中财网郭德纲点你就是点鸡:国务院发文力挺海水淡化产业 9股迎来战略机遇期
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/07 03:15:34
国务院发文力挺海水淡化产业 9股迎来战略机遇期
来源：中国资本证券网-证券日报 国办发文力挺海水淡化产业
力推海水淡化原材料、装备制造“国产化”，相关配套措施将陆续出台
为了推动海水淡化设备国产化率的提高，《意见》将“加强关键技术和装备研发”作为今后首要任务，加大反渗透海水淡化膜组件、高压泵、能量回收等关键部件和热法海水淡化核心部件的研发力度。
设备国产化率升至70%以上
根据《意见》，到2015年，我国海水淡化能力达到220万-260万立方米/日，对海岛新增供水量的贡献率达到50%以上，对沿海缺水地区新增工业供水量的贡献率达到15%以上。
据中国脱盐协会统计数据，到2011年底，中国海水淡化的能力有66万立方米/日，而根据《意见》提出的目标，也就意味着五年内我国海水淡化能力将提高3-4倍。
产能的翻倍也就意味着投资的翻倍，尤其是海水淡化设备的投资。而《意见》中特别鼓励海水淡化材料和设备的“国产化”，要求到2015年，“海水淡化原材料、装备制造自主创新率达到70%以上；建立较为完善的海水淡化产业链，关键技术、装备、材料的研发和制造能力达到国际先进水平。”
为实现海水淡化设备国产率70%以上的目标，《意见》将“加强关键技术和装备研发”列为未来五年工作的七大重点之首。“十二五”期间，加大大型热法膜法海水淡化、大型海水循环冷却等关键技术，反渗透海水淡化膜组件、高压泵、能量回收等关键部件和热法海水淡化核心部件，以及化工原材料和相关检验检测技术的研发力度，鼓励开发海水淡化新技术，增强自主创新能力和配套能力。
目前我国海水淡化技术主要有两种：反渗透膜法（膜法）和低温多效蒸馏法（热法），其中，前者占比较大，约有67%，后者约有27%。
配套措施将尽快出台
在保障措施方面，《意见》明确，要加大财税政策支持力度。中央预算内投资积极支持实施海水淡化重点示范工程和以市政供水为主要目的的海水淡化工程项目。对海水淡化水进入市政供水系统研究出台适当的支持政策。
在金融和价格支持措施方面，鼓励金融机构在风险可控和商业可持续的前提下，创新信贷品种和抵质押方式，加大对海水淡化项目的信贷支持；支持符合条件的海水淡化企业采取发行股票、债券等多种方式筹集资金，拓展融资渠道；引导民间资本合理、规范地进入海水淡化产业。
另据记者了解，为了落实《意见》，国家发改委还将出台海水淡化产业的相关配套措施，目前《“十二五”海水淡化产业发展规划》已经通过专家评审，预计很快将会出台。
国务院办公厅日前下发《关于加快发展海水淡化产业的意见》，意见提出，“十二五”期间，我国将不断加大财税政策支持力度以及实施金融和价格支持政策，促进我国海水淡化产业健康平稳发展。
《意见》提出，鼓励金融机构在风险可控和商业可持续的前提下，创新信贷品种和抵质押方式，加大对海水淡化项目的信贷支持，支持符合条件的海水淡化企业采取发行股票、债券等多种方式筹集资金，拓展融资渠道，引导民间资本合理、规范地进入海水淡化产业。
国家发改委有关负责人近日就此表示：“海水淡化是缓解水资源短缺形势的重要措施之一，是战略性新兴产业的重要内容。”
目前，我国人均淡水资源占有量约2100立方米，仅为世界平均水平的28%，全国城市中有约三分之二缺水，约四分之一严重缺水，水资源短缺已成为制约经济社会持续发展的重要因素之一。
《意见》显示，到2015年，我国将建立起较为完善的海水淡化产业链，海水淡化能力达220万~260万立方米/日，对海岛新增供水量的贡献率达50%以上，对沿海缺水地区新增工业供水量的贡献率达15%以上。
