭企业与用煤企业共签订合同2.39亿吨，山西省合同占合同总量的1/4。二是通过太原煤炭交易中心签订公路煤炭的订货合同，2008年合同量是1.2亿吨。三是坑口销售，是山西省内的焦炭、电力企业交易煤炭的重要方式。四是电子交易。2006年山西省组建首个煤炭电子交易市场——中太煤炭电子交易市场。现已能满足不同交货方式、不同运输方式下的现货和中远期煤炭交易。五是通过招投标方式。山西省的煤炭企业也积极参加国际国内煤炭供货的招标，按照交易对手的要求，提供合乎其质量的煤炭商品。

　　三、设立煤炭期货交易所遵循的原则

　　设立煤炭期货交易所要遵循一定的指导思想和原则，才能设立基本框架，并推动各种配套措施的实施。

　　(一)指导思想

　　完善资本市场体系建设，优化资本市场结构，缓和煤炭供需矛盾，引导煤炭生产，整合煤炭资源配置，稳定市场价格，提高经济效益，保障煤炭生产者和消费者的利益，促进煤炭市场化进程。

　　(二)指导原则

　　第一，与现货市场衔接的原则。现货市场是期货市场的基础。设立煤炭期货交易所要充分考虑现货市场的现实需求。只有符合现货需求，使现货价格和期货价格高度相关，才能保证套期交易顺利实现，才能使煤炭期货交易所真正为国民经济服务。

　　第二，坚持“公开、公平、公正”原则。煤炭期货交易所的规则设计中要充分体现“三公”原则，规定公开发布法定披露信息，确保投资者能公平地做出自己的投资决策；按照统一标准设定金融期货参与人的权利与义务，公平对待所有的市场参与者；确保违规处罚中的公正与公平。

　　第三，坚持保护投资者合法权益的原则。保护投资者利益是期货市场的基石，是交易所规则设计的出发点和落脚点。合约设计的抗操纵性、完善的监管体系、多层次的风险控制制度以及严格的违规行为查处措施，为投资者利益保护提供坚实的基础。

　　第四，坚持“标准化、稳起步”的原则。煤炭期货交易所在制定交易规则过程中，要始终按照“标准化、稳起步”的原则进行产品和制度设计。要严格挑选真正适应市场需求、有发展前景的期货合约；设定有利于市场交易的保证金水平，建立完善的风险控制体系，确保市场的平稳运行。

　　第五，坚持高目标、分步设施的原则。我国是世界煤炭的主要产地和消费地，煤炭期货交易所的目标是让煤炭成为投资者基础广泛、交易活跃的期货品种，让中国成为世界煤炭的定价中心。为此，煤炭期货交易所的构造要依据现实状况，先发展动力煤、焦煤、焦炭等期货品种，逐步发展其他与煤炭相关的期货品种。交易所要立足山西，面向全国，打破区域范围，在此基础上由国内向国外发展，逐渐实现与国际期货市场接轨。

　　第六，借鉴先进经验，突出专业化交易所特色。山西拟设立的煤炭期货交易所，与国内目前已有的商品交易所应有明显的区别，应充分借鉴其他交易所的成熟经验，结合山西实际，以煤焦期货为主，将煤化工、电力等相关品种做强做大，突出特色，构建专业化交易所。

　　四、设立煤炭期货交易所的配套措施

　　(一)创建煤炭价格指数。在国际上，对波动率较大和波动比率频繁的大宗商品交易，交易价格一般以商品价格指数确定。目前，世界煤炭市场已发展为传统煤炭交易市场、柜台交易市场(OTC)、期货市场等三种市场形式并存的市场体系。受石油、电子等能源产品市场大量采用以商品价格指数为基础进行交易的启发，国外煤炭市场相应创建了系列煤炭价格指数，用以引导煤炭市场交易，并取得了较好的效果。科学的煤炭价格指数既能反映价格现状，也能反映煤炭供需双方对价格的期望。煤炭价格指数能指导实物交易价格，现货交易既可以直接以煤炭价格指数为价格基准，也可以将它当做参照系，采用适当的方式对价格作修正，以适应具体煤炭实物交易情况，引导生产者和消费者规避煤炭市场风险，防止煤炭价格大幅度波动。因此，创建煤炭价格指数，是我国煤炭市场化发展的必然措施。

　　(二)加快建设现代煤炭物流体系。煤焦期货的健康发展离不开煤焦现货与期货之间的顺畅流通，这需要可靠的现代物流体系来保障。为此，必须加快建设现代化煤炭物流体系。

　　首先，应加快煤炭产业的整合，在现代化信息技术和互联网发展的基础上，通过对运输业和仓储业进行整合，形成一种新的产业形态，从而为扩展业务范围、实现资源在更大范围内的合理配置提供可能。

　　其次，应培育物流服务市场，建立和完善全国统一、公平竞争、规范有序的煤炭物流市场体系，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，消除目前物流市场由于体制形成的部门分割、地区分割以及物流市场的不统一，减少市场进入壁垒。

　　第三，要开拓全球性煤焦等产品物流，寻求全球性市场空间，参与国际市场，争夺在国际煤炭市场的定价权，维护国家利益。

　　(三)进行煤焦期货标的物的标准化。设计标准化煤炭期货合约是煤炭期货交易的关键。目前，我国有各类煤矿2.8万座，平均生产能力7万吨，其中1万吨及以下的煤矿占41%，9万吨以上的仅占8%。因此，我国煤炭工业规模小，产业集中度低等问题，导致了我国煤炭产品品质良莠不齐，品质差异大。因此，尽快地采取措施淘汰一批产品质量差、安全状况不达标的小煤矿，提高整个产业的集中度，规范煤炭产业质量标准，有利于煤炭业平稳、有序、健康地发展。

　　(四)完善煤炭期货法规体系。当前，我国仍无一部完整的《期货交易法》出台，对期货市场违规行为的处理需要依照其他各种法规中的规定去执行。我国在1992年底，曾进行过煤炭期货交易的尝试。1992年12月6日，原煤炭部、国内贸易部和上海市政府共同组建了上海煤炭期货交易所，但由于缺乏有效的法规约束，导致了过度投机和交易混乱，国务院在1994年4月6日停止了煤炭期货交易。因此，借鉴大多数西方国家期货市场发展的经验，即先立法，后建交易所。在探索发展煤炭期货的同时，也应该进一步加强相关法制建设来保护广大投资者的合法利益，维护市场的安全运行。