中国最牛的创业团队:戴若·顾比

戴若·顾比 教师出身的顾比，凭着对数理统计的敏感，在15年的国际投资生涯中摸索出一套独有的技术分析系统，成效卓越。此次他将与中国投资人一起分享他多年的研究及实战精髓。 股价走势能够反映投资大众的情绪和心态，它虽不能直接体现公司基本面，却可以清晰表明投资人是如何判断基本面信息的。

戴若·顾比

教师出身的顾比，凭着对数理统计的敏感，在15年的国际投资生涯中摸索出一套独有的技术分析系统，成效卓越。此次他将与中国投资人一起分享他多年的研究及实战精髓。

    股价走势能够反映投资大众的情绪和心态，它虽不能直接体现公司基本面，却可以清晰表明投资人是如何判断基本面信息的。
   
    尽管中长期看好沪深股市，但就当时的情况，罗杰斯坦言调整仍然不会结束，调整期将在4～16个月之间，因此当时需要做的只有一件事—— 卖出股票。罗杰斯告诫当时在场的投资人“当熊市进行到末端的时候，再考虑进场吧”。他做出这种判断的理由是，去年开始中国政府推出的一系列调控措施，表明政府已经开始在为过热的经济增长降温。在这种情况下，期望股市短期能有表现不太现实。不过在这种调控之后，罗杰斯相信中国经济的发展将会更健康，这也是股市能长期走高的基础。
    其实，除了股市的机会之外，罗杰斯更为看好的是商品期货的投资机会。罗杰斯在写给《红周刊》的专栏文章中指出，不要被商品期货的短暂颓势所迷惑，这只是牛市第一波的短暂回调，将来还会有牛市第二波、第三波……
    
    值得留意的是，在解决“股权分置”这一历史遗留问题得到实质性启动之后，中国股市的制度环境发生了根本性的变革，一个困扰市场多年的最大不确定性正在逐步被投资者所消化， 而以“市场走势涵盖一切信息”为假设条件的技术分析流派，将在未来的中国金融市场投资中彰显其独有的魅力。
     戴若·顾比是全球金融市场10大技术分析大师之一，国际技术分析协会会员。他善于使用技术分析和图表理解市场、发现交易机会，他在欧洲、美国、亚洲等地向专业交易者教授交易及技术分析专业知识。
     堪称技术派大师的顾比凭借图线与市场动态信息来做出交易决策。作为一名独立的交易商，顾比有着传奇般的个人经历。他于1990年进入金融市场，之前是一名普通的中学教师,顾比更多是通过价格本身的信息去理解市场，通过图线分析，去理解其他投资者正在想什么，从而发现交易机会。
    顾比坚信，“价格走势图能够告诉我投资大众的心态和情绪。它虽然不可能告诉我公司基本面是否具有真实价值、公司经营管理及产品和服务质量如何等。而股价走势图却能表明，市场中的投资者和投机者是如何判断上述基本面信息的。”
    随着对市场认识的不断加深，顾比也不断发展和完善自己的技术分析理论，并应用于现实市场，取得了丰厚的回报。其中他创立的顾比复合移动平均线指标在其交易决策中占据了重要的地位。“我的交易策略非常简单：寻找上升趋势的股票买入，然后一直持有，直到开始下跌时再将它们卖出。”顾比这样说道。
股价走势图能够捕捉到价格和价值之间的差别，同时可以帮助认识投资大众的情绪，顾比的策略便是寻找上升趋势的股票买入，然后一直持有，直到开始下跌时再将它们卖出。

     事实上，顾比交易系统交易策略非常简单：寻找上升趋势的股票买入，然后一直持有，直到开始下跌时再将它们卖出。这个策略听起来简单，但执行起来却很需要技巧。顾比认为，股价走势图能够捕捉到价格和价值之间的差别，价格可以帮助认识投资大众的情绪，常常按照某种特定的方式行为，这一点对于理解并运用价格波动很有帮助，因为走势图说明了未来价格运动的可能性。当大众开始按照一定的方式行为时，就知道他们很有可能会持续这种行为，这就包含了“趋势”和“形态交易”的意味。

    据了解，顾比所有交易行为的基础都是风险管理，这样可以在损失很小的时候就及时止损，也可以在整个趋势中留住利润。交易建立在对“趋势”本质的充分理解基础上，使用的是自创指标—— 顾比复合移动平均线。
    “复合移动平均线（GMMA）这个指标可以跟踪投资者和投机者的行为，一旦我们能够分析出这两大群体在做什么，我们就可以制定一个更好的交易计划。这意味着在市场的向上趋势依然持续时，即使遇到股价的短暂回落，我们也会选择坚守；同时我们也可以识别出短期的交易，以便快进快出，攫取利润。”顾比这样描述说。

    具体来说，GMMA使用了两组指数移动平均数。由3、5、8、10、12和15日移动平均线构成的一组我将它称为“短期组”，这组指标透露了市场短期投机者的行为；而“长期组”则由30、35、40、45、50和60日移动平均线构成，它能够反映市场中长期投资者的行为。这两组指标的相互关系可以告诉我们更多的信息—— 当它们相互靠近时，说明投资者和投机者对股票价值达成了共识；而当它们相互远离时，则说明对于价值的认识产生了分歧。一旦短线指标和长线指标同时出现了价格方向的一致变化，则是交易机会来临的重要信号。
   
