中财网性格英语词汇:乔尔·帝纳波利黄金率点位交易法课程
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/05/09 19:09:18
乔尔·帝纳波利黄金率点位交易法课程
第一单元:帝纳波利黄金率交易法入门
一、帝纳波利黄金率交易法产生的历史
我的父亲就是一名市场交易员。我在18岁那年就做了我人生中的第一笔交易。记得是根据基本常识而持有的一只长线股票，这个交易让我小赚了一笔。从那时起我就对市场感到着迷，希望全职从事这种工作，但我那时不得不把精力先集中在上学上。我后来考入现已并入马萨诸塞大学的隆威尔(Lowell)技术学院学习电气工程。1967年毕业后，我成为一名工程师。但在90%的时间里，我在工程师办公室的后室进行交易。办公室约有30名工程师，许多人看着我交易后也开始跟着做起同样的事情。我们当时大多在买卖有时供应量很少的柜台股票，还有数量经常有限的一些期权，因为当时还没有建立今天的期权交易所。在那个时候，如果你想退市，出售这些期权时，真的不得不看看周围的情况。议价是要预约的！当时的状况的确很难，但这是很有价值的经验，我学会了许多东西。从那以后我便一直在从事交易。
股票交易越来越顺手，大约在1980年左右，我决定要对期货市场进行研究。我的计划是，放弃从我一直使用在交易的交易工具，转做我当时知道是要求很高但潜在回报率最高的游戏。之所以选择在当时做转变，是与我对我生命的阶段的理解有关的。当时，我认为自已已经“站稳脚跟”，可以完成我预期的艰难的转变。同时，我认为我的知识水平和交易技能也可以应付这个新的挑战。我很快意识到两件事情：我一直等到自己“站稳脚跟”之后才开始转变，这是个正确决定；我遇到的挑战要比我想象的大。这里我要讲一下我的漫长历险中重要的部分，我是怎样开始的，怎样得到三位在期货界鼎鼎有名的良师的指点和帮助，以及怎样在期货交易中取得成功。
我的第一位良师是一位非常成功、隐遁的CTA（商品交易顾问）。在七十年代的市场运作中，这个大师是一位真正的时代英雄。他的以基本面分析为基础的非判断式数学体系结构非常清晰。他在当时过去五年里从农产品期货里赚了个盆满钵满。然而，在七十年代晚期的通货膨胀高峰之后，以及随后的供应（谷物）渠道向海外敞开之后，他的体系崩溃了。我们交往了大约三年。我从他那里学到很多，他严格地、完全根据非判断式系统进行交易。他教导我：（1）没有绝对的英雄，只有一时的英雄。（2）所有的非判断式机械系统最终都会失败（不再赚钱），而你只能希望在它还管用的时候利用它。（3）一旦你的知识基础有了必要的信任、资格和前提条件，你就可以从一位真正的专家那里收集优异信息。（4）非判断式系统如果能实现50%交易成功率就非常幸运了，30%可以接受。（5）以非判断式系统交易是非常困难的而且压力很大，需要很高的专心程度、勤奋和自律。（6）整个交易过程中有很大挑战、满足感和发现的快乐。
我的第二位良师是一位非常成功的判断式交易人，他告诉我去学习”置换移动平均线” （Displaced Moving Averages，DMA），我想当时是出于怜悯才告诉我的。当然，告诉我学习DMA之后，他不得不向我解释那是什么。这样，他才终于能让我从他眼前消失，使他能回到主机前继续工作。似乎那些日子里我发现的真正成功的交易人都有主机，而且都非常古怪而且遁世。我与这个人一起花了不到15分钟的时间，但由此我有了明确的方向。三年之后，当我把我的研究结果与他的进行比较时，我发现它们惊人的相似。比较我们的研究也仅花了15分钟时间。这是我与这个人的第二次、也是最后一次会面。现在，我也拥有了一种可盈利的、还比较协调的判断式交易方法。但是，这种方法也不总是那么火爆，大约50%的赢率，而且有时候会回陷很多。虽然我的方法还不错，但我感到非常不满意。必要性是发明之母，这导致了我的第一项重要的独立发现，摆动指标预测器(Oscillator Predictor™)，一个真正的先行指标。有了它，我就可以捕捉到利润，避免风险性大的进场。
我的第三位良师给我讲述了一位名叫斐波纳契（Fibonacci）的意大利数学家的故事，从那之后我的技巧才真正开始突飞猛进。这第三位良师也很古怪。他没有主机，而且除了隐遁之外，我找不到任何可以形容他的词。这个人确实是我所遇到过的最出色的交易人。他绝对是根据判断进行交易的，我曾经见到他精确记录下最高价、最低价、中间回升最高价和中间折返最低价，只要你能想到的，他都做了记录！他的交易风格超出了我所想到过的任何合理的预期，而他就是在我的注视下当场这么干的！直到有天下午他简短地把他所做的事情教给我，我才发现这些技巧对于稳固的、盈利性的交易是远远不够的。而这一次，生活再次从我身边夺走了一位英雄，我眼见他从富有变成穷困，最后破产，背着一堆债务。毫无疑问，这圣餐魔杯似乎有太多需要弥补的漏洞。在我自己进行了多年实践之后，我用深刻教训换来了8条重要的经验总结，它们是非常重要的。我将在下面第二节的”判断式交易法及应该遵循的准则”详细列出。
就是通过三位良师的启发， 我在80年代初期到中期的这段时间内，在从事标准普尔500股指期货的交易实战中，我研究，探索，试验，总结，再检验，不断地循环往复，最终形成了一套独特的交易判断式交易方法—帝纳波利黄金率交易法，又称帝纳波利点位交易法（DiNapoli-Level TM）。
二、帝纳波利黄金率交易法简介
你是否喜欢这样的交易方法？只要你一进入交易，它就向你提供预先确定的进场点，合理的紧急止损点和可预先计算的利润目标。当然，我们并不满足于此，除上述之外还要有高比例的盈利。所有这些不仅是可能的，而且是可以通过在整体交易方法中加入高质量的先行指标与滞后指标而成为现实。
帝纳波利黄金率交易法就是这样的一整套完备的方法。这套方法由高质量的滞后指标， 精准的先行指标，特有的超买超卖分析和九种方向性图形模式形成了一个独特的交易体系。
帝纳波利黄金率交易法的简要方法是：
■ 1 采用置换移动平均线或平滑异同移动平均线/随机指标组合等滞后指标确定市场的整体方向是上升还是下降。
■ 2 然后运用帝纳波利黄金率（高级斐波纳契方法）支撑与阻力选择准确的进场点，并确立合适的止损点。这些支撑与阻力区域在市场价格变动显现之前便能看到和计算出来。然后采用多种的具体策略下订单，确保在市场不能维持这些价位时把损失降到最小。在趋势上升的市场情况下，止损点会低于实际的支撑价位。在趋势下降的市场情况下，止损点会在实际的阻力水平之上。注意我并没有使用货币止损点。如果止损点对于货币管理标准太大了，很简单，放弃这次交易即可。因为提前知道了止损点的位置，这很容易进行计算。
■ 3 一旦确定了进场价位和止损点的合适位置，接着就可以计算逻辑获利目标（也是一个先行指标），以获得交易利润。在计算出逻辑获利目标后，要立刻在市场内下单。不要等到市场已经达到了那一点后，才看发生了什么。
■ 4 用方向性图形模式判断市场的方向，方向性指标高于趋势指标。用超买超卖分析协助确定合适的进场点和离场点。
简而言之，这个方法是在上升趋势的市场折返走低并达到支撑价位时建立仓位，然后在市场价格涨到预先算好的利润目标时套利，这是很好的交易方法。正确地使用高质量的先行指标进行这种类型交易的好处是巨大的。你可能做出相当高比例的盈利交易。此外，你的订单会以最低的交易差价进行，因为当市场要到达你的进场点时，你可以低价买进，而当市场走高时，你再以高价卖出。如果你交易的规模达到一定程度，与很多人用买进止损或者卖出止损进行交易相比，在获利率上会有巨大的差别。
帝纳波利黄金率交易法即可以运用在长线交易也可以运用在短线交易，适用于任何流动性强，交易量大的市场。 对于股指期货和外汇市场的交易尤为有效。
三、两大技术分析流派－机械系统交易法与判断式交易法
在当今的金融投资交易领域里有两大流派，一个是机械系统交易法，另一个是判断式交易法。判断式方法需要交易者根据某种标准或情形做出决策，而非判断式体系则完全是机械的。我所用到的黄金率交易法是属于判断式交易法。我喜欢用这种方法进行交易。我相信相对机械系统交易法而言，判断式技巧有其固有优势。运用判断进行交易的两个最大理由是，人类头脑的灵活机动，以及对变化的市场条件做出必要调整的速度。
在教学过程中我感到，很多人对不同的交易方法持有成见，而这些成见是与事实矛盾的。要想在任何领域有所建树，首先需要具备一些基本知识，因此，我认为大家最好能花点时间弄清有关基本交易方式的一些事实。
美国沙滩男孩（Beach Boy）组合的一首歌可能很多人都记得，这首歌的开头是：“那该多美妙……”它歌颂了长相守、永相随的美德和快乐，恋人们穿过雏菊花丛，到达无法言说的幸福的彼岸。而没过多少年之后，沙滩男孩组合的一些成员就不得不亲自面对婚姻生活的现实，有的甚至上法院打起离婚官司。其他运气没有糟到如此地步的人私下里也承认，他们过去的精神伴侣现在也仅仅是和他们睡在同一张床上而已。
理想和现实之间总是有这样大的差距么？当然不是。只要我们努力，就能够在二者之间达到某种平衡。判断式方式和非判断式交易体系也是这样。
1.非判断式机械系统交易法
拥戴非判断式机械系统交易法的人们相信由于系统经过多年交易数据的测试， 各项风险控制指标及参数都经过测试，如预期利润率、可能遭受的最大亏损、最多连续亏损次数、风险/收益比值等都可以提前预知，使得风险可以控制，收益可以预期。特别是，交易系统的全部规则和参数完全机械化，交易信号由系统自动发出，完全排除了交易者的主观判断，从而有效解决了交易者的情绪对交易的负面影响。然而，这是究竟是理想还是现实呢？
那该多美妙……
■ （1） 一旦你的系统开发成果成型就绪，就不需要再做研究和其它工作了。你的交易体系是确定的、稳固的、永恒不变的。你永远不会有压力，因为你不需要做决策，决策完全是由机器负责的。细致而精确的（假定性）测试技巧使偶然事件的发生概率降到最低。一切都已被纳入考虑范围，因此你信心十足。
■ （2） 你可以聘请一位交易人或经纪人执行系统信号，这样你就不用自己完成市场监测这项枯燥的工作了。
■ （3） “它”——也就是这个“系统”、“程序”、“解决方案”——能够产生足够的收益，让你可以去斐济度假，把脚趾埋在海砂里。也许“它”还能帮你支付赡养费和子女抚养费，使你能找个新欢来代替你的旧爱。
现实是……
■ （1） 工作永无止境。当系统历史极值被超越之后，你就必须重新调整、测试和处理参数。
实际上，你最好有两套独立的系统，或者三套或四套，以便对总体交易资金的盈亏进行对冲和平滑控制。对了，除了对参数进行调整和修改之外，你很可能需要将一两套系统完全替换掉，因为这个或者那个系统可能会完全垮掉不适用了。
那么压力呢？直到你感受到全面瘫痪的时候，你才会晓得什么是压力。当你看着你的一套或数套系统发出一条又一条荒谬的指令时，你会感到完全无力来影响结果。你只知道利润将会蒸发，你将蒙受损失。这样的事情发生的时候，你什么事也做不了，看着并且只能服从系统所发出的信号。嘿老弟，快给我拿几片Maalox®（一种治疗胸闷的药品）过来，马上！
你原以为预留100美元作为成交价滑移（Slippage）和佣金太高了，而你现在才明白这其实根本就不够。你忘记了涨跌停板，40个点跳动一去不回，以及在市场最疯狂状态下的交易执行，等等……你本以为做测试用的数据是可行的，但实际上它们远没有想象的好。此时，你对你所使用的测试技巧以及系统的信心，和你的账户金额一起，都达到历史新低。
■ （2） 你聘请来为你执行交易的经纪人似乎对一些最大幅的波动没有输入进场指令，而且……为什么他不能正确的设置止损！或者，你雇用的交易人别无他法，而只能运用他的丰富经验（一年）来“改进”你花了那么长时间一直在试图完善的系统。
■ （3） 为了使系统有足够的多样性，你签订了15份期货契约，而要为这些契约的四套系统筹集足够资金，唯一的方式是募集资金。现在，你需要准备披露报表，接受美国期货交易委员会（CFTC）的监管，聘用员工，还要遵守无数美国全国期货协会(NFA)的规定和要求。你原来还觉得填写公司所得税申报单就够麻烦的了，现在如何？你开始怀疑你种下的雏菊是否能够破土发芽，更不要说何时能够竞相绽放了。
近年来由于交易软件功能的快速提高，越来越多的机械式交易系统被开发出来，使用的交易者也越来越多。然而，几乎所有的非判断式机械系统最终都会失败，不再赚钱，而你只能希望在它还管用的时候利用它。有些系统在崩溃之前可能能坚持5年甚至10年，而如果你恰巧比较早地开始驾驭其中之一，至少在一段时间内，你就能做得很好。
根据我多年的经验，下面是非判断式交易技巧的几个要素以供参考：
1. 低赢/输比是普遍现象，而不是例外情况。
2. 由于种种原因，历史假设测试技巧往往有很大漏洞。
3. 多数非判断式交易系统最终都会失败；你只能尽量在系统还管用的时候好好利用它。
4. 价格波动突破交易系统（Volatility breakout system）似乎最能经受时间考验。
5. 有必要在非常多样化的市场上使用多种系统，以平滑净值曲线（equity curve）。
6. 有必要投入相对高额的资本，以实现系统和市场的多样化，并为不可避免的亏损做准备。
7. 必须没有间歇地忠实地执行每一个系统给出的交易信号。
8. 找到足够帮助来执行系统信号，其本身就是一个挑战。
2.判断式交易法及应该遵循的准则
那该多美妙……
■ （1） 你跟着多位最精明的专家学习。由于你对市场有着无人能及的透彻理解，你的赢率高达90%。
■ （2） 你住在你想住的地方，在你想交易的时候交易，多年来你一直是给别人打工，现在你终于解脱，靠交易为生了！
■ （3） 通过技巧和勤奋，你将一笔不多的钱变成了一座真正的金山。你把其中的一部分放在高利息货币市场账户里，这笔钱不断增长，依赖它所带来的收入，你可以在你愿意的时候随时去斐济度假……当然，你知道这个故事会怎样继续。
现实是……
■ （1） 你跟着一位业界精英学习，再跟着另一位业界精英学习，虽然你确实从这里或那里得到了一些实际的收益，但是你所实现的总是与你的预期有差距。实际上，这种情形已经持续多年。你已经在研讨会、书籍、软件和交易课程上花了3万美元，而你得到的利润刚够负担这类开销的。要弥补你从以往交易中损失的5万美元，你还差得很远！
■ （2） 如果你没法找到一个真正赚钱的方式，击出一个全垒打，不消几个月你的存款就会见底。你开始怀疑你是不是又得去给别人打工。
■ （3） 不停地盯着大屏幕浪费了你的时间并带给你压力，开市的时候你必须在场，还要通宵监控Globex（盘后市场）的变动，这一切让你开始怀疑，也许你甚至连当地的海滨都去不了。至于斐济，那里有交易合约么？最小变动单位是什么，还有……斐济人在哪儿交易？
当然，事情并不像我上面概括的那么好，也没有那么糟，但是它们很容易变成如此。实际上，事情可能还会更糟！
下面就是我从三十多年的交易生涯和近二十年的教学经验里总结出来的有关判断式交易法的经验，请务必反复地学习以达到对其彻底的理解，并逐条应用到你将来的交易实践当中去。特别是其中的“自我管理准则”尤为重要。
■ （1） 你所拥有的最重要的交易工具并非你的计算机，数据服务，或你的方法，而是你！如果你自己的状态不好——那么就不要交易。下面是我交易计划里“自我管理准则”：
· 交易间歇至关重要，尤其是对日间交易玩家来说。我发现对我来说，每三到六周交易后，休息三到七天是最适合我的。
· 如果你做日间交易，你需要花大量的时间度假休整，每年大概三到六个月。如果你以每日为基础进行交易或以更长时间周期为基础进行交易，每年至少也要休假一到三个月。
· 一周四到五天，每天至少花一个小时的时间做些你喜欢的、与市场或计算机没有关系的事情。我喜欢从事一些手工劳动，修修车或做一些修理或建筑工作。
· 专业人士是指少犯错误、而不是不犯错误的人。如果你犯了个严重错误，让自己休息三天，不做交易。如果你在短期内犯了三次错误（连续两天以上），让自己休息三天，不做交易。
· 如果你违反了上面刚刚提到的这项规则，你应该给一个世界你最讨厌的人寄10万美元。也许你会认为这很有趣，在我培训过的很多交易人中，我几乎没见过任何人遵守上面这项规则，除非他们被迫这样做（保证金都亏光了）。我们在后面“黄金率交易法基本概念和术语”一节里将会对错误下定义。在本课程书中也会在很多地方解释各种交易上的错误。你要清楚你是否犯了错误，在什么时候犯的错误，这很关键。
· 如果你有十天或更长时间未做交易，至少在一周之内不要做任何大笔交易（大仓位）。
· 将自己一分为二，一半是交易人，一半是经理人。如果没有经理人的明确许可，交易人就不能进行交易。经理人密切观察“健康状况”的关键信号，比如错误、烦躁感、交易人私人生活中的压力、能向你揭示问题的黑眼圈、脾胃胀气。明白我的意思了么？经理人的任务，就是在灾难发生之前让交易人离下达交易指令的电话远远的。如果你怀疑合格经理人制度的必要性，只要看看巴林银行（Barings）的案例就会明白。
我曾经培训过一个场内交易员（在期货市场上声嘶力竭叫喊的交易员），他曾经稳定地赚了大笔利润。而到了八十年代末期，他开始同样稳定地赔钱。他的人格似乎正在改变，而且显然他的私人生活处于某种压力之下。一开始我怀疑是毒品，但是后来我逐渐否定了这种可能。有天晚上，我们正在谈论市场状况，他苦恼地抱怨着发生在他身上的“无法解释”的损失。我忽然问他，他的孩子再过多久出生。“三个月，”他说，“咦，你究竟是怎么知道的？”
到这时，你应该已经能够理解保持“健康”对交易的重要性了。允许你行使判断力的系统或方法，依赖于这种判断力在执行方面的质量。这种判断力的基础要是没有了，一个星期的时间就可以让你输掉好几个月才辛苦积累起来的成果。
■ （2） 有很多知识渊博、为人诚实真挚的交易人乐于教导别人，也能够准确地表达自己的意思。找到他们，如果你能负担得起，获取他们的材料，并与他们交朋友。他们在闲聊中告诉你的只言片语，可能对你的成功有无法估量的意义。他们也曾受到别人的帮助。以正确的方式接近他们，如果他们能够帮助你，他们会的。
■ （3） 判断式交易可能带来好得让人无法置信的赢/输比率。别因此自满。如果你很快就获得了巨额利润，你就会变得过度自负。永远别忘了，一次交易就会让你重新谦逊下来。
■ （4） 在做出交易决策的过程中，你不能受到打扰。绝不能！零干扰！如果你在家办公，从事日间交易，找一把锁，用它把你自己和共同使用这个处所的其他人分开。如果这对你妻子或你的家人是个问题的话，那就不要交易，或者就再另找一个妻子和重组一个家庭。
我有个客户，一位脊椎指压治疗者，在他位于北加利福尼亚州的家里进行交易，我曾经就此问题给过他无数警告。有一次，他损失了四万美元，因为恰巧在一次收成报告之前，他妻子随意地走过来，把婴儿放在他怀里。经验是位严厉的教师，但对于很多人来说它是唯一的教师。
■ (5) 如果你采用判断式交易方式，那么你适应市场变化的速度要比采用非判断式交易方式快很多。这样，你就可以避免那些伴随着盲式（固定的）机械交易系统失误而来的巨大亏损。读到这些文字的工程师们可以想象一下一个机械式的反馈系统，系统的反应依赖于传感器的反馈速度。如果反馈系统足够快，它就可以跟上这些变化。但是一旦它落后了，它可能会反向转动180度，把自己绞碎！交易也是同样。
