班长生日快乐英文翻译:300企业将IPO 新询价体制打击创业板

300企业将IPO 新询价体制打击创业板

　　清科研究中心认为，监管层2012年将继续收紧IPO政策，不断完善我国资本市场运作规范。同时，针对证监会有意简化审批程序，促进企业融资效率，清科研究中心认为，这一表态并不意味着IPO的发行节奏将明显加快
　　根据清科研究中心最新2011年IPO数据，中国企业2011年经历了海外IPO遇冷以及境内IPO回调。伴随着2011年国际经济环境低迷，境内二级市场节节下挫，在此背景下，境内外资本市场逐渐回归。2012年资本市场将如何演绎？大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心，针对全年IPO市场看点做出了以下观测和分析。
　　一、赴美上市有望复苏 赴欧上市值得期待
　　2011年，世界经济整体呈现疲弱态势。欧洲债务危机愈演愈烈，美国经济低迷，面对如此严峻的国际经济形势，中国企业2011年在全球资本市场的融资规模出现大幅萎缩。清科研究中心数据显示，2011年仅有75家中国企业成功在海外上市，融资共计178.13亿美元，数量与金额同比分别下降41.9%和46.5%。其中，美国IPO受到影响最为严重，开盘破发、量价齐跌，财务造假、诚信缺失，中概股整体遭挫，包括凡客诚品、盛大文学、迅雷、拉手网等知名企业纷纷搁置了其IPO计划。
　　然而，伴随着2011年四季度美国经济数据转佳，全球资本回流美元，美债利好，美国经济春意尽显。清科研究中心认为，只要全球经济形势变得更加稳定，华尔街对中国企业的信心恢复到一定程度，中国企业赴美上市有望在2012年破冰，海外IPO将逐渐回暖。同时，2011年中国企业在法兰克福市场表现不俗，融资额同比增长72.9%，随着中国企业与欧洲市场之间的往来逐渐增加，法兰克福、伦交所等欧洲重要资本市场的大门将在2012年进一步向中国企业打开。
　　二、境内IPO数量持平 市盈率低位盘旋
　　面临居高不下的通胀水平，2011年我国采取了"稳健从紧"的货币政策。截至6月，中小型存款类金融机构和大型存款类金融机构的存款准备金率分别达到19.5%和21.5%的历史最高值。11月30日，央行下调存款准备金率0.5个百分点，提准周期结束，银根略有所松动，但幅度较小，国内二级市场在2011年持续低迷。受此影响，2011年仅有281家中国企业在境内上市，融资额共计437.19亿美元，境内IPO数量及融资额较2010年分别下降19.0%与39.3%。
　　清科研究中心认为，2012年货币政策将会呈现温和放松局面以稳定国内经济增长，二级市场有望小幅反弹，但是由于证监会针对IPO政策的收紧，境内IPO数量恐难出现大幅增加，预计将维持在300家左右。另一方面，境内资本市场2011年平均发行市盈率为46.94倍，其中创业板市盈率为52.59倍，中小板43.05倍，较2010年同期出现明显下降。目前，境内资本市场的市盈率已出现理想回归趋势，预计2012年境内市盈率也将继续保持低位。因此，2012年境内IPO单笔融资规模也将保持较低水平。
　　三、VC/PE-Back IPO占比有望突破50% 投资回报持续下滑
　　2011年受到境内外IPO总量减少的影响，VC/PE支持的中国企业境内外上市数量和融资额也均出现下滑。然而，清科研究中心观测到，2011年VC/PE支持的IPO在IPO总量中的占比有所升高，数量占比达到48.1%，融资额占比达到48.0%，超过2010年的46.4%和37.5%。因此，清科研究中心认为，随着私募股权投资活动日新月异的发展，2012年VC/PE支持的IPO数量及金额占比均将有望突破50%，逐渐成为上市行列中的中坚力量，在我国资本市场将发挥越来越重要的作用。
　　平均账面投资回报方面，境内的创业板和中小板的平均账面投资回报则从2010年全年的10.90倍分别跌至2011年的7.81倍和9.18倍。清科研究中心认为，机构通过IPO退出的获利空间正在逐渐收窄，加之近年来机构之间的竞争日趋激烈，一些项目的投资价格有所上升，因此2012年的VC/PE机构通过IPO获得的退出回报也将逐步下降。
　　四、证监会收紧IPO监管 继续推进市场化改革
　　证监会在2011年换届之后，针对未来一段时期提出了包括强化市场约束机制等在内的多项重点任务，其中出台了包括创业板退市意见征求稿在内的多项政策以加强对于IPO的监管。清科研究中心观测到，在证监会所关注的各项问题中，对于上市企业盈利预测、信息披露等方面最为严格。同时，证监会也表示，将进一步加大防控和打击内幕交易的力度，深入开展内幕交易问题综合治理。
　　清科研究中心认为，监管层2012年将继续收紧IPO政策，不断完善我国资本市场运作规范。同时，针对证监会有意简化审批程序，促进企业融资效率，清科研究中心认为，这一表态并不意味着IPO的发行节奏将明显加快，由于过多新股上市对于整个资本市场将产生稀释作用，因此，发审委会适度调整发行速度，使2012年的IPO数量和融资额维持在较为稳定的水平。
　　五、融资融券业务扩容 即将迎来新的发展契机
　　2011年7月，证监会发布了《转融通业务监督管理试行办法》，转融通业务将为证券公司开展融资融券提供资金和证券来源，打破证券公司券源不足的限制，能够大大活跃融资融券市场。11月，沪深两个交易所分别发布《融资融券交易实施细则》，预示着融资融券业务将由试点转为常规。12月5日，融资融券标的股扩容正式实施，首批新标的品种包括7只交易所交易基金（ETF）。目前，融资融券标的股数量接近300家。2010年融资融券试点启动以来，发展一直相对平缓，不温不火，清科研究中心认为，此次扩容对于融资融券业务具有重要意义，2012年起，针对融资融券相关配套的措施有望陆续出台，有助于缓解国内市场资金压力，并为市场注入更多流动性。
　　六、集中治理交易所乱象 场外交易市场逐步完善
　　2011年11月，国务院下发《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》，要求建立起由证监会牵头，有关部门参加的清理整顿各类交易场所部际联席会议，并要求各省级政府立即成立领导小组，对本地区各类交易场所，进行一次集中清理整顿。近年来，我国各地地方性文交所、技术交易所、产权交易中心遍地开花，而这些交易所普遍存在未经统一审批、随意修改交易规则、中小投资者亏损严重等现象，严重扰乱了我国金融秩序。清科研究中心认为，场外交易市场一直是资本市场的重要组成部分，但是由于多年来监管缺位，因此乱象丛生，监管层此次重拳出击，场外交易市场将得到整顿和完善，2012年我国资本市场将焕发新的生机。(财经网)

