失陷猩球下一部:国债期货将再度引发A股剧变

声明：本文归“新人”玉名博客所有，各位如果要是转载，请注明出处和相关链接，转载于本博客，玉名拜上，谢谢各位。
　　今年股市如何，当下还处于朦胧状态，但期货市场已经注定是大年，中金所将继2010年股指期货上市赚得盆满钵满后再大赚一票。国债期货仿真交易已经于本周的2.13日正式启动，这意味着国债期货将重返市场。按照目前进度，预计今年将有四大期货新品种上市，上海期货交易所或将于4月初推出白银，大商所或将于6月推出焦煤，而万众瞩目的国债期货或将于9月上市，原油年底上市。此外，还可能进行交易机制创新，在新品种上推出连续24小时交易，这些对于金融市场来说都是大事。
　　国债期货对于很多老股民来说，应该并不陌生，1995年3.27日，1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量是240亿元人民币，但该天交易量却超过6800亿元，但在收盘前7分23秒钟内，空头无限量抛单，其中上海万国单一席位就砸出1056万口卖单，面值达2112亿元国债，当日上交所国债期货共成交8539亿元（含最后8分钟）。若以收盘时的价格来计算，全国当日满仓持多的证券公司、期货公司、金融机构全部爆仓！这样的后果即便在如今，也是难以想象的。不过在1995年对于股市来说，却是甜蜜之年，国债事件之后，游资开始涌入股市，发动了一波“5.19”行情，因此，国债期货事件本身让很多机构经历了从天堂到地狱再到人间的惊魂一刻，又有股市的甜蜜时间，可谓五味杂陈呀。
　　那么如今17年后，重启国债期货又会对股市有何影响呢？玉名总结了以下几点：第一，若单纯从国债市场来看，1995年国债发行总量不过1000亿元，且75%的部分不能上市流通；而如今，在2011年末国债余额达7.7万亿元，国债中的可流通比例达85%，因此国债期货再度出现“恶庄”走势的可能性已经大大降低。第二，国债期货的特点依旧诱人。当初“327”事件发生的原因是多种多样的，其中本质的一点是国债期货市场上曾经出现过100倍的杠杆，100万可以做1个亿的交易。目前中金所国债期货仿真交易最高杠杆可达33倍，1万元就能撬动33万元的交易，这个杠杆在目前中国期货市场是最高的，这是国债期货的魅力，这样的诱惑是最纯粹的。此外国债期货这个利率期货品种，在海外市场也是最大的期货品种，交易量在期货品种中名列前茅。毕竟国债期货是银行、保险、基金以及大型机构对冲的主要工具。所以这肯定会将一部分本来可能进入股市的资金吸引到国债期货上去，这个分流肯定是存在的。
　　第三，新的赢利模式。国债期货毕竟也是一种金融衍生品，能够挂钩其他金融产品，尤其是类似融券交易、转融通业务将由此变得活跃。股市更多地提供是长期持有型的交易，而对于类似国债期货这样高金融杠杆的交易，则很容易提供“丑小鸭变白天鹅”的财富神话故事，因此这样赚钱效应的示范作用下，必将引发一波对赢利模式的剧变，对于普通股民来说也需要反思，尤其是玉名在《赚在起跑线》书中专门有一个章节介绍股市中各类赢利模式，以及股民如何应对和操作，感兴趣的股民可以参考，在此篇幅有限对此就不赘述了。
　　第四，看懂管理层的意图。一直以来，金融市场发展走的重股市、抓债券、轻期货的格局，而如今当股市已经很好地成为圈钱市之后，债券和期货迎来了大发展。因此国债期货是试水的开始，其他债券衍生品种也纷至沓来，债券市场将迎来大发展，而且这是解决热钱的有效道路，如今境内外的热钱太多了，而股市方面容量足够大，但圈钱市之下吸引力太差，而国债期货和衍生品则没有这样烦恼，所以说一旦国债期货能够起到吸纳热钱的作用，那么对于我国金融市场稳定和股市大环境来说也有好处。
　　第五，对银行股的影响。一直以来我们过采取的都是统一的利率制度，这缺乏市场本身的竞争机制，也造成了调息、调准方式的单一，包括17年前之所以要关闭国债期货不仅是交易制度上缺乏熔断机制来控制风险，也是源于国债等投资品的利率全部是固定的，也就是说利率完全是央行来决定，那么市场所有的交易说白了就是投机政策，而无法通过市场机制来发现和纠正价格，这本身就是最大的漏洞。所以我们看到了本周央行发布的公告也明确提出要执行差别准备金率，要继续推动市场利率化改革，那么国债期货和所在债券市场就是进行这样改革的重要阵地，而对于银行股来说既是调整也是机遇，如果能够借此机会完成蜕变由原本单一的放贷收益转向多元化发展，就能摆脱股市圈钱大户的不利形象，也就能够将其真正的价值体现在市场，这么多年，银行股之所以不受市场待见，并不是因为其业绩不好，就是其总是大额圈钱，市场很难接受。总体来看，国债期货能够推动整个金融市场发生诸多改变，对A股来说既有冲击，也有利好，值得期待。