随身空间六零年代下载:普通人投资致富的方法探讨

陶博士
近日再度思索一个非常古老的问题，到底应该如何通过投资致富：通过或利用证券市场，累积个人财富。
投资致富的最大法宝是“杠杆”： 利用他人的钱来赚钱。
普通投资者只能通过自己的钱来赚钱，无法利用投资致富的最大法宝“杠杆”。
一、普通人投资致富的方法：复利和健康长寿
个人观点，普通人投资致富的法宝是复利和健康长寿。
爱因斯坦说，世界第八大奇迹是复利。
复利增长的奇迹如下表所示。
年份
10%
20%
25.89254%
30%
34.92828%
40%
50%
1
1.10
1.20
1.26
1.30
1.35
1.40
1.50
2
1.21
1.44
1.58
1.69
1.82
1.96
2.25
3
1.33
1.73
2.00
2.20
2.46
2.74
3.38
4
1.46
2.07
2.51
2.86
3.31
3.84
5.06
5
1.61
2.49
3.16
3.71
4.47
5.38
7.59
6
1.77
2.99
3.98
4.83
6.03
7.53
11.39
7
1.95
3.58
5.01
6.27
8.14
10.54
17.09
8
2.14
4.30
6.31
8.16
10.99
14.76
25.63
9
2.36
5.16
7.94
10.60
14.82
20.66
38.44
10
2.59
6.19
10.00
13.79
20.00
28.93
57.67
11
2.85
7.43
12.59
17.92
26.99
40.50
86.50
12
3.14
8.92
15.85
23.30
36.41
56.69
129.75
13
3.45
10.70
19.95
30.29
49.13
79.37
194.62
14
3.80
12.84
25.12
39.37
66.29
111.12
291.93
15
4.18
15.41
31.62
51.19
89.44
155.57
437.89
16
4.59
18.49
39.81
66.54
120.68
217.80
656.84
17
5.05
22.19
50.12
86.50
162.84
304.91
985.26
18
5.56
26.62
63.10
112.46
219.71
426.88
1477.89
19
6.12
31.95
79.43
146.19
296.45
597.63
2216.84
20
6.73
38.34
100.00
190.05
400.00
836.68
3325.26
30
17.45
237.38
1000.00
2620.00
8000.00
24201.43
191751.06
40
45.26
1469.77
10000.00
36118.86
160000.00
700037.70
11057332.32
如果能够实现年均25.89254%的十年10倍的增长速度，那么您的十万元，在10年后将增长到百万元，在20年后将增长到千万元，在30年后将增长到一亿元，在40年后将增长到十亿元。
如果能够实现年均34.92828%的十年20倍的增长速度，那么您的十万元，在10年后将增长到二百万元，在20年后将增长到四千万元，在30年后将增长到八亿元，在40年后将增长到一百六十亿元。
这就是普通人通过投资成为亿万富翁的复利增长之路。
实现上述复利增长的两个重要前提是：
第一，尽量避免负复利增长，或者说，永远不要发生大的亏损。我个人认为，规避可能的“负复利”增长是非常关键的事情。下跌三分之一需要上涨50%才能复原，下跌50%则需要上涨100%才能复原。
第二，您必须有足够长的投资年限，或者说，您必须健康长寿。按我个人的理解，普通投资人能够拥有一个保证长期稳定复利增长的赢利模式时的正常年龄可能在30至40岁左右，那么必须活到70至80岁以上，才能拥有40年的复利增长时间。现实生活中，很多投资经理英年早逝的事情，屡见不鲜。
二、普通人取得稳定复利的若干途径探讨
以下途径纯属个人观点，仅供参考，据此操作，风险自负。
以下途径按照从易到难排序。
（一）指数基金波段操作
巴菲特指出，普通投资者的最佳策略其实应该是购买指数基金。我同意此观点。