■ (6) 运用判断式交易系统是非常困难的，需要精神的高度集中、勤奋和自律。
■ (7) 整个交易过程中你会体验到巨大的挑战、满足感和发现。
■ (8) 运用判断式交易方法，用相对“较少”的资本就可能足以达到你的获利目标。但你最好能集中于少数几个市场。
归根结底，两种市场交易方式各有其固有优缺点。我选择了判断式方式。关键是，怎样将你的天赋、心理、经济资源和目标与上述挑战和优点相结合。我从来没有发现有哪种方式不需要你做很多工作或承担很多压力。让你自己做好准备，如果你承受不了，现在就退出还来得及！
四、交易时段的选择
你不仅要决定运用判断式还是非判断式交易方式，还必须考虑最适合你的交易时间周期。然后，你需要确信你所选择的时间周期对你所使用的方式是最佳的。
应用本课程教授的方法是很简单的。基本上讲，无论你交易五分钟图还是交易月线图所应用的方法都是一样的。然而，棘手的问题是，你最适合在哪个时段交易？
根据我的经验，一个在交易场所外进行场外交易的交易新手，如果要进行日间交易的话，那简直是自杀行为。什么是“新手”？新手是指任何活跃地进行交易不满一年的人。如果你是个兼职交易人或只是偶尔交易，进行日间交易之前你最好先积累三到五年经验。但是，更关键的问题是：什么是日间交易？我的定义是，在日间密切观察价格行为、根据他相信当时正在显现的局势做出决定的交易人。
一位以每日（或更长）为基础进行交易的交易人可能会选择在下一个交易日内启动进场/离场点，他不被定义为日间交易人。
什么是长线玩家？真正的答案是，这取决于你观察的角度。对一位场内交易员而言，五分钟交易人就是长线玩家。对一位以每日为基础的交易人而言，以每周为基础的交易人就是长线玩家，等等。但是，在本课程中，我们所说的长线交易人是指以每日为基础的或更长时间周期的交易人。随着时间周期的缩短，决策时间压缩，压力增加。随着时间周期的缩短，决策数量急剧增加。以每日为基础做出的决策，与以小时为基础做出的决策数量相差7倍，以小时为基础做出的决策，与以五分钟为基础做出的决策相差12倍。机会当然加速增加了，但是我相信一个老道的拳击赛经纪人不会仅仅因为他想让一位前途光明的新手更快地得到大赛事的经验，就让他与迈克•泰森对阵。毕竟在这样的比赛中他失去得的可能不仅仅是他的耳朵，很可能会被一击毙命！
■ 1 日间交易与长线交易的优缺点
和所有事物一样，日间交易和长线交易各有其优势和劣势。 每人应该根据各自的情况来加以选择，而这种选择往往还要通过交易实践经验的增加，和对自己自身性格，心理状态，交易风格的进一步了解，来加以重新审核和调整。下面是我所总结出的日间交易的优势和劣势。
日间交易的优势：
1. 运用一笔固定金额的有限资本，你可以做更多合同的交易。
2. 你的交易机会远远多于长线交易人。
3. 如果你的交易资本非常有限，但你本人非常有资历，你可以利用允许使用非常近的止损点的交易机会。显然，典型的五分钟柱线波动范围肯定小于典型的日柱线波动范围。这一点实际是对第1点的延伸说明。
日间交易的劣势：
1. 你需要经验——很多经验——尤其是进场指令技巧，以及对场内操作的深刻理解。
2. 你需要优异的经纪人和结算服务。
3. 在软件、报价发送费、设备和交易成本方面你需要支付高额的管理费用。
4. 你的多数时间都耗费在交易活动上，你没有精力做别的事赚钱。
5. 压力水平显著增加。
长线交易的优劣势正好与日间交易的优劣势相反，根据上述内容，你就可以推导出长线交易人面对的优势和劣势。
■ 2如何取舍？还有另一种选择吗？
根据我近20年的教学经验， 在当今技术的辅助下，你可以将很多传统方式混合，并极大受益。有一种综合的交易时间周期，它的工作方式如下。
从一家可信任的市场数据公司那里获取延迟的日间报价，并具备显示日间柱线图的能力。比如说，你可以用30和60分钟时间周期协助做一些以每日为基础的决定，并在第二天实施这些决定。我的意思是，下班回到家，在晚上相对平静的时光里利用准确性和灵活性更高的日间图做出决策。你可以制定第二天要执行的进场点、止损点、离场点等等。根据你的工作环境及/或经纪人关系，你甚至可以设置一些应急委托单。它带来的优点是巨大的。你不再需要优异的经纪人服务，或对交易所场内操作的深刻理解。你不需要支付昂贵的软件、网络传输或设备费用。你有精力通过别的工作赚钱。你可以交易更多合同，你的机会远远多于传统的长线交易人，而且这些交易的止损点更近。你的交易机会分析会非常详尽。而且，更为重要的是，与日间交易人相比你的压力更小，使你有机会增长交易经验，而不是被它的本性或表面上的不可预测性吓倒。这些就是你的另一种选择，做决定吧。
第二单元:帝纳波利黄金率交易法基础
一、黄金率交易法基本概念和术语
你应该明白，本课程并不是关于基础技术分析的，而是教授我发现的一种既谨慎又高效的，一种模块化的综合判断式交易方法。虽然我总是试图从基础的理解水平来开始我的论述，但我设想你们对一些众所周知的技术工具的使用知识都有所了解。如果你不理解移动平均线（Moving Averages）、随机指标（Stochastics）、平滑异同移动平均线（MACD）、相对强弱指数（RSI）或价格-时间图表的一般外观，在往下继续学习之前，你可以先查阅一下有关的技术分析参考书籍。
基本概念和定义：
试图理解我的交易方法之前，我们必须确认我们翻开的是同一页书，也就是说，对我们来说某些词汇和概念具有相同含义。为了强调我解释的每个词汇的具体含义，在全课程中它们始终以黑体字表示，如趋势，方向和运行等等。
■趋势（Trend）：
教学的时候，我最喜欢问的一个问题是，“标准普尔指数、债券或者其他什么等等的目前趋势如何？”我得到的答案无非是，“向上，向下，或横向。” 学生们很少会问我，“在什么时间范围内？”如果不定义时间范围，“某某市场……目前的趋势”这个问题就没有意义。
下面是一系列四个图表。让我们把置换移动平均线（Displaced Moving Average，DMA)复加在这些图表之上作为趋势描述指标。该置换移动平均线的长度或类型无关紧要，紧要的是我们对趋势的定义。如果我们把上升趋势定义为置换移动平均线上方的收盘，把下降趋势定义为置换移动平均线下方的收盘，你会看到2月28日同一天收市时的各种走势报告。十五分钟图表中债券处于上升趋势，但在日线图表中为下降趋势。在周线图上是下降趋势，但是在月线图上是上升趋势。如果你的交易方式将趋势作为其定义特征的一部分，而你不清楚你交易的时间范围的话，你就会迷失。
图表2-1
图表2-2
图表2-3
图表2-4
而且，如果我通过一系列特定的指标或其它标准预先定义趋势，那么在一个图表中, 无论图表主观看起来如何, 如果没有相关的指标的话，我就无法决定趋势是什么。考虑一下下面两个图表。这两个图表是上面的月线图表的两个当日部分。图表2-5没有我们预先定义的趋势指标，置换移动平均线。仅仅从图表2-5显示的柱线样本来看，你可能会轻易得出结论说当日趋势是上升的。
图表2-5
图表2-6
图表2-7
然而，根据我们对趋势的定义，（图表2-6），这只是现行下降趋势中的一个反弹。也许你认为如果有更长的柱线数据样本，在这种情况下，你就可以主观地准确判定其趋势，也许如此。那么下一个图表呢？那么如果在激烈的交易操作中你开始怀疑自己的主观判断怎么办呢？你那时到底是否还具备扣动扳机的能力呢？
我使用两个趋势指标，而且只有这两个，即置换移动平均线（Displaced Moving Averages）和平滑异同移动平均线（MACD）与随机指数（Stochastics）的组合。没有它们，我就不会对趋势妄加评论。
我的目标是搭建你的思维，使其结构化。建立优异的判断式交易方法的关键之一，就是尽量增加其非判断性成分！
当市场开始横向发展的时候，我们往往称之为盘整或没有趋势。我定义趋势的方式几乎没有为“盘整”这个词留下任何余地。很显然，日线图上的盘整会在另一个时间范围——比如对日间交易而言——戏剧性地变成正处于趋势中。在日线图表2-7中，收盘价格在趋势指标的上下浮动。在同一图表的分时图2-8中，价格的垂直范围增加了，作为趋势指标的置换移动平均线仍为同一类型，但我们看到了明显实在的趋势。除非市场中存在显著的运行，否则我对交易没有兴趣。无聊的、波澜不兴的市场不能吸引我。如果缩短时间范围仍无法展现趋势，我就不会行动。如果你没有理解这个概念的话，后续几章里介绍的方式会帮助你定义“盘整”。
图表2-8
■ 方向（Direction）：
与趋势一样，方向这个概念对市场向上或向下的运行做了定义。它与趋势有两个重要的、明显的不同。首先，方向支配趋势，也就是说，如果方向向上而趋势向下，那么市场的后继运行预计会是向上。我们可以以此为基础与市场进行互动。第二，决定方向的标准与决定趋势的标准不同。我想重申一下这一点，因为方向一词在此的用法可能让你感到有点糊涂。阅读本章之前，你对方向这个词的含义已经有你自己的理解。你可以看着图表，然后说方向是这样或那样的。忘掉你对方向这个词的先入为主的理解吧，在我们的讨论中它帮不了你的忙。
在我谈到市场方向时，它具有具体而明确的含义，而且随后的价格活动具有很高的可预测性。对于方向这个概念和应用，我会在第五单元里做更充分地阐述。
■ 运行（Movement）：
市场的运行这个词汇包含了方向和/或趋势。你可以说，运行是向上的，因为这个或那个趋势是向上的，或由于这个或那个方向指标，运行预期将是下降的。如果没有足够标准对趋势或方向作出明确表述，你就无法对运行做出明确表述。指标或形态不直接定义运行，只有趋势或方向才定义运行。
■ 失效（Failure）：
你需要重新定义的另一个词是我所使用的“失效”这个词。如果市场经历失效，那么它也有具体而明确的含义，其继发市场行为也具有高度的可预测性。在这里，你以前对失效这个词的理解或定义不再适用。失效是另一种形式的方向指标。
你要对一些常用词汇重新定义，因为在从事了近二十年对交易人的培训工作之后，我还没有发现表达这些概念的更好方法。然而，只有明确清晰的表达才能让大家彻底理解这些概念。
图表2-9
从现在开始让我介绍三个同学给你们，和你们一道学习， 他们的名字分别是“情急冒动的”憨克，“谋定后动的”丹尼，和“保守迟疑的”卡尔。在以后的各课程单元里，你们会看到我和他们之间的一些学习讨论，从中你们也许会找到你自己或你的交易伙伴的影子。
在图表 2-9中,
趋势是什么？
“情急冒动的”憨克：向上，很显然，是向上！咱们买吧！
“谋定后动的”丹尼：我不知道。你已经定义了我们应该怎样决定趋势，但是你所使用的指标都不在这个图表上。
方向是什么？
“情急冒动的”憨克：你是吹毛求疵。
“谋定后动的”丹尼：同样的答案，不知道。
运行如何？
“情急冒动的”憨克：来吧，伙计们，别错过机会，快买吧！
“谋定后动的”丹尼：嗯，既然运行是依赖于趋势或方向的，而且既然你没提供在图表上确定它们所需要的信息，我想我还是不好说；但看上去它确实是向上的。
■ 先行指标（Leading Indicators）：
先行指标是指在市场到达支撑或阻力可能出现的位置之前就指示出某种意义的指标。这类指标往往无人传授，而且经常被不当使用。在现有的先行指标中，仅有少数几个具有价值。我认为非常优异的两个先行指标是斐波纳契折返和延伸分析（Fibonacci Retracement and Expansion Analysis），以及八十年代早期我首先发现的从去势摆动指标（Detrended Oscillator）派生出的-摆动指标预测器（Oscillator Predictor™）。我认为没有什么用处的先行指标之一，是直接从市场行为中衍生出来的时间周期。不少人，诸如华特. 布莱克特（Walt Bressert）和彼得.依兰德斯（Peter Eliades）等，在先行指标方面曾经做出优异的贡献。 我发现还稍微管用的一些先行指标是从斐波纳契计算中衍生的一些天文（不是占星术）日期和某些时间预测。当然，这些指标不会预测市场在哪个价位上会出现支撑，而仅是预测在哪个时间点上支撑会出现。
■ 滞后指标（Lagging Indicators）：
滞后指标是指在指标发出之前需要市场行为的指标。它对支撑或阻力进行确认，而不是进行预测。简而言之，它滞后于市场行为。
滞后指标包括置换移动平均线、标准（非置换）移动平均线、随机指标、相对强弱指数、趋势线等等。也许我这么说会使问题显得更为复杂，但是我们也可以说上述某些指标是同步指标，也就是说它们所指示的内容与市场行为同步，既不是之前，也不是之后。一般来说，人们认为先行指标优于滞后指标或同步指标，因为它们能给你警告或预见，以采取某些行动。这与对你昨天或15分钟前应该做某些事情进行确认完全不同。所以，某些滞后指标的支持者或教师可能会将这些指标也称为先行指标或同步指标，以提升它们的地位。但我的观点是，我们应该采用其中最好的先行指标和滞后指标，并将二者结合，以得到最优异的结果。
让我们对这个问题进行一下稍微深入的探讨。譬如，人们可以说一旦一条走势线形成了，它本身就也变成了一个先行指标，也就是说从这一点开始，市场价位对这个指标的任何靠近都可以被视作潜在的支撑出现。
图表2-10
同样可以说置换移动平均线对趋势也有制约能力。
图表2-11
是的，是可以这么说。但是，就拿置换移动平均线来说吧，为什么要把这个优异的滞后指标变成一个一般的先行指标？再者为什么要把一个还不错的滞后指标（走势线）变成一个不怎么样的先行指标呢？当我们有最好的先行指标和滞后指标可供选择的时候，这样做又有什么必要呢？
在先行、滞后以及同步指标这个话题上，如果想要做智力练习的话，我们还可以引申出更多的争议或文字游戏，但是这不是本课程的目的。我们只要为以后的内容打下一个足够的基础就可以了，因此我就此打住。
■ 逻辑获利目标（Logical Profit Objectives）：
逻辑获利目标是一个价格区域，在这个区域中你会发现有巨大阻力阻止运行的进一步发展，因为那里有与你现有持仓相左的巨额买卖单。但是，这里不是你立刻要进行反转操作的地方，不能保证市场到达这个区域之后就会停止其目前的运行。逻辑获利目标并非价格预测。它们只是一些价格点，在这些价格点上，目前市场的运行持续下去的可能性急剧降低。利用斐波纳契延伸分析可以建立这些价格点，如果市场到达这些位置的话，你就可以获得逻辑利润。只要趋势或方向（运行）完好无损，市场就会达到这些价格点。在一个强劲有力的市场里，经过几次可交易的回调之后，最终所有的利润目标可能都会实现。但我不建议将这些价格点视为肯定会被实现的价格预测目标。
■ 时间范围（Time Frame）：
基本上讲，有无数种时间范围的图表可用来进行交易。我选的是5、30和60分钟图、日线图、周线图和月线图。有时候我也看看1分钟或3分钟图，但是察看低于5分钟的图表是自找麻烦，因为如果这样做你就是与交易所场内的专业交易员在较劲。我们已经讨论过，你所生活的“世界”的时间范围越短，你的经纪人和清算服务就必须越好。我在本课程的第四单元（“使用平滑异同移动平均线/随机指数的结合进行趋势分析”）里会告诉你们为什么我从不试图通过交易7分钟、19分钟图表或25分钟图表去“搞掂”使用30分钟图表的玩家（一个荒唐的概念）。
■ 已确认和未确认信号（Confirmed and Unconfirmed）：
如果某个信号里包含了所有的证据要素，我们就称之为已确认的信号。如果我们仍在等待最后的某条证据，那么这个技术信号就是未确认的。已确认信号的一个例子是价格在某条移动平均线之上的收盘。未确认信号的一个例子是收盘之前的同一信号。
■ 错误（Mistake）：
错误是指你违反了自己的交易计划，即明知不该如此而这样做。错误和巨大的损失可能同时发生，也可能不是。实际上，错误有时还能带来高额获利。如果你的交易计划不明确，或者你在制定交易计划方面缺乏经验，就很难给错误下定义。随着经验的增长和交易计划的完善，错误就变得容易识别。关键是要知道你什么时候犯了大错误或小错误，因为了解错误的数量和错误的严重程度，是你对自己在交易上进步与否做出判断的最好方式。
■ 交易状态良好（Trading Well）：
一年之中，总有些时候我们的状态好过其它时候。不管是在高尔夫比赛中或者在你与他人交往的过程中，非常关键的是你要能够识别在哪些时候你的状态比较好。在高尔夫球方面，你可以通过分数衡量自己的状态。而在交易方面事情就要棘手一些。你今天的盈亏状况并不能告诉你你的交易状态是否良好。
如果你是按照交易计划进行的，你就是交易状态良好。按照定义，交易状态不好的交易人是犯错误的交易人。如果他不根据交易计划采取纠正措施的话，他就永远不能在这个游戏中胜出，获得持续稳定的盈利。如果你不能实现令人满意的收益，你总是可以修正你的交易计划。但是，如果你总是达到不了良好的交易状态，你就无可救药！你可以去卖柚子、盖房子，或者退休什么都不干。总之，就是别再交易！
■ 交易计划（Trading Plan）：
交易计划是一套对你的交易进行管理的规则。判断式交易方式的交易计划稍微灵活，非判断式交易方式的交易计划绝对严格。即使是判断式方式也应包含尽可能多的严格规则，这样你就可以更好地确定什么时候你的交易状态良好（也就是不犯错误），什么时候不好。
上面我们定义了帝纳波利黄金率交易法的十二个基本概念和术语：趋势，方向，运行，失效，先行指标，滞后指标，逻辑获利目标，时间范围，已确认和未确认信号，错误，交易状态良好和交易计划。所有这些基本概念对后续课程的学习都非常重要，必须反复的琢摩理解，以达到最终真正领会和掌握。
二、帝纳波利黄金率交易计划的构成
我的交易计划包含对下列内容的理解和执行：
1. 资金和自我管理
2. 市场机制的理解
3. 趋势和方向分析（滞后指标和图形模式）
4. 超买/超卖评估
5. 进场技巧（先行指标）
6. 离场技巧（先行指标）
■ 1.资金管理是投资交易中非常重要的一个方面，在这个领域已有很多书籍论述，想必大家也比较熟悉了。不管你资金管理的具体方法是什么，你一定要有一个，并严格地遵照执行。我在80年代末推出的第一个培训课程时曾详细论述了这个题目。我在那个课程中解释了在赢利期间和亏损期间应怎样处理保证金，讨论了正向和负面预期游戏，以及你所使用的交易方法的性质会怎样定义你的交易等等。因为本网络函授课程主要是讲述帝纳波利黄金率交易法的分析技巧，故在此暂不做讲述。在我今后推出的帝纳波利黄金率交易法中级培训课程中将会涵盖这部分内容。
至于自我管理，我在第一单元中已详细讲述过它的重要性，它是决定你作为一个交易者是否能生存下去的关键之一。请再次回去详读，也制定一个你自己的自我管理计划。
■ 2. 对市场机制的理解是常常被许多交易者忽视的问题。这个问题非常重要， 我将在本单元的下一小节里，特别单独讲解。
■ 3. 趋势和方向性分析是我交易计划中非常重要的一环。 它给我提供了对市场态势的把握，也决定了我对交易机会的判断。 我们将在第三单元，第四单元和第五单元里对其进行详细的讨论。
