刘倩文王煜:钢市节后开门红 3月钢铁业望"度春风"(股)

钢市节后开门红 3月钢铁业望"度春风"(股)
作者： 来源：中国证券网 2012-02-06 09:50:23    
　　[编者按] 新春开市，国内钢市出现开门红，尽管对未来走势仍有不确定，但业内人士认为，3月份钢市或将有向好迹象，钢市回暖或指日可待。

　　本文导读：

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　　国内钢市“开门红” 虚涨难持久

　　国内钢市的惯例，新春开市，必求一个“开门红”。今年也不例外，但为“红”而“红”，虚涨的成分居多，难以持久。据国内知名钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告，大多数钢贸商还是维持谨慎的判断，认为可预见的时间段内钢市的行情还是难以乐观，可能看得见反弹，却一定看不见反转。

　　据分析，在扁平材的各品种中，中厚板及热轧产品的涨幅相对比较明显。在中厚板价格拉涨最为明显的长沙市场，贸易商反映节后几天的市场成交量还是比较清淡，部分商家甚至出现了“零成交”的情况。在热轧价格涨幅明显的重庆市场，需求的释放也未与报价的上升形成合理的匹配，市场基础还是薄弱，到了一周的后期，价格上涨的动力就减弱了。

　　在长材市场上，节后的价格是先涨后跌。在涨幅较为明显的北京市场，市场形态总体而言还是“观望型”。一部分商家心态较好，理由是正月十五之后需求可能会有一定的释放。不过，后期需求是否真能像商家所想的那样，还存在着很大的“问号”。

　　相关机构分析师认为，从钢厂和贸易商的各种预判行为来看，谨慎心态还是占据主流。沙钢、永钢和河北钢铁等主流钢厂，新近都出台了２月上旬部分产品的出厂价格，整体以稳中上调为主，在幅度上相对“保守”。春节期间钢材的社会库存尽管有所增加，但其增量却是近五年来的新低，这反映出商家不愿大量囤货，说明其骨子里对后市并不看好。

　　（据新华社电）

　　3月份钢市或有回暖迹象

　　由于对一季度经济增速回落以及房地产市场调控的担忧，资源变现的意愿较强，往年的’积极’冬储和拉涨行情也将草草收场。而主导钢厂2月份价格以平盘为主，加上2012钢材出口将维持低位处境，市场拉涨信心较为不足。节后较长时间内，国内钢市将处于需求缓慢恢复、库存惯性增加的过程。

　　商家：延长假期等待钢市暖春出动

　　在经历了2011年’旺季不旺’的惨痛教训之后，钢贸商们都谨慎了很多。虽然心里都十分焦急，但是都不敢轻举妄动，节后的钢材市场远没有想象的那么热闹。

　　据了解，钢贸商对节后的行情并不看好，为了缓解节前的紧张、无奈的情绪，很多钢贸企业还在假期中，不少企业还没有正式上班。有钢贸商表示，钢市行情难见起色，要趁着春节这个长假好好放松一下。纷纷表示要过几日才开始上班，部分商家要等到元宵节过后才会重新开始经营。

　　市场：旺季即将来临，市场行情滞后，钢价波动不大

　　因为不看好年后的市场，年前，钢贸商基本以出货为主，市场上的库存整体不算多，目前市场上部分品种甚至出现了缺货的现象。原本惨淡经营了一年的钢贸商寄希望于年后的行情，但是新年开市，国内钢市依然一副不火不热的情景，钢价也难有大幅波动。

　　宏观层面：近期国内货币政策宽松预期较强，但稳健的调控基调决定后期政策面不可能出现反转，一季度国内经济增速继续回落已成事实。当前国内政策面没有明显放松，实体经济资金紧张的状况仍然存在，受春节假期影响，钢厂、流通企业面临较强的回款压力。

　　下游用钢层面：房地产、铁路、机械、汽车等用钢行业增速放缓，加上今年春节较往年提前，市场启动时间延迟，节后较长时间内钢材需求将呈低迷态势。业内分析表示：’今年春节来的比较早，北方地区的气温还保持在零下十几度，工地难以施工，所以基本无法带动建筑钢材的需求。整体需求不旺，价格自然难有大涨幅。’

　　上游成本及库存层面：前期上游原材料价格略有回落，后期下跌幅度有限;钢厂成本压力相对较大，钢铁产量维持低位;主要产品特别是建筑钢材的社会库存出现明显上升迹象，并可能一直延续到春节之后。