但是，投资指数基金应避免两个误区，一是在局部地区的长期熊市中不适合长期投资指数基金(如日本自1989年12月至2011年的长期熊市)，二是在全球股市的长期熊市中不适合长期投资指数基金(如20世纪70年代)。
对指数基金进行大的波段操作，是避免这两个误区的有效策略。
指数基金波段操作，大概有三种模式：（1）基金定投，（2）固定时间买卖指数基金，（3）根据大盘指数的波段信号操作指数基金。
（1）基金定投。
这个方法最容易，如果能够结合大盘估值的高低进行定投，那么跑赢大盘指数没有问题。例如，对于A股，60倍PE以上停止定投，甚至赎回，20倍以下PE增加定投。当然，未来A股的平均PE下沉是必然的事情，也许很难见到60倍以上的大盘PE了，也许20倍 左右PE会成为常态。
（2）固定时间买卖指数基金。
根据我个人的研究成果，这里推荐一个每年买卖一次指数基金的方法：每年11月至次年4月持有指数基金，其余六个月空仓。根据我的统计，只要坚持若干年这样操作，世界上任何国家的股市，都能赚钱且能大幅跑赢指数，即使是日本自1989年12月至2011年这样20多年的长期熊市中，也能赚钱。
（3）根据大盘指数的波段信号操作指数基金。
我认为，建立一个大盘指数的波段信号（这样的信号有很多种，并不是唯一的），并不困难。难的是，出现信号时，要坚持数十年如一日的用同一种方法操作。我相信实际操作中，有不少朋友是根据大盘指数的波段信号来操作指数基金的。
（二）看重大盘趋势的个股趋势投机
科斯托拉尼特别看重大盘运行趋势。科斯托拉尼认为，如果大盘行情看涨，那么即使是最差的股民也能赚到一些钱；但如果行情下跌，甚至是最棒的人也不能获利。所以首先要考虑普遍行情，然后才是选择股票。只有那些投资股票至少20年以上的投资者才可以不考虑普遍的行情。
看重大盘趋势的个股趋势投机，我的意思是说，根据大盘指数的波段信号，组合个股进行操作。我本人目前主要是采用这种方法进行操作。这个方法最难得的也是坚持。我也会偶尔违背自己的操作原则，违背原则时，则会遭到资金的较大回撤。
我发现，如果都是中线波段操作信号（这样的信号有很多种，并不是唯一的），如果真有一段行情，不同投资者的中线波段操作信号会先后出现，只是早一点晚一点的问题。此时，个股的选择，则非常关键。所幸，我对于个股选择，并不怵。
看重大盘趋势的个股趋势投机，我认为，对于普通投资者，比较容易实现，因为不需要一些非常专业的知识，只需要跟随趋势操作即可。
当然这个方法不太可能实现暴利，因为你不会去抄底，不会去逃顶，只有趋势明确后才会操作。偶尔还会遇到大盘明确趋势明了后，所选择的个股是逆势运行的，此时，对于操作原则的坚持，则显得尤其重要。
（三）不看大盘趋势的个股价值投资
如果想获得暴利，不看大盘趋势的个股价值投资是一个很好的方法，特别是对于一些具有战略眼光的投资者，有能力挖掘到超级大牛股，是有可能在股市中获得远远超越十年20倍的增长的。实际生活中，我也曾知道一些这样的价值投资高手。
当然，个股价值投资的挖掘，需要战略眼光，也可能需要一些专业知识，如财务知识等。这对于多数普通投资人是有难度的。
可惜的是，实际生活中，多数投资者都是采取自以为正确的个股价值投资。长期下来，能够超越指数涨幅的投资者，少之又少。
我的年度金股，是一种不看大盘趋势的个股投资组合的测试，从2005年到今年，一直在测试中，目前是暂时远远跑赢大盘指数。
（四）数量化投资等其他方法
股市中赚钱的方法，有很多种。
最近一些年开始流行的数量化投资就是其中的一种。
肯定还有其他的方法。不再赘述。
最后啰嗦几句话：股市上赚钱的方法是有很多的，但是，输钱的方法，却远远多于赚钱的方法。在“一赢二平七负”的股票市场，70%的人是要进来充当炮灰的。多数普通人，最好像远离毒品一样，远离股市。
（本文完成于2011年8月11日星期四）
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我个人理解的趋势投机
陶博士
用两本书中的图来解释。


（本文完成于2011年9月14日星期三）
抱朴阿素的最新文章《价值投资还是趋势投机？》，请大家自行前往阅读。
抱朴阿素2011-09-07 17:40:30
