上海徐汇区东方幼儿园:炒股技巧：从历史规律看煤炭投资时机

来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/29 04:29:18

炒股技巧：从历史规律看煤炭投资时机

　　本周受政府提振股市言论刺激，市场做多热情被点燃，煤炭股趁势强劲反弹。但当前煤炭下游需求转弱，煤价下跌，企业盈利增长前景变差。展望未来，尽管煤炭股估值已经偏低，但这并不成为投资煤炭股票的充分条件。市场纠结于煤炭价格下滑深度和长度究竟几何？煤炭是否在当前已具有长期投资的价值？我们试图从煤价走势、板块表现与整体市场、通胀与股价关系的历史表现中寻找端倪，发现某些规律。

　　煤炭价格将何去何从

　　数据显示，1月9日秦皇岛山西优混煤价795元/吨~805元/吨，较上周下跌0.62%，较上月下跌4.17%，较上年上涨1.90%，其52周移动平均价格为824元/吨。澳洲NEWC煤价1月6日114.3美元/吨，其52周移动平均价格为120.94美元/吨。煤炭价格已进入敏感区域，原因有：1、山西优混已经低于国家发改委800元/吨限价；2、其价格已经低于其52周移动平均价格。我们认为煤价上半年有可能延续疲软状态，因经济下滑，需求增速减弱，在现货价格低于发改委限价这个关键点，煤炭采购商更加谨慎。考虑到政府限价过往表现非常不济，这部分观望采购商需求量亦有限，因此未来煤炭交易可能亦会疲软，而现货价格低于其52周移动均价也是这个趋势的体现。

　　我们计算的52周移动平均价格是从2004年5月26日开始，当前52周移动平均煤炭价格824元/吨。从现货价格与52周移动平均价格关系看，大小关系交相更迭，从起终点时间长度看，2004~2005年时间长度和2010~2011年时间长度完全一样，当前一个周期时间较长时，下个周期持续时间亦较长。结合基本面情况，我们预期上年年煤炭均价800元/吨左右，下半年煤炭均860元/吨，全年均价约830元/吨，基本与2011年均价持平，这种情况类似2005~2006年。

　　总体上看，因煤价下跌，海外煤炭替代消费，煤炭行业盈利增速将在2012年上半年出现放缓，下半年盈利增速再提升，2012年全年盈利增速放缓。我们认为2012年煤价表现只是对前期涨幅的一个修正，展望未来煤价依然向好。

　　煤炭板块与整体市场分析

　　从煤炭指数自身看，以煤炭指数为例，以连续5个月同向变化为标准。可见2002年7月至12月，指数连续下跌6个月。 2003年9月至2004年3月，指数连续上涨6个月。2005年3月至7月，指数连续下跌5个月。2005年12月至2006年5月，指数连续上升6个月。2008年6月至10月，指数连续下跌5个月。2011年8月至12月，指数连续下跌5个月。2006年10月至2007年9月指数上涨11个月，下跌1个月，期间仅有2007年6月份指数下跌1.38%；2008年11月至2009年7月上涨8个月，下跌1个月，期间2009年2月指数下跌5.35%。这两个时间段属于趋势性大机会，除上述介绍时间段以外，指数表现涨跌交织在一起，趋势性机会难现。需要强调的是2011年8月至12月，指数已经连续下跌5个月，本身就有向上修正的动力。

　　通胀见顶与煤炭板块表现

　　我们以通胀率由低到高再转低为一个周期，得出最近的三个周期分别为1999~2002、2002~2006和2006~2009。三个周期中，通胀见顶后3个月、6个月、12个月时间内，无论是上证A指数，还是煤炭板块指数均是下跌。对于当期所处2010~2012周期，指数在通胀见顶后，会如何变化呢？我们将前三个周期中指数变化简单算术平均，认为2007~2009周期指数表现较为极端，扭曲平均数值，更加重对未来之隐忧。不论数据本身是否预测精准，不必过于较真，至少它大致告诉我们变化的方向，为投资提供参考价值。2010~2012周期中，通胀高点为2011年7月的6.50，6个月后对应时间点是2012年1月。

　　总体而言，在试图找寻最佳投资时点中，我们使用的种种方法虽然得出的结果并不完全一致，但它们却能给出一个大致方向上的判断。将上述统计方法与基本面情况结合，从较长时间段看，整个煤炭板块在当前处于低价位，已具有长期投资价值，投资者需要防范的是短期可能出现反复走势所带来的风险。
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