成思危：2012我们该悲观吗？http://finance.ifeng.com/news/macro/20120103/5393042.shtml

2012年01月03日 14:16
来源：中国经济周刊

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第九届、第十届全国人大常委会副委员长  成思危   《中国经济周刊》编辑部

国际经济形势现在悲观论调比较多，确实，2011年世界经济的表现也已经比预测的差，最初预测增长4.8%，最近调整到4%。

从美国来看，在全球金融危机冲击之下，还没有完全缓过来，美国失业率还是高企的，美国地方政府的债务和国家债务还比较高。此外，美国自从中期选举以后，共和党人控制了众议院，这对执政民主党的奥巴马制定和实施政策方面有一定的牵制。

从欧洲来看，大家看到欧债危机很明显，欧债危机的发展也暴露了欧元区的一个重大问题：欧元区的货币政策是统一了，但是它的财政政策没有统一，所以有些国家大胆欠债，大胆花钱，反正可以借到新债来还老债。像这种情况，就会造成比较严重的问题。

这种情况要改变，欧元区的财政政策必须要统一，但是财政政策的统一又涉及到部分主权的让渡问题。最近欧盟开会17个欧元区国家都同意了财政政策进一步统一，只有英国坚决反对，另外有三个国家没有得到本国议会批准，总体来看，欧元区崩溃的可能性，还是低于它存在的可能性。

日本经历连续20年的经济疲软，刚有起色，又遇到地震和福岛核危机，现在国债收益率1%都有人买，说明它没有更好的大投资项目。日本还有一个大问题就是首相更换太频繁，东京大学副校长说日本生产率是最高的，也包括首相的生产率，20年内生产了15个首相，首相频繁更换政策很难保持一致性，领导人和国际领导人很难建立长期稳定的关系，刚刚认识就下台了，这也是一个问题。

美、欧、日，2012年形势特别严峻，但也别悲观，我认为美国经济还会保持正增长，欧元区的债务危机问题有可能得到一定程度的缓解，日本在2011年的灾害之后，2012年可能比2011年的增长还要高一点。2012年世界经济增长率会下降，但是我认为不会低于3%。

人民币贬值的真正原因

发达国家的情况对发展中国家的影响是什么？以前有人说脱钩理论，这是不现实的，发达国家的经济下滑肯定对发展中国家有影响，影响表现在几个方面：

一是发达国家的需求减少，就影响发展中国家的出口。

二是发达国家实行了低利率政策，对发展中国家来说就造成通货膨胀的危险。实际上通货膨胀在新兴经济体里面都体现出来了，中国通胀率最高到了6.5，2011年整体上来看是5.5左右，印度、俄罗斯、巴西都比我们要更严重一些。

三是为了应对通货膨胀，新兴经济体和发展中国家的货币利率上升。中国因为人民币没有自由兑换，所以上升不多，其他国家利率上升比较多，俄罗斯是8.25%，印度是8.5%，巴西在9月份的数据是12%，最近是11%，这样高的利率，对经济肯定是有影响的。

四是由于发达国家要去杠杆化，减少债务，就要从国外调回资金，包括从中国。最近人民币连续贬值，实际就是这样的结果。

这四个影响都会造成新兴经济体和发展中国家经济下行。2012年的世界经济总体来说是下行的，下行的程度怎么样，取决于美国的选举结果——实际上是美国选举前两党竞争的结果，取决于欧元区财政一体化的经济，取决于日本经济的恢复。

2012，货币政策会“更松”

发展中国家包括中国，2012年将面临一个很严峻的形势。

2012年中国的形势怎么样，大家对经济下行的意见是一致的，至于数字是多少，意见不一样，最悲观是增长7%，最乐观就是增长9%左右。我个人预计2012年肯定低于9%，但不会低于8%，大概8.5%。根据就是中国的实体经济还是占非常主导的地位，我们虚拟经济和实体经济比例大概是1：1，实体经济基础还是比较稳固的。

通货膨胀2012年会怎么样？我看到人们的乐观情绪比较多，我个人倒没这么乐观，为什么呢？可以分析几个影响因素：一是货币供应。我们2011年实行了稳健的货币政策，从适度宽松到稳健，2012年中央基调还是稳健，但我认为比2011年会松一些，因为收得太紧会对中小企业特别是微型企业的发展造成困难，地方政府的债务也会增加，另外许多在建和续建的项目没有资金继续投入，成为半拉子工程，发挥不了效益。

从这些角度来讲，货币政策不可能收太紧，当然也不可能像2009年那样大放松。货币不能收太紧，利率不能提太快，这对抑制通货膨胀来讲，就有点力不从心。

二是从国际上来看，大宗商品除了石油以外，其他的商品价格在下行，但石油是很重要的商品，现在还是维持比较高的价位。我们国家是石油的重要进口国，进口量是2亿吨，就是14亿桶，如果石油价格每桶增加10美元，每个中国人民就得拿出10美元，这不是小数。

石油现在最不稳定的因素就是伊朗。现在伊朗核问题弄得很热闹，伊朗也表态，如果(联合国)制裁，不出口石油，国际石油价格会上升到一桶250美元，虽有点夸张，但肯定会猛涨。伊朗控制着霍尔木兹海峡，如果海峡由于冲突被封锁了，咱们石油进口就更有问题了。所以石油的价格也不容乐观。

三是从国内来看，由于我们要拉动内需，人民收入要增长，劳动力成本要上升，劳动力成本上升会带动各种原材料成本的上升。

从这三个因素来看，我对2012年的通胀形势就没有那么乐观。据我估计，2012年通胀率可能还会在5%左右，当然这是一家之言。

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