　　钢贸商层面：业内分析师认为，在没有利好因素强力支撑市场的情况下，近段时间钢价难有大的起伏。为了拉动钢价的上涨，2月底钢贸商们或许会压低钢价，只有提前进一步下探，之后才能将钢价拉涨上去。

　　而近期中钢协也就国内钢市现状分析称，1月份，国内钢材市场受到需求与资金的制约，未能实现开门红，整体呈现了弱势运行的局面，其中建筑钢材、冷卷、带钢小幅震荡下跌，热卷、中厚板、型钢、优钢等品种弱势盘整。

　　3月份钢市或有回暖迹象

　　综合而言，春节后的这一个星期内，钢市很难快速回暖。业内分析师认为，3月中旬左右钢市将有向好的迹象，中央政策对钢市毕竟有着十分大的影响，比如，西北地区的投资建设如果能顺利开展，将会拉动钢价上涨，该分析师预计钢价涨幅会在200~300元之间。

　　对于年后是否大量存货，业内分析师表示，由于去年行情特殊的原因，年前钢贸商的存货都不太多，节后的传统旺季来临后，存在大批量进货的可能性，进而会带动钢价的上涨。’但尽管如此，钢市的回暖期也要到2月底到3月初左右。’分析师称。

　　未来2-3月钢市有望小幅上调

　　春节前，钢材市场一直呈现低迷状态，热轧钢卷等都达到800元以上降幅。

　　■见习记者 王雨璐
　　春节前，钢材市场一直呈现低迷状态，热轧钢卷等都达到800元以上降幅。对于春节之后钢市走向，中国联合钢铁网分析师胡艳平表示，预计未来2-3月内，国内钢材市场将以上涨为主调。
　　春节前钢市持续低迷
　　钢材市场从去年5月底横盘到9月中旬之后开始突破下跌，春节前一直呈现低迷态势。
　　年前，记者走访了太原市多家钢贸企业，他们都表示，钢材市场的萎靡给他们造成了很大的损失。“目前我们还有上千吨囤积，如果钢市继续维持年前低迷形势，损失将很大。”山西钢洲商贸有限公司市场部王姓负责人表示。
　　对于造成钢市萎靡态势的原因，我的钢铁网资讯总编俞连贵表示，由于国外金融市场动荡剧烈，加之中国经济逐步回调，投资等都有所放缓，这对钢市造成很大影响。
　　一季度有望小幅上调
　　2012年春节过后，很多钢材贸易商都寄希望于年后钢市低迷情况能有所好转，以弥补前段时间钢市不景气所造成的损失。
　　太原市龙盛钢材市场多家钢材贸易商都表示，希望年后国家能出台一些经济政策，刺激钢材市场复苏。
　　中国联合钢铁网分析师胡正武表示，节后开市，在预期转好的情况下，国内钢市出现小幅探涨行情。对于2月份以后能否继续保持上扬的势头，多数商家对此表示赞同。
　　“在目前形势下，钢厂由于多次调价后利润不佳，产量降低后更需通过涨价弥补，加上下游订单有所好转，3月份钢厂上调订货价格可能性较大。”胡正武补充说。
　　胡艳平也表示，当前钢材价格处于阶段性底部，相对来说较为安全。同时供需关系较为平衡，无论是建筑业还是工业，季节性需求将逐步放大。
　　年初资金面相对宽松，一季度内货币政策仍有调整空间，预计钢市在未来的2-3月内都将以上涨为主调。

　　招商证券：给予钢铁行业“推荐”评级

　　招商证券日前发布11月上旬钢铁行业运行数据点评报告称，11月上旬，钢厂出厂价格价继续走低，预计随着现货价格企稳，出厂价格有望企稳回升。但四季度，钢企盈利很难有所明显改善，钢价短期内将继续保持弱势震荡。维持行业“推荐”评级。

　　报告表示，建议关注具有新材料概念的钢研高纳、安泰科技、豫金刚石、博深工具；同时，钢铁行业“十二五”规划即将出台，建议关注前期超跌，业绩稳定的八一钢铁，大冶特钢、三钢闽光。

　　钢研高纳调研快报:高温合金龙头.期待国产发动机量产

　　类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：林阳，李晨辉 日期：2011-12-22

　　结论:

　　公司在国内高温合金领域具备较强的技术优势,公司主要产品在军用和民用领域的应用都稳步增长,随着公司募投项目和超募项目的逐步投产,公司业绩将稳步增长,预计公司2011年~2013年的EPS分别为:0.27元、0.35元、0.45元,对应的动态PE分别为47、37、29倍,首次给予公司“推荐”投资评级。