该负责人还表示，“十二五”期间，我国将重点培育一批海水淡化产业基地，促进海水淡化研究设计、装备制造和工程应用等要素在区域上集聚，培育一批具有国际竞争力的装备制造和工程设计建设企业，并将组建海水淡化产业联盟，使分散的各类资源和能力形成合力参与市场竞争，形成完善的产业链。此外，还将建成20个海水淡化示范城市。
《意见》要求各级政府加大对发展海水淡化产业的投入力度，中央预算内投资积极支持实施海水淡化重点示范工程和以市政供水为主要目的的海水淡化工程项目，对海水淡化水进入市政供水系统出台支持政策。
国产海水淡化设备将迎来战略机遇期
随着《关于加快发展海水淡化产业的意见》的出台，业界期待已久的海水淡化国家级扶持政策终于揭开盖头，相关产业也将迎来发展机遇。
《意见》未来的重点工作是加强关键技术和装备研发，包括加大大型热法膜法海水淡化、大型海水循环冷却等关键技术，反渗透海水淡化膜组件、高压泵、能量回收等关键部件和热法海水淡化核心部件，以及化工原材料和相关检验检测技术的研发力度等。目前，国内多家上市公司已涉足上述领域。
高压泵：南方泵业实现进口替代
按照产业链各环节划分，涉及海水淡化的企业可分为海水淡化高压泵、海水淡化用反渗透膜、海水淡化管等各类专业企业。这其中，海水淡化高压泵是海水淡化装置中的核心设备之一，与耐腐蚀管等设备投资占到膜法海水淡化设备投资构成的45%。但过去，该设备基本依赖进口。资料显示，南方泵业于2009年完成了“海水淡化高压泵的研究与开发”项目，此后又承担了国家科技支撑计划项目“日产10万吨级膜法海水淡化国产化关键技术开发与示范”中的“海水淡化高压泵开发”课题，今年将验收。这将是国内首套万吨级海水淡化用泵项目。
“南方泵业借助自身不锈钢泵的生产技术优势，成功研制出海水淡化高压泵，已取得阶段性成果，2000吨级以下产品已正式生产，并在客户中使用，获得良好反馈。”国联证券分析师表示。
反渗透膜：南方汇通涉足
在膜材料领域，南方汇通（000920）控股42%的子公司北京时代沃顿科技有限公司已具备反渗透膜生产技术。
“国家政策鼓励海水淡化对行业肯定是利好。”南方汇通董秘周海泉昨天告诉本报记者，到目前为止，时代沃顿的反渗透膜和国外最好的产品相比仍有差距，但差距已经不大。
目前，海水淡化使用的反渗透膜主要有醋酸纤维素系列膜（CA）和聚酰胺系列膜（PS），而深圳惠程（002168）的长春高琦项目就主攻聚酰亚胺纤维及制品，规划3000吨产能。
海水淡化管：海亮股份逐鹿
由于海水含有大量腐蚀性物质，处理海水用的运输管也需要具备较强的耐腐蚀性。海亮股份（002203）具备这种海水淡化管的生产能力。
中邮证券分析师何阳阳表示，海亮股份是海水淡化铜管行业的龙头，目前共有热交换铜管产能4万吨。尽管我国海水淡化技术以反渗透法为主，但预计低温多效+水电联产在我国仍有很大应用空间。
中投证券研究报告则显示，海水淡化设备用钛合金取代铜合金是未来趋向。估计未来十年，中国海水淡化钛需求量约为9500-23520吨。作为钛材龙头的宝钛股份（600456），其钛材和钛管综合实力领先，将受益于行业未来的快速成长。
2015年中国海水淡化能力或达260万立方米/日
国务院办公厅公布《关于加快发展海水淡化产业的意见》表示，到2015年，我国海水淡化能力达到220万-260万立方米/日。到2015年，在全国建成20个海水淡化示范城市，建成2个日产能5万-10万吨的国家级海水淡化重大示范工程和20个日产能万吨级海水淡化示范工程，5个浓盐水综合利用示范项目。
《意见》表示，我国海水淡化发展目标是到2015年，我国海水淡化能力达到220万-260万立方米/日，对海岛新增供水量的贡献率达到50%以上，对沿海缺水地区新增工业供水量的贡献率达到15%以上；海水淡化原材料、装备制造自主创新率达到70%以上；建立较为完善的海水淡化产业链，关键技术、装备、材料的研发和制造能力达到国际先进水平。
