2012年基金“投资笔记”

　　股票型基金：关键是投“人”

　　经过多年的实战，买基金关键是选对人，这一理念已日渐深入人心。基金经理的投资能力，成为基民的关注重点。

　　这方面，国金证券基金研究中心首席分析师张剑辉表示，通过对过去五年来基金经理的收益获取能力和风险控制能力进行比较分析，优秀基金经理包括华夏基金的王亚伟、富国基金的于江勇、摩根士丹利华鑫的何滨、华夏基金的郑煜、长盛基金的侯继雄、泰达宏利的沈毅、嘉实的刘天君、泰达宏利的梁辉、国泰的张玮、国海富兰克林的朱国庆、兴业全球的董承非等48位基金经理投资管理能力表现持续稳定优秀，表现较为靠前，投资者可重点关注。

　　海通证券研究所首席基金分析师娄静表示，2012年存在三个阶段，第一阶段市场筑底时，周期和成长热点散乱，风格和仓位对基金业绩的影响都相对中性，这时选择基金较难获得超额收益，应该以静制动优先选择那些各类市场表现灵活的绩优基金。第二阶段，当政策累积效应或经济先行指标回暖促使市场上涨时，在绩优基金中优先选择那些中高仓位中小盘风格的基金。第三阶段，当经济预期回升甚至超预期时，可以在绩优基金中选择那些高仓位偏周期风格的基金。

　　从行业来看，张剑辉认为，以食品饮料、医药、商业贸易、旅游等为代表的消费行业有望保持20%以上增长。如果地产、汽车销售强劲，则这两个行业及机械等周期性股票具备机会。如果经济继续低迷，成长泡沫将受到打击，金融、地产等低估值的周期性股票具有被动防御价值。

　　综上，海通推荐的股混型基金包括：诺安成长、兴全有机增长、景顺内需增长、新华优选成长、银河银泰、国泰金牛创新、泰达红利先锋、大摩资源、东方精选、国投稳健增长、嘉实优质企业、建信核心。

　　债券型基金：上半年适合配置

　　虽然去年债基也开始亏损，但2012年债券市场具有较好的确定性行情。海通证券娄静认为，除了选择长期管理能力优秀的债基，2012年初期应优先选择高杠杆、长久期、信用债占比较高的债券型基金。而随着经济触底回升，股市可能会有所企稳，此时股票等权益类资产比例较高的债基，有望从股市受益。海通推荐的债券型基金为：广发增强债券、招商安泰债券基金。

　　国金证券张剑辉表示，2012年债券市场或将呈现先扬后抑走势。上半年债市确定性机会高。下半年，经济企稳，通胀压力反弹，政策调整窗口开启后，都将对债市形成压制，债市或面临下行风险。国金证券的固定收益组合为：广发强债基金、建信增利、易方达强债、鹏华普天债券基金。

　　“经济下滑、通胀回落、货币政策的放松似乎给债市注入了无限的想象力，然而债市行情演绎之快也令投资者感到棘手。 ”交银添利、交银货币基金经理林洪钧表示，去年四季度以来，债市大涨，在通胀回落和经济放缓下，政策预期进一步推低国债收益率，十年期国债收益率迅速从4.1%下行至目前3.4%水平，比一年定存利率还低。十年来，此类情形仅出现在2008年。因此，对2012年的债市，在充满期待的同时应保持一份谨慎，慢牛行情或许是最可能在今年演绎的情形。

　　货币型基金：收益有所下降

　　货币型基金是去年唯一取得整体正收益的基金，并多次受益于资金紧张的状况，取得了较高收益。在2012年，娄静认为，上半年尤其是一季度，货币型基金的机会高于下半年。这是因为货币供应上，未来会有一波货币政策的放松，流动性呈现先紧后松的态势。一季度流动性没有很大的改善，有望使得货币型基金收益维持高位，随着市场流动性改善之后，资金价格有所下滑，也会使货币市场基金收益下降。

　　具体品种选择方面，张剑辉表示，结合当前的债券市场环境，建议投资者选择历史业绩居前且稳定性较好、久期相对较长、资产规模较大、短融占比较高的基金品种，如南方增利、博时现金、广发货币、海富货币、方达货币等货币市场基金可重点关注。

　　QDII海外基金：成熟市场加商品

　　去年QDII基金也遭遇大跌，只有黄金基金等QDII业绩不错。面对新的一年，张剑辉表示，2012年全球流动性充沛、世界经济增长整体回落，以美股为代表的成熟市场具有更大的确定性。因此，上半年重点配置美股和大宗商品类QDII品种，而在下半年则可以适当关注新兴市场和黄金基金的投资机会。

　　在掌握投资节奏上，一季度配置风险收益配比较高的美股以及抗通胀的油气及农业投资品种。由于“欧债危机”的影响，避险资金短期继续流入美国的可能性大，从而使美股处于较稳定的表现；新兴市场则面临更多不确定性，例如通胀压力、货币贬值、热钱抽离等，可能继续震荡。下半年中国等新兴市场将迎来市场反弹机会。国金推荐关注的品种有：大成标普500、国泰纳斯达克100指数、鹏华美国房地产基金、诺安油气能源股票、华宝兴业标普石油天然气上游股票指数、富国全球顶级消费品股票、广发标普全球农业指数等。