腾讯视频无法全屏:宏观经济与有色金属展望

宏观经济与有色金属展望

    从当前情况看，宏观经济面仍是主导行情的主要因素
    2012年，期铜以“开门红”迎来良好开局，头一周虽因欧债忧虑重燃而小幅回落调整，但随后两周，在一系列利好消息推动下，铜价连续涨升，伦铜突破8000美元关口，最高冲至8359美元高点；沪铜也跟随涨势，突破6万元关口，铜价已提前演绎一波季节性涨势。但是，对于节后行情，就要谨慎一些了。
    宏观经济仍是主导因素从当前情况看，宏观经济面仍是主导行情的主要因素。一方面，欧债忧虑仍存，欧元区国家债信评级继续遭遇下调，2~4月也将面临巨大的债务到期考验。但市场对利空反应正逐步弱化，欧债危机的利空影响此前已过度反映在铜价上。随着近期欧债危机解决方案的出台，最差时刻或已过去。其次，美国经济继续温和增长，制造业、就业市场、房屋市场和消费者信心指数都有所回升。再次，国内随着通胀逐步得到控制和经济增速下滑，保增长成为首要任务，紧缩政策已成历史，年后货币政策或会进一步宽松。
    广晟期货的分析师孙结群表示，总体来看，全球宏观经济仍呈疲弱状态，但正逐步回暖。基本面上，中国铜进口量连续几个月持续上涨，中国需求较预期有所转好。相对应的是，伦铜库存连续下降，注销仓单也高企，预示着伦敦铜库存将继续减少，这将给予伦铜以支持。不过，国内铜因进口和国内产量增加，供应相对宽松，现货贴水不断放大，或会拖累期铜涨势。
    铜铝价节后或冲高回软孙结群判断，国内外铜价都已突破去年10月以来的三角形振荡区间，形成良好的上行态势，按照铜的季节性走势看，春节后都会有一波涨势。
    当前铜价正处于去年10月底以来的振荡区间高端，面临一定阻力。不过在春季消费旺季预期下，铜价有望向上突破前期反弹高点，上演一波春季涨势，伦铜至少将上测8500美元，甚至更高；而沪铜目标位为62000~63000元。之后，可能会回落调整，因欧债危机未完全化解前，铜价或难以走出持续大涨行情。
    铝市方面，因国内外减产消息以及美中经济数据良好、欧债危机略有缓解的提振，铝价也连续两周强势上涨，伦铝突破2200美元阻力位，沪铝冲高至16455元。事实上，当前铝基本面仍未有较大改善，伦铝库存持续上升，已创下500万吨新高；国内去年12月铝产量也4个月来首次环比增加，说明国内铝减产计划并未有效实施，铝市供应压力依然严峻。而需求方面，在楼市继续受到调控以及汽车产销下降的情况下，下游消费依然疲弱。铝价节前的这波涨势难以持久维持，上涨空间有限，伦铝在2300~2400美元间存有较大阻力，春节前后波动区间或将在2150~2350美元间；沪铝走势更显疲弱，在16700元附近将存有较大阻力，节后有可能冲高回落，重回16200~16700元区间振荡。
    期指节后仍可看多对于期指投资者来说，昨日兔年完美收官，节后仍可继续看多。
    宏观经济面上，欧元区继续受前期欧央行变相QE措施影响，西班牙和意大利国债拍卖收益率连续两日下降，欧债危机暂时持稳。国内方面，国家统计局公布的2011年四季度单季GDP增速为8.9%，好于市场预期。宏观经济总体下滑确实是上市公司盈利质量的部分反映，但市场对此在2011年初早有鲜明的预期。广晟期货分析师谢祥华观点是，2012年一季度末或二季度初，经济将可能触底回升，股指预计将提前于经济一个季度见底。从这个角度来说，目前的底部具备了阶段性中期底部的可能，尤其是盈利稳健的银行、石油石化等权重股逐渐得到机构投资者的认同，更稳定了市场的估值中枢。后市养老基金入市对股市来说属于中长期利好，我们可以关注上证指数在2300点一线的表现。