除非在极端的情况下，对于市场是否在底部或顶部区域，可以有一个较为准确的概率上的判断。但对于较为正常的市场，我认为不可预测。但趋势投机不是预测，是顺势而为。但趋势投资最大的问题是：在市场估值已经非常便宜的情况下，由于市场指数趋势依然向下，投机者便不会进场。所以我猜按照陶博士的交易系统，即使目前市场总体估值已经很低，但交易系统并未发出进场信号，严格来讲，陶博士只能空仓不动。但我认为趋势投机的理论基础是比较薄弱的，因为它缺乏一个坚实的价值基础。不知道陶士意下如何？
heartljxw2011-09-13 06:58:44
抱朴阿素兄，“趋势投资最大的问题是：在市场估值已经非常便宜的情况下...”看来你对趋势完全不懂啊。趋势投资只要大趋势中间那段肉，也就是最容易赚钱也是赚钱最多的那一部分。趋势投资不猜底、不猜顶，永远不会在趋势的最开始进入，也不会正好在趋势结束最高点那天卖出，猜底、猜顶没有意义，成功率太低，所以趋势投资要的是中间那段赚钱最多、赚钱最稳、最容易赚钱的那一部分。趋势投资的理论根基深得很。趋势是自然界的最普遍规律，一行白鹭上青天，不是一只白鹭。人是群居动物，在有很强不确定性时所有人会有极强的从众心理没有原因的都往同一个方向走。罗马盛衰兴亡，90-99年互联网兴起，99年互联网泡沫破灭，08年美国次级债危机，今年美国被降级黄金和国债发飙，这个世界只要有人存在，就一定会有巨大趋势，人类几千年来这点从未发生变化过。只要有大趋势，趋势投资必然盈利。但如果用的交易系统和方法不好无法完全捕捉到趋势的话那是可能亏损。但趋势投资的理论根基：借助基本面的长期大趋势（盛衰兴亡、盛衰交替）形成价格朝一个方向持续大波动来盈利这一点几千年没变过。相反价值投资能不能盈利很成问题，其中主要问题：随着分析公司价值的人或用价值投资的人越来越多，已经越来越难找到被低估的股票，除非在一波大熊市才能找到这样的股票。标榜价值投资的巴菲特从90年到现在收益非常一般，没有任何出彩，价值投资在现在市场能否继续盈利都成问题，并且巴菲特虽然标榜价值投资，但真正使巴菲特走向神坛的根本不是他价值投资的部分，使他走向神坛的是他选股中成长的部分：可口可乐、吉列、华盛顿邮报，都是典型的成长股，所以巴菲特有今天的成功把功劳全归位价值投资根本就是错的，他有今天的成就主要来源于成长，而不是价值投资。二成长和趋势是连为一体的，基本面的巨大变化（告诉发展）导致价格形成长久强烈的趋势。趋势投资和成长是划为一类的。
抱朴阿素2011-09-13 16:20:29
heartljxw弟：你的这种想法其实也是我以前的想法，也是杨百万说的：不吃鱼头鱼尾，只吃鱼肚子一段。想法是好的，但回顾A股大多数的时间，很少出现像2006-2008年那样明确的趋势市。就说近两年，上证与深证一直在一个大的区间震荡，但中小板却是典型的牛市行情。那么你该看哪个指数来做趋势？更主要的是，你对趋势的定义是什么？目前的上证指数如果用牛熊判断，是牛市还是熊市？
heartljxw2011-09-14 06:34:39
集团、国电安瑞，价格都是一路往上走，都是非常强的趋势。趋势可以指大盘也可以指个股。但伴随强烈趋势的个股一般都是很强的成长股或者其将来发展能给人们带来无限期望的股票。比如最早的贵州茅台、万科，都涨了10几倍以上。再到近几年的中恒如果用最简单的几句话来概括趋势投资怎么用于股票就是：牛市中大量买入；熊市彻底不玩；震荡市可玩可不玩，如果玩的话选最强势、最有成长有很好基本面的股票玩。震荡市可以特别注重那些大盘跌但它不跌、有高成长或好的题材、以及好基本面支撑并且处于趋势中的强势个股。趋势的判断没有统一的方法，不同人的判断是不一样的。比如简单的方法：价格比200日均线低，或者今天价格比90日前价格低，或者价格曾经跌破150日新低、但之后一直都没有回头创150日新高，就认为是熊市。或者你干脆用熊市的定义：每波的低点比之前的低点都要低，并且每波反弹的高点比之前的高点也低，反弹不到之前高点的高度，就认为是熊市。不管你用哪种方法，现在的市场肯定不是牛市，你可以说是震荡，可以说是小熊，我偏向于是震荡加小熊。大牛市时全部资金拿出来买股票，熊市彻底一分不玩，震荡市玩一部分资金或不玩，选最强势的股票。
【留言】
edinlu2011-09-14 12:56:49 [举报]