    在谈到中国投资者在“价值股”上赔钱的原因时，顾比认为，他们没有在这些股票的上升趋势变成下跌趋势时将它们及时卖掉。即使在已经赔钱时，他们还继续认为这些股票是有价值的。顾比说：“我知道自己很难选择到所谓好的‘价值股’，因为公司的真实信息总是很难获得：披露的信息常常并不可靠，公司经常不说实话。这种情况其实并不是在中国才有，当我研究美国、澳大利亚以及其他成熟市场时，同样发现了类似的问题。”
在接下来的3到6个月内，上证指数将在1000点到1300点之间波动，期间投资者需要波段操作，而一旦突破1300点，指数的上涨有望达到1500点。

    当被问到技术分析是否真的有用时，顾比坚定认为答案是肯定的，“技术分析有个神奇的作用，就是能指出什么时候价格正在走弱，什么时候市场得知了我们还没有听说的消息，给出随后显示是正确的指导信号。”    “预测市场是使用高概率的情况试图预料将来的价格行为和行为预期。它跨越交易和投资的边界。正如我们站在红绿灯面前，在绿灯亮起时便能放心地往前走。有时候我们也会被一辆穿越步行信号的汽车吓一跳，但是多数时候这些交通指示灯还是可靠的。当看到指示信号时，可以预先安排在未来某一特定时间内或某情形发生时采取行动。”顾比这样说道。

     在10几年的资本市场投资生涯中，顾比非常注意强调交易当中要遵守纪律。当市场摇摆不定时，一些投资者往往会感到恐慌。而顾比认为，良好的交易纪律能令交易者坚持其有效的交易计划，从而享有趋势上涨所带来的好处。良好的交易计划同样可以轻松设定可识别的离场信号，使交易者得以快速卖出股票以锁定利润或降低损失。

    事实上，大多数投资者并不担心大盘走向，他们担心的是其所购买的个股。这就是专业交易成功的基础，也是戴若·顾比所要教授的技巧。顾比所传授的技术要领并不高深，他会运用深入浅出的办法教授他的技术核心内涵，实用性和可操作性是顾比始终非常看重的。“今天学，明天用。”顾比这样形容他所教授的技术分析手段。
    顾比会向投资人展示，在许多不同的市场条件下，如何来管理交易及风险以锁定利润。他这样忠告说，投资者的一个最重要的素质，就是明白你不能控制市场，也无法控制未来。市场总是奖赏谦逊的人，同时惩罚那些自认为是市场主宰的人。“每当你买入股票，就是在参加一场考试。你的考试成绩取决于是否能够成功地留住利润，减少损失。市场每天都在给人以新的教训，最好的交易者总是甘愿做市场的学生，他们每天都在学习。”

    同时，顾比向投资者提示说：“我们必须清楚地认识到，这个市场中什么是我们可以掌握的，至少可以有四个方面：1）买入什么股票。2）愿意为这只股票支付的价格。3）一旦决策失误，能够允许的损失，通过控制止损点来控制它。4）如果决策正确，我们想要的利润额，通过控制卖出点来控制它。”

    在谈到未来一段时间对国内A股的看法时，顾比表示：“在接下来的3到6个月内，预计上证指数将在1000点到1300点之间波动。在此期间，可以考虑在1000点到1050点买入，在1250点到1300点附近卖出以控制风险。”     顾比进一步分析认为，如果上证指数突破1300点，那么指数的上涨可以达到1500点，但在未来3个月内这种情况出现的可能性不大，除非有重大实质性政策利好出台。如果指数跌破1000点，那么下方的支撑目前来看还是一个未知区域，需要届时通过做新的图形来确定下一个支撑点位.

记者：你如何看待中国当前的经济形势与中国期货市场？
　　顾比：中国近20年所取得的成就已引起世界的瞩目，现在中国经济发展越来越快、越来越好。相信中国经济“猴年”会表现更好。大家都说东亚的经济发展很强劲，这实际上是指中国，而中国经济的进一步发展，必将驱动中国期货市场的快速发展。中国是21世纪世界经济的发展中心，其它国家无法拥有中国的优势。上海的证券市场现在正在进入一个新的牛市，它的驱动力来自中国经济的发展。我设计的分析系统中有中国股票和期货品种，未来金融投资的机会与市场扩张点在中国。
　　记者：Guppy多重移动平均指标体系的优势是什么？
　　顾比：Guppy多重移动平均指标系统产生于10年以前。当时发明这个系统是为了寻找一个更好的方法去处理价格与价值的关系。市场实质上是由交易者（中散户）和投资者（机构）来驱动，而不是概念中的牛市或熊市。而Guppy多重移动平均指标能够同时跟踪短线交易者和长线投资者的交易情况、交易取向，特别是它们之间的关系，可以为研判走势提供重要的信息支持，因此能够用来判断潜在的投资机会。同时，这一指标体系还为股票、期货、外汇和商品领域的风险管理提供了有效的解决方案。

　　记者：你如何看基本面分析？您的分析方法是跟市系统还是测市系统？
　　顾比：我基本上不分析基本面，更多是关注他人的研究成果。在我看来，市场价格可以反映一切，我是交易者，我必须研究大众的心理、情绪和观点。我的分析方法既不是跟市系统也不是测市系统，而是预测市场概率的方法。通过概率分析可以很快找到价格的平衡点，也就是趋势变化即将到来。人们往往相信成功取决于独一无二的信息或技巧，这种观点是错误的。在交易中，它取决于你如何使用你已有的信息。对市场而言是没有秘密的，很多成功的交易方法是被市场所熟知的，但却没有被很好地运用。对相同的市场信息越是更好地利用，就越是好的交易者。其使用结果不同，则取决于你的欲望、恐惧、交易原则，还有对风险的管理。

