2017年二线城市房价:追踪两大油炼油亏损之谜

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　　近日，三大上市石油公司上半年业绩报告相继出台，有媒体观察指出，2011年上半年，中石油赚660亿元，合每天纯收3.6亿元；中石化赚402亿元，合每天纯收2.2亿元，跻身中国A股市场最赚钱的企业之列，仅次于四大国有银行。

　　然而在炼油业务板块，根据相关报告，中石油原油加工量491.4百万桶（1吨原油按7.389桶计，约为6645万吨），同比增11.9%，其中炼油业务经营亏损人民币233.58亿元。中石化炼油业务板块，2011年上半年加工原料油1.09亿吨，同比增长5.0%，其中炼油业务经营亏损122亿元。

　　又赚又亏两个明显的对比，不仅让公众迷惑，同时也引发媒体的广泛声讨。在报告中，两大油不约而同指出，炼油板块的亏损是上半年国际原油价格高位运行、国内成品油价格从紧控制，国内成品油价格不到位所致。有分析指出，从三大油企上半年业绩报告中我们不难看出现在成品油市场不合理性逐渐放大，而炼油板块的亏损也成为成品油价格屡屡调不到位的借口。

　　油价形势占主导 核算方法存疑

　　由于国际油价走高，而国內成品油价格从紧控制，2011年上半年国家发改委一共两次调整零售价格，时间之长及灵活性都大打折扣。根据两大油半年报，中石化炼油毛利为74.0元／吨（销售收入减去原油、原料油费用以及所得税以外的税金，除以原油及原料油的加工量），同比降低68.7%。同时，中石油用于采购、服务及其他的支出（主要由于外购原油、原料油支出增加）比上年同期增加人民币1122.95亿元。两大油上半年炼油单位现金加工成本不约而同均比上年同期增长3.1%，因成品油销售量增加，消费税比上年同期增加58.83亿元。

　　半年报显示，上半年，中石化营销及分销业务实现经营收益196亿元，同比增长35.6%。中石油销售板块实现经营利润人民币135.94亿元，同比增长80.5%。卓创资讯分析师张斌指出，这足以说明当前国内成品油利润空间依旧不错，但受制于主营单位庞大的体系问题，个别环节的亏损在所难免。

　　中宇资讯分析指出，自从主营单位中石油、中石化统销以来，为国内的成品油供需平衡也做出了突出贡献，但是市场的“风向标”还是被山东地炼牢牢占据，由于中间环节的减少，使得地炼企业成本大幅缩减，其盈利能力也相当可观，客户群体逐步增大，主营难以开展有效的销售策略，也就难以保证应有的炼油效益。

　　主营单位成品油从炼油厂生产到销售的路线为：炼油厂出厂价→大区公司→省级公司→市级公司（批发价与零售价）。张斌指出，汽柴油出厂价与市场零售价之间的差价高达800-900元/吨，此间产生的利润非常可观。

　　由于石油公司的生产与销售分开核算，“难免就会存在交叉环节的‘利润转移’现象。”中国石油大学（北京）刘毅军教授指出。

　　而据中石油炼厂人士表示，企业是可以对成品油的出厂价做一定调整的，但是“并不会产生很明显的利润转移。”

　　“世界范围内包括国内的大型石油公司普遍实行上下游一体化经营，市场竞争也以产业链间的竞争为主。所以，把国內成品油价格从紧控制与炼油板块亏损简单一一对应是不合理的。而且国内成品油调价是调零售油价，计算成品油收益时即使不计入上游巨额赢利也至少把零售油站利润算进去。” 广东油气商会油品部部长姚达明说。

　　此外值得一提的是，中石油提到，由于对存在减值情况的炼油装置计提了减值准备，资产减值损失比上年同期增加人民币37.38亿元。资产减值就是由于事件的发生或环境的变化使资产账面价值可能无法回收时做出的资产抵减。减值计提时，挤出资产的水分，减少当期的收益，因此可以提高资产的质量，提高会计报表的可信程度。当未来资产价值回升时，可以冲回。但是，减值估值本身存在不确定性，中石油半年报指出，确定资产是否减值及减值金额的大小包含管理层的估计和判断，比如未来原油价格、炼油产品和化工产品的价格、生产情况等。减值准备的测试和计算是考虑目前的经济情势，基于与集团的经营计划一致的假设而做出的。

　　因此，专家指出，也有上市公司依此来操纵利润，因为少提资产减值可以增加当期损益，多提资产减值可以隐藏利润，也就是所谓的设置秘密准备,以便于将来冲回时，做出更高的利润。

　　经营效率低及客观因素不容忽视

　　中投顾问能源行业研究员任浩宁指出，国际原油价格高企而国内成品油价格变化幅度较小对炼油企业利润的影响是显而易见的。但两大油炼油板块亏损是内部经营效率不高与外部油价高企互相作用的结果。在今年上半年中，外部因素占据了主要原因，但经营效率不高也是不容忽视的因素。

　　根据两大油半年报，中石化炼油业务亏损122亿元，中石油的亏损额则达到了210亿元。中石油的炼油总量仅为中石化的一半，同时中石油的进口原油比例远远低于中石化，但是中石油的炼油业务亏损竟比中石化多出将近90亿元。“可见中石油在炼油业务的成本控制和生产效率方面落后于中石化。” 任浩宁说。

　　中国石油大学（北京）刘毅军教授指出，国内炼油装置从近些年才开始进行技术升级改造，而且多为大规模的炼油装置，相比小规模炼油装置，装置规模越大，其升级改造效果越好，装置效率越高，单位产品耗费的成本也就越低。而中石油本身相对中石化炼油规模较小，效率低，加工成本高，这是不争的事实。根据两大油半年报，上半年，中石化炼油综合商品率95.3%，而中石油为93.9%，二者相差1.4个百分点。

　　另外，“两大油公司炼化产品结构差异很大，相比中石化，中石油的汽、柴、煤油比例要高，而炼油板块的亏损主要在成品油上。毫无疑问，在现行体制状态下，成品油的生产比例越高，亏损就越大。”刘毅军说。

　　根据两大油半年报，中石化2011年上半年加工原料油1.09亿吨，汽、柴、煤油产量6340万吨，成品油总收率58.2%，中石油2011年上半年加工原油约6645万吨，其中生产汽、煤、柴油产量4339.3万吨，成品油总收率65.3%。

　　而且，刘毅军指出：“中石油加工的轻质、低硫原油比例大，炼油环节的原油成本比中石化明显偏高。”据中宇资讯了解，中石油主要加工的是大庆原油，其基准原油为米纳斯。而中石化较多炼厂（南方一带）炼制的进口原油主要来自中东一带，作价基准为阿曼原油。从国际原油期货价格走势看，米纳斯价明显要高于阿曼价。

　　“中石油炼油基地多在东北和西北地区，所以也应考虑炼厂要承担更大运输成本和不同地区的季节性变化对炼油能耗产生的影响。”刘毅军说。(中国能源报)