根据不同海域和地区、行业、企业的实际情况及不同水质要求，针对海水淡化膜法、热法及热膜耦合等工艺技术，自主设计和建设运营一批海水淡化重点示范工程，到2015年建成2个日产能5万-10万吨的国家级海水淡化重大示范工程和20个日产能万吨级海水淡化示范工程，5个浓盐水综合利用示范项目。
鼓励沿海缺水地区在保障公共饮用水安全的前提下积极创建海水淡化示范城市，城市新增用水优先使用海水淡化水，积极发展海水淡化产业。到2015年，在全国建成20个海水淡化示范城市。选择居民较多、淡水匮乏、关系国家海洋权益的海岛作为海水淡化示范海岛，将海水淡化水作为这些海岛新增供水的第一水源。鼓励结合地区特点，建设以海水淡化水作为重要水源的示范工业园区。
《意见》要求，各级政府要加大对发展海水淡化产业的投入力度。中央预算内投资积极支持实施海水淡化重点示范工程和以市政供水为主要目的的海水淡化工程项目。对海水淡化水进入市政供水系统研究出台适当的支持政策。
鼓励金融机构在风险可控和商业可持续的前提下，创新信贷品种和抵质押方式，加大对海水淡化项目的信贷支持；支持符合条件的海水淡化企业采取发行股票、债券等多种方式筹集资金，拓展融资渠道；引导民间资本合理、规范地进入海水淡化产业。在沿海地区，特别是沿海缺水地区和海岛，加快建立能够反映资源稀缺性、科学合理的水价形成机制，提高供水企业使用海水淡化水的积极性，推动海水淡化产业加快发展。
研究制定海水淡化相关法律法规，明确海水淡化的战略定位，从资源开发、环境保护、安全供给和产业发展等方面对海水淡化产业发展进行引导和规范。研究制定海水淡化取排水、原材料和药剂、淡化水水质及卫生检验、海水淡化工艺技术、检测技术、工程设计和运行管理、海水淡化监管标准以及相关设备的设计和质量标准等，加强对海水淡化产业发展的引导和规范。
久立特材：核一代蒸发器管通过验证
002318[久立特材]钢铁行业
研究机构：国金证券分析师：王招华撰写日期：2012年02月10日
盈利预测和投资建议
我们预计2012年和2013年，公司分别实现0.802元和1.020元的EPS，同比分别增长41.73%和27.38%。以最新的收盘价计算，对应着2012年20.54倍PE和2013年16.15倍PE，考虑到公司未来的业绩弹性以及在新材料领域的地位，我们维持公司的“买入”评级。
海亮股份：2011三季度公司业绩稳定增长
002203[海亮股份]有色金属行业
研究机构：天相投资分析师：杨晓雷撰写日期：2011年10月28日
2011年1-9月，实现营业收入87.67亿元，同比增长28.10%；归属上市公司股东的净利润1.69亿元，同比增长24.35%，基本每股收益为0.42元；7-9月，公司实现归属母公司所有者的净利润7053元，同比增长26.24%，环比下降3.13%，基本每股收益0.17元。
公司业绩稳定增长，但毛利率下降。报告期内，公司营业收入和净利润实现稳定增长，同比增幅分别28.10%和24.85%，这主要受益于产品价格上升。同期，国内电解铜铜现货价格同比上涨19.54%，这在推高了公司产品价格的同时也导致营业成本同比上升29.42%，增幅超过营业收入增幅1.32个百分点，从而使公司综合毛利同比下降0.97个百分点至4.55%。
投资收益增加公司盈利。报告期内，公司净利润同比增长24.85%，主要是因为投资收益的大幅上升和期间费用的大幅下降。其中，投资收益同比增加1872万元，增幅为71.19%，主要原因为公司参股公司本期利润比上年同期增加所致；财务费用同比减少2260万元，主要归因于人民币升值导致汇兑净收益的增加，这两项合计占到公司营业利润的22.56%。