　　记者：在运用Guppy多重移动平均指标系统时应注意那些问题？
　　顾比：我认为不运用规则就会导致失败。指标和计划本身都不能帮助你，除非你有信心、勇气，决定后立即采取行动。每个人应该有自己的决定，你尽可能找到一些好的信息，自己怎样运用信息是最重要的。另外，信号的确认、止损和资金的风险管理也非常重要。我们的目标就是如何以尽可能小的风险获得最大的收益。

顾比专栏·阻力、支撑线的交易含义
支撑和压力—— 或者阻力——是非常重要和基础的了解价格行为的方法。当作图准确时，他们能够使交易者降低风险，同时可以确立有效和可行的利润目标。他们是许多成功交易战略的基础。
    向下倾斜的趋势线定义出市场随着时间推移变化支撑或阻力点位的方式。支撑和阻力线则是平行线。他们展示的是不随时间变化的区域。他们是几个不同的价格线，指数会一次又一次地触及到他们。他们就像一道防线，促使市场改变运行方向。
    这些水平线能够改变特性。当指数运行在一条水平线上时，这条线就是支撑线；当指数收到这条线下时，它就是一条阻力线。
    想像阻力线就类似于屋顶。它阻止价格继续上行。当价格向阻力线移动时，卖出者渐渐占了上风。已经拥有这只股票的人们会选择这个阻力位置的价格作为最后判断的依据.

本期顾比大师仍然指出目前最好的办法还是采取保守防御的策略。即使做交易也是要严格执行短线反弹交易的纪律。

    一个不断下跌的市场会给懂得等待的交易者提供机会，但是一个不断下跌的市场对于延误卖出时机的交易者不是很好，因为他们损失了资金。运用我们在前几周讨论的反弹策略进行交易的投资者，在上证综指碰到趋势线5的时候完全可以获得利润。
    现在，这些交易者正在等待指数从支撑线—趋势线4的反弹。这非常重要。当指数一碰到支撑线就买入并不是个好主意，因为指数往往会在反弹之前跌穿支撑线几天。
    上篇文章中，我们提到交易者不要在指数刚一触及趋势线4的时候买入股票。必须等待回抽，因为指数可能在击穿趋势线4这个支撑线后继续下行。上两周的走势的确这样，指数运行得更低了，但是趋势线4仍然是一条支撑线。
    每条趋势线都有两个特性。如果指数运行在趋势线之上，那么它就是一条支撑线，反之就是一条压力线。
    运用从2004年4月高点做出的5条趋势线可以很好地分析上海市场。这些线是扇形趋势线。它们日渐发散，于是趋势线4和趋势线5之间的距离每个星期都在加大，对于交易者来说，这是个很好的机会。现在，趋势线4和趋势线5之间有差不多146点的差距。也就是说，在指数从趋势线4处反弹时买入，在指数碰到趋势线5时买出可以获得13%的利润。这是一个很不错的短线反弹回报。
    上证综指到底能跌到哪里？关于这个问题有两个答案。趋势线的不断下行是其中之一。每天支撑线的点位都在下行，我们可以跟随趋势线的下滑，计算出支撑点位。随着时间的推移，支撑线的支撑位置也在变化。两个星期后，这个点位在1025点附近。上证指数有可能跌不到这个位置，因为在跌到这个点位之前还有另外一个比较重要的支撑位。
    第二个答案就是运用1997、1998和1999年的走势形成的重要长期支撑线。这个支撑位置由水平线来定义，并且不会随着时间的推移而变化。当趋势线4同这条水平的趋势线相交于1050点时，就产生了一个很强的支撑位。
    1050点正是两种强有力的力量交汇处。首先就是不断下行的趋势线，其次就是那条水平支撑线。如果这个位置不跌破，交易者应特别注意市场的反弹信号，因为这可能是非常重要的趋势转换点。
    普遍认为，市场将持续熊市，顾比复合移动平均线的指标确认了这个观点。长线组告诉我们投资者在想什么，他们在卖股票。这组均线非常发散，这意味着投资者是非常坚定地看空。因此，这也表示未来指数的任何上涨都极有可能是短线反弹，如同3月市场的反弹一样。这是一个非常有用的信息，它确认目前最好的交易策略就是抓住反弹机会，这要求一个很强的上涨力量推动指数收到趋势线5之上。
    上证指数收到趋势线4之下是一个典型的熊市信号。这样的下跌将会启动下一个支撑线——趋势线3。不要忘记，好的交易意味着交易者需要等待，直到指数出现从趋势线4反弹的标志。 顾比复合移动平均线展示了下降趋势的力度，因此，交易者应该采取保守的策略，尽量进行短线反弹交易。
    这个市场对于那些严格执行短线反弹交易纪律的交易者，仍然是个好的市场。但对于投资者，不是好的市场，因为长期趋势是下跌的。
本期文章成文于周四。但从文中可以看出，周四时顾比大师已认为反弹到位，最好的策略是卖出股票，等待股指再回落到1000-1050点。

