北大人的精气神儿:2012-02-06 07:42:29 下游产品涨价 磷矿概念望爆发(股)

下游产品涨价 磷矿概念望爆发(股)
作者： 来源：中国证券网 2012-02-06 07:42:29    
　　[编者按] 部分企业近期提高了磷酸二铵的出厂价格，预计这有可能进一步推升磷矿资源的价格，国内磷矿石价格有望出现上涨，相关概念值得关注。

　　本文导读：

　　【推荐新闻】

　　磷矿价格有望开启上行轨道（本页）

　　让低品位磷矿高品位利用

　　价格一路狂飙 众多企业龙争虎斗争抢磷矿

　　中化化肥13.8亿收购寻甸龙蟒 布局磷矿主产区

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　　【机构观点】

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　　【个股点评】

　　磷矿资源7概念股价值解析

　　磷矿价格有望开启上行轨道

　　目前，国内磷化工处于淡季，磷矿企业基本都处于停产状态（一般情况下，2月中下旬开始磷矿生产企业将逐步恢复生产）。在需求相对平淡的情况下，国内磷矿石价格相对稳定，但随着需求的提升，预计国内磷矿石价格有望上涨。

　　在磷矿石下游应用中，磷肥生产占有70%以上的比重，因而磷肥价格走势对磷矿石价格有着重要影响。

　　我们统计了2003年以来磷肥价格环比走势，结果显示，2003-2011年每年2月磷酸二铵价格环比均出现上涨。我们认为主要是由于春耕旺季即将到来，化肥需求增加，从而带动了包括磷肥在内的化肥价格的上涨（我们也统计了尿素的月度价格走势，尿素2月均价较1月均价也都是上涨的）。

　　目前有数据显示，截至2月1日，贵州、云南部分磷肥生产企业提高了磷酸二铵的出厂价格，提价幅度在50-90元/吨。

　　其次，我们预计2012年贵州磷矿有可能出现供给偏紧的情况，这也将推涨磷价。

　　2011年11月，贵州发生了运送炸药的货车爆炸的事件，贵州省加强了对炸药的运输管理。我们预计2012年贵州省的炸药供应可能会减少（因为长距离运输炸药会受到严格管制），从而会影响磷矿的开采。由于贵州是我国重要的磷矿生产基地，因而该地区磷矿的供需格局及价格变化将会对国内磷矿石的供需形势及价格产生一定影响。我们了解到，贵州部分磷矿生产企业已提高了磷矿出厂价，提价幅度在40-50元/吨。

　　此外，作为不可再生资源，磷矿选矿成本高，随着高品位磷矿越来越少，选矿（将低品位磷矿洗选为可供下游使用的精矿）将会越来越多，这将为磷矿价格上涨提供有力支撑。

　　并且，未来几年，包括兴发集团（600141）、湖北宜化（000422）等在内的拥有磷矿的企业开始投产或扩产磷肥，从而使得磷矿石的市场供应量减少，这也将推动磷矿石价格走高。

　　（东方早报）

　　价格一路狂飙 众多企业龙争虎斗争抢磷矿

　　价格一路狂飙，整合步伐不断加快，开采准入门槛提高，稀缺性逐步凸显，这一切均助推了市场对于“磷矿成为下一个稀土”的憧憬，越来越多的企业加入到磷矿争夺战的行列——

　　价格跳涨近三成

　　一根疯狂走高的国内磷矿石价格曲线划过整个2011年。去年1月份为年度低位，均价402元/吨；10月份达到529元/吨高点后，就再无下行的意思，直到年终。与2010年同期相比，磷矿石年均价格上涨110元/吨左右，同比增长29.4%。

　　新年开始，高品位磷矿石仍有走高趋势，仅在第一周，30%品位的磷矿石价格就上升到580元/吨左右。“继稀土、莹石之后，磷矿成为又一个受市场关注的资源品。”中化地质矿山总局湖北地质勘查院副总工程师、教授级高工柴家洪认为，磷矿不再仅仅是普通资源，而且已上升为国家的战略资源，其稀缺性正逐渐显现，价格处于上升通道。

　　准入门槛提高

　　国家提高了黄磷行业的准入门槛。工信部日前公示了首批符合《黄磷行业准入条件》的企业名单，截止日为本月17日。根据名单，湖北兴发化工集团股份有限公司等45家企业名列其中。

