中财网饥荒最厉害人物mod:热钱滚了 熊来了【财新网】（记者 付涛）
来源：百度文库 编辑：中财网 时间：2024/04/29 03:45:56
说热钱滚了，并非有贬低热钱之义。当初热钱涌入，谓之热钱滚滚，如今有所回流，谓之滚了，不过是个形象的说法。
有迹象表明，一部分热钱真的回老家了。比如今天人民币在离岸市场的怪异表现和香港股市的重挫再次表明，资金对人民币及相关资产的兴趣从热衷转向冷淡，短期内资金正移向美元资产。
今天早盘，香港市场交易的人民币较境内人民币汇率低2.5%，为一年以来最大价差幅度。海外美元/人民币无本金交割远期(NDF)一年期合约的再度暴涨，表明市场预期一年后人民币兑美元可能贬值。
其实，全球新兴市场连日来的颓势显示，当初因看好新兴市场高成长而流入的资金，如今随着高成长预期的褪色而选择撤回。这种微妙的投资者情绪变化，可能基于某些并不时兴的逻辑：新兴市场的高成长总伴随着高波动性，以前要激进，现在该谨慎了；发达国家病了，新兴市场国家往往会比“病人”更痛苦。
然而，这次热钱回家，与其赋予它太多理性思考色彩，不如说这是一种类似应激性的反应，就像一个人对外面世界的变幻感到不可捉摸并开始担心害怕时，自然地选择赶快回家，哪怕家里可能会缺粮断炊，但这里被认为有熟悉的（具有确定性的）一丝温暖。
这不得不让人联想起2008年金融危机中投资者的反应：信心处于崩溃的边缘，无处寄托。油价降温了，周四暴跌6%后还找不到北；黄金从每盎司1800美元的高位跌下后气喘吁吁。资源股也开始跌了。信心正从这些最后的寄托物上逸离、飘荡。它们惊慌地抓住美元或美债，正如恐怖的午夜一个人紧紧抓住自己的枕头或被褥。
美联储将其资产负债表上4000亿美元的较短期资产转换为较长期资产的所谓扭转行动，没有给市场带来多少提振，而美联储所谓全球经济“重大下行风险”的言论却给全球股市重重一击。紧跟着新兴市场，欧洲股市也熊味十足。
从某种意义上说，这次以欧债危机和发达国家经济熄火为代表的一系列市场担忧，其浓重色彩比2008年时将会有过之而无不及。当年，也有冰岛等欧洲小国稍显病症，但人们很少担心整个欧洲会发疯。如今，症状明显的欧洲病人不但多起来，而且有集体变疯的危险。
此外，2008年，人们更多地关注着金融机构所遭受的损失，那些焦虑的金融机构的商业领袖们是舞台聚光灯下的主角（尽管他们的背后摇晃着各国政治家的身影），他们的身后还有一个西方右派心有顾忌但仍可充当依靠的政府力量，而如今政治家们却不得不直接走向前台，在国家或政党利益上肉搏，让人们对政府的信心也开始泯灭。
与政治家的活跃和国家利益的凸显相伴的，是全球失业者队伍的日益庞大以及地缘政治的紧张气氛升级。欧洲国家内部（看看德国的民族主义）、东亚国家之间（看看南海局势）等地缘政治关系开始紧张。
这一切都不是任何一个热爱自由市场的投资者愿意看到的，但如今却不得不去忍受。不过，话可以说回来，一个一反常态的市场往往是价值投资者的游乐园，只要活得足够长，此时缺少的不是机会，而是耐心。
耐心，一直不是个便宜的词汇。接下来一轮接一轮的资产下跌，或许还将继续，债股双熊之外，新兴市场国家楼市的熊味已经被敏锐的鼻子嗅到。它还会更浓一些吧。■