■ 4. 超买超卖评估无论是对进场点的选择还是对离场点的选择都提供了非常有力的工具。特别是我独立发现创立的“摆动指标预测器（Oscillator Predictor TM）” 能够提前一天预测出市场超买或超卖的价位点。在本课程的第六单元里我们会了解到超买超卖评估在各种情况下的具体应用。
■ 5. 进场技巧将用到先行指标-帝纳波利黄金率价位分析。它会精确地提供市场的多重支撑点和阻力点，从而能使你选择最佳的进场点和最适合的止损点。我们将在本课程的第七单元，第八单元，第九单元和第十单元里加以详尽的讨论。特别是在第十单元里，我将会详细介绍帝纳波利黄金率交易法的多种特别进场的技巧。
■ 6. 离场技巧也是应用先行指标-帝纳波利黄金率价位分析。它会精确地提供多重逻辑获利目标区域，从而能使你根据市场情况选择最佳的获利了结离场点。我们将在本课程的第六单元，第七单元，第八单元和第九单元里加以详尽的讨论。
三、对市场机制了解的重要性
我在上一节里提到，对市场机制的了解是帝纳波利黄金率交易计划里的一个重要组成部分。在这一小节里我解释这为什么这么重要。
如果你从事汽车批发业务，但不理解保险公司、拍卖公司、经销商或密封投标的机制等等，你能走多远？如果你从事房地产业，但不理解融资和第三者保存契据程序的机制，你又能走多远？
我经常遇到这样的交易人，他们对交易所的规则一无所知，但一天之中会六次试图在交易所内下单来用它赚钱。醒醒吧！你需要认识现实！需要了解你试图以此谋生的业务背后的机制。
在我的许多培训讲座里，我会强调交易所知识的重要性。我会告诉我的学生至少在标准普尔期货交易大厅里呆上六个钟头。我希望他们站得双腿酸痛，看到场内交易员被人吐口水、被人看不起，甚至打起架来。我希望他们看到，一个场内的交易员因无法脱手一个委托单来完成其三个波动点的可赢利交易时，他有多么失望。我希望我的学生看到发生中的“穿价的买卖”带给人的遗憾。交易是一项艰难的风险管理业务。你怎么能对你根本不知道的风险进行管理？你怎样在没有经验的情况下消除错觉？场内交易员是你的同仁。如果你与他们为敌，那就是自讨苦吃。
如果你不是日间交易人，情形又如何呢？那很好。你对交易厅的理解远不必像做日间交易的人那么多那么深刻。但是，你对它的了解必须超90%的人。 许多人都认为他们可以用交易利润来支付帐单。没那么容易！你需要消除错觉，因为错觉导致不切实行为的发生。
在本课程的各个单元里，我会对交易所场内机制的各个方面进行一些建设性的、恰当的描述，但是我强烈建议，你们应该自己寻找并结交一些有经验的场内及场外交易人。一旦你赢得了他们的信任，他们就会自由地与你讨论并剖析交易所的机制和规则，这会使你在你的交易事业中受益终生。
四、帝纳波利黄金率交易法的宗旨
在介绍我的具体的交易计划内容之前，我想先说一下帝纳波利黄金率交易法最重要的宗旨：“失去机会，总比失去资金要好！”
当我乘坐飞机的时候，我喜欢看到机长的头发有些许的花白。这使我安心，使我在品尝第一杯饮料的时候嘴角上浮起微笑。因为我的假设是这个机长已经有了相当多的经验，也曾经受过了许多危险的考验。在投资交易中也是如此，经验的作用是无法取代的。当我们交易期货合约的时候，我们就好像在抛耍舞弄炸药包。 本课程的目的就是教授一个交易者如何盈利并生存下来。在这个行业中，只有那些生存下来的人，才是真正的成功者。
严谨周全地分析市场的势态和交易的时机，将会使你事先就确定你的风险和回报，从而能够使你决定是进场交易还是等待下一个更好的机会。在市场上，机会是随处可见，随时降临的。请切记：
失去机会，总比失去资金好！
通过这个单元的学习，我们现在有了打造大厦用的砖瓦。我在上面所讲述概念术语和准则构成了帝纳波利黄金率交易法的基础，本课程其余部分教授的其他内容都是建立在这个基础之上。
第三单元:帝纳波利黄金率交易法趋势分析(一)
一、置换移动平均线（DMA, Displaced Moving Average）与趋势分析
受到一个业界前辈的指点，我在上世纪八十年代早期对 置换移动平均线 (Displaced Moving Average)进行了约四年的研究。我发现当时这方面计算机软件数量有限，不敷使用，为了研究和应用，我还编写了自己的软件。在我进行期货交易的初期， 置换移动平均线 的研究和应用是我的第一个成果，也是我交易中使用的最重要的工具之一。直到今天， 置换移动平均线 仍是帝纳波利黄金率交易法系统中最重要的基石。我在教授 置换移动平均线 的使用方面有超过20年的经验，在这个单元里就让我就这个题目做一个详细的讲解：
将移动平均线在时间上向前置换，对交易人意味着几大好处：
1. 它可以使你提前N个周期，了解走势描述点或价格数字的情况。提前了解这个点的位置，有益于你制定市场策略。
2. 在计算移动平均线时使用“适当的”周期数字和“适当的”置换数额， 置换移动平均线 能减少锯齿形态的影响，并以非常有助于交易人的方式“罩住”或制约住市场的活动。
3. 某些置换移动平均线在形态描述方面非常有用，这一点将在本课程的第五单元中做详细的阐述。
“ 向前置换 ” 指的是不同于普通移动平均线是在今天的日期上标出今天计算的移动平均线值， 置换移动平均线 的 “ 向前置换 ” 是指把同样的移动平均线值标在一个不同的、未来的日期上，这就是“置换”这个词的含义。置换发生在时间轴上，而不是价格轴上。对于那些喜欢形象思维的人来说，如下图(3-1A)所示，箭头显示，同样的移动平均线在时间方面被提前放置了。所有计算保持不变。
图(3-1A)
对于那些喜欢数学思维的人，下表(3-1Ｂ)则显示了这些计算和各自价值的位置。此表计算了美国标准普尔５００期货指数的 3x3 置换移动平均值 。
日期 - 1995年
收盘价
3 x 3 置换移动平均值
6 - 12
536.80
6 - 13
540.80
6 - 14
540.60
6 - 15
542.80
6 - 16
543.90
6 - 19
549.65
539.40
6 - 20
549.30
541.40
6 - 21
548.95
542.43
6 - 22
545.45
6 - 23
547.62
6 - 26
549.30
图(3-1B)
在上图的计算中，我们把６月１２日，６月１３日和６月１４日三天的收盘价相加的总和再除以３，就得到我们通常应用的普通的“３天收盘价的移动平均值”。通常的做法是把这个平均值放在６月１４日那天的位置。然而，我把这个平均值向前“置换”３天，将其放到６月１９日的位置。这个平均值现在就代表了“ 3x3置换移动平均线 ”在６月１９日的数值。
在我以前的教学中，学员们经常提出的几个问题是：
（1）你说提前N个周期了解价格描述点，这是指什么？
“N”是指置换额。如果是以日为周期，3X3就是向前置换三天。你提前知道当日、两天和三天的 置换移动平均线 值 ，即对走势做出描述的价格点。如果没有置换（N=0），那么直到 收盘 时你才会知道 当天 的移动平均线的值，因为你需要用这个价值计算移动平均线。
几年前，交易人用开盘价格而不是收盘价格计算移动平均线的值，这样他们就可以在收盘之前知道 当天 的移动平均线的情况。我相信，我在1986年和1987年讲授的讨论 置换移动平均线 优势的第一批集训课程，最终导致了这种做法的结束。
（2）那么指数平滑移动平均线、加权移动平均线或“后偏离Maxwell卷积”移动平均线呢？它们是不是更好用？你所使用的置换移动平均线在所有市场中都适用么？
我欢迎你做一下尝试。我利用一台使用8088芯片的CPM计算机，用了两年半时间得出了我上面提到的 置换移动平均线 。我在各种市场的各种情况下研究了数以千计个图表。我曾尝试了我所能想到的、并能编程的各种移动平均线。那时候据我所知还没有任何商用软件可以创建 置换移动平均线 。要完成这个任务，我需要创建一个图形套件，对移动平均线进行置换。这项工作的结果，就是由乔治 . 戴缪斯（George Damusis）编写的首个海岸投资软件公司的交易软件(CIS TRADING PACKAGE)。我的研究显示，复杂的 置换移动平均线 并不比简单的 置换移动平均线 更为优越，因此，为了恪守我避繁就简“少就是多”的一贯方针，我一直使用简单的 置换移动平均线 。
还有一点你应该明白，我并没有经历过很多计算机迷和智囊形人物非常热衷的优化过程。相反，我不厌其烦地考察了一个又一个市场，看看什么样的情形是我作为一名经验丰富的交易人在情感上可以接受、并且可以合理地预期将会赢利的机会。也许我现在再次对此进行研究的话还可以做得更好？但对此我甚为怀疑。更强的数字处理能力不一定就更好。另外，我也怀疑现在我是否还有毅力从事这样的工作。即使我将把我的趋势分析技术这单独一个方面提高5%，这会对我的交易结果的底线有很大影响吗？我认为不会。你会看到，趋势分析会受到随后的重要技巧的过滤和影响。别忘了那句老话，“如果它没坏，就别修理它”。请不要在这点上误解我。研究是一项非常重要的工作，你能从中学到很多，而且如果你愿意的话，你应该在我的工作基础上做进一步的改进。但是，我想建议你在所有市场中对你所取得的结果进行测试。我需要强调的一点是： 在这里介绍的 置换移动平均线 的设定 值和计算方式具有 普遍的适用性 （包括海外市场），而且也经受住了 时间的考验。
（3）那么我们怎么定义“ 趋势 ”？
很简单。如果收盘价在你所选择的 置换移动平均线 之上， 趋势 就是向上的。如果收盘价在它之下， 趋势 就是向下的。
（4）如果今天中午的时候价格在 置换移动平均线 之上，但昨天收盘时在它之下，怎么样呢？
那样的话，已确认的趋势是向下的，未确认的趋势是向上的。
（5）根据“ 未确认 ”信号持仓，可以么？
完全可以，我经常这么干，但是到周期收尾的时候你最好能对你所预想的方向得到个确认，不然你就得跟交易说“拜拜”。如果你不这样做的话，你就是犯了一个大 错误 。
另外，说到 错误 这个问题，永远不要改变交易的理由。如果你当初基于某个标准进入一笔交易，而这个标准被否定了，不要环顾左右，为你的持仓寻找其它的理由或标准。如果你这样做，你就是犯了一个严重的 错误 。 结束交易， 或者如果你有其它的交易标准的话，离场后根据这个标准重新建仓。不要担心支付佣金，长期的心理忧虑远远超过佣金的成本。另外，如果你退出交易之后对它重新审视，你往往会发现，重新买进的标准并不那么有说服力。
二、普通移动平均线的致命弱点
1. 普通移动平均线的明显的弱点
下一个图3-2A显示了一条数学加权移动平均线（即不同周期被赋予不同“权重”），其绘制没有进行置换。换句话说，该图显示了一条标准加权移动平均线。周期数字或加权特点对我们的讨论并不重要。
表3-2B显示了同样一条移动平均线被向前置换了五天。置换额可以是2天/周/月、3天/周/月、10天/周/月或负10天/周/月。这就好像你拿着一张上面只画着移动平均线（无价格柱线）的描图纸，并将移动平均线向左或向右水平滑动你所预期的数额（置换）。
现在，让我们假设一个基本的非判断性以移动平均线交叉为信号并总是待在于市场中的机械交易系统。在这个机械交易系统中，人们在收盘价格在移动平均线以上时买入，并在收盘价格在移动平均线以下时售出。你可以轻易看到，相比于置换移动平均线，一个交易者由于使用非置换移动平均线而承受的双重锯齿损失的次数要出很多！这就是普通移动平均线的明显的弱点。
图3－２Ａ
图3－２Ｂ
如果你正试图运用标准移动平均线建立你的非判断性系统，那你可以试试时间置换这个额外变量，看看你是否能得到更好的结果。
２. 普通移动平均线的更致命的弱点
正如我们在这个行业中所观察到的许多结果，你要对显而易见的和深藏不露的两种优势进行识别。显而易见的是，如果你遭受双重锯齿损失的几率更低的话，你的交易收益会更高。而不那么显而易见的，是在现实生活中 继续游戏下去 的能力。如图3-2A所示，当大多数交易人到达Q点（Q代表“Quit - 退出”）时，他们就会认输，回过头去再开发他们的系统。当然，这一点刚刚发生之后，图表上盈利最高的部分就开始了。图3-2B中的Q点被重新标注为M（M代表“货币”），因为这个点产生货币。现实情况是，如果交易人进行图3-2B交易，他就很可能赶上随之发生的大赚一笔的机会！
即使遭受如图3-3A中所示的并不频繁的锯齿损失，一般的交易人也有可能就此找到心理上的借口，不再进入市场。如果三月份的锯齿损失给了你一个不进入市场的借口的话，那么你可以看看，你错过了多少利润。这就是普通移动平均线更致命的弱点！
图3－３Ａ
３. 加长普通移动平均线的周期也只会顾此失彼
有人也许会问: “ 使用更长的移动平均线周期，是不是能起到同样的作用，预防锯齿损失，并把你留在市场里呢？” 答案是“不一定”。虽然较长的移动平均线之中的锯齿较少，但其它属性也会随之产生变化。见图3-3A。注意，当市场最终出现价格波动时，置换移动平均线和非置换移动平均线是怎样接近对方的。你的盈利水平保持不变，P（Profit – 盈利）点。
图3－３Ｂ
图3-3B中显示的是二者在盈利上的差别。此处的标准移动平均线期限更长，它戏剧性地滞后于市场价格较大一段距离。一个非判断性系统，它的离场信号建立在收盘价与移动平均线交叉的基础上，以赚取既有利润（P2）。显然，使用长周期标准移动平均线所回吐的利润明显地多于使用短期置换移动平均线回吐的利润（P1）。加长普通移动平均线的周期虽然使你减少了频繁的锯齿损失，但却在离场时不可避免的出现大量利润回吐。这使你顾此失彼，并没有真正改善你的交易结果。
三、三组最有效的移位移动平均线-帝纳波利先生的独家研究成果
我曾花费多年时间研究并挑选适当的长度和置换额，最后我总结了三个 置换移动平均线 。它们是：
- 收盘价格的3周期简单移动平均线，向前置换三个周期。
- 收盘价格的7周期简单移动平均线，向前置换五个周期。
- 收盘价格的25周期简单移动平均线，向前置换五个周期。
简单而言，如下所示：
3 x 3
7 x 5
25 x 5
我使用的周期为每日、每周、每月。季度和年度周期也同样好用，但我几乎不涉及这样的长度范围。
我一般是如何运用这三个不同的 置换移动平均线 呢？我的用法如下：
· 3X3是针对短期的，它对迅猛推进的市场非常有用。
· 7X5是较长期的 置换移动平均线 ，很多人认为它在股票市场分析中非常有用。
· 25X5是我的长期 置换移动平均线 。
下图是英国每日长期债券的高度压缩图，25X0和25X5移动平均线都被显示出来。这张图表显示了趋势期间和盘整期间的价格行为。箭头放置在25X5移动平均线制约了趋势、但25X0移动平均线却没有制约住趋势的那些点上。
图3－4
四、每日黄金线 - 3X3置换移动平均线
在这三个不同的 置换移动平均线 当中，我使用最多的是 3 x 3 置换移动平均线 。 它对短线市场趋势的判断极为有效。之所以称之为“每日黄金线（Key of the Day ）”，就是因为它对日线图市场趋势几乎完美的判定。
在我80年代末的第一批培训课程中，我详细地讲解了“每日黄金线”- 3 x 3 置换移动平均线 在交易中的具体应用。其中最主要的一点就是：因为“每日黄金线”- 3 x 3 置换移动平均线 界定了当天的市场趋势，所以在日间短线交易中，除了特别有方向性图形模式的出现，否则绝对不可逆3x3 的方向交易！具体地说就是，如果市场的柱线在“每日黄金线”- 3 x 3 置换移动平均线 之下，这说明市场的趋势是下降的。这时，如果你进行日间短线操作的话，你只能顺势做空头交易， 而不应逆势做多头交易。对应的，如果市场的柱线在“每日黄金线”- 3 x 3 置换移动平均线 之上，这说明市场的趋势是上升的。这时，如果你进行日间短线操作的话，你只能顺势做多头交易，而不应逆势做空头交易。
3 x 3 置换移动平均线 一个最重要的应用，就是协助判断高成功率的方向性图形模式。关于它在这方面的具体应用，我们会在第五单元中详细介绍。
现在，我一般在日间图表中不使用 置换移动平均线 。这不是因为他们不好用，事实是，它们很好用，但是我有个（对我来说）更好用的技巧，那就是 平滑异同移动平均线 / 随机指数组合 。我的很多客户都在日间图表上使用 置换移动平均线 ，并对其高效率赞不绝口。而你当然也可以试试。它们比 平滑异同移动平均线 / 随机指数组合 更简单易用。
下图显示了在标准普尔指数30分钟线图上一条日间3X3 置换移动平均线 ，大家可以看到，3X3 置换移动平均线 以多么优异的方式罩住了市场迅猛推进式的运行。
图3－5
3 x 3 置换移动平均线与25 x 5 置换移动平均线 的关系
下面我们讨论一下关于3 x 3 置换移动平均线 与25 x 5 置换移动平均线 的关系。 如果收盘价低于3X3 置换移动平均线 但高于25X5 置换移动平均线 ，我们该如何判读市场的趋势呢？正确的判读是：短期趋势被确认为向下，长期趋势被确认为向上。
下图是在德国债券日线图上两条 置换移动平均线 的例子。
图3－6
你对此的反应或回应将取决于你是何种时间范围的玩家。如果你是以小时为基础的玩家，你会对每日3X3 置换移动平均线 非常感兴趣，并当心25X5 置换移动平均线 。如果你是以星期为基础的玩家，你会对每日的25X5 置换移动平均线 或者每周的3X3 置换移动平均线 感兴趣。给你个警告。如果一位以星期为基础的交易人知道一个从以每日为基础的3X3 置换移动平均线 中创设出来的方向性指标，他要留心。在第五单元里我会详细解释这个问题。
3 x 3 置换移动平均线与止损点的选择
最后我们来讨论一下3 x 3 置换移动平均线与止损点的选择。被交易人士误用得最多的一个技巧，就是他们对止损点收得过快。想法听起来是不错的，但是多数交易人首先就缺乏良好的设置止损的技巧，对收紧止损点的时机就更不了解。
考虑下面加拿大元的每日图表。
图3－7
从三月到五月初，市场主要处于3X3定义的强势向上趋势之中。因此，我们要做多头，可能在小时图表上利用价格的下探买入，并在一个特定的目标卖出。这些价格的下探和目标点由斐波纳契的理论所定义，我们后面的单元里将会讲到。
到达顶点之后，我们看到价格持续向下突破穿过3X3 置换移动平均线 ，3X3 置换移动平均线 制约或者说“笼罩”住其后发生的朝向顶点的回升。看一下图3-8中顶点的扩展图。
图3－8
如果我们在A交易日做空后止损点收紧得过快，在B交易日和C交易日就会被止损强制退出交易。如果我们用3X3 置换移动平均线 作为趋势描述的指引，我们就没有理由担心我们的做空仓位，除非我们看到收盘价大幅回升到3X3 置换移动平均线 以上。在后面的单元里，我们会详细谈到设置止损的技巧。现在，你关键要理解，3X3 置换移动平均线 使市场有了喘息的机会。向前期顶点的回升，对曾经为卖家提供了市场流动性的那些人来说，提供了一种结束他们累积起来的多头仓位的途径，有可能他们自己也转而做空。
在你学习本课程中阐述的概念时，你会明显看到，如果市场对任何显著的价格波动都会做出反应，这个市场就是 稳定的、可交易的 。如果只向一个方向持续而剧烈地运行，那这个市场就是 不稳定的、进行交易是危险的 。这是因为，那些为市场提供了流动性的专业人员误入了歧途！
第四单元:帝纳波利黄金率交易法趋势分析(二)
·使用平滑异同移动平均线/随机指数组合进行趋势分析
一、你是交易软件中“标准指标”的受害者吗?