　　基金打新开局不利 1月份前半月浮亏逾5000万
　　1月17日，据证券时报报道，截至昨日收盘，今年以来上市的8只新股中仅有2只收盘价较发行价有所上涨，其余6只都出现不小幅度的破发，破发率高达75%，基金参与上述8只新股的网下配售整体浮亏逾5000万元。
　　加加食品是新年以来破发最为严重的新股，1月6日上市首日就出现26.33%的跌幅，截至昨日收盘，报收19.27元，较30元的发行价下跌了10.73元，跌幅高达35.77%。Wind资讯数据显示，银华优质增长股票型基金、信达澳银领先增长股票型基金分别获配加加食品100万股、50万股，浮亏金额分别为1073万元、536.5万元。
　　与加加食品同日上市的博彦科技也出现了较大幅度的破发，该公司上市发行价为22元，截至昨日收盘价为17.57元，下跌了4.43元，跌幅20.14%。Wind数据显示，华夏复兴股票型基金、国泰金鹏蓝筹价值混合型基金等5只基金均获配100万股，分别浮亏443万元，合计浮亏2215万元。此外，利君股份、苏交科、江南嘉捷等新股也出现了较大的跌幅，嘉实主题精选混合型基金、中海稳健收益债券型基金等多只基金获配。据统计，基金获配上述6只新股浮亏5629万元。
　　虽然新年以来上市多数新股出现了较大程度的破发，但也有温州宏丰与安科瑞昨日的收盘价较发行价仍有15.25%和5.37%的上涨。Wind资讯显示，南方绩优成长股票型基金、长盛基金配置债券型基金、国泰金鹏蓝筹价值混合型基金分别获配上述两只新股并获得近500万元的浮盈。(财经网)