    本周，我们一直等待的反弹出现了，迅速而且有力。指数收于顾比倒数线和趋势线4之上也表明了这一点。这次反弹产生于极弱的市场，并且将会影响到我们如何理解最近的指数走势。这种弱势状态同样决定反弹的高度和交易策略。
    我们运用两种方法来分析上证指数的图形。首先是趋势线和阻力区域，然后，我们运用顾比复合移动平均线来验证以上的分析。
    我们由理解弱势开始，这样可以使我们远离贪婪。上一次的反弹在4月中旬开始衰竭，指数向趋势线4回落，我们预计指数将把趋势线4作为一条支撑线并在趋势线4处展开反弹。然而，指数直接击穿了这个位置。这是不寻常的弱势状态，同时也说明，虽然最近的这次反弹很快，但它不会具有更多的能量。
    指数在跌破趋势线4后，就跌到了1000到1050点这个长期支撑区域。这是一个非常重要的长期支撑位置。在目前的反弹力量衰落时，交易者预期这个区域仍将会是一个支撑位。
    在使交易者信服之前，反弹必须越过几个障碍，这样才是真正的趋势反转。第一个阻力位就是趋势线5，指数必须收到趋势线5之上，并且在新的趋势产生之前都保持在趋势线5之上。这是一个双重阻力区域。目前，趋势线5的点位和2005年以来1180～1200点的短期压力区域相同。这个双重压力意味着，当前的反弹很有可能在到达此位置时结束。
    这样就再次确认，我们前几个星期讨论的交易策略，在指数开始反弹时买入，然后在碰到阻力位回落时卖出。
    严重的力量衰落会使指数跌回到1000到1050点的支撑区域。接下来，市场将会具备再次快速反弹的条件，如同4月头两个星期的走势一样。
    如果指数持续上涨，突破趋势线5，这意味着新的趋势正在产生。扇形形态是一个长期下降趋势反转的形式。然而，一个新的上升趋势同样也面对着一些很强的阻力。阻力最强的就是长期压力线的位置，也即1250～1300点。为了精确地定义上升趋势，我们需要一组反弹和回抽的图示。趋势线5的阻力特征和1250到1300点的压力带会提供这些图示。在以后的几个星期里，我们就可以绘出一条准确的趋势线。
    这可能看起来象V形反转，但它不同于2003年11月的趋势反转。那次反转将1300点作为一个支撑点位，而本次的趋势转换必须突破1300点这个压力位置。顾比复合移动平均线给出了交易者和投资者的行为轨迹。除非有投资者的支撑，否则趋势的转变不会成功。
    顾比复合移动平均线帮助我们检验图形分析。长线组—也就是表示投资者行为的均线—依然非常发散。这告诉我们许多投资者将此次反弹看作卖出的机会，他们仍然相信这是一个短期反弹。
    当长线组转头向上，并且开始粘合时，我们就知道投资者开始对市场越来越有信心。代表交易者的短线组已经粘合并转头向上，这种交易行为会促进反弹。但是，除非投资者也表示同意并开始买入，否则不会形成新的趋势。
    顾比复合移动平均线展示了下降趋势的力量，因此交易者仍应采取保守的策略—— 短线交易。长线组的发散显示这次反弹极有可能是短命行情。但是，此次反弹也意味着长期趋势转变的开始。
    目前的形势要求反弹交易。反弹在趋势线5处失败，则确认目前最好的交易策略就是卖出，然后准备下一次在1000～1050点至趋势线5之间的反弹交易。若下次反弹突破趋势线5，则新趋势的第一个目标位就是在1250到1300点之间。这个位置是非常强的阻力区域，因此，我们预计指数不会很快突破这个区域。

