2016星光大道总冠军赛:风电板块概念（风电资源类、零部件、电场运营上市公司）

全国能源工作会议对清洁能源中的水电、核电、风电和太阳能分别进行了定位。能源局明确将扶持大型风电企业发展，提高产业集中度。鼓励我国风电企业和风电设备“走出去”。
    新能源发电概念板块目前主要包括核电概念股、太阳能概念股、风电概念股和生物质电概念股。其中风能
作为蕴藏量丰富、永不枯竭、清洁无污染的可再生能源，日益受到人们的重视。2010年国家《关于完善风力发
电上网电价政策的通知》规定按风能资源状况和工程建设条件，将全国分为四类风能资源区，相应制定风电标
杆上网电价，分别为每千瓦时0.51元、0.54元、0.58元和0.61元。这对风电产业的发展具有积极的意义。
    根据风电产业发展规划，我国将拥有每年1000万千瓦以上的自主装备能力，2010年后装机容量2000万千瓦
，2020年达到1亿千万以上。目前看，每千瓦风电造价为8000至10000元，而风电成本每千瓦时为0.32元，高出
煤电成本(0.2-0.24元/千瓦时)33%-60%。据研究，中国风电在综合考虑了装机容量、技术水平提高等因素变化
的前提下，成本有逐步下降的趋势，预测的极限成本为0.22元/kWh。而当成本到达0.25元/kWh时，风电在价格
上就有了和煤电竞争的条件。
    风电产业链主要包括磁性材料生产企业、铸件生产企业、叶片生产企业、电机生产企业、电控系统提供商
、齿轮箱生产企业、整机厂商、风电运营商。相关风电上市公司共同构成了风电概念股。
    一、风电资源类上市公司：
    风电上游资源类上市公司主要为钕铁硼稀土永磁材料上市公司，包括中科三环、宁波韵升、太原刚玉、横
店东磁等上市公司。   
    二、风电零部件上市公司：主要包括有铸件/风机轮毂、叶片、电机、齿轮箱、风电轴承、电控系统。
    ◆风电铸件/风机轮毂上市公司：
    1. 华锐铸钢(002204)：公司生产大型锻件，瓦房店热加工基地建成了以风电为主的铸铁件业务；公司关联
方华锐风电发展势头迅猛，华锐风电在1.5兆瓦风机技术上形成了明显优势。
    ◆风电叶片上市公司：
    1. 中材科技(002080)：公司主要收入和利润来源为风电叶片业务，风电叶片产能为1.5MW级；公司拥有的
40.25米长风电叶片，发电效率提高15%；公司甘肃酒泉年产300套3MW风电叶片项目开工建设。
    2. 天奇股份(002009)：公司风电业务产业链布局已近完善，将致力于实现风电零部件产品的产业化，风机
叶片等的巨大潜力将成为其高增长的主要驱动；公司风电业务毛利达49.61%，1.5MW竹质复合材料叶片模具将于
2010年10月份完成制造，1.25MW玻璃钢叶片开始小批量供货，1.25MW和2.0MW机舱罩已正常供货，公司模具开发
能力已达到一定水平；公司1000套风电零部件机加工能力，且目前已进入生产阶段。
    3. 鑫茂科技(000836)：公司1.5MW风力发电机组叶片获得金风科技大额订单；公司控股子公司天津鑫茂鑫
风能源科技参股51%酒泉鑫茂科技风电设备制造有限公司。
    4. 中航重机(600765)：公司是中航工业能源整合平台，2010年战略重点是：首先加大新能源投资项目的开
发，抢占资源，今年新开工投资项目要达到20万KW；其次是启动新能源投资公司的多元股权的重组，吸纳集团
内的各子公司参股新能源投资公司，提高新能源的对外投资能力。中航重机控股子公司中航工业新能源投资有
限公司投资33亿元，与吉林省大安市政府合作，在大安市投资建设20万千瓦风电场、10万千瓦燃气轮机发电厂
和4万千瓦太阳能光伏发电场。
    5. 时代新材(600458)：公司在株洲形成了300套的风电叶片产能，风电叶片订单饱满；天津600套的产能也
将实现较快的释放速度。
    6. 九鼎新材(002201)：公司利用自身在大型玻璃纤维复合材料构件制造技术、质量控制等优势，建设年产
160套1.5MW复合材料风力发电机叶片项目，后续将进行2.5MW、3MW风力发电机的开发；公司还拥有风力发电机
机舱罩业务。
    ◆风电电机上市公司：
    1. 长城电工(600192)：公司下属兰州电机厂是西北地区最大的电机制造企业，主要从事风力发电设备开发
制造业务和高端电机业务，其开发的双馈异步风力发电机控制器装置技术居于国内领先；公司与清华大学合作
，其自主研发的变速恒频风电机组填补了国内该领域空白，使国产风机设备与国外产品在技术上处于同一水平