　　商务部日前下发了《2012年磷矿石出口配额企业名单及磷矿石出口配额安排的通知》，名单中有5家湖北企业。以配额形式限制出口，成为磷矿政策收紧的重要信号。

　　在中国化学矿业协会发布的《化工矿业“十二五”发展规划》中，磷矿资源地位被提高到空前水平，要求未来5年建立磷矿产地资源储备机制，提高磷矿开采准入门槛。

　　我省去年7月出台了《关于进一步加强磷矿高磷铁矿资源开发管理的意见》，提出设立省级磷矿规划区，进一步压减磷矿开发主体和矿业权数量，关闭生产能力在15万吨/年以下的磷矿企业。

　　种种迹象表明，磷矿地区保护性开采或将在全国推开。

　　整合大幕拉开

　　限制开采并不是最终目的，而是要为磷矿资源整合做铺垫。据省国土资源厅矿管处处长薛明介绍，我省近年磷矿整合开展了好几轮，矿山总数由整合前的146家减少到80家以内，全省磷矿石开采总量每年控制在1200万吨左右。

　　但这也仅仅只是开始。《化工矿业“十二五”发展规划》提出，今后资源整合将以产业结构优化升级为主线，磷矿资源整合会逐渐向国有大企业集团和优势企业集中，没有磷矿资源支撑和优势的企业将被淘汰和兼并。“这意味着新一轮整合大幕拉开。”湖北省磷化工市场管理委员会主任黄文俊分析，限采、整合，必将使磷矿的争夺战愈演愈烈，最终，磷矿资源的持有会出现一家或几家独大的局面。

　　磷矿是一种重要的化工矿物原料，主要用来制取磷肥，也可以用来制造黄磷、磷酸、磷化物及其他磷酸盐类，以用于医药、食品、染料、国防等工业部门。目前，全球探明磷矿总储量约650亿吨，我国磷矿储量在170亿吨，仅次于摩洛哥，主要分布在云南、湖北、贵州、四川、湖南5省。我省磷矿资源居全国第二位，累计探明储量44亿吨。

　　企业争食“巨无霸”

　　湖北宜化及大股东宜化集团衔枚疾进，大行磷矿扩张战略。去年12月14日，湖北宜化公告，公司控股子公司湖北宜化江家墩矿业有限公司取得了江家墩磷矿采矿许可证。该矿区面积1.1361平方公里、生产规模为30万吨/年。

　　紧接着，12月22日，省国土资源厅与湖北宜化旗下的湖北宜安联合矿业公司签订了远安县杨柳磷矿区麻坪矿段探矿权出让协议。杨柳磷矿探明储量达5.47亿吨，潜在经济价值超千亿元，为目前中国发现的单一矿区最大规模磷矿，曾获2010年度全国“十大地质找矿成果”。湖北宜化此次中标，是在击败我省其他3家化工公司而夺取“巨无霸”地位的。

　　兴发集团也稳扎稳打，分别追加1亿元、5500万元，扩张其在兴山县境内的树崆坪后坪矿段、瓦屋四矿段的探矿势力范围。他们还将触角伸向贵州，与瓮福（集团）有限责任公司签订了合作框架协议，目的无非是瞄上了瓮福集团所拥有的丰富的磷矿资源。

　　兴发集团副总经理吴辉庆告诉记者，在这个资源为王的时代，谁掌控了磷矿，谁就拥有了主动权。

　　看来，龙年，一场短兵相接的磷矿“争食”战已无法避免。

　　（湖北日报）

　　磷矿资源开启整合大幕 接棒稀土再奋牛蹄？

　　稀土！萤石！在政策对资源的保护与整合下，无论是"价值回归"，还是"投机炒作"，两者的暴涨都演绎了一段股市神话。

　　稀土炒作龙头广晟有色（600259）、包钢稀土（600111），氟化工标的三爱富（600636）、巨化股份（600160），无论点开哪一只股票的K线图，股价几乎呈直线的上涨都让人眩目。

　　然而，稀土、萤石的炒作暂时退温后，谁将接棒并再展雄风呢？磷矿或许有此良机。

　　与稀土与萤石一样，《化工矿业"十二五"发展规划》将磷矿资源的地位提高到空前水平，要求未来五年建立磷矿产地资源储备机制，提高磷矿开采准入门槛。与此同时，各磷矿大省开始积极出台整合计划，磷矿石也一路上涨。连磷矿下游的复合肥企业都想来屯一块宝，四处搜罗磷矿资源。