三角形形态的交易含义
市场中的交易者运用两种趋势线来了解市场行为。其一就是倾斜的趋势线，它显示出了随着时间变化的重要支撑和阻力点位；其二就是水平的压力、支撑趋势线，它显示出不随时间变化的重要点位。
    当这两者汇合时，就形成了一种技术形态。向上突破三角形形成于水平压力线穿越上升趋势线时，这时，价格上升到了压力区域的位置。许多人在这个位置附近卖掉了股票，于是，价格回落了。交易者仍旧可以用更便宜的价格买入股票，因为这种上行形态往往会再次出现反弹。
    然而，在每次反弹过程中，价格下跌的幅度越来越小。错过了买入机会的交易者在价格回落中失去了耐心，他们不想再失去机会，因此在微高一些的位置开始买入。当回落的低点逐渐抬高时，就形成了上升的趋势线。
    最后，所有的卖出者在压力区域处卖出了他们的股票。当在压力位置处再没有卖出者时，买入者只得给出更高一些的价格来获得股票。于是，突破就发生了。
   水平线显示出了压力区域，这将会持续一个星期或者更长。长期的压力区域不会永远存在。
    成群买入者的热情表现为一条倾斜上升的趋势线。这条趋势线表示，随着时间推移，市场转变了对股票的评价，这源于人们担心错过股票中的机会。当上升趋势线和水平压力线都被画在图上时，它们就定义出了一个上升三角形。当一条上升趋势线碰到一条水平压力线时，这个形态就形成了。这是非常强有力而且可靠的形态。
    此形态非常有用，因为它可以让交易者设定目标价位。当价格突破这个三角形时，价格有非常大的可能会到达这个目标位。以下是目标价位如何计算。
    三角形底部的高度由人民币来度量，如图所示，这个高度由双箭头指示出来。三角形底部的直角边在左手位置。通常，1到5天的价格上涨会形成三角形形态，而三角形直角边的高度从水平压力线开始，然后向下延伸到倾斜趋势线的起点处。
    这个高度以人民币来表示，然后被投射到压力区域之上，如图中的第二个双箭头所示。压力区域在6.08元附近，三角形的底部高度为0.58元，所以目标价位为6.66元。当价格突破三角形形态向上运行时，此价格有很大的可能达到6.66元的位置。在此位置，交易者要卖出。
    在牛市中，价格投射给出了最小的上涨幅度，价格通常会继续上涨。在熊市中，价格投射给出了价格上涨的最大幅度，因为价格往往会到达这个位置，但是马上就回落了。
    如果向上倾斜的三角形形态发生在上升趋势中，则它是一个非常牛势的形态。这意味着价格突破三角形形态，继续向上的可能性不断增加。交易者运用这些形态去了解市场中交易人群是怎么想的，他们努力在大部分人之前买入，因为他们知道价格很有可能涨得更高。交易者在价格到达目标位时卖出，这是一个短线交易机会，但是它成功的可能性很大。
6月初的反弹已经出人意料地被投资者和交易者的卖出所颠覆。指数上涨到对称三角形的上方边缘位置，但是明显没有了力量。紧张的交易者开始卖出。结果就是，当投资者也卖出时，指数迅速崩溃了。
    6月初的反弹并不强，然后指数的下跌形成了一个等边或对称的图形。这是一个弱势形态。当市场等待消息时，经常会看到这种形态。一些人相信会出台好的消息，他们的买入形成了上升的趋势线。另一些人相信会出台坏消息，他们的卖出形成了下跌的趋势线。
    三角形的高度可以测量。测量出的结果被用来给出价格上涨和下跌的目标位。价格下跌的目标位在1000点，并碰到了趋势线4。现在，趋势线4的支撑点位降低了，在970点。
    我们曾运用顾比复合移动平均线确定了一个牛势的前景，因为短线组已经粘合并转头向上。那是在6月初时，交易者对上升趋势很有信心。我们预期指数在回落之前将会上涨到趋势线5的位置。但是，这并没有发生，因为交易者对上升趋势丧失了信心。在区域A，我们看到短线组快速粘合，然后又快速回落。这是一个早期的警告，表示交易者已经对新上升趋势的力量失去了信心。
    市场依然在趋势线4和趋势线5之间震荡。这两条趋势线抑制了指数的活动，并且使指数很难突破趋势线5。上次我们谈到，通常，在一个很强的下降趋势被打破之前有很多尝试。交易者领导了进攻，但是他们最初的几次努力往往会失败，这就是反弹。我们运用顾比复合移动平均线来了解这些力量渐强的反弹，同时为一个强劲的反弹确立了以下条件。
    首先，短线组必须上涨得更高，并在回落前完全穿透长线组。这个条件没有发生。
    其次，短线组二次反弹时有一个预期的回抽。在重新反弹之前，这个回抽不应跌落到区域A之下。
    最后，长线组应继续上涨和粘合。这个条件也没有出现。
    以上这些条件都没有出现，这就是为什么这么多的交易者在指数跌穿等边三角形的中心位置——1090点时开始卖出。
    我们的注意力现在转向了支撑区域。1000点到1050点的支撑区域是非常重要的，因为这是最低的水平支撑线区域。当我们运用图形去分析价格行为时，我们使用历史图形来了解交易者和投资者如何行动。这能帮助我们去推定他们将来的行为。
    运用三角形形态，指数下跌的目标位在1000点。之前，指数还没有真正跌破过1000点，于是我们使用趋势线4的点位来寻找一个新的支撑区域。这个点位目前在970点。然而，这个点位随着倾斜向下的趋势线还在下降。
    我们预期指数在反弹之前会跌到970点到1000点之间。成功的交易依赖于我们的能力，这个能力就是保持对于市场变化的警惕，并能够做出正确的反应。支撑、压力和趋势线分析帮助我们识别市场中的重要区域，这样我们可以时刻准备着采取行动。这个市场对于一些交易者是好的，这些交易者在短线反弹时能够很快做出买入和卖出的决定。
    好的交易意味着交易者保持等待，直到指数出现从趋势线4反弹的信号。顾比复合移动平均线显示了下降趋势的新能量，所以交易者应使用保守策略，还是反弹交易。

戴若·顾比：策略 技巧 保护

大盘在年线上下逡巡,游资现在打算怎么做?大机构大资金又在做什么?他们都说,人民币升值了,中国股市低估了,超级大牛市来临了。那么他们实际上是怎么看的?手里的股票今天大涨了,还有空间吗?……。

　　这些都是每天困扰着无数“股民老张”的问题。

　　全球金融市场10大技术分析大师之一戴若·顾比先生认为,金融交易,最重要的是学会如何理解市场。通过不懈的学习,你就能够从市场的数据中直接地更好地理解市场,就可以摆脱对专家、股评、机构、内部消息的过度依赖,在投资上你就做到了独立。

　　9月,戴若·顾比应邀来到中国,坦诚地、无保留地将其投资理念和方法通过年度投资大师论坛向中国的广大投资者传授。

　　作为一个独立的个人交易者,顾比的投资思想和技巧对我们广大的中小股民具有特别的借鉴意义和指导意义。

　　在过去的10年里,利用自己的技术分析方法,顾比的平均投资回报率达到了65%。他创建的GMMA(顾比复合移动平均线)指数被收录在世界上最好的职业交易者使用的世界级图表软件Metastock里。