　　QFII额度扩容在即 或将超过现有规模一倍以上
　　《第一财经日报》记者近日获悉，监管层除了适当加快审批QFII(合格境外机构投资者)机构资格的节奏之外，还将推动QFII总体额度上限的增加。目前QFII机制的审批额度上限是300亿美元，新增的QFII额度有望在此基础上再上一个很大的台阶。
　　分析人士指出，QFII额度增加的最直接效果是增加境内资本市场，包括股票市场和债券市场的资金来源；其次也意味着国内资本市场开放程度的提升。从长期来看，它更是资本项目管制逐步放松的步骤，并将最终促进人民币国际化的进程以及货币和利率等一系列相关的金融改革。
　　QFII双扩容
　　1月16日，证监会网站更新的截至去年年底的QFII名录显示，仅去年12月就新增QFII机构14家，总数更是达到135家。另据外汇局网站的公开信息，截至去年12月20日，总共有112家机构获得总计216.4亿美元的QFII额度。
　　比较两个监管部门公布的机构数量，有24家新增机构尚没有获得投资额度，或已经获批额度但是没有包括在上述216.4亿美元之内。过去一年除了香港金管局获得3亿美元QFII额度之外，其他新增机构拿到的额度均为1亿美元。以此计算，则全部135家QFII机构获批的总额度至少将达到240亿美元，仍有最多60亿美元额度没有用完。
　　自2002年QFII机制推出以来，外汇局曾于2005年7月和2007年年底两度增加QFII额度上限，彼时都逢QFII额度告罄。当前加快QFII资格审批和追加额度上限的背景与前两次的不同之处在于，我国的外汇占款在去年四季度连续三个月出现负增长，显示出国际资本流入减缓，而流出在增加。
　　外汇占款减少意味着央行对冲国内过量货币供给的压力减轻，同时也为放宽资本项目管制创造了条件。除了QFII有望增加之外，证监会多位官员已经明确表示将增加人民币QFII额度。目前首批21家机构获准在香港募集人民币投资境内证券市场，其总额度是200亿元人民币。
　　一位接近监管层的人士对本报记者称，QFII和人民币QFII额度上限均有望大大提高，甚至超过现有规模一倍以上。
　　政策研究支持资本市场加速开放
　　就在监管层酝酿适度增加QFII额度的同时，"中国金融四十人论坛"支持的一个课题组也在去年年底完成了一份题为《人民币离岸市场和资本项目开放》的报告，认为资本项目管制正在成为人民币国际化和向离岸市场输出人民币的主要瓶颈。该研究指出，应当在宏观风险可控的前提下，逐步放开资本项目管制，通过增加QFII额度和境外机构对银行间市场投资额度等措施，提高我国股票和债券市场的开放程度。
　　上述报告的课题组负责人、四十人论坛成员、德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，人民币国际化的大方向虽然已经有共识，但是关于这个过程中的风险识别和政策步伐快慢仍然有争议。特别需要明确的是，在资本项目不开放的条件下，人民币国际化和离岸市场的发展究竟能走多远？
　　马骏主持的该课题研究认为，单靠贸易结算向外输出人民币，人民币国际化只能达到其潜力的10%，并且很难发展人民币作为投融资工具和储备货币的功能。从更宏观的角度看，如果仅仅以贸易结算输出人民币，意味着人民币的国际化将伴随长期的逆差，而大规模逆差将使得人民币趋于贬值，失去作为国际货币的吸引力。
　　目前，由于资本项目的管制，我国股票和债券市场的开放程度都很低。根据证监会一位官员去年年底向记者提供的数据，截至去年12月2日，QFII账户的总资产规模合计为2655亿元，其中银行存款、股票和债券的占比分别为12.2%、71.9%和13%，QFII持股市值约占A股总市值的1.07%。
　　这个数据与"四十人论坛"课题组的研究结果相近，后者估计A股市场上外资占总市值比重(即市场开放度)为0.8%，境内债券市场(包括银行间和交易所)的开放度也在0.8%左右。而其他新兴市场经济体的股票市场开放程度平均为26%，债券市场的开放度为13%，是中国境内资本市场开放度的几十倍。
　　要实现资本项目可兑换，就有必要在今后几年内积极推进债券市场的开放，同时适当加速开放A股市场。上述课题研究报告建议5年内逐步提高境外机构投资于银行间债券市场的额度，以及QFII的额度，从而使得债券和股票市场的开放程度接近于其他新兴市场经济体在资本项目基本开放时的水平。报告建议，2012年境内资本市场可以考虑吸纳300亿美元的外资(包括境外机构对银行间市场的投资额度和QFII额度)，到2016年的年度规模可以达到1000亿美元。按这个速度，到2016年境内债券市场的开放度可以提高到6%左右，A股市场的开放度可以提高到2.5%左右。
　　马骏认为，上述数字看似惊人，但实际上这样的开放速度是可以在外储增速下降、保证宏观经济稳定的前提下实现的。一方面，到2016年中国的贸易顺差由于劳动力成本上升、人民币主动升值等因素将出现逆转，而最近5年内每年平均会有500亿美元的顺差减少。另一方面，中国对外直接投资每年可能增加300亿美元，两项相加就可以抵消因为资本市场开放带来年均800亿美元资本流入。再者，最近人民币升值预期明显降低，热钱流入的压力减小甚至有短期流出的情况，也为提高境内资本市场开放度提供了契机。
　　马骏预计，在目前的宏观环境下，2012年即使有300亿美元的证券投资流入中国，也应该不会导致外汇占款增长的加速。他估计2012年央行购汇的数额还会低于2011年。
　　为了防止和减少开放资本项目可能带来的冲击，马骏认为中国还需要逐步减少对汇率的干预，让汇率更具弹性，从而抑制短期资本赌人民币单边升值的冲动。中期内，则应该研究采取 "托宾税"等审慎措施，调控过度的短期资本的跨境流动。 （第一财经日报）

