中财网无锡市 北塘区:国都证券：传媒乘政策东风 筑支柱产业
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/30 05:56:45
国都证券：传媒乘政策东风 筑支柱产业
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1.板块震荡前行，表现强于大盘。年初至今，传媒板块的表现可谓一波三折。具体看来，前三季度在估值压力、市场风格转换以及政策面利好出空等多重因素的影响下，板块重度下挫，最高跌幅达21.50%，表现明显弱于大盘。十一过后，受十七届六中全会的鼓舞以及3季报业绩持续
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向好的刺激，传媒板块强劲反弹，单月涨幅超过20%，成为全部A股当月领涨板块。随后，系统性风险加剧，前期获利盘回吐导致板块再次转入修复期。整体而言，截止12月21日，上证综指跌幅为23.19%，而申万传媒跌幅为15.28%，大幅跑赢市场。 2.板块整体经营状况良好，盈利能力同比显著提升。2011年前三季度，我们重点关注的27家上市公司共实现营业总收入306.58亿元，去年同期是230.38亿元，同比增长了33.08%，实现净利润为36.54亿元，去年同期为19.28亿元，同比也是增长了89.52%，整个行业的净利增速大幅超过了营收增速，行业整体盈利能力有了显著的提升。
3.政策扶持，消费升级利好行业未来发展。本次十七届六中全会进一步从政策层面明确了中共中央大力发展我国的文化产业，注重打造精品文化品牌，带动社会主义文化大繁荣，大发展的决心。与此同时，收入水平的提高、需求层次的上升所导致的消费升级使得民众对精神文化产品的消费诉求越来越强烈，文化产业有望在“十二”五期间迎来大发展，成为又一项国民经济支柱性产业。
4.影视动漫进入高速成长快车道，出版发行及营销公关增速相对平稳。随着我国经济转型及人们消费结构改变，文化娱乐业近年来发展迅速，产业链上游的影视动漫领域受益明显，目前正处在黄金发展阶段，未来将继续保持较高的增长态势。按照艺恩咨询的推测，到2012年，国内影视动漫产业的总产值将达到686.88亿元，07~12年间的年均复合增长率将达到27%。我国出版发行业则处于一个相对稳定的发展阶段。04~10年这6年间，我国图书销售总额年复合增长率仅为3.95%。此外，营销公关业在我国也经历了一个平稳较快的发展阶段，其中，广告业05~10年来的复合增长率为10.57%；公关业因基数较低，营收规模从2000年的15亿增长至2010年的210亿，10年间的复合增长率为30%。
5.投资建议。我们建议投资者优先选择行业景气度高，来年业绩增长确定的动漫影视类上市公司，对应标的有光线传媒（300251）和华谊兄弟（300027）；以及正在进行数字化转型的出版发行业龙头，中南传媒（601098）。此外，经济危机之后，随着我国广告市场增速的恢复，作为A股首家广告类上市公司，省广股份（002400）的投资价值也值得重点关注，公司相对较低的市盈率也为今后的反弹预留了较大空间。