　　顾比的投资思想可以概括为：1、策略；2、技巧；3、保护。

　　顾比把策略放在首位,他认为市场上有交易者和投资者两种人,交易者(也就是我们所称的短线投机者)能够改变市场趋势；而投资者对趋势的认可能使趋势得以延续。进入市场前,我们首先就要观察分析市场的趋势以及该趋势能否延续,从而制定我们的交易策略和计划。

　　顾比认为,牛市中有三种交易方法：长线投资、趋势交易、短线交易。成功的交易者应该不只使用一种方法。

　　去年,罗杰斯在国际投资大师论坛上就说了,200家公司值得投资,那是对大资金大机构而言,他们资金量太大,别无他选；对中小交易者而言,200家公司以外有大量成长好股可以选择。这一观点和顾比不谋而合,也就是顾比所说的“小资金优势”。

　　顾比说自己是一个交易者,倾向于以每次7%至8%的小收益多次交易的这种方法进行操作。他认为,对于中小交易者而言,切忌贪心,记住小成功能积累成大成功。

　　与此同时,顾比提醒大家,最好的市场机会来自于耐心；市场上每天都有机会,所以不需要着急,应该保持耐心。过度的交易会导致失败。他特别提到了应该在连续数次成功交易后适度休息。这其实既是一个概率问题,也是一个心态问题。交易系统本身存在固有的成功概率,而连续成功后交易者容易进入自我膨胀状态。这时候就需要离场。

　　在交易技巧上,顾比复合移动平均线和顾比倒数线是他独创的特色指标。顾比复合移动平均线通过长短期限不同的2组平均线,来揭示市场中的长期趋势和短期趋势；而且均线组传递的信息比单一均线可信度更大。而倒数线可以帮助我们确定进场离场的时间和价格。

　　最后一点,顾比认为作为交易者,最重要的是风险控制。所有的分析方法离开了风险控制,就不会成功。

——访澳大利亚股票技术派大师戴若·顾比（上）

　　“如果在随后几周，上证指数于1270-1310点区域出现反弹，则反弹的高度会很乐观。股指将能轻松地重返1760点。聪明的交易者应该在股指上穿1310点时开始买入，在指数接近1760点时开始卖出。”

　　戴若·顾比(Daryl Guppy)是澳大利亚职业股票及衍生品投资大师，也是澳大利亚政府投资者顾问委员会的指定创办人及会员，长期为悉尼期货交易所杂志撰稿，并为新加坡股票交易所开办了投资课程。他的几本著作如《股票交易》、《交易策略》、《熊市交易》、《亚洲股票炒作》等都成为了最热销的投资书籍。作为一名技术派的投资分析家，顾比主要依靠图形分析和对市场鲜活信息的理解来做交易决策，他发明的顾比复合移动平均线指标在其交易决策中占据了重要的地位。本周，中国股市已经破掉1300点的5年防线，关于市场前途众说纷纭。在一个海外技术派专家的眼中，中国股市将如何演绎呢？本刊日前对顾比先生进行了一次专访，将他关于中国股市的诸多见解呈献给读者。

关于“顾比交易系统”

　　《红周刊》：我们的读者对您的交易系统非常感兴趣，在对中国股市作出判断之前，您是否能简要地介绍一下这套交易系统？

　　顾比：我的交易策略非常简单：寻找上升趋势的股票买入，然后一直持有，直到开始下跌时再将它们卖出。这个策略听起来简单，但执行起来却很需要技巧。在做交易决定时，我运用图形和技术分析。价格走势图能够告诉我投资大众的心态和情绪。它虽然不可能告诉我公司基本面是否具有真实价值、公司经营管理如何及产品和服务质量如何等等。而股价走势图却能告诉我，市场中的投资者和投机者是如何判断上述基本面信息的。

　　股价走势图能够捕捉到价格（即我们愿意为某只股票付的钱）和价值（即我们认为这只股票值多少钱）之间的差别。价格可以帮助我们认识投资大众的情绪，他们常常按照某种特定的方式行为，这一点对于我们理解并运用价格波动很有帮助，因为走势图说明了未来价格运动的可能性。当大众开始按照一定的方式行为时，我们就知道他们很有可能会持续这种行为，这就包含了“趋势”和“形态交易”的意味。

　　我所有交易行为的基础都是风险管理，这使得我可以在损失很小的时候就及时止损，也可以在整个趋势中留住利润。我的交易建立在对“趋势”本质的充分理解基础上，使用的是自创指标——顾比复合移动平均线（Guppy Multiple Moving Averag e,GMMA）。这个指标可以跟踪投资者和投机者的行为。一旦我们能够分析出这两大群体在做什么，我们就可以制定一个更好的交易计划。这意味着在市场的向上趋势依然持续时，即使遇到股价的短暂回落，我们也会选择坚守；同时我们也可以识别出短期的交易，以便快进快出，攫取利润。

　　GMMA使用了两组指数移动平均数。由3、5、8、10、12和15日移动平均线构成的一组我将它称为“短期组”，这组指标透露了市场短期投机者的行为；而“长期组”则由30、35、40、45、50和60日移动平均线构成，它能够反映市场中长期投资者的行为。这两组指标的相互关系可以告诉我们更多的信息——当它们相互靠近时，说明投资者和投机者对股票价值达成了共识；而当它们相互远离时，则说明对于价值的认识产生了分歧 。一旦短线指标和长线指标同时出现了价格方向的一致变化，则是交易机会来临的重要信号。