　　上月保险类投资者开户数激增 持仓A股账户降最低

　　市场去年四季度的逐级下挫不断打击着投资者的持仓信心。中登公司日前发布的统计月报数据显示，截至2011年底，持仓的A股账户数仅占有效账户总数的41.27%，处于一年来最低水平。值得注意的是，去年12月保险类投资者新开户数出现激增，月内新开户数达10个。
　　行情显示，2011年12月两市股指震荡下行，交易趋于清淡，沪深日均成交量、成交金额均明显减少。当月，两市日均新开A股账户31184户，较上月略有减少。其中沪市日均新开户数环比降7.32%，深市日均新开户数环比减少9.24%。同时，上月两市日均基金开户数为10126户，环比减少25.04%。
　　值得注意的是，A股月新开户数整体减少的同时，呈现出个人开户环比减少、机构开户环比增多的现象。12月新开的机构户共5573户，环比增长近52%。尤其是保险类投资者新开账户同比出现激增。中登公司统计，12月保险类机构共新开10个账户(包括以保险产品、保险公司名义新开的账户)，而此前的11月、10月、9月、8月中，保险仅分别新开1户。
　　截至去年年底，沪深股票账户数合计为16546.9万户，其中A股账户16294.74万户；剔除休眠账户，两市有效账户数为14050.37万户，其中A股有效账户13798.21万户。
　　从交易情况看，占期末A股有效账户43.88%的账户在近一年内参与了二级市场交易。未参与交易的A股有效账户有7743.85万户，占期末A股有效账户的56.12%，较前月上升了1.3个百分点。
　　去年12月参与交易A股账户数及其占比也出现下降。当月沪深两市参与交易的A股账户数为1593.59万户，较上月减少了463.27万户，占期末A股有效账户数13798.21万户的11.55%，较上月下降了3.43个百分点。
　　在2011年11月两市投资者持仓意愿降至"冰点"后，12月市场的震荡下挫又进一步打击了投资者的持仓信心。
　　中登数据显示，去年12月末持仓的A股账户数为5694.18万户，环比减少了19.32万户。持仓A股账户占全部A股有效账户的比重为41.27%，环比再降0.34个百分点，处于一年以来的最低水平；其中，参与交易的A股有效账户中，七成截至2011年年底持有证券；未参与交易的账户中，超过八成期末未持有任何证券。
　　另外，继去年11月两融市场信用账户开户数出现大幅增长后，12月两市再增信用账户51268户，超过11月水平，改写年内信用账户月开户数新高。
　　在股改限售股的解禁与流通上，数据显示，去年12月沪、深两市办理解禁的限售股合计28.21亿股，环比上升118.8%。沪、深两市通过二级市场卖出已解禁限售股共3.22亿股，较上月的3.56亿股下降了9.61%，但减持数量占成交量比重0.16%比上月上升了0.03个百分点。
　　截至去年底，沪、深两市股改累计产生限售股4885.2亿股；累计办理解禁的限售股4179.90亿股。已解禁限售股中，通过二级市场累计减持522.79亿股，其中，大非股东累计减持219.82亿股，小非股东累计减持302.97亿股。(上海证券报)

