华电南自科技有限公司:智慧投资者

智慧投资者　 
 　　
 　　1. 买股票是买一宗生意的一部分；市场总是在过度兴奋和过度悲观间摇摆，智慧的投资者是从过度悲观的人那里买来，卖给过度兴奋的人；你自己的表现远比证券的表现本身更能影响投资收益。
 　　2. 投资收益是购买价格的函数，你买得高，收益率就低；不管多么小心，你无法不犯错误，只能恪守安全边际，也就是说，不管股票多么来劲绝不高买，你才能控制住犯错的后果。
 　　3. 对股票价格要斤斤计较，要像超市购物，不要像买化妆品；真正重大的损失总是在投资者忘了问“多少钱”之后；高增长不等同于高盈利。上涨的股票风险增加而不是减少，下跌的股票风险减少而不是增加。
 　　4. 战胜市场平均水平非常难，如果你还是想试一试的话，那么，第一，你要有一个内在合理的策略；第二，这个策略得是市场上不流行的。 战胜市场平均收益水平可能但很难，普通投资者没必要有此追求。
 　　5. 智慧的投资者对于对上一两次没有兴趣。
 　　6. 投机不是不行，但致命的威胁是投机却自以为投资。投机时就要像理智尚存的赌徒，只带100美元去赌场，把棺材本锁在家中保险箱里。
 　　7. 黄金不是天然的对抗通胀工具，1935年到1970年金价表现不如存款。
 　　8. 基于美国1915年到1970年的数据，在通胀方向与股价变动之间，不存在密切的时间关系。
 　　9. 公用事业上市公司是通胀的主要受害者，因为融资成本抬升而水电气价格不易上涨。2003年修订版第54页。以后都会注明页码。
 　　10. 一般认为房地产是对抗通胀的好工具。格莱罕姆不懂房地产，没敢多说，只提醒房价也有波动剧烈的时候。2003年修订版第56页。
 　　11. 你能承受多大风险？先问自己：结婚了吗？伴侣收入？有孩子吗？有遗产吗？有老人要赡养吗？工作安全吗？需要这笔投资带来稳定现金流吗？最后，能承受多大亏损？104页。
 　　12. 防守型投资人应分散投资但不要过度分散；应投资财务稳健、稳定发红利的大公司；出价不能高于公司七年平均盈利的25倍以内，也不能高于过去一年的20倍。115页。
 　　13. 成长股是有，暴涨的成长股也有，但平均而言普通爱投资者买并享受到成长股带来暴利的机会，相当于树上长钞票。116页。
 　　14. 管理投资组合如烹小鲜。一旦确定，不要轻动。117页。
 　　15. 长期（10年，20年）的股票/基金定投是普通投资者储蓄—投资组合的必要部分。118页。
 　　16. 带小孩的寡妇如果愿意投入时间和精力，可以做进取型投资者，但永远不要尝试靠投机去获得额外的收入。119页。
 　　17. 成功的中年医生应做防守型而非进取型投资者，因为他没有时间。119页。
 　　18. 股价下跌本身不是风险，而是你不得不在股价下跌的时候卖出，也可以是你投资的公司本身发生重大负面变化，又或者是你买价太高。121-122页。
 　　19. 别看到星巴克生意好就去买星巴克的股票。买熟悉的好公司，这话只对了一半。另一半是还要价格合适。126页。
 　　20. 定投产品比较理想的是指数基金，包括股指和债券组合。131页。
 　　21. 要对新股发行保持警惕。买的没有卖的精。发行者选择最好的市场时机，由最精于推销的证券公司销售，这对普通投资者不是好信号。140页。
 　　22. 牛市结束的标志是小公司新股定价比更可靠的已上市可比公司还高。142页。
23.市场总是会过度低估那些不热门的公司，正如会过度高估那些热门公司一样。163页
 　　24. 对进取型投资者来说，买入道指市盈率最低的几家大公司股票是可取的策略。163页
 　　25. 最理想的便宜货是业内领先的大公司，其价格低于历史均价，且其市盈率低于历史平均市盈率。这很难遇到。168页
 　　26. 在牛市时很难见到上市公司手持现金超过股价，但熊市时这种机会比想象的要多，要抓住。169-170页
 　　27. 如果追求在股市要涨之前买入，要跌之前卖出，会不可避免地滑入投机。投资是追求在股价低于公允价值时买入，在高于时卖出。搞对时间不如搞对价格。189页 28. 大众不可能靠准确预测股市方向挣钱。190页
 　　29. 在大家恐惧时贪婪，在大家贪婪时恐惧。行不行？这个策略的问题是熊市无底，牛市无顶。193页
 　　30. 买那些股价接近净资产值的公司股票，这类公司还要有恰当的市盈率和强健的财务。这可使你免于对股价波动的担忧。这些公司的数量比想象要多，看看公用事业。200页
 　　31. 如果公司的内在价值并无变化，基本面并无变化，那么投资者应把自己看作一家有价值公司的部分拥有者。股价波动是“市场”先生与你作交易建议的报价，如果报价好，利用它；如果报价不好，不理它。让市价服务你，而不是主宰你。204页
 　　32. 投机者的首要兴趣是预测并从市场波动中获利；投资者的首要兴趣是以合适的价格买合适的资产。205页
 　　33. 投资者不必等待熊市来临才低价买入，可能更好的办法是只要有资金就买那些合适的股票，除非市场价格已经高到无法用成熟估值方法来衡量。206页
 　　34. 基金经理强于普通投资者，但不强于指数。231页
 　　35. 自古以来就有机智且活力四射的人许诺将带来奇迹──用别人的钱作赌注。236页
 　　36. 对于高增长型公司，无法估计其现有盈利的市盈率，也无法估计其未来盈利的市盈率。297页 37. 别把上市公司单年的利润当回事，计算五年平均利润更有意义。310页
 　　38. 格莱罕姆选股七原则：规模够大；财务稳健；发放红利至少20年；近10年未有亏损；近10年盈利增加至少1/3；股价低于1.5倍净资产；股价低于近三年平均盈利的15倍。337-338页
 　　39. 投资者如果十分愿意为公司未来盈利预付高价，那么当一切都如愿实现时，他没有盈利；一旦稍有不如预期，他会付出惨重代价。345页
 　　40. 选择押宝于自己对未来预测正确，或者选择保护自己免于因预测错误受损。建议你选后者。364页
 　　41. 投资组合最好不要有中小盘股，因为他们在牛市中总是被高估。进取型投资者只有在确信买得便宜时才能介入。389页
 　　42. 大众不可救药地热爱投机。他们的金融智商用来数数的话数不过3。他们会在任何时候以任何价格买入任何东西，只要这东西时兴。436页
 　　43. 市场短期爱选美，长期爱测体重。477页
 　　44. 一切都会过去。与这同样永恒正确的投资诫条是：保持安全边际（margin of safety）。513页
 　　45. 一方面，安全边际取决于公司未来增长，但未来善变；另一方面，安全边际取决于当前股价的高低，这是确定的。把握你能把握的。517页
 　　46. 保持安全边际（margin of safety）与组合投资（diversification）是好伴侣，因为单只股票的安全边际保护可能失效。518页
 　　47. 牛市是普通投资者亏损的主要原因。521页
 　　48. 投资如经商，要遵守以下商业原则：像了解你的生意一样了解你的投资；切勿让别人帮你理财，除非确信他的能力和品行；不要投风险和收益不对应的项目；如果确信投资所依据的数据和推理正确，不要管别人在干什么。523-524页