　　鉴于此，磷化工似乎正在复制稀土、萤石之路。

　　提高磷矿开采准入门槛

　　经过"十五"和"十一五"的快速发展，我国磷化工行业已从大宗磷肥和黄磷为主的初级磷加工，发展成为磷肥和黄磷深加工、磷酸和磷酸盐精细化工的综合性产业。8月11日，中国化学（601117）矿业协会发布《化工矿业"十二五"发展规划》，《规划》将磷矿资源地位提高到空前水平，要求未来5年建立磷矿产地资源储备机制，提高磷矿开采准入门槛。

　　与此同时，各个磷矿资源大省也在积极推动磷矿石整合。资料显示，我国磷矿资源主要集中在云南、贵州、四川、湖北和湖南五省，占全国总储量的 74.5%，品位大于30%的富矿也几乎全部集中于这五省。而湖北早已揭开了整合大幕，全力推进磷矿资源整合。今年7月湖北省政府出台 《关于进一步加强磷矿高磷铁矿资源开发管理的意见》，文件提出设立省级磷矿规划区，进一步压减磷矿开发主体和矿业权数量，关闭生产能力在15万吨/年以下的磷矿企业。还将磷矿列为湖北省重要矿种，并积极推进磷化工产业结构调整。

　　湖北以外的其余磷矿大省整合也在提速。据业内人士介绍，云南、贵州近期也将逐步推出磷矿整合计划，有望推出相关"限采"措施，加强资源保护。

　　东北证券分析师钦琛介绍，我国磷矿目前的现状是丰而不富，价格低廉。根据2007年国土资源部勘察结果，我国磷矿总储量约176亿吨，仅次于摩洛哥；品位在30% 及以上的磷矿储量为16.6亿吨，占我国磷矿总储量的9.42%;即使加上品位在25%~30%的磷矿，我国品位在25%以上的磷矿总储量为37.8亿吨，占我国磷矿总储量的21.44%。经过几年的消耗，目前我国品位大于30%的富矿已不超过14亿吨，大部分磷矿必须经过选矿富集后才能满足磷酸和高浓度磷复肥生产的需求。

　　磷矿石价格今年涨近三成

　　《化工矿业"十二五"发展规划》凸显了磷矿资源的地位，磷矿石资源稀缺性将逐渐显现，磷矿石仍处于长期涨价的通道中。

　　百川资讯数据显示，2009年湖北30%品位磷矿石价格在340元~440元/吨；2010年10月前磷矿石的均价都在380元/吨左右，而11月开始涨至420元/吨。相对于2009年、2010年的平稳价格，2011年磷矿石价格开始大涨，从年初的410元/吨，涨至8月份的530元/吨，涨幅达到29.27%。

　　与此同时，近期黄磷的价格也开始出现上涨。生意社数据显示，8月15日~9月2日，黄磷从15214元/吨，上涨至如今的15471元/吨，上涨了 1.68%。近日，国内黄磷市场货源紧张，价格稳中有涨。贵州地区干旱导致无水发电，黄磷企业已全面停产，而枯水期一般将持续至10月份。由于云贵两省黄磷产量占全国产量的六成以上，两省的开工不足导致全国黄磷供应紧张，价格持续上涨。生意社分析师王丽认为，目前贵州地区已有厂家陆续开工，但近期黄磷价格会维持在较高的价位，甚至还有小幅上涨的可能。

　　在磷矿石及相关磷化工产品都看涨的情况下，下游企业也因担忧成本不可控，开始四处寻找磷矿。近期最为高调的就是金正大（002470）60亿的抢矿行动。

　　8月17日，金正大公告称将在贵州省翁安县设立贵州金正大，依托当地矿产资源打造磷资源循环经济产业园。紧接着，金正大8月23日宣布投资近60亿元在贵州兴建磷资源产业园项目，提前布局磷矿资源，酝酿打造全产业链优势。

　　记者还从多家复合肥企业了解到，作为下游复合肥生产商，化肥行业产能一直严重过剩，难以承受磷矿价格的大幅上涨，因此坐拥资源成为当务之急。

　　磷矿紧俏给相关磷化工上市公司带来了一波喜人行情，澄星股份（600078）、湖北宜化（000422）等公司都得到了资金的青睐，股价大涨。

　　《每日经济新闻》为投资者重点推荐的三家公司分别是云天化（600096）、天原集团（002386）以及兴发集团（600141），他们分别都有着投资者值得长期关注的闪光点。