；公司基于全数字控制技术的风力发电传动控制系统与电源产品开发及产业化等项目，将逐步巩固公司在风电
设备领域的竞争优势地位。
    2. 湘电股份(600416)：公司具备60万千瓦永磁同步风力发电机的生产能力，“兆瓦级风力发电机及风力发
电机组整机产业化项目”实施完毕后，公司将形成100万千瓦永磁同步风力发电机的生产能力；在零部件制造方
面，公司本部在风力发电机规模生产的基础上大力发展控制系统、变流器等风电设备关键零部件，还通过下属
长泵公司收购了能够为风电整机配套大型铸件的湘电铸造100%股权，并与美国第一大轴承制造商铁姆肯公司联
合设立了湘电铁姆肯，以实现主轴承的自主配套；风电设备整机方面，如果外协零部件配套能力能够满足生产
需求，湘电风能、福建风能两个总装厂年产能可达到200万千瓦。
    3. 东方电气(600875)：公司2009年完成风电设备1804.3MW，市场占有率也首次超过了金风科技，排在全国
第二位；目前东方电气生产的风机是以1.5MW为主,主要市场覆盖内蒙、新疆、甘肃、黑龙江、吉林、河北、山
西、山东、江苏等省；公司2.5MW风机也将进入批量生产阶段；东方电气集团已经在天津、杭州、乐山等地,建
成了多个风电生产基地。
    4. 中国南车(601766)：株洲风电产业基地正式投产，基地业务涉及风电电机、风电叶片、电控与系统集成
等多个配套产业链的风电产业集群，可年产风电整机300台，年设计产值超过25亿元，预计到2015年，基地生产
的风电整机及相关核心部件销售收入将突破100亿元；公司与大唐甘肃发电签署合同，将为大唐甘肃景泰沙糖子
风电项目，提供30台WT1650型双馈式风力发电机组，项目工程总额约4.3亿人民币。
    ◆风电齿轮箱上市公司：
    1. 太原重工(600169)：公司已完成1.5MW、2MW、2.5MW风电齿轮箱的设计开发，并且1.5MW风电齿轮箱已经
并网发电，风电轴和变速箱目前正在大庆某风电场试用；公司太原风电轴和变速箱的生产车间已投入使用，将
形成1.5至5兆瓦海陆两用风电机组增速器1500台的年生产能力。
    2. 中国高速传动(0658.hk)，公司是风电最紧缺的齿轮箱环节的龙头企业。
    ◆风电轴承上市公司：
    1. 湘电股份
    2. 天马股份(002122)：公司是国内风电轴承的龙头企业,四大风轴生产商之一,是国内风电整机龙头企业东
汽、金风的主要轴承供应商。
    3. 方圆支承(002147)：公司是国内专业研发、设计、生产回转支承的重点企业，回转支承产品的产销量与
市场份额均排名国内第二。(一个兆瓦级以上风机需4个精密级回转支承与之配套(1个偏航支承和3个变桨支承))
。
    4. 轴研科技(002046)：公司掌握风电轴承系列、重型机械轴承等大型轴承的核心技术，年产3兆瓦风电机
组400台份配套轴承项目已建成。
    5. 汇通集团(000415)：公司在风力发电机锭、转子构件等领域的研制取得重大进展。
    ◆风机塔架上市公司：
    1. 上海泰胜(300129)，公司是专业提供风机塔架的公司，是全国风电龙头VESTAS公司在中国制定采购的两
家高端风机太假生产企业之一，目前产品在高端塔架(2MW以上)市场占有率达60%。
    2. 天顺风能(002531)：公司专业从事兆瓦级大功率风力发电塔架及其相关产品的生产与销售，是我国目前
最具规模的风力发电塔架专业制造企业之一。公司是国内同时获得Vestas和GE全球风塔合格供应商资格认证的
唯一一家公司，生产规模和产品质量在行业内均位居前列。公司拥有德国、意大利等国进口的国际一流的专业
生产和检测设备，具有国际领先的风塔制造工艺和技术。
    ◆风电电控系统上市公司：
    1. 许继电气(000400)：公司拥有1.5MW双馈异步风力发电机组产品和2.0MW双馈风力发电机组装配生产线。
    2. 国电南瑞(600406)：公司与吉电股份共同出资万设立主营新能源控制产品子公司，新公司将致力于自主
风电控制技术，国电南瑞占51%股权。
    ◆风电整机上市公司：
    1. 金风科技(002202)：公司是国内最大风力发电机组整机制造商之一，是国内第一家具备完全自主研发设
计能力和完整自主知识产权的风电整机制造商；公司同江苏省大丰市联手打造的“金风科技·江苏大丰海上风
电产业基地”一期项目正式投产，同时基地首台2.5MW直驱永磁风电机组下线。