我们在上面的第２小节和第３小节中提到了如果你不仔细地了解和研究你所使用的交易软件中提供的随机指标的具体公式是什么，而盲目地直接使用的话，你将不知道你究竟用的是什么，它能起到什么作用。如果你不清楚软件图表中显示的柱线到底是“与设定时间相对应”的还是“与市场活动相对应”的话，则你对于由此而计算出的技术指标正确与否就更是茫然不知！所有这些都将极大地影响你交易的结果！
除了交易软件中的“标准指标”可能对交易者在造成损害以外，许多交易软件的“瑕疵修改”和“自动升级”也会在你不知不觉当中对你的交易造成严重的损害。
让我们看看现实世界中软件开发的情况。假设你是一家软件公司的总裁，同时也是一名交易人。你的软件非常稳定，你每天都用它做出交易决策，但是，这个软件有个很小很小的瑕疵。屏幕上显示的1998中的数字8离其它数字有点远，太靠近屏幕的右侧了。你找到公司的程序员，说：“这个问题有点烦人，你能搞掂么？”他回答：“好的！”两个月之后，软件被交还给你，你发现他们解决了数字8的问题，但是还“解决”了另一个“问题”，他们当中有一个人在随机指标公式中发现了这个“问题”。当然，对于他们“解决”的这第二个“问题”他们只字未提。
我很想确立一种行业标准，如果有任何程序员做了任何改动而不告诉你，就拔掉他们的一个脚趾甲。如果你认为我这么说过于严厉了，那么你可以设想一下：你已经为一笔交易计划了好几个星期，本来你应该可以从中净赚两万美元，但结果你却赔了一万美元。为什么？因为你的交易计划的其中一个指标的计算被做了改动，而你对此毫不知情。老实告诉我，作为一名交易人，你是会找出钳子来，还是会笑笑说“下不为例”？如果我可以的话，交易室里会有许多一瘸一拐走路的人，至少刚开始的时候会是这样！
升级也存在同样的问题。你所使用的交易软件的厂商会说，他们有个新东西，一个绝佳的升级版本，你绝不能错过。你不得不被迫“升级”，因为他们不再支持你所使用的旧版本软件。结果，你后来发现，在“升级”版本中，他们破坏了合约生成程序，在光标窗口里出现了一个问题，而且你再也没法打印出正确的图表了！你告诉他们这些事情时，他们会说，“别担心，马上又要有升级版本面世了——只要195美元。”
除了这种暗地里悄然发生的变化之外，所谓的升级版本还以其它方式让你的交易计划遭受浩劫。升级版本的文件中的默认设置，常常会覆盖你辛辛苦苦输入的设置。我可以给你举个例子，这个例子也许适用于你所采用的软件，也许不适用。一般来说，出价和要价反映在你的报价页面上，多数交易人需要这个特性。但是，多数交易人不希望买入价和沽盘价被标示在图表里。如果你以前选择了“出价和要价不用图表标出”的选项，而这个选项被你的升级版本覆盖，你可能需要几个月的时间，才能意识到你的图表有错误！在这段时间啊内，你的所有指标、帝纳波利点位™、你的最高价、最低价和最后数据，都是错误的！
如果你对这个游戏知之不多，那你就要小心。我参与交易软件的制作和使用已经有二十年的时间，这些问题实实在在地仍在困扰我。虽然我对程序员的天赋非常敬佩，但我也对他们的某些行为、以及指挥他们工作的经理的行为颇为失望。他们当中的有些人对交易所知极为有限，但却可能会轻易地擅自进行“改进”工作，或者不经意间毁掉对我们来说非常关键的决策工具！所以说，当你每一次升级你的交易软件时都要格外地小心，要仔细反复地核查是否所有的主要功能和指标被改动过了。
二、如何判断我们获得了一个稳定趋势?
下面我们来讨论一下平滑异同移动平均线(MACD)和随机指标(Stochastic)组合中的另一个技术指标， 平滑异同移动平均线(MACD)。
· １.普通 平滑异同移动平均线机(MACD)的起源与定义
杰拉德•亚佩尔（Gerald Appel）发明了平滑异同移动平均线(MACD)。 最初，亚佩尔先生为分析股票趋势而开发出这个著名的技术分析指标的。用亚佩尔先生的话说，MACD非常简单。取两条价格移动平均线的差额，并创建该差额的移动平均线。两条原始移动平均线的差额，与该差额的移动平均线，可以绘成一快一慢两条线。它的公式如下：
EMA1 t = EMA1 t-1 + SF1(Pt - EMA1 t-1 )
EMA2 t = EMA2 t-1 + SF2(Pt – EMA2 t-1 )
MACD = EMA1 - EMA2
信号线 = MACDt-1 + SLSF(MACDt – MACDt-1)
其中：
EMA1 t 和EMA2 t 是当前的两个指数移动平均线数值
EMA1 t－１ 和EMA2 t－１ 是过去的两个指数移动平均线数值
SF1和SF2是EMA1 t 和EMA2 t 的平滑系数
MACDt是当前的MACD数值
MACDt-1是过去的MACD数值
SLSF是信号线的平滑系数
Pt是当前的价格
· ２.帝纳波利首选平滑异同移动平均线(DEMA)的定义与研究
八十年代中期，杰克·伯恩斯坦（Jake Bernstein）和我一起开了个研讨会。他讲的其中一个题目就是他的双重指数平滑移动平均线（Dual Exponential Moving Average，DEMA）/随机指标组合的方法。这些年来，杰克教给我很多东西，但是这个经过某种特定方式的变化后特殊技巧一直是我最得力交易的交易工具。杰克教给我的这种方法是，用传统方式使用随机指标，并用DEMA买入或卖出对它进行过滤。换句话说，在给出经确认向上或向下趋势信号之前，随机指标和DEMA必须同时发出买入信号，或者同时发出卖出信号。那么DEMA的买入信号是什么？甚至什么是DEMA？DEMA是从杰拉德·亚佩尔（Gerald Appel）的MACD (平滑异同移动平均线，Moving Average Convergence Divergence)衍生出来的。
图４-２
注意，在图４-2中，我用来显示MACD的两条起伏的曲线，与我在图４-1种用来显示随机指标的曲线相同。我仅仅是改变了数值范围，因为MACD（DEMA）围绕零线振荡，而随机指标在0和100之间波动。我们将忽略两个指标的数值范围，只观察起伏的曲线交叉的情况。
杰克·伯恩斯坦最充分利用了MACD，他采用了特定的指数平滑移动平均线，而不是向亚佩尔那样简单使用整数输入。DEMA，双重指数平滑移动平均线，这个词就由此产生。！
图４-３
DEMA与随机指标一样，见图４－３，如果快线从下方与慢线交叉，你就得到买入（信号）。如果快线从上方与慢线交叉，你就得到了卖出信号。虽然我总爱绞尽脑汁得到最大利益，但是我还从没发现任何输入的结合能与杰克开发的.213, .108, .199相媲美。这些指数输入可以被8.3897, 17.5185, 9.0503“周期”输入模拟，前提是你所使用的软件能接受“周期”输入并模拟指数移动平均线平滑。在我所知道的交易图形软件中，对这项研究做了准确编程的有CQG公司., Aspen Graphics™, TradeStation®，和我们自己的CIS TRADING PACKAGE交易软件。我确信还有其它的也一样好用，但是我尚未对此进行确认。
如果你是那种“拔枪就开火”型的人，可能会认为我过于关注细节了，我只能说你有权这么认为，但我必须强调我认为重要的内容。你可以选择忽略你愿意忽略的内容。我并不是说，如果你不严格遵守这些的话，你就会亏钱，我只是说，你应该清楚你所做的事情，不做无根据的假设。另外，我们需要很多“拔枪就开火”型的人，他们往往为我们提供了我们交易时的另外一方。
为了清楚起见，从现在起我将我的首选DEMA也称为MACD，因为DEMA毕竟是MACD一种，而平滑异同移动平均线（MACD）是大家所最常用的名称。
三、如何洞察市场中不同交易者的行为?
好了，我们终于完成了随机指数和MACD的研究工作。现在让我来介绍如何使用平滑异同移动平均线(MACD)／随机指标(Stochastic)组合来判断趋势。
· 1. 如何应用MACD／随机指标组合来判断趋势?
在上两节里我们已经定义过，当随机指标或MACD的快线从下方与慢线交叉，你就得到买入信号；如果快线从上方与慢线交叉，你就得到了卖出信号。当随机指标和DEMA同时发出买入信号时，一个上升的趋势就被确认。当随机指标和DEMA同时发出卖出信号时，一个下降的趋势就被确认。应该注意的是，在我对趋势的判断中随机指标应在25或75极值的传统要求被忽略了。就像MACD一样，我只要求随机指标快线与慢线有个交叉，以产生信号。
下面的图４-4和４-5是美国债券合同三月份随机指标和MACD的日线图。在11月15日后随机指标和MACD几乎同时交叉向下，显示出市场下降的趋势。注意，随机指标比MACD更陡峭。MACD的流动线展现给我们一个平滑的趋势，这才是我们想要的！与随机指标相比，MACD给出的买入和卖出信号并不那么频繁。
图４-4
图４-5
对我来说，MACD是更为可靠的趋势指标。我一直继续采用杰克·伯恩斯坦的数字，保持它的强劲。我通过输入8, 3, 3而不是杰克和其他很多人采用的14, 3, 3，来故意削弱随机指标。
有人也许会问有两个强劲的趋势指标，而不是一个强劲一个疲弱的指标，不是会更好么？我的回答是，不是这样的。这样一强一弱的设计正是我所需要的。疲弱的随机指数显示出了疲弱玩家的行为，它还能显示市场的力量。如果随机指标显示卖出信号，而你并未观察到价格的向下运行，你就要留心了，市场有可能发生较大的向上运行！
· 2. 如何洞察市场中不同交易者的行为?
MACD／随机指标组合分别显示了市场中强劲玩家（又被称为“聪明资金”或“主力”）和疲弱玩家（又被称为“傻瓜资金”或“散户”）的不同行为。在下面的图中， 让我们来看看强劲玩家和疲弱玩家的行为是如何被显露出来，而我们又是如何利用这一特性来交易获利的。
图４-6
在图４-6中，我们把这两个指标显示在上下两个独立窗口中，就可以评估何时逆向操作市场，何时不这么做。如果随机指标和MACD都发出买入信号，趋势就是向上的。如果疲弱的随机指标指示卖出，只要强劲的MACD买入信号保持完整，我就可以针对与随机指标卖出信号相关的价格暂跌进行买入。注意一月中旬和二月中旬之间MACD所显示的稳固上升趋势。随着疲弱的随机指标转为卖出信号，然后回到上升阶段，我们得到了一个绝佳的针对斐波纳契支撑进行买入的机会。十一月中旬到十二月中旬之间从卖出的角度看也是同样情形。更为微妙而且蕴含着机会的，是图表最左端的MACD上升趋势。一般观察显示，随机指标一直处于上升走势中，但在现实交易中看到的却恰恰相反！为什么？十月中旬到十一月最高价之间，有很多次随机指标在一天之中显示未确认的卖出信号。从这张图表中我们看不到这些卖出信号，因为交易日收盘时（已确认）才是指数的计算点，图４-6中显示的是根据收盘已确认值计算的结果，所以我们现在在事后在图４－６中看到的是随机指标一直处于上升走势中。但是，实时按未确认日间信号采取行动的交易人给了我们一个机会，可以在他们卖出时做多。然后，当随机指标回到买入信号、他们的止买价格被触及的时候，我们就可以在预先算好的斐波纳契逻辑获利目标价位获利了结！
通过在最常用图表即5、30和60分钟、日线、周线和月线图表上观察MACD／随机指标组合信号，我们就可以鸟瞰的方式了解疲弱玩家的位置（随机指标）以及强劲玩家的位置（MACD）。我的目标是在上升趋势（MACD买入信号）中，在斐波纳契折返点针对价格暂跌（随机指标卖出信号）买入，或在下降趋势（MACD卖出信号）中，在斐波纳契折返点针对反弹（随机指标买入信号）卖出。这样，我就将先行指标（斐波纳契分析）和滞后指标（MACD/随机指标组合）结合在一起，与价格行为进行“安全”互动。
· 3. MACD/随机指标组合实战应用与分析
A．实战应用一：标准普尔指数
图４-7显示了处于向下推进式运行之中的标准普尔指数五分钟线图。由于柱线显示只局限于图表的三分之一，我们很难看到推进的范围。我之所以这样做，是为了让你看到MACD和随机指标的行为。最初，两个指数都显示卖出。一个中期价格低点被达到，随机指标进入买入信号状态。它带来了疲弱的多头，抛弃了疲弱的空头。MACD定义的向下趋势保持完整。观察这种行为，你就会看到，在不恰当位置设置的追踪止损，给了见多识广的玩家一个绝佳机会，从疲弱玩家手里获得仓位，即按主导趋势的方向针对价格暂跌买入或针对价格的回升卖出。表４-7显示了止损买入单如何被触发，使市场回升到斐波纳契阻力点位，在此之后，随机指标恢复了与MACD的一致，市场回到早先下降的方向上，也许会达到新低。这种行为在各种时间范围图表中反复出现，给我的提供了许多交易的良机。需要提醒注意的一点是，为避免有可能出现的锯齿形态，在操作这种模式时，必须首先确认市场是处在迅猛推进式的状态中。
图４-7
B．MACD/随机指标组合应用分析
在讲授MACD/随机指标组合信号的使用的时候，我一般会按照复杂程度分级，并根据教学安排和学生的经验水平来讲解。上面的解释涉及第一级（两个指标给出一致的信号时才定义一个趋势）和第二级（在主导趋势的方向上，逆向操作疲弱随机指标的概念）。下面我们会举几个第一级和第二级应用这一技巧的例子。第三级（预期未确认信号或根据未确认信号进行交易）我也会有所涉及。 第四级涉及转换你的交易时间范围，除非是在课堂里，否则这个题目讲起来过于复杂。但是，为了让你有个大致概念，我可以告诉你，就像上面的例子一样，半小时走势往往显示卖出信号，为五分钟线图表上的随机指标逆向操作提供了进一步的根据和支持。在第七单元讲解过斐波纳契分析之后，我会举更多这方面的例子。
现在，让我们回过头，从另一个角度观察这种方法，考虑一下随机指标的数学计算，你就会明白市场是如何发生转折的。设想有一个大的场内交易商，或者更可能是一群场内交易员，他们在市场上做空。如果他们能使几个柱线的价格保持在一个最高价之内（使价格不再继续升高），（疲弱）随机指数就会被迫转向向下。疲弱的多头开始卖出其持仓，疲弱的空头建立新的做空交易仓位。一种情形是，这些场内交易员（还有我们）可以针对那些卖出委托单进行买入。这些场内交易商可以获取几个波动点的利润，而我们可以为预期的市场新高，或者向斐波纳契展开点的运行做好准备，使自己处于有利的位置。如果我们不在价格暂跌的点位买入，而是试图在原来的最高价的点位用止损买入单买入的话，我们实际买到的价格会与我们计划买入的点位（原来的市场最高价）有很大的价差。而且，在我们买入后，我们还可能不得不再次承受一次回拉，而与此同时那些喂给我们卖出委托单的场内交易商则获利了结了。另一种可能的情形是，如果我们逆向操作随机指标而买入，但MACD后来也跟着崩溃（和随机指标一样给出卖出信号），在这种情形下，我们知道我们犯了错误，我们会在下次反弹回升时退出。即便是这时我们犯了错误，但如果我们操作的是短期的时间范围，并对这种退出方法有足够的经验的话，我们还有可能持平、获取几个点的利润，或者仅承受几个点的微小损失！
C．实战应用二：原油期货
让我们看一下图４-8原油日线图，一个相对简单的例子。
图４-8
显然3X3置换移动平均线定义了一个迅猛推进式的上升趋势市场。如果你在市场上升的时候主要从多头一面操作的，你肯定做的很好。你不会在T1点卖出，或在T2或T3点买入而陷入困境。虽然这符合你以前学到的置换移动平均线定义的趋势规则，但你不会进行这样的交易。（下个章节里我们会讨论可以否决趋势的方向性指标，它们会让你在T1买入，在T2和T3卖出，这些都是在几乎完美的斐波纳契折返点上。抱歉我跑题了，但是有时候提前了解一下我们后面要讲的内容，对你是有帮助的。）现在，回到刚才的问题。
图４-9
图４-9和图４-8是同一个原油日线图表，只是加上了MACD和随机指标。
图中最高点之后的整个下降趋势都受到了MACD的制约。由随机指标支持的、冲到位于T3点斐波纳契阻力位所展开的回升，给了我们一个绝佳的卖空机会。
图中最高点之前的向上运行也是同样。向上运行也几乎完全被MACD所制约，而随机指标使我们在市场折返的时候有充裕的做多的机会。
D．实战应用解析
应用MACD/随机指标组合来判断趋势和进行交易比较复杂，需要在实践中不断体会。 我以前的学生也过提出各种各样的问题。 下面我就把几个比较典型的问题通过你们已经认识的同学“情急冒动的”憨克，“谋定后动的”丹尼，和“保守迟疑的”卡尔的口中提出， 让我们一同来探讨一下。
“保守迟疑的”卡尔：决定指标是否给出信号之前，是不是要等柱线（时间周期）结束？
这个问题涉及有关第三级的知识。从定义角度讲，你当然应该对信号进行确认。但是，如果你坐等确认的话，部分波动可能已经发生了。等待确认，就好像是购买一份你并不需要的保险。就像你可以在周期结束之前预期价格的DMA会交叉一样，你也可以在周期结束之前预期这些趋势信号的出现。这样做的一个要求是，你一定要确保在收盘时得到对于你预期的确认，否则立即退出！
“保守迟疑的”卡尔：每次得到随机指标买入信号时我一直都会买入。那么我现在怎么能卖出？
如果想成为5%到15%赢家之中的一个，你就必须采用与大多数人所采用的不同的方法和程序。如果你只需按照随机指标的交叉操作就能成为赢家，那么我们到哪去找所有那些为场内及场外交易中的赢家买单的输家呢？
“情急冒动的”憨克：那么我在随机指标得到卖出信号的时候应该买入，在随机指标得到买入信号的时候应该卖出，对么？
不对。应该是在MACD的支持下，你根据趋势情况逆向操作迅猛推进式市场中的随机指标，而不是简单地买入或卖出。然后你应该运用第七、八和十单元中将要阐述的进场方法。
“情急冒动的”憨克：为什么评估随机指标的买入或卖出信号之前你不用25/75线？
只要快线与慢线交叉，就认为有一个信号，这是我使用随机指标的独特方式。你还应注意，交易经验（而非正式的计算机化的研究）告诉我，交叉点的攻击角度越大，MACD和随机指数所给出的信号往往就越强劲。见图４-10A和B。强劲的外观预示的往往是波动或转折中的市场，而不是盘整之中的市场。
图４-10A和B
“谋定后动的”丹尼：“在债券日线图的第一个例子里（图４-5），我看好像接近一月底的时候MACD几乎给出了卖出信号，然后又直接回到向上的一面。看到这种行为处于进展之中的时候，有没有办法可以帮助我们规避损失？”
由于这个信号是建立在日线图的基础上，我很可能如你所说已经遭到了损失。我几乎从来不会在收市后留在场内一个与MACD信号相违背的仓位。但是，在类似情况下有很多方式可以帮你规避可能的损失。比如，如果斐波纳契支撑位还没有被价格穿透，你的交易计划可以容许MACD被稍稍地穿透，这样可以给MACD一个修正的机会。如果MACD信号如图４-1 OB所示，属于比较疲弱的类型，我就会容许我自己这样做。日间图表上MACD的微小穿透，要比日线图表上MACD的微小穿透容易对付得多，因为你很快就能发现，你所期待的对斐波纳契折返的支撑是否出现。你也可以选择不允许你的交易计划中有这样多的自行判断的余地，直到你积累了有关这个概念的更多经验之后。
第一单元:帝纳波利黄金率交易法入门
一、帝纳波利黄金率交易法产生的历史