　　（每日经济新闻）

　　国金证券：磷矿涨价点燃磷化工复苏行情 增持

　　研究员：刘波

　　行业观点

　　磷矿资源稀缺、需求刚性、供给垄断

　　磷是植物生长必不可少的元素，全球近70%的磷矿石用于生产磷肥，8%生产饲料添加剂，8%生产食品添加剂和洗涤剂。磷矿石下游需求领域中90%是影响国计民生的刚性需求，1975-2010年需求复合增长率为4.9%。磷矿资源不可再生，分布和产量高度集中，2010年摩洛哥、中国、美国三国储量占全球的85%，三国的产量占全球产量的67%，其中摩洛哥的出口量约占全球贸易量的50%。磷矿石供给的高集中度，对价格形成坚实的支撑。

　　下游需求旺盛，供给限制，价格持续上涨

　　发达国家发展生物燃料和新兴经济体食品消费结构升级，拉动全球粮食需求的持续增长。粮食种植面积的上升和粮食价格的上涨，拉动磷肥需求大幅增长。今年粮食价格上涨33%，拉动肥料进口大国巴西、印度的肥料进口需求增长30%和15%，进而拉动全球磷矿石的需求增长，推动国际磷矿石价格上涨32%。磷矿石供给国方面考虑到磷矿资源的战略重要性，纷纷限制磷矿石产量和出口量，未来全球磷矿石的供求状况将长期处于偏紧状态，磷矿石价格长期将稳步上涨。

　　磷矿石高景气度将长期持续

　　我国磷矿石平均品位16.8%，是磷矿资源国中平均品位最低的，富矿储量仅10.69亿吨，95.5%集中分布在云、贵、鄂三省。因中小矿企开采浪费严重，国内的富矿开发已接近尾声。随着国家和磷矿资源大省纷纷推进资源保护性开采政策，关停中小磷矿企业，限制高品位的磷矿石出省，国内磷矿石将持续处于供给紧张状态。近几年磷矿石维持高景气度，2008-2010年兴发集团磷矿石业务的毛利率一直维持在70%以上，未来毛利率空间还会进一步提升。具有磷矿资源优势的磷化工企业将受益显著，磷矿供给的紧张，下游磷肥产能扩张的政策限制，电力优惠政策的取消，推动磷肥和磷酸盐的景气度稳步上升。按照磷矿石价格每上涨100元/吨估算，磷矿石龙头上市公司兴发集团的每股收益将增厚0.40元。

　　行业策略

　　磷矿石下游近9成是刚性需求，需求稳步增长。在全球日趋重视磷矿资源保护的背景下，磷矿石价格处于上升通道，行业的高景气度将长期延续，给予整个磷化工行业增持评级；在具体策略上重点配置每股磷矿资源储量大的业绩高弹性公司。

　　推荐组合

　　按照磷矿石涨价的业绩弹性大小顺序，我们推荐兴发集团、湖北宜化、六国化工、澄星股份、天原集团，关注云天化的整体上市进程。

　　兴发集团:坐拥磷矿电资源,布局精细磷化工

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：鄢祝兵，伍颖，陈建文 日期：2012-01-30

　　投资要点

　　磷矿石是磷化工核心,中长期涨价空间巨大。磷矿具有稀缺性、不可再生性和需求刚性。从需求上看,粮食需求增长和生物替代能源的发展决定了全球对磷肥的需求处于稳步增长通道;供给上看,全球各国对磷矿石限制开采出口,中国磷矿石富矿少,贫矿多,可供开采使用量日益下降;从开采成本上看,富矿减少,矿石回采率低,劳动力成本和柴油价格上涨,新建矿山征地费用、残土运输距离增加使磷矿开采成本大幅提高。磷矿石资源性价值面临重估,长期上涨预期强烈。

　　公司磷矿、水电资源丰富,最受益磷矿涨价的磷化工龙头。公司拥有1.62亿吨磷矿石储量,磷矿石年产能为250万吨。电力和磷矿石是磷化工企业的生存必备条件和重要资源,充足的磷矿资源和“矿电磷”一体化是公司长期发展的最大竞争优势。目前公司每股对应的磷矿石单位产能在可比上市公司排名第一,业绩弹性居行业首位,最受益于磷矿石价格上涨。

　　公司未来磷矿储量可能翻倍。根据公司普查报告表明,树空坪后坪矿段预测的磷矿石资源量达1亿吨,瓦屋四矿段的预测磷矿石资源量4600万吨,合计约1.5亿吨,在目前矿石储量基础上翻倍。同时集团大股东宜昌国资委还承诺将其持有的磷化集团公司100%股权注入上市公司,注入后,公司的磷矿石权益产能将达到350万吨/年,若上述磷矿资源都顺利获得,预计未来公司磷矿石资源有望达到3.7亿吨。

