券商资管参与并购基金:如何进行价值投资？ - cwzabc的日志 - 网易博客

如何进行价值投资？

理财投资 2007-08-06 13:51:08 阅读191 评论0   字号：大中小 订阅

1、价值投资基本原则

       价值投资的一条基本原则就是透过市场价格看出实际价值。当你购买股票时，你不是只买了一支股票，而是买下了一个企业的一部分。一个企业的内在价值往往与经常波动的股票市场所显示的股票价格有极大的差距。如果购买股票的价格明显高于它的内在价值，你就会遭受损失；相反，如果低于它的内在价值，交易过程中赚钱的机会就比较大，资金被长期套住的风险就比较小。基本赌注就是市场价值最终和内在价值相吻合。
       对一个普通散户来说，听道理是一回事，实际操作又是另外一回事。当你精挑细选之后，拿了钱买了股票，却眼瞅着股价步步下跌的时候，真正经受考验的不是智商，而是信心。如果对自己的判断没有足够的自信，对价值规律没有足够的信任，即使抓住了下金蛋的母鸡，也仍然会以鸡飞蛋打收场。

       在瞬息万变的市场上，建立良好的心态，靠的不是心理培训，而是长期的训练和实践，放弃那些关于投机暴富的不切实际的幻想，真正遵循价值投资的客观规律。毕竟，和消息、概念比起来，这些规律才是最可靠的。

    也许有的朋友在股价下跌时终于受不了,已经把股票卖在低位了,也许又去抓新热点去了,在这种行情下,过多的说是没有效果的,心态,还有时间.

    作为长线投资者，作为价值投资者，锁定目标个股介入之后，要做的操作就是坚定持有，在目标值未达到的情况下，坚定持有，而不是三心两意。来到这个市场上，大家都为资金增值而来，假如有明确的公司价值的低估，而且公司业务持续向好不断发展，你要做的操作就是在安全边际买入，坚定持有，就是这么简单的一个策略，但是在这个世界上越是简单的反而才是真理，而越复杂的理论，什么技术形态，什么短线进出，波断操作，趋势投资皆为复杂中之复杂，试问又有多少散户能够对各种技术图形熟习一通，大家都是利用业余时间来投资，我们就应该尽可能的回到投资的本质上来。买其所值，卖其疯狂，我们应该以最简单的操作，最简单的心态面对这个复杂的市场。无招胜有招，在世界万物当中，最终任何事情，任何行业的处理办法都会最终回复简单，解决一个最困难的工作的重点就是用最简单的方法去面对它。

    不要想着这个市场会有多么的复杂，主力和庄家在怎么算计着你手中的筹码，将你的思维变得简单，将你的心态平和，买入你觉得处于安全边际的个股，卖出你觉得超出其价值疯狂的个股，这就是你来到这个市场为你的资金增值所需要做的。

    因为绝大多数的主力资金是在挖掘个股的价值，长线滚动持有，并且获利。越简单的方法，往往越有效，复杂只是由你而起，简单便可解决所有问题。多用大脑少用耳朵；多总结少后悔；完善并坚持自己的操盘原则；不贪不惧耐得住寂寞；以稳求保值以准求增值。

    当然精选安全边际个股说起来容易选起来难，所以你必须学会分析和研究，这是需要功夫的，因为股市的钱不是好赚的，如果侥幸赚了，最终还会还回去的。

    还有以上是对长线个股操作而言的,短线个股还是要遵循波段操作、趋势投资的，这主要看你目前是什么水平，不同水平采取的操作策略也会不同，不能一概而论。

2、价值投资的基本步骤

    步骤1 拟定长期投资计划和目标。

    价值投资法认为投资是一个长期的、渐进的过程。为说明这一点，我们从复利的效果谈起。

    假如初期投资额1000元，第1年回报率5%的话, 年底资金增加到1050元。所得资金全部再投资，第2年回报率也为5%的话，则资金增加到1050 * 1.05=1102.5元，如此连续投资20年后，资金可增加到约2650元。而如果提取每年的利润（50元）然后以本金再投资的话，20年后资金总额只增加到2000元。我们可以从中看到复利的力量。如果以10%的复利进行同样的计算话，20年后的可使资金增加到6730元。回报率为15%、20%时，分别为16370元、38340元。复利的效果更加明显了。这正是价值投资法提倡长期投资的理由之所在。价值投资者崇尚这么一句话：时间是智者的朋友，是愚者的敌人。价值投资法认为不应该期待短期的、一时的结果。长期的、稳定的回报率才是应该去追求的。