　　沪深指数昨飙涨超4% 股民：节后筹钱再战股市
　　千亿养老金杀入股市？ 沪深指数飙涨超4%
　　百余个股涨停，沪指创27个月来最大单日升幅
　　昨日，A股大幅上涨，沪指大涨4.18%，以全日最高点收盘，创自2009年10月以来逾27个月最大单日升幅。深成指上涨436.62点，涨幅达4.95%。国家统计局昨天上午公布的2011年四季度及全年GDP数据符合预期，市场认为中国经济有望实现软着陆。两市个股普涨，涨停非ST股多达百家，仅8股下跌。行业指数全线上扬，有色、煤炭行业指数升幅超过7%。
　　煤飞色舞百余个股涨停 200亿元进场各路资金奋勇杀入
　　昨天，沪深股市双双小幅高开，午后两市延续反弹，有色金属板块上涨幅度进一步扩大，14:00左右板块涨幅近8%，市场做多气氛由此激活，逼空好戏拉开大幕，截至收盘，沪指上涨92.19点，涨幅4.18%，报2298.38点，成交774.1亿，沪指创下27个月以来最大单日涨幅；深成指上涨436.62点，涨幅达4.95%，报9264.09点，成交609.6亿元。创业板指收报662.69点，上涨28.78点或4.54%。
　　从盘面表现看，市场昨日出现难得的全线普涨行情。两市所有板块全线飘红。其中，有色金属、稀缺资源等均涨幅都逾9%以上。两市涨停个股超过百家，下跌个股不足十只，蓝色光标成为昨日唯一跌停的非ST股。
　　根据各大财经网站提供的资金流向数据，两市超过200亿资金进场做多，各行业几乎全线获得资金增持，有色股受到狂热追逐。截至收盘，数据显示，A股主力资金净流入70.6亿元。有色金属、化工、煤炭采选、机械、券商信托等行业主力资金流入较多，仅银行业录得主力资金净流出。
　　千亿养老金一季度入股市多重利好接踵而至刺激大盘飙涨
　　影响昨日市场走势的消息，主要有以下几点。首先是宏观经济数据公布基本符合市场预期，去年GDP增9.2%，四季度增8.9%，为了控制物价、调控结构导致GDP的逐季回落，且回落幅度符合预期，对市场形成较好的提振。
　　其次，昨日上海银行间拆放利率继续大涨，两周以下品种涨幅超过140个基点，并均大幅创出阶段新高。面对巨大的现金备付压力以及地量的公开市场到期资金，央行昨日今年以来首次采取了逆回购操作，逆回购量为1690亿元，规模低于市场预期，使得市场对央行将下调存准率仍存有较高预期。
　　再者，中国有色网1月15日晚间公布《有色金属工业"十二五"发展规划》全文，规划预计2015年国内十种有色金属表观消费量将达到4900万吨。借此利好刺激，有色金属板块昨日盘中暴动，个股纷纷启动火箭式上涨，近9成封涨停，并显著推升市场人气，煤飞色舞霸气尽显。
　　分析人士指出，养老金超预期提前入市，国家队抄底心态急迫。据《中国证券报》报道，地方养老金入市获得重大突破，南方某省已经获准将1000亿元基本养老基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资。中国央行周二实施为期14天的逆回购操作，即便不考虑周四操作，央行本周至少净投放1700亿元，市场资金面的紧张状况进一步得到缓解。此外，上海市长韩正周一表示近期并非国际板推出的好时机，缓解了长期困扰市场的扩容和资金分流担忧。而新股改革将导致PE资金无利可图，只能转战二级市场等诸多因素为市场昨天大涨创造了良好条件。
　　股民兴奋
　　如果真的涨上去，节后筹钱再战！
　　股民王先生昨天看着大盘，却一点也兴奋不起来："早就该涨一涨了！"他表示："跌了这么长时间了，总要涨的，就看能持续多久了。"而且虽然昨天沪指涨超4%，但去年下半年以来，他重仓的科技股、新兴产业股，还是没赚到什么钱。"所以，我已经把大部分资金撤出来，买房子了。"他认为，由于房产调控带来楼市较低迷，近阶段最好的选择就是"弃股买房"，"但如果春节后股市还持续涨，我到时筹钱再战股市吧。"