　　公司积极布局精细磷化工,业务结构不断优化。公司传统磷化工产品未来基本平稳。万吨电子级磷酸项目投产后提升磷酸毛利率水平。投资水处理剂行业,坚定精细化发展道路。公司有机硅业务将会积极往下游拓展,60万吨磷肥业务成为公司未来重要增长来源。

　　投资建议及盈利预测。我们预测公司2011年、2012年、2013年EPS分别为0.69元、0.98元和1.44元,对应PE 分别为28、20和13倍。

　　考虑到公司拥有的磷矿和电力资源的综合优势,以及未来形成磷化工、磷肥和精细化工的多元化产业格局,公司未来的增长前景良好,我们给予公司长期“强烈推荐”的投资评级。

　　风险提示:原材料价格波动、磷矿石收储存在不确定、天气影响水电供给。

　　天原集团:PVC拖累业绩表现,净利润小幅下滑

　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：车玺 日期：2011-11-07

　　公司前三季度,公司实现营业收入43.5亿元,同比增长27%;

　　营业利润6917万元,同比下降8.45%;归属母公司所有者净利润8207万元,同比下降4.85%;实现基本每股收益0.17元/股。

　　第三季度增收未增利。公司第三季度实现营业收入 15.4亿元,去年第三季度营业收入为11.9亿元,同比增长29%;第三季度实现归属上市公司所有者净利润1929万元,去年同期为2020万元,同比小幅下滑,分析主要原因是PVC 行业的持续低迷,特别是进入三季度以来,PVC 价格持续走低,目前仍没有见底迹象。前三个季度氯碱产品生产运行势头良好,但是,由于外购电石、煤炭、电力等成本大幅增加,导致产品毛利率下降,最终导致报告期内业绩同比下滑。

　　前三季度公司营业收入增长的主要原因是聚氯乙烯和烧碱销量增加及价格上升,另外下属子公司中天电力和无穷矿业,自去年9月收购纳入合并报表范围;而前三季度归属上市公司所有者净利润却同比小幅下滑,主要原因是能源及原料价格大幅上涨,造成产品成本上升,单位产品毛利水平下降。

　　上延磷矿,下延盐化工,各在建项目稳步推进。报告期内,海丰和锐二期募投项目已完成70%,其中聚氯乙烯项目、烧碱项目、以及新建的3万吨/年TCE 项目均按计划快速平稳推进。根据项目计划和实施情况,该工程项目年底前将完工,并在完工建成后将对公司整体经济效益有较大的提升,对延伸公司氯碱产业链和产业良性发展形成有效支撑;年初马边长和电力投资2.16亿元进行配套50万t/a 选矿项目建设,完成后采矿生产规模扩大到90万t/a,该工程正处在有序推进之中。

　　1.7亿收购子公司海丰和锐股权。原持有海丰和锐94.4%的股权,收购后持股比例为99.82%。目前海丰和锐公司主要产品烧碱产能16万吨、聚氯乙烯产能20万吨、水泥产能60万吨。预计2011年底募集资金投资项目建成投产后烧碱产能48万吨、聚氯乙烯产能50万吨、三氯乙烯3万吨。公司的盈利能力和盈利水平将进一步提升。

　　盈利预测与投资评级:预计公司 2011-2013年的每股收益分别为0.23元、0.56元、0.93元,按2011年10月26日收盘价11.25元测算,对应动态市盈率分别为49倍、20倍、12倍。鉴于目前的估值水平,暂时维持“中性”的投资评级。

　　风险提示:下半年烧碱价格有下行风险;公司在建 30万吨PVC、3万吨TCE 和30万吨烧碱项目的不确定性风险;外购原料价格波动风险;烧碱价格波动风险;PVC 短期难改低迷行情。

　　金正大调研报告:领军控释肥,规模持续扩张

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：陈建文，鄢祝兵，伍颖 日期：2012-01-19

　　投资要点

　　缓控释肥和普通复合肥两翼齐飞:

　　公司主要从事缓控释肥和普通复合肥的研发、生产和销售,目前产能包括210万吨普通复合肥和90万吨缓控释肥。公司复合肥在山东、河南、河北、安徽、江苏具有较强的市场地位,缓控释肥处于全国领先,市场占有率超过50%。

　　缓控释肥发展空间巨大,公司推广得力,技术、市场地位显著:

