中财网许晴衣品:中国经济会否硬着陆 王东京
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/28 20:36:06
我不认为今年经济会硬着陆，当然不是说经济增速不会降，肯定的，今年经济增长比去年会低一些，但不会低太多，准确地讲不会低过百分之七点五。何以见得？重要的一点，我认为是政府希望今年的经济增长能放慢点，以保持百分之七点五为宜。这是说，如果政府今年想“保八”，“百分之八”也能照保不误。作此判断的理由容我暂不说，卖个关子，还是先回顾一下历史吧。
一九九八年，亚洲金融危机爆发。史无前例，中国一下子两千万职工下岗。就在这年三月，国务院提出要“保八”，当时很多人认为不靠谱。更有海外研究机构危言耸听，说中国不仅不能保八，而且会破五。不想此言一出，举国皆惊。可结果呢？年底各地汇总起来的数据却超出百分之九。国务院压掉一些水分，最后对外公布百分之七点八。人们还是不信，在记者会上有人问朱总理“七点八”有无水分？朱总理回应，说我们今年的GDP有水分，但去年的GDP也有水分，水分年年有，只要今年不比往年多，七点八就是真实的。答得妙！的确，增长率是当年的GDP除以上年的GDP，分子分母都有水分，约掉后自然就没水分了。
无独有偶。就在三年前（二零零八年），美国又发生了次贷危机。远隔太平洋，然城门失火殃及池鱼：中国6.9万家中小企业关门；2000万农民工下岗返乡。为保就业、保民生，零九年初国务院再次提出要“保八”，当年四月，全国工商联召开经济分析会，会上又有学者对“保八”质疑，并用PPT演示大量的数据图表，言之凿凿证明不可能“保八”。而我则在会上表示，担心不能“保八”是杞人忧天。果不其然，那年经济增长是百分之九点七。
说实话，我历来不信数量经济派搞的那种“预测”。经济学不是物理化学，研究的是人的行为，人的行为怎可用数学算得出？当然，不是说经济学不可以推测，但推测需要约束，要依托理论框架。否则，无视约束的“预测”就无异于望天打卦，江湖游戏而已。大前年我说中国能“保八”，也敢说今年不会低过“七点五”， 这不是预测而是推测，此推测是基于对中国体制约束的认识。主要有两点：
一是干部体制。当下中国的干部体制，外人不容易明白，而我们自己却清楚。干部提升得有政绩，政绩是什么？对地方官员来讲，政绩有多方面，但看得见而又可作横向比较的还是GDP; 尽管政府高层三令五申不搞GDP崇拜，可地方政府却没人敢掉以轻心。所谓“数字出政绩，政绩出干部”，反映的正是这种体制。若体制不变，中央说GDP要保几，地方就一定会保几。从无例外：一九九八年如是；二零零九年也如是。
二是投资体制。经济学说，GDP是靠“投资、消费、出口”三架马车拉动的。众所周知，目前欧洲因为主权债务焦头烂额；而美国经济复苏又明显乏力，由此看，今年的出口估计不会太乐观。消费呢？政府有意提振消费，但消费却决定于收入，短期内若老百姓收入无明显提高，消费对GDP的支持也不会有大作为。这样一来，现在能指靠的主要还是投资。有数据显示，中国以往投资对GDP的贡献占50%，出口占40%，而消费仅占10%。
于是问题就来了。政府最近明确表态，今年的国债要缩减；同时稳健货币政策要保持不变。倘如此，那么投资从哪里来呢？我的看法，缩减国债并不等于减少投资；而稳健货币政策不变也非绝对不变。道理简单，政府要稳增长，若“七点五”一旦稳不住，央行必调整货币政策。有先例。九八年政府曾说财政政策、货币政策皆从紧，但年中不仅发了一千亿特别国债，还借了一千亿配套贷款；零八年政府也说要防过热、防通胀，可年底前便改弦易辙，推出了 “四万亿”扩需计划，并扩贷5万亿。
是的，货币政策会不会变，不好一概而论，央行得见机行事。前年央行说“宽松”政策不变，可不多久（10月底）银行就加息，跟着去年又六次提高存款准备金率，四次加息。为何如此？因为出现了通胀，央行不可能墨守成规。同理，虽然央行说今年“稳健”货币政策不变，但若CPI回落而经济继续走低，货币政策怎会不变？可观察到的数据是，去年CPI全年5.4%。7月份最高，为6.5%；然后一路回落，12月份降至4.1%。而GDP呢，增速已连续四个季度下滑。按弗里德曼的分析，从货币变动到物价变动大约是12—18个月，那么今年CPI还会往下走。为保就业，我推断二季度定有“宽松”政策出台。
回头再说投资。前面我讲缩减国债不等于减少投资，其实这里有个前提，是政府得加大减税。我多次说过，积极财政政策不只是发国债，发国债是积极财政政策，但减税也是积极财政政策。要知道，发国债支持的是政府投资，而减税则是增加企业投资。如若今年国债少发1500亿，而政府再多减税1500亿，此消彼长，投资规模不会少。