　　我这个交易系统的第二部分，则依赖于准确的“形态鉴定”。短线交易可能出现好几种上升形态，如上升三角形、牛市旗形、抛物线趋势等。当我们准确地界定出当前市场的形态时，就可以制定出精确的交易战术，从而减小风险，扩大利润。比如抛物线趋势这种形态，曾经在沪市的博瑞传播（600880）上出现过，之后的17天内，这只股票产生了20%的利润。这种形态的另一个优点是，它有明显的结束信号。如果你熟悉“抛物线趋势”，你就可以在4月8日博瑞传播下跌前两天将它成功卖出。

　　技术剖析中国股市

　　《红周刊》：当前的中国股市情况很糟糕，指数已经破掉了1300点防线。你认为上证指数将在近期反弹，还是将继续下跌，甚至破掉1000点的抵抗？A股市场中真正的底将需要很长时间来完成，还是会走出一个“V”型的反转？

　　顾比：上证指数的点位确实已经很低了，但在过去一年中，市场中还是存在着许多机会。从2003年11月到2004年4月，指数上涨了33%。在一个上涨市场中，参与上升趋势自然意味着更多的机会。在下跌市场中，虽然机会少一些，但是依然存在。我们不需要参与那些下跌股票的交易，而只需要关注上升趋势中的股票，毕竟我们是在交易个股，而不是上证指数。如果我交易中国石化和宝钢股份，那么这两只股票的价格行为比上证指数的波动重要得多。真正的机会来自于个股，我们的任务是发现它们然后进行交易。

　　从上证指数的特点来判断，趋势的转折很可能将以V型反转的方式完成，这可以通过观察10日均线向上穿过30日均线来得到证实。我们可以用顾比复合移动平均线（GMMA）这个指标来预测反转：当股指向10日均线和30日均线这两个重要的支撑位靠近时，投机者就要做好准备，开始行动了。

　　上证指数的一个关键性特点，就是它有非常清晰的趋势特征。这让交易者有了很重要的优势，因为趋势的变化信号会非常清晰可靠，交易者能够很快分辨指数小波动和趋势改变之间的区别。其中两个重要的趋势分析工具，其一是刚才提到的10日均线和30日均线。此外，还可以使用顾比复合移动平均线，这样交易者就有了两个选择。首先，我们能够在反转来临或者将要来临时，明白自己所处的位置。其次，我们能够在下跌时预先确定支撑点在哪里，哪里可能就是反转来临的地方。

　　图1表示的是10日、30日均线和上证指数的关系。最值得关注的是，这两条移动平均线交点给出了一个可靠的转势信号（分别在A、B两点）。当你在观察上证综合指数时，结合了这种判断方法，就会在交易中占领先机。

　　当新的趋势形成时，股指运行是非常强劲的，它并非是一种谨慎的转势，而是V形的反转。移动平均线的交叉点出现在转折点的8天之后，交易者可以等待明确的转势信号出现后再入场交易。因为趋势是如此强大，你不会因为等待了几天就错过趋势的主要行程，也不会因此过多地影响利润。

　　类似的趋势特征，也体现在了顾比复合移动平均指数中。如前所述，这个系统运用了两组移动平均线，“短期组”跟踪投机者的行为，“长期组”跟踪投资者的行为。两组指标分歧的程度，能够告诉我们这个趋势的支撑力度有多强，同时也透露了市场交易的活跃度。这些指标显示，趋势行为是持续的、受到强力支撑的。“长期组”的指标发散，则强化了当前下跌趋势的力量。而“短期组”中，投机者总是领先于任何趋势改变，第一个重要的信号就是它们的均线聚合在一起，然后朝着长期组的方向发起冲击。但是，第一次冲击的尝试往往以失败告终，如图2中A所表示的区域。

　　在第一次尝试失败之后，下一次的冲击就非常成功了，如图2标示的B区域，这是上海证券市场的典型特征。一旦“短期组”上穿“长期组”，我们就能够很自信的判断，明确的转势信号已经出现。这个特征使得交易者可以在10日均线穿过30日均线之前，就注意到新趋势的形成。

顾比倒数线的交易含义
在下跌趋势转为上升趋势时，投资者是很容易犯错误的。有时候，即使股指收在了下跌趋势线之上，也会是一个错误的转势信号。避免错误信号的方法是使用一些趋势转折的确认指标。
    当运动员起跑之前，通常需要得到三个命令“准备，入位，跑！”顾比倒数线的原理与此类似。下跌趋势的最低点就是“准备”的讯号；当指数收在了下跌趋势线之上，则是“入位”的讯号；当指数收在了顾比倒数线之上，则是“跑”的讯号，这时投资者就可以开始买股票了。
    每天股票价格高低点间的差别都不同，而顾比倒数线对于这些变化非常敏感，是判断趋势转折的可靠指标。它有三个方面的用途：第一是当下跌趋势转为新的上升趋势时作为确认信号；第二是交易发生后，作为止损信号；第三则是在上升趋势即将转化为新的下跌趋势时，作为攫取最佳利润的出场信号。下面我们将就顾比倒数线这三方面的功能，做逐一介绍。
顾比倒数入场线的条件
    顾比倒数入场线是这样画出来的：从近期下跌趋势的指数最低点，往回数3条“重要的”棒形线（或蜡烛线）。所谓“重要的”棒形线，是指其 最高价高于其后那条的最高价。
    在一个持续下跌的趋势中，作为短期抵抗线的顾比倒数入场线，也可以通过倒数2条“重要的”棒形线，然后向右画出一条水平线而得到。指数收在这条抵抗线上，就证明下跌趋势已经被改变，由此得到最佳的入场信号。
    需要注意的是，只要指数创出了新的低点，顾比倒数入场线就需要重新计算。要得出下跌趋势转化为上升趋势的结论，必须满足股指收在倒数线上这个条件。一旦股指“跳”过了这道屏障，则意味着趋势转折的力度很强。
    顾比倒数止损线的条件