　　网民对此的议论也偏向于"有待进一步观察"，质疑短期内是否会真正走出反转行情。几位网友就认为："还不值得那么乐观的！IPO、解禁股、再融资的巨大压力会因为一天大升而消失吗？" "政策、市场此番动作感觉上确实看好持续，但过了一季度，二季度会不会出现市场真正的大底呢？"但同时也有不少重拾信心的投资者，有一位微博网友说："我一直坚持价值投资理念，被套得完全丧失了信心。但我没有割肉。但愿蓝筹能在未来给我惊喜！"
　　专家：2132点或是"养老底"
　　千亿地方养老金有望一季度入市，这一消息昨天传出，被认为是催动节前股市上涨的利好。昨天，知名财经评论家、华夏时报总编辑水皮就此接受壹财经记者连线采访。他表示，"这肯定有很大关系，但其实这是一个组合拳的作用，政府救市、汇金公司买股，存款准备金率下调，都是信号"，他认为股民没想到昨天大涨，是因为很多投资者对过去一年行情绝望，对于能否上涨持怀疑态度。对于后市，水皮还是比较乐观的，"先不管牛市还是熊市，反弹还是反转，胳膊拧得过大腿吗？所以，炒股要讲政策、讲趋势、识时务，顺势而为"。
　　昨天，针对网友提出"A股涨得这么凶，您觉得养老金这个若隐若现的利好能够支持大盘反弹到哪里"的问题，英大证券研究所所长李大霄则在微博上表示，"这不是若隐若现的利好，养老金入市是一个趋势，只是时间的问题；而且这次行情不是反弹，而是长期投资的起点"。股市整体会逐渐回暖。他还回应网友表示：以前的市场应该说不完全具备投资价值，市场的回报率不高、偏向融资者。目前已经具备了养老金入市的市场环境、市场条件。2132点是底部的概率较大，或许是"养老底"。
　　苏渝：千亿养老金入市不是救市上策
　　养老金作为百姓养命钱，该不该炒股，一直存在重大分歧。全国社保基金掌门人戴相龙认为，养老金按一定比例投资股票可增值保值，而有部分经济学家认为，把老百姓"养命钱"扔进问题股市，可能是肉包子打狗。笔者却认为养老金入市是可行的也是必要的，但不是救市上策，因为股市下跌主要原因之一是扩容过度，即使现有8000亿养老金全部投入股市，也抵挡不了每年近万亿融资规模。
　　先看可行的理由：从美国养老金入股市成功先例看，在通胀背景下，若把养老金单一存入银行，实际处于隐性亏损和不断贬值状态。为实现增值保值，美国养老金1980年入市，美国社会养老保险是全国统筹，以"信托基金"形式存在，由联邦政府直接掌管。该基金监管与投资则由专设的"信托基金托管委员会"来负责。截至2010年底，美国养老保险基金总资产已达2万亿美元。2010年美国退休老人能领取到退休金的人数也占退休老人总数的48.6%，成为了养老金入市及401k退休计划推行后的受益者。诚然，美国的"401K"计划，促成了22年牛市，但这"他山之石"能否攻A股这"玉"却很难判断。当下，最大的顾虑还是在A股本身是一块"顽石"，怎么攻也难攻出玉来。
　　再来看看不是救市上策的理由：其一、有可能延续股市内幕交易。"养命钱"一旦入市，由于事关社会保障就贴上了稳定压倒一切的标签，会不会被赋予只能赢不能输的特权？或许会受政策全力庇护，政府相关部门如出台利好决策，会不会提前告知营运养老金的信托机构？这样一来，变相的内幕交易将取得某种合理性。而在保证养老金增值理由下，会不会出现变种"老鼠仓"？其二，难以承受扩容之重。今年新股保持每周超十只的发行水平，上市公司"圈钱"行为十分饥渴，这还不包括再融资上市公司。用老百姓"养命钱"用于救市，显然是只能救命而救不了身体健康。如果股市定位功能不纠正，养老金救市也只是杯水车薪。因此，放慢新股发行节奏，改变A股供求关系失衡现状，才是救市上策。（扬子晚报）