海水淡化政策助推铜管业务。公司是我国第二大铜管生产企业，海水淡化装置用热交换用管是其主营产品之一，目前共有热交换管产能4万吨，但产能利用率较低。目前，国家正在制定一系列的政策以支持海水淡化工程的发展，预计未来5-10年海水淡化市场将步入快速发展时期，公司作为海水淡化管行业的龙头企业，产能将会得到充分释放。而且，热交换管毛利率较高（2011年中期，该产品毛利为11.13%），随着此项业务份额的增长，公司盈利能力也将随之提升。
盈利预测：我们预计公司2011年-2013年EPS分别为：0.67元、0.83元、0.94元，对应动态市盈率分别为：18倍、15倍、13倍，鉴于公司有望受益于海水淡化工程的启动，因此我们维持公司“增持”的投资评级。
风险提示：1）铜价大幅波动的风险；2）海水淡化工程进展低于预期的风险
宝钛股份：2011业绩释放符合预期、2012订单饱满与高端产能释放使业绩更快增长
600456[宝钛股份]有色金属行业
研究机构：中投证券分析师：杨国萍撰写日期：2012年01月31日
投资要点：
2012年是公司前期新建高端产能释放的重要时期，将进一步提升公司的产能、显著优化公司的产品结构，在公司订单饱满的情况下，是公司业绩增长最重要的基础。公司前期项目在2012年年底之前预计都能进入正常生产状态。丝棒材项目正常运转；产能3000吨大规格高端棒材的万吨自由锻压机预计2012年中期左右进入试生产；5000吨钛带生产线目前处于试生产以及磨合阶段，预计2012年中期左右进入正常生产，该项目将使得公司民品结构显著调整。
未来钛材深加工产能有望进一步增加。公司前期与太钢不锈合资成立了新公司，我们认为，该公司的成立一方面使得宝钛股份能够利用钢厂大型设备加工处理钛材深加工的前端初级产品，同时也为公司未来进一步提升深加工产能、培育新的生产基地提供了基础；另一方面也显示了作为行业龙头的公司对未来行业发展的乐观态度。
公司国内高端领域在爆发性增长出现之前，稳定增长可持续。随着国内航空、航天、舰船等领域的显著发展，公司近两年高端订单明显好转、并在其他应用领域不断取得实质性突破。对于高端领域，我们认为，在国内航空发动机突破带来爆发性增长之前，这个领域的需求仍有望稳定增长。当然，随着下游需求的快速增长，这个领域的竞争也日益激烈，对这个问题，我们认为，行业快速增长、盈利能力高引起的竞争有利于行业良性发展，由于公司拥有长期的技术积累以及客户关系维护，宝钛股份在这个领域仍将占据明显优势，仍将是整个行业发展受益最为明显的企业之一。
出口状况整体好转。国外海水淡化对钛材的需求出现了明显的增长，公司高端项目的陆续投产也使体育用品等其他民用领域的钛材出口增长显著。
航钛出口方面预计在2012年也会出现了一定的好转，随着波音和空客大飞机自身的进一步完善以及库存的持续消耗、飞机订单增加，宝钛股份2012年出口航钛也有望出现增长。
维持强烈推荐的投资评级。我们认为公司好转趋势确定且将持续向好，随着投资项目逐步投产转固，公司费用偏高的问题短期仍将存在，我们维持12-13年EPS分别为0.74和1.92元，公司经营好转确立，同时，军工钛材销售增长超预期的可能也使业绩爆发性增长可能提前，维持强烈推荐。
风险提示：项目投产进度继续低于预期；海绵钛价格大幅波动；费用大幅增长。
亚太科技：内外扩张并举业绩提升还待行业景气
002540[亚太科技]有色金属行业
研究机构：华宝证券分析师：王广举，李一...撰写日期：2012年01月09日
主要观点：
公司未来产能渐扩张。公司2010年产能为4.2万吨，预计2011-2013年首发募投项目逐步达产，产能将分别达到5.7、8.7和9.9万吨，分别提升36%、53%和14%。超募资金投资年产9900吨热交换平行流铝合金管产线改造项目，预计2014年6月底还将新增5000吨产能，届时公司铝挤压材总产能将超过10万吨规模。2011年公司实际产量约比2010年增加8000吨，全年产销量预计达到5-5.2万吨。
