政策开启黄金十年 水利板块迎来4万亿投资盛宴

　　中央经济工作会议12月12日至14日在北京举行。会议强调，坚持不懈抓好“三农”工作，增强农产品供给保障能力。要抓好水利基础设施建设，扩大小型农田水利建设重点县范围，新建一批高标准农田。

　　业内人士表示，在一系列政策的大力推动，资金瓶颈逐步破解的情况下，水利建设投资增长具有长期的持续性，水利板块有望成为后市新的投资主题。

　　行业迎来重大发展机遇

　　国内外旱涝灾害频发，造成经济损失、人道灾难和生态破坏，给经济社会带来沉重打击。旱涝灾害的爆发对我国也造成直接经济损失、间接经济损失，对宏观经济增长造成影响，严重阻碍和制约了我国的经济发展。

　　由此可见，加大水利投资已刻不容缓。从水资源时间分布来看，我国降水年内年际变化较大，60%至80%降水集中在汛期，且降水量越少的地区，年内集中度越高，年际变化越大，容易形成春旱夏涝或连旱连涝。从水资源空间分布来看，分布极不均匀，主要表现为南方多、北方少、东部多、西部少。我国北方人口占比为46%，耕地占比为60%，但水资源占比仅为19%；南方人口占比为54%，水资源占比高达81%。

　　今年，水利工作已被提至新的历史高度。12月中央经济工作会议在北京召开。会议提出了明年经济工作的主要任务。其中一项主要任务就是要抓好水利基础设施建设。这是本年度第四次把水利建设提到非常重要的议程上。

　　第一次，2011年1月29日发布的中央一号文件《中共中央国务院关于加快水利改革发展的决定》提出，力争今后10年全社会水利年平均投入比2010年高出一倍。2010年，国内水利基建投资为2320亿元，高出一倍就是4000亿元左右。中央一号文件对水利改革发展进行了全面部署，由此吹响了水利建设的冲锋号。

　　中央水利工作会议于2011年7月召开，这是国家层面最高规格的水利工作会议。这意味着，水利工作受到中央政府的高度重视，水利工作已被提升至新的历史高度。

　　2011年10月12日，国务院新闻办举行了关于“当前水利形势和水利发展‘十二五’规划”的新闻发布会，会议指出“十二五”期间水利总投资预计为1.8万亿左右，10年是4万亿。这1.8万亿主要用于四个方面的水利建设：一是农田水利建设，二是防洪工程建设，三是水资源保障和城乡供水能力提高的工程建设，四是水土保持和生态建设。据此计算，“十二五”期间水利投资年均复合增长率为15%，总投资规模将较“十一五”的7000亿元增长155%。

　　水利建设行业是由政府主导投资的行业，行业的发展取决于国家对水利建设的重视程度和投资规模。年初至今，水利建设受到国家的高度重视，且投资规模大增，水利行业迎来重大发展机遇。

　　投资力度有望显著增强

　　水利项目审批力度加大，为今后水利投资增长提供了充足的项目储备。从水利部获悉，今年以来，水利部和国家发改委已批复或核定中央立项项目37项，总投资规模约1,775亿元。而2010年度中央项目投资占水利建设投资比重约为20%，按照这一比重计算，今年发改委批复或核定的水利项目将达到8000亿以上，这为今后水利建设投资的大规模增长提供了充足的项目储备。同时截至目前，2011年水利部已审批和报送国家发展改革委中央立项项目42项(包括已批复或核定的37项)，总投资规模约2356亿元，其中工程规划3项、项目建议书7项、可行性研究报告21项、初步设计报告11项。

　　预计水利投资明年起有望加速。根据2011年中央一号文件明确了10年内要投入4万亿元用于水利建设，由于年均4000亿的额度还未完成，因此，业内人士分析认为，投资力度将在明年显著增强。

　　近期又有媒体报道《全国节水灌溉发展“十二五”规划》和《大型灌区续建配套和节水改造“十二五”规划》将于近期出台，根据该规划，到2015年，力争全国新增高效节水灌溉面积达1亿亩，全国70%大型灌区和50%中型灌区完成配套续建和节水改造任务，共涉及灌溉面积近2.83亿亩；该规划较《水利发展“十二五”规划》和年初中央一号文件中提及的新增5000万亩节水灌溉面积增加一倍，同时，“十二五”期间，中央财政将安排至少800亿元，国家还将将从全国小型农田水利重点县建设资金中每年安排50亿元用于高效节水灌溉工程。