    2. 东方电气(600875)
    3. 上海电气(601727)：公司引进国际先进的1.25MW风力发电机组的同时研制出拥有完全自主知识产权、掌
握核心技术、具有世界先进水平的2MW主力机型；目前公司1.25MW机组有常温型、低温型，正在开发大风轮型(
适用于低风速区)、高原型产品；2MW机组有87米风轮直径抗台风型、93米风轮直径大风轮型。风电机组具有抗
低温、抗台风和防风沙性能，基本适应中国所有的风况条件。2009年9月将有两台防盐雾型2MW风电机组，用于
三峡响水和慈溪海上风电场。3.6MW风轮直径116米的紧凑型结构海上风机样机已下线。
    4. 天威保变(600550)：公司的风电业务分为整机和风叶制造，目前已经形成500台1.5MW风机的产能，天威
叶片具备了200片叶片的生产能力；公司与澳大利亚一公司签订了26台1.5MW风机出口合同，总价4550万美元。
    5. 湘电股份
    6. 华仪电气(600290)：公司采取“风电场+风机”的发展模式，1.5MW风电发电机组300台建设项目已进入
全面投产阶段；公司先后与吉林省发改委、东营人民政府、内蒙古锡林郭勒盟正蓝旗人民政府分别签订合作协
议，在当地建设大规模的风力发电厂；公司将建设3MW风力发电机组高技术产业化项目；华仪电气将与黑龙江新
源电力有限公司拟共同投资组建黑龙江梨树风力发电(占85%股权)。
    7. 长征电气(600112)：公司控股子公司广西银河艾万迪斯风力发电拥有2.5兆瓦直驱永磁风力发电机组产
品。
    8. 银星能源(000862)：公司1MW风机进入均衡批量生产，已生产120台，2010年240台的风机生产目标有望
顺利达成；公司完成了与日本三菱重工株式会社就引进2.5MW级风力发电机组的技术方案确定工作，预计2011年
后半年有两台样机挂机试验；公司已建成的三个风电场总规模已达到15万千瓦，并计划在“十一五”末建成和
在建风力发电装机规模达到45万千瓦。
    9. 卧龙电气(600580)：公司早在2005年拟发行可转债用于建设“年产30000kW风力发电成套设备国产化项
目”，经中国证监会股票发行审核委员会审核，公司发行可转换公司债券的申请未获通过，当时公司即放弃了
该项目的实施。
    10. 泰豪科技(600590)：公司发电机业务的确处于增长态势中，订单的增加已经使得部分生产线工人经常
加班加点，公司正在进入风电设备制造领域。
    11. 北方创业(600967)：出资1050万元参与投资成立包头北方创业钢结构，该公司的成立将有利于公司开
拓风电设备市场，使风电设备制造成为公司新的利润增长点。
    三、风电电场运营上市公司：
    1. 国电电力(600795)：公司运营有国电兴城海滨风电场、国电兴城刘台子风电场、辽宁凌海南小柳风电场
，风电在运容量已达到130.5MW；国电电力山西新能源公司虎头山风电一期49.5兆瓦项目、巴彦淖尔(乌拉特后
旗)分公司乌力吉风电场二期49.5兆瓦风电项目获得核准。
    2. 华电国际(600027)：
    3. 鲁能泰山(000720)：
    4. 上海电力(600021)：
    5. 大唐发电(601991)：
    6. 国投电力(600886)：
    7. 宝新能源(000690)：
    8. 银星能源
    9. 金山股份(600396)：
    10. 内蒙华电(600863)：
    11. 汇通能源(600605)：
    12. 金飞达(002239)：
    13. 中国风电(0182)：以风力发电投资营运、风力发电服务业务(包括风电项目前期开发、风电技术咨询、
风电厂设计、风电厂建设与安装调试、风电厂专业运行及维修维护服务、风机塔筒制造)为主营业务，并在北京
市、辽宁省、吉林省、内蒙古自治区、甘肃省、河北等地投资近20间风力发电厂。
    14. 吉电股份(000875)：公司将获注价值1.83亿元左右的两项风电清洁能源资产。
    15. 深圳能源(000027)
    16. 粤电力Ａ(000539)
    17. 漳泽电力(000767)
    18. 科学城(000975)
    19. 京能热电(600578)
    20. 申能股份(600642)
    21. 申华控股(600653)
    22. 五洲明珠(600873)