产品盈利能力基本稳定，业绩提升还待行业景气提高。公司产品分三类，其中管、型、棒材产量占比为50%、40%、10%，品种达上千种。公司产品按照“铝锭价格+加工费”方式定价，铝价涨跌基本不影响公司盈利能力。按产品系列划分，90%客户为汽车用户，汽车行业已进入平稳增长期，因此公司未来业绩的提升还有待于汽车行业景气度的提高和汽车“轻量化”的进程。
收购的安信达铝业目前盈利能力不强。2011年12月公司收购的安信达铝业主营业务为重熔铝合金棒，产能8万吨。收购目的是进一步优化铝挤压材的生产链特别是熔铸生产，丰富产品种类。安信达目前无挤压产能，盈利能力不强，2011年亏损基本上成定局，财务并表最多可能也就一个月，对公司2011年全年业绩影响不大。
海特铝业2012年将搬迁，补偿尚不确定。2011年5月公司用超募资金收购了海特铝业外方的25%股权，使其成为全资子公司，海特铝业主营生产有色金属复合材料和铜铝合金材料，产能1.1万吨铝挤压材。因太湖新城建设工程的推进，海特铝业需要迁址。搬迁工作可能在2012年开始实施，需时1年至1年半，政府土地补偿和停产补偿目前尚未确定，我们估计海特铝业的搬迁将对公司2012和2013年业绩会有一定影响。
盈利预测及评级。预计2011-2013年EPS为0.59、0.65和0.78元，对应PE为29、26和22倍，估值偏高，未来盈利不确定性大，暂不评级。
南方汇通：铁路货车业务复苏较快渗透膜景气度持续
000920[南方汇通]交运设备行业
研究机构：天相投资分析师：张雷撰写日期：2011年10月28日
2011年1-9月，公司实现营业收入14.69亿元，同比增长31.26%；营业利润8730元，同比增长65.18%；归属母公司所有者净利润4767万元，同比减少7.89%；基本每股收益0.11元。
2011年第三季度单季，公司实现营业收入5.71亿元，同比增长37.44%；营业利润4031万元，同比增长52.03%；实现归属于母公司所有者的净利润2678万元，同比增长81.79%。
基本每股收益0.06元。
铁路货车业务持续复苏，公司经营状况有所改善。本期铁路运输设备制造业务收入增速较快，同比增长超过30%，毛利率维持在15%左右，较上年同期略有提高。除新造货车由于去年业务增长较快，导致本期收入增速放缓之外，厂修货车、货车配件等收入均大幅增长。全国铁路客货分流之后，既有线路将更多的承担货运任务，货车需求有望逐步释放，公司货车修造业务将迎来景气周期。前三季度综合毛利率为19.50%，同比维持稳定；期间费用率略有下降至13.07%。
本期政府补助减少导致净利润大幅下滑。本期公司获得的政府补助较上年同期大幅减少，确认营业外收入1264万元，较上年同期相比下降67%。扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为3445万元，同比增长47%，主业经营效益有所提高。
多元化经营稳步推进。公司复合反渗透膜和棕纤维产品业务收入增速稳定。子公司贵阳时代沃顿反渗透膜生产能力已达600万平米/年，毛利率维持在38%左右，行业增速较快，公司具备较强的技术优势，如果能够持续扩产，收入可保持较快增长。此外，公司参股公司如贵州科创新材料、华城楼宇科技等整体经营状况良好，本期贡献投资收益682万元，同比增长74.74%。
盈利预测与投资评级。预计2011年-2013年公司每股收益分别为0.13元、0.24元和0.30元，按照10月27日收盘价8.35元计算，市盈率分别为66倍、40倍和28倍。我们认为短期内公司估值水平提升空间有限，但公司多家参控股子公司的业务，如复合反渗透膜等符合国家节能环保政策，未来发展前景较好，并且具有较强的重组预期，我们给予公司“增持”的投资评级，建议投资者密切关注。
风险提示：铁路货运能力释放不达预期风险；复合反渗透膜价格下降风险；应收账款占比过高及经营性现金流不足等风险。