　　因此，2011年初至今，水利建设受到国家的高度重视。“十二五”期间水利投资规模将大幅度增加，水利行业迎来投资盛宴。

　　订单收入有望明年体现

　　二级市场上，水利板块在2010年末被提前炒作后，部分个股仍跻身2011年牛股榜。特别是在今年10月24至11月4日的反弹过程中，水利板块与文化传媒板块联手领涨大盘，成为该轮行情的急先锋。

　　统计数据显示，今年10月24至11月4日，上证指数大涨211点，涨幅为9.11%，而水利板块放量暴涨16.79%，居板块涨幅榜第三位，并且单日成交均超过25亿元。其中，先河环保同期涨幅达到36.02%，大禹节水、新界泵业002532、安徽水利600502等个股涨幅超过20%，成为阶段性行情的大牛股。

　　从基本面看，2011年的中央一号文件锁定了加快水利改革和发展，明确提出从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设，是国家首次把水利工作摆上如此突出的位置。此后，农田水利规划和工作部署进入密集释放期。7月初中央水利工作会议召开，财政部提出财政资金投入的总量和增幅要有明显提高；10月，水利部进一步明确了10年4万亿元的投资思路，“十二五”期间全国水利投资总额将达1.8万亿元；而《全国节水灌溉发展“十二五”规划》和《大型灌区续建配套和节水改造“十二五”规划》也于近期出台，这两项规划将《水利发展“十二五”规划》和年初中央一号文件中提及的新增5000万亩节水灌溉面积提高了一倍达1亿亩，要求全国70%大型灌区和50%中型灌区完成配套续建和节水改造任务，共涉及灌溉面积近2.83亿亩。

　　据分析预计，今年冬季至明年春季前农闲期会迎来水利建设的小高峰，而且2011年尚处于规划期的大量项目2012年有望集中投入建设。上海证券认为，水利建设投资增长具有长期的持续性。

　　国泰君安指出，随着相关政策的逐步落实，水利水电公司项目合同增加，经过两年左右的工期，反映到每股收益的大幅提升。下半年起上市公司订单已略有表现，随着资金落实到位，预计明年订单收入确认都将加快，业绩会有体现。

　　又至年底，作为传统A股市场重头戏的农业板块再度成为市场关注的重点。其中，与农业密切相关的水利板块，或成为关注的重中之重。

　　细分龙头分享政策红利

　　关注从政策催化到订单催化的主题机会。海通证券认为，目前市场对水利投资相关政策的反映已经相对充分，后期可能会出台一些融资支持方面的具体措施，对相关个股有正面影响。但是，随着政策的逐步到位，市场的关注点将更加集中于政策的兑现情况，订单的释放将成为水利主题的催化因素，建议密切关注明年上半年行业的大型订单情况。相关上市公司包括：中国水电601669、安徽水利、围海股份002586。

　　年末政府会议接连不断，水利股或继续获政策支持。中金公司认为，在整个“十二五”期间重视民生，强化水利建设的基调上，年末的政府会议都将可能涉及加快水利建设投资的政策，而政策层面的推动对于建筑行业股价表现的拉动作用最强，所以在年末水利股可能还将有政策推动的股价表现。短期在年末政策推动下，水利股包括中国水电、葛洲坝、安徽水利和粤水电002060依然有上涨机会，长期上，依然看好业绩稳定增长的中国建筑601668。

　　国海证券认为，由于在水利基建投资中，建筑工程占比最大，为70%左右。因此，水利水电建筑业将直接受益于水利基建投资规模的大幅增加。细分来看，防洪工程、水资源工程、农田水利工程是未来5至10年的建设重点，由此将带来大量的建筑工程需求。中小型水利工程将是“十二五”期间水利建设的重点，业务重点为地方项目、中小型项目的水利建筑企业将直接受益。因此，建议重点关注葛洲坝、粤水电。葛洲坝营业收入中约70%来自水利水电业务，其主要承建大中型水利水电项目，市场份额位列行业第二。“十二五”期间，水利行业将迎来投资盛宴，凭借显著优势，公司将取得长足发展。粤水电水利水电业务收入占比为50%左右，其主营业务为中小型水利水电项目施工，在华南市场占据优势地位。中小型水利项目是未来五年国内水利行业的建设重点，公司将直接受益于此。