中财网发改委韩晓平是谁:换种方式做PE投资 - 策略 - 《经理人》 - 杂志汇（品牌杂志荟萃） - 价值中国网：...
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/28 21:40:45
换种方式做PE投资
价值中国推荐 2008-07-24 17:01:21《经理人》
既可避免高风险，又能期待高回报
现在的PE投资可谓是风生水起，信托也耐不住寂寞加入“战局”了。自2007年3月信托新政实施以来，PE投资成为了各信托公司业务创新的方向。
去年4月中信信托首家推出用于PE投资的“锦绣一号”信托计划以来，一些信托机构联合合作银行也陆续推出类似的“PE基金”。“信托公司私人股权投资”征求意见稿的下发，也表明了银监会支持信托展开PE投资业务。
如果企业厌恶风险，同时又想从事兼具高风险、高回报的PE投资，有没有什么好办法呢？
有！参与信托PE投资，而且是一种别样的方式参与，“既可避免高风险、又能期待高回报”。
这个游戏怎么玩呢？我们以中信信托的“锦绣一号”PE基金为例，做一个详细的解答。
中信信托的“锦绣一号”PE
中信信托，可以说是信托公司参与PE投资的“第一个吃螃蟹者”。2007年4月，中信信托就募集了国内首个用于PE投资的信托计划“锦绣一号”(9月又推出“锦绣二号”)。
“锦绣一号”的运作模式如下图所示。中信信托分别从7个机构委托人与7位自然人委托人处，募得总额10.03亿元资金。然后将该笔资金，交由中信旗下的锦绣资本管理公司管理与运作。所募集资金的主要投资方向为：中国金融机构的股权投资、IPO配售和定向增发项目。
根据中信信托的募集要求，每位“委托人”的出资门槛为1000万人民币。之所以把投资门槛设得如此高，是因为PE是一种高风险投资，需要将不能承担风险的小额出资者过滤掉。
中信信托为了加快募集速度，便拉了中信与建行两家银行进来。于是，银行专门发行了一款理财产品(认购门槛50万元)，并将募得的资金，以银行作为单一委托人(同时也是风险承担者)委托给中信信托。
信托PE投资之风险避免
介绍完了信托PE的基本模式之后，再来说说实业企业可以怎么参与这个投资游戏。
如果企业手头有1000万长期闲置资金，并且想参与PE投资的话，那么，按照信托PE的模式，可以直接将这1000万委托给中信信托，由中信信托去物色投资项目。按照中信信托的规划，这些资金将主要用于金融机构的股权投资。从目前的情况来看，最大的投资机会要数各地城商行在股改过程中，所带来的股权投资机会了。
但是，如果直接将资金委托给信托公司，就意味着需要承担其中的投资风险。因为根据法律规定，信托公司是不承担完全的投资风险的。
在这里，企业可以换一种方式参与信托PE投资：将1000万资金用于购买银行的PE理财产品，以50万元一个单位计，一共可以买20个单位。那么，通过这种方式，不是直接把资金委托给了信托公司，而是间接通过银行将资金委托给了信托公司。银行作为直接委托人，就必须承担其中投资风险，而同时必须确保客户的投资收益。
通过这种间接的方式，企业实现了“既可避免高风险、又能期待高回报”。
收益分配
这种投资方式的收益分配怎么进行？还是以“锦绣一号”为例说明。
整个10.03亿元的资金，由7位机构委托人与7位自然人委托人共同出资9.53亿元，另外0.5亿元由中信信托出资。这5000万，就是中信信托向委托人承担的“有限责任”。换句话说，如果该笔基金亏损，中信信托将拿出这5000万，按比例补偿给其他出资者。
如果基金盈利，将根据以下情况分别处理：
年均净收益率不足6%，中信信托的5000万资本额将不参与收益分配，以保证其他受益人收益达到最大；
年均净收益率达到6%以上但不足8%，全体受益人按照出资比例分配收益；
年均净收益率高于8%但不足20%，超过8%的部分由中信信托提取20%的管理奖励后，其余部分按照出资比例分配；