　　豫金刚石:11年业绩基本符合预期

　　类别：公司研究 机构：招商证券股份有限公司 研究员：张士宝，黄星 日期：2012-01-19

　　豫金刚石公布2011年业绩快报,实现净利润1.35亿元-1.49亿元,同比增长77.67%-96.09%;折每股收益0.44元-0.49元;基本符合我们的预期。维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　八一钢铁2011年业绩快报点评:四季度大幅拖累全年业绩

　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：胡皓 日期：2012-02-03

　　对未来业绩的预测

　　未来仍将享受区域价格优势。公司尽管四季度产品价格大幅下调,但相对于上海现货市场仍保持12.21%的平均溢价水平(选取主要品种、标号)。

　　根据国家有关规划,“十二五”期间新疆全社会固定资产投资将较“十一五”期间保持大幅增长,将对钢材需求形成有效拉动;辅以其优越的区位优势,公司产品将维持溢价能力,我们认为2012年相对上海现货市场平均溢价率仍能维持在10%以上。

　　内生因素有望改善。集团铁水产能未来将逐步提高,且有注入上市公司的预期;公司自有转炉也在建设中,今年4月份150吨转炉炼钢连铸项目将投产,未来产能增长可期。同时,一旦外部板材需求改善,板材产量提升将带来单位折旧的显著降低,对公司业绩构成利好。

　　盈利预测:未来2-3年,其他钢厂新增供给冲击有限,新疆钢铁供需仍将维持利好局面,价格优势仍会存在。我们预测2012-2014年EPS为0.65元、0.76元、0.92元,维持谨慎推荐评级。

　　三钢闽光:发挥品种优势,三季度业绩好于预期

　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：张雷 日期：2011-11-07

　　2011年1-9月,公司实现营业收入144.9亿元,同比增长24.7%;营业利润2.8亿元,同比增长155.9%;归属于母公司所有者净利润2.5亿元,同比增长212.7%;实现每股收益0.46元。2011年7-9月,公司实现归属于母公司所有者净利润9626万元,同比增长1396.2%,环比增长2.8%;实现每股收益0.18元。

　　发挥品种优势,收入盈利双增长。公司产品以螺纹钢、线材和中板为主,其中长材收入占比超过70%。2011年1-9月,国内钢价同比上涨(螺纹钢和线材的市场价格均值分别同比上涨19.5%和17.6%),产品平均售价的提高是公司营业收入同比增长的主要原因。盈利能力方面,公司根据市场变化调整产品结构,提高建筑用钢产销比重,综合盈利能力得到增强,公司综合毛利率同比上升1.0个百分点至4.6%。

　　第三季度盈利能力环比上升。根据福建省政府最新发布的情况,全省截至9月底新开工建设各类保障房17.43万套,开工率为全年计划的103.1%。我们认为公司凭借其品种结构及地域优势,克服了市场变差的不利影响,充分受益于福建省保障房建设和省内尤其是海西区基础设施建设加快的利好,使公司三季度综合毛利率环比上升1.1个百分点至5.1%。

　　集团重组将加快资产注入步伐。目前公司托管了三钢集团持有53.97%股权三安钢铁和冶金(控股)有限公司持有32%股权的中国国际钢铁制品有限公司。目前三安钢铁拥有60万吨棒材和40万吨高速线材生产能力;中钢公司拥有精品棒材80万吨,高速线材40万吨的生产能力。公司将适时对上述公司进行收购,另外集团80万吨中厚板也有注入公司的预期。工信部6月已原则同意集团与鞍钢的重组方案,重组完成后,新的实际控制人鞍钢集团将公司作为整合三钢集团资产的可能性较大,预计后期资产注入的节奏将会加快。

　　盈利预测和投资评级。我们预计2011年至2013年公司每股收益分别为0.59元、0.70元和0.78元,按照10月27日收盘价8.45元计算,对应动态市盈率分别为14倍、12倍和11倍,继续维持公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:原材料价格大幅波动的风险;福建省固定资产投资增速低于预期的风险。

　　新兴铸管:产品调整、布局新疆,2013年将有大增长

　　类别：公司研究 机构：日信证券有限责任公司 研究员：徐海洋 日期：2011-12-28

　　盈利预测及投资建议: 首次给予“推荐”评级。我们预测公司11年、12年、13年每股收益分别为0.73元、0.80元、1.45元。当前股价对应2011-2013年的市盈率分别为8.6倍、7.8倍、4.3倍。公司目前股价已经充分反映了市场对明年钢铁行业低迷的悲观预期,具备一定的安全边际。

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