中财网密集书架:选股的秘诀
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/26 18:19:15
安东尼·波顿(Anthony Bolton)为富达特别时机基金经理人，该基金自1979年成立迄今已25年，投资报酬率超过9000%，规模达40亿欧元，是英国一般股票型基金中规模最大者。素有欧洲的「彼得·林区」之称。
如何选股，安东尼·波顿阐述到：一般来说，我选股一直都以大量的信息为基础。我的理念是，信息和观点越多越好，我需要有一张巨大的“网”，网罗各种信息。越多的信息被网住——不管是来自富达内部或更小的经纪公司，还是来自行业专家或大型综合投资银行，信息越多，我找到“宝石”的机会就越大。就像我曾经的同事彼得·林奇曾经说过的：“你如果翻开10块石头，或许可以找到1个不错的投资想法；但如果你翻开100块石头，或许就可以找到10个投资想法。”管理大规模的基金，必须拥有大量的信息和投资见解。即使我们拥有一个庞大的内部团体，我们也不是万能的。
即使过了这么多年，我发现尝试解释我买一只股票而不是另外一只的原因还是极其困难的。可以确定的是，我买一家公司的股票之前会考虑许多的因素。
首先，不管在哪儿，只要有可能，我都希望见见公司的管理层。这些会面可以帮助我大概了解公司的人员状况和公司战略，帮助我理解公司的某些特质以及影响他们财务状况的主要因素（有些或许是管理层的管理能力，有些或许是对货币汇率的敏感程度——大部分情况下不会是这个因素）。我深信企业不是在同等条件下创立的，有些公司有特许经营权就会比别的公司好得多，但这两家公司的其他考虑因素或许是同样的条件。我喜欢那些优于他人的有特许经营权的公司。
这些会议同时可以让我们认识这个公司的财务模式，其精确程度不亚于任何第三方的结论。
然后，我会看看各种估值标准。我参考的关键因素是其市盈率、企业价值对总现金流量的比率、自由现金流比率（我喜欢可以产生现金流的公司）和投资资本的现金流收益率。我同时还会研究该公司与其在全国、全地区和全球范围内的同行相比价值如何。
然后，我会基于资产负债表里的一些比率，看看资产负债表是否强势：我这些年来学到的一个关键教训是当我的股票赔钱的时候，那些让我赔钱的公司的资产负债表都很糟糕。我还会研究其股东名单，并从企业管理的角度看该公司是否有董事买卖股票的行为以及技术分析师是怎样评价其股票的。并且还要考虑其股票被金融机构投资者以过高或过低价格持有，是否有净买净卖的行为，研究其关键股票经纪分析师的观点。
最后，我会考虑是否该股票的某些信息没有被投资者们重点关注，但是却又预示着可能在未来带来股票的强劲增值。以上列的几点并不是全部的因素，除此之外我当然也会考虑一些其他的因素。在我决定买一家公司的股票之前，考虑大量因素的投资方法的重要性是不容置疑的。我发现其他许多投资者经常希望用一种“速记式”的方法投资，仅仅参考单方面的一种信息作为他们买卖的标准。这种方法的极端点的例子就是，他们仅仅是听到一点什么消息就买入一种股票，或只是孤立地看一看股价图。我相信，许多缺乏经验的投资者似乎只想要用一种简单或者说是偷懒（请原谅我用这个词）的投资方法来选股，但这正帮助了像我这样的职业投资者获得了更多赚钱机会。因为职业投资者经常从更深的层次考虑影响买卖的各种因素。
因此，最好充分掌握个股上市以来的历年财务数据，如盈利能力、资产负债、现金流量等指标数据，进行估值计算，甄别出优秀的个股。
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