烈士纪念日 2017:食品饮料行业:可见的提价
来源:百度文库 编辑:中财网 时间:2024/05/10 06:05:04
食品饮料行业:可见的提价食品饮料板块今年以来跑赢上证综指0.9个百分点,其中白酒上涨4.2%,领涨所有子行业,啤酒其次,上涨0.67%。继续推荐一线白酒、葡萄酒。
用发展的眼光看待消费品量、价增长:经济增长,收入增加、消费升级三方面都将推动食品饮料销量和销售价格持续走高。从海外高档消费品的经验看,人均GDP过万美元后奢侈品消费才刚起步,我国一线大城市刚达到这一标准,因此可乐观看待高档食品饮料的量价上涨空间。
行业分析:低档消费保持高增长,高档消费超预期。
白酒:有必要重新审视高档酒增速。白酒上市公司2010年、2011年一季度整体收入同比增长36%、49%。其中今年一季度茅台、五粮液在预收账款上升情况下,收入保持了大幅增长。我们调查的情况也显示高档酒经销商价差进一步扩大,销售淡季不淡。中低档白酒维持了去年销量的高增速,二线名酒结构升级态势明显。
葡萄酒:市场蛋糕扩大,竞争格局明晰。我国人均葡萄酒消费量1.2升,为世界平均水平的1/3。在行业快速成长背景下,预计未来几年,进口葡萄酒和国内葡萄酒市场仍将处于共生共增状态。张裕仍然领跑行业,短期竞争优势难以撼动。
啤酒:跑马圈地新时代加速集中度上升。啤酒兼并收购加速,已经进入最后的肉搏时代,预计最近2-3年集中度将加速上升。今年啤酒行业成本压力较大,提价恐难以完全覆盖成本上升;长期继续等待行业集中度提升和企业规模扩大后的费用率下降、盈利能力上升。
乳制品净利润提升时点即将来临。市场增速放缓,预计行业竞争也将趋缓,未来无论是费用率下降,还是产品结构提升,净利率都将有提升。
投资策略
在目前PE水平继续强烈建议增持食品饮料行业,即便估值保持如此低的水平,很多公司也仍能有30%左右由于净利润增长带来的收益。继续维持2季度的推荐策略,子行业推荐顺序为:一线白酒、一线葡萄酒、二线白酒、大众消费品。公司:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、张裕A、山西汾酒、古井贡、青岛啤酒。(国泰君安)
用发展的眼光看待消费品量、价增长:经济增长,收入增加、消费升级三方面都将推动食品饮料销量和销售价格持续走高。从海外高档消费品的经验看,人均GDP过万美元后奢侈品消费才刚起步,我国一线大城市刚达到这一标准,因此可乐观看待高档食品饮料的量价上涨空间。
行业分析:低档消费保持高增长,高档消费超预期。
白酒:有必要重新审视高档酒增速。白酒上市公司2010年、2011年一季度整体收入同比增长36%、49%。其中今年一季度茅台、五粮液在预收账款上升情况下,收入保持了大幅增长。我们调查的情况也显示高档酒经销商价差进一步扩大,销售淡季不淡。中低档白酒维持了去年销量的高增速,二线名酒结构升级态势明显。
葡萄酒:市场蛋糕扩大,竞争格局明晰。我国人均葡萄酒消费量1.2升,为世界平均水平的1/3。在行业快速成长背景下,预计未来几年,进口葡萄酒和国内葡萄酒市场仍将处于共生共增状态。张裕仍然领跑行业,短期竞争优势难以撼动。
啤酒:跑马圈地新时代加速集中度上升。啤酒兼并收购加速,已经进入最后的肉搏时代,预计最近2-3年集中度将加速上升。今年啤酒行业成本压力较大,提价恐难以完全覆盖成本上升;长期继续等待行业集中度提升和企业规模扩大后的费用率下降、盈利能力上升。
乳制品净利润提升时点即将来临。市场增速放缓,预计行业竞争也将趋缓,未来无论是费用率下降,还是产品结构提升,净利率都将有提升。
投资策略
在目前PE水平继续强烈建议增持食品饮料行业,即便估值保持如此低的水平,很多公司也仍能有30%左右由于净利润增长带来的收益。继续维持2季度的推荐策略,子行业推荐顺序为:一线白酒、一线葡萄酒、二线白酒、大众消费品。公司:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、张裕A、山西汾酒、古井贡、青岛啤酒。(国泰君安)
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