大航海时代台服:如何学习巴菲特：学价值投资 别奢望成股神

最近有一条挺火的微博：“三年前我就开始模仿巴菲特：喝百事可乐、吃牛肉汉堡、坚持简单生活、每天坚持阅读《华尔街日报》《金融时报》《财新商业价值》……选股票侧重基本面重仓长期持有。现在，我除了投资亏损20%外，一切都像巴菲特了。”

发生这种事，大家都不想的。

我们先看看他向巴菲特学了什么：生活方式、信息来源、选股方式……这其中的复杂程度可不是能用140字的微博来描述的，如果差之毫厘，或许谬以千里。

此外，坊间早有“巴菲特的书只会告诉你他８岁就知道去参观纽交所，但不会告诉你是他国会议员的父亲带他去的，是高盛的董事接待的。” 这类说法，“是不是需要模仿巴菲特”这件事本身都值得讨论。

该不该向巴菲特学习，如果学，该学些什么？

向巴菲特学什么？

答案当然是该学。今年，股神巴菲特以390亿美元位列福布斯全球富豪榜第二名；他在50多年的投资经历中几乎没有哪年亏损。这些都是铁的事实。他最值得学的理论莫过于“价值投资”，也就是“在便宜的时候买进一个好公司”。注意，不是“股票”，是“公司”。在选公司这件事上，巴菲特钟情于传统行业的股票，而不去碰那些高科技股，在巴菲特庞杂的投资组合中，最赚钱的还是可口可乐、吉列、《华盛顿邮报》、美国运通、富国银行这些响亮的名字。但话又说回来，对于“价值”的理解人各不同，尤其还要在“价格低点”买入，这一理论的实践远没有听起来那么简单。

巴菲特第二个值得学习的理念是“长期持股”，依赖复利效应实现资产的翻倍增值。按巴氏的说法，如果你不想持有一家公司的股票十年，就不要持有它十分钟。想一想吧，巴菲特持有可口可乐公司的股票23年了。当然这一理论在A股市场也许没有美国那么可行，相关研究显示，A股15年前共有256家小型股，到目前只有6家成长为大型股，占比2.3%；10年前共有813家小型股，到目前只有23家成长为大型股，占比2.8%，实在少有可供长期投资的价值股。

而在理论之外，我们似乎还该学学，经历了许多起伏，巴菲特对投资一如既往的淡定态度。股神也有失手的时候，比如遭遇经济危机，再比如买了比亚迪。然而据报道，即使是在股票暴跌的时候，巴菲特也还是像往常一样安静地呆在办公室里，打电话、看报纸、看上市公司的年报。也许你会觉得，他有太多的钱以至于可以不在乎一城一池的损失，但这更多的是智慧的体现。因为他总是说：价值最终会决定价格，危机中亦含有机会，并且，他真的相信自己的理论，不是像我们多数人光说不练一样，他会岿然不动，身体力行地坚持。

别向巴菲特学什么？

首先，我们不一定要效仿巴菲特的生活方式。这就像是王小波说的那个故事：古时候有位书生，自称是苏东坡的崇拜者。有人问他：你是喜欢苏东坡的诗词呢，还是喜欢他的书法？书生答：我喜欢吃东坡肉。吃东坡肉并不能提高一个人的文化素养，同理，喝百事可乐也不一定就能提高投资水平。顺带一提，关于百事可乐和可口可乐，曾经巴菲特确实很喜欢百事可乐，但自从1987年尝过可口可乐公司的樱桃口味可乐后，他就爱上樱桃可乐了。所以，如果生活方式能够很大程度上决定投资的收益的话，那个段子里的人大概就错在：他喝的是百事可乐。 第二，别照抄巴菲特的股票投资组合。人们往往过于关注“价值投资”理论中“买个好公司”的部分，而忘记巴菲特是在相对“便宜”的时候买进的它们。就像我们曾经说过的，可口可乐的股价在1988年到达巅峰后就一直下滑，如果你像巴菲特一样1988年前就入手可口可乐并一直得到分红，一定能赚不少，但如果你在1988年后才介入可口可乐，就挣不了太多。

第三，别太指望成为下一个巴菲特。巴菲特不是一个人在战斗，他有曾经是国会议员的老爹，还有主营保险业务的伯克希尔公司灵魂附体。拥有一个国会议员老爹能说明什么，政商结合吗？不一定，但是巴菲特家族的人脉网络肯定会覆盖到小沃伦（巴菲特）身上，这应该是毫无疑问的。而巴菲特背靠的伯克希尔·哈撒韦公司，更是精心经营着被巴菲特本人称为“未来十几年最重要的收入来源”的保险业务。事实上，保险业务为巴菲特提供了源源不断的巨额低成本保险资金，让他能够通过伯克希尔这家上市公司，大规模收购企业或投资股票。而在取得很高的投资回报后，巴菲特保险业务的资本实力大大增强，从而提供更多更好的保险业务，带来更多的保险资金，更多的资金带来更多的企业收购或股票投资，更多的回报再带来更多的保险，如此形成一个良性的循环。拥有一家资金雄厚的公司还能让巴菲特购买丰富的投资组合，其中包括对激进投资的对冲，这也是普通投资者很难做到的。别太指望成为下一个巴菲特，还是做好稳健的投资计划，慢慢来吧。

按照有效市场理论，巴菲特的一言一行都会备受追捧，你不想受巴菲特的影响都不行。问题就在于，你需要真正读懂巴菲特，再把这本“行走的大书”按照自己的需求读薄，成为他的“学生”，总结出自己的投资理论，而不是成为可笑的模仿者。