碧水源：布局六地，春耕秋收
300070[碧水源]电力、煤气及水等公用事业
研究机构：国海证券分析师：杨娟荣撰写日期：2012年01月16日
精挑细选六大根据地，夯实业务发展基础凭借充裕超募资金，公司在全国范围攻城略地，先后在北京、江苏、云南、湖南、内蒙古、湖北建立业务根据地，这为公司业务的稳定发展奠定了良好的基础。首先，这六个地区或水环境污染严重或水资源紧缺，在水污染治理、再生水应用方面具有强烈的内生性需求，是公司获取项目订单的沃土。其次，MBR工艺效果与目前我国的污水处理政策导向完全契合，以上地区污水处理费征收标准高，价格承受能力强，非常有利于公司MBR工艺的顺利推广。最后，以上六个地区政府财政实力雄厚，污水治理投资大、项目多、工程款支付能力强，为公司工程款的顺利回收提供了有力保障。
在手订单充裕，潜在项目众多目前，公司在手订单充裕，执行中的大中型项目包括：昆明市第九和第十污水处理厂（5亿元）、南京城东污水处理三期项目（约2.1亿元）、北京市高碑店再生水厂超滤膜系统（1.86亿元）等。基于此，预计公司2011年业绩将实现快速增长，2012年业绩亦可获得一定程度的保障。此外，公司拥有大量潜在项目。在北京地区，公司有望承接北京亦庄经济开发区再生水项目、自来水厂提标改造等项目。江苏、云南有大量待建项目，可以预期公司将成为这块市场蛋糕的重要分享者。预计经过半年时间的筹备，2012年公司在湖南、内蒙古、湖北地区的项目将陆续开建。大量的潜在项目是公司2012、2013年业绩稳定增长的源泉。
膜丝产能逐年释放，项目顺利实施有保障为配合工程项目的实施，公司逐步在各业务区域建立膜生产基地，截止2011年底，公司已筹建和计划筹建的膜生产基地已达到7个。2011年底，公司膜丝产能约330万m2，到2016年预计可达到890万m2，膜产能的逐年释放将为公司业务规模的快速增长提供有利支持。
公司资金充裕，可支持其快速发展2011年9月30日，公司货币资金约17亿元，资产负债率仅为6%，远低于水务行业其他上市公司。目前国内经济增速放缓、地方政府支付能力有所下降，污水处理行业公司面临资金压力增大的境况。在此背景下，碧水源手握大量货币资金，一枝独秀，具备了抢占市场先机、争夺市场份额、在经济下行周期中保持快速发展的实力。
上调至“买入”评级经测算，预计公司2011/2012/2013年每股收益分别为1.06/1.77/2.40元，33.72元的股价对应市盈率分别为32/19/14倍。经过前期下跌，股价风险已得到释放。2012年30倍PE对应股价为53.10元，目前公司股价为33.72元，具有较高的安全边际，上调至“买入”评级。
风险提示主要客户支付能力严重下降导致项目应收账款不能及时收回的风险；受竞争对手挤压，公司拿项目能力出现下降的风险；公司在建项目建设进度放缓的风险。
南方泵业：业绩符合预期，未来稳健增长可期
300145[南方泵业]机械行业
研究机构：国联证券分析师：赵心撰写日期：2012年01月16日
事件：公司公布业绩预告，2011年公司实现归属上市公司股东的净利润为8760万元—10100万元，同比增长30%-50%。
点评：
公司业绩快报数据基本符合我们之前的预期。公司2011年业绩也保持的较高速度的增长，主要受益于泵产品以及无负压变频供水设备产能的释放，促使公司主营收入增长迅速；另外，公司不断优化泵产品结构，提升大功率泵产品占比，进一步提升了公司的产品的综合毛利率，因此，公司2011年预计实现净利润同比增长30%-50%，基本符合我们之前的预测。
2012年公司变频供水设备增速或将略低于预期，但长河泵业的业绩贡献将保证公司12年业绩的稳健增长。公司的新增无负压变频供水设备业务受房地产市场景气下滑的影响，其增速略低于我们的预期，预计2012年公司该项业务业绩或将会略低于我们之前的预测。
