fm2017攻击型中场右:如何投资：买入、持有、卖出

如何投资：买入、持有、卖出

（史军)

研究企业，合理的价位买入股票

　　基于拥有企业的理解，在每一次购买股票的时候，我们首先要做的就是寻觅优秀的企业，研究企业的收入和利润怎么样？五年以来的收益变化趋势如何？产品是什么？未来的发展前景如何？管理团队的阅历和诚信如何？管理层是能否真正和股东站在一起考虑问题？企业的优势是什么？其优势来源于什么？未来的三到五年内这些优势是否会继续发展、存在或消失等等。就好比，我们在收购这家企业。我们要成为这家企业的股东，不管持有多少份额，这些都是我们要明白的问题。

　　如果我们找到了满意的企业，我们很愿意成为企业的所有者，甚至很激动。但是我们这时要做的是冷静地看看股票价格。报价是不是符合我们的期望，是不是合理。很多时候，购买好企业未必是好投资，如果你以很高的极不合理的价格买入，你可能要牺牲很长时间才能获得收益。股票市场便利交易的特性产生了双刃的另一面，由于市场价格受到众多参与者心理交汇的作用，市场内会有非理性的甚至是癫狂的价格波动，格雷厄姆所谓的患有精神狂躁抑郁症的市场先生。作为理性的投资者，作为企业的购买者，要把市场先生作为你的朋友，他有时候会给你很划算的报价。发现好企业之后要做的事情是关注、等待好的价格再出手。如果你很快就发现了很值得的价格，那是一种幸运。另外，越来越多的企业上市，也给了我们越来越多的企业股权可以选择。

　　关注企业，耐心持有

　　如果我们购买的是企业，接下来我们要做的就是关注我们拥有的企业经营情况，耐心地等待他的成长，就好像自己经营企业一样，采购、生产、销售，都需要用时间来完成。不是一周、一个月就能创造出巨大财富的。

　　林奇的观点，买入股票，短期内涨了未必就对，跌了未必就错。所谓“路遥知马力，日久见人心”。要给一个比较长的时间，用一个长远的眼光去看待你的企业。时间是优秀企业的朋友，是平庸企业的敌人。

　　随着时间的推移，优秀企业会不断地创造出价值，股东的财富也因此增加，你的股权价值会因此增值。这才是你投资的收益，是你成为赢家的利润源。虽然股票交易的特征，会给人股票是“独立存在”的印象，但是股票的本质是代表某个特定企业的股权。如果因为表象的独立和活跃，忘却了其背后的实质，未免让人难以理解，这或许是在股票市场中仅有少数人获得收益的根本原因。就好比不同的世界观决定不同的人生一样，不同的股票“价值观”决定股票市场参与者不同的命运。

　　大量研究者用实证的方法得出结论，股票价格长期来看与企业收益是一致的。股权的价值就是其创造利润的能力，这也是我们为什么投资企业股权的原因。购买股权就是为了投资收益，这与日常消费不同。在投资领域，如果有人输了，那是因为他没有意识到他卖出企业的价值。生活中，也有很多人因为轻易地放弃而成为输家，就像某一年高考作文中的那个挖井人，坚定的信念和敢于坚持的耐心就是赢家的品质。所以，买入并持有就成为理性的投资策略。就好比经过多年的交往才在一些朋友之间建立起信任一样，选择到一个自己理解和认同的好企业，绝非易事，不应轻易放弃。买得不容易，卖得才会很慎重！

　　频繁交易是投资大忌。

　　为了创造财富而来，不是为了“面子”

　　人非圣贤，孰能无过。如果买入企业后的继续分析过程中，发现了新的信息，出现了新的情况，证明我们买入的理由不存在了，证明自己错了，卖出是我们唯一正确的决定。承认错误，是理性投资的重要品质，也是投资者成熟的表现。

　　投资是一件不容易的事情，投资是通过资本赚钱，与我们一般的透过“出卖劳动力”赚钱的思维方式完全不同，在这里需要观察、分析和逻辑思考的能力，需要一种像企业家一样的思考模式。在企业的经营活动中，面对亏损的产品和项目，果断叫停是当然的决定。巴菲特说自己因为是一个好的企业家，所以是一个好的投资家；因为是一个好的投资家，所以是一个好的企业家。

　　投资是技术也是艺术，可能艺术的成分更多一些，因为这里需要太多的估计，更需要良好的心理素养。可以说股票市场中的战斗，更多的在于自己和自己斗，理性与感性斗，克制与面子之间的战斗。

　　在另外一些时候，我们会发现更好的投资机会，为了提高投资效率，我们会出售股票，但这是对投资者更高的要求。有很多时候投资者把股票换来换去，却经常会拔掉鲜花，留下野草（林奇语）。还有人建议低买高卖，这类想法的前提假设是：我比市场内的其他人聪明，结果往往聪明反被聪明误。很多人试图预测股票价格的变化，但是股票的短期价格受到太多不确定性因素的影响，正如格雷厄姆所说：短期来看股市是投票机，长期来看，股市是称重机。所以，只有从长期观察分析入手，才能确定企业股票价格的走向，这才是稳定持续获得收益的有效法则。

　　还有一些时候市场先生会热到发烧的程度，股票价格被追捧到实在不合理的高度，此时退出来也是一种冷静的选择，这是第三个卖出的理由。毕竟疯狂是理性的反面，高额的收益率很难长期持续。而且，卖出股票后收回的现金，能够为我们成为下一个优秀企业的股东做好准备。

　　选择与优秀的企业同行，正如我们和优秀的人做朋友一样。唯其如此，我们才有可能比较安全地而且持续地创造财富。

　　数学中的复利告诉我们，如果保持适当的收益率，假以时日，我们能够创造令人惊讶的财富。