牙齿拔神经后多久添:欧债危机原因分析

分析欧债危机产生的2大原因

责任编辑：jamie   来源：中国诚商网   2011-11-22 09:35:21

　　分析欧债危机产生的原因：一、欧元从诞生之日到次贷危机发生前夕累计升值80%之多，导致欧债广泛受到投资者的欢迎，相应地，举债成本也就变得十分低廉。在此基础上，分析欧债危机产生的原因诸国积累了大量的政府债务。高盛就曾帮助希腊政府粉饰财政状况以便其能够大量举债。

　　二、欧元区只有统一的货币政策而缺乏统一的财政政策，分析欧债危机产生的原因，这就使其制度架构存在“先天不足”的缺陷。某些成员国无法根据本国特有情况在适当时间制定适当的货币政策。同时，欧洲《稳定与增长公约》中关于财政赤字不得超过该国GDP的3%，公共债务不得超过GDP的60%的规定基本形同虚设，分析欧债危机产生的原因，没有得到欧元区国家的遵守和执行。

　　三、分析欧债危机产生的原因：欧洲银行业的信贷大幅扩张，积聚了大量风险。

　　四、欧洲人口结构老龄化以及过度的福利政策，分析欧债危机产生的原因，极大地抑制了欧元区整体竞争力的提升和可持续发展的能力。这也是欧元区国家长期低增长、高失业，分析欧债危机产生的原因，政府债务不断加剧的最根本原因。

　　欧债危机对欧洲经济的冲击可通过欧洲银行业和非金融部门两个渠道传导。主权债券的贬值，分析欧债危机产生的原因，会直接导致欧洲银行的资产质量大幅缩水。与此同时，银行自身的融资成本也会呈现出上升的趋势。这就为政府公共财政部门的危机向银行业的扩散埋下了隐患。同时，欧债危机还会波及到欧洲的实体经济，分析欧债危机产生的原因，主要表现在企业的融资成本也随之上升，分析欧债危机产生的原因，资本市场上由于政府融资需求的提高而造成对私人部门消费和投资的“挤出”。

一、外部原因：

　　金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重。金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，分析欧债危机产生的原因，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。评级机构煽风点火，分析欧债危机产生的原因，助推危机蔓延。

　　评级机构不断调低主权债务评级，分析欧债危机产生的原因，助推危机进一步蔓延。全球三大评级机构不断下调上述四国的主权评级。分析欧债危机产生的原因，评级机构对危机起到了推波助澜的作用，也可成为危机向深度发展直接性原因。

二、内部原因：

　　产业结构不平衡：分析欧债危机产生的原因，实体经济空心化，经济发展脆弱。以旅游业和航运业为支柱产业的希腊经济难以抵御危机的冲击。在欧盟国家中，希腊经济发展水平相对较低，资源配置极其不合理，以旅游业和航运业为主要支柱产业。这些产业过度依赖外部需求,分析欧债危机产生的原因，在金融危机的冲击面前显得异常脆弱；以出口加工制造业和房地产业拉动经济的意大利在危机面前显得力不从心。随着世界经济日益全球化和竞争加剧，分析欧债危机产生的原因，意大利原有的竞争优势逐渐消失，近10 年意大利的经济增长缓慢，低于欧盟的平均水平。依靠房地产和建筑业投资拉动的西班牙和爱尔兰经济本身存在致命缺陷。工业基础薄弱，而主要依靠服务业推动经济发展的分析欧债危机产生的原因，葡萄牙经济基础比较脆弱。

　　总体看来，PIIGS 五国属于欧元区中相对落后的国家，分析欧债危机产生的原因，他们的经济更多依赖于劳动密集型制造业出口和旅游业。随着全球贸易一体化的深入，新兴市场的劳动力成本优势吸引全球制造业逐步向新兴市场转移，南欧国家的劳动力优势不复存在。而这些国家又不能及时调整产业结构，分析欧债危机产生的原因，使得经济在危机冲击下显得异常脆弱。

　　人口结构不平衡：逐步进入老龄化。分析欧债危机产生的原因，人口老龄化是社会人口结构中老年人口占总人口的比例不断上升的一种发展趋势。欧元区人口年龄结构从正金字塔形逐步向倒金字塔形转变，人口占比的峰值从1990 年的25-29 岁上移至2007 年的40-44 岁，分析欧债危机产生的原因，而且这一趋势仍在进行。

　　刚性的社会福利制度：分析欧债危机产生的原因，从2008到2010年，爱尔兰和希腊GDP都出现了负增长，而西班牙近两年也出现了负增长，这些国家的社会福利支出并没有因此减少，导致其财政赤字猛增，2010年希腊财政赤字占GDP比重达到了10.4%，分析欧债危机产生的原因，而爱尔兰这一比重更是高达32.4%。

