中财网防火观后感500字:“中国崩溃论”三谬误
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/28 04:17:29
最新一期《经济学人》刊载专文，逐点拆解“中国崩溃论”的谬误，认为中国的经济比悲观论者所想像的强健得多，无论从何种角度看，都绝不似会踏上“崩溃之路”。
该篇题为《中国经济——不是虚火》（China's economy - Not just another fake）的文章说，自金融海啸发生后，中国的经济受惠于巨型救市方案，反弹得比任何大型经济体都更迅速，在08年第四季至09年第三季的一年间，GDP劲升逾10%。但不少怀疑论者指出，中国的强大经济是建基于不健全的基础，与上世纪80年代末、泡沫即将爆破的日本，有着极之不祥的相似之处。
怀疑论者中最悲观的，是著名对冲基金经理、因押准安隆（Enron）破产而获巨利的查诺斯（James Chanos）。他日前放言，中国的经济只靠政策支撑，泡沫比杜拜“严重一千倍以上”，注定即将爆破。
表面看来，他们的忧虑不无道理，现今的中国经济与泡沫年代的日本的确有着种种类同，包括：极高的国民储蓄率；长期被人为压低的汇价；由出口业支撑的快速增长；全球第一的外贸顺差。
上述种种事实都不容否认，但是这些都不足以构成中国经济崩溃的前题。相反，若我们仔细检视“中国崩溃论者”的主要论点，就可以发现当中的谬误之处，并能理解中国的经济现况是比他们所想像的要强健得多。
资产泡沫
首先，“崩溃论者”认为中国的资产价格被过分高估，是泡沫充斥的最明显证据。然而，无论从股价或楼价的情况来看，他们都是过虑了。股价方面，上证综合指数的市盈率现为28倍，不仅低于历史平均的37倍，与东京股市1989年最癫狂时期的70倍相比，更是差天共地。
楼价方面，火热是无疑的，北京和上海的新楼价格在2009年就上升了50～60%，天津亦打算复制“杜拜世界”及兴建七星酒店。不过，若将视线从京津沪移开，放眼整个中国，就可发现楼市甚至不足以称为有泡沫的征兆。针对70个主要城市房价的统计显示，平均楼价于08年下跌后，在09年亦仅升了8%；过去十年来，楼价的涨幅甚至追不上居民收入的增长 过度投资第二个令“崩溃论者”忧虑的现象，在于中国经济存在的过度投资（over-investment）问题，亦与当年的日本十分相似。去年，中国的固定投资占GDP比率升至47%，比日本的历史高位还要高10%；在一般的发达国家，这个比率通常为20%左右。然而，高的投资比率不一定意味高浪费，不要忘记，以平均国民资产计，中国现仍仅为美、日的5%，在这比例下，再高的投资额都不见得过分。
查诺斯亦指出，中国经济像前苏联一样，存在严重的资源错配，不可避免会步苏联衰落的后尘。然而，以量度一个经济体资源运用效率的最佳指标——“整体要素生产力”（TFP，Total Factor Productivity）来看，若中国真如查诺斯所说，存在如前苏联般的严重资源错配，其TFP肯定会是负数；事实是，中国的TFP在过去20年来，增长得比世界任何国家都快。
信贷泛滥
最后一个“中国快将崩溃”的理据，在于其泛滥的银行贷款，单在去年就暴升了30%，今年升幅料亦不低于2成。对此，中国官方亦不无同感，人民银行本周调升了存款准备金率，就为了遏止这个现象。不过，许多评论者信口开河“中国信贷连年暴增”，却是大错特错的。事实上，由04年至08年，中国的信贷增长都低于其GDP增幅，同时亦比大部分发达国家都更低。
尽管如此，中国去年的信贷增长亦确实惊人，无可避免会拉低银行信贷质素，呆坏帐占GDP的比率，或从现今的2%，在2012年升至5.5%，算不算高呢？作为参考——这个比率在上世纪90年代末是40%。事实上，上年的信贷增长主要来自政府的刺激经济政策，官方并非不知道坏帐会增加，问题只在于，国家的财力能否承担得起这种损失。中国政府净债务占GDP比率现为20%，虽然有怀疑论者指这个数字未包括地方政府的负债，若两者加起来，比率应为50%。不过，相比起富有国家平均的90%，则实属小巫见大巫。
文章最后说，预测中国将陷入日本式“迷失二十年”不景期的人，还忽略了一项重大事实——上世纪80年代末的日本，已是一个成熟的已发展国家，人均GDP与美国看齐；但今天的中国，仍是一个贫困的发展中国家，人均GDP连美、日的十分一都不到。凭着持续的加大投资、从外国输入更多先进技术，及透过“农转工”进一步提高生产力等，中国经济不仅无惧所谓泡沫，更仍有巨大的向前追赶发达经济体的空间