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来源:百度文库 编辑:中财网 时间:2024/03/28 19:26:44

<云汉月刊》第111期导言

北京云汉经略投资咨询有限公司 董事长 曹军

    转眼间就到年底了,加之明年早到的新春佳节,我先借写第111期《云汉月刊》的“导言”之机而向支持与关心云汉经略的各界好友与客户们表示诚挚的感谢与衷心的祝福,祝愿大家:春节好!阖家幸福与安康!事业有成与身心行健!

    今天是2011年全球资本市场交易的最后一天,上海A股指数以25.86点的上涨、以0.58点之差而与2200点整数擦肩而过;以年度约22%多的跌幅再次熊霸世界主要股票市场指数,比身受债务危机困扰的德国、法国等主要股指跌幅都大,也远差于年度还有约6%涨幅。当然,我们的GDP增幅和财政收入之涨幅依然是全球主要经济体的冠军!

    所有信息之表达与传递最为直接与透明的资本市场为什么就不能因此而雄起呢? - 这或许就是年底我们大家都在苦苦思索和不得不面对的问题。自从2007年爆发本轮世界性的金融 – 经济危机以来,至少从资本市场的表现来看。道琼斯指数目前的读数与07年的最高点之差约16%,上证指数的同类跌幅为约64%,印证了我们一直以来“分析 –预判 – 结论”之论述:别人“感冒生病”,我们“吃药打针”。

大家可以参考我们自2009年2月以来所有的《云汉月刊》之导言! 大有“恨铁不成钢”的切肤之痛!从宏观到微观,从我们所服务与拜访的各地区各行业的朋友与客户来看,大家的压力确实大有甚于2008年之势!而问题的节点至少目前没有看到趋好或可能带来“药到病除”的“药方”与“良药”:在明显的“等待”中,我们将抖擞精神迎接下个月底的春节以及新的一年!

    本月的欧债危机(尤其是欧元区第三大经济体的意大利)在迎来新一届的欧盟央行行长(两次下调基础利率和宣布巨额的、对银行的巨额流动性注入)和达成除英国以外的欧盟26国、尤其是欧元区17国的多边财政协议与加大财政性救市投入之后,终于暂时稳住了骚动不安的欧洲乃至全球资本市场:德国总理Merkel也获得了颇具争议的、“当代俾斯麦”之称号! - 请参见左上图。虽然在美联储看来依然疲软恢复的美国经济,却也迎来了一个个好于市场预期的美国宏观经济数据;美联储也就不急于考虑推出任何新的刺激性货币政策,而是忙于与其它五国央行采取强有力措施确保欧洲等债务危机深重的地区美元的足够流动性。详情请参考本期《云汉月刊》的“美国综述”部分。

    无论是暂时“歇息”的美国巨额财政赤字问题,还是目前暂时告一段落的欧元区主权债务危机,用法国总统Sarkozy的话来讲就是:“…Therefore we want a new treaty, to make clear to the peoples of Europe that things cannot continue as they are.” 财政性支出与税收等重大社会之宏观结构性调整和如何处理好在进一步收紧的财政支出的同时致力于保障经济增长的矛盾关系【请参考右上图的爱尔兰紧缩政策实施后的赤字占比改善情况,但是其经济也陷入了严重的下滑】这两大“悬案”也将把我们带入新的一年!