     投资的期间可以包括一个人的一生，甚至他的后代的一生。价值投资法建议拟定一个至少10年（最好长到退休的年龄）的投资计划。在这个计划里，包括：每年用于投资的金额、要获得的回报率、为达到这个目的所要采取的行动和所要付出的代价。

     一个投资者在他投资到一定阶段后，将不再为基本生活费用所困。在此之后的投资中，他的目的将不再是金钱方面的，而是在于他从投资过程中获得的充实感和成就感。实际上，很多成功的投资人都是十分节约的。这使他们可以很早就可以不为金钱而工作。Merryle Rukeyser在他写的《The Common Sense of Money and Investments》里指出：“走向富裕的奥秘就是—放弃享乐，厉行节约。”

    步骤2 做好充分的准备

    接下来，价值投资法认为每一个投资者都必须在实施行动之前，做好充分的准备。其内容包括财务方面、知识方面以及心理方面的准备。

    财务方面：

    投资者应该将用于正常生活收支的资金和用于投资的资金分别存入不同的银行。切记不可将用于基本生活开销的收入用于投资。同时，必须留下一部分资金以确保意外的开支（如医疗费等，亦可以通过加入医疗保险，生命保险来防止意外开支）。脚踏实地才能往高处走。价值投资法认为坚实的做法将使回报更为安定，更为确实。特别是在股市低迷的时期（这在长期投资过程中经常会发生），只要不因为生活的原因将股票卖出，就不会亏本。

    知识方面：

    要做好任何一件事，都需要有必备的知识。投资也是如此。投资方面的知识包括：基本金融理论、基础会计语言、必要的算术技法。通过学习这些知识，使投资者具备投资所必须的理解、思考、计算和推理的能力。我们强调基本二字。这是因为金融知识十分广泛而繁杂，其中有很多高深的学问对投资并没有益处。在此，我们推荐本杰明·格雷厄姆的《聪明投资人》和《证券分析》为入门者的基础教材。

    心理方面：

    心理方面准备的唯一目的就是：始终保持理性。不管做投资决策，还是面临危机，都要随时使自己保持冷静，保持理性，不可感情用事。事情往往是说起来容易，做起来难。不过，心理素质实际上是一种习惯。可以靠不断的培养来形成良好的心理状况。这方面的书有很多，各位可自行选择阅读。

    步骤1和步骤2是投资的最基础步骤。如果你很难完成这两个步骤的话，价值投资可能不适合你。另外，如果你对自己进行投资分析不感兴趣，或者你对自己的分析能力没有信心，我们建议你采取消极投资手法。比如去买市场指数或者委托行家（如优秀的基金，好的投资管理人）代你投资。与此同时，我们建议采取50%的法则。50%的法则由本杰明·格雷厄姆提出，其内容是：用资金的一半投资于股票，另一半投资于安全证券，如国库券，债券，或是存银行。当股市高涨时，将投资于股票的资金的一半（全部资金的25%）收回用来买安全证券。相反，当股市低迷时，将投资安全证券资金的一半收回用来购买股票。

    如果你已经完成前面的两个基本步骤的话，请继续以下的具体的步骤。

    步骤3 寻找投资对象

    价值投资法认为进行价值投资时，应该把企业本身作为投资对象，而不是仅投资于企业的股票。价值投资者对于所要投资的企业的情况了解的多少决定了他投资的结果好坏。所以，价值投资法要求对企业进行彻底的分析。

    分析企业通常是从阅读企业的年报开始。通过阅读企业的年报，我们可以了解到企业的规模、经营内容、财务状况、盈利能力以及其经营者的表现。然后，价值投资者会阅读这个企业所处行业的有关报告，由此分析出企业的有无竞争优势以及有无维持其优势的可能。

    初步确认企业的市场地位和竞争优势后，价值投资者要对企业的内在价值进行评价。这是价值投资里的最重要，也是最困难的一个步骤。我们将在第四讲详细讨论如何计算企业的内在价值。

    最后，把通过计算得到企业的内在价值与市场价格进行比较，在确认有“安全领域”的时候，决定投资对象。

    步骤4 企业股票的购入和进行投资组合

    在决定投资对象后，还必须根据自己的资金情况选择购入的数量和时机。尽量做到有计划、有准备、有理性地做自己的投资组合。价值投资法不提唱投资组合有过度的多样化。其理由，一是有限的分析调查的时间和精力不可能同时选出很多的投资对象，二是投资的结果不依赖于投资对象的数量，而是依赖于其质量。 此外，价值投资法建议尽量减少交易次数。因为交易手续费会降低投资回报率。有人会说，手续费只有几块钱，不必计较。但是如果以长期投资的角度来计算的话，手续费也会以和复利同样的速度增加，你会发现最终手续费会带来很大的损失。