中财网五菱火花塞扳手规格:朱从玖：多方着力抑制新股热 监审分离是趋势
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/02 02:14:41
2012年01月07日15:09腾讯财经我要评论(26)
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证监会主席助理朱从玖发言。
腾讯财经讯 中国证监会主席助理朱从玖7日在第十六届（2012年度）中国资本市场论坛上表示，“新股热”的成因是复杂多样的，主要是发展中的问题。“新股热”也非现在才有，我国股市自建立以来，多数时间都有“新股热”，是非理性现象。朱从玖回答腾讯财经现场提问，他指出资本市场监管和审核分离是必然趋势，弱化行政许可的方向坚定不移！
从股市自身运行规律来看，以下几个方面跟“新股热”有较大的关系：
1、从主观和客观两个方面来看，市场参与者判断股票价值的能力尚有很大的提升空间，受到的制约因素也较多。从主观方面讲，我国股市发展时间短，参与者经验不多，对市场认知有限，定价能力也有限。客观来看，我国市场经济体制还有很多欠缺，且不说更广泛的要素市场的市场化程度，就金融领域来看，利率的市场化机制尚未理顺，各类金融产品定价的基础性因素难以准确把握，金融产品的提供和需求在渠道、机构、资金、信息、政策、法规等多方面，或多或少，或明或暗，存在管制、分割等多重制约。同时，市场的“炒股文化”仍然有很大的市场，散户个人盲目性大。因此，总体上，发行人、承销商、机构投资者和普通投资者对股票的估值能力有限，估值偏差较大，非理性因素多发是这个特定时期的必然现象。
2、机构投资者队伍还十分薄弱。机构投资者的很多特点不用赘述。从其市场交易行为分析，机构通常挑选股票是以持有为目的，有长期打算。而频繁交易参与者，购买股票时以持有为目的的动机极弱，主要是寄希望于能转手出去。如果机构投资者薄弱，市场的主要交易行为不以持有股票作为目标，必然出现较强的短期化行为。
3、新上市公司的股份流动性方面，在发行上市环节仍然存在较多的管制。股权分置改革后，已上市公司存量股份的流通性限制得到了解决。但在新股上市时，股份的流通性仍然受到法律规定的限制，与股改前并无区别。存量股份1年以上的限售期，给“新股热”提供了时间和空间。
4、在发行承销上，管制较多，对询价和配售对象、网上网下比例等均有详细规定，承销商缺乏选择权力，承销责任约束不够，难以促使承销商从对自己客户负责的角度主动压制较高的价格。另外，网下用来定价的配售份额过低，定价约束力差。
5、部分上市公司粉饰业绩，甚至业绩造假，也误导了投资人的预期。绿大地等案子说明，在抑制上市公司粉饰和造假上任重道远。许多公司只说好的，回避缺点和风险，推介中有很多夸大成分。一些中介机构缺乏诚信、缺乏能力，履职尽责意识薄弱。这些也对投资者造成不少误导，助推了“新股热”。
监管和审核分离是必然趋势
腾讯财经现场提问：最近市场上关于监管思路的转变呼声很高，请问监审分离在中国证券市场能否实现，行政审核放松需要什么条件？
“凡是市场主体能够发挥作用的，要让市场主体去发挥作用；凡是市场机制能够起作用的，要让市场机制起作用。”朱从玖说，这个方向是坚定不移的，证监会也在这个方面做努力。概括来讲，就是放松管制。
朱从玖表示，监管和审核并不是截然对立的两个事情，审核也是监管的一个形式。现在大家讨论非常多的就是注册制，其实注册制是我们给它的一个概念。美国人就叫注册，没有把它叫做注册制。注册只是这样一个行为的表述，根据我们的研究，注册的过程有相当多的审核，可能比我们现在的还要多。
他表示，审核制和注册制的要点，在于是不是以信息披露真实准确完整作为核心，如果说以信息披露真实准确完整作为核心，也仍然是要求市场主体发挥作用，包括投资者在内，包括中介机构在内，要去对信息进行核查、判断然后进行投资。