年均净收益率超过20%时，8%～20%的部分中信信托提取20%的管理奖励，超过20%的部分中信信托提取25%的管理奖励后，剩余部分按照出资比例分配。
价值中国推荐 2008-07-24 17:01:21《经理人》
既可避免高风险，又能期待高回报
现在的PE投资可谓是风生水起，信托也耐不住寂寞加入“战局”了。自2007年3月信托新政实施以来，PE投资成为了各信托公司业务创新的方向。
去年4月中信信托首家推出用于PE投资的“锦绣一号”信托计划以来，一些信托机构联合合作银行也陆续推出类似的“PE基金”。“信托公司私人股权投资”征求意见稿的下发，也表明了银监会支持信托展开PE投资业务。
如果企业厌恶风险，同时又想从事兼具高风险、高回报的PE投资，有没有什么好办法呢？
有！参与信托PE投资，而且是一种别样的方式参与，“既可避免高风险、又能期待高回报”。
这个游戏怎么玩呢？我们以中信信托的“锦绣一号”PE基金为例，做一个详细的解答。
中信信托的“锦绣一号”PE
中信信托，可以说是信托公司参与PE投资的“第一个吃螃蟹者”。2007年4月，中信信托就募集了国内首个用于PE投资的信托计划“锦绣一号”(9月又推出“锦绣二号”)。
“锦绣一号”的运作模式如下图所示。中信信托分别从7个机构委托人与7位自然人委托人处，募得总额10.03亿元资金。然后将该笔资金，交由中信旗下的锦绣资本管理公司管理与运作。所募集资金的主要投资方向为：中国金融机构的股权投资、IPO配售和定向增发项目。
根据中信信托的募集要求，每位“委托人”的出资门槛为1000万人民币。之所以把投资门槛设得如此高，是因为PE是一种高风险投资，需要将不能承担风险的小额出资者过滤掉。
中信信托为了加快募集速度，便拉了中信与建行两家银行进来。于是，银行专门发行了一款理财产品(认购门槛50万元)，并将募得的资金，以银行作为单一委托人(同时也是风险承担者)委托给中信信托。
信托PE投资之风险避免
介绍完了信托PE的基本模式之后，再来说说实业企业可以怎么参与这个投资游戏。
如果企业手头有1000万长期闲置资金，并且想参与PE投资的话，那么，按照信托PE的模式，可以直接将这1000万委托给中信信托，由中信信托去物色投资项目。按照中信信托的规划，这些资金将主要用于金融机构的股权投资。从目前的情况来看，最大的投资机会要数各地城商行在股改过程中，所带来的股权投资机会了。
但是，如果直接将资金委托给信托公司，就意味着需要承担其中的投资风险。因为根据法律规定，信托公司是不承担完全的投资风险的。
在这里，企业可以换一种方式参与信托PE投资：将1000万资金用于购买银行的PE理财产品，以50万元一个单位计，一共可以买20个单位。那么，通过这种方式，不是直接把资金委托给了信托公司，而是间接通过银行将资金委托给了信托公司。银行作为直接委托人，就必须承担其中投资风险，而同时必须确保客户的投资收益。
通过这种间接的方式，企业实现了“既可避免高风险、又能期待高回报”。
收益分配
这种投资方式的收益分配怎么进行？还是以“锦绣一号”为例说明。
整个10.03亿元的资金，由7位机构委托人与7位自然人委托人共同出资9.53亿元，另外0.5亿元由中信信托出资。这5000万，就是中信信托向委托人承担的“有限责任”。换句话说，如果该笔基金亏损，中信信托将拿出这5000万，按比例补偿给其他出资者。
如果基金盈利，将根据以下情况分别处理：
年均净收益率不足6%，中信信托的5000万资本额将不参与收益分配，以保证其他受益人收益达到最大；
年均净收益率达到6%以上但不足8%，全体受益人按照出资比例分配收益；
年均净收益率高于8%但不足20%，超过8%的部分由中信信托提取20%的管理奖励后，其余部分按照出资比例分配；
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