各位啊，大家讨论自然是很好的，但以说服对方为目的的争论我看就不必了吧。要知道，有各种不同的观点、方法和人的存在，是市场得以存在的基础。试想一下，如果市场上所有的人都信奉趋势投资，那当向上趋势形成的时候，所有人都去买进没有人卖出，能买得到吗；向下趋势确认的时候，所有人都卖出无人买进，能卖得掉吗？如果所有人都信奉价值投资，那价值低估时所有人都去买进，价值高估时所有人都卖出，可能吗？你试图说服的人恰恰是你的交易对手。所以说分歧的存在是交易得以发生和市场得以存在的基础。说到底，我们这些人，以及我们所信奉的这些理念、方法、哲学，都是市场这个整体的不可或缺的组成部分，它们之间相互依存。如果某个组成部分试图去消灭其他的组成部分，那么当它成功做到的时候它自己也会消亡，因为只有一个部分的整体是无法存在的。只有承认和尊重其他部分，大家才能在一个整体里和谐共存。最后举一个形象点的例子，女人喜欢骂男人“臭男人”，男人总是说女人“坏女人”，但如果某一天真把对方消灭了，人类还能存在吗？
博主回复：2011-09-15 08:31:04
说的很好。估计很多人很难领悟到这样的道理的。
欢迎经常来交流
极光2011-09-14 19:44:07 [举报]
据我所知，很多西方市场日内交易者，交易成功率尚不到50%，每年仍能有惊人的收益。顺风的时候跑快点，逆风的时候歇歇喝杯茶等顺风。关键是你要总结出判断逆风顺风的依据，每个人都有自己判断的方法，但万变不离其宗，始终是个概率游戏。
博主回复：2011-09-15 08:31:47
始终是个概率游戏。 这是交易的本质。
heartljxw 这位朋友我认为是理论性的东西 不适用
趋势最大的问题是 你不知道当前是什么市场，等走出来了才知道是震荡市，A股难有像样明显大趋势，你那种理论说起来好听 做起来根本不可行，就像你说趋势来了就进去，问题是A股趋势来了经常又翻转止损的，你认为的趋势来了也许就变成了震荡市。在A股 反复几次折腾止损足够让你亏损严重的，假设你用资金管理逐步加仓，在A股市场，等你加到第二或者第三仓时候，很有可能趋势翻转了，马上抹平你之前一段时间的利润，所以，这个根本就是个伪说法。
heartljxw2011-09-18 00:26:23 [举报]
对，趋势投资不是不看基本面，做趋势的都承认最大的趋势背后一定要有很强的基本面支撑，只有这种基本面上长期、持续的大趋势才能导致价格同样形成长期、持续的趋势，并且价格涨上去之后可以在那个价位持续相当长一段时间。如果背后没有基本面支撑，单纯被人们投机把价格冲上去的话，这种趋势持续不了，很快就会跌下来，这种起来马上又大落的趋势太短无法使趋势投资盈利。
就是说趋势投资其实很认同基本面对趋势形成的作用，但对于怎么用这基本面信息又分为两派，一派是主观去分析预测基本面将来走势趋势的，就像索罗斯、jim roger、对冲基金中global macro就是属于这种，当然他们同时也非常注重止损、关注价格，只是加入了更多主观判断基本面的成分，但他们都做大趋势的，有大趋势他们才可能赚大钱。另外一派就是认为市场很难预测，价格其实已经反映了基本面的信息，同时价格不仅包含了基本面，还包含了市场对基本面的反映，包含了大众的psychology，这是单纯的价值分析看不到的，这一类就是趋势跟随，美国这边许多做期货、外汇、股指期货的对冲基金，更精确的叫managed futures或CTA更多采取这一类，全计算机交易系统来交易全球几十种市场。这两类虽然看起来途径不同，但他们的收益情况其实很类似的，都需要基本面的大趋势导致价格的大趋势，有大趋势时两者收益都很好，没大趋势时两者都没什么可赚的。
关于基本面和趋势投资结合的问题，我认为的是最强的交易一定是基本面（公司行业将来的成长性）和价格以及市场的心理这三者同时指向同一个方向时，这种趋势是最强最大的，也就是说当价值、趋势、大众心理都指向同一个方向时，加大权重，加倍买。当趋势投资发出信号，价值说可买可不买的话，按正常的权重交易。当基本面（价值投资）和趋势投资产生矛盾时，减小自己的交易量，比如把买的量减半。这或许是调和价值和趋势之间矛盾的一种方法，这算是按趋势投资交易，但在买入点时按基本面分析调整买入量的方法。
关于书，其实陶博之前推荐的书都很好，像趋势跟随那本，关键是实践、体会、思考，实践的过程取代不了。