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证监会主席助理朱从玖发言。
腾讯财经讯 中国证监会主席助理朱从玖7日在第十六届（2012年度）中国资本市场论坛上表示，“新股热”的成因是复杂多样的，主要是发展中的问题。“新股热”也非现在才有，我国股市自建立以来，多数时间都有“新股热”，是非理性现象。朱从玖回答腾讯财经现场提问，他指出资本市场监管和审核分离是必然趋势，弱化行政许可的方向坚定不移！
从股市自身运行规律来看，以下几个方面跟“新股热”有较大的关系：
1、从主观和客观两个方面来看，市场参与者判断股票价值的能力尚有很大的提升空间，受到的制约因素也较多。从主观方面讲，我国股市发展时间短，参与者经验不多，对市场认知有限，定价能力也有限。客观来看，我国市场经济体制还有很多欠缺，且不说更广泛的要素市场的市场化程度，就金融领域来看，利率的市场化机制尚未理顺，各类金融产品定价的基础性因素难以准确把握，金融产品的提供和需求在渠道、机构、资金、信息、政策、法规等多方面，或多或少，或明或暗，存在管制、分割等多重制约。同时，市场的“炒股文化”仍然有很大的市场，散户个人盲目性大。因此，总体上，发行人、承销商、机构投资者和普通投资者对股票的估值能力有限，估值偏差较大，非理性因素多发是这个特定时期的必然现象。
2、机构投资者队伍还十分薄弱。机构投资者的很多特点不用赘述。从其市场交易行为分析，机构通常挑选股票是以持有为目的，有长期打算。而频繁交易参与者，购买股票时以持有为目的的动机极弱，主要是寄希望于能转手出去。如果机构投资者薄弱，市场的主要交易行为不以持有股票作为目标，必然出现较强的短期化行为。
3、新上市公司的股份流动性方面，在发行上市环节仍然存在较多的管制。股权分置改革后，已上市公司存量股份的流通性限制得到了解决。但在新股上市时，股份的流通性仍然受到法律规定的限制，与股改前并无区别。存量股份1年以上的限售期，给“新股热”提供了时间和空间。
4、在发行承销上，管制较多，对询价和配售对象、网上网下比例等均有详细规定，承销商缺乏选择权力，承销责任约束不够，难以促使承销商从对自己客户负责的角度主动压制较高的价格。另外，网下用来定价的配售份额过低，定价约束力差。
5、部分上市公司粉饰业绩，甚至业绩造假，也误导了投资人的预期。绿大地等案子说明，在抑制上市公司粉饰和造假上任重道远。许多公司只说好的，回避缺点和风险，推介中有很多夸大成分。一些中介机构缺乏诚信、缺乏能力，履职尽责意识薄弱。这些也对投资者造成不少误导，助推了“新股热”。
监管和审核分离是必然趋势
腾讯财经现场提问：最近市场上关于监管思路的转变呼声很高，请问监审分离在中国证券市场能否实现，行政审核放松需要什么条件？
“凡是市场主体能够发挥作用的，要让市场主体去发挥作用；凡是市场机制能够起作用的，要让市场机制起作用。”朱从玖说，这个方向是坚定不移的，证监会也在这个方面做努力。概括来讲，就是放松管制。
朱从玖表示，监管和审核并不是截然对立的两个事情，审核也是监管的一个形式。现在大家讨论非常多的就是注册制，其实注册制是我们给它的一个概念。美国人就叫注册，没有把它叫做注册制。注册只是这样一个行为的表述，根据我们的研究，注册的过程有相当多的审核，可能比我们现在的还要多。
他表示，审核制和注册制的要点，在于是不是以信息披露真实准确完整作为核心，如果说以信息披露真实准确完整作为核心，也仍然是要求市场主体发挥作用，包括投资者在内，包括中介机构在内，要去对信息进行核查、判断然后进行投资。
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