中财网谁都有秘密手机在线看:何文俊?:港汇强势 大市造淡未合时(港汇和指数的关系)
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/03 20:31:02
何文俊 :港汇强势 大市造淡未合时
(2012-02-16 09:42:05) 转载▼标签： 恒指
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分类： 博采沉奥不过，最新的牛熊证数据显示，本周熊证街货量较上周大升，在21000点至22000点之间累积了相当于5000张期指合约的熊证街货（昨日打靶者约相当于3000多张），牛熊证街货比例亦由50％以上大减至45％以下，显示坊间不少淡友似乎已蠢蠢欲动，偷步造淡。
虽然笔者对港股升势能否持续有所保留，亦认为大市今年仍然有机再试去年低位，但基于一众指标未见异样，对应否于此时造淡，更为审慎；尤其是恒指已升穿21000点，倘稍后守稳其上，确认突破，后市走势可以非同小可。再看看近月与大市同样强势毕呈的港元汇价（美电），更觉市况并不简单。
确认突破后市走势佳
早于去年8月8日跌市初启时，美电已于7.8086见顶，并以近乎一浪低于一浪的形态转弱，而每个短期高位更大致与同期的恒指低位吻合。唯一例外，正是9月底10月初港股急跌见底的数日。当时恒指在短短四日内由18000点以上水平急挫至16250点见底，但美电却未有同时转强，继续缓步下跌，并于一星期后跌破7.78水平，反映港元需求上升，似乎预示后市有望转好。
以去年全年计，美电始终守于7.7630左右水平，直至今年1月中方正式下破，同时，恒指亦确认企稳于19000点之上，蓄势突破20000点。
事实上，自从金管局于2005年5月18日推行联系汇率优化措施以来，除了2008年第3季至2009年底金融海啸与QE1的非常时期外，当美电每次由高位跌至7.76以下接近强方保证时，均伴随一段恒指升浪，显示两者关系匪浅【图1】。从20天移动平均相关系数看，美电与恒指的负相关自2009年底开始明显增强，目前更达-0.9以上，足证港股港汇休戚与共【图2】。
资金未有转坏迹象
再看远期美电情况。去年8月前，一年期美电大部分时间均处于折让165至265点子间的范围，直至8月份美债、欧债问题同时爆发，市场风雨飘摇，国外投机者乘机大赌港元脱钩，令一年期远期美电折让在十日内一度急升至455点子，直至8月19日见顶。这非常十日过后，市场资金情况持续紧张，三个月港元拆息亦由0.28厘逐步爬升至现时的0.4厘楼上，不同档期的远期美电折让纷纷收窄，甚至出现溢价，例如一年期远期美电在今年1月5日就出现约35点子的溢价。期内恒指虽已见底，但回升乏力，反弹浪更持续受制下降轨，与远期美电走势吻合。
真正的突破，出现在远期美电于1月5日见顶之后。观图可见，就在远期美电重由溢价回到折让后，恒指亦正式突破自去年9月以来营造的三角形走势，展开其21000点之旅【图3】。
现时，港汇正于7.7534左右高位徘徊，而一年期美电溢价持续扩阔之势仍在，显示本港资金情况暂时未有转坏迹象；此刻贸然造淡，不论天时（外围形势）、地利（本地市况）及人和（市场情绪）均未见优势。有货续持，待确认假突破时套利；无货观望，待确认破位企稳后入市，可能是短期内较稳妥的策略。是故，本栏延续上周策略，继续持货观战。