    在进行交易时，顾比倒数止损线可以用来止住亏损，保护本金。与顾比倒数入场线不同的是，止损线的起点不是下跌趋势的最低点，而是新的上升趋势中最近的那个最高点。图2中显示，这个最高点位于棒形线1。我们通过从棒形线1往回数3条“重要的”棒形线（或蜡烛线）。而这里所谓的“重要的”棒形线， 则要求最低价要低于其后那条的最低价。图2中的2与3就可定义为“重要的”棒形线。
    顾比倒数止损线在新的上升趋势中，可以作为短期的支撑线。其画法是往回数2条“重要的”棒形线，然后向右水平画出一条直线。股指收在这条线之下，说明上升趋势失败了。因此，顾比倒数止损线可以用来判断最佳的出场位置。在依据顾比倒数止损线出场之后，投资者应能确保其资金的损失不会超过2%。
    顾比倒数止盈线的条件

    当股指在我们的入场信号之上运行时，投资者就开始盈利了。这时顾比倒数线还可以作为保护利润的离场信号。我们从上升趋势中最近的最高价开始（图3中的1），往回数2条最低价比其后那条线更低的棒形线（图3中的2和3），然后向右画一条水平线，这就形成了一条短期支撑线。一旦指数收在顾比倒数止盈线之下，表明上升趋势将要转变为新的下跌趋势。
    如果股指维持在顾比倒数止盈线之上，则交易还可以继续。一旦跌破，交易就应当结束。因此我们说，顾比倒数止盈线是用来保存利润的。投资者通常是倒数3条“重要的”棒形线（或蜡烛线），而不是3天。图3就表明，寻找这3条“重要的”棒形线共花了5天时间。
    因此总的说来，顾比倒数线是一个确认信号，既可以帮助投资者判断真正的趋势改变，也可用于止损，还可以用来保存利润。■
好的投资者总是在趋势改变之前就期待着转折点的来临。他们会在趋势掉头向下以前“跳”出去，又在上升趋势开始前“跳”进来。但这种激进型的交易方式需要两大基础。首先是“战略”，其次是“战术”。“战略”

告诉我们趋势可能在什么时候改变，战术则告诉我们何时开始行动。

　　战略：运用背离测转势

　　理解上证指数的运行首先需要战略。一个特别有用的指标是“相对强度”，它在图1中标示了两个区域：超过70的上方区域被称为“超买区”，低于30的下方区域被称为“超卖区”。交易者对上方区域和下方区域的RSI指标运行尤其感兴趣，而在这两条线之间发生的情况则不那么重要。交易者应该首先观察RSI指标的背离情况，它指导你进行“战略”决策。所谓背离，就是指两个趋势朝着对立方向运行，这是趋势改变的早期信号。观察背离应该综合运用RSI趋势和蜡烛线趋势。如图1所示的RSI趋势线1，从2004年5月开始倾斜向上，其间RSI形成的每一个谷底都不如前一个低。如果将图1上方RSI指标运行的趋势线与下方上证指数的蜡烛线叠合起来就能发现，从5月到9月指数运行趋势是向下的，每一个新的高点都要比前方高点低。可见，趋势线2的运行方向与趋势线1发生了背离。这个信号告诉我们，市场会迎来一个强劲的转势。

　　为了印证“背离”的有效性，我们还可以观察2003年11月到2004年2月的RSI线与蜡烛线运行的特征。趋势线3向下运行，而此时蜡烛线的趋势线4却向上倾斜，指数不断创出新高。“背离”发生了，这就是股指将要下跌的早期信号。RSI的背离信号在操作战略上非常有用，但也存在一个重要问题：它在指示趋势改变的具体时点上并不精确。在前面的例子中，投资者可能会在今年春节期间就观察到背离，从而预感市场将会下跌，但是真正的下跌直到4月份才来临。因此，有经验的交易者会在战略的基础上，开发出更好的交易战术。

　　战术：用“倒数线”确认新趋势

　　将战略转化为战术，我们可以运用不同的指标。首先是图1所示的直边趋势线5。股指必须站在这条趋势线的上方，投资者才可以认为新的趋势在形成。线5是一条很强的趋势线，股指直到本周四才站到了这条线之上，试图形成一个新的向上趋势。但周四指数站上了趋势线5并不意味着下跌趋势已经结束。我们运用“顾比倒数线”（Guppy count back line）来进一步判断下跌趋势是否结束。这条线的计算方法是：取趋势线的最低点，由此倒数三条重要的蜡烛线。在倒数截止的位置我们画一条线，这就形成了一条“压力线”（如图2）。股指必须成功站在这条线上，投资者才能确认趋势转折是真实的。

　　当趋势转折被确认后，投资者可以运用“顶底测试法”来寻找个股的突发机会，比如兰花科创（600123），福田汽车（600166），盘江股份（600395）和大商股份（600694）。

　　如果下一步上证指数不能成功站在“倒数线”之上，就意味着指数很有可能跌进1270点的支撑线，这是一个重要的抵抗区域。如果指数破掉了这里的支撑，那么下一个支撑点将在1060点。一旦发现股指跌破1270点，那些在1270区域买入的投资者应该立即卖出止损。