　　近年来,我国缓控释肥发展迅速,国家政策大力支持,产量由2005年约5万吨提高至2010年的100多万吨,全球市场占有率超过50%,但其占我国化肥施用总量仍不足2%,随着技术进步以及推广范围扩大,未来发展空间巨大。

　　公司是我国缓控释肥的领导者,成功解决了成本及市场认可问题。公司缓控释肥价格比普通复合肥高15~20%,已在大田作物广泛应用,先后开发了12大类100余种产品。同时公司采取示范田、与全国农业技术推广中心及邮政物流合作、种肥同播等多种方式推广,确立了品牌及先发市场地位。

　　布局全国,优化业务结构,未来持续增长可期:

　　上市之后,公司加快了全国布局,先后在河南、安徽、辽宁、贵州、云南成立子公司,突破了现有区域限制。公司缓控释肥、普通肥渠道共享,产能同步布局,预计这些项目将在未来2-3年内建成投产,为公司业绩增长提供支撑。

　　在产能增长同时,公司增加了硝基复合肥、磷肥等盈利较好的新产品、新业务,对提高公司盈利水平具有积极意义。

　　盈利预测及评级:

　　我们预计公司 11-13年EPS 分别为0.61元,0.81元和1.15元,对应1月18日收盘价的PE 分别为22倍、16倍和12倍。鉴于公司缓控释肥市场地位突出,前景看好,且未来产能持续扩张,业绩持续增长可期,首次给予“推荐”的投资评级。

　　风险因素:

　　原材料波动风险,管理风险,新增产能投产及产能释放低于预期的风险。

　　天原集团:PVC拖累业绩表现,净利润小幅下滑

　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：车玺 日期：2011-11-07

　　公司前三季度,公司实现营业收入43.5亿元,同比增长27%;

　　营业利润6917万元,同比下降8.45%;归属母公司所有者净利润8207万元,同比下降4.85%;实现基本每股收益0.17元/股。

　　第三季度增收未增利。公司第三季度实现营业收入 15.4亿元,去年第三季度营业收入为11.9亿元,同比增长29%;第三季度实现归属上市公司所有者净利润1929万元,去年同期为2020万元,同比小幅下滑,分析主要原因是PVC 行业的持续低迷,特别是进入三季度以来,PVC 价格持续走低,目前仍没有见底迹象。前三个季度氯碱产品生产运行势头良好,但是,由于外购电石、煤炭、电力等成本大幅增加,导致产品毛利率下降,最终导致报告期内业绩同比下滑。

　　前三季度公司营业收入增长的主要原因是聚氯乙烯和烧碱销量增加及价格上升,另外下属子公司中天电力和无穷矿业,自去年9月收购纳入合并报表范围;而前三季度归属上市公司所有者净利润却同比小幅下滑,主要原因是能源及原料价格大幅上涨,造成产品成本上升,单位产品毛利水平下降。

　　上延磷矿,下延盐化工,各在建项目稳步推进。报告期内,海丰和锐二期募投项目已完成70%,其中聚氯乙烯项目、烧碱项目、以及新建的3万吨/年TCE 项目均按计划快速平稳推进。根据项目计划和实施情况,该工程项目年底前将完工,并在完工建成后将对公司整体经济效益有较大的提升,对延伸公司氯碱产业链和产业良性发展形成有效支撑;年初马边长和电力投资2.16亿元进行配套50万t/a 选矿项目建设,完成后采矿生产规模扩大到90万t/a,该工程正处在有序推进之中。

　　1.7亿收购子公司海丰和锐股权。原持有海丰和锐94.4%的股权,收购后持股比例为99.82%。目前海丰和锐公司主要产品烧碱产能16万吨、聚氯乙烯产能20万吨、水泥产能60万吨。预计2011年底募集资金投资项目建成投产后烧碱产能48万吨、聚氯乙烯产能50万吨、三氯乙烯3万吨。公司的盈利能力和盈利水平将进一步提升。

　　盈利预测与投资评级:预计公司 2011-2013年的每股收益分别为0.23元、0.56元、0.93元,按2011年10月26日收盘价11.25元测算,对应动态市盈率分别为49倍、20倍、12倍。鉴于目前的估值水平,暂时维持“中性”的投资评级。

　　风险提示:下半年烧碱价格有下行风险;公司在建 30万吨PVC、3万吨TCE 和30万吨烧碱项目的不确定性风险;外购原料价格波动风险;烧碱价格波动风险;PVC 短期难改低迷行情。

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