2011年10月23日 08:17曹西京新闻晨报

　　近期两市中仅银行板块表现相对抗跌，而以创业板、中小板为代表的高估值板块出现大幅下挫，尤其是前期强势品种，跌幅更大。在经济下滑的背景下，小企业盈利能力将大大下降，高估值板块将出现一个痛苦的估值回归过程。

　　9月份M1和M2同比下滑较快，说明货币供应量持续降低，这意味着货币流动性继续下降，因此股市有效资金匮乏。与此同时，证监会近日放宽IPO上报材料审核周期，不再有3个月预留审核期，只要发行人IPO财务资料在有效期内都可以进行申报。这一举动，势必会加快IPO申报节奏。因此，股市资金面将持续紧张，短期熊态难改。投资者只有等待宏观经济软着陆时，货币政策拐点出现，资金有效供量增加，股市才可能走出一波较大的趋势性上升行情。

　　弱市中，投资者在操作上宜分批建仓，当前三季报业绩成长股及大股东增持板块值得投资者逢低关注。

　　根据证券财汇资讯统计，截至10月22日，沪深两市共有380家上市公司披露了2011年三季报，合计实现营业收入8015.34亿元，实现净利润664.56亿元。这些公司中只有20家今年前三季度出现亏损，而具有可比数据的339家公司今年1-9月净利润同比29%。总体来看，三季度末这些公司经营活动现金流量净额出现约三成下滑，而农林牧渔等行业公司净利增长较为显著。

　　养殖类股业绩步步高

　　在已披露三季报的公司中，59家公司今年前三季度净利润同比增长超过100%。由于今年来CPI一直在高位，养殖类企业效益异军突出。在净利增幅排在前列的公司中，多家来自农林牧渔行业，除了民和股份净利同比增长7.11倍、每股收益达到1.76元外，益生股份、开创国际、圣农发展、雏鹰农牧和华英农业的净利也都增长了1倍多。

　　值得注意的是，已披露三季报的公司中，76家公司前三季度业绩环比连涨，其中益生股份、圣农发展和民和股份三季度环比增幅明显大于二季度。而且由于前3季度基本可以锁定全年业绩，这些公司均预计全年将高增长，值得关注。比如圣农发展三季报显示，1至9月实现营业收入20.10亿元，归属于上市公司股东净利润3.12亿元，同比分别增加50%、107%，基本每股收益近0.363元。其中第三季度实现净利润1.85亿元，环比增长125%，超过二季度82%的增幅。公司表示，IPO项目全部投产以及“年新增9600万羽肉鸡工程及配套工程”逐步投产，以及销售均价上升约15.70%，是公司营收增长的重要原因。另外，公司主营业务毛利率也同比上升4.29个百分点达到20.48%。

　　华英农业三季报也“超预期”。公司前三季度实现营业收入12.80亿元，同比增长38%；净利润6964万元，同比增长103%，基本每股收益0.474元。其中三季度单季实现净利润3720万元，环比二季度大增130%，而二季度净利润环比一季度基本持平。公司称，因陈州肉鸡加工项目和本部商品鸭养殖场项目的建成投产，肉鸡和肉鸭宰杀量和冻品生产量大幅提升；主要产品鸭苗、冻鸭等产品销售价格同比上升，致使业绩增长。

　　由于通胀因素有所缓解，预计CPI将缓慢下降，而此前在CPI上涨因素中食品价格是主要驱动因素。据悉，现在商品代鸡苗价格开始下跌，因此这些业绩高增长的养殖业股价格近期连跌。研究员认为，三季度将成养鸡类公司的利润高点，因为四季度鸡肉价格将回落。

　　化工股效益增幅大

　　除了农业股，今年上半年价格高涨的基础化工类和水泥、有色金属类公司今年前三季度利润同比增幅也大。如目前两市已公布三季报的公司中，利润增幅最大的辽通化工今年前三季度净利润同比增长32倍，每股收益0.44元。安纳达、佰利联因钛白粉涨价效益大增。不过，从8月份开始，国产钛白粉的价格急转直下，将对这两家公司产生负面影响，安纳达预计公司第四季度经营业绩大幅度下滑，但全年利润仍将翻番。

　　同样，水泥股中的同力水泥、塔牌集团和天山股份等效益增幅较大，但市场人士认为，这基本在预期之内。目前需求开始下降，分析师认为水泥股短期可战略性配置，中长期依旧看好。另一方面，从经营中现金流看，尽管已披露三季报的公司经营活动产生的现金流量净额总体呈现下滑趋势，同比下降三成。但水泥股现金丰厚，如天山股份今年9月底每股经营现金流量2.3378元，远远超过其前三季度1.3528的每股收益，这在目前流动性偏紧的背景下，对投资者很具有吸引力。

　　从机构持股动向看，三季报显示，业绩增幅大的公司前十大流通股东机构持股量明显攀升。如圣农发展6月底流通股中共有8家机构持股量总计3646万股，占前十大股东持股数的81%。到了三季度末，前十大流通股东中的9家机构持股量增至6771万股，较6月底增幅超过八成，持股量占当期前十大股东持股量的93%。其中博时旗下4只基金集体“团购”，合计持有3713.60万股。

　　中信证券指出，三季度A股上市公司净利润环比增速将下滑11%，同比增速回落至10%左右。四季度随着投资继续下行，非金融板块四季度环比增速将进一步下滑至12.20%，上市公司全年业绩不容乐观。因此，在整体业绩增速放缓的情况下，那些环比、同比业绩增幅明显、现金流充裕的公司值得关注。而黑猫股份、永新股份、汤臣倍健和双鹭药业等业绩稳扎稳打、毛利高的品种，也被市场人士看好。