    从期指盘中表现来看，随着成交量、持仓量持续增加，多空双方在2500点一线的争夺将白热化。主力1202合约节前大幅拉涨之后，多头格局再次呈现。预计期指在春节后将保持上行趋势，如果宏观面和资金面配合得当，龙年将会有一个好的开局。
    谢祥华表示，操作上，建议投资者重点关注春节期间外围宏观面和资金面的情况，采取逢低建立多单的策略，但要注意仓位的控制。
    化工关注原油供应自新年伊始，受伊朗局势严峻等地缘政治的影响，引发全球对石油供应紧张的忧虑，外盘原油价振荡走高，纽约原油价在100美元附近维持振荡。摩根士丹利预测，布伦特原油在2012年的最高可升至125美元附近。伊朗去年日均出口原油约260万桶，如果伊朗核问题导致原油供应中断，原油价格可能会陷入恐慌上涨。受此预期推动，化工品将迎来一波强劲的上涨行情。
    在欧洲方面，由于西班牙和意大利公债标售结果强劲、欧洲维持低利率政策等，进一步激发市场乐观情绪。但值得注意的是，从2月开始，欧元区的主权债务陆续到期，欧元区面临巨大的偿债压力。美国方面，经济温和复苏，在近期公布的非农就业人数和报领失业救济金的人数纷纷创下近期的最好水平，消费者信心有所增加。国内方面，经济增长放缓，保增长成为了现在经济调控的主要目标，虽然像2008年那样的强劲经济刺激政策不会再现，但从财政税收结构的改变来看，预计货币政策会转向逐步宽松。目前国内化工品都处于振荡走高的形态之中。
    在泰国南部强降雨和泰国政府宣布购胶的消息刺激之下，天然橡胶连续收涨，日本TOCOM期胶价格也触及了近两个月的高点。有消息透露，泰国政府购胶的计划将延至2013年3月，同时也积极与印尼和马来西亚等国家商谈，要求其参加该计划。沪胶价格近期连续上涨，累计涨幅达14.8%，短期之内，可能会面临一定的回调风险。但由于消息面的强劲刺激，广晟期货分析师罗祎表示，沪胶中期看多，密切关注后市价量的配合程度，预计价格波动区间在25500~28000元间。
    塑料价格也振荡走高，主力合约重回10000元高位。塑料基本面变化不大，成交量持仓量双降，现货交易情绪不活跃，预计价格波动区间在9500~10500元之间。
    PTA上游PX和MEG或将处于平衡偏紧的状态，PX预计新增产能210万吨，远小于PTA新增产能增长，下游聚酯产销情况偏弱。短期PTA价格还是主要受原油价格驱动上涨，预计价格波动区间为8500~9000元。
    瑞银展望中国将成大宗商品主推力瑞银近日发布了2012年全球大宗商品展望报告，认为今年将是大宗商品市场“令人紧张”的一年，总体对商品保持中性立场。由于在全球消费中占比较高，中国将成为大宗商品市场最重要的推动力。
    这一报告指出，全球政策面仍是决定大宗商品需求的重要因素。瑞银预计，2012年全球经济增速将放缓至2.7%，欧洲GDP增速将降至0.7%，欧元区经济衰退将从2011年四季度正式拉开序幕，而有关债务危机的忧虑还将继续。
    瑞银认为，中国将成为大宗商品市场最重要的推动力。伴随着中国紧缩政策的放松，有望提高商品的进口量。同时，保障房建设可能支撑需求，中国的食品和水资源紧张强化了对农产品的乐观情绪，但这仍然取决于天气状况。
    瑞银预计大宗商品市场将在动荡中维持交投的活跃，并表示看好一些“供应面紧张”的商品，如热煤、玉米和铜等。相比之下，基于供应上升或需求可能下降，瑞银最不看好焦煤、小麦、镍、棉花和铀。整体而言，对今年的大宗商品市场持“标配”立场，但对不同商品则持有不同的立场。