我的父亲就是一名市场交易员。我在18岁那年就做了我人生中的第一笔交易。记得是根据基本常识而持有的一只长线股票，这个交易让我小赚了一笔。从那时起我就对市场感到着迷，希望全职从事这种工作，但我那时不得不把精力先集中在上学上。我后来考入现已并入马萨诸塞大学的隆威尔(Lowell)技术学院学习电气工程。1967年毕业后，我成为一名工程师。但在90%的时间里，我在工程师办公室的后室进行交易。办公室约有30名工程师，许多人看着我交易后也开始跟着做起同样的事情。我们当时大多在买卖有时供应量很少的柜台股票，还有数量经常有限的一些期权，因为当时还没有建立今天的期权交易所。在那个时候，如果你想退市，出售这些期权时，真的不得不看看周围的情况。议价是要预约的！当时的状况的确很难，但这是很有价值的经验，我学会了许多东西。从那以后我便一直在从事交易。
股票交易越来越顺手，大约在1980年左右，我决定要对期货市场进行研究。我的计划是，放弃从我一直使用在交易的交易工具，转做我当时知道是要求很高但潜在回报率最高的游戏。之所以选择在当时做转变，是与我对我生命的阶段的理解有关的。当时，我认为自已已经“站稳脚跟”，可以完成我预期的艰难的转变。同时，我认为我的知识水平和交易技能也可以应付这个新的挑战。我很快意识到两件事情：我一直等到自己“站稳脚跟”之后才开始转变，这是个正确决定；我遇到的挑战要比我想象的大。这里我要讲一下我的漫长历险中重要的部分，我是怎样开始的，怎样得到三位在期货界鼎鼎有名的良师的指点和帮助，以及怎样在期货交易中取得成功。
我的第一位良师是一位非常成功、隐遁的CTA（商品交易顾问）。在七十年代的市场运作中，这个大师是一位真正的时代英雄。他的以基本面分析为基础的非判断式数学体系结构非常清晰。他在当时过去五年里从农产品期货里赚了个盆满钵满。然而，在七十年代晚期的通货膨胀高峰之后，以及随后的供应（谷物）渠道向海外敞开之后，他的体系崩溃了。我们交往了大约三年。我从他那里学到很多，他严格地、完全根据非判断式系统进行交易。他教导我：（1）没有绝对的英雄，只有一时的英雄。（2）所有的非判断式机械系统最终都会失败（不再赚钱），而你只能希望在它还管用的时候利用它。（3）一旦你的知识基础有了必要的信任、资格和前提条件，你就可以从一位真正的专家那里收集优异信息。（4）非判断式系统如果能实现50%交易成功率就非常幸运了，30%可以接受。（5）以非判断式系统交易是非常困难的而且压力很大，需要很高的专心程度、勤奋和自律。（6）整个交易过程中有很大挑战、满足感和发现的快乐。
我的第二位良师是一位非常成功的判断式交易人，他告诉我去学习”置换移动平均线” （Displaced Moving Averages，DMA），我想当时是出于怜悯才告诉我的。当然，告诉我学习DMA之后，他不得不向我解释那是什么。这样，他才终于能让我从他眼前消失，使他能回到主机前继续工作。似乎那些日子里我发现的真正成功的交易人都有主机，而且都非常古怪而且遁世。我与这个人一起花了不到15分钟的时间，但由此我有了明确的方向。三年之后，当我把我的研究结果与他的进行比较时，我发现它们惊人的相似。比较我们的研究也仅花了15分钟时间。这是我与这个人的第二次、也是最后一次会面。现在，我也拥有了一种可盈利的、还比较协调的判断式交易方法。但是，这种方法也不总是那么火爆，大约50%的赢率，而且有时候会回陷很多。虽然我的方法还不错，但我感到非常不满意。必要性是发明之母，这导致了我的第一项重要的独立发现，摆动指标预测器(Oscillator Predictor™)，一个真正的先行指标。有了它，我就可以捕捉到利润，避免风险性大的进场。
我的第三位良师给我讲述了一位名叫斐波纳契（Fibonacci）的意大利数学家的故事，从那之后我的技巧才真正开始突飞猛进。这第三位良师也很古怪。他没有主机，而且除了隐遁之外，我找不到任何可以形容他的词。这个人确实是我所遇到过的最出色的交易人。他绝对是根据判断进行交易的，我曾经见到他精确记录下最高价、最低价、中间回升最高价和中间折返最低价，只要你能想到的，他都做了记录！他的交易风格超出了我所想到过的任何合理的预期，而他就是在我的注视下当场这么干的！直到有天下午他简短地把他所做的事情教给我，我才发现这些技巧对于稳固的、盈利性的交易是远远不够的。而这一次，生活再次从我身边夺走了一位英雄，我眼见他从富有变成穷困，最后破产，背着一堆债务。毫无疑问，这圣餐魔杯似乎有太多需要弥补的漏洞。在我自己进行了多年实践之后，我用深刻教训换来了8条重要的经验总结，它们是非常重要的。我将在下面第二节的”判断式交易法及应该遵循的准则”详细列出。
就是通过三位良师的启发， 我在80年代初期到中期的这段时间内，在从事标准普尔500股指期货的交易实战中，我研究，探索，试验，总结，再检验，不断地循环往复，最终形成了一套独特的交易判断式交易方法—帝纳波利黄金率交易法，又称帝纳波利点位交易法（DiNapoli-Level TM）。
二、帝纳波利黄金率交易法简介
你是否喜欢这样的交易方法？只要你一进入交易，它就向你提供预先确定的进场点，合理的紧急止损点和可预先计算的利润目标。当然，我们并不满足于此，除上述之外还要有高比例的盈利。所有这些不仅是可能的，而且是可以通过在整体交易方法中加入高质量的先行指标与滞后指标而成为现实。
帝纳波利黄金率交易法就是这样的一整套完备的方法。这套方法由高质量的滞后指标， 精准的先行指标，特有的超买超卖分析和九种方向性图形模式形成了一个独特的交易体系。
帝纳波利黄金率交易法的简要方法是：
■ 1 采用置换移动平均线或平滑异同移动平均线/随机指标组合等滞后指标确定市场的整体方向是上升还是下降。
■ 2 然后运用帝纳波利黄金率（高级斐波纳契方法）支撑与阻力选择准确的进场点，并确立合适的止损点。这些支撑与阻力区域在市场价格变动显现之前便能看到和计算出来。然后采用多种的具体策略下订单，确保在市场不能维持这些价位时把损失降到最小。在趋势上升的市场情况下，止损点会低于实际的支撑价位。在趋势下降的市场情况下，止损点会在实际的阻力水平之上。注意我并没有使用货币止损点。如果止损点对于货币管理标准太大了，很简单，放弃这次交易即可。因为提前知道了止损点的位置，这很容易进行计算。
■ 3 一旦确定了进场价位和止损点的合适位置，接着就可以计算逻辑获利目标（也是一个先行指标），以获得交易利润。在计算出逻辑获利目标后，要立刻在市场内下单。不要等到市场已经达到了那一点后，才看发生了什么。
■ 4 用方向性图形模式判断市场的方向，方向性指标高于趋势指标。用超买超卖分析协助确定合适的进场点和离场点。
简而言之，这个方法是在上升趋势的市场折返走低并达到支撑价位时建立仓位，然后在市场价格涨到预先算好的利润目标时套利，这是很好的交易方法。正确地使用高质量的先行指标进行这种类型交易的好处是巨大的。你可能做出相当高比例的盈利交易。此外，你的订单会以最低的交易差价进行，因为当市场要到达你的进场点时，你可以低价买进，而当市场走高时，你再以高价卖出。如果你交易的规模达到一定程度，与很多人用买进止损或者卖出止损进行交易相比，在获利率上会有巨大的差别。
帝纳波利黄金率交易法即可以运用在长线交易也可以运用在短线交易，适用于任何流动性强，交易量大的市场。 对于股指期货和外汇市场的交易尤为有效。
三、两大技术分析流派－机械系统交易法与判断式交易法
在当今的金融投资交易领域里有两大流派，一个是机械系统交易法，另一个是判断式交易法。判断式方法需要交易者根据某种标准或情形做出决策，而非判断式体系则完全是机械的。我所用到的黄金率交易法是属于判断式交易法。我喜欢用这种方法进行交易。我相信相对机械系统交易法而言，判断式技巧有其固有优势。运用判断进行交易的两个最大理由是，人类头脑的灵活机动，以及对变化的市场条件做出必要调整的速度。
在教学过程中我感到，很多人对不同的交易方法持有成见，而这些成见是与事实矛盾的。要想在任何领域有所建树，首先需要具备一些基本知识，因此，我认为大家最好能花点时间弄清有关基本交易方式的一些事实。
美国沙滩男孩（Beach Boy）组合的一首歌可能很多人都记得，这首歌的开头是：“那该多美妙……”它歌颂了长相守、永相随的美德和快乐，恋人们穿过雏菊花丛，到达无法言说的幸福的彼岸。而没过多少年之后，沙滩男孩组合的一些成员就不得不亲自面对婚姻生活的现实，有的甚至上法院打起离婚官司。其他运气没有糟到如此地步的人私下里也承认，他们过去的精神伴侣现在也仅仅是和他们睡在同一张床上而已。
理想和现实之间总是有这样大的差距么？当然不是。只要我们努力，就能够在二者之间达到某种平衡。判断式方式和非判断式交易体系也是这样。
1.非判断式机械系统交易法
拥戴非判断式机械系统交易法的人们相信由于系统经过多年交易数据的测试， 各项风险控制指标及参数都经过测试，如预期利润率、可能遭受的最大亏损、最多连续亏损次数、风险/收益比值等都可以提前预知，使得风险可以控制，收益可以预期。特别是，交易系统的全部规则和参数完全机械化，交易信号由系统自动发出，完全排除了交易者的主观判断，从而有效解决了交易者的情绪对交易的负面影响。然而，这是究竟是理想还是现实呢？
那该多美妙……
■ （1） 一旦你的系统开发成果成型就绪，就不需要再做研究和其它工作了。你的交易体系是确定的、稳固的、永恒不变的。你永远不会有压力，因为你不需要做决策，决策完全是由机器负责的。细致而精确的（假定性）测试技巧使偶然事件的发生概率降到最低。一切都已被纳入考虑范围，因此你信心十足。
■ （2） 你可以聘请一位交易人或经纪人执行系统信号，这样你就不用自己完成市场监测这项枯燥的工作了。
■ （3） “它”——也就是这个“系统”、“程序”、“解决方案”——能够产生足够的收益，让你可以去斐济度假，把脚趾埋在海砂里。也许“它”还能帮你支付赡养费和子女抚养费，使你能找个新欢来代替你的旧爱。
现实是……
■ （1） 工作永无止境。当系统历史极值被超越之后，你就必须重新调整、测试和处理参数。
实际上，你最好有两套独立的系统，或者三套或四套，以便对总体交易资金的盈亏进行对冲和平滑控制。对了，除了对参数进行调整和修改之外，你很可能需要将一两套系统完全替换掉，因为这个或者那个系统可能会完全垮掉不适用了。
那么压力呢？直到你感受到全面瘫痪的时候，你才会晓得什么是压力。当你看着你的一套或数套系统发出一条又一条荒谬的指令时，你会感到完全无力来影响结果。你只知道利润将会蒸发，你将蒙受损失。这样的事情发生的时候，你什么事也做不了，看着并且只能服从系统所发出的信号。嘿老弟，快给我拿几片Maalox®（一种治疗胸闷的药品）过来，马上！
你原以为预留100美元作为成交价滑移（Slippage）和佣金太高了，而你现在才明白这其实根本就不够。你忘记了涨跌停板，40个点跳动一去不回，以及在市场最疯狂状态下的交易执行，等等……你本以为做测试用的数据是可行的，但实际上它们远没有想象的好。此时，你对你所使用的测试技巧以及系统的信心，和你的账户金额一起，都达到历史新低。
■ （2） 你聘请来为你执行交易的经纪人似乎对一些最大幅的波动没有输入进场指令，而且……为什么他不能正确的设置止损！或者，你雇用的交易人别无他法，而只能运用他的丰富经验（一年）来“改进”你花了那么长时间一直在试图完善的系统。
■ （3） 为了使系统有足够的多样性，你签订了15份期货契约，而要为这些契约的四套系统筹集足够资金，唯一的方式是募集资金。现在，你需要准备披露报表，接受美国期货交易委员会（CFTC）的监管，聘用员工，还要遵守无数美国全国期货协会(NFA)的规定和要求。你原来还觉得填写公司所得税申报单就够麻烦的了，现在如何？你开始怀疑你种下的雏菊是否能够破土发芽，更不要说何时能够竞相绽放了。
近年来由于交易软件功能的快速提高，越来越多的机械式交易系统被开发出来，使用的交易者也越来越多。然而，几乎所有的非判断式机械系统最终都会失败，不再赚钱，而你只能希望在它还管用的时候利用它。有些系统在崩溃之前可能能坚持5年甚至10年，而如果你恰巧比较早地开始驾驭其中之一，至少在一段时间内，你就能做得很好。
根据我多年的经验，下面是非判断式交易技巧的几个要素以供参考：
1. 低赢/输比是普遍现象，而不是例外情况。
2. 由于种种原因，历史假设测试技巧往往有很大漏洞。
3. 多数非判断式交易系统最终都会失败；你只能尽量在系统还管用的时候好好利用它。
4. 价格波动突破交易系统（Volatility breakout system）似乎最能经受时间考验。
5. 有必要在非常多样化的市场上使用多种系统，以平滑净值曲线（equity curve）。
6. 有必要投入相对高额的资本，以实现系统和市场的多样化，并为不可避免的亏损做准备。
7. 必须没有间歇地忠实地执行每一个系统给出的交易信号。
8. 找到足够帮助来执行系统信号，其本身就是一个挑战。
2.判断式交易法及应该遵循的准则
那该多美妙……
■ （1） 你跟着多位最精明的专家学习。由于你对市场有着无人能及的透彻理解，你的赢率高达90%。
■ （2） 你住在你想住的地方，在你想交易的时候交易，多年来你一直是给别人打工，现在你终于解脱，靠交易为生了！
■ （3） 通过技巧和勤奋，你将一笔不多的钱变成了一座真正的金山。你把其中的一部分放在高利息货币市场账户里，这笔钱不断增长，依赖它所带来的收入，你可以在你愿意的时候随时去斐济度假……当然，你知道这个故事会怎样继续。
现实是……
■ （1） 你跟着一位业界精英学习，再跟着另一位业界精英学习，虽然你确实从这里或那里得到了一些实际的收益，但是你所实现的总是与你的预期有差距。实际上，这种情形已经持续多年。你已经在研讨会、书籍、软件和交易课程上花了3万美元，而你得到的利润刚够负担这类开销的。要弥补你从以往交易中损失的5万美元，你还差得很远！
■ （2） 如果你没法找到一个真正赚钱的方式，击出一个全垒打，不消几个月你的存款就会见底。你开始怀疑你是不是又得去给别人打工。
■ （3） 不停地盯着大屏幕浪费了你的时间并带给你压力，开市的时候你必须在场，还要通宵监控Globex（盘后市场）的变动，这一切让你开始怀疑，也许你甚至连当地的海滨都去不了。至于斐济，那里有交易合约么？最小变动单位是什么，还有……斐济人在哪儿交易？
当然，事情并不像我上面概括的那么好，也没有那么糟，但是它们很容易变成如此。实际上，事情可能还会更糟！
下面就是我从三十多年的交易生涯和近二十年的教学经验里总结出来的有关判断式交易法的经验，请务必反复地学习以达到对其彻底的理解，并逐条应用到你将来的交易实践当中去。特别是其中的“自我管理准则”尤为重要。
■ （1） 你所拥有的最重要的交易工具并非你的计算机，数据服务，或你的方法，而是你！如果你自己的状态不好——那么就不要交易。下面是我交易计划里“自我管理准则”：
· 交易间歇至关重要，尤其是对日间交易玩家来说。我发现对我来说，每三到六周交易后，休息三到七天是最适合我的。
· 如果你做日间交易，你需要花大量的时间度假休整，每年大概三到六个月。如果你以每日为基础进行交易或以更长时间周期为基础进行交易，每年至少也要休假一到三个月。
· 一周四到五天，每天至少花一个小时的时间做些你喜欢的、与市场或计算机没有关系的事情。我喜欢从事一些手工劳动，修修车或做一些修理或建筑工作。
· 专业人士是指少犯错误、而不是不犯错误的人。如果你犯了个严重错误，让自己休息三天，不做交易。如果你在短期内犯了三次错误（连续两天以上），让自己休息三天，不做交易。
· 如果你违反了上面刚刚提到的这项规则，你应该给一个世界你最讨厌的人寄10万美元。也许你会认为这很有趣，在我培训过的很多交易人中，我几乎没见过任何人遵守上面这项规则，除非他们被迫这样做（保证金都亏光了）。我们在后面“黄金率交易法基本概念和术语”一节里将会对错误下定义。在本课程书中也会在很多地方解释各种交易上的错误。你要清楚你是否犯了错误，在什么时候犯的错误，这很关键。
· 如果你有十天或更长时间未做交易，至少在一周之内不要做任何大笔交易（大仓位）。
· 将自己一分为二，一半是交易人，一半是经理人。如果没有经理人的明确许可，交易人就不能进行交易。经理人密切观察“健康状况”的关键信号，比如错误、烦躁感、交易人私人生活中的压力、能向你揭示问题的黑眼圈、脾胃胀气。明白我的意思了么？经理人的任务，就是在灾难发生之前让交易人离下达交易指令的电话远远的。如果你怀疑合格经理人制度的必要性，只要看看巴林银行（Barings）的案例就会明白。
我曾经培训过一个场内交易员（在期货市场上声嘶力竭叫喊的交易员），他曾经稳定地赚了大笔利润。而到了八十年代末期，他开始同样稳定地赔钱。他的人格似乎正在改变，而且显然他的私人生活处于某种压力之下。一开始我怀疑是毒品，但是后来我逐渐否定了这种可能。有天晚上，我们正在谈论市场状况，他苦恼地抱怨着发生在他身上的“无法解释”的损失。我忽然问他，他的孩子再过多久出生。“三个月，”他说，“咦，你究竟是怎么知道的？”
到这时，你应该已经能够理解保持“健康”对交易的重要性了。允许你行使判断力的系统或方法，依赖于这种判断力在执行方面的质量。这种判断力的基础要是没有了，一个星期的时间就可以让你输掉好几个月才辛苦积累起来的成果。
■ （2） 有很多知识渊博、为人诚实真挚的交易人乐于教导别人，也能够准确地表达自己的意思。找到他们，如果你能负担得起，获取他们的材料，并与他们交朋友。他们在闲聊中告诉你的只言片语，可能对你的成功有无法估量的意义。他们也曾受到别人的帮助。以正确的方式接近他们，如果他们能够帮助你，他们会的。
■ （3） 判断式交易可能带来好得让人无法置信的赢/输比率。别因此自满。如果你很快就获得了巨额利润，你就会变得过度自负。永远别忘了，一次交易就会让你重新谦逊下来。
■ （4） 在做出交易决策的过程中，你不能受到打扰。绝不能！零干扰！如果你在家办公，从事日间交易，找一把锁，用它把你自己和共同使用这个处所的其他人分开。如果这对你妻子或你的家人是个问题的话，那就不要交易，或者就再另找一个妻子和重组一个家庭。
我有个客户，一位脊椎指压治疗者，在他位于北加利福尼亚州的家里进行交易，我曾经就此问题给过他无数警告。有一次，他损失了四万美元，因为恰巧在一次收成报告之前，他妻子随意地走过来，把婴儿放在他怀里。经验是位严厉的教师，但对于很多人来说它是唯一的教师。
■ (5) 如果你采用判断式交易方式，那么你适应市场变化的速度要比采用非判断式交易方式快很多。这样，你就可以避免那些伴随着盲式（固定的）机械交易系统失误而来的巨大亏损。读到这些文字的工程师们可以想象一下一个机械式的反馈系统，系统的反应依赖于传感器的反馈速度。如果反馈系统足够快，它就可以跟上这些变化。但是一旦它落后了，它可能会反向转动180度，把自己绞碎！交易也是同样。
■ (6) 运用判断式交易系统是非常困难的，需要精神的高度集中、勤奋和自律。
■ (7) 整个交易过程中你会体验到巨大的挑战、满足感和发现。
■ (8) 运用判断式交易方法，用相对“较少”的资本就可能足以达到你的获利目标。但你最好能集中于少数几个市场。