但是考虑到公司在11年收购的从事工业泵生产的长河泵业的业绩贡献以及其他泵类产品收入的业绩贡献，我们认为公司12年的业绩仍将能保持稳健增长，实现30%以上的增长。
销售网络的完善，为继续扩大市场规模打下坚实基础。公司11年利用募集资金全力建设完善销售网络，目前公司已经基本完成了对一、二线城市的覆盖。公司国内泵业中唯一采取直销模式的企业，公司凭借强大的直销模式的销售网络优势，未来销售收入有望实现快速扩张。
维持公司“推荐”评级。仍维持之前的盈利预测，公司2011年-2013年的EPS分别为0.67元、0.95元和1.32元。公司所处行业快速成长，公司质地优良未来业绩增长明确。考虑到当前公司估值已经处于相对较低位置，我们继续维持公司的“推荐”评级。
风险提示：宏观经济及原材料价格波动风险；新产品新技术开发风险；业内竞争加剧风险；公司在进口替代进程中进展缓慢，造成公司业绩增长放缓风险。
双良节能：2012年将迎来空冷器业绩爆发
600481[双良节能]家用电器行业
研究机构：天相投资分析师：邹高撰写日期：2011年10月26日
2011年前三季度，公司实现营业收入39.05亿元，同比增长36.68%；营业利润1.49亿元，同比增长17.23%；归属母公司所有者净利润1.11亿元，同比增长6.3%；基本每股收益0.137元/股。
公司毛利率小幅下滑。2011年1-9月，公司综合毛利率13.1%，同比下降0.5个百分点。分季度看，公司第三季度毛利率为13.5%，同比上升5.3个百分点。三季度毛利率上升的主要原因机械业务占比有所提升所致。
期间费用控制能力增强。公司前三季度期间费用率为8.4%，同比下降0.1个百分点。其中销售费用率为3.5%，同比下降0.6个百分点；管理费用率为3.4%，同比维持不变；财务费用率为1.6%，同比上升0.4个百分点。
双良节能目前主要分为两大业务：化工业务和机械业务。
2011年上半年公司化工业务占营业收入的77.62%，贡献毛利30.87%；机械业务占22.38%，贡献毛利69.13%。其中，溴化锂制冷机（热泵）业务占营业收入的比重为18.12%，贡献毛利57.76%，是公司利润的主要来源。
空冷器是利用自然界的空气来对工艺流体进行冷却、双良节能、首航IHW、北京龙源等厂商。随着国内工业规模的增长，国内空冷器市场总容量有望提升到63亿元（其中双良股份生产的翅片管束市场容量约40亿元）。
公司今年以来连续收到空冷器订单，4月、6月、7月、8月、9月、10月分别收到西安设计工程公司、电力投资公司爱沙电力、酒泉钢铁等公司空冷器订单，总额超过11亿元。公司收到订单将在大部分将在2012年交付使用，2012年将是公司业绩的爆发期。
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.41元、0.52元、0.68元，按2011年10月25日收盘价格测算，对应动态市盈率分别为24倍、19倍、15倍。维持公司“中性”的投资评级。
中集集团：新签深水半潜式钻井平台总包合同
000039[中集集团]交运设备行业
研究机构：国金证券分析师：罗立波撰写日期：2012年02月12日
投资建议
公司的四大业务板块（集装箱、车辆、能化装备、海工装备）面临的市场形势各不相同，其中对利润贡献最大的为集装箱制造业务。2011年4月以来，集装箱制造行业经历了“量价齐跌”的调整，2011年4季度后处于量价底部小幅波动的状况。除了海工装备的进展以外，后续我们将密切关注集装箱行业的周期变化。公司目前股价相当于2011年10.4倍PE，我们维持“买入”的投资评级。 (来源：中国资本证劵网)
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