法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态。法国坚决支持救援，德国在救援问题上的左右摇摆使得欧债危机长期处于胶着状态。分析欧债危机产生的原因，是否要对身陷危机的国家施以援手主要取决于德国和法国的态度。

中国应先“做空”?自己

文／陈思进

《中国经营报》，2011年12月17日

　　12月9日，欧盟23个成员国经过彻夜磋商，终于同意缔结政府间条约，以强化财政纪律，并采取其他措施，以应对越来越严重的欧债危机。如若不然，整个欧洲银行体系将面临不可预料的灾难。
　　因为拥有政府债券的许多欧洲商业银行，正面临着潜在的巨大亏损，其结果将导致银行间互相减少借贷，包括全球都将感受到信贷紧缩。因此欧洲央行行长德拉吉在最近的一次讲话中暗示，希望欧洲领导人能拿出一个可信的计划，使17个使用欧元的国家在未来购买债券时，能遵守财政纪律。
　　欧元区的致命弱点，就在于统一的央行及货币政策，但欧元区各国却又都拥有独立的财政，造成目前欧元区的困境。而根据拯救欧元新条约，签约国家将面临严重的“内政干涉”，因为欧盟委员会将“史无前例”地直接插手各国的财政预算。
　　这次是德国和法国赢了。先前他们对救助南欧那几个穷国就非常犹豫，不肯出手，他们深知救了这个救不了那个，过得了初一，躲不过十五，如果不彻底改变穷奢极欲的借贷消费方式，那就等于把钱扔进无底洞，所以必须逼迫其他国家签订新约。新条约规定，为了让各国财政更平衡，签约国政府的结构性赤字不能超过该国GDP的0.5%，这一规定还须写入宪法，超过这一上限的国家政府将面临欧盟的惩罚。而如一国政府赤字超过GDP3%，则将面临制裁。
　　如此一来，对全球经济将意味着什么？
　　首先，欧洲央行的低利率政策（基准利率已从1.25%调低至1%；同时欧洲央行行长德拉吉明确表示，他不会考虑其他量化宽松的货币政策），将影响到主要大宗商品的价格，包括黄金、白银、原油和天然气等等。事实上，12月黄金价格已然下降至1713.4美元每盎司，白银价格也大幅下跌至31.54美元每盎司，相比11月份，黄金下调了2.1%，白银下降了3.9%；而美国原油库存截至12月2日连续上涨，上个礼拜为950万桶，这个礼拜达到了1749.93万桶。
　　从上面的数据中可以看出，欧盟新条约对欧债是利多的。比如索罗斯在签约当天，立刻投入20亿美元吃进欧债而抛弃黄金（几天前，索罗斯放弃了认购“周大福”的IPO）。从索罗斯抄底欧洲也可以看出，美国虽然对欧元感冒，但毕竟还没有到除之而后快的地步。因为美国所有的大金融机构几乎都持有欧债，欧元真要倒了，欧债真的违约了，那岂不是杀敌一千，自损八百吗？只要把欧元整弱了，能够确保美元的强势地位，美国自然是见好就收了。
　　其次，欧洲人将不得不改变多年来所养成的、寅吃卯粮借贷消费的生活方式。目前欧洲多个国家政府已被迫大幅削减开支和减债，在未来的一段时间内，经济表现都将受制于紧缩开支的牵制，难以有强劲的增长。鉴于美国进入经济调整期（吝于不消费），欧洲将削减开支，未来十年经济将一蹶不振，全球经济难免步向低增长和衰退，倚赖出口带动经济增长的国家将头痛不已。
　　当然，中国出口业也已经“被逼”到了转型的关键时刻，将由劳动密集型产业转向技术服务型产业，甚至高科技服务型产业。但这种转型绝非一朝一夕就能完成，因此未来10年对中国来说，肯定是异常痛苦的转型期。在这一转型的过程中，“热钱”将随之撤出中国，中国的资产泡沫将被刺破。
　　其实“热钱”本身很敏感。倒不是说它们撤出了中国，资产泡沫才破灭，而是“春江水暖鸭先知”！“热钱”首先感到了中国资产泡沫已难以hold住，所以打算“胜利大逃亡”。中国该如何防止外资做空中国、防止被剪羊毛呢？
　　我们要抢在别人做空之前先“空”，以夺得先机，争取主动，倒剪他们的羊毛！比如，对于天量流入中国的热钱来说，集中投资于房地产的最大原因就是赌人民币升值，那房地产就应该迅速降温，在目前降温的情况下再大幅降温，赶在外资大幅抛售房地产之前；同时赶在外资大幅抛售人民币之前，中国应先适度贬值人民币，这样就可以使它们的热钱烂在中国！