章子怡的大女儿小苹果:创业板到底给谁攒了钱？

创业板推出两周年 “圈钱”近2000亿分红不到4%

10月30日，创业板将迎来2周岁的生日。两年来，创业板几乎膨胀十倍，疯狂“圈钱”近2000亿元，创造了164位亿万富翁。但其市场表现却令人失望：近三成业绩同比下滑，五成个股破发，七成市值被蒸发，八成股民首日买入亏钱。本来要让股民享受发展果实的创业板到底让谁赚了钱？

散户惨亏 近半公司股价破发

2009年10月30日，28家上市公司揭开创业板大幕。两年来，创业公司扩容令市场瞠目结舌。截至今年10月30日，过会并发行的创业板上市公司达到274家，几乎是首批上市公司的十倍。但规模的急剧膨胀并没有给股民带来笑容，八成股民首日买入依然亏损。

WIND统计数据显示，按10月28日收盘价格计算，在271只创业板股票中，依然有209只个股复权价格低于其上市首日的收盘价，占比高达77.12%。这也意味着，如果投资者在创业板上市首日买进并一直持有，目前仍然有近八成的投资者处于亏损状态。国民技术[21.89 2.53% 股吧 研报]、坚瑞消防[16.94 1.80% 股吧 研报]、三川股份[16.57 1.97% 股吧 研报]以及世纪瑞尔[23.09 1.63% 股吧 研报]等4只创业板股票复权后相对于首日收盘价的跌幅均在60%以上。其中，国民技术上市首日的收盘价为157.31元，但上市之后，股价连续受挫，目前最新的复权收盘价也只有55.038元，跌幅高达65.01%，成为跌幅最惨的创业板公司。

即便是同发行价相比，“破发”的公司也比比皆是。截至昨日，复权股价依然被运行在发行价之下的创业板公司有123家，占比为45.39%，接近一半。其中，恒信移动[17.92 1.70% 股吧 研报]破发比例超过了50%，这家由平安证券[0.00 0.00%]保荐的企业发行价为38.78元/股，目前股价已跌至17.92元，较发行价缩水了53.79%。如果在网上申购时，该股每中一签并持有至今的话，其浮动亏损就超过万元。

另外，从创业板指[833.42 2.77%]来看，自从2010年12月20日盘上1239.60点的高峰后便一路下滑，目前跌到833.42点，跌幅达32.77%。

高管创富 累计身家超2500亿元

创业板的赚钱效应和造富功能令人咋舌，然而这些钱都进了谁的腰包？

从首发的指标看来，包括暂时未上市的三家公司，274家创业板平均发行价格为32.64元/股，平均发行后的市盈率则为61.97倍。券商机构从中获取的承销保荐费用累计高达126.91亿元，其中，平安证券担任了38家创业板企业的主承销商，获得15.1亿元收入。

从创业板中赚大钱的还有众多的风险投资(VC)和私募股权资金(PE)等资本大佬们。根据清科研究中心统计，自2009年10月创业板开闸以来，有VC/PE支持的创业板企业共有147家，占深圳创业板上市企业总数的五成以上，而在创业板背后的VC/PE等投资机构达到174家，本土机构有156家，外资为16家，而这些机构在退出后，都获得不菲的收益。数据显示，截至目前共实现323笔退出，本土的VC/PE有299笔，外资为20笔。合计平均账面投资回报倍数为8.90倍，其中，外资回报率高达14倍，可谓是满载而归。

因创业板上市而“一夜暴富”的非上市公司老板或者高管莫属。2009年10月30日，首批28只创业板股票上市，乐普医疗[15.69 3.36% 股吧 研报]创始人、总经理蒲忠杰以38.32亿元，成为创业板的第一位首富。随后，爱尔眼科[24.71 4.26% 股吧 研报]的大股东陈邦、向日葵[15.00 4.60% 股吧 研报]的董事长吴建龙均做过首富。两年过后，以半年报披露为准，创业板高管累计身家高达2553.35亿元，财富过亿元的董事长就有164位。

两年来，共有80多家创业板公司遭到203名高管抛售，套现总金额在30亿元左右，其中7名高管通过套现成为亿万富翁。
记者观察

退市制度缺乏 =导致投机盛行

“因为创业板暂时还没有退市机制，所以只要能上市，基本上等于进了保险箱。这对企业本身发展并不一定是件好事情。”一位券商分析人士告诉记者。而创业板退市制度一度被寄予厚望，记者多方获悉，目前仍没有具体时间表。

创业板已经从鼓励创业交易的场所变成了一个创富场所，跟设立的初衷背道而驰。而最根本的原因就是其发行制度，也包括退市机制。经济学家马光远就指出，在发行制度上没有完全实现市场化，导致很多机构做高股价，最后再高位套现；“另一方面，由于创业板本身缺乏退市制度，导致投机制度盛行，很多企业的业绩一落千丈。”马光远认为。

有业内人士分析认为，创业板退市机制迟迟不出，可能是监管层担心投资者会面临更大的风险。但为鼓励高成长性公司，创业板不应该成为企业“圈钱”的保险箱，只要上市就万事大吉，作假投机才大行其道，“三高”不断出现。

实际上，创业板退市在国外已有比较成熟的经验。如美国纳斯达克如今已有3000多家企业，每年大约有8%的公司退市，而英国创业板退市率则高达12%。