杨梓文祺的mv:11月策略－撤退！撤退！撤退！

       考虑从房市和股市一同撤退吧！
　　当全球政治家都将货币政策看作是解救经济危机的一剂良药的时候，剧烈的通胀也就无法避免了。
　　最近市场的回暖主要源于市场主流对货币政策重新放松的一种预期，果不其然，前期较为紧缩的政策在做微调，银行间市场及银行信贷均有所放松，A股市场随之上涨，对行情看好的市场呼声日渐增多，但A股牛市的真的回来了吗？
　　人民币升值背景下，流动性泛滥导致资产泡沫难消
　　在全球货币政策如此宽松状态的过程中，加上人民币的升值的推动，中外套利资金仍驻留在中国享受资产价格和货币升值的双重上涨，因此，本轮资产泡沫还有望维持。尽管，为应对资产泡沫，管理层出台了一些针对性的措施。但房地产政策和资本市场的扩容不是为了刺破泡沫，而是为了抑制泡沫，使得市场不出现大跌的机会。因此，预计未来可能出现的状况是，中国股市保持长期横盘震荡或者阴跌，使多余的货币在股市中逐渐蒸发，但也不能排除股市在长期横盘之后出现突然加速下跌，加速见底的结果。现在决策层的观点或许是，通过市场大扩容来锁定多余的货币，避免经济出现过热的状况，但同时也避免了资产泡沫的破灭，导致经济的大落结局。
　　当然，刺破中国的资产泡沫其实办法很多，包括加息和加税等方式都可以从容解决，关键是银行是否有足够的资本金来承受这次泡沫破灭带来的金融风险。
　　当前中国流动性的过剩有货币超发的原因，亦有产业资本参与虚拟经济投机取巧的原因，要杜绝中国资产泡沫，就需要因势利导、多管齐下，一方面让投机资本重新回归实体经济，另一方面让投机者无利可图，最终悻悻而归。
　　这不是靠一两次性的产业政策刺激来拉动经济增长，而是需要培育长期投身实业的企业家精神和良好有序的经营配套环境。对中国经济而言，过去30年以出口和投资拉动的发展模式需要转型，而转型为内需拉动的模式亦需时日。如果美国要拯救失业率，要回归制造业，对中国而言，是个挑战，也是个转型的开始。
　　所以，从短期来看，A股受政策放松和资金驱动的因素较大，但长期来看，产业空心化的局面不能够彻底解决，那么，现在的所谓产业刺激政策和各地的规划都将是无效的和徒劳的。
　　底在哪里？
　　从我们的观点看，目前A股还没有出现历史大底的机会。现在仍是熊市下政策驱动下的反弹行情。今年冬季的反弹或是个吃饭行情，尤其是对超跌股，比如铁路行业的上市公司而言。
　　职业投资家但斌，其对市场的判断，我觉得很有道理，他说，"过一遍所有股票，发现单个企业估值都不便宜，特别是创业板、中小板和重组的企业。听说一些基金对此类企业依然虎视眈眈，真不明白：多少年的高增长才能平衡50倍、甚至100倍的PE？且如此稀疏的量，进去后，如何出来？估计，大盘依然将进行漫长的结构调整至估值合理。"
　　其实对比A、H股的价格，就能容易得出谁更便宜，谁更具有安全边际。同一家蓝筹股，其港股的价格会更便宜。或许，港股的市场投资者更为成熟，对公司定价可能更合理些。包括像中国中铁、中国南车、中国中冶等公司的港股相对A股而言，都出现较大幅度的折价。目前H股相对A股存在溢价的公司不多了，在71家同时有A\H股的公司当中，只有6家公司是有溢价的，而且其中一些是因为港股最近反弹幅度较大导致的，比如银行股和保险股。
　　当然，我们不能否认，市场会在每次政策放松或刺激政策出台的时候出现反弹，比如美国可能出台的QE3对市场仍存在一定的刺激作用，但不会对经济构成实质性的利好，对股市而言也只是反弹，而不是反转。
　　更有可能的情况是，随着全球货币越发越多，最终老百姓将无法仍受剧烈通胀带来的生活压力，社会矛盾可能会日益凸显，全球股市长期处于熊市震荡当中。
　　与狼共舞的策略
　　在A股市场仍是维持以融资为导向的前提下，任何的反弹都可能被视为为下一轮大盘股发行上市做铺垫和序曲，如果大家都把参与股市作为赚快钱或赌博的机会，那就是与狼共舞。
　　从阴谋论的角度而言，为下一阶段蓝筹股的上市做准备，目前融资方正为IPO之前的市场回暖暗喜；显然，只有市场回暖了，IPO定价才能定得更高，参与申购的投资者才会更多。这种造势的手法在香港也是屡见不鲜的。
　　多数人注定是资本食物链的最弱势的群体，很多人不会汲取2001年到2005年的熊市教训。都喜欢抢反弹，但往往赚了点小钱又不愿意跑，最终还是吐回来了，还要止损亏了出来。
　　所以，这个吃饭行情不是人人都可以吃的。只有那些具备丰富与狼决斗的经验的人才能去抢这口饭吃。
　　随时做好撤退的准备
　　2300点到2600点是个反弹区间，但不是上升牛市的开始。对散户而言，策略就是：先不要想着赚钱，先想着如何杜绝贪婪的心理，不赚也罢，不亏就好。从价值投资的角度来看，A股市场蓝筹股已经回到了价值中枢的位置，但并没有出现严重低估，相比之下，H股更加低估一些。对价值投资者而言，最好的办法是，仍是等待市场出现矫枉过正的机会。2012年的市场如何波动这个很难预测，但要做好最坏的打算。
　　很多人会被本轮反弹吸引进去。我们预计，市场未来三个月跌破2300点，回到2000点以下的可能性较大。