归根结底，两种市场交易方式各有其固有优缺点。我选择了判断式方式。关键是，怎样将你的天赋、心理、经济资源和目标与上述挑战和优点相结合。我从来没有发现有哪种方式不需要你做很多工作或承担很多压力。让你自己做好准备，如果你承受不了，现在就退出还来得及！
四、交易时段的选择
你不仅要决定运用判断式还是非判断式交易方式，还必须考虑最适合你的交易时间周期。然后，你需要确信你所选择的时间周期对你所使用的方式是最佳的。
应用本课程教授的方法是很简单的。基本上讲，无论你交易五分钟图还是交易月线图所应用的方法都是一样的。然而，棘手的问题是，你最适合在哪个时段交易？
根据我的经验，一个在交易场所外进行场外交易的交易新手，如果要进行日间交易的话，那简直是自杀行为。什么是“新手”？新手是指任何活跃地进行交易不满一年的人。如果你是个兼职交易人或只是偶尔交易，进行日间交易之前你最好先积累三到五年经验。但是，更关键的问题是：什么是日间交易？我的定义是，在日间密切观察价格行为、根据他相信当时正在显现的局势做出决定的交易人。
一位以每日（或更长）为基础进行交易的交易人可能会选择在下一个交易日内启动进场/离场点，他不被定义为日间交易人。
什么是长线玩家？真正的答案是，这取决于你观察的角度。对一位场内交易员而言，五分钟交易人就是长线玩家。对一位以每日为基础的交易人而言，以每周为基础的交易人就是长线玩家，等等。但是，在本课程中，我们所说的长线交易人是指以每日为基础的或更长时间周期的交易人。随着时间周期的缩短，决策时间压缩，压力增加。随着时间周期的缩短，决策数量急剧增加。以每日为基础做出的决策，与以小时为基础做出的决策数量相差7倍，以小时为基础做出的决策，与以五分钟为基础做出的决策相差12倍。机会当然加速增加了，但是我相信一个老道的拳击赛经纪人不会仅仅因为他想让一位前途光明的新手更快地得到大赛事的经验，就让他与迈克•泰森对阵。毕竟在这样的比赛中他失去得的可能不仅仅是他的耳朵，很可能会被一击毙命！
■ 1 日间交易与长线交易的优缺点
和所有事物一样，日间交易和长线交易各有其优势和劣势。 每人应该根据各自的情况来加以选择，而这种选择往往还要通过交易实践经验的增加，和对自己自身性格，心理状态，交易风格的进一步了解，来加以重新审核和调整。下面是我所总结出的日间交易的优势和劣势。
日间交易的优势：
1. 运用一笔固定金额的有限资本，你可以做更多合同的交易。
2. 你的交易机会远远多于长线交易人。
3. 如果你的交易资本非常有限，但你本人非常有资历，你可以利用允许使用非常近的止损点的交易机会。显然，典型的五分钟柱线波动范围肯定小于典型的日柱线波动范围。这一点实际是对第1点的延伸说明。
日间交易的劣势：
1. 你需要经验——很多经验——尤其是进场指令技巧，以及对场内操作的深刻理解。
2. 你需要优异的经纪人和结算服务。
3. 在软件、报价发送费、设备和交易成本方面你需要支付高额的管理费用。
4. 你的多数时间都耗费在交易活动上，你没有精力做别的事赚钱。
5. 压力水平显著增加。
长线交易的优劣势正好与日间交易的优劣势相反，根据上述内容，你就可以推导出长线交易人面对的优势和劣势。
■ 2如何取舍？还有另一种选择吗？
根据我近20年的教学经验， 在当今技术的辅助下，你可以将很多传统方式混合，并极大受益。有一种综合的交易时间周期，它的工作方式如下。
从一家可信任的市场数据公司那里获取延迟的日间报价，并具备显示日间柱线图的能力。比如说，你可以用30和60分钟时间周期协助做一些以每日为基础的决定，并在第二天实施这些决定。我的意思是，下班回到家，在晚上相对平静的时光里利用准确性和灵活性更高的日间图做出决策。你可以制定第二天要执行的进场点、止损点、离场点等等。根据你的工作环境及/或经纪人关系，你甚至可以设置一些应急委托单。它带来的优点是巨大的。你不再需要优异的经纪人服务，或对交易所场内操作的深刻理解。你不需要支付昂贵的软件、网络传输或设备费用。你有精力通过别的工作赚钱。你可以交易更多合同，你的机会远远多于传统的长线交易人，而且这些交易的止损点更近。你的交易机会分析会非常详尽。而且，更为重要的是，与日间交易人相比你的压力更小，使你有机会增长交易经验，而不是被它的本性或表面上的不可预测性吓倒。这些就是你的另一种选择，做决定吧。
第二单元:帝纳波利黄金率交易法基础
一、黄金率交易法基本概念和术语
你应该明白，本课程并不是关于基础技术分析的，而是教授我发现的一种既谨慎又高效的，一种模块化的综合判断式交易方法。虽然我总是试图从基础的理解水平来开始我的论述，但我设想你们对一些众所周知的技术工具的使用知识都有所了解。如果你不理解移动平均线（Moving Averages）、随机指标（Stochastics）、平滑异同移动平均线（MACD）、相对强弱指数（RSI）或价格-时间图表的一般外观，在往下继续学习之前，你可以先查阅一下有关的技术分析参考书籍。
基本概念和定义：
试图理解我的交易方法之前，我们必须确认我们翻开的是同一页书，也就是说，对我们来说某些词汇和概念具有相同含义。为了强调我解释的每个词汇的具体含义，在全课程中它们始终以黑体字表示，如趋势，方向和运行等等。
■趋势（Trend）：
教学的时候，我最喜欢问的一个问题是，“标准普尔指数、债券或者其他什么等等的目前趋势如何？”我得到的答案无非是，“向上，向下，或横向。” 学生们很少会问我，“在什么时间范围内？”如果不定义时间范围，“某某市场……目前的趋势”这个问题就没有意义。
下面是一系列四个图表。让我们把置换移动平均线（Displaced Moving Average，DMA)复加在这些图表之上作为趋势描述指标。该置换移动平均线的长度或类型无关紧要，紧要的是我们对趋势的定义。如果我们把上升趋势定义为置换移动平均线上方的收盘，把下降趋势定义为置换移动平均线下方的收盘，你会看到2月28日同一天收市时的各种走势报告。十五分钟图表中债券处于上升趋势，但在日线图表中为下降趋势。在周线图上是下降趋势，但是在月线图上是上升趋势。如果你的交易方式将趋势作为其定义特征的一部分，而你不清楚你交易的时间范围的话，你就会迷失。
图表2-1
图表2-2
图表2-3
图表2-4
而且，如果我通过一系列特定的指标或其它标准预先定义趋势，那么在一个图表中, 无论图表主观看起来如何, 如果没有相关的指标的话，我就无法决定趋势是什么。考虑一下下面两个图表。这两个图表是上面的月线图表的两个当日部分。图表2-5没有我们预先定义的趋势指标，置换移动平均线。仅仅从图表2-5显示的柱线样本来看，你可能会轻易得出结论说当日趋势是上升的。
图表2-5
图表2-6
图表2-7
然而，根据我们对趋势的定义，（图表2-6），这只是现行下降趋势中的一个反弹。也许你认为如果有更长的柱线数据样本，在这种情况下，你就可以主观地准确判定其趋势，也许如此。那么下一个图表呢？那么如果在激烈的交易操作中你开始怀疑自己的主观判断怎么办呢？你那时到底是否还具备扣动扳机的能力呢？
我使用两个趋势指标，而且只有这两个，即置换移动平均线（Displaced Moving Averages）和平滑异同移动平均线（MACD）与随机指数（Stochastics）的组合。没有它们，我就不会对趋势妄加评论。
我的目标是搭建你的思维，使其结构化。建立优异的判断式交易方法的关键之一，就是尽量增加其非判断性成分！
当市场开始横向发展的时候，我们往往称之为盘整或没有趋势。我定义趋势的方式几乎没有为“盘整”这个词留下任何余地。很显然，日线图上的盘整会在另一个时间范围——比如对日间交易而言——戏剧性地变成正处于趋势中。在日线图表2-7中，收盘价格在趋势指标的上下浮动。在同一图表的分时图2-8中，价格的垂直范围增加了，作为趋势指标的置换移动平均线仍为同一类型，但我们看到了明显实在的趋势。除非市场中存在显著的运行，否则我对交易没有兴趣。无聊的、波澜不兴的市场不能吸引我。如果缩短时间范围仍无法展现趋势，我就不会行动。如果你没有理解这个概念的话，后续几章里介绍的方式会帮助你定义“盘整”。
图表2-8
■ 方向（Direction）：
与趋势一样，方向这个概念对市场向上或向下的运行做了定义。它与趋势有两个重要的、明显的不同。首先，方向支配趋势，也就是说，如果方向向上而趋势向下，那么市场的后继运行预计会是向上。我们可以以此为基础与市场进行互动。第二，决定方向的标准与决定趋势的标准不同。我想重申一下这一点，因为方向一词在此的用法可能让你感到有点糊涂。阅读本章之前，你对方向这个词的含义已经有你自己的理解。你可以看着图表，然后说方向是这样或那样的。忘掉你对方向这个词的先入为主的理解吧，在我们的讨论中它帮不了你的忙。
在我谈到市场方向时，它具有具体而明确的含义，而且随后的价格活动具有很高的可预测性。对于方向这个概念和应用，我会在第五单元里做更充分地阐述。
■ 运行（Movement）：
市场的运行这个词汇包含了方向和/或趋势。你可以说，运行是向上的，因为这个或那个趋势是向上的，或由于这个或那个方向指标，运行预期将是下降的。如果没有足够标准对趋势或方向作出明确表述，你就无法对运行做出明确表述。指标或形态不直接定义运行，只有趋势或方向才定义运行。
■ 失效（Failure）：
你需要重新定义的另一个词是我所使用的“失效”这个词。如果市场经历失效，那么它也有具体而明确的含义，其继发市场行为也具有高度的可预测性。在这里，你以前对失效这个词的理解或定义不再适用。失效是另一种形式的方向指标。
你要对一些常用词汇重新定义，因为在从事了近二十年对交易人的培训工作之后，我还没有发现表达这些概念的更好方法。然而，只有明确清晰的表达才能让大家彻底理解这些概念。
图表2-9
从现在开始让我介绍三个同学给你们，和你们一道学习， 他们的名字分别是“情急冒动的”憨克，“谋定后动的”丹尼，和“保守迟疑的”卡尔。在以后的各课程单元里，你们会看到我和他们之间的一些学习讨论，从中你们也许会找到你自己或你的交易伙伴的影子。
在图表 2-9中,
趋势是什么？
“情急冒动的”憨克：向上，很显然，是向上！咱们买吧！
“谋定后动的”丹尼：我不知道。你已经定义了我们应该怎样决定趋势，但是你所使用的指标都不在这个图表上。
方向是什么？
“情急冒动的”憨克：你是吹毛求疵。
“谋定后动的”丹尼：同样的答案，不知道。
运行如何？
“情急冒动的”憨克：来吧，伙计们，别错过机会，快买吧！
“谋定后动的”丹尼：嗯，既然运行是依赖于趋势或方向的，而且既然你没提供在图表上确定它们所需要的信息，我想我还是不好说；但看上去它确实是向上的。
■ 先行指标（Leading Indicators）：
先行指标是指在市场到达支撑或阻力可能出现的位置之前就指示出某种意义的指标。这类指标往往无人传授，而且经常被不当使用。在现有的先行指标中，仅有少数几个具有价值。我认为非常优异的两个先行指标是斐波纳契折返和延伸分析（Fibonacci Retracement and Expansion Analysis），以及八十年代早期我首先发现的从去势摆动指标（Detrended Oscillator）派生出的-摆动指标预测器（Oscillator Predictor™）。我认为没有什么用处的先行指标之一，是直接从市场行为中衍生出来的时间周期。不少人，诸如华特. 布莱克特（Walt Bressert）和彼得.依兰德斯（Peter Eliades）等，在先行指标方面曾经做出优异的贡献。 我发现还稍微管用的一些先行指标是从斐波纳契计算中衍生的一些天文（不是占星术）日期和某些时间预测。当然，这些指标不会预测市场在哪个价位上会出现支撑，而仅是预测在哪个时间点上支撑会出现。
■ 滞后指标（Lagging Indicators）：
滞后指标是指在指标发出之前需要市场行为的指标。它对支撑或阻力进行确认，而不是进行预测。简而言之，它滞后于市场行为。
滞后指标包括置换移动平均线、标准（非置换）移动平均线、随机指标、相对强弱指数、趋势线等等。也许我这么说会使问题显得更为复杂，但是我们也可以说上述某些指标是同步指标，也就是说它们所指示的内容与市场行为同步，既不是之前，也不是之后。一般来说，人们认为先行指标优于滞后指标或同步指标，因为它们能给你警告或预见，以采取某些行动。这与对你昨天或15分钟前应该做某些事情进行确认完全不同。所以，某些滞后指标的支持者或教师可能会将这些指标也称为先行指标或同步指标，以提升它们的地位。但我的观点是，我们应该采用其中最好的先行指标和滞后指标，并将二者结合，以得到最优异的结果。
让我们对这个问题进行一下稍微深入的探讨。譬如，人们可以说一旦一条走势线形成了，它本身就也变成了一个先行指标，也就是说从这一点开始，市场价位对这个指标的任何靠近都可以被视作潜在的支撑出现。
图表2-10
同样可以说置换移动平均线对趋势也有制约能力。
图表2-11
是的，是可以这么说。但是，就拿置换移动平均线来说吧，为什么要把这个优异的滞后指标变成一个一般的先行指标？再者为什么要把一个还不错的滞后指标（走势线）变成一个不怎么样的先行指标呢？当我们有最好的先行指标和滞后指标可供选择的时候，这样做又有什么必要呢？
在先行、滞后以及同步指标这个话题上，如果想要做智力练习的话，我们还可以引申出更多的争议或文字游戏，但是这不是本课程的目的。我们只要为以后的内容打下一个足够的基础就可以了，因此我就此打住。
■ 逻辑获利目标（Logical Profit Objectives）：
逻辑获利目标是一个价格区域，在这个区域中你会发现有巨大阻力阻止运行的进一步发展，因为那里有与你现有持仓相左的巨额买卖单。但是，这里不是你立刻要进行反转操作的地方，不能保证市场到达这个区域之后就会停止其目前的运行。逻辑获利目标并非价格预测。它们只是一些价格点，在这些价格点上，目前市场的运行持续下去的可能性急剧降低。利用斐波纳契延伸分析可以建立这些价格点，如果市场到达这些位置的话，你就可以获得逻辑利润。只要趋势或方向（运行）完好无损，市场就会达到这些价格点。在一个强劲有力的市场里，经过几次可交易的回调之后，最终所有的利润目标可能都会实现。但我不建议将这些价格点视为肯定会被实现的价格预测目标。
■ 时间范围（Time Frame）：
基本上讲，有无数种时间范围的图表可用来进行交易。我选的是5、30和60分钟图、日线图、周线图和月线图。有时候我也看看1分钟或3分钟图，但是察看低于5分钟的图表是自找麻烦，因为如果这样做你就是与交易所场内的专业交易员在较劲。我们已经讨论过，你所生活的“世界”的时间范围越短，你的经纪人和清算服务就必须越好。我在本课程的第四单元（“使用平滑异同移动平均线/随机指数的结合进行趋势分析”）里会告诉你们为什么我从不试图通过交易7分钟、19分钟图表或25分钟图表去“搞掂”使用30分钟图表的玩家（一个荒唐的概念）。
■ 已确认和未确认信号（Confirmed and Unconfirmed）：
如果某个信号里包含了所有的证据要素，我们就称之为已确认的信号。如果我们仍在等待最后的某条证据，那么这个技术信号就是未确认的。已确认信号的一个例子是价格在某条移动平均线之上的收盘。未确认信号的一个例子是收盘之前的同一信号。
■ 错误（Mistake）：
错误是指你违反了自己的交易计划，即明知不该如此而这样做。错误和巨大的损失可能同时发生，也可能不是。实际上，错误有时还能带来高额获利。如果你的交易计划不明确，或者你在制定交易计划方面缺乏经验，就很难给错误下定义。随着经验的增长和交易计划的完善，错误就变得容易识别。关键是要知道你什么时候犯了大错误或小错误，因为了解错误的数量和错误的严重程度，是你对自己在交易上进步与否做出判断的最好方式。
■ 交易状态良好（Trading Well）：
一年之中，总有些时候我们的状态好过其它时候。不管是在高尔夫比赛中或者在你与他人交往的过程中，非常关键的是你要能够识别在哪些时候你的状态比较好。在高尔夫球方面，你可以通过分数衡量自己的状态。而在交易方面事情就要棘手一些。你今天的盈亏状况并不能告诉你你的交易状态是否良好。
如果你是按照交易计划进行的，你就是交易状态良好。按照定义，交易状态不好的交易人是犯错误的交易人。如果他不根据交易计划采取纠正措施的话，他就永远不能在这个游戏中胜出，获得持续稳定的盈利。如果你不能实现令人满意的收益，你总是可以修正你的交易计划。但是，如果你总是达到不了良好的交易状态，你就无可救药！你可以去卖柚子、盖房子，或者退休什么都不干。总之，就是别再交易！
■ 交易计划（Trading Plan）：
交易计划是一套对你的交易进行管理的规则。判断式交易方式的交易计划稍微灵活，非判断式交易方式的交易计划绝对严格。即使是判断式方式也应包含尽可能多的严格规则，这样你就可以更好地确定什么时候你的交易状态良好（也就是不犯错误），什么时候不好。
上面我们定义了帝纳波利黄金率交易法的十二个基本概念和术语：趋势，方向，运行，失效，先行指标，滞后指标，逻辑获利目标，时间范围，已确认和未确认信号，错误，交易状态良好和交易计划。所有这些基本概念对后续课程的学习都非常重要，必须反复的琢摩理解，以达到最终真正领会和掌握。
二、帝纳波利黄金率交易计划的构成
我的交易计划包含对下列内容的理解和执行：
1. 资金和自我管理
2. 市场机制的理解
3. 趋势和方向分析（滞后指标和图形模式）
4. 超买/超卖评估
5. 进场技巧（先行指标）
6. 离场技巧（先行指标）
■ 1.资金管理是投资交易中非常重要的一个方面，在这个领域已有很多书籍论述，想必大家也比较熟悉了。不管你资金管理的具体方法是什么，你一定要有一个，并严格地遵照执行。我在80年代末推出的第一个培训课程时曾详细论述了这个题目。我在那个课程中解释了在赢利期间和亏损期间应怎样处理保证金，讨论了正向和负面预期游戏，以及你所使用的交易方法的性质会怎样定义你的交易等等。因为本网络函授课程主要是讲述帝纳波利黄金率交易法的分析技巧，故在此暂不做讲述。在我今后推出的帝纳波利黄金率交易法中级培训课程中将会涵盖这部分内容。
至于自我管理，我在第一单元中已详细讲述过它的重要性，它是决定你作为一个交易者是否能生存下去的关键之一。请再次回去详读，也制定一个你自己的自我管理计划。
■ 2. 对市场机制的理解是常常被许多交易者忽视的问题。这个问题非常重要， 我将在本单元的下一小节里，特别单独讲解。
■ 3. 趋势和方向性分析是我交易计划中非常重要的一环。 它给我提供了对市场态势的把握，也决定了我对交易机会的判断。 我们将在第三单元，第四单元和第五单元里对其进行详细的讨论。
■ 4. 超买超卖评估无论是对进场点的选择还是对离场点的选择都提供了非常有力的工具。特别是我独立发现创立的“摆动指标预测器（Oscillator Predictor TM）” 能够提前一天预测出市场超买或超卖的价位点。在本课程的第六单元里我们会了解到超买超卖评估在各种情况下的具体应用。