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    【15只风电类个股有望走强】

　　杭齿前进：增长自风电齿轮箱，销售净利率提升

　　太原重工：转型成果丰硕，取得大功率风电设备订单

　　闽东电力：风电转型稳步推进

　　天晟新材（300169）：业绩符合预期，结构泡沫将受益风电增长

　　华仪电气：电气以逸待劳，风电有的放矢

　　东力传动：风电齿轮箱项目值得期待，增速有望进入高增长轨道

　　申华控股：风电业务将是公司未来业绩主要增长点

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　　东方电气：恐慌后需要换个角度思考

　　上海电气（601727）：火电设备好于预期

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　　天马股份：产业链完整的智能装备制造商

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　　世纪证券：风电关注出口市场，光伏关注设备的进口替代

　　核电危机后我国清洁能源发展新趋势：日本核电危机后，我国核电政策偏紧，4%的目标难以达到，我们认为至少有1000万千瓦的下调空间。水电的规划目标已经被充分挖掘，弥补核电短缺的可能性很小，风电和光伏是最有可能弥补核电缺位的清洁能源。

　　风电：在并网待破中稳步前行。风电并网将成为“十二五”重中之重，通过建设特高压和智能电网，预计到2015年我国风电消纳规模将超过9000万千瓦，到2020年将达到1.5亿千瓦以上。风电整机产能过剩严重，从而导致风电机组价格有15%的下降预期，毛利率承受较大压力。2011年海外市场和海上风电将成为亮点。

　　光伏：（1）需求：2011年全球新增需求为22GW，同比增长20%。

　　德国新增装机容量将达到9GW；意大利补贴下调低于预期以及相对较高的IRR，将新增4.2GW；而捷克、法国、西班牙等市场受补贴下调需求减弱。美国和亚洲成为增长较快的市场：2011年美国光伏市场可能出现翻番的情况，达到1.8GW-2GW；日本虽遭受地震影响，但在补贴提升的刺激下，仍有800-1000MW的新增装机；中国大幅提升光伏发展目标，2015年上调至10GW，2020年上调至50GW。

　　（2）供给：2010年以来各大厂商多晶硅、硅片、电池组件产能大幅扩张，而光伏市场终端需求放缓，因此2011年光伏行业将进入产业链供过于求的阶段，但上游硅料等仍将处于暂时短缺的状况。

　　（3）价格：在上半年多晶硅产能还未积极释放而外围市场需求依旧旺盛的情况下，我们预计二季度多晶硅现货价格将维持在80-90美元/千克；下半年随着多晶硅产能的释放，现货价格将向合约价格靠拢。组件遭遇需求增速减缓预期和库存压力，预计2011年二季度组件价格下降10%左右，全年将下降15%左右。

　　投资策略：风电：国内需求放缓，具备完整产业链配套、出口潜力巨大以及强大研发实力的企业仍面临较好的成长性，如湘电股份（600416）；光伏：组件价格下降的预期使下游厂商面临较大毛利率压力，产业链一体化成为共同的选择；上游多晶硅短期仍需求旺盛，但下半年价格可能回调；光伏制造设备和辅材需求仍处于旺盛阶段，对于国内技术领先的光伏设备商而言，面临巨大的进口替代市场和高成长性，如奥克股份（300082）、天龙光电（300029）和南洋科技（002389）。

　　风险提示：政策发生改变带来的风险；竞争加剧的风险

　　国联证券：风电规模2015年超过9000万千瓦

　　国家电网公司发布促进风电发展白皮书--4月15日，国家电网公司发布促进风电发展白皮书，这是我国企业发布的首个风电发展白皮书，预计2015年我国风电规模将超过9000万千瓦，到2020将达1.5亿千瓦以上。

　　“十二五”将重点发展清洁能源，海上风电投资将加快--为实现2020年非石化能源比重与碳排放强度目标，“十二五”期间将大力发展清洁能源。其中水电将占最重要地位；排第二位的核电，由于近来日本大地震引起一系列核安全问题，我国冻结审批新建核电项目至2012年，2020年的装机目标将从90GW降为80GW；太阳能发电目前尚处于技术不断完善及经济性不断提高的阶段；风电装机容量增速迅速，“十二五”将加快海上风电投资，预计2020年海上风电装机容量将超过3200万千瓦。

　　风电过快扩张，破除上网瓶颈是未来的首要任务--“十一五”期间，我国风电装机容量快速增长，截至2010年，中国风电累计装机容量已达42.3GW，成为最大的风电国家，由于风电装机过快增长及并网技术未解决，造成风机闲置严重。电网“十二五”期间风电并网目标是9000万千瓦，另外电网投资将加码，主要是解决资源浪费和并网率低的难题。

　　本周，新能源板块除了光伏板块，其余走势平稳，依然跑输大盘。核电板块近两周已经开始止跌，在国家对核电政策尚不明确前，对核电仍处观望态度，光伏在大跌之后，下周也许迎来短期机会。建议均衡配置以下组合：

　　风电--湘电股份（600416）

　　光伏--天龙光电（300029）、正泰电气（601877）荣信股份（002123）

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