　　广发证券：短多长空格局未改
　　在股指连续下跌之后，市场对利好的关注程度更高而忽视了利空对市场的影响。弱市中的大盘往往以缓跌急涨的方式完成反弹。在经济增速减缓对企业经营产生负面影响的初期，股指完成部构筑的几率不大。在急速上涨中不宜再行追高，反可借此大幅上涨对过重的仓位予以清理，短多长空的市场格局并没有发生根本改变。

　　湘财证券：一季度反弹行情将延续
　　从大盘的技术形态上看，上证指数在20日均线附近获得支撑展开强劲反弹，并一举突破了5日、10日均线，日K线摆出了强势上攻的形态。特别值得注意的是上海市场的成交量仅萎缩到620亿元以下一天就再度放量，成交量能够保持较为健康的状态有力的支持大盘进一步向上反弹。另外，上证指数盘中反弹创出2132点以来的新高，也在提示我们，大盘一季度的反弹尚未结束。

　　申银万国：投资者仍应谨慎应对超跌反弹
　　大盘依然在反弹过程中，目前短线市场虽有回暖，但春节长假在即，A股休市期间海外市场如何表现同样充满不确定性，故投资者仍应谨慎应对超跌反弹。操作策略：短线市场波动大，博弈性强，操作上不追涨，有获利可逢高派发，波段操作。

        2300点如期承压 短线市场仍有整固要求

　　欧债危机继续出现缓和迹象，西班牙和意大利国债拍卖收益率连续第二日下降，德国总理默克尔与法国总统萨科齐、欧盟领袖统一采取行动来阻止欧元区债务危机的发生。不过伊朗局势依然扑朔迷离，法国正在极力推动欧盟对伊朗实行石油禁运德国和英国也持相同立场，这将加剧伊朗局势的紧张程度。国内方面，管理层继续向市场传递维稳信号，监管层或将推动QFII总体额度上限增加，12月52个大中城市房价环比下降也给市场带来一些不稳定因素。受内外复杂因素的综合影响，今日两市如期呈现震荡趋势，沪综指反弹在2300附近承压震荡。隔夜美欧股市继续反弹是刺激早盘两市小幅高开的主要原因，沪综指开盘短暂震荡之后快速冲高，2300整数关再被多头踩在脚下，不过2300交量则是略有萎缩。

　　盘面看，今日蓝筹股走势分化，题材股则是局部活跃。蓝筹方面，有色、水泥、金融板块继续成为领涨主力，而医药、酿酒、食品、农业、煤炭等板块则是给指数带来一定的拖累。题材方面，今日稀土永磁 、太阳能、航天军工、核电等概念表现活跃，但是创业板、电子支付、传媒、环保等概念则是大面积回调 ，这给市场人气带来一定的打击。今日盘面走势如期分化，赚钱效应不甚突出，这将给指数的反弹施压。

　　目前看，欧债危机、伊朗局势将成为影响国内市场最重要的外部因素，投资者依然不可放松对其的警惕情绪。国内方面，管理层继续高举维稳的大旗，但是诸如鼓励长线资金入市等措施对市场的短期影响多属心理层面，投资者依然期待货币政策的进一步放松。技术上看，经济昨日暴涨之后今日指数弱势回调也在预期之中，沪综指反弹在2300附近承压，KDJ、MACD等技术指标发出一定的背离迹象，预计指数短线仍有震荡整固的要求，短线回调重点关注2240附近的支撑。操作上，控制仓位为主，建议轻仓过节。（世基投资）