■ 5. 进场技巧将用到先行指标-帝纳波利黄金率价位分析。它会精确地提供市场的多重支撑点和阻力点，从而能使你选择最佳的进场点和最适合的止损点。我们将在本课程的第七单元，第八单元，第九单元和第十单元里加以详尽的讨论。特别是在第十单元里，我将会详细介绍帝纳波利黄金率交易法的多种特别进场的技巧。
■ 6. 离场技巧也是应用先行指标-帝纳波利黄金率价位分析。它会精确地提供多重逻辑获利目标区域，从而能使你根据市场情况选择最佳的获利了结离场点。我们将在本课程的第六单元，第七单元，第八单元和第九单元里加以详尽的讨论。
三、对市场机制了解的重要性
我在上一节里提到，对市场机制的了解是帝纳波利黄金率交易计划里的一个重要组成部分。在这一小节里我解释这为什么这么重要。
如果你从事汽车批发业务，但不理解保险公司、拍卖公司、经销商或密封投标的机制等等，你能走多远？如果你从事房地产业，但不理解融资和第三者保存契据程序的机制，你又能走多远？
我经常遇到这样的交易人，他们对交易所的规则一无所知，但一天之中会六次试图在交易所内下单来用它赚钱。醒醒吧！你需要认识现实！需要了解你试图以此谋生的业务背后的机制。
在我的许多培训讲座里，我会强调交易所知识的重要性。我会告诉我的学生至少在标准普尔期货交易大厅里呆上六个钟头。我希望他们站得双腿酸痛，看到场内交易员被人吐口水、被人看不起，甚至打起架来。我希望他们看到，一个场内的交易员因无法脱手一个委托单来完成其三个波动点的可赢利交易时，他有多么失望。我希望我的学生看到发生中的“穿价的买卖”带给人的遗憾。交易是一项艰难的风险管理业务。你怎么能对你根本不知道的风险进行管理？你怎样在没有经验的情况下消除错觉？场内交易员是你的同仁。如果你与他们为敌，那就是自讨苦吃。
如果你不是日间交易人，情形又如何呢？那很好。你对交易厅的理解远不必像做日间交易的人那么多那么深刻。但是，你对它的了解必须超90%的人。 许多人都认为他们可以用交易利润来支付帐单。没那么容易！你需要消除错觉，因为错觉导致不切实行为的发生。
在本课程的各个单元里，我会对交易所场内机制的各个方面进行一些建设性的、恰当的描述，但是我强烈建议，你们应该自己寻找并结交一些有经验的场内及场外交易人。一旦你赢得了他们的信任，他们就会自由地与你讨论并剖析交易所的机制和规则，这会使你在你的交易事业中受益终生。
四、帝纳波利黄金率交易法的宗旨
在介绍我的具体的交易计划内容之前，我想先说一下帝纳波利黄金率交易法最重要的宗旨：“失去机会，总比失去资金要好！”
当我乘坐飞机的时候，我喜欢看到机长的头发有些许的花白。这使我安心，使我在品尝第一杯饮料的时候嘴角上浮起微笑。因为我的假设是这个机长已经有了相当多的经验，也曾经受过了许多危险的考验。在投资交易中也是如此，经验的作用是无法取代的。当我们交易期货合约的时候，我们就好像在抛耍舞弄炸药包。 本课程的目的就是教授一个交易者如何盈利并生存下来。在这个行业中，只有那些生存下来的人，才是真正的成功者。
严谨周全地分析市场的势态和交易的时机，将会使你事先就确定你的风险和回报，从而能够使你决定是进场交易还是等待下一个更好的机会。在市场上，机会是随处可见，随时降临的。请切记：
失去机会，总比失去资金好！
通过这个单元的学习，我们现在有了打造大厦用的砖瓦。我在上面所讲述概念术语和准则构成了帝纳波利黄金率交易法的基础，本课程其余部分教授的其他内容都是建立在这个基础之上。
第三单元:帝纳波利黄金率交易法趋势分析(一)
一、置换移动平均线（DMA, Displaced Moving Average）与趋势分析
受到一个业界前辈的指点，我在上世纪八十年代早期对 置换移动平均线 (Displaced Moving Average)进行了约四年的研究。我发现当时这方面计算机软件数量有限，不敷使用，为了研究和应用，我还编写了自己的软件。在我进行期货交易的初期， 置换移动平均线 的研究和应用是我的第一个成果，也是我交易中使用的最重要的工具之一。直到今天， 置换移动平均线 仍是帝纳波利黄金率交易法系统中最重要的基石。我在教授 置换移动平均线 的使用方面有超过20年的经验，在这个单元里就让我就这个题目做一个详细的讲解：
将移动平均线在时间上向前置换，对交易人意味着几大好处：
1. 它可以使你提前N个周期，了解走势描述点或价格数字的情况。提前了解这个点的位置，有益于你制定市场策略。
2. 在计算移动平均线时使用“适当的”周期数字和“适当的”置换数额， 置换移动平均线 能减少锯齿形态的影响，并以非常有助于交易人的方式“罩住”或制约住市场的活动。
3. 某些置换移动平均线在形态描述方面非常有用，这一点将在本课程的第五单元中做详细的阐述。
“ 向前置换 ” 指的是不同于普通移动平均线是在今天的日期上标出今天计算的移动平均线值， 置换移动平均线 的 “ 向前置换 ” 是指把同样的移动平均线值标在一个不同的、未来的日期上，这就是“置换”这个词的含义。置换发生在时间轴上，而不是价格轴上。对于那些喜欢形象思维的人来说，如下图(3-1A)所示，箭头显示，同样的移动平均线在时间方面被提前放置了。所有计算保持不变。
图(3-1A)
对于那些喜欢数学思维的人，下表(3-1Ｂ)则显示了这些计算和各自价值的位置。此表计算了美国标准普尔５００期货指数的 3x3 置换移动平均值 。
日期 - 1995年
收盘价
3 x 3 置换移动平均值
6 - 12
536.80
6 - 13
540.80
6 - 14
540.60
6 - 15
542.80
6 - 16
543.90
6 - 19
549.65
539.40
6 - 20
549.30
541.40
6 - 21
548.95
542.43
6 - 22
545.45
6 - 23
547.62
6 - 26
549.30
图(3-1B)
在上图的计算中，我们把６月１２日，６月１３日和６月１４日三天的收盘价相加的总和再除以３，就得到我们通常应用的普通的“３天收盘价的移动平均值”。通常的做法是把这个平均值放在６月１４日那天的位置。然而，我把这个平均值向前“置换”３天，将其放到６月１９日的位置。这个平均值现在就代表了“ 3x3置换移动平均线 ”在６月１９日的数值。
在我以前的教学中，学员们经常提出的几个问题是：
（1）你说提前N个周期了解价格描述点，这是指什么？
“N”是指置换额。如果是以日为周期，3X3就是向前置换三天。你提前知道当日、两天和三天的 置换移动平均线 值 ，即对走势做出描述的价格点。如果没有置换（N=0），那么直到 收盘 时你才会知道 当天 的移动平均线的值，因为你需要用这个价值计算移动平均线。
几年前，交易人用开盘价格而不是收盘价格计算移动平均线的值，这样他们就可以在收盘之前知道 当天 的移动平均线的情况。我相信，我在1986年和1987年讲授的讨论 置换移动平均线 优势的第一批集训课程，最终导致了这种做法的结束。
（2）那么指数平滑移动平均线、加权移动平均线或“后偏离Maxwell卷积”移动平均线呢？它们是不是更好用？你所使用的置换移动平均线在所有市场中都适用么？
我欢迎你做一下尝试。我利用一台使用8088芯片的CPM计算机，用了两年半时间得出了我上面提到的 置换移动平均线 。我在各种市场的各种情况下研究了数以千计个图表。我曾尝试了我所能想到的、并能编程的各种移动平均线。那时候据我所知还没有任何商用软件可以创建 置换移动平均线 。要完成这个任务，我需要创建一个图形套件，对移动平均线进行置换。这项工作的结果，就是由乔治 . 戴缪斯（George Damusis）编写的首个海岸投资软件公司的交易软件(CIS TRADING PACKAGE)。我的研究显示，复杂的 置换移动平均线 并不比简单的 置换移动平均线 更为优越，因此，为了恪守我避繁就简“少就是多”的一贯方针，我一直使用简单的 置换移动平均线 。
还有一点你应该明白，我并没有经历过很多计算机迷和智囊形人物非常热衷的优化过程。相反，我不厌其烦地考察了一个又一个市场，看看什么样的情形是我作为一名经验丰富的交易人在情感上可以接受、并且可以合理地预期将会赢利的机会。也许我现在再次对此进行研究的话还可以做得更好？但对此我甚为怀疑。更强的数字处理能力不一定就更好。另外，我也怀疑现在我是否还有毅力从事这样的工作。即使我将把我的趋势分析技术这单独一个方面提高5%，这会对我的交易结果的底线有很大影响吗？我认为不会。你会看到，趋势分析会受到随后的重要技巧的过滤和影响。别忘了那句老话，“如果它没坏，就别修理它”。请不要在这点上误解我。研究是一项非常重要的工作，你能从中学到很多，而且如果你愿意的话，你应该在我的工作基础上做进一步的改进。但是，我想建议你在所有市场中对你所取得的结果进行测试。我需要强调的一点是： 在这里介绍的 置换移动平均线 的设定 值和计算方式具有 普遍的适用性 （包括海外市场），而且也经受住了 时间的考验。
（3）那么我们怎么定义“ 趋势 ”？
很简单。如果收盘价在你所选择的 置换移动平均线 之上， 趋势 就是向上的。如果收盘价在它之下， 趋势 就是向下的。
（4）如果今天中午的时候价格在 置换移动平均线 之上，但昨天收盘时在它之下，怎么样呢？
那样的话，已确认的趋势是向下的，未确认的趋势是向上的。
（5）根据“ 未确认 ”信号持仓，可以么？
完全可以，我经常这么干，但是到周期收尾的时候你最好能对你所预想的方向得到个确认，不然你就得跟交易说“拜拜”。如果你不这样做的话，你就是犯了一个大 错误 。
另外，说到 错误 这个问题，永远不要改变交易的理由。如果你当初基于某个标准进入一笔交易，而这个标准被否定了，不要环顾左右，为你的持仓寻找其它的理由或标准。如果你这样做，你就是犯了一个严重的 错误 。 结束交易， 或者如果你有其它的交易标准的话，离场后根据这个标准重新建仓。不要担心支付佣金，长期的心理忧虑远远超过佣金的成本。另外，如果你退出交易之后对它重新审视，你往往会发现，重新买进的标准并不那么有说服力。
二、普通移动平均线的致命弱点
1. 普通移动平均线的明显的弱点
下一个图3-2A显示了一条数学加权移动平均线（即不同周期被赋予不同“权重”），其绘制没有进行置换。换句话说，该图显示了一条标准加权移动平均线。周期数字或加权特点对我们的讨论并不重要。
表3-2B显示了同样一条移动平均线被向前置换了五天。置换额可以是2天/周/月、3天/周/月、10天/周/月或负10天/周/月。这就好像你拿着一张上面只画着移动平均线（无价格柱线）的描图纸，并将移动平均线向左或向右水平滑动你所预期的数额（置换）。
现在，让我们假设一个基本的非判断性以移动平均线交叉为信号并总是待在于市场中的机械交易系统。在这个机械交易系统中，人们在收盘价格在移动平均线以上时买入，并在收盘价格在移动平均线以下时售出。你可以轻易看到，相比于置换移动平均线，一个交易者由于使用非置换移动平均线而承受的双重锯齿损失的次数要出很多！这就是普通移动平均线的明显的弱点。
图3－２Ａ
图3－２Ｂ
如果你正试图运用标准移动平均线建立你的非判断性系统，那你可以试试时间置换这个额外变量，看看你是否能得到更好的结果。
２. 普通移动平均线的更致命的弱点
正如我们在这个行业中所观察到的许多结果，你要对显而易见的和深藏不露的两种优势进行识别。显而易见的是，如果你遭受双重锯齿损失的几率更低的话，你的交易收益会更高。而不那么显而易见的，是在现实生活中 继续游戏下去 的能力。如图3-2A所示，当大多数交易人到达Q点（Q代表“Quit - 退出”）时，他们就会认输，回过头去再开发他们的系统。当然，这一点刚刚发生之后，图表上盈利最高的部分就开始了。图3-2B中的Q点被重新标注为M（M代表“货币”），因为这个点产生货币。现实情况是，如果交易人进行图3-2B交易，他就很可能赶上随之发生的大赚一笔的机会！
即使遭受如图3-3A中所示的并不频繁的锯齿损失，一般的交易人也有可能就此找到心理上的借口，不再进入市场。如果三月份的锯齿损失给了你一个不进入市场的借口的话，那么你可以看看，你错过了多少利润。这就是普通移动平均线更致命的弱点！
图3－３Ａ
３. 加长普通移动平均线的周期也只会顾此失彼
有人也许会问: “ 使用更长的移动平均线周期，是不是能起到同样的作用，预防锯齿损失，并把你留在市场里呢？” 答案是“不一定”。虽然较长的移动平均线之中的锯齿较少，但其它属性也会随之产生变化。见图3-3A。注意，当市场最终出现价格波动时，置换移动平均线和非置换移动平均线是怎样接近对方的。你的盈利水平保持不变，P（Profit – 盈利）点。
图3－３Ｂ
图3-3B中显示的是二者在盈利上的差别。此处的标准移动平均线期限更长，它戏剧性地滞后于市场价格较大一段距离。一个非判断性系统，它的离场信号建立在收盘价与移动平均线交叉的基础上，以赚取既有利润（P2）。显然，使用长周期标准移动平均线所回吐的利润明显地多于使用短期置换移动平均线回吐的利润（P1）。加长普通移动平均线的周期虽然使你减少了频繁的锯齿损失，但却在离场时不可避免的出现大量利润回吐。这使你顾此失彼，并没有真正改善你的交易结果。
三、三组最有效的移位移动平均线-帝纳波利先生的独家研究成果
我曾花费多年时间研究并挑选适当的长度和置换额，最后我总结了三个 置换移动平均线 。它们是：
- 收盘价格的3周期简单移动平均线，向前置换三个周期。
- 收盘价格的7周期简单移动平均线，向前置换五个周期。
- 收盘价格的25周期简单移动平均线，向前置换五个周期。
简单而言，如下所示：
3 x 3
7 x 5
25 x 5
我使用的周期为每日、每周、每月。季度和年度周期也同样好用，但我几乎不涉及这样的长度范围。
我一般是如何运用这三个不同的 置换移动平均线 呢？我的用法如下：
· 3X3是针对短期的，它对迅猛推进的市场非常有用。
· 7X5是较长期的 置换移动平均线 ，很多人认为它在股票市场分析中非常有用。
· 25X5是我的长期 置换移动平均线 。
下图是英国每日长期债券的高度压缩图，25X0和25X5移动平均线都被显示出来。这张图表显示了趋势期间和盘整期间的价格行为。箭头放置在25X5移动平均线制约了趋势、但25X0移动平均线却没有制约住趋势的那些点上。
图3－4
四、每日黄金线 - 3X3置换移动平均线
在这三个不同的 置换移动平均线 当中，我使用最多的是 3 x 3 置换移动平均线 。 它对短线市场趋势的判断极为有效。之所以称之为“每日黄金线（Key of the Day ）”，就是因为它对日线图市场趋势几乎完美的判定。
在我80年代末的第一批培训课程中，我详细地讲解了“每日黄金线”- 3 x 3 置换移动平均线 在交易中的具体应用。其中最主要的一点就是：因为“每日黄金线”- 3 x 3 置换移动平均线 界定了当天的市场趋势，所以在日间短线交易中，除了特别有方向性图形模式的出现，否则绝对不可逆3x3 的方向交易！具体地说就是，如果市场的柱线在“每日黄金线”- 3 x 3 置换移动平均线 之下，这说明市场的趋势是下降的。这时，如果你进行日间短线操作的话，你只能顺势做空头交易， 而不应逆势做多头交易。对应的，如果市场的柱线在“每日黄金线”- 3 x 3 置换移动平均线 之上，这说明市场的趋势是上升的。这时，如果你进行日间短线操作的话，你只能顺势做多头交易，而不应逆势做空头交易。
3 x 3 置换移动平均线 一个最重要的应用，就是协助判断高成功率的方向性图形模式。关于它在这方面的具体应用，我们会在第五单元中详细介绍。
现在，我一般在日间图表中不使用 置换移动平均线 。这不是因为他们不好用，事实是，它们很好用，但是我有个（对我来说）更好用的技巧，那就是 平滑异同移动平均线 / 随机指数组合 。我的很多客户都在日间图表上使用 置换移动平均线 ，并对其高效率赞不绝口。而你当然也可以试试。它们比 平滑异同移动平均线 / 随机指数组合 更简单易用。
下图显示了在标准普尔指数30分钟线图上一条日间3X3 置换移动平均线 ，大家可以看到，3X3 置换移动平均线 以多么优异的方式罩住了市场迅猛推进式的运行。
图3－5
3 x 3 置换移动平均线与25 x 5 置换移动平均线 的关系
下面我们讨论一下关于3 x 3 置换移动平均线 与25 x 5 置换移动平均线 的关系。 如果收盘价低于3X3 置换移动平均线 但高于25X5 置换移动平均线 ，我们该如何判读市场的趋势呢？正确的判读是：短期趋势被确认为向下，长期趋势被确认为向上。
下图是在德国债券日线图上两条 置换移动平均线 的例子。
图3－6
你对此的反应或回应将取决于你是何种时间范围的玩家。如果你是以小时为基础的玩家，你会对每日3X3 置换移动平均线 非常感兴趣，并当心25X5 置换移动平均线 。如果你是以星期为基础的玩家，你会对每日的25X5 置换移动平均线 或者每周的3X3 置换移动平均线 感兴趣。给你个警告。如果一位以星期为基础的交易人知道一个从以每日为基础的3X3 置换移动平均线 中创设出来的方向性指标，他要留心。在第五单元里我会详细解释这个问题。
3 x 3 置换移动平均线与止损点的选择
最后我们来讨论一下3 x 3 置换移动平均线与止损点的选择。被交易人士误用得最多的一个技巧，就是他们对止损点收得过快。想法听起来是不错的，但是多数交易人首先就缺乏良好的设置止损的技巧，对收紧止损点的时机就更不了解。
考虑下面加拿大元的每日图表。
图3－7
从三月到五月初，市场主要处于3X3定义的强势向上趋势之中。因此，我们要做多头，可能在小时图表上利用价格的下探买入，并在一个特定的目标卖出。这些价格的下探和目标点由斐波纳契的理论所定义，我们后面的单元里将会讲到。
到达顶点之后，我们看到价格持续向下突破穿过3X3 置换移动平均线 ，3X3 置换移动平均线 制约或者说“笼罩”住其后发生的朝向顶点的回升。看一下图3-8中顶点的扩展图。
图3－8
如果我们在A交易日做空后止损点收紧得过快，在B交易日和C交易日就会被止损强制退出交易。如果我们用3X3 置换移动平均线 作为趋势描述的指引，我们就没有理由担心我们的做空仓位，除非我们看到收盘价大幅回升到3X3 置换移动平均线 以上。在后面的单元里，我们会详细谈到设置止损的技巧。现在，你关键要理解，3X3 置换移动平均线 使市场有了喘息的机会。向前期顶点的回升，对曾经为卖家提供了市场流动性的那些人来说，提供了一种结束他们累积起来的多头仓位的途径，有可能他们自己也转而做空。
在你学习本课程中阐述的概念时，你会明显看到，如果市场对任何显著的价格波动都会做出反应，这个市场就是 稳定的、可交易的 。如果只向一个方向持续而剧烈地运行，那这个市场就是 不稳定的、进行交易是危险的 。这是因为，那些为市场提供了流动性的专业人员误入了歧途！
第四单元:帝纳波利黄金率交易法趋势分析(二)
·使用平滑异同移动平均线/随机指数组合进行趋势分析
一、你是交易软件中“标准指标”的受害者吗?
