中航系会否诞生大蓝筹？

21世纪经济报道8月15日讯 未来一段时间，中航集团庞大而复杂的体系中，将有两条主线清晰可寻，一是2000多亿资产的大整合，二是向万亿销售目标进发。

在具体实施过程中，两条线索将并行不悖，互为促进。一个不容置疑的事实是，中航旗下的上市公司将在这其中承载着重要使命和强大的功能。

那么，中航系大家庭中，上市公司云集，未来这中间能否产生影响市场的大牛股或者大蓝筹？

要回答这一问题，必须要将目光投到上述两条主线上来。我们看到的是，中航资产大整合和远景目标正有序推进，由此，中航系能否产生大蓝筹的结论，似乎不难得出。下面的三家公司，由于在中航集团中所处为位置特别，更为分析师们所重点关注，正所谓仁者见仁，智者见智，所谓观点，也仅供参考。

西飞国际(行情 股吧)（000768，SZ）

观点一：ARJ21-700量产的最大受益者

目前，西飞国际为国产新型涡喷支线客机ARJ21的一级承制商，负责机翼和中、前机身制造，实际担负了ARJ21飞机85%的整机工作量。随着ARJ21的生产和交付，公司将又增加一个利润增长点，该业务的毛利率预计在20%左右。ARJ21-700交付计划为2010年交付5架，2011年交付10架，2012年交付15架。

观点二：大飞机项目主要的零件供应商之一

西飞国际于5月已经与中国商飞公司签署了大型客机C919项目机体6个工作包的理解备忘录，公司取得该飞机中机身（含中央翼）、外翼翼盒（含固定前、后缘）、副翼、后缘襟翼、前缘缝翼和扰流板6个工作包的供应商资格，其中，中机身（含中央翼）和外翼翼盒（含固定前、后缘）公司为唯一供应商。公司成为我国大型客机项目的首批9家国内供应商之一。C919是商飞公司正在研制的标配168座的国产大飞机，计划在2014年进行首飞，2016年交付航线使用。随着大飞机项目的深入，西飞国际作为主要的零件供应商之一。

观点三：获益进一步重组的可能

2009年2月，中航飞机有限责任公司挂牌成立，该公司的主要成员单位有中航第一飞机设计研究院、西飞集团、陕西飞机工业（集团）有限公司、西安航空制动科技有限公司、中航起落架有限责任公司。其主要任务可能是负责大型飞机的零部件研究和生产。西飞国际是中航飞机旗下唯一的上市公司，中航飞机存在将其他公司的运输机资产注入到上市公司的可能。

哈飞股份(行情 股吧)（600038.SH）

观点一：收入主要来自军机，受经济波动影响较小

公司主要产品包括Z9系列直升机、Y12轻型多用途飞机、H425型直升机、HC120直升机、EC120直升机机体、航空产品复合材料零部件、转包生产国外航空大部件。目前收入主要来源于直-9系列飞机，占公司收入的80%以上，因此需求受宏观经济影响较小。

转包业务将成为公司长期利润增长点。

公司已投资入股天津空客A320项目，未来将为A320提供复合材料零件。

2008年与美国Honeywell公司签订1350架发动机短舱合同，自2011年起18年内交付。

2009年1月，公司与哈飞集团、空中客车签署了成立复合材料中心有限公司的合同，公司将与空客在天津组建合资制造中心，生产A350XWB飞机的复合材料零部件。目前公司的转包业务规模占比还很小，但预计2010年以后，公司来自转包业务的利润将逐渐增加。

观点二：受益大飞机项目

目前，哈飞在复合材料方面已经达到了国内先进水平，通过与国外公司合作，可以提高公司的竞争力。在我国的大飞机项目中，机体结构的很大部分要用到复合材料，未来公司有望在我国的大飞机产业链中占据一席之地。

观点三：公司具有重组空间

哈飞股份作为中航工业直升机公司的唯一上市公司，有可能成为直升机资产的整合平台，可能注入的资产包括昌河飞机、保定惠阳航空螺旋桨厂、中国直升机研究所等。

此外，近期的军事演习、国庆阅兵、边境领土争端等可能带来的交易性机会。

航空动力（600893.SH）

观点一：发动机业务有望快速增长

航天动力(行情 股吧)收入主要来源于发动机：公司营业收入分三大块——航空发动机及衍生产品、外贸转包业务和非航空产品。其中航空发动机是公司主要收入来源。

航空发动机是飞机最为核心的部件，受政府高度重视，我国空军正处于由第二代战机向第三代过渡时期，公司参与生产的太行发动机用于装配的歼十战机，有望成为未来中国大规模列装的主力战机。

观点二：转包业务短期受金融危机影响，长期发展前景良好

作为国内最大的航空发动机零部件转包生产商，航空动力为世界著名航空发动机厂商建立了长期合作的关系，也是目前国内唯一参与RSP风险合作项目阶段的外包制造商。转包业务目前占公司收入的25%左右。短期内转包业务受经济危机影响，有所下滑。

观点三：重组预期

公司在借壳上市时，大股东已承诺将公司作为航空工业集团发动机业务的唯一整合平台，目前中航工业旗下有沈阳黎明、贵州黎明等优质发动机资产，有望注入到公司。 (本文来源：21世纪经济报道 )