我们在上面的第２小节和第３小节中提到了如果你不仔细地了解和研究你所使用的交易软件中提供的随机指标的具体公式是什么，而盲目地直接使用的话，你将不知道你究竟用的是什么，它能起到什么作用。如果你不清楚软件图表中显示的柱线到底是“与设定时间相对应”的还是“与市场活动相对应”的话，则你对于由此而计算出的技术指标正确与否就更是茫然不知！所有这些都将极大地影响你交易的结果！
除了交易软件中的“标准指标”可能对交易者在造成损害以外，许多交易软件的“瑕疵修改”和“自动升级”也会在你不知不觉当中对你的交易造成严重的损害。
让我们看看现实世界中软件开发的情况。假设你是一家软件公司的总裁，同时也是一名交易人。你的软件非常稳定，你每天都用它做出交易决策，但是，这个软件有个很小很小的瑕疵。屏幕上显示的1998中的数字8离其它数字有点远，太靠近屏幕的右侧了。你找到公司的程序员，说：“这个问题有点烦人，你能搞掂么？”他回答：“好的！”两个月之后，软件被交还给你，你发现他们解决了数字8的问题，但是还“解决”了另一个“问题”，他们当中有一个人在随机指标公式中发现了这个“问题”。当然，对于他们“解决”的这第二个“问题”他们只字未提。
我很想确立一种行业标准，如果有任何程序员做了任何改动而不告诉你，就拔掉他们的一个脚趾甲。如果你认为我这么说过于严厉了，那么你可以设想一下：你已经为一笔交易计划了好几个星期，本来你应该可以从中净赚两万美元，但结果你却赔了一万美元。为什么？因为你的交易计划的其中一个指标的计算被做了改动，而你对此毫不知情。老实告诉我，作为一名交易人，你是会找出钳子来，还是会笑笑说“下不为例”？如果我可以的话，交易室里会有许多一瘸一拐走路的人，至少刚开始的时候会是这样！
升级也存在同样的问题。你所使用的交易软件的厂商会说，他们有个新东西，一个绝佳的升级版本，你绝不能错过。你不得不被迫“升级”，因为他们不再支持你所使用的旧版本软件。结果，你后来发现，在“升级”版本中，他们破坏了合约生成程序，在光标窗口里出现了一个问题，而且你再也没法打印出正确的图表了！你告诉他们这些事情时，他们会说，“别担心，马上又要有升级版本面世了——只要195美元。”
除了这种暗地里悄然发生的变化之外，所谓的升级版本还以其它方式让你的交易计划遭受浩劫。升级版本的文件中的默认设置，常常会覆盖你辛辛苦苦输入的设置。我可以给你举个例子，这个例子也许适用于你所采用的软件，也许不适用。一般来说，出价和要价反映在你的报价页面上，多数交易人需要这个特性。但是，多数交易人不希望买入价和沽盘价被标示在图表里。如果你以前选择了“出价和要价不用图表标出”的选项，而这个选项被你的升级版本覆盖，你可能需要几个月的时间，才能意识到你的图表有错误！在这段时间啊内，你的所有指标、帝纳波利点位™、你的最高价、最低价和最后数据，都是错误的！
如果你对这个游戏知之不多，那你就要小心。我参与交易软件的制作和使用已经有二十年的时间，这些问题实实在在地仍在困扰我。虽然我对程序员的天赋非常敬佩，但我也对他们的某些行为、以及指挥他们工作的经理的行为颇为失望。他们当中的有些人对交易所知极为有限，但却可能会轻易地擅自进行“改进”工作，或者不经意间毁掉对我们来说非常关键的决策工具！所以说，当你每一次升级你的交易软件时都要格外地小心，要仔细反复地核查是否所有的主要功能和指标被改动过了。
二、如何判断我们获得了一个稳定趋势?
下面我们来讨论一下平滑异同移动平均线(MACD)和随机指标(Stochastic)组合中的另一个技术指标， 平滑异同移动平均线(MACD)。
· １.普通 平滑异同移动平均线机(MACD)的起源与定义
杰拉德•亚佩尔（Gerald Appel）发明了平滑异同移动平均线(MACD)。 最初，亚佩尔先生为分析股票趋势而开发出这个著名的技术分析指标的。用亚佩尔先生的话说，MACD非常简单。取两条价格移动平均线的差额，并创建该差额的移动平均线。两条原始移动平均线的差额，与该差额的移动平均线，可以绘成一快一慢两条线。它的公式如下：
EMA1 t = EMA1 t-1 + SF1(Pt - EMA1 t-1 )
EMA2 t = EMA2 t-1 + SF2(Pt – EMA2 t-1 )
MACD = EMA1 - EMA2
信号线 = MACDt-1 + SLSF(MACDt – MACDt-1)
其中：
EMA1 t 和EMA2 t 是当前的两个指数移动平均线数值
EMA1 t－１ 和EMA2 t－１ 是过去的两个指数移动平均线数值
SF1和SF2是EMA1 t 和EMA2 t 的平滑系数
MACDt是当前的MACD数值
MACDt-1是过去的MACD数值
SLSF是信号线的平滑系数
Pt是当前的价格
· ２.帝纳波利首选平滑异同移动平均线(DEMA)的定义与研究
八十年代中期，杰克·伯恩斯坦（Jake Bernstein）和我一起开了个研讨会。他讲的其中一个题目就是他的双重指数平滑移动平均线（Dual Exponential Moving Average，DEMA）/随机指标组合的方法。这些年来，杰克教给我很多东西，但是这个经过某种特定方式的变化后特殊技巧一直是我最得力交易的交易工具。杰克教给我的这种方法是，用传统方式使用随机指标，并用DEMA买入或卖出对它进行过滤。换句话说，在给出经确认向上或向下趋势信号之前，随机指标和DEMA必须同时发出买入信号，或者同时发出卖出信号。那么DEMA的买入信号是什么？甚至什么是DEMA？DEMA是从杰拉德·亚佩尔（Gerald Appel）的MACD (平滑异同移动平均线，Moving Average Convergence Divergence)衍生出来的。
图４-２
注意，在图４-2中，我用来显示MACD的两条起伏的曲线，与我在图４-1种用来显示随机指标的曲线相同。我仅仅是改变了数值范围，因为MACD（DEMA）围绕零线振荡，而随机指标在0和100之间波动。我们将忽略两个指标的数值范围，只观察起伏的曲线交叉的情况。
杰克·伯恩斯坦最充分利用了MACD，他采用了特定的指数平滑移动平均线，而不是向亚佩尔那样简单使用整数输入。DEMA，双重指数平滑移动平均线，这个词就由此产生。！
图４-３
DEMA与随机指标一样，见图４－３，如果快线从下方与慢线交叉，你就得到买入（信号）。如果快线从上方与慢线交叉，你就得到了卖出信号。虽然我总爱绞尽脑汁得到最大利益，但是我还从没发现任何输入的结合能与杰克开发的.213, .108, .199相媲美。这些指数输入可以被8.3897, 17.5185, 9.0503“周期”输入模拟，前提是你所使用的软件能接受“周期”输入并模拟指数移动平均线平滑。在我所知道的交易图形软件中，对这项研究做了准确编程的有CQG公司., Aspen Graphics™, TradeStation®，和我们自己的CIS TRADING PACKAGE交易软件。我确信还有其它的也一样好用，但是我尚未对此进行确认。
如果你是那种“拔枪就开火”型的人，可能会认为我过于关注细节了，我只能说你有权这么认为，但我必须强调我认为重要的内容。你可以选择忽略你愿意忽略的内容。我并不是说，如果你不严格遵守这些的话，你就会亏钱，我只是说，你应该清楚你所做的事情，不做无根据的假设。另外，我们需要很多“拔枪就开火”型的人，他们往往为我们提供了我们交易时的另外一方。
为了清楚起见，从现在起我将我的首选DEMA也称为MACD，因为DEMA毕竟是MACD一种，而平滑异同移动平均线（MACD）是大家所最常用的名称。
三、如何洞察市场中不同交易者的行为?
好了，我们终于完成了随机指数和MACD的研究工作。现在让我来介绍如何使用平滑异同移动平均线(MACD)／随机指标(Stochastic)组合来判断趋势。
· 1. 如何应用MACD／随机指标组合来判断趋势?
在上两节里我们已经定义过，当随机指标或MACD的快线从下方与慢线交叉，你就得到买入信号；如果快线从上方与慢线交叉，你就得到了卖出信号。当随机指标和DEMA同时发出买入信号时，一个上升的趋势就被确认。当随机指标和DEMA同时发出卖出信号时，一个下降的趋势就被确认。应该注意的是，在我对趋势的判断中随机指标应在25或75极值的传统要求被忽略了。就像MACD一样，我只要求随机指标快线与慢线有个交叉，以产生信号。
下面的图４-4和４-5是美国债券合同三月份随机指标和MACD的日线图。在11月15日后随机指标和MACD几乎同时交叉向下，显示出市场下降的趋势。注意，随机指标比MACD更陡峭。MACD的流动线展现给我们一个平滑的趋势，这才是我们想要的！与随机指标相比，MACD给出的买入和卖出信号并不那么频繁。
图４-4
图４-5
对我来说，MACD是更为可靠的趋势指标。我一直继续采用杰克·伯恩斯坦的数字，保持它的强劲。我通过输入8, 3, 3而不是杰克和其他很多人采用的14, 3, 3，来故意削弱随机指标。
有人也许会问有两个强劲的趋势指标，而不是一个强劲一个疲弱的指标，不是会更好么？我的回答是，不是这样的。这样一强一弱的设计正是我所需要的。疲弱的随机指数显示出了疲弱玩家的行为，它还能显示市场的力量。如果随机指标显示卖出信号，而你并未观察到价格的向下运行，你就要留心了，市场有可能发生较大的向上运行！
· 2. 如何洞察市场中不同交易者的行为?
MACD／随机指标组合分别显示了市场中强劲玩家（又被称为“聪明资金”或“主力”）和疲弱玩家（又被称为“傻瓜资金”或“散户”）的不同行为。在下面的图中， 让我们来看看强劲玩家和疲弱玩家的行为是如何被显露出来，而我们又是如何利用这一特性来交易获利的。
图４-6
在图４-6中，我们把这两个指标显示在上下两个独立窗口中，就可以评估何时逆向操作市场，何时不这么做。如果随机指标和MACD都发出买入信号，趋势就是向上的。如果疲弱的随机指标指示卖出，只要强劲的MACD买入信号保持完整，我就可以针对与随机指标卖出信号相关的价格暂跌进行买入。注意一月中旬和二月中旬之间MACD所显示的稳固上升趋势。随着疲弱的随机指标转为卖出信号，然后回到上升阶段，我们得到了一个绝佳的针对斐波纳契支撑进行买入的机会。十一月中旬到十二月中旬之间从卖出的角度看也是同样情形。更为微妙而且蕴含着机会的，是图表最左端的MACD上升趋势。一般观察显示，随机指标一直处于上升走势中，但在现实交易中看到的却恰恰相反！为什么？十月中旬到十一月最高价之间，有很多次随机指标在一天之中显示未确认的卖出信号。从这张图表中我们看不到这些卖出信号，因为交易日收盘时（已确认）才是指数的计算点，图４-6中显示的是根据收盘已确认值计算的结果，所以我们现在在事后在图４－６中看到的是随机指标一直处于上升走势中。但是，实时按未确认日间信号采取行动的交易人给了我们一个机会，可以在他们卖出时做多。然后，当随机指标回到买入信号、他们的止买价格被触及的时候，我们就可以在预先算好的斐波纳契逻辑获利目标价位获利了结！
通过在最常用图表即5、30和60分钟、日线、周线和月线图表上观察MACD／随机指标组合信号，我们就可以鸟瞰的方式了解疲弱玩家的位置（随机指标）以及强劲玩家的位置（MACD）。我的目标是在上升趋势（MACD买入信号）中，在斐波纳契折返点针对价格暂跌（随机指标卖出信号）买入，或在下降趋势（MACD卖出信号）中，在斐波纳契折返点针对反弹（随机指标买入信号）卖出。这样，我就将先行指标（斐波纳契分析）和滞后指标（MACD/随机指标组合）结合在一起，与价格行为进行“安全”互动。
· 3. MACD/随机指标组合实战应用与分析
A．实战应用一：标准普尔指数
图４-7显示了处于向下推进式运行之中的标准普尔指数五分钟线图。由于柱线显示只局限于图表的三分之一，我们很难看到推进的范围。我之所以这样做，是为了让你看到MACD和随机指标的行为。最初，两个指数都显示卖出。一个中期价格低点被达到，随机指标进入买入信号状态。它带来了疲弱的多头，抛弃了疲弱的空头。MACD定义的向下趋势保持完整。观察这种行为，你就会看到，在不恰当位置设置的追踪止损，给了见多识广的玩家一个绝佳机会，从疲弱玩家手里获得仓位，即按主导趋势的方向针对价格暂跌买入或针对价格的回升卖出。表４-7显示了止损买入单如何被触发，使市场回升到斐波纳契阻力点位，在此之后，随机指标恢复了与MACD的一致，市场回到早先下降的方向上，也许会达到新低。这种行为在各种时间范围图表中反复出现，给我的提供了许多交易的良机。需要提醒注意的一点是，为避免有可能出现的锯齿形态，在操作这种模式时，必须首先确认市场是处在迅猛推进式的状态中。
图４-7
B．MACD/随机指标组合应用分析
在讲授MACD/随机指标组合信号的使用的时候，我一般会按照复杂程度分级，并根据教学安排和学生的经验水平来讲解。上面的解释涉及第一级（两个指标给出一致的信号时才定义一个趋势）和第二级（在主导趋势的方向上，逆向操作疲弱随机指标的概念）。下面我们会举几个第一级和第二级应用这一技巧的例子。第三级（预期未确认信号或根据未确认信号进行交易）我也会有所涉及。 第四级涉及转换你的交易时间范围，除非是在课堂里，否则这个题目讲起来过于复杂。但是，为了让你有个大致概念，我可以告诉你，就像上面的例子一样，半小时走势往往显示卖出信号，为五分钟线图表上的随机指标逆向操作提供了进一步的根据和支持。在第七单元讲解过斐波纳契分析之后，我会举更多这方面的例子。
现在，让我们回过头，从另一个角度观察这种方法，考虑一下随机指标的数学计算，你就会明白市场是如何发生转折的。设想有一个大的场内交易商，或者更可能是一群场内交易员，他们在市场上做空。如果他们能使几个柱线的价格保持在一个最高价之内（使价格不再继续升高），（疲弱）随机指数就会被迫转向向下。疲弱的多头开始卖出其持仓，疲弱的空头建立新的做空交易仓位。一种情形是，这些场内交易员（还有我们）可以针对那些卖出委托单进行买入。这些场内交易商可以获取几个波动点的利润，而我们可以为预期的市场新高，或者向斐波纳契展开点的运行做好准备，使自己处于有利的位置。如果我们不在价格暂跌的点位买入，而是试图在原来的最高价的点位用止损买入单买入的话，我们实际买到的价格会与我们计划买入的点位（原来的市场最高价）有很大的价差。而且，在我们买入后，我们还可能不得不再次承受一次回拉，而与此同时那些喂给我们卖出委托单的场内交易商则获利了结了。另一种可能的情形是，如果我们逆向操作随机指标而买入，但MACD后来也跟着崩溃（和随机指标一样给出卖出信号），在这种情形下，我们知道我们犯了错误，我们会在下次反弹回升时退出。即便是这时我们犯了错误，但如果我们操作的是短期的时间范围，并对这种退出方法有足够的经验的话，我们还有可能持平、获取几个点的利润，或者仅承受几个点的微小损失！
C．实战应用二：原油期货
让我们看一下图４-8原油日线图，一个相对简单的例子。
图４-8
显然3X3置换移动平均线定义了一个迅猛推进式的上升趋势市场。如果你在市场上升的时候主要从多头一面操作的，你肯定做的很好。你不会在T1点卖出，或在T2或T3点买入而陷入困境。虽然这符合你以前学到的置换移动平均线定义的趋势规则，但你不会进行这样的交易。（下个章节里我们会讨论可以否决趋势的方向性指标，它们会让你在T1买入，在T2和T3卖出，这些都是在几乎完美的斐波纳契折返点上。抱歉我跑题了，但是有时候提前了解一下我们后面要讲的内容，对你是有帮助的。）现在，回到刚才的问题。
图４-9
图４-9和图４-8是同一个原油日线图表，只是加上了MACD和随机指标。
图中最高点之后的整个下降趋势都受到了MACD的制约。由随机指标支持的、冲到位于T3点斐波纳契阻力位所展开的回升，给了我们一个绝佳的卖空机会。
图中最高点之前的向上运行也是同样。向上运行也几乎完全被MACD所制约，而随机指标使我们在市场折返的时候有充裕的做多的机会。
D．实战应用解析
应用MACD/随机指标组合来判断趋势和进行交易比较复杂，需要在实践中不断体会。 我以前的学生也过提出各种各样的问题。 下面我就把几个比较典型的问题通过你们已经认识的同学“情急冒动的”憨克，“谋定后动的”丹尼，和“保守迟疑的”卡尔的口中提出， 让我们一同来探讨一下。
“保守迟疑的”卡尔：决定指标是否给出信号之前，是不是要等柱线（时间周期）结束？
这个问题涉及有关第三级的知识。从定义角度讲，你当然应该对信号进行确认。但是，如果你坐等确认的话，部分波动可能已经发生了。等待确认，就好像是购买一份你并不需要的保险。就像你可以在周期结束之前预期价格的DMA会交叉一样，你也可以在周期结束之前预期这些趋势信号的出现。这样做的一个要求是，你一定要确保在收盘时得到对于你预期的确认，否则立即退出！
“保守迟疑的”卡尔：每次得到随机指标买入信号时我一直都会买入。那么我现在怎么能卖出？
如果想成为5%到15%赢家之中的一个，你就必须采用与大多数人所采用的不同的方法和程序。如果你只需按照随机指标的交叉操作就能成为赢家，那么我们到哪去找所有那些为场内及场外交易中的赢家买单的输家呢？
“情急冒动的”憨克：那么我在随机指标得到卖出信号的时候应该买入，在随机指标得到买入信号的时候应该卖出，对么？
不对。应该是在MACD的支持下，你根据趋势情况逆向操作迅猛推进式市场中的随机指标，而不是简单地买入或卖出。然后你应该运用第七、八和十单元中将要阐述的进场方法。
“情急冒动的”憨克：为什么评估随机指标的买入或卖出信号之前你不用25/75线？
只要快线与慢线交叉，就认为有一个信号，这是我使用随机指标的独特方式。你还应注意，交易经验（而非正式的计算机化的研究）告诉我，交叉点的攻击角度越大，MACD和随机指数所给出的信号往往就越强劲。见图４-10A和B。强劲的外观预示的往往是波动或转折中的市场，而不是盘整之中的市场。
图４-10A和B
“谋定后动的”丹尼：“在债券日线图的第一个例子里（图４-5），我看好像接近一月底的时候MACD几乎给出了卖出信号，然后又直接回到向上的一面。看到这种行为处于进展之中的时候，有没有办法可以帮助我们规避损失？”
由于这个信号是建立在日线图的基础上，我很可能如你所说已经遭到了损失。我几乎从来不会在收市后留在场内一个与MACD信号相违背的仓位。但是，在类似情况下有很多方式可以帮你规避可能的损失。比如，如果斐波纳契支撑位还没有被价格穿透，你的交易计划可以容许MACD被稍稍地穿透，这样可以给MACD一个修正的机会。如果MACD信号如图４-1 OB所示，属于比较疲弱的类型，我就会容许我自己这样做。日间图表上MACD的微小穿透，要比日线图表上MACD的微小穿透容易对付得多，因为你很快就能发现，你所期待的对斐波纳契折返的支撑是否出现。你也可以选择不允许你的交易计划中有这样多的自行判断的余地，直到你